产品价格与供需 - 电解液及六氟磷酸锂价格预计逐步趋向良性恢复 受碳酸锂价格波动及下游需求提升影响 [1] - 六氟磷酸锂市场供需处于相对平衡阶段 新增产能投放节奏结合市场需求变化综合考虑 [1] 技术研发进展 - 硫化物固态电解质路线处于中试阶段 计划明年完成中试产线建设 [1] - 氧化物固态电解质路线同步布局中 [1] - LIFSI添加比例有望从2%提升至2.2%-2.5% [1] - 已完成三代半及四代磷酸铁锂产品开发 正处于产线量产调试阶段 [1] 原材料战略 - 碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务 [1] - 将持续完善和开拓废旧电池来源渠道 [1] 产能扩张项目 - 摩洛哥项目已签署投资协议 处于土地选址、勘察及项目详设等前期阶段 [1] 财务处理 - 2025年上半年信用减值主要依据会计政策对应收账款账期余额进行计提 [1]

公司业务与产品动态 - 电解液及六氟磷酸锂价格预计逐步良性恢复 受碳酸锂价格波动及下游需求提升影响 [1] - 固态电池材料布局硫化物路线处中试阶段 氧化物路线同步推进 计划明年完成中试产线建设 [1] - 六氟磷酸锂市场供需处相对平衡阶段 新增产能投放节奏将结合市场需求变化综合考虑 [1] - 摩洛哥项目已签署投资协议 目前处于土地选址勘察及项目详设等前期阶段 [1] - LIFSI添加比例有望从2%提升至2.2%-2.5% [1] - 三代半及四代磷酸铁锂产品已完成开发 正处于产线量产调试阶段 [1] 原材料与供应链管理 - 碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务 [1] - 公司将持续完善和开拓废旧电池来源渠道 [1] 财务与运营管理 - 2025年上半年信用减值主要依据会计政策对应收账款账期余额进行计提 [1]

核心观点 - 知名私募中欧瑞博近期调研天赐材料 重点关注电解液及六氟磷酸锂价格趋势、固态电池材料布局、海外项目进展及新产品开发情况 [1] 产品价格与供需 - 电解液及六氟磷酸锂价格预计逐步趋向良性恢复 受碳酸锂价格波动及下游需求提升影响 [1] - 六氟磷酸锂市场供需处于相对平衡阶段 新增产能投放节奏将结合市场需求变化综合考虑 [1] 技术研发进展 - 固态电池材料布局涵盖硫化物及氧化物电解质路线 硫化物路线处于中试阶段 计划2025年完成中试产线建设 [1] - LiFSI添加比例有望从2%提升至2.2%-2.5% [1] - 已完成三代半及四代磷酸铁锂产品开发 正处于产线量产调试阶段 [1] 原材料与供应链 - 碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务 将持续完善废旧电池来源渠道 [1] 项目进展 - 摩洛哥项目已签署投资协议 目前处于土地选址、勘察及项目详设等前期阶段 [1] 财务处理 - 2025年上半年信用减值主要依据会计政策对应收账款账期余额进行计提 [1]

天赐材料调研纪要 - 美国加征关税政策对公司直接影响较小 2024年直接销售至美国的产品收入占总营收比例约1% [1] - 公司在美国推动本土化产能建设 与Honeywell合作组建合资公司 加速电解液及六氟磷酸锂在北美市场的规模化生产 [1] - 2024年LIFSI在电解液中的添加比例约为1.9% 其在快充电池电解液配方中的用量持续提升 [1] - PEEK材料处于产品中试验证阶段 主要应用于电芯结构件改性材料 [1] - 3月份公司发布5V体系电解液 具备高安全性能与稳定性能 正加快客户验证 [1] - 公司开发了硫化锂路线的固态电解质 处于中试阶段 [1] - 已有钠离子电池电解液的解决方案和技术储备 现有产线可实现材料体系的快速切换 [1] - 磷酸铁产品拥有33万吨的前驱体磷酸铁产能 具备显著成本优势 [1] - 磷酸铁三代产品处于客户验证阶段 [1] - 未来几年国内产能投放节奏将放缓 重心转向海外市场 [1] 诺泰生物一季度业绩 - 2025年一季度主营收入5.66亿元 同比上升58.96% [2] - 归母净利润1.53亿元 同比上升130.1% [2] - 扣非净利润1.52亿元 同比上升131.79% [2] - 负债率47.86% 毛利率70.2% [2] - 投资收益64.75万元 财务费用824.52万元 [2] 淡水泉机构背景 - 成立于2007年 是中国领先的私募证券基金管理人之一 [3] - 专注于与中国相关的投资机会 开展国内私募证券投资、海外对冲基金和QFII/机构专户业务 [3] - 客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户 [3] - 公司总部在北京 在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室 [3]

公司调研信息 - 天赐材料表示美国加征关税政策对公司直接影响较小 2024年直接销售至美国的产品收入占总营收比例约1% [1] - 公司在美国推动本土化产能建设 与Honeywell合作组建合资公司 加速电解液及六氟磷酸锂在北美市场的规模化生产 [1] - 2024年LIFSI在电解液中的添加比例约为1.9% 其在快充电池电解液配方中的用量持续提升 [1] - PEEK材料处于产品中试验证阶段 主要应用于电芯结构件改性材料 [1] - 3月份公司发布5V体系电解液 具备高安全性能与稳定性能 正加快客户验证 [1] - 公司开发了硫化锂路线的固态电解质 处于中试阶段 [1] - 公司已有钠离子电池电解液的解决方案和技术储备 现有产线可实现材料体系的快速切换 [1] - 磷酸铁产品拥有33万吨的前驱体磷酸铁产能 具备显著的成本优势 磷酸铁三代产品处于客户验证阶段 [1] - 未来几年国内产能投放节奏将放缓 重心转向海外市场 [1] 机构背景 - 星石投资成立于2007年 是国内顶尖的私募证券投资基金管理公司之一 中国证券投资基金业协会首批特别会员 [2] - 2015年成为国内首批百亿证券私募 开创中国私募行业多个第一 包括第一家荣获"晨星中国对冲基金奖"的中国私募 [2] - 囊括行业国内外100多个奖项 包括9届14座"中国私募金牛奖"和19座5年期、10年期长期大奖 [2] - 专注于股票多头策略 拥有40人专业投研团队 统一使用多层面驱动因素投资方法 进行全行业覆盖研究 [2] - 实行投资决策委员会领导下的多基金经理负责制 9名基金经理共同管理旗下所有产品 [2] - 投研团队由中国第一代明星基金经理江晖领衔 拥有22年丰富的大型基金管理经验 [2] - 构建了投资研究、市场服务、后台运营、合规风控四位一体的公司架构 截至2019年底拥有近百人专业团队 [2] - 入选几乎所有大型商业银行"私募白名单" 与12家银行总行深度合作 [2] - 成功打造多层面驱动因素投资方法 通过深入研究类别、行业、公司等多个层面的基本面寻找投资标的 [2]