投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年7月10日 FF FREET F 量剑三(Z0019556) 数据来源: Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确也及完整性不作任何保证。在任何情况下。报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期,指数已经突 IF2509 破短期震荡区间上沿,中枢继续上移,但测试关键 IH2509 A股测试关键位置,上方遇阻 股指 IC2507 位置附近需谨慎操作。考虑买入低执行价看跌期权 后卖出高执行价看跌期权,做牛市价差策略。 IM2509 T2509 T2509短期波动区间或在108.8-109.2。单边策 TF2509 国债 资金利率筑底叠加股债跷跷板效应,期债短期或呈窄幅震荡 略上建议适当逢调整多配,接近前高注意止盈,关 TS2509 注资金利率走向。曲线策略上继续推荐关注做陡。 我感 TL ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 来到新一轮美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，可考虑做牛市价差策略；各品种根据自身情况有不同的走势和操作建议，如部分品种建议逢低做多、部分建议单边观望、部分建议关注套利操作等 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融 - 国债：资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或呈窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高注意止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐关注做陡 [3] - 贵金属：市场消化部分美国关税影响，美元走强黄金回落，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银走势受黄金和有色工业品影响反复，短期在36 - 37美元区间震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [3] 黑色 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考700 - 750 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [3] 有色 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，关注美国关税政策节奏，主力参考78500 - 80000 [3] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面强势突破3100压力位，主力参考2850 - 3150 [3] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有 [3] - 镍：宏观风险仍存盘面小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：盘面小幅提振，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工 - 原油：关税问题有所缓和，叠加利多因素带动盘面上涨，建议短期偏多思路对待，WTI上方阻力给到[68, 69]，布伦特压力在[70, 71]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700 [3] - PX：油价偏强但供需边际转弱，短期PX驱动有限，PX09短期在6500 - 6900区间运行，关注区间下沿支撑 [3] - PTA：供需预期转弱但成本端偏强，PTA维持震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，盘面加工费关注1100附近压力及后期减产兑现情况 [3] - 瓶片：需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：供需逐步转向宽松，且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 纯苯：供需边际好转但高库存下近月驱动有限，远月谨慎偏空，因纯苯首行合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边谨慎偏空或观望，月差反套对待 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱且成本支撑有限，苯乙烯或逐步承压，建议卖出EB08执行价7500以上的看涨期权 [3] - 合成橡胶：装置突发意外，丁二烯反弹，提振BR上涨，短期关注BR2508在11500附近压力 [3] - LLDPE：成交走弱，价格小幅下跌，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品 - 糖类：美豆偏弱，连粕弱势跟随，短线操作 [3] - 生猪：7月市场供应收紧，盘面贴水行情存支撑，关注14500附近压力 [3] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [3] - 油脂：油脂小幅上涨，P09或在8700附近重新承压 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [3] - 纯碱：累库持续，过剩格局凸显，反弹空思路 [3] 特殊商品 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [3] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：工业硅期价跟随多晶硅震荡回升，观望 [3] 新能源 - 多晶硅：多晶硅现货报价上调，期货价格多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3] 股指 市场交易情绪趋于乐观，大盘冲击新高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期货和期权方面，股指期货日内震荡偏强、中期偏强，国债期货短债窄幅震荡长债日内偏强、中期偏强；商品期货和期权方面，黑色及建材板块短期多空切换下行驱动减弱、中期止跌企稳 [1][3][5] 各品种总结 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内震荡偏强，中期偏强，参考策略为IM2507多单持有 [1] - 核心逻辑包括支持政策持续落地、海外关税风险升温扰动风险资产情绪、技术形态显示指数大概率处多头周期且全市场风险偏好提升 [1][2] 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL，日内短债窄幅震荡长债偏强，中期偏强，参考策略为T2509或TL2509多头思路 [3][4] - 核心逻辑包括资金方面银行间流动性偏宽松、国内基本面回归偏弱现实强化政策发力预期 [4] 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板，日内短期多空切换下行驱动减弱，中期止跌企稳 [5] - 核心逻辑包括供应方面钢材原料库存压力有望缓解、需求方面板材消费尚可投机需求升温、库存方面PVC库存积累但跌势放缓 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块的期货品种进行分析并给出操作建议，涉及各品种的市场现状、影响因素及价格区间等内容 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指：宏观形势好转带动风险偏好上行，指数突破短期震荡区间上沿，但避险板块坚挺致股指整体向下调整，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金 [3] - 国债：月初资金面转松，期债情绪偏强但缺乏突破动力，单边策略短期逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，关注经济数据与资金面动向及做陡曲线 [3] - 贵金属：静待美国非农数据公布，市场博弈美联储提早降息，黄金有望回到3400美元上方，白银短期在36美元上方偏强震荡 [3] - 集运指数（欧线）：EC盘面呈现震荡，EC08主力合约在1800 - 2000区间震荡 [3] 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作 [3] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多，波动区间参考690 - 740 [3] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，逢低做多或多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多或多焦煤空焦炭 [3] 有色板块 - 铜：232调查未落地铜价难言走弱，高铜价抑制下游采购，主力参考80000 - 82000 [3] - 氧化铝：矿端扰动频出，过剩格局难改，主力参考2750 - 3100 [3] - 铝：盘面高位震荡，现货成交冷清小幅累库，主力参考19800 - 20800 [3] - 铝合金：盘面跟随铝价高位震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000 [3] - 锌：需求预期仍偏弱，下游接货意愿偏低，主力参考21500 - 23000 [3] - 锡：宏观情绪回暖，强基本面下锡价高位震荡，短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏 [3] - 镍：宏观改善盘面走强，产业过剩仍有制约，主力参考116000 - 124000，逢高空思路为主 [3] - 不锈钢：宏观驱动盘面震荡上行，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 - 原油：地缘和宏观因素扰动加大，EIA库存累库压制市场信心，建议观望，WTI上方阻力[67, 68]，布伦特压力[69, 70]，SC在[510, 520] [3] - 尿素：供需面改善预期和外盘招标提振市场情绪，短期可逢低布局多单，若实际配额无法达到预期则离场，主力合约支撑位1690 - 1700 [3] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期在6600 - 6900区间震荡 [3] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配置，TA9 - 1滚动反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主 [3] - 瓶片：需求旺季，减产逐步落地，加工费筑底，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙醇：短期需求偏弱，但商品偏强，预计震荡整理，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方离场，EG9 - 1逢高反套 [3] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进 [3] - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好 [3] - 苯乙烯：宏观利好盘面有所反复，但高估值问题或突出，关注原料端共振的高空机会 [3] - 合成橡胶：丁二烯走弱，上方承压，短期关注11500压力 [3] - LLDPE：成交好转，现货随盘面上涨，短期震荡 [3] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [3] - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500 [3] 农产品板块 - 粕类：美豆震荡偏强，下方支撑增强，短线操作 [3] - 生猪：二育入场叠加集团缩量，现货情绪偏强，关注14500附近压力 [3] - 玉米：进口拍卖持续，盘面有所回调，关注2350 - 2360支撑 [3] - 油脂：CBOT豆油上涨带动国内连盘上行，P2509参考8200 - 8500 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有 [3] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [3] - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价，主力在7700附近运行 [3] - 红枣：市场价格偏强运行，主力在9600附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8200附近运行 [3] - 纯碱：政策端扰动，盘面跟随反弹，等待反弹后的做空机会 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：政策端扰动，盘面情绪大幅好转，短线观望 [3] - 橡胶：宏观回暖及收储消息提振胶价，但基本面走弱预期，14000以上空单继续持有 [3] - 工业硅：期价大幅上涨，关注反弹后的做空机会 [3] 新能源板块 - 多晶硅：反内卷背景下头部企业上调报价，多合约涨停，观望 [3] - 碳酸锂：宏观改善盘面走强，消息扰动增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [3]

报告核心信息 - 报告为2025年7月1日的全品种价差日报，数据来源为Wind、Mysteel、广发期货研究所 [3][4][5] 各品种数据情况 黑色系 - 硅铁（SF509）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单现货价5344，期货价5528，基差 -184，基差率 -3.44%，历史分位数68.20% [1] - 硅锰（SM509）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单现货价5642，期货价5820，基差 -178，基差率 -3.15%，历史分位数55.00% [1] - 螺纹钢（RB2510）HRB400 20mm上海现货价3130，期货价2997，基差133，基差率4.44%，历史分位数59.20% [1] - 热卷（HC2510）Q235B 4.75mm上海现货价3200，期货价3123，基差77，基差率2.47%，历史分位数49.20% [1] - 铁矿石（I2509）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价759，期货价716，基差43，基差率6.06%，历史分位数36.10% [1] - 焦炭（J2509）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1404，期货价1284，基差120，基差率 -8.52%，历史分位数25.70% [1] - 焦煤（JM2509）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价855，期货价836，基差19，基差率1.33%，历史分位数18.60% [1] 有色系 - 铜（CU2508）SMM开贴水现货价79990，期货价79870，基差120，基差率0.15%，历史分位数55.62% [1] - 铝（AL2508）SMM A00铝均价现货价20780，期货价20580，基差200，基差率0.97%，历史分位数89.79% [1] - 氧化铝（AO2509）SMM重代铝指数均价现货价5985，期货价3114，基差2871，基差率4.33%，历史分位数67.62% [1] - 锌（ZN2508）SMM 1锌锭均价现货价22495，期货价22420，基差75，基差率 -0.33%，历史分位数31.04% [1] - 锡（SN2508）SMM 1锡均价现货价268110，期货价267200，基差910，基差率 -0.34%，历史分位数21.87% [1] - 镍（NI2508）SMM1进口镍均价现货价121200，期货价120830，基差370，基差率0.31%，历史分位数71.25% [1] - 不锈钢（SS2508）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价12820，期货价12610，基差210，基差率1.67%，历史分位数49.35% [1] - 碳酸锂（LC2509）SMM电池级碳酸锂均价现货价62260，期货价61300，基差960，基差率 -1.54%，历史分位数31.93% [1] - 工业硅（SI2509）SMM华东通氧Si5530均价现货价8450，期货价8060，基差390，基差率4.84%，历史分位数31.90% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）上金所黄金现货AU（T + D）现货价767.6，期货价764.2，基差 -3.4，基差率 -0.45%，历史分位数15.00% [1] - 白银（AG2508）上金所白银现货AG（T + D）现货价8762.0，期货价8728.0，基差34.0，基差率 -0.39%，历史分位数18.10% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价2961.0，期货价2830，基差131.0，基差率4.42%，历史分位数12.60% [1] - 豆油（Y2509）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8120，期货价7984.0，基差136.0，基差率1.70%，历史分位数19.30% [1] - 棕榈油（P2509）交货价棕榈油黄埔港现货价8450，期货价8330.0，基差120.0，基差率1.44%，历史分位数35.30% [1] - 菜粕（RM509）广东湛江出厂价普通菜籽粕现货价2572.0，期货价2440，基差132.0，基差率 -5.13%，历史分位数11.20% [1] - 菜油（OI509）江苏南通出厂价四级菜油现货价9560，期货价9415.0，基差145.0，基差率1.54%，历史分位数51.90% [1] - 玉米（C2509）平舱价玉米锦州港现货价2380，期货价2378.0，基差2.0，基差率0.08%，历史分位数47.90% [1] - 玉米淀粉（CS2509）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2750，期货价2733.0，基差17.0，基差率0.62%，历史分位数15.70% [1] - 生猪（LH2509）河南出场价生猪（外三元）现货价14950，期货价13870.0，基差1080.0，基差率7.79%，历史分位数71.40% [1] - 鸡蛋（JD2508）河北石家庄平均价鸡蛋现货价3566.0，期货价2640，基差 -926.0，基差率 -25.97%，历史分位数0.60% [1] - 棉花（CF509）新疆到厂价棉花3128B现货价15117，期货价13740.0，基差1377.0，基差率10.02%，历史分位数91.40% [1] - 白糖（SR509）现货价白砂糖柳州站台现货价6150，期货价5807.0，基差343.0，基差率5.91%，历史分位数65.70% [1] - 苹果（AP510）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价8600，期货价7701.0，基差899.0，基差率11.67%，历史分位数66.70% [1] - 红枣（CJ509）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价9595.0，期货价8300，基差 -1295.0，基差率 -13.50%，历史分位数29.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价7218.0，期货价6796.0，基差422.0，基差率6.22%，历史分位数99.00% [1] - PTA（TA509）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价5040.0，期货价4798.0，基差242.0，基差率5.04%，历史分位数83.80% [1] - 乙二醇（EG2509）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货价4330.0，期货价4267.0，基差63.0，基差率1.48%，历史分位数83.40% [1] - 涤纶短纤（PF508）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6730.0，期货价6542.0，基差188.0，基差率2.87%，历史分位数82.10% [1] - 苯乙烯（EB2508）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价7800.0，期货价7287.0，基差513.0，基差率7.04%，历史分位数90.10% [1] - 甲醇（MA509）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2790.0，期货价2381.0，基差409.0，基差率17.18%，历史分位数99.90% [1] - 尿素（UR509）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1800.0，期货价1712.0，基差88.0，基差率5.14%，历史分位数38.90% [1] - LLDPE（L2509）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价7315.0，期货价7261.0，基差54.0，基差率0.74%，历史分位数33.30% [1] - PP（PP2509）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价7200.0，期货价7070.0，基差130.0，基差率1.84%，历史分位数56.30% [1] - PVC（V2509）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4889.0，期货价4820.0，基差69.0，基差率 -1.41%，历史分位数62.30% [1] - 烧碱（SH209）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2438.0，期货价2319.0，基差119.0，基差率5.11%，历史分位数67.60% [1] - LPG（PG2508）市场价液化气广州地区现货价4698.0，期货价4222.0，基差476.0，基差率11.27%，历史分位数64.90% [1] - 沥青（BU2509）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3805.0，期货价3564.0，基差241.0，基差率6.76%，历史分位数85.40% [1] - 丁二烯橡胶（BR2508）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价11700.0，期货价11250.0，基差450.0，基差率4.00%，历史分位数75.10% [1] - 玻璃（FG509）法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价1044.0，期货价1006.0，基差38.0，基差率3.64%，历史分位数76.89% [1] - 纯碱（SA509）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1210.0，期货价1181.0，基差29.0，基差率2.40%，历史分位数37.60% [1] - 天胶（RU2509）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价13985.0，期货价13950.0，基差 -35.0，基差率 -0.25%，历史分位数93.95% [1] 金融期货系 - IF2509.CFF现货价3936.1，期货价3885.8，基差 -50.3，基差率 -1.29%，历史分位数4.90% [1] - IH2509.CFE现货价2712.0，期货价2689.0，基差 -23.0，基差率 -0.85%，历史分位数5.40% [1] - IC2507.CFE现货价5915.4，期货价5863.0，基差 -52.4，基差率 -0.89%，历史分位数17.50% [1] - IM2509.CFE现货价6356.2，期货价6148.6，基差 -207.6，基差率 -3.38%，历史分位数1.50% [1] - 2年期债（TS2509）现货价102.50，期货价100.37，基差 -2.13，基差率 -0.03%，历史分位数16.90% [1] - 5年期债（TF2509）现货价106.15，期货价101.07，基差5.08，基差率0.00%，历史分位数26.90% [1] - 10年期债（T2509）现货价108.90，期货价101.28，基差7.62，基差率0.07%，历史分位数24.00% [1] - 30年期债（TL2509）现货价136.16，期货价120.40，基差15.76，基差率0.30%，历史分位数51.80% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF509）：现货价格5528，期货价格5384，基差76.30%，历史分位数2.67% [1] - 硅锰（SM509）：现货价格5676，期货价格5790，基差 - 114，基差率 - 2.01%，历史分位数45.50% [1] - 螺纹钢（RB2510）：现货参考HRB400 20mm:上海，历史分位数45.20% [1] - 热卷（HC2510）：现货价格3180，期货价格3103，基差77，基差率2.48%，历史分位数49.20% [1] - 铁矿石（I2509）：现货参考折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港，现货价格706，期货价格未提及，基差未提及，基差率6.34%，历史分位数37.20% [1] - 焦炭（J2509）：现货参考折算价:准一级冶金焦A13, S0.7,CSR60,MT7:日照港，现货价格1396，期货价格1265，基差 - 131，基差率 - 9.37%，历史分位数21.45% [1] - 焦煤（JM2509）：现货参考折算价: S1.3 G75主焦(蒙5) 沙河驿，现货价格836，期货价格820，基差16，基差率2.01%，历史分位数19.00% [1] 有色系 - 铜（CU2508）：现货参考SMM开贴水，现货价格78940，期货价格78890，基差50，基差率0.06%，历史分位数46.66% [1] - 铝（AL2508）：现货参考SMM A00铝均价，现货价格20610，期货价格20445，基差165，基差率0.81%，历史分位数85.41% [1] - 氧化铝（AO2509）：现货参考5MM重代铝模型分价，现货价格3125，期货价格2948，基差177，基差率5.99%，历史分位数74.88% [1] - 锌（ZN2508）：现货参考SMM 1锌锭均价，现货价格22240，期货价格22190，基差50，基差率0.22%，历史分位数75% [1] - 锡（SN2508）：现货参考SMM 1锡均价，现货价格265800，期货价格267270，基差 - 1470，基差率 - 0.55%，历史分位数13.95% [1] - 镍（NI2508）：现货参考SMM1进口镍均价，现货价格120830，期货价格120500，基差330，基差率 - 0.27%，历史分位数38.54% [1] - 不锈钢（SS2508）：现货参考304/2B:2*1240*C:无锡宏旺(含切边费)，现货价格12870，期货价格12635，基差235，基差率1.86%，历史分位数54.07% [1] - 碳酸锂（LC2509）：现货参考SMM电池级碳酸锂均价，现货价格60600，期货价格61500，基差 - 900，基差率 - 1.46%，历史分位数32.81% [1] - 工业硅（SI2509）：现货参考SMM未来通量215230均价，现货价格8200，期货价格7720，基差480，基差率6.22%，历史分位数36.00% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）：现货参考上金所黄金现货AU (T + D)，现货价格775.3，期货价格773.3，基差 - 2.0，基差率 - 0.26%，历史分位数40.10% [1] - 白银（AG2508）：现货参考上金所白银现货AG (T + D)，现货价格8796.0，期货价格8773.0，基差 - 23.0，基差率 - 0.26%，历史分位数32.70% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）：现货参考江苏张家港出厂价:普通蛋白豆粕，现货价格2936.0，期货价格2820，基差 - 116.0，基差率 - 3.95%，历史分位数12.90% [1] - 豆油（Y2509）：现货参考江苏:张家港出厂价:四级豆油，现货价格8140，期货价格8000.0，基差140.0，基差率1.75%，历史分位数20.00% [1] - 棕榈油（P2509）：现货参考交货价 棕榈油 黄埔港，现货价格8560，期货价格8360.0，基差200.0，基差率2.39%，历史分位数51.50% [1] - 菜粕（RM509）：现货参考广东:湛江:出厂价:普通菜籽粕，现货价格2550.0，期货价格2400，基差 - 150.0，基差率 - 5.88%，历史分位数6.30% [1] - 菜油（OI509）：现货参考江苏:南通：出厂价:四级菜油，现货价格9620，期货价格9482.0，基差138.0，基差率1.46%，历史分位数50.20% [1] - 玉米（C2509）：现货参考平舱价:玉米:锦州港，现货价格2380，期货价格2378.0，基差2.0，基差率0.08%，历史分位数47.80% [1] - 玉米淀粉（CS2509）：现货参考吉林:长春:出厂价:玉米淀粉，现货价格2750，期货价格2728.0，基差22.0，基差率0.81%，历史分位数16.40% [1] - 生猪（LH2509）：现货参考河南出场价:生猪(外三元)，现货价格14700，期货价格14040.0，基差660.0，基差率4.70%，历史分位数58.30% [1] - 鸡蛋（JD2508）：现货参考河北石家庄:平均价:鸡蛋，现货价格3550.0，期货价格2780，基差 - 770.0，基差率 - 21.69%，历史分位数1.50% [1] - 棉花（CF509）：现货参考新疆:到厂价:棉花:3128B，现货价格14957，期货价格13720.0，基差1237.0，基差率9.02%，历史分位数86.80% [1] - 白糖（SR509）：现货参考现货价:白砂糖:柳州站台，现货价格6140，期货价格5790.0，基差350.0，基差率6.04%，历史分位数67.00% [1] - 苹果（AP510）：现货参考苹果:交割理论价格(日/钢联)，现货价格8600，期货价格7726.0，基差874.0，基差率11.31%，历史分位数66.30% [1] - 红枣（CJ509）：现货参考灰枣:一级:批发价格:河北(钢联)，现货价格9630.0，期货价格8300，基差 - 1330.0，基差率 - 13.81%，历史分位数28.70% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）：现货参考中国主港:现货价(CFR):对二甲苯:折人民币，现货价格6959.7，期货价格6722.0，基差237.7，基差率3.54%，历史分位数87.90% [1] - PTA（TA509）：现货参考市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区，现货价格5030.0，期货价格4770.0，基差260.0，基差率5.45%，历史分位数84.90% [1] - 乙二醇（EG2509）：现货参考市场价(中间价):乙二醇(MEG):华东地区，现货价格4400.0，期货价格4293.0，基差107.0，基差率2.49%，历史分位数90.80% [1] - 涤纶短纤（PF508）：现货参考市场价(主流价)涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺):华东市场，现货价格6780.0，期货价格6552.0，基差228.0，基差率3.48%，历史分位数86.90% [1] - 苯乙烯（EB2508）：现货参考中国:华东:市场价(现货基准价):苯乙烯，现货价格7880.0，期货价格7316.0，基差564.0，基差率7.71%，历史分位数91.70% [1] - 甲醇（MA509）：现货参考中国:江苏太仓:市场价(现货基准价):甲醇，现货价格2765.0，期货价格2417.0，基差348.0，基差率14.40%，历史分位数99.90% [1] - 尿素（UR509）：现货参考市场价(主流价)尿素(小颗粒):山东地区，现货价格1800.0，期货价格1724.0，基差76.0，基差率4.41%，历史分位数36.00% [1] - LLDPE（L2509）：现货参考完税自提价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):山东，现货价格7335.0，期货价格7300.0，基差35.0，基差率0.48%，历史分位数28.90% [1] - PP（PP2509）：现货参考完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2 - 4):浙江，现货价格7230.0，期货价格7108.0，基差122.0，基差率1.72%，历史分位数54.50% [1] - PVC（V2509）：现货参考中国:常州市场:市场价(主流价):聚氯乙烯(SG - 5)，现货价格4872.0，期货价格4750.0，基差122.0，基差率2.50%，历史分位数44.90% [1] - 烧碱（SH209）：现货参考市场价(主流价):烧碱(32%离子膜碱):山东市场:折百，现货价格2437.5，期货价格2311.0，基差126.5，基差率5.47%，历史分位数69.10% [1] - LPG（PG2508）：现货参考市场价:液化气:广州地区，现货价格4798.0，期货价格4263.0，基差535.0，基差率12.55%，历史分位数70.20% [1] - 沥青（BU2509）：现货参考市场价(主流价):沥青(重交沥青):山东地区，现货价格3805.0，期货价格3563.0，基差242.0，基差率6.79%，历史分位数85.80% [1] - 丁二烯橡胶（BR2508）：现货参考中国:经销价:顺丁橡胶(大庆,BR9000):中油华东，现货价格11700.0，期货价格11195.0，基差505.0，基差率4.51%，历史分位数78.90% [1] - 玻璃（FG509）：现货参考浮法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃(日)，现货价格1048.0，期货价格1016.0，基差32.0，基差率3.05%，历史分位数74.15% [1] - 纯碱（SA509）：现货参考纯碱:重质:市场价:沙河(日)，现货价格1214.0，期货价格1180.0，基差34.0，基差率2.80%，历史分位数39.07% [1] - 天然橡胶（RU2509）：现货参考上海市场价:天然橡胶(云南国营全乳胶)，现货价格14040.0，期货价格13850.0，基差 - 190.0，基差率 - 1.37%，历史分位数83.12% [1] 金融期货系 - 沪深300股指期货（IF2509.CFF）：现货价格3946.0，期货价格3904.2，基差 - 41.8，基差率 - 1.07%，历史分位数6.70% [1] - 上证50股指期货（IH2509.CFE）：现货价格2738.5，期货价格2711.0，基差 - 27.5，基差率 - 1.01%，历史分位数3.20% [1] - 中证500股指期货（IC2507.CFE）：现货价格5838.2，期货价格5809.2，基差 - 29.0，基差率 - 0.50%，历史分位数42.50% [1] - 中证1000股指期货（IM2509.CFE）：现货价格6247.8，期货价格6097.8，基差 - 150.0，基差率 - 2.46%，历史分位数15.00% [1] - 2年期国债（TS2509）：现货价格102.51，期货价格100.37，转换因子0.9796，基差 - 0.05，基差率 - 0.05%，历史分位数0.9796 [1] - 5年期国债（TF2509）：现货价格106.16，期货价格101.06，转换因子0.9522，基差 - 0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数24.30% [1] - 10年期国债（T2509）：现货价格108.95，期货价格101.31，转换因子0.9294，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数21.40% [1] - 30年期国债（TL2509）：现货价格136.60，期货价格120.68，转换因子1.1279，基差0.49，基差率0.41%，历史分位数72.20% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及期指、期债、金银、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、原油、化工品、农产品等品种，依据各品种市场情况给出买卖、套利、观望等操作建议[2]。 各板块总结 金融板块 - 股指：板块轮动，上方压力仍存，推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约，并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合[2] - 国债：临近月末，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略可关注TS2509合约正套策略及做陡曲线[2] - 贵金属：持续关注美国通胀数据对美联储货币政策预期的影响，黄金继续尝试虚值期权双卖策略，银价短期多头受宽松预期驱动在36 - 37美元区间偏强震荡[2] - 集运指数（欧线）：谨慎观望，预计08合约在1700 - 1800徘徊[2] 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿：铁水维持高位，终端需求有韧性，逢低做多，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，单边逢低做多或多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜：COMEX - LME价差再度走扩，市场降息预期提高，主力参考78000 - 81000[2] - 氧化铝：过剩格局难改，中长期逢高布局空单[2] - 铝：盘面震荡上行，主力参考19800 - 20800[2] - 铝合金：淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[2] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿走弱，主力参考21500 - 23000[2] - 镍：盘面延续上涨，产业过剩持续制约，主力参考116000 - 124000[2] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，消息面扰动基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000[2] - 锡：强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[2] 能源化工板块 - 原油：市场逐渐回归基本面驱动，盘面多空僵持下震荡，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位在[490, 500]，建议短期观望，WTI下方支撑给到[63, 64][2][4] - 尿素：消息面短暂改善市场预期，后市需看出口配额能否落实，短期可考虑逢低布局多单，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[2] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期震荡调整，在6500 - 6900区间震荡，单边暂观望[2] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期震荡调整，在4600 - 4900区间震荡，单边暂观望，进行TA9 - 1滚动反套操作[2] - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片：需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇：短期供增需弱，且油价回落，预计回调，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有[2] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性，偏空对待，关注原料共振机会[2] - 烧碱：送碱量下滑、碱厂去库，关注现货能否维稳，短期预计震荡反复，建议观望，中期找寻高空机会[2] - PVC：需求淡季但进一步驱动尚不足，盘面震荡运行，待反弹和新驱动找寻高空机会为主[2] - 合成橡胶：丁二烯走弱，上方承压，短期逢高做空[2] - LLDPE：估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱[2] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[2] - 甲醇：地缘冲突缓解，基差偏强，观望[2] 农产品板块 - 粕类：连粕跟随美豆回落，关注月底种植面积报告，短期回调[2] - 生猪：年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多[2] - 玉米：余粮紧缩，期现走势分化，关注2360 - 2370支撑[2] - 油脂：市场消化巴西生柴掺混率提升的利好，P2509参考8200 - 8500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，近月反弹偏空，关注远月做多机会[2] - 苹果：行情趋稳，成交随行就市，主力在7700附近运行[2] - 红枣：市场价格趋稳运行，短期反弹偏强[2] - 花生：市场价格偏强震荡，主力在8100附近运行[2] 特殊商品板块 - 纯碱：部分碱厂装置扰动日产减量提振盘面，反弹高空思路[2] - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动[2] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[2] - 工业硅：大型企业减产带动期货价格增仓上行，关注迁高试空机会[2] 新能源板块 - 多晶硅：减产预期带动期价走高，空单谨慎持有，注意做好止损计划[2] - 碳酸锂：盘面维持偏强，情绪改善基本面仍有压力，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

兴业期货日度策略：2025.06.26 金融期货方面：市场情绪积极，资金量能持续回升，股指 IF2509 多单继续持有。 商品期货方面：多晶硅延续跌势，沪铝支撑较为牢靠。 联系电话：021-80220262 操作上： 重点策略推荐及操作建议： 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 资金量能持续提升，股指强势延续 | | 投资咨询部 张舒绮 从业资格： | 联系人：房紫薇 021-80220135 | | | 周三 A 股强势延续，上证指数创年内新高，沪深两市成交额提 | | | | | | 升至 1.64（前值 1.45）万亿元。从行业来看，金融、国防军工、计 | | | | | | 算机版块领涨，石油石化、煤炭行业继续小幅收跌。股指期货涨幅 | | | | | | 较现货指数更高，IM、IC 涨超 2%，各合约贴水显著收敛。 | | | | | | 近期，在地缘冲突缓和的利好发酵下，股市风险偏好显著回暖， | 震荡 | F3037345 | 从业资格： | | | 资金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期国际形势多变，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点采取相应投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 大金融续创高潮，A股放量上涨，推荐尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约，并卖出上方6300附近09看涨期权，形成备兑组合 [2] 国债 - 临近月末，债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初资金面宽松，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略上可适当逢调整配置多单，期现策略上可适当关注TS2509合约正套策略，适当关注做陡曲线 [2] 贵金属 - 地缘冲突影响消退，欧美财政和货币宽松预期对提振贵金属，继续尝试黄金虚值期权双卖策略，银价短期多头再次受到宽松预期驱动 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面震荡下行，谨慎观望，预计08合约在1650 - 1850徘徊 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水维持高位，终端需求韧性维持，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交有所回暖，煤矿出货好转，单边逢低做多焦煤或多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭 [2] 能源化工 - 原油盘面逐渐回归基本面驱动，多空僵持下震荡为主，短期建议观望为主，WTI下方支撑给到[62,63]；PX供需偏紧但油价支撑有限，短期震荡调整；PTA供需预期转弱且油价支撑有限，短期震荡调整；PF工厂减产预期下，加工费逐步修复；瓶片需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动；MEG短期供增需弱，且油价回落，预计回调；苯乙烯原油重挫，回归基本面逻辑或延续走弱；烧碱氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主；PVC BIS再延期但宏观转弱，盘面低位运行；合成橡胶伊以停火，油价大幅下挫，带动下跌；LLDPE估值中性偏低，成交一般；PP供需双弱，成本端支撑走弱；甲醇地缘冲突缓解，基差偏强 [2][3] 农产品 - 连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作；生猪年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强；玉米余粮紧缩，期现走势分化；油脂马棕震荡，国内油脂止跌整理；白糖海外供应前景偏宽松；棉花下游市场保持弱势；鸡蛋现货保持偏弱格局；苹果行情趋稳，成交随行就市；红枣市场价格趋稳运行；花生市场价格偏强震荡；纯碱过剩逻辑持续，保持反弹高空思路 [2] 特殊商品 - 玻璃现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动；橡胶基本面走弱预期，空单继续持有；工业硅期货增仓上行；多晶硅期货价格继续回落；碳酸锂盘面维持偏强震荡，基本面仍有压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同期货品种给出了日内和中期观点及参考策略,核心逻辑涉及海外地缘政治、国内政策、资金面、基本面等因素影响 [1][2][4] 各品种总结 股指期货 - 品种：IF、IH、IC、IM - 日内观点：震荡偏强 [1] - 中期观点：偏强 [1] - 参考策略：持有卖出 MO2507 - P - 5800 虚值看跌期权、IM2507 多单 [1] - 核心逻辑：海外地缘政治紧张局势现转机，风险情绪回升提振 A 股；国内政策提振内需预期有望兑现 [1] 国债期货 - 品种：TS、TF、T、TL - 日内观点：震荡稍弱，不建议追空 [2] - 中期观点：偏强 [2] - 参考策略：T2509 或 TL2509 交易盘多单减仓，配置盘多单持有 [2] - 核心逻辑：海外地缘政治转机施压避险资产；央行加大净投放，资金面有支撑；国内政策发力预期强化 [2][3] 黑色及建材板块（螺纹钢、热轧卷板） - 日内观点：钢价偏弱运行 [4] - 中期观点：钢价下行驱动仍存 [4] - 参考策略：卖出螺纹钢 RB2510 看涨期权（行权价 3150 - 3450）；买入螺纹钢 RB2510 平值看跌期权 [4][6] - 核心逻辑：钢材原料库存压力大，下游消费进入淡季，需求走弱，能源价格上涨驱动缓解 [4][5]