报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 2025年全球半导体延续乐观增长走势，AI驱动下游增长，政策使供应链风险升级，国产替代持续推进 [6][46] - 二季度各环节公司业绩预告亮眼，三季度半导体旺季，建议关注设计板块存储/代工SoC/ASIC/CIS业绩弹性，设备材料算力芯片国产替代 [6][46] - 存储板块3Q25存储器合约价涨幅高增，企业级产品推进带动龙头公司业绩环比增长，晶圆代工龙头或涨价，2 - 3季度业绩展望乐观 [6][46] - 端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，后续展望乐观；ASIC公司收入增速逐步体现；CIS受益智能车需求及龙头手机新品发布带动需求上升 [6][46] - 模拟板块市场复苏信号已现，设备材料板块头部厂商业绩亮眼，国产替代推进及行业资源整合助力本土企业强化竞争力 [6][46] 根据相关目录分别进行总结 1. 半年报业绩预告总结及展望，关注下半年旺季下的高景气赛道 1.1 2025H2业绩预告期总结，各板块公司业绩喜人 - 设计端业绩全面增长，AIoT、工业控制及汽车电子驱动SoC厂商高增，模拟芯片及MEMS企业盈利增长 [21][2] - 设备/材料板块头部公司加速高增，国产设备商受益于国产替代及客户开拓，材料企业在高端产品领域替代国际竞品 [22][2] - 零部件珂玛科技营收增长，功率半导体业绩向好，存储板块收入提升，下半年展望乐观 [23][24][25] 1.2 台积电公布2025Q2，Q2税后净利润增加60.7%，上调全年指引 - 台积电2025Q2合并营收约新台币9,337.9亿元，税后净利润约新台币3,982.7亿元，同比增长60.7% [40] - 3纳米、5纳米、7纳米制程出货占比分别为24%、36%、14%，先进制程合计占74%；高性能计算、智能手机、物联网、车用电子、消费电子营收占比及环比情况各异 [41][42] - 预计Q3合并营收在318亿 - 330亿美元之间，毛利率55.5% - 57.5%，营业利益率45.5% - 47.5% [44][47] 1.3 2025Q3半导体景气度展望，交期延续上升，持续关注存储涨价 - 预计2025Q3存储价格上升明显，大部分品类交期延续上升 [49][52] - 消费类厂商订单稳定但库存有波动，汽车和工业相关厂商订单改善明显 [51] 1.4 本周存储行情回顾：DDR4 RDIMM较上月再度大幅上调现货价格 - 供应端原厂调涨NAND资源价格，上游资源部分价格上涨，渠道SSD价格较稳定，内存条受CPU供应影响 [54][56][59] - LPDDR4X成品供应紧缺，买卖双方僵持，嵌入式eMMC低容量需求升级需时间 [64] 2. 上周（07/14 - 07/18）半导体行情回顾 - 上周半导体行情跑输主要指数，各细分板块有涨有跌，分立器板块涨幅最大 [68][71] 3. 上周（07/14 - 07/18）重点公司公告 - 士兰微预计2025年1 - 6月实现归母净利润23,500万元 - 27,500万元，扭亏为盈；扣非净利润24,000万元 - 28,000万元 [73] - 澜起科技预计2025年半年度营业收入约26.33亿元，归母净利润11.00亿元 - 12.00亿元，扣非净利润10.30亿元 - 11.20亿元 [74] 4. 上周（07/14 - 07/18）半导体重点新闻 - 博通推出Tomahawk Ultra交换芯片，专为HPC / AI集群设计，具有低延迟、高线速交换性能等优势，支持SUE规范 [75] - AMD确认将恢复向中国出口MI308芯片，此前受出口限制困扰，此次政策转变是好消息 [76][77]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月国内半导体行业表现相对较强，25Q1稳健增长，SoC厂商业绩亮眼，全球半导体销售额同比增长，存储器价格环比回升，AI推动行业持续增长，建议关注SoC厂商投资机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月半导体行业市场表现情况 - 国内2025年4月半导体行业（中信）上涨0.48%，走势强于沪深300，年初至今上涨4.30%，其中集成电路涨0.51%，分立器件跌0.93%，半导体材料跌2.93%，半导体设备涨2.16%；4月费城半导体指数下跌0.94%，走势弱于纳斯达克100，年初至今下跌15.06% [3][9][14] - 2025年4月A股半导体板块个股上涨家数少于下跌家数，涨幅前十公司有纳芯微（33%）、思瑞浦（32%）等；美股半导体板块同样上涨家数少，涨幅前十有广船国际技术（59%）、Peraso（41%）等 [11][15] 国内半导体行业2025年一季报总结 半导体行业25Q1稳健增长，毛利率同环比持续回升 - 25Q1半导体行业（中信）营收1436.56亿元，同比增12.99%，归母净利润85.54亿元，同比增33.22%，各子板块中集成电路、半导体设备营收和归母净利润同比增长，分立器件营收下降但归母净利润同比增长，半导体材料营收和归母净利润同比小增 [18][20] - 25Q1半导体行业毛利率为26.14%，同比提升2.80%，环比提升2.11%；净利率为5.58%，同比提升1.34%，环比提升2.51% [20] - 25Q1营收同比增速排名前30的公司中，寒武纪 - U营收增速达4230.22%，芯动联科、思瑞浦等增速也较高 [24] 25Q1 SoC厂商业绩表现亮眼，端侧AI有望助力SoC厂商持续高速成长 - 人工智能技术发展，大模型开源使端侧AI应用门槛降低，AI在多领域落地，边缘、端侧AIoT发展机遇大 [25] - 25Q1国内瑞芯微、炬芯科技等SoC厂商营收及归母净利润同比高速增长，端侧AI有望助力其持续高成长 [25][26] 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升 全球半导体月度销售额继续同比增长 - 2025年3月全球半导体销售额约559亿美元，同比增18.8%，连续17个月同比增长，环比增1.8%；中国销售额154.1亿美元，同比增7.6%，连续17个月同比增长，环比增2.4% [27][28] - WSTS预计2025年全球半导体市场销售额达6874亿美元，同比增12.5%，由存储器和逻辑集成电路推动，各地区预计扩张，美洲和亚太两位数增长 [32] - 全球15大芯片厂商24Q4季报显示，9家营收同环比增长，英伟达、三星等因AI需求营收大增，TI、意法半导体等因工业和汽车市场需求不佳营收下降 [37] 消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升 - 全球半导体下游消费类需求占比高，智能手机、PC等消费类需求在恢复中 [40][41] - 25Q1全球智能手机出货量同比增0.2%，达2.969亿台，市场连续六个季度正增长但增速连续三个季度回落；三星、苹果、小米等市场份额位列前五；中国大陆出货量同比增5%，达7090万台，小米市场份额第一 [44][47][49] - 2025年2月国内市场手机出货量同比增37.9%，国产品牌手机出货量同比增43.8% [51] - AI赋能智能手机进入新时代，AI手机可端侧部署大模型实现多模态内容生成等功能，高通、联发科迭代支持端侧AI大模型的SoC芯片，安卓厂商发布AI手机但功能多为基础应用 [56][57][64] - 苹果推出Apple Intelligence，注重隐私安全，优势突出有望引领换机潮；预计2025年AI手机渗透率快速提升至32%，2028年达54%；端侧大模型参数规模增长将推动存储器容量需求提升，AI手机散热和续航方案有望升级 [69][72][75] - 25Q1全球PC出货量同比增9.4%，达6270万台，联想、惠普等厂商排名前五；AI PC是端侧AI重要应用场景，英特尔、AMD等迭代处理器芯片，联想、惠普等发布新品 [84][85][89] 国内部分芯片厂商季度库存水位环比有所提升 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升，库存有望逐步改善 [3] 全球部分晶圆厂产能利用率季度环比有所分化 - 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [3] DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续回升 - 2025年4月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续回升，TrendForce预计25H2 NAND Flash价格有望回升 [3] 全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长 - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20%，中国24Q4同比下降2%，2025年3月日本同比增长18.2%，环比增长5%；SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出同比增长2% [3] 全球硅片季度出货量继续同比增长，预计2025年有望强劲反弹 - 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%，环比下降9%，SEMI预计复苏持续到2025年，25H2有更强劲改善 [3] 行业政策 - 文档未提及相关内容 行业动态 - 文档未提及相关内容 估值分析与投资建议 估值分析 - 文档未提及相关内容 投资建议 - 人工智能发展，端侧AIoT快速发展，25Q1国内SoC厂商业绩亮眼，AI耳机、眼镜等产品出货量增长，建议关注SoC厂商投资机会 [3][4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年4月国内半导体行业表现相对较强，走势大幅强于沪深300；费城半导体指数表现弱于纳斯达克100 [3][14] - 半导体行业25Q1稳健增长，毛利率同环比持续回升，SoC厂商业绩亮眼，端侧AI助力其持续高速成长 [3] - 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升，消费类需求逐步复苏，AI手机及AI PC渗透率有望快速提升 [3] - AI推动全球半导体行业持续增长，建议关注SoC厂商投资机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月半导体行业市场表现情况 - 国内半导体行业2025年4月上涨0.48%，走势大幅强于沪深300，年初至今上涨4.30%；费城半导体指数4月下跌0.94%，走势弱于纳斯达克100，年初至今下跌15.06% [3][14] - 2025年4月半导体板块个股上涨家数远少于下跌家数，A股涨幅排名前十公司有纳芯微、思瑞浦等；美股涨幅排名前十公司有广船国际技术、Peraso等 [11][15] 国内半导体行业2025年一季报总结 半导体行业25Q1稳健增长，毛利率同环比持续回升 - 25Q1半导体行业（中信）营业收入为1436.56亿元，同比增长12.99%，归母净利润为85.54亿元，同比增长33.22% [18] - 25Q1半导体行业毛利率为26.14%，同比提升2.80%，环比提升2.11%；净利率为5.58%，同比提升1.34%，环比提升2.51% [20] - 2025年一季度半导体行业营收同比增速排名前30名公司有寒武纪 - U、芯动联科等 [24] 25Q1 SoC厂商业绩表现亮眼，端侧AI有望助力SoC厂商持续高速成长 - 人工智能技术发展，端侧AI开发门槛降低，AI在多领域加速落地应用，25Q1国内SoC厂商瑞芯微、炬芯科技等营收及归母净利润同比高速增长 [25] 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器月度价格环比持续回升 全球半导体月度销售额继续同比增长 - 2025年3月全球半导体销售额同比增长18.8%，环比增长1.8%；中国半导体销售额同比增长7.6%，环比增长2.4% [27][28] - WSTS预计2025年全球半导体市场销售额将达6874亿美元，同比增长12.5%，增长由存储器和逻辑集成电路推动 [32] - 全球AI芯片、存储器厂商24Q4业绩亮眼，工业、汽车等市场需求复苏低于预期 [37] 消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升 - 全球半导体下游需求呈结构性特征，消费类需求占比较高，智能手机、PC等消费类需求处于恢复中 [40][41] - 25Q1全球智能手机出货量同比增长0.2%，三星、苹果等市场份额位列前五；中国大陆智能手机出货量同比增长5%，小米市场份额第一 [44][49] - AI赋能智能手机进入新时代，高通、联发科迭代支持端侧AI大模型手机的SoC芯片，安卓手机厂商发布AI手机但功能仍为基础应用，苹果推出Apple Intelligence有望引领换机潮，预计2025年AI手机渗透率将快速提升至32% [56][64][75] - 25Q1全球PC出货量同比增长9.4%，联想、惠普等厂商排名前五；AI PC推动产业生态加速迭代，英特尔、AMD等芯片厂商迭代处理器芯片，PC厂商密集发布新品 [84][85][89] - 全球可穿戴腕带设备2024年出货量同比增长4%，全球TWS耳机2024年出货量同比增长13%，预计2025年全球个人智能音频设备出货量将同比增长近10% [3] - 中国新能源汽车月度销量继续高速增长，预计2025年中国汽车销量将继续增长 [3] 国内部分芯片厂商季度库存水位环比有所提升 - 国内部分芯片厂商25Q1库存水位环比有所提升，库存有望逐步改善 [3] 全球部分晶圆厂产能利用率季度环比有所分化 - 全球部分晶圆厂产能利用率25Q1环比有所分化 [3] DRAM与NAND Flash月度现货价格环比持续回升 - 2025年4月DRAM与NAND Flash月度现货价格环比继续回升，TrendForce预计25H2 NAND Flash价格有望回升 [3] 全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长 - 全球半导体设备销售额24Q4同比增长20%，中国半导体设备销售额24Q4同比下降2%，2025年3月日本半导体设备销售额同比增长18.2%，环比增长5%；SEMI预计2025年全球晶圆厂设备支出将同比增长2% [3] 全球硅片季度出货量继续同比增长，预计2025年有望强劲反弹 - 全球硅片出货量25Q1同比增长2.2%，环比下降9%，SEMI预计复苏将持续到2025年，25H2将有更强劲的改善 [3] 估值分析与投资建议 投资建议 - 人工智能技术发展，端侧AI推动AIoT加速发展，助力SoC厂商持续高速成长，建议关注SoC厂商投资机会 [3][4]