纪要涉及的公司 周黑鸭 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务战略** - **主业务沉淀**：提升单店经营质量和店效，2025 年一季度同店销售正增长、平均单店双位数增长，目标是同店高单位数增长、平均单店双位数增长，措施包括推新品、加强门店管理和服务考核等[1][2] - **流通渠道拓展**：进入山姆、胖东来等渠道，成立特通业务部，将其提升至集团战略高度，未来储备更多产品适应不同渠道场景[1][2] - **品牌升级与换新**：2025 年进行门店设计、品牌形象及视觉更新，强化内部品质标准及行业标杆价值建设[2][14] - **海外业务发展**：分三阶段发展，2025 年以轻资产贸易形式构建东南亚及港澳代理网络，后续进入欧美澳新日韩市场并完成供应链本土化布局[1][3] - **副品牌业务**：成立合资公司开展副品牌业务，扩大口味影响力，赋能主业和支持流通渠道战略[3] - **冷链物流业务**：2025 - 2027 年目标达 10 亿元规模，2025 年至少翻倍到 2 亿元，已进入部分渠道且零食业务发展顺利[2][16] 2. **股东回报** - 实施 4 亿港币回购计划，已回购 3.9 亿港币股份并计划继续回购 - 2024 年派息率提高到 60%，全年利润全额派息，现金流充足、资产负债率健康[1][4] 3. **门店业务规划** - 2024 年关闭 700 多家低效门店，2025 年闭店减少、开店增加但整体数量变动不大，核心是提升单店质量和盈利门店占比（超 80%），预计 2026 年门店数量恢复正增长 - 优化员工效率、提供培训、开展活动，推新品、优化会员权益提高复购率[1][7] 4. **销售表现** - 2024 年二季度以来同店销售逐渐改善，2025 年一季度同比微增，客单价约 54 元，销量为主要增量，目标同店高个位数增长、平均电商双位数增长 - 2025 年一季度同店收入小幅增长，价格略降，客单数量增速快于同店收入增速[1][8][10] 5. **会员运营** - 线上复购率较高且会员数量持续增长，2024 年初起搭建会员小程序、推行储值和活动，引流线下并转化私域流量，加强门店端执行与运营[12][13] 6. **渠道结构** - 商超和流通渠道以定量包装真空产品为主，高端会员店有定制化真空包装产品，零食量贩为补充渠道[17] 7. **新品与新渠道** - 第二个新品上半年确定，一季度未发力，二三四季度预计增加销量，2025 年是新渠道发力元年，目标从 2 亿逐年增长至 10 亿[19] 8. **财务预期** - 预计门店端毛利率维持 55%左右，总体毛利率 50%以上，流通渠道规模效应经营利润率或优于主营业务 - 2025 年稳住业绩，但实现双位数净利率有挑战，长期目标是实现双位数净利率 - 2024 年销售费用率因收入下滑和租金上涨而上涨，2025 年预计改善 - 营销费用占总收入 1 - 2%，2025 年保持该比例并关注投放效率[21][22][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 山姆卤料包 2025 年 3 月 20 日上线，一个月内部分地区断货，销量达原有黑鸭味卤汁产品七倍，未来会推其他产品[18] 2. 周总回归担任 CEO，重视战略等管理，引入年轻管理团队，通过抖音直播提升品牌影响力，2024 年直播 200 多场、带货 50 场[26] 3. 公司营销和渠道管理由 CEO 周总、品牌营销负责人和各业务线负责人共同负责[27] 4. 新渠道领导有消费品牌领域经验，曾在正大、怡宝等企业从事渠道运营工作[28]

纪要涉及的公司 颐海国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **第三方业务** - **收入增长**：预计 2025 年第三方业务收入双位数增长，动力来自 B 端业务拓展和海外市场开拓，低价位素食产品表现突出[2][4] - **价格趋势**：因渠道下沉和竞争激烈，2025 年第三方业务均价可能下降，受 B 端业务价格低、蘸料占比提升和产品结构扰动影响[9] - **毛利率**：2025 年第三方毛利率可能下降，受 B 端业务占比提高、低价位新品增长和底料类产品受影响等因素影响，但集团层面毛利率预计维持稳定[4][25][26] - **净利润率**：若毛利率稳定，2025 年销售费用率可能下降，管理费用率平稳，净利润率有望持平或提升[27] 2. **B 端业务** - **收入规模**：2023 年销售额约 1 亿元，2024 年达 3 亿元，2025 年预计达 5 - 6 亿元[9] - **客户结构**：2024 年大 B 占 1.7 亿元，小 B 占 1.3 亿元，大 B 客户粘性强，小 B 受外部环境影响大[9] - **市场拓展**：小 B 经销商约一两百家，2025 年计划继续下沉市场，深耕华东、华南等区域；大 B 合作客户 100 - 200 家，储备潜在客户 100 - 200 家，正洽谈签订更多核心订单[10][11] - **盈利情况**：毛利率低于 C 端，但净利润率相当，对集团层面净利率影响不大；大 B 和小 B 净利润率基本相同[12][13] 3. **海外业务** - **收入增长**：预计 2025 年实现双位数增长，泰国工厂产能利用率有望提升至 30%[2][13][14] - **市场布局**：从华人经销商及商超渠道进入市场，逐渐进入本地化渠道，涉足 BC 端市场，中国生鲜平台及餐饮企业出海东南亚带来潜在合作机会[15][16] - **产品情况**：目前海外产品本地化占比不高，大部分产品国内出口[18] - **盈利情况**：毛利率高于国内，但海运成本和经销商费用导致净利率较低，未来有望接近国内水平[21] 4. **营销与渠道** - **营销费用**：2024 年营销费用率上涨，主要因仓储物流和广告营销费用增加，2025 年计划精细化管控使其下降[2][23] - **线上渠道**：基数小增速快，主要作为营销平台，注重引流而非单纯追求收入增长[23] - **渠道库存**：目前渠道库存约一个月左右，下半年旺季不到一个月，不压货，对经销商资金和库存占用少[31] 5. **其他** - **新品推出**：对现有产品升级，推出区域特色产品、通用酱等，素食推出低价格带新口味和零食量贩渠道定制化产品[8] - **有效税率**：2024 年有效税率 32%受一次性分红税影响，2025 年预计恢复至 27% - 28%[4][29] - **供应链优化**：对整体毛利率提升短期内不明显，需长时间集体规模效应[4][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年一季度业绩受去年春节错位和天气影响，基数较高，整体增长不明显[3] 2. 市级城市覆盖率 97% - 98%，县级城市覆盖率超 80%，售点单点卖力提升[6] 3. 近年来经销商数量变化不大，目前约 3000 - 3400 家，调味品和素食经销商集中在规模大体量企业[7] 4. 关联方价格 2025 年预计保持稳定，参考原材料波动和友商报价[22] 5. 公司刚开始尝试应用 AI 技术，优化配方比例调整及数据精准把控，暂无成功案例[24] 6. 激励模式和组织架构大框架无大变动，销售人员按增量考核，组织架构细节微调[30]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：东岳集团、东岳高分子、东岳有机硅、东岳硅材、东岳未来氢能、新华联控股、巨化股份、中华股份、合盛硅业、蓝星星火、美国杜邦、日本旭硝子 [1][2][4][6][12][13][14][16] - **行业**：制冷剂行业、含氟高分子行业、有机硅行业 [2][4][7][10][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **东岳集团业务与盈利**：业务涵盖制冷剂、含氟高分子和有机硅，收入构成均衡，制冷剂利润占比提升成盈利增长点；预计2024 - 2026年归母净利润分别为8亿、22亿和30亿元；给予7 - 8倍PE，对应合理股价区间10 - 10.8港币，优于大市评级 [2][3][4][18] - **股价波动原因**：2021年受下游新能源锂电对PVDF需求上涨及自身产能充足影响，股价上行；后因产业产能扩张，市场预期产品价格下降，股价下行；2024年三代制冷剂配额制度实施，股价上行 [5] - **股权结构**：以自然人股东为主，董事长张总持股15%；2023年前控股股东为新华联控股，后回购其23%股份，东岳高分子、东岳有机硅仍为控股子公司 [2][6] - **制冷剂行业**：按发展分四代，一至三代有环境问题，四代环保但专利集中、售价贵；二代、三代遵循生产配额制度，发达国家和发展中国家削减比例不同 [7] - **二代与三代制冷剂市场**：二代R22用于老旧空调维修，东岳集团配额占比29.5%，因供需紧张价格涨至3.6万元/吨，毛利润2.4万元/吨；三代R32用于替换R22，家用空调需求占比70%，今年配额28万吨，需求约18.5万吨，价格涨至4.6万元/吨，价差3万元/吨 [8][9] - **含氟高分子板块**：基于萤石矿和制冷剂，下游生成含氟塑料产品，主流品种是PTFE和PVDF [10] - **PTFE供需与趋势**：2014 - 2024年产能和产量年化复合增速约7%，开工率55% - 65%，中低端过剩，每年出口约3万吨中低端、进口7000 - 9000吨中高端；新兴需求推动高端PTFE需求增长，东岳集团等已布局 [11][12] - **PVDF市场**：2021年因新能源需求价格从20万元/吨涨至50万元/吨，后产能扩张，价格回落至5.5万元/吨，新产能扩张尾声，东岳集团等深耕高端应用 [13] - **有机硅行业**：20 - 24年年化复合增速约20%，25年后无明确新产能释放预期；需求双位数增长，预计价格和利润修复；东岳硅材经营有机硅业务，24年收入52亿元，同比增长7.2%，净利润约1亿元，同比扭亏为盈 [14][15] - **质子交换膜业务**：东岳未来氢能经营，具备150万平方米全氟磺酸质子交换膜生产能力，是国内最大生产商；随着绿氢产业发展，预计依托集团积累快速增长，股权占比约10%，处于上市辅导备案阶段 [16] - **财务状况**：财务健康，收入构成均衡、利润领先；制冷剂板块价格与利润上行，占比增加；21 - 22年因PVDF价格上涨盈利能力提升；25年预计归母净利润8亿元，24年房地产业务亏损25年消失；毛利率、净利率行业领先，偿债能力高于行业平均，股利支付率20% - 30% [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中高端PTFE进出口价差从3000美元缩小至1500美元左右 [11] - 港股流动性折价大，随着公司业绩提升与兑现，有望迎来估值重塑 [18]

它异地宗族其实也相对来说比较乐观跟那个行业整个行业的一个快速增长也有一定的相关性我们其实也有去分析一下目前从中国的潮玩市场来看呢最炙热口罗的品类其实有几个在近几年来说有几个跑出来的品类一个是品牌积木像布鲁克这样的一个国产积木品牌包括说之前的一些万代乐高这样的海外的品牌 以及说盲盒手办像以帕拉玛特为代表的一些一批的盲盒手办以及说集欢卡牌包括说卡邮集卡社而这几个品牌其实在潮玩品类里面都有一些龙头可以跑出来看那我们对比来看这几种品类包括评价积木盲盒手办以及集欢卡牌它们的一个商业模式其实各有侧重点各有不同像盲盒手办它的一个目标人群的消费能力我们是认为偏强的 高达30.3%我们认为呢其实公司在整个拼搭金幕的这个市场上呢还是龙头地位领先的优势比较明显其实从历史上也有一些小的国产金幕平台在做从这个一些金堆里面跑出来了我们是觉得已经被历史上印证过的长期看呢这份优势呢也能够去持续回到布鲁克身上 呼噜可成立于2014年创始人朱总曾是油族网络的创始人之一其二次创业也是精准地瞄准了儿童市场的发展前景早期公司主要是开发了儿童小教积累产品2016年转型做积木玩具聚焦低龄市场也就是历史上公司成立之初的客群它可能曾经的客群是在0.6岁这样一 ...

的投资者分析师以及各位嘉宾大家好这里是佛朗斯股份2024年年度业绩说明会现场我是佛朗斯股份证券事务代表徐策那么首先非常感谢各位参加今天的业绩说明会我们今天的一个会议将会通过路眼中及华泰行之两大平台同步直播在此我请代表的公司对各位投资者分析师以及嘉宾的长期关注与支持 表示衷心的感谢在会议正式开始之前我先向大家介绍今天出席的管理层成员那么他们分别是公司创始人执行董事董事长侯泽宽先生大家好公司执行董事董事会秘书玛丽女士大家好公司首席财务官潘飞先生大家好公司投关总监侯泽燕女士大家好 以及我本人证件事故代表许策那么今天的会议预计时长为一个小时主要分为两项议程第一项议程由公司管理层对2024年度业绩情况进行说明 第二章一层是交流问答环节欢迎各位通过录影中和华泰行事平台提出问题我们将进行详细的解答那么接下来我将时间交给公司董事长侯德宽先生请侯董事长为大家详细介绍公司2024年度业绩情况有请侯董事长谢谢各位投资人各位分析师老师们大家好非常感谢各位老师们今天的宝贵时间 我是富朗斯股份的董事长何志宽非常荣幸今天由我来代表公司管理层向各位老师们汇报一下公司2024年度的业绩情况今天的业绩说明主要有以下四个方面的内容经营亮点财务表现 ...

代表有CEO徐坤先生CEO张发恩先生CEO李白在开始今天发布会之前请阅读免责声明下面由CEO徐坤先生介绍我们在2024全年的各项情况大家好2024年是公司应对市场挑战积极主动转型的一年 面对市场的不确定性,特别是行业的负β周期挑战,公司积极主动的转型,从前几年高举高打的弓,阶段性的转向高质量的手,去高打,降分险。2024,我们在明确、在战略优先度上,经营电瓶流放在首位,高于经营损益,又高于营收规模,我们认为这是一个 可以持续的正常的商业逻辑,同时大力改善应收账款和现金流管理,聚焦AI家制造的核心业务,增加软件的服务比例,增强直签客户的年龄。 通过结构性调整我们取得了实质性的进展业务质量和持续经营能力不断提升财务健康度属于公司成立以来的最好状况报告期内具体表现如下在收入方面公司的转型调整带来了营收规模一定程度的收缩2024全年营业收入人民币12.22亿元同比下降30.2% 相比上半年38.1%的同比下降,下半年营收同比下降21.4%,明显收窄。2025年,我们将始终下滑,重回成长。 营收之外的其他各项财务指标均有所好转或大幅改善2024年我们坚定聚焦战略更聚焦制造业主营业务AI家制造业务板块的收入占整体营收比例 ...

最尊敬的投资者和分析师朋友们大家下午好欢迎参加国泰金安国际2024年全年业绩发布会本次会议将采用网络视频直播和电话拨入形式进行并在公司官方网站、路演中、东方财富富途企业号、同发顺、老虎、万德等平台同步直播下面向各位介绍出席本次业绩发布会的管理层他们是 国泰金安国际主席执行董事严峰博士国泰金安国际财务总监张学明先生今天的会议将分为两部分首先管理层将介绍2024年业绩及公司业务发展情况之后我们将进入问答环节您可以通过电话拨入及网络留言的形式进行提问现在有请张总为我们介绍本次业绩谢谢好的 尊敬的投资者分析师朋友们大家下午好非常欢迎大家参加国泰圈国际2024年全年业绩发布会首先由我向大家介绍一下2024年公司的业绩情况2024年全球经济呈现回暖趋势金融市场环境也随之有一定程度的改善 但仍受地缘政治局势、全球贸易摩擦等不确定因素的影响香港资本市场整体呈现复苏与波动并存的势态股票市场方面,恒指主要指数表现回升向好恒指扭转至2020年以来连续下跌的态势全年累计上涨17.7%收益2059.95点 恒生科技指数已表现亮眼,全年累计上涨18.7%,市场活跃度明显上升,港股日均成交金额同比增长超过25%。在IPO融资方面,港股市场 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：化妆品行业 - 公司：毛戈平公司 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩与市场预期匹配** - 规模净利润8.81亿元，增速34%；金条净利润9.24亿元，增速40%；规模金利润率维持在22.7%，金条金利润率为23.8%，两者差四千万是因一次性上市费用及上市前激励费用[1] - 2024年收入38.85亿元，同比增速34.6%，24年中报整体收入增速40.97%，下半年增速略有放缓[2] - **公司收入季节属性淡的原因** - 线下业务比重近半，其他公司线上结构占比大多在提升甚至接近90%，受线上促销影响下半年占比多，而线下四季销售节奏更分明[2] - 公司以彩妆为主，占比59.3%且同比PCT占比提升3.1%，彩妆Q3为淡季，护肤品类增速放缓与公司突出夯实彩妆心智有关[3] - **公司仍处线上化变现红利阶段** - 基于QE目前良好态势，有理由相信2025年高增可延续，但缺乏2025年更明确指引，有待4月1号线下大会明晰[4] - **盘面情况及解读** - 3月28日盘前开跌13个点，开盘一分钟跌幅收窄到1%以内，收盘为负9.6%，全天振幅较大，成交量达3.2%为841万股，接近当前可交易所有流通股的30%[4] - 资金情绪存在博弈，成交量接近可交易流通股总体数量，筹码结构总体成本有所抬升[5] - 恒生指数及A股当日整体走弱，分别为 -0.65%和 -0.67%；2024年下半年市场对总收入护肤放缓节奏期待更强有力的2025年信心实施，需要更强指引和产品规划给予成长性确定性[5] - **看好公司的理由** - 有大量热销产品待线上化推广，产品维度支撑性强，且处于品牌偏早期阶段[6] - 品牌推广效率占优，高速增长中线上推广净利润率稳定且优于线下，线上线下复购率同比稳定提升，线上增加5.5个PTT，线下增加2.1个PTT，且都在破圈，线下注册会员480万增加120万，线上注册会员1100多万增加400万[6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 4月1日左右线下业绩会将公布2025年指引以及产品规划，本周五及下周一处于真空期[5] - 会议严禁录音或转发，使用会议信息引发的损失国海证券及其员工概不负责，会议内容不构成投资建议[1][8]

那这几家的话,基本上就已经占到了市场的一半以上,那剩余的就是呃呃十万就一万吨到十万吨的这些企业也就呃三百多家,那这些的话就呃非常的零散,可能就只是地方性的一些做的比较大的这些呃公司就一些没有上市的一些公司,然后呃 大部分的企业就是大部分的都是一万吨原产能在一万吨以下的,那这些的话就超过三千多家。这种的话就是一种夫妻作坊,可能他们就只有几条生产线,那他们的一个配置也不会特别完善,他们也不会做一些弯头啊,管件啊,这些的一些配件类的产品,他们就只做只做几处机,就只做这种管管材产品。 所以这种的话他们的一个呃分布就很零散然后他们呃的一个出清啊或者是新进入的就是退出跟进入的成本都非常低因为他们就只需要配置一个呃几处设备吧呃所以这些这个情况的话呃我们预计就是整个数量管道由于他的技术门槛都是很低的所以我们就没办法去控制这些呃比较呃 地产值的这些呃玩家的一个市场因为本身他们进入也也也也也也很简单所以呃总体来说我们认为整个塑料管道的一个情况呃在未来5年都还是会保持这样的一个状态好的明白呃呃蔡总就是在刚呃就是在这个就我们自己就是在这两年的一个产能规划上是怎么样因为确实 没看到行业整体的产能应该还是就是供大于求的嘛当然我们农货公司 ...

听音状态在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间下面有请主讲老师沐老师发言谢谢好的 那我们可以看到这里的话呢 美俄的关系是有所缓和了的然后像在上周的时候 其实普京也是在接受记者访谈的时候有说到那可能后面俄罗斯是准备要向美国市场供应200万吨的这个铝那么今天的话呢 我们也是在这里主要是从俄罗斯 然后美国 中国 然后包括欧盟这几个方面来思考分析一下这个问题吧 然后可能还可以有相应数量的铝完全可以接受的市场价格供应到美国的一些国内市场所以从这个描述上来看我觉得可能俄罗斯这边更倾向的是用自身的这种资源条件来吸引美国公司到俄罗斯来进行一些联合投资或者说是去开展业务 那其实在整个这个全球供应链深度调整的一个大背景之下,那像铝这边的话,不管我们讲是绿色铝也好,还是低碳铝也好,都是未来市场竞争的一个关键方向了。那如果说铝可以重新成功地返回美国市场的话呢,并且如果说它们可以合作在这种绿色低碳铝上面取得一些技术上的突破, 但是其实我们如果从往年的一些数据上来看,就是美国从俄罗斯进口这个铝合金的这个进口量,那最高的一个高峰值大概是在1617年的时候差不多是70万吨左右的一个量。 然后可能还是要先来看一下就是我们这个普及语言话题说的哪些内 ...