引子 最近一则消息在金融圈炸开了锅：特朗普要换美联储主席了。作为一个浸-市场多年的量化投资者，我第一反应不是去猜测新主席人选，而是立即调出了近 期的机构资金流向数据。果然，一些有趣的蛛丝马迹已经浮现… 一、政治博弈下的利率迷局 特朗普在讲话中透露将任命一位支持大幅降息的新美联储主席，这让我想起了十年前刚接触量化投资时的一个深刻体会：政策风向的变化往往最先反映在 机构资金的交易行为上。 现任美联储主席鲍威尔的任期即将结束，而特朗普心仪的1%以下利率水平与当前3.5%-3.75%的利率存在巨大差距。这种政策预期差正是量化投资者最需要 关注的信号。记得2015年美联储加息周期启动前，我的系统就捕捉到了机构资金异常的回补行为。 二、房贷利率背后的市场真相 自9月以来，美国房贷利率稳定在6.3%-6.4%，表面看似乎纹丝不动。但通过量化系统观察到的机构资金流向却显示：部分房地产相关ETF已经连续三周出 现"震仓洗盘"的特征。 这让我想起去年研究过的一个典型案例： 左侧股票呈现典型的"机构震仓"特征 - 先是三连板快速拉升，然后剧烈震荡。而右侧股票则是散户主导的"抢反弹"行情。当时很多人被表面的涨跌迷惑，但 量化数据清晰 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各板块主力合约品种进行点评并给出操作建议,涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、有色、能源化工、农产品等板块,分析各品种市场现状及走势预期 [2][3] 各板块总结 金融板块 - 股指:A股量能及波动率处于低位,成交冷清走弱,红利板块坚挺,短期操作机会空间有限 [2] - 国债:当前利率已近9月底前高,配置价值相对有所提升,短期走势分化,30年超长债偏弱,市场驱动可能来自政策预期差,单边策略建议观望,期现策略建议关注2603合约正套策略 [2] - 贵金属:金价在4200美元附近震荡,白银震荡偏强,宏观消息扰动加剧波动,投资者积累浮盈后可适当锁仓,铂钯保持日内短线高抛低吸,多铂空钯对冲逢高止盈 [2] - 集运指数(欧线):预期短期震荡,主力震荡上行 [2] 黑色板块 - 钢材:钢厂减产,关注多螺空矿套利,做缩卷螺差 [2] - 铁矿:发运回升、到港下降,港存增加,高位震荡,区间参考750 - 820 [2] - 焦煤:产地煤价降价范围扩大,蒙煤价格企稳,盘面回落,区间参考1050 - 1150,焦煤1 - 5反套 [2] - 焦炭:12月首轮提降落地,港口贸易价格回落,区间参考1550 - 1700,焦炭1 - 5反套 [2] 有色板块 - 铜: LME注销仓单大幅增加,铜价再度冲高,盘面情绪性下杀,短期下跌空间有限,长线逢低多,主力关注88500 - 89500支撑 [2] - 铝:宏观扰动反复,铝价增仓上行,短线逢低多,主力运行区间21500 - 22200 [2] - 铝合金:废铝供应偏紧,需求维持韧性,主力参考22200 - 23000,多AD02空AL02套利 [2] - 锡:降息预期走强以及供应侧扰动,锡价偏强震荡,前期多单继续持有,回调低多 [3] - 镍:盘面维持区间震荡,基本面压力下进一步驱动有限,主力参考116000 - 120000 [3] - 不锈钢:盘面窄幅震荡,基本面压力未有明显改善,主力参考12300 - 12700 [3] - 工业硅:现货下跌,期货价格震荡下跌,价格震荡区间8500 - 9500元/吨 [3] - 锌:供应减量及降息预期给予支撑,现货成交平淡 [4] 能源化工板块 - PX:中期供需好转预期下支撑偏强,短期高位震荡对待 [3] - PTA:供需格局近强远弱,反弹空间受限,短期高位震荡为主,月差可阶段性低位正套 [3] - 短纤:供需预期偏弱,加工费以压缩为主,单边同PTA,盘面加工费逢高做缩 [3] - 瓶片:12月延续供需宽松格局,跟随原料波动,加工费预计受挤压,单边同PTA,主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动,短期建议做缩加工费 [3] - 乙醇:装置检修预期下,12月MEG累库幅度收窄,但供需宽松格局不变,短期预计在3800 - 4000区间震荡 [3] - 纯苯:港口紧库,供需偏弱,价格承压,短期震荡整理 [3] - 苯乙烯:供需紧平衡,利润好转,但上方空间有限,短期宽幅震荡 [3] - LLDPE:成交转弱明显,基差偏弱,观望 [3] - PP:供应有回升预期,01压力偏大,关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇:仓单增加,价格走弱,05合约MTO缩小 [3] - 烧碱:供需仍存压力,预计偏弱运行,偏空对待 [3] - PVC:供大于求矛盾未改善,盘面反弹后走弱,等待反弹空机会 [3] - 纯碱:产量下滑后重新回升,盘面震荡,等待反弹空机会 [3] - 玻璃:产销有一定下滑,现货价格趋弱,待现货走弱后择机15反套 [3] - 天然橡胶:成本支撑走弱,胶价偏弱震荡,观望 [3] - 合成橡胶:丁二烯市场跟进不佳,回落,关注10800附近压力 [3] 农产品板块 - 豆类:市场缺乏指引,内外盘震荡为主,窄幅震荡 [3] - 生猪:上下游拉锯行情,月间反套持有 [3] - 玉米:东北价格强势,盘面再创新高,震荡偏强 [3] - 油脂:棕榈油受库存潜在增长影响回落,主力短期乐观或测试8800的阻力 [3] - 白糖:供应前景宽松,北半球榨季进展良好,震荡偏弱 [3] - 棉花:新棉交售尾声,下游市场仍保持偏弱,关注13800 - 13900阻力位 [3] - 鸡蛋:近月压力仍大,套利关注反套机会 [3] - 苹果:库存果需求一般,走货不快,短期或在9500附近震荡运行 [3] - 红枣:产区价格松动,盘面偏弱震荡,低位运行 [3]

美元兑瑞郎汇率走势与核心驱动因素 - 12月3日亚盘时段，美元兑瑞郎报0.8019，较前一交易日收盘价0.8029下跌0.0748%，日内波动于0.8018至0.8032之间，汇价处于0.80-0.81的近十年低位区间 [1] - 汇率核心矛盾集中在“瑞士央行降息压力”与“瑞郎避险需求”之间的博弈，叠加美联储政策不确定性，令走势充满变数 [1][3] 瑞士央行货币政策与国内经济 - 瑞士央行面临显著的“被动降息”压力，受瑞郎持续升值影响，该国10月CPI环比下降0.3%，5月曾出现2021年以来首次同比负增长，核心通胀率跌至0.5%的两年低位 [1] - 市场预期瑞士央行12月降息25基点至0%的概率达69%，甚至有31%的概率重返-0.25%的负利率区间 [1] - 瑞士央行维持1.0%-1.5%的2025年GDP增速预期，但将通胀预期下修至0.2%，远低于2%的目标 [2] - 瑞士央行面临政策工具受限困境，传统外汇干预手段因美国指责“汇率操纵”而空间收窄，降息则可能挤压银行利润、引发资本外流 [2] 美联储货币政策与美元 - 美联储已于2025年10月完成年内第二次降息，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，但主席鲍威尔强调12月降息“远未成定局” [1] - 当前市场对美联储12月维持利率不变的概率超50% [2] - 12月3日美国10年期国债收益率报4.113%，较瑞士同期品种仍保持显著优势，为美元提供微弱支撑 [1] 瑞郎的避险属性与市场影响 - 瑞郎作为全球三大避险货币之一，2025年地缘风险与全球经济波动推动资金持续流入，使其年内累计升值超10%，一度触及0.7915的近十年低点 [2] - 强势瑞郎严重削弱瑞士出口竞争力 [2] - 瑞郎的避险需求黏性更强，即便降息预期升温，也难以扭转其长期强势格局 [2] 机构观点与后市展望 - 机构对后市分歧聚焦于政策与避险的平衡，部分机构认为若瑞士央行12月如期降息，汇价可能短暂反弹至0.8150区间；而若地缘风险升级，瑞郎避险买盘将推动汇价向0.7900整数关口靠近 [2] - 美国经济相对韧性使其具备“高息+避险”双属性，美元在跌势中获得缓冲 [2] 技术分析 - 美元兑瑞郎自9月触及0.7915低点后，形成0.80-0.81的窄幅整理区间，日线级别呈现“低位盘整”特征 [3] - 汇价长期运行于所有均线下方，5日与10日均线粘合向下，MACD指标维持负区间运行，但RSI指标已从超卖区间回升至38，显示短期跌势有所缓和 [3] - 上方关键阻力位为0.8050-0.8100，此处是近期震荡平台上沿与20日均线重合处；下方支撑聚焦0.7915-0.8000区间，对应近十年低点与心理关口 [3]

澳元兑美元汇率近期表现 - 12月3日亚盘澳元兑美元震荡走强，汇价报0.6570，站稳0.6550-0.6600区间上沿 [1] - 技术面显示澳元自11月低位回升后以0.6550为支撑形成震荡平台，5日与10日均线金叉向上，MACD红柱延续显多头初现，但RSI处于55中性区间 [2] - 汇率核心矛盾为澳联储维稳力度与美联储降息节奏的博弈，阻力位0.6580-0.6600，支撑位0.6550-0.6560 [2] 澳大利亚国内经济与政策支撑 - 澳联储审慎立场是澳元核心支撑，澳三季度CPI同比升至3.2%，截尾均值通胀达3% [1] - 10月失业率降至4.3%，就业人数增4.22万，全职岗位大增5.5万，通胀与就业韧性打消短期降息预期 [1] - 通胀上升主因住房、电价等成本推动，或抑制消费 [2] 美联储政策预期影响 - 美联储加速转向宽松为澳元提供优势，沃勒、戴利等官员支持12月降息，CME数据显示当月降息25基点概率达82.9% [1] - 高盛预测2025年美联储续降三次，但鲍威尔称降息非定论，关键数据缺失或暂缓步伐 [1] - 美联储票委更新后政策或更分裂，也为美元添不确定性 [2] 大宗商品市场因素 - 中国10月铁矿石进口超1亿吨，连续五月破亿 [1] - 但布伦特原油价格下行，一定程度抵消澳元的商品属性支撑 [1] - 中国大宗商品进口整体降温，其基建增速将影响铁矿石长期需求 [2] 机构观点与后市展望 - 政策预期差推动澳美利差收窄，强化澳元吸引力 [1] - 机构对澳元后市分歧明显，牛津经济研究院预测2026年澳央行或降息使澳元承压，凯投宏观则认为美联储降息更快将支撑澳元 [2] - 后市关注美联储会议、澳四季度通胀及中国铁矿石与基建数据，突破阻力上看0.6630-0.6650，跌破支撑或回调至0.6520-0.6530 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期A股或延续震荡上行，但需警惕短期波动，后市风格或更趋均衡，建议配置偏防御，重点关注科技板块高低切换、高股息及周期板块机会 [6] - “看股做债”主导短期交易，债市震荡偏空 [9] 根据相关目录分别进行总结 股指策略建议 - 上周A股分化行情明显，代表大盘蓝筹的上证指数和上证50指数下跌，金融、地产等权重板块走弱是主因；成长风格板块韧性较强，深证成指、创业板指、科创50指数上涨，新能源、半导体等成长赛道获资金青睐 [6] - 美联储7月降息预期升温，美元走弱支撑人民币汇率，对A股形成利好；国内居民“存款搬家”初现端倪，叠加机构资金持续流入，为市场提供支撑 [6] - 上周市场延续分化格局，双创板块偏强运行，上证50延续弱势，其余宽基指数多震荡；量能层面，7月29日见地量反弹后，上周四放量下跌超万亿元，与6月末上涨放量形成背离，周五量能显著收缩 [6] - 合理控制仓位，关注政策及板块轮动节奏 [6] 国债策略建议 - 上周债券市场整体震荡运行，资金面受税期扰动，流动性未明显转松；市场传闻央行或重启买债操作，美联储如期开启降息周期并宣布降息25bp，对市场形成一定支撑，利率整体窄幅波动 [9] - 央行虽呵护流动性，但隔夜及7天回购利率仍维持较高水平；二季度货政报告删去“择机降息降准”并强调“防资金空转”，叠加美联储温和降息25bp落地，市场对央行“双降”及资金价格进一步下行的预期降温 [9] - 国内股市虽一度突破近十年高点，但近期成交缩量，上证预计围绕3200 - 3400点震荡，慢牛预期升温或强化股市“吸金效应”，显著压制债市看多情绪 [9] - T合约K线震荡上行，收于阳线，MACD黄白线缠绕，绿色阴影增量边际递减，BOLL线三条轨道线依然保持向下张口形态 [9] - 债市震荡偏空，建议及时降低仓位 [9] 重点数据跟踪 PMI - 7月制造业PMI回落至49.3%，弱于市场一致预期和历年同期季节性变化 [13] - 供需两侧双双转弱，外需回落趋势更明显，企业生产放缓，备产意愿下降 [13] - 反内卷带动上游有色、钢铁景气改善，外需回落压制下游出口链景气 [13] 通胀 - 7月份居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%；工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.2% [16] - 7月物价有积极变化，CPI、PPI环比数据均有改善，核心CPI同比涨幅连续3个月扩大，但CPI同比、PPI同比整体仍较低迷 [16] 工业增加值 - 6月工业增加值同比增速回落至5.7%，服务业生产指数同比增速下滑至5.8% [19] - 工业增加值同比增速下滑主要受出口链拖累，汽车、电子、纺服、电气机械等出口型行业增加值同比增速显著回落 [19] 固定资产投资 - 6月估算固投同比增速由正转负至 - 5.2%，制造业/狭义基建/地产投资当月同比增速分别下滑至 - 0.3% / - 5.1% / - 17.0% [22] - 固投同比增速转负成因复杂，包括短期极端天气和统计方法错位影响、中期出口预期下滑和“反内卷”政策影响、长期地产投资收敛 [22] - 6月建筑安装工程同比增速续降至 - 6.0% [22] 社零 - 6月社零同比增速回落至3.7%，限额以上零售同比增速回落至2.8% [25] - 餐饮同比增速持续低位震荡，6月餐饮收入同比增速仅小幅回升至1.1%，1 - 6月餐饮收入累计同比增速下滑速度快于服务业零售额累计同比增速 [25] - 国补资金下达较慢，国补品类销售转弱，汽车、家电社零同比增速均回落，两者对整体社零贡献率回落至29% [25] - 地产链消费随成交转弱下滑，6月家具、建材等后地产周期消费品同比增速受地产偏冷景气影响走弱 [25] 社融 - 6月社融新增1.2万亿，人民币贷款新增 - 232亿；6月末，社融规模存量同比增长9.0%，M2同比增长8.8% [28] - 6月数据冰火两重天，信贷新增为负、创有数据以来新低，但在财政支撑下，社融、M1、M2增速均有改善 [28] - 基数效应、政府债仍将对社融产生一定支撑，但Q4政府债将面临同比少增，社融增速或将触顶回落 [28] - 未来政策或相机抉择，货币工具年内仍有降准降息窗口，财政工具Q3主线是加速存量政府债发行，未来关注新型政策性金融工具落地及是否有新增政府债额度 [28] 进出口 - 6月我国出口3217.8亿美元，进口2235.4亿美元，贸易顺差为982.4亿美元 [31] - 6月进、出口表现均显著强于市场预期，缘于美国政府威胁加征关税背景下的“抢”特性，半导体相关企业加快备货，国内企业加快对医药材及药品商品的进口 [31] 周内关注重点 - 关注美国第二季度核心PCE价格指数环比折年率终值、季调终值等多项经济数据 [33]

美联储2025年首次降息决议 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [1] - 这是继2024年三次降息后的再次降息 [1] 市场对降息的异常反应 - 黄金价格短线冲高至3744美元/盎司历史新高后迅速回落 [1] - A股三大指数均跌超1%，成交额再次突破3万亿元 [1] 美联储政策信号分析 - 美联储主席鲍威尔表态偏鹰派，强调降息50个基点未获广泛支持且无大幅度降息必要性 [2] - 联邦公开市场委员会以11-1的投票结果通过降息，唯一反对票来自主张降息50个基点的理事米兰 [2] - 美联储上调经济增速预期至1.6%，并将2025年核心PCE增速维持在3.1% [2] 美元与美债收益率的市场反应 - 美元指数先短线跳水至96.42，随后迅速反弹至97以上 [2] - 10年期美债收益率先跌破4%，后回升至4.09% [2] 黄金市场动态 - 伦敦现货黄金最高触及3707.47美元/盎司，最低下探至3645.765美元/盎司，日内波幅超60美元 [3] - 黄金14日相对强弱指数达78，处于近10年超90%分位水平 [4] - 德意志银行将2026年黄金现货价格预测上调至4000美元/盎司 [4] A股市场逻辑切换 - A股创业板指数日内振幅接近4% [6] - TMT板块波动加剧势能减弱，顺周期行业板块涨幅排名开始靠前 [6] 中美利差与人民币汇率 - 美元指数跌破7月初低点至96.22，创2022年2月以来新低 [7] - 离岸人民币兑美元汇率盘中升破7.1，为2024年11月7日以来首次 [7] - 10年期美债收益率为4.09%，中国同期国债收益率约为2.6%，利差达250个基点 [7] - 中国外汇储备规模升至33222亿美元 [7] 未来资产走势展望 - 美联储预测2025年将再累计降息50个基点 [7] - 中国人民银行已连续10个月增持黄金，7.8%的储备占比远低于全球15%均值，意味着至少还有800吨增持空间 [9] - 纳斯达克中国金龙指数在降息前一日大涨2.4% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，市场出现预期差，各品种走势及操作建议因自身基本面和市场环境而异 [2] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指延续上行走势，TMT热度再起，推荐卖出远月合约，执行价6300 - 6400的MO看跌期权空头，以温和看涨为主 [2] - 期债延续震荡偏暖，有概率震荡上行，单边行情可逢回调适当做多，短期关注7月经济数据 [2] - 黄金多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值；白银在36 - 37美元（8700 - 9000元）附近企稳，日内保持低多思路 [2] 黑色板块 - 集运指数预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [2] - 钢材转为震荡，回调偏多尝试；铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤期货强势反弹，逢低做多，9 - 1正套；焦炭第五轮提涨落地，仍有提涨预期，逢低做多，9 - 1正套 [2] 有色板块 - 铜降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑，主力参考77000 - 79000 [2] - 氧化铝仓单量回升，中期过剩趋势不改，主力参考3000 - 3400 [2] - 铝价震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20000 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主力参考19200 - 20200 [2] - 锌价窄幅震荡，主力参考22000 - 23000；关注8月缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡偏强，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面窄幅震荡，现货交投平淡 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡，建议以波段思路为主，等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特[66, 67]，SC[490, 500] [2] - 尿素出口驱动和国内消费偏弱博弈，短期“逢低做多、快速止盈”，若盘面未突破1770 - 1780，多单离场，月间波动区间1700 - 1800 [2] - PX商品氛围好转但成本端支撑有限，短期在6600 - 6900震荡对待；PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [2] - 短纤供需预期偏弱，单边同TA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片维持减产，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇供需转向宽松，短期关注EG09在4450 - 4500压力；烧碱盘面走弱，空单持有 [2] - PVC均线支撑位盘面反弹，空单止盈暂离场；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限，观望或短多 [2] - 苯乙烯基本面驱动有限，短期在7200 - 7400震荡对待；合成橡胶供应未如期增量，短期观望 [2] - LLDPE现货变化不大，下游补库成交好转；PP现货走强，区间6950 - 7300，前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇基差略走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类丰产预期压制美豆，进口担忧下豆粕现货存支撑，01多单持有 [2] - 生猪现货低位震荡，09谨慎偏空；玉米空头情绪仍显，盘面低位震荡 [2] - 油脂受棕榈油库存走高影响盘面回调，观测P09能否站稳9000 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花下游市场保持弱势，近月空单减持，01空单持有 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果早熟价格持续下探，主力在7800附近运行 [2] - 红枣价格持稳运行，关注能否站稳11000；纯碱焦煤走强带动盘面企稳反弹，空单止盈暂离场 [2] 特殊商品板块 - 玻璃现货走货转弱，盘面弱势运行，空单持有；橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅震荡走强，看涨期权持有；多晶硅震荡上涨，看涨期权持有 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面拉涨，矿端仍存不确定性，谨慎观望为主 [2]

制造业PMI数据 - 制造业PMI为50.8%，连续两个月位于荣枯线以上，显示制造业持续扩张 [3] - 新订单指数达到51.2%，表明需求端保持稳定 [3] - 大企业PMI为52.1%，小企业PMI为49.3%，显示政策扶持未充分惠及小企业 [3] 非制造业PMI数据 - 非制造业PMI为54.5%，整体表现强劲 [3] - 旅游和电影行业表现突出，如幸福蓝海股价三连板，反映暑期消费复苏 [3] - 地产销售疲软，政策支持尚未见效 [3] 中长线投资机会 - 生产经营预期指数达57.3%，创年内新高，显示企业信心强劲，消费电子和工业母机行业或受益于后续政策落地 [4] - 科技行业如AI算力板块虽短期调整，但全球算力投资持续增长（谷歌计划投资850亿美元，微软单季投资300亿美元），国产光模块企业已进入亚马逊供应链 [4] - 高股息资产如工行（股息率5.7%）和长江电力在震荡市中受资金青睐 [5] 资金动向与市场情绪 - 资金集中流向影视股，反映情绪修复和业绩拐点预期 [3] - 地产链因政策效果未显，资金暂时回避 [3] - 市场对政策预期差、科技赛道回调和高股息资产配置形成选择性乐观 [5]

贵金属价格走势 - 现货黄金价格交投于3316.50美元/盎司附近，在近三周低点3300美元上方徘徊 [1] - 现货白银价格在38美元周低点谨慎波动 [1] - 黄金若跌破3300美元，可能向3275-3285美元支撑位靠拢 [3] - 白银若测试37.30-37.50美元支撑位，可能向下一个支撑位35.65-35.85美元迈进 [3] 市场驱动因素 - 美欧贸易协议导致避险情绪降温，美元指数或上涨1.5%，压制贵金属走势 [1] - 部分国家关税豁免推进驱动风险溢价阶段性收缩，避险情绪持续降温 [3] - 美联储潜在政策转向预期叠加地缘尾部风险，为贵金属构筑坚实的底部支撑 [3] 宏观经济与政策 - CME利率期货显示7月美联储维持利率不变概率达96.9%，9月降息概率升至62.6% [2] - 特朗普预告药品新关税税率15-20%及美欧烈酒豁免条款悬而未决，意味着局部通胀压力与执行分歧仍存 [2] - 政策预期差构成短期震荡源，若30日议息会议未释放明确鸽派信号，可能强化利率压制效应 [2] 地缘政治动态 - 泰柬停火协议生效削弱短期避险需求 [2] - 美国对俄罗斯下达停火通牒加剧大国博弈风险，形成对冲支撑 [2] 市场展望 - 短期内贵金属市场波动性将持续攀升，核心矛盾集中于7月30日FOMC会议及中美瑞典谈判进展 [3] - 黄金或以3250美元附近构筑技术底部支撑，白银则依托38美元附近关键防线展开震荡攻防 [3] - 金银比回落至87.00下方，为白银提供了支撑 [3]