尽管美国征收更高关税，但是受到无比强劲的半导体产品和汽车产品出货强劲支撑，有着"全球经济金丝雀"之称的韩国出口数据仍 然表现稳健，实现连续三个月增长。最新的韧性十足出口数据可谓凸显半导体等高端制造领军者们，尤其是对于韩国经济增长至关 重要的存储芯片领域，在面对全面性的美国政府关税政策时的无比强劲出口韧性。 韩国海关统计数据显示，8月份韩国对于海外市场的出货规模同比增长1.3%，此前7月份则增长5.8%。按工作日调整口径，韩国8月 出口额则实现同比大幅增长5.8%，高于经济学家普遍预期，与7月份的增速相同。进口额则显现下降4%，使得韩国贸易余额录得65 亿美元顺差。 出口动能保持韧性——尽管美国关税大幅上调，韩国出口仍处于增长周期 8月出口实现强劲扩张，也意味着韩国出口规模实现连续三个月增长，为以出口为主的韩国经济带来很大程度提振。但在一些分析 师看来，这份喘息可能转瞬即逝，因为为应对更高关税而进行的前置出货装运效应预计将逐步消退，而特朗普政府所主导的潜在的 半导体相关关税政策则可能削弱韩国存储芯片出口动能。 7月下旬与华盛顿方面在最后时刻达成的初步关税协议，使韩国制造商们得以避免最糟情形;此前美国总统唐纳德. ...

美国政府持股芯片公司计划 - 美国商务部长卢特尼克研究联邦政府通过《芯片法案》资金补助换取芯片公司股权的可能性[1] - 该计划可能从英特尔扩围至美光、台积电、三星等在美国建厂的芯片巨头[1][2] - 特朗普赞同该创意 卢特尼克主导进程 财长贝森特参与讨论[1][3][4] 芯片法案资金分配情况 - 美国商务部已敲定对三星47.5亿美元、美光62亿美元、台积电66亿美元的现金补贴[4] - 大部分《芯片法案》527亿美元资金尚未发放 卢特尼克称部分拜登时期的补助"过于慷慨"[3][4] - 美光已提出增加在美国芯片制造工厂的投资[4] 股权交易细节 - 白宫证实正推进美国政府持有英特尔10%股份的交易[2] - 参考"黄金股"模式 可能限制公司削减投资或转移产能的行为[3][5] - 此类投资将开创美国政府影响大型芯片企业的新纪元[2] 行业需求与增长前景 - AI推理算力需求推动芯片、HBM存储、企业级SSD等基础设施需求爆发[6][7] - WSTS预测2025年全球半导体市场增长11.2%达7009亿美元 逻辑芯片和存储芯片领涨[7] - SK海力士预计HBM存储系统未来10年每年增长至少30%[7] 公司动态 - 台积电拒绝置评 美光、三星未回应股权换补贴传闻[2] - 英特尔有望成为首个获得美国政府股权支持的芯片公司[2][4] - 新日铁收购美国钢铁案例显示美国政府可能通过特殊股权条款保障本土利益[3]

公司业绩与市场表现 - 美光科技大幅上调2025财年第四季度业绩预期 预计销售额将达到111亿至113亿美元 较此前104亿至110亿美元的预测区间显著提升 [1][3] - 同期毛利率指引提升至44%至45% 此前预计41%至43% 调整后每股收益2 78至2 92美元 高于先前2 35至2 65美元的指引 [3] - 自4月以来公司股价大举反弹超80% 华尔街机构给予乐观目标股价预期 摩根士丹利重申135美元基准目标价 牛市目标价高达200美元 [1][3][4] - 摩根大通予以185美元12个月内基准目标股价 瑞银予以155美元目标价 均认为股价将延续牛市上行步伐 [4] AI基础设施与存储芯片需求 - 全球AI基建狂热浪潮推动与AI训练/推理系统相关的核心存储芯片需求火爆 包括HBM存储系统 服务器级别DDR5与企业级SSD [1][6] - 美光数据中心业务营收猛增 在AI基础设施领域处于领军者地位 2024-2025年HBM产能基本被客户预订一空 2026年将长期供不应求 [1][6] - AI智能体等突破式应用工具渗透全球带来天量级AI推理端算力需求 推动AI芯片 HBM存储系统 企业级SSD等基础设施需求持续增长 [2][6] - 华尔街机构预计未来三年全球企业和政府在AI基础设施及应用方面将投入2万亿美元 美光将成为核心"卖铲人"赢家 [6] HBM市场格局与竞争 - SK海力士目前占据HBM市场60%份额 是英伟达Hopper与Blackwell架构旗舰AI GPU的独家供应商 [7] - 美光凭借混合键合技术有望从目前不到10%的HBM市场份额提升至2026年的20-25% 或超越三星成为仅次于SK海力士的HBM霸主 [7] - HBM需求大爆发导致存储芯片厂商将晶圆/封装资源优先投向HBM 边际上推高广义DRAM价格 尤其高性能服务器端DDR5 RDIMM [8] - 摩根大通预计HBM4产能扩张将继续导致前沿供应紧张 限制非HBM类型DRAM产品线供应 推动价格持续上涨 [9] 半导体行业展望 - WSTS预计2025年全球半导体市场将增长11 2% 达7009亿美元 主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片和HBM DDR5等存储领域强劲增长 [10] - 存储芯片将再次引领增长 SK海力士预计未来10年HBM市场规模将以每年至少30%的速度增长 [10][11] - 2026年全球半导体市场预计在2025年基础上增长8 5% 达7607亿美元 增长将广泛存在于各地区和各芯片产品类别中 [11] - 模拟芯片有望自2022年末以来首次踏入强劲复苏曲线 逻辑和模拟芯片也将对整体增长做出显著贡献 [10][11]