智通财经APP获悉，随着全球人工智能科技行业，以及全球范围服务于该前沿行业的几乎全部基础设施 业务组合全面兴起，包括华尔街金融巨头高盛与摩根士丹利、摩根大通在内的投行市场领军者们，正在 对它们的科技、媒体与电信(即TMT)投资银行业务团队的部分架构进行大规模重组。 在AI算力基础设施供应商方面，英伟达Rubin架构系列AI GPU算力集群按计划将于2026年中期投产，并 在2026年下半年实现强劲的产能爬坡。高盛表示，亚洲核心供应商们特别指出，博通为谷歌提供的TPU AI芯片需求在算力基础设施中的增长速度最为强劲。光学网络设备需求表现继续强劲，主要受益于显 著的速度升级(比如向800Gb最终过渡到1.6T)和价格上涨。高盛调研还显示，DRAM市场供应增长仍然 温和，需求持续大幅超过供应，传统DRAM定价预期将大幅上涨。 对于2026年美股走势，高盛的股票策略师团队表示，随着人工智能技术的广泛应用以及美国经济增长保 持韧性，美国股市明年将再创新高，企业盈利预计将出现两位数级别的跃升。 由Ben Snider领导的高盛策略师团队在最新报告中指出，预计标普500指数成分公司的整体每股收益将在 明年跳升12%，并在2 ...

随着ChatGPT开发者OpenAI重磅推出在深度推理与代码生成上"强到离谱"GPT-5.2以抗衡谷歌11月下旬 推出的Gemini 3，谷歌与OpenAI之间的这场"AI巅峰对决"来到双方对决故事的高潮章节。从投资层面来 看，OpenAI与谷歌分别代表全球股市当下的两条最热门投资主线——即"OpenAI链"以及"谷歌AI 链"，在华尔街金融巨头摩根大通看来，股票市场有三大"超级投资主题"堪称谷歌 vs OpenAI这场可能 持续多年交锋的"最强受益主题"，两者强强抗衡或者某一方进入绝对领先优势，对于这三主题来说都是 长期利好。 此外，聚焦于数据中心企业级高性能存储系统的存储产品领军者们，同样将跟随谷歌与OpenAI主导的 AI算力基础设施与AI应用生态野蛮扩张而走向前所未有的"AI繁荣周期"。毕竟无论是谷歌无比庞大的 TPU AI算力集群，抑或是谷歌、OpenAI、微软等AI巨头们仍然在大举购置的海量英伟达AI GPU算力集 群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，叠加当前谷歌、OpenAI等人工智能巨头加速 新建或扩建超大型AI数据中心必须大规模购置服务器级别高性能DDR5存储设备以及数据中 ...

核心观点 - 华尔街认为，由AI数据中心建设驱动的“存储超级周期”正在持续，企业级存储产品（HDD/SSD）及存储芯片（HBM/DRAM/NAND）呈现史无前例的量价齐升态势，相关公司股价涨势远未完结，并获机构大幅上调目标价 [1][4][6] 存储公司股价表现与机构观点 - 截至周二美股收盘，希捷(STX.US)和西部数据(WDC.US)股价年内涨幅分别高达215%和256% [1] - 花旗大幅上调希捷12个月目标价，从275美元上调至320美元，上调西部数据目标价从180美元至200美元 [6] - 美国银行看涨存储芯片龙头，认为SK海力士和三星股价还能再涨至少50%和40%，并预判此轮存储超级周期至少延续至2027年上半年 [7] 驱动“存储超级周期”的核心逻辑 - AI数据中心建设如火如荼，不仅带动HBM需求激增，其三层存储栈（热层NVMe SSD、温层/近线HDD、冷层对象与备份）都在同步扩容 [2] - HDD行业供给长期克制，NAND周期回暖，叠加云厂商多年期锁量，共同推动存储产品量价与订单能见度跃升 [2] - 存储芯片原厂（如SK海力士、三星、美光）将多数产能集中于制造更复杂的HBM，也在一定程度上导致硬盘类存储产品供不应求 [3] 主要存储公司的产品与技术布局 - 西部数据的近线/数据中心HDD主打ePMR + UltraSMR路线，量产32TB SMR、24TB CMR等超大容量盘，服务于对象存储与数据湖场景 [2] - 希捷的HAMR平台(Mozaic 3+)已量产出货30TB级近线盘，并推进更高容量节点，其面密度优势直击云厂商“机架功耗/每TB成本”痛点 [2] - SK海力士在HBM4/4e及当前的HBM3e上确立领先优势，成为英伟达、谷歌、OpenAI等AI算力客户的最优先供应商 [6] 需求前景与行业动态 - 前沿AI工具（如谷歌Gemini3）触发新内容创作规模激增，加速生成庞大的非结构化数据，驱动存储需求 [5] - 需求能见度已延伸至2027自然年度，定价动态在2026年预计继续出现积极改善 [4][5] - 美国银行预计，传统DRAM（如DDR4/DDR5）在2026年需求继续大幅超过供给，部分DRAM合约价在未来半年左右还有50%以上的上涨空间 [6] - 企业级SSD主导的NAND长期情绪乐观，HDD企业级硬盘合约定价持续呈现边际跃升 [6]

文章核心观点 - 美国银行研究报告指出全球存储产品正进入史无前例的超级周期，由AI算力基础设施的庞大需求驱动 [1] - 超级周期至少将延续至2027年初期，涵盖HBM、DRAM和NAND系列高性能存储产品 [5] - AI训练/推理算力需求井喷式扩张，带动存储产品需求指数级增长，尤其是HBM和服务器级别DDR5 [7] 存储芯片领军者市场表现 - SK海力士、三星电子及美光科技股价今年以来涨幅超三位数 [1] - 企业级数据存储产品巨头希捷、闪迪和西部数据股价涨幅均超过200%，其中闪迪涨幅高达500% [1] - 存储芯片与产品线巨头大幅跑赢美股大盘及全球股票市场 [1] HBM存储系统市场动态 - SK海力士在HBM4/4e及HBM3e上确立领先优势，成为英伟达、谷歌、OpenAI等AI算力客户最优先供应商 [2] - HBM4较上代产品涨价超50%，预计2026年下半年出货量将占总HBM销量50%以上 [8] - HBM4/4e是容量、带宽和能效的阶跃，成为高端AI芯片性能上限的核心瓶颈 [9] - 美银预计SK海力士2026-2027年HBM市场份额可达50-60% [8] DRAM市场前景 - 美银预计DRAM需求在2026年继续大幅超过供给，价格与盈利有庞大上行空间 [2] - 今年以来涨幅超100%的DRAM合约价，未来半年左右还有50%以上上涨空间 [2][13] - 到2026年底，1c节点预计占韩国DRAM产能（剔除HBM）约50% [14] - DRAM长约型订单增长迅速，但价格多为按季度谈判，显示价格仍有上行空间 [14] NAND与企业级存储市场 - 企业级SSD主导的NAND市场长期乐观，HDD企业级硬盘合约定价持续边际跃升 [2] - NAND市场情绪全面转向乐观，受企业级数据中心SSD需求预期提升驱动 [14] - 闪迪数据中心eSSD合约价有望继续大涨 [14] - SK海力士不积极扩张NAND晶圆产能，主战场聚焦于HBM/DRAM [14] 存储巨头目标价与估值 - 美银予以SK海力士目标股价80万韩元，潜在涨幅高达50%，采用3.6x 2026E P/B估值 [10] - 美银予以三星电子目标价14万韩元，采用2.1x 2026E P/B估值，潜在涨幅约40% [13] - 当前估值倍数显著高于历史峰值，显示此轮超级周期强度与时间跨度有望超越上一轮景气周期 [10][13] AI驱动存储需求的具体因素 - OpenAI签署接近1.4万亿美元规模AI算力基础设施累计协议 [1] - 谷歌Gemini3 AI应用生态推出后，AI算力需求激增，带来庞大AI token处理量 [5] - 谷歌TPU/AI ASIC算力集群及英伟达AI GPU算力集群均需集成HBM存储系统及服务器级别DDR5设备 [6] - 存储巨头将多数产能集中于HBM，导致硬盘类存储产品供不应求 [6]

Gemini 3 AI模型发布与市场反响 - 谷歌推出Gemini 3 AI应用生态，被用户和机构评价为“人类社会迄今最强悍的多模态大模型”，有望指数级提升企业和个人用户效率 [1] - 华尔街机构如摩根士丹利、瑞穗看涨谷歌股价及“谷歌AI生态链”前景 [1] - 谷歌母公司Alphabet股价自10月中旬以来大涨超35%，市值逼近4万亿美元 [13] 谷歌TPU算力需求与性能突破 - 谷歌TPU v7 (Ironwood) 的BF16算力高达4614 TFLOPS，较上一代TPU v5p的459 TFLOPS实现数量级提升 [3] - TPU v7在特定应用上比英伟达Blackwell架构提供高出1.4倍的每美元性能，架构更具性价比与能效比优势 [3] - 谷歌TPU产能爬坡有利于其生态链参与者，未来可能从内部需求转向满足外部市场，成为“AI战略资产” [7][16] - 摩根士丹利预测，谷歌对外销售50万至100万块TPU并非不合理，每销售50万片TPU可为其云计算业务营收带来约11%的额外提升，每股收益增加3%（EPS+0.37美元） [15][16] AI算力基础设施市场趋势 - AI推理端算力需求推动下，至2030年的AI基础设施投资浪潮规模有望达3万亿至4万亿美元 [15] - 谷歌TPU AI算力集群未来有望占据AI算力基础设施市场的3-4成份额，冲击英伟达当前90%的市场垄断地位 [15] - 大模型架构向成熟范式收敛，更具性价比的AI ASIC（如TPU）更容易承接主流推理端算力负载 [7] 谷歌AI生态链核心受益公司 - 博通作为谷歌TPU芯片开发主导者，将受益于谷歌AI算力需求爆发 [1][6][8] - Lumentum因提供OCS（光电路交换机）与高速光互联器件，瑞穗将其目标价从290美元上调至325美元，是TPU产能爬坡的关键受益者 [6][7][10] - 美光科技因提供HBM存储系统、服务器级DDR5存储设备及企业级SSD，成为谷歌AI算力集群扩张的最大受益者之一 [8][12] - AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的4–8倍，单机超过1TB DRAM，并向DDR5迁移（带宽较DDR4提升约50%） [12] 行业巨头动态与供应链影响 - Meta正与谷歌谈判，考虑2027年斥资数十亿美元采购TPU AI算力集群，用于AI数据中心建设 [2] - 赛富时将弃用OpenAI大模型，转用谷歌Gemini 3；Anthropic计划斥资数百亿美元购置100万块TPU芯片 [2] - Meta当前AI算力基础设施约95%基于英伟达及AMD的AI GPU，转向TPU哪怕仅侵蚀10%份额，也将为博通带来重大利润增量 [9] - 谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系中大规模嵌入OCS集群，Lumentum的R300/R64等产品专门针对大型AI/ML数据中心网络 [11] 存储市场与AI驱动 - AI数据中心建设推动HBM存储系统及服务器级DDR5需求，美光在HBM、服务器DRAM（DDR5/LPDDR5X）及高端数据中心SSD领域直接受益 [8][12] - 全球存储巨头（三星、SK海力士、西部数据、希捷）业绩强劲，摩根士丹利等机构高呼“存储超级周期”已至 [12] - AI训练/推理算力需求及消费电子复苏带动DRAM/NAND存储产品需求指数级扩张，尤其是HBM与服务器级DDR5 [12]

存储芯片价格变动 - 三星电子11月将32GB DDR5模组合约价从9月的149美元大幅上调至239美元，涨幅约60% [1][4] - 16GB DDR5和128GB DDR5模组价格上调约50%，分别至135美元和1,194美元 [4] - 64GB和96GB DDR5模组价格大幅上涨逾30% [4] - 三星电子可能在10月至12月期间将季度合约价格大幅上调40%至50%，高于行业平均的30% [6] 存储芯片供需状况 - AI数据中心建设导致DDR5等高性能存储芯片出现严重短缺，部分企业客户出现恐慌性抢购 [1][5] - 三星、SK海力士和美光将绝大多数产能集中于HBM存储系统，导致DDR5、DDR4及企业级SSD等产品线供不应求 [2][9] - 存储芯片行业已进入“卖方市场”，供应紧张局面预计将持续贯穿整个2026年，并有望持续至2027年 [8] AI驱动存储需求 - AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的4–8倍，很多单机已超过1TB DRAM，并明确向DDR5迁移 [2] - DDR5相比DDR4带宽提升约50%，更适合天量级AI工作负载 [2] - AI训练/推理算力需求以及消费电子需求复苏带动DRAM/NAND系列存储产品需求指数级扩张，尤其是HBM、服务器级别DDR5和企业级SSD [3][8] - 企业级存储硬盘需求激增，希捷、闪迪和西部数据等公司股价今年涨幅均高达三位数 [8] 行业周期与竞争格局 - 摩根士丹利等华尔街大行认为“存储超级周期”已至，本轮周期持续时间有望远超历史峰值 [3][8] - 本轮存储超级周期的核心驱动力是AI数据中心和云计算服务巨头，以及主权政府机构，它们对存储产品的价格敏感度降至最低 [9] - 三星电子在HBM存储系统之外的广泛存储芯片领域拥有较竞争对手更乐观的定价权，主要因公司拥有较大规模库存和强劲议价权 [5]

存储芯片价格大幅上调 - 三星电子11月将某些存储芯片价格较9月份大幅上调，最高幅度达60% [1] - 32GB DDR5存储芯片模组11月合约报价从9月的149美元大幅涨至239美元 [1][4] - 16GB DDR5和128GB DDR5存储芯片模组价格大幅上调约50%，分别至135美元和1,194美元 [4] - 64GB DDR5和96GB DDR5的价格大幅上涨逾30% [4] AI数据中心驱动存储需求 - AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的4–8倍，很多单机已超过1TB DRAM [2] - DDR5相比DDR4带宽提升约50%，更适合天量级AI工作负载，正明确向DDR5迁移 [2] - AI数据中心建设热潮带来存储需求无比强劲，企业正与供应商签订针对2026年全年或覆盖2026年到2027年的长期供给协议 [6] - 支撑天量AI训练/推理算力需求的AI服务器算力集群需要大规模采购服务器级别DDR5 [2] 存储芯片供应紧张 - 三星、SK海力士及美光将绝大多数产能集中于HBM存储系统，导致DDR5、DDR4以及HDD与企业级SSD等产品线集体供不应求 [2] - DRAM存储芯片短缺情况严重，已导致大部分企业级别客户出现恐慌性大规模抢购 [4] - SK海力士的"售罄"信号显示存储产能供应将更加紧张，整个行业已进入"卖方市场" [8] - HBM所需的庞大产能仍在结构性地挤占三大存储巨头的DDR4与DDR5产能 [9] 存储超级周期来临 - 摩根士丹利等华尔街大行高呼"存储超级周期"已至 [3][8] - 本轮存储超级周期的持续时间有望远超历史峰值，专属于存储芯片价格的持续上涨环境将持续贯穿整个2026年，有望持续至2027年 [8] - 企业级存储硬盘需求激增推动希捷、闪迪和西部数据等公司的股价今年涨幅均高达三位数 [8] - 本轮周期的核心驱动力是为构建AI算力基础设施而展开军备竞赛的AI数据中心和云计算服务巨头们及主权政府机构，他们将存储产品视为战略"必需品"，价格敏感度最低 [9] 厂商动态与定价权 - 由于向HBM存储系统转型步伐相对较慢，三星电子在HBM之外的广泛存储芯片领域拥有较竞争对手更乐观的定价权，主要因拥有更大规模的库存带来的更强议价权 [5] - 三星电子很可能在10月至12月期间将季度合约价格大幅上调40%至50%，高于更广泛存储行业预计的平均30% [5] - 在AI投资周期中，以HBM为代表的高端存储器供应商（SK海力士、三星、美光）以及企业级高性能存储厂商是紧随AI算力组件厂商之后的大赢家 [7]

价格变动 - 三星电子在11月将32GB DDR5存储芯片模组的合约报价从9月的149美元大幅上调至239美元 [1][4] - 16GB和128GB DDR5存储芯片模组的价格也大幅上调约50%，分别达到135美元和1,194美元 [4] - 64GB和96GB DDR5的价格大幅上涨逾30% [4] - 三星电子对于某些存储芯片的最高上调幅度达到60% [1] 需求驱动因素 - AI数据中心建设热潮带来存储芯片需求的指数级扩张，尤其是HBM存储系统、服务器级别DDR5以及企业级SSD [3][7][8] - AI服务器算力集群的DRAM容量通常是传统CPU服务器的4至8倍，很多单机已超过1TB DRAM，并且明确向DDR5迁移 [2] - 全球大型企业、云计算服务巨头及政府部门为构建AI算力基础设施展开军备竞赛，将存储产品视为战略必需品，价格敏感度低 [9] 供应紧张原因 - 三星、SK海力士及美光将绝大多数产能集中于制造工艺更复杂的HBM存储系统，导致DDR5、DDR4以及HDD与企业级SSD等产品线供不应求 [2][8] - DRAM存储芯片短缺情况严重，已导致大部分企业级别客户出现恐慌性大规模抢购 [4] - 摩根士丹利指出存储产能供应紧张，行业已进入“卖方市场” [8] 行业周期与预期 - 摩根士丹利等华尔街大行高呼“存储超级周期”已至，预计价格持续上涨环境将贯穿整个2026年，并有望持续至2027年 [3][8] - 集邦咨询资深分析师预计三星电子在10月至12月期间可能将季度合约价格大幅上调40%至50%，高于行业平均预计的30% [5] - 各方企业正与存储供应商签订长期供给协议，协议期限要么针对2026年全年，要么覆盖2026年到2027年 [6] 公司动态与市场地位 - 由于向HBM存储系统转型的步伐相对较慢，三星电子在HBM之外的广泛存储芯片领域拥有较竞争对手更乐观的定价权，主要因其拥有更大规模的库存和更强的议价权 [5] - 在“AI算力×存储”的双轮投资周期中，高端存储器供应商（如SK海力士、三星、美光）和服务于AI数据中心的企业级高性能存储厂商是主要受益者 [7]

OpenAI的AI算力基础设施投资 - OpenAI在过去一个月签署的AI算力资源供给协议总规模已接近1.4万亿美元[1] - 与亚马逊AWS达成为期七年、金额高达380亿美元的协议，获得数十万块英伟达GB200和GB300 AI GPU的使用权[4] - 更新与微软的协议，新增购买高达2500亿美元的Azure云端算力服务[4] - 与博通合作开发并部署高达10吉瓦级别的定制化AI ASIC算力集群，Arm将帮助构建服务器CPU[5] - 与AMD签署部署约6吉瓦AI GPU算力集群的协议，AMD授予OpenAI可购买最多1.6亿股AMD普通股的认股权证[6] - 参与规模达5000亿美元的"星际之门"项目，并与甲骨文签署了千亿美元级别的AI算力供给协议[8] - 一系列协议为其可能在2026年底或2027年初进行的IPO铺路，届时估值或达1万亿美元[9] AI算力核心组件供应商受益 - 英伟达广受市场欢迎的AI GPU算力集群是OpenAI庞大订单的最关键受益方[1] - 专注于数据中心高性能存储产品的巨头，如SK海力士、三星、美光、西部数据、闪迪、希捷等也是最大受益势力[1][10] - "星际之门"项目预计将消耗全球40%的DRAM产出，OpenAI与三星、海力士签下每月最高90万片DRAM晶圆的意向合作协议[10] - 英伟达总市值突破并站稳5万亿美元，成为全球首个达到此市值的公司[14] - 华尔街机构Loop Capital给出目标价350美元，意味着英伟达市值将达到8.5万亿美元[16] - 华尔街分析师们不断上调英伟达目标股价，越来越多分析师看向300美元点位[17] 存储市场与HBM需求激增 - HBM市场预计将从2023年的23亿美元增长至2026年的302亿美元，实现100%的复合年增长率[11] - SK海力士实现创纪录的营业利润11.4万亿韩元（约80亿美元），并透露明年HBM、企业级NAND等全系列存储芯片订单已售罄[10] - 美光、三星股价在"存储超级周期"叙事下年内涨幅达三位数级别[10] - 希捷、闪迪和西部数据的股价今年涨幅超过三位数，大幅跑赢大盘[11] - 三星已暂停10月DDR5 DRAM合约报价，SK海力士和美光跟进，导致供应链"断粮"，存储产品"已完全进入卖方市场"[14] AI算力产业链的长期增长前景 - 生成式AI与AI智能体推理工作负载带来的算力需求有望推动市场呈指数级增长，"AI推理系统"被视为未来最大营收来源[15] - 英伟达给出的2025-2026年累计5000亿美元数据中心业务营收预期（仅包含Blackwell与Rubin架构AI GPU产品）令华尔街感到兴奋[16] - 全球持续井喷的AI算力需求、美国政府投资及科技巨头投入建设数据中心，强化了AI算力基础设施板块的"长期牛市叙事逻辑"[15] - 华尔街顶级机构认为英伟达仍是万亿美元级别AI支出的最核心受益者，其股价屡创新高之势远未终结[17]

韩国出口表现 - 10月韩国出口额经工作日差异调整后同比增长14%，前一个月为下降6.1% [1] - 若不剔除工作日差异，10月总体出口同比增长3.6%，前值9月为增长12.6% [1] - 10月实现约61亿美元贸易顺差，进口下降1.5% [1] 半导体行业出口 - 10月韩国半导体类出口总体同比大幅增长25.4% [2] - 存储芯片出货规模无比强劲，是出口回升的关键驱动 [2] - 存储芯片需求受人工智能算力基础设施及传统云计算服务器需求强劲驱动 [2] 其他行业出口 - 10月韩国汽车出口意外同比下降10.5% [2] - 石化与钢铁出口分别下降22%与21.5%，因关税导致投入成本高企及全球工业需求疲软 [2] 美韩贸易协议 - 美国对韩国商品进口的关税上限设定为15%，此前汽车进口关税为25% [2] - 协议包括3500亿美元的韩国赴美投资计划及对外汇市场的保障措施 [2] 宏观经济与政策影响 - 强劲出口数据与贸易协议可能缓解韩国央行刺激经济增长的压力，使其聚焦遏制房地产市场失衡 [3] - 花旗经济学家认为强劲GDP及贸易协议可能部分缓解央行对负GDP产出缺口及外部金融稳定的担忧 [3] 韩国存储芯片行业地位 - 韩国是全球最大两家存储芯片生产商SK海力士与三星的所在地 [4] - SK海力士是英伟达AI GPU算力集群的核心HBM供应商，三星是英伟达GB200/GB300系列的HBM存储系统供应商 [4] AI驱动的存储需求前景 - AI应用渗透各行各业带来天量“AI推理端算力需求”，推动AI芯片、HBM存储系统、企业级SSD等基础设施需求 [4] - 端侧AI热潮将带来消费电子级DRAM与NAND存储需求迈向新一轮增长曲线 [4] 存储芯片超级周期 - 摩根士丹利高呼“存储超级周期”已至，AI基建狂热浪潮推动HBM、服务器级DDR5、企业级HDD/SSD需求火爆 [6] - 英伟达总市值突破并站稳5万亿美元，成为全球首个达到此市值的公司 [6] 存储行业供需与价格展望 - 英伟达预计Blackwell与Rubin架构未来五个季度数据中心业务营收将超过5000亿美元 [7] - 摩根士丹利指出SK海力士“售罄”信号显示存储产能供应紧张，芯片价格持续上涨环境将贯穿整个2026年，有望持续至2027年 [7] - 野村预计有意义的存储芯片产能和产量增长加速要到2027年中后期才出现，供不应求局面将持续数年 [7]