公司上市与市场地位 - 公司已向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 公司是大中华区技术驱动型龙头企业，专注于无人化L4级自动驾驶技术 [1] - 公司是全球唯一一家为机场提供大型商业运营L4级自动驾驶解决方案的供应商 [1] 业务与技术聚焦 - 公司目前主要面向封闭场景，特别是机场及厂区中的商用车 [1] - 公司解决方案通用，已应用于L2至L4级自动驾驶，覆盖物流、营运及机动车辆 [1] 商业化应用案例 - 公司已在香港国际机场成功实施无人电动牵引车、无人接驳车和无人巡逻车及相关软硬件 [1] - 相关应用用于无人行李货物牵引、接驳及巡逻服务 [1]

公司上市与业务定位 - 驭势科技于11月28日向港交所主板递交上市申请，由中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司是大中华区专注于无人化L4级自动驾驶技术的龙头企业 [1] - 业务专注于封闭场景特别是机场及厂区中的商用车，解决方案覆盖物流、营运及机动车辆，涵盖L2至L4级自动驾驶级别 [1] 市场地位与商业应用 - 公司是唯一一家为全球机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商 [1] - 已在香港国际机场成功部署无人电动牵引车、无人接驳车和无人巡逻车及相关软硬件 [1] - 解决方案实现无人行李及货物牵引、接驳及巡逻服务，并已应用于各种开放及封闭场景 [1]

核心观点 - 公司通过专注于港口、钢厂等特定工业场景，率先实现了L4级自动驾驶技术的商业化闭环与规模化盈利，避开了高投入、长周期的Robotaxi赛道 [1][3] - 公司的发展战略清晰，经历了从打造付费“样板间”到规模化复制，再到定义“泛港口”生态的三步走过程，形成了可复制的商业模式 [5][6] - 公司的快速增长源于其极强的工程化落地能力，将技术转化为稳定可靠的生产力工具，并在过去半年内连续中标8个新项目，显示出明确的规模化信号 [9][10][16] 商业模式与战略路径 - 公司战略分为三步：首先在宁波港、唐山港打造付费运营的“样板间”以验证技术与商业模式；随后在2022至2023年进入厦门港、太仓港等多个港口，证明解决方案的通用性；最后将能力拓展至钢厂、铁路场站等“泛港口场景” [5][6] - 2025年公司已形成绝对市场占有率，盈利模式从早期依靠单个项目创收，升级为通过标准化运营方案在多元物流场景中实现快速扩张与持续盈利 [8] - 商业模式的成功体现在市场占有率上，过去半年连续中标8个新项目，包括威海港客滚船舱场景、宁波港百辆无人集卡混编车队以及中铁联集全国首个铁路场站自动驾驶项目 [8][16][17] 技术优势与落地能力 - 公司技术战略不追求处理极端复杂城市路况，而是专注于解决工业场景的特定问题，如在信号微弱船舱内实现高精度定位，其优势在于极强的工程化落地能力 [10] - 技术体系在L4封闭与开放场景均具适应性：在封闭场景已覆盖港口/园区/工厂等，与全球超过20个大型港口合作；在开放场景于内蒙古包头、天津东疆等关键区域部署近百辆自动驾驶车辆 [14] - 在威海港项目中攻克了客滚船舱内无线信号屏蔽、作业空间狭窄等行业难题，并四度续标宁波港项目，即将投入百辆无人集卡组建全球港口最大规模混编运营车队 [16] 市场地位与行业影响 - 公司已拿下全球超过20个大型港口，验证了L4级自动驾驶的盈利模型，在港口为代表的大工业物流场景中率先跑通可规模化复制的商业模式 [1][18] - 公司打造的不仅是无人驾驶车队，更是一套可向全球复制的智能物流枢纽解决方案，其故事是中国科技创新从技术追赶到商业引领的缩影 [18] - 在宁波大榭码头投入的百辆无人集卡混编运营车队是全球港口最大规模，意味着其技术方案正成为头部港口的主流选择 [8][16]

中国车企参展规模与战略意义 - 本届慕尼黑车展中国参展企业达116家，在国际展商中数量居首 [2] - 中国汽车产业海外参展呈现“整车+三电+智能科技+软件电子等”全产业链阵容，规模快速提升 [2] - 中国企业集中亮相被视为在全球汽车产业格局重构中赢得更多主导权和话语权的体现 [2] 比亚迪欧洲布局与技术展示 - 比亚迪海豚冲浪版全球首发，海外定价37990欧元起，约合人民币31.6万元，并将成为其匈牙利工厂首款量产车型 [3] - 比亚迪匈牙利塞格德工厂计划于2025年年底竣工，是其“在欧洲，为欧洲”战略起点 [3] - 比亚迪展示1000千瓦闪充技术，5分钟充电可实现约400公里续航，并计划到2026年第二季度建成200至300座充电站 [3] 小鹏汽车前沿科技与自动驾驶规划 - 小鹏汽车展出5款车型及人形机器人、飞行汽车等前沿展品 [4] - 公司目标在2026年推出首款L4级电动车并实现前装量产，同时在中国开启Robotaxi运营 [5] - 计划在法规允许情况下将L4级自动驾驶同源架构带到欧洲和全球市场 [5] 零跑汽车全球化进展与新品发布 - 零跑汽车借助Stellantis资源，业务已布局全球超30个国家和地区，销售服务网点突破1700家 [5] - 今年前8个月海外市场累计交付超3万台，位居中国新势力品牌榜首 [5] - 全新车型Lafa5基于LEAP 3.5架构打造，计划2025年第四季度中国上市，2026年推向全球；B10车型海外上市，中国市场累计交付已超5万台 [5][6] 红旗品牌欧洲市场拓展计划 - 红旗电动紧凑型SUV EHS5欧洲首发，续航550公里，支持20分钟快速充电 [6] - 红旗品牌计划在欧洲发布15款电动及混合动力车型，打造覆盖25个市场的销售网络 [6] - 目标在2028年前建立超过200家经销商网络 [6] 宁德时代欧洲合作与技术创新 - 宁德时代已与欧洲超过90%的主流车企建立合作关系，并在欧洲拥有德国、匈牙利及西班牙（在建）三大生产基地 [8][9] - 全球首次推出最高安全等级NP3.0技术平台及神行Pro磷酸铁锂动力电池产品 [9] - 新技术发布旨在响应欧洲市场电动化需求，助力全球绿色交通转型 [9] 智能驾驶公司与欧洲市场布局 - 轻舟智航展出NOA及L4级自动驾驶方案，宣布与高通合作，并计划第四季度在德国设立欧洲总部 [10] - Momenta已与20余家全球主流车企深度合作，其技术搭载于智己L6海外版等车型 [11] - Momenta与Uber计划于2026年在慕尼黑开启L4级自动驾驶Robotaxi商业化运营 [11] 欧洲车企的中国战略与合作 - 宝马集团强调中国是全球最重要市场之一，将加强与中国企业合作以推动创新 [13] - 奔驰计划根据中国消费者需求优化产品服务，并加大在中国市场的研发投入 [13] - 奥迪全新概念车展示其在自动驾驶和电动化探索，其Q6L e-tron车型搭载华为乾崑智驾技术 [13] 中欧汽车产业竞合关系 - 中国汽车产业凭借电动化、智能化先发优势，正在改变全球汽车产业竞争格局 [14] - 欧洲作为传统汽车强国正积极应对挑战加快转型，中欧产业关系呈现“双向奔赴” [14] - 竞争与合作并存的关系将推动全球汽车行业向更电动化、智能化方向发展 [14]

公司上市进展 - 中国证监会国际司于2025年8月1日对驭势科技等9家企业出具境外发行上市备案补充材料要求[1] - 公司已于2025年5月28日向港交所递交招股说明书[1] 证监会关注事项 - 证监会要求公司补充说明已实施股权激励方案的合规性，包括人员构成、价格公允性及决策程序等[1][4][5] - 需说明国有股东履行国有股标识等国资管理程序的进展情况[1][4] - 需说明公司及下属公司经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域[4] - 需就3家境外子公司的境外投资、外汇登记等监管程序履行情况出具合规性结论意见[4] - 需说明拟参与“全流通”股东所持股份是否存在质押、冻结等权利瑕疵情形[5] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的0.65亿元增长至2023年的1.61亿元，并在2024年达到2.65亿元，呈现快速增长[1] - 公司2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损2.50亿元、2.13亿元及2.12亿元[2] - 公司毛利率从2022年的45.7%提升至2023年的48.8%，但在2024年回落至43.7%[2] - 研发开支占收益比重较高，2022年、2023年及2024年分别为288.4%、114.3%及74.0%[2] 业务与客户概况 - 公司专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，是为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案的供应商[6] - 截至2025年5月20日，公司已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，并正探索与全球4个机场的合作机会[6] - 2022年至2024年，来自前五大客户的收益分别占总收益的57.6%、66.0%及46.2%[13] - 同期，向最大供应商的采购额分别占总采购额的8.3%、16.2%及9.3%[13] 融资历史与资金用途 - 公司已完成6轮累计金额超17.5亿元的融资，2023年完成最近一轮C轮融资后估值为73亿元[7][8] - 融资历史包括2016年天使轮（约8092.24万元）、2017年A轮（约2.59亿元）、2021年多轮B轮融资（合计约11.11亿元）及2023年C轮融资（3亿元）[8][9][10][11][12] - 此次IPO募集资金净额将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、进行战略投资及补充营运资金[6] 公司架构变更 - 公司于2024年11月8日由有限责任公司转制为股份有限公司[13]

上市计划与资金用途 - 公司计划通过港交所18C章程在香港主板上市 该机制放宽盈利要求 以研发投入和技术壁垒为核心审核标准 [1][2] - IPO募集资金净额将主要用于持续增强研发能力并提供解决方案 拓展海内外业务并提高商业化能力 进行战略投资 以及用作营运资金及一般企业用途 [1] 财务表现与现金流状况 - 2022年至2024年营收分别为0.66亿元 1.61亿元和2.66亿元 复合年增长率为101.3% [2] - 同期录得亏损分别为2.5亿元 2.13亿元 2.12亿元 收入难以覆盖相关支出 [2] - 经营现金流持续为负 似乎在用应收款换营收规模增长 [3] - 应收账款及应收票据分别为1.21亿元 1.4亿元 2.43亿元 占同期收入之比分别为186% 87% 92% [5] - 自2016年至今累计融资金额约为17.51亿元 但截至2024年末货币资金仅为2.22亿元 [7] 业务构成与市场定位 - 2024年自动驾驶车辆解决方案收入为1.47亿元 占比55.2% 自动驾驶套件解决方案收入4873.8万元 占比18.4% 自动驾驶软件解决方案收入6746.2万元 占比25.4% 车辆租赁服务收入占比仅1% [8][9] - 公司专注于真无人 全场景的L4级自动驾驶技术 核心产品包括向机场 厂区等企业客户及商用车及乘用车制造商提供自动驾驶解决方案 [2] - 公司主要切入封闭场景 如机场和厂区 截至2025年5月20日已与17个中国机场和3个海外机场展开合作 [10] - 公司是大中华区首家于机场场景中实现L4级自动驾驶商用车大规模商业部署的企业 2024年在大中华区商用车L4级自动驾驶解决方案市场份额为91.7% [10] 行业市场规模与增长潜力 - 大中华区封闭场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场规模从2021年9亿元增长至2024年29亿元 复合年增长率47.7% 预计2030年达415亿元 2025-2030年复合年增长率52.7% [11] - 全球封闭场景市场规模从2021年20亿元增长至2024年55亿元 复合年增长率40.1% 预计2030年达1625亿元 2025-2030年复合年增长率69.8% [12] - 大中华区开放场景市场规模2024年为23亿元 预计2030年达1749亿元 2025-2030年复合年增长率116.2% 全球开放场景2024年45亿元 预计2030年达4096亿元 复合年增长率118.1% [12] - 封闭市场2030年预估市场规模400亿元左右 而开放市场为1700亿元左右 封闭市场仅为开放市场的四分之一 [10] 行业竞争与研发投入 - 在"2025汽车智能服务企业TOP50"榜单中排名第十五名 落后于百度Apollo 华为 文远知行 地平线等企业 [13] - 2024年研发支出为1.96亿元 同期小马智行研发费用高达17亿元 [14] - 封闭市场场景较为单一 开放区域场景复杂 相关技术壁垒更高 [13]

公司配售情况 - 佑驾创新完成配售680万股新H股，每股净价格约为22.81港元，募资总额1.58亿港元，净额1.55亿港元 [2] - 此次配售距离公司上市仅7个月时间 [2] - 配售完成后公司总股本从399,946,400股增至406,746,400股 [3] 股权结构变化 - 配售前未上市股份占比22.40%，其中单一最大股东集团持股13.60%，一致行动人士集团持股10.96%，员工持股计划控股实体持股2.64% [3] - 配售后H股公众持股从77.60%增至78.02%，新增承配人持股6,800,000股（占比1.67%） [3] - 其他H股公众持有人持股255,976,067股（占比64.00%），配售后保持不变 [3] 募资用途分配 - 40%募资净额（约6205万港元）用于提升智能驾驶解决方案功能表现及中高阶辅助驾驶项目落地 [3] - 30%募资净额（约4653万港元）用于L4级自动驾驶技术升级及商业化落地 [3] - 20%募资净额（约3102万港元）用于探索潜在策略伙伴及收购机会 [3] - 10%募资净额（约1551万港元）用于营运资金及一般企业用途 [3] 上市及基石投资者 - 公司于2024年12月港交所上市，发行价17港元，IPO募资净额6.06亿港元 [4] - 基石投资者康成亨国际投资有限公司认购5.29亿港元（占IPO总额72.5%），地平线认购1166万港元（占IPO总额1.6%） [4][5] - 基石投资者合计认购29,045,000股，占当时已发行股本7.3% [5] 主要股东背景 - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭为早期投资者，曾通过股权转让套现3060万元并获利 [5]

配售协议详情 - 公司与中信证券订立配售协议，以每股23 26港元配售最多680万股新H股，配售价总额预期约为1 58亿港元，净额约为1 55亿港元 [1] - 配售股份将面向不少于6名独立第三方承配人，包括机构、企业专业及其他投资者 [1] - 所得款项净额分配计划：40%用于智能驾驶解决方案功能提升及中高阶辅助驾驶项目落地，30%用于L4级自动驾驶技术升级，20%用于潜在策略伙伴及收购机会，10%用于营运资金 [1] 资金用途及业务规划 - 公司计划在未来两年内将配售所得款项用于智能驾驶解决方案、L4自动驾驶技术升级、策略收购及营运资金 [1] - 中高阶辅助驾驶项目需求快速增长，公司承接项目同比显著增长，研发人力需求迫切 [2] - 配售款项将保障新定点项目交付、端到端技术投入及现金流支撑业务稳健运营 [2] 行业背景及业务发展 - 2025年整车厂智驾平权战略推动中高阶辅助驾驶需求快速增长，行业技术先进性要求提升 [2] - L4自动驾驶业务iRobo需求爆发，公司进入项目与投入并行增长阶段，需增加投入以加速商业化解决方案落地 [2] - 配售事项有助于支持中高阶辅助驾驶业务规模化扩张及L4自动驾驶商业化落地，同时多元化股东结构和资本基础 [2]

港股IPO动态 手回集团 - 计划于2025年5月30日以股票代码"2621"在港交所主板挂牌上市，发行24,358,400股股份，发行价8.08港元，募资总额1.97亿港元 [3] - 香港公开发售获990倍认购，国际发售获1.13倍认购，引入天津海泰集团和鹿驰资本两位基石投资者累计认购4955万港元 [3] - 中国第二大线上保险中介服务机构，2023年长期人身险总保费市场份额7.3%，分销超1,900个产品，覆盖306个在售产品和14个IP [4] - 2022-2024年营收分别为8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，毛利率34.8%-38.1%，经调整净利润率9.3%-17.4% [5] 林清轩 - 2025年5月29日递交港股招股书，定位中国高端国货护肤品牌，主打山茶花成分抗皱紧致产品，2024年零售额位居高端国货护肤品牌之首 [10][11] - 2024年核心产品山茶花黑金霜收入6150万元，小金伞防晒霜首年收入3630万元，SKU总数188个 [10] - 2022-2024年营收复合年增长率32.5%（6.91亿元至12.10亿元），2024年经调整净利润超2亿元 [11][12] 驭势科技 - 2025年5月28日以18C章程递交港股招股书，专注L4级自动驾驶技术，覆盖机场、厂区等封闭场景及物流等开放场景 [14] - 大中华区最大机场及厂区L4解决方案供应商，2024年收入2.66亿元，复合年增长率101.3%，毛利率43.7%-48.8% [15] - 累计融资超17.5亿元，2023年IPO前估值73亿元，真无人自动驾驶里程达580万公里 [16][17] 奕斯伟计算 - 2025年5月30日递交港股招股书，或成"RISC-V第一股"，创始人王东升为中国半导体显示产业奠基人 [19][20] - 中国最大RISC-V全定制解决方案提供商，2024年商业化100余款系统级解决方案，服务全球100多家客户 [20] - 2022-2024年营收20.00亿元-20.25亿元，毛利率15.4%-25.9% [20] 仙工智能 - 2025年5月27日以18C章程递交港股招股书，全球最大机器人控制器公司，2024年控制器市占率23.6% [22] - 2022-2024年营收复合年增长率35.7%（1.84亿元至3.39亿元），毛利率45.9%-49.2% [23][24] - 2024年4月IPO前估值32.7亿元，平台部署超1,000款机器人，覆盖20+行业 [25] 拓璞数控 - 2025年5月26日递交港股招股书，或成"港股高端工业母机第一股"，中国航空航天五轴数控机床市场份额11.6% [27][29] - 2022-2024年营收复合年增长率97.9%（1.36亿元至5.31亿元），2024年经调整净利润1338万元 [29] 圣桐特医 - 2025年5月30日递交港股招股书，中国最大本土特医食品品牌，婴儿特医食品市场份额9.5% [38][39] - 2022-2024年营收复合年增长率30.3%（4.91亿元至8.34亿元），毛利率稳定在71%左右 [39] 聚水潭 - 2025年5月22日更新港股招股书，中国最大电商SaaS ERP提供商，市场份额24.4% [41][42] - 2022-2024年营收复合年增长率31.9%（5.23亿元至9.10亿元），毛利率提升至68.5%，2024年经调整净利润4899万元 [42] 科创板IPO动态 影石创新 - 2025年5月30日开启科创板申购，股票代码"688775"，战略配售获淡马锡、腾讯等认购 [7] - 全球全景相机市占率67.2%排名第一，运动相机全球第二，产品覆盖VR看房、全景会议等场景 [8] 其他行业动态 乐动机器人 - 2025年5月30日递交港股招股书，全球服务机器人视觉感知供应商，2024年客户留存率90% [35] - 2022-2024年营收复合年增长率41.4%（2.34亿元至4.67亿元） [36] 先通医药 - 2025年5月26日递交港股招股书，中国首家获批创新放射性药物的企业，管线含15项资产 [32]

公司概况 - 公司是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] - 公司专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，涵盖机场、厂区、港口、矿区等封闭场景以及物流、巴士等开放场景 [3] - 公司致力于将自动驾驶解决方案扩展至其他各种行业垂直领域和场景 [3] 业务表现 - 在机场场景，公司是全球唯一为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供应商 [3] - 截至2025年5月20日，公司已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，并探索与中国及全球4个机场的合作机会 [3] - 公司是2024年提供可实现室内室外自主运作自动驾驶解决方案的最大L4级自动驾驶解决方案供应商 [5] - 截至2025年5月20日，公司真无人自动驾驶里程总数约580万公里，已研发和推出52款车型 [6] - 公司已为6个国家和地区的198名客户部署解决方案和服务，其中包括35家《财富》中国及世界500强公司 [6] 财务数据 - 2022年至2024年，公司营收分别为0.66亿元、1.61亿元和2.66亿元，复合年增长率为101.3% [6] - 同期，公司毛利率分别为45.7%、48.8%和43.7% [6] - 公司已完成5轮累计金额超17.5亿元人民币的融资 [7] - 2023年完成IPO前最后一轮融资后，公司估值为73亿元人民币 [8] 市场拓展 - 公司机场场景解决方案和服务已拓展至新加坡樟宜机场、卡塔尔一个主要国际机场等 [5] - 无人城市巴士、配送及巡逻车已扩展至新加坡、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、沙特阿拉伯等多个国家和地区 [5] - 公司部署和实施期限显著缩短，从中国西北一个主要国际机场的3年缩短至新加坡樟宜机场的一年半 [4] - 在香港国际机场，部署和实施期限由2019年的约2年缩短至2023年的1年，并在2025年进一步缩短至仅半年 [4] 投资者与IPO计划 - 公司计划通过18 C章程在港交所主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐人 [2] - 公司成为第10家以18 C赴港上市的特专科技企业 [3] - 资深领航独立投资者包括中科创星、上海国盛、深创投和中金 [7] - 资深独立投资者包括广发信德、国开制造业基金、洪泰基金、博世创投、东风资管和中信证券 [7] - IPO募集资金将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、进行战略投资及营运资金 [8]