会议基本信息 - 会议编号为 2025 - 002，活动类别为电话会议，时间是 2025 年 4 月 22 日 - 25 日，地点为线上电话会议 [2] - 参与单位众多，包括天风证券、五矿证券等多家证券、基金、资管公司及投资机构，上市公司接待人员为董事会秘书吴勋苗和投资者关系经理杨凡 [2] 业绩相关 - 公司通报 2024 年度和 2025 年一季度主要业绩指标 [3] - 2025 年一季度净利下滑，原因一是部分海外客户资金支付有风险，调整订单出货安排致海外收入下滑；二是为产能扩张与研发项目推进，增加一线生产员工和研发人员，成本费用提升 [3] - 2024 年美国地区销售收入占总体营收比例约 4%，美国关税政策对销售影响有限 [4] 业务情况 - 目前生产经营正常，在手订单充足，具体经营数据关注后续公告 [3] - 依托“米其林”品牌授权拓展国际市场，2024 年度米其林板块业务收入同比翻倍增长，对后续销售乐观，力争占全球高端橡胶零部件市场更大份额 [4] - 泰国工厂面向东南亚及欧美市场，采用本地化供应与自动化生产结合模式，订单可见度高，投产将提升国际市场份额 [4] - 密封系统业务总体营收占比小、增长不明显，但随着下游高端装备制造等新兴领域发展，对高性能密封产品需求增长，产品已对接机器人、无人机等领域客户，前景看好 [4] 人员配置 - 一季度员工增加，一是持续增加空气悬架、汽车传动及热管理系统等板块研发投入，研发项目增多使研发人员增加；二是产能扩张使一线生产员工增长；此外为泰国工厂运营进行人员储备 [3] 市值管理与分红 - 以提升上市公司质量为市值管理核心，通过聚焦主业、优化治理结构及加强研发创新夯实内在价值，促进业绩增长，以开放态度与投资者沟通互动 [3][4] - 重视投资者回报，未来结合经营状况和战略发展需求，在现金流充裕且不影响业务拓展前提下，优化分红政策，提高分红频次与比例 [4] 成本控制 - 生产所需原材料主要为胶料、橡胶助剂等，原材料价格波动使产品毛利承压，公司把控优化供应链，凭借采购量对上游有议价能力，签订年度采购协议锁定主要原料价格，确保供应稳定和成本可控 [5] 未来展望 - 对未来三年经营发展乐观，2024 年 5 月披露《公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》，内含 2024 年至 2026 年业绩增长考核目标，具体业绩关注后续定期报告 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，形式是实地调研 [1] - 参与人员有个人投资者梁军、张乾圣，上市公司接待人员郑政利、贾晶乔 [1] - 活动时间为2025年4月25日15:30 - 16:30，地点在本溪市 [1] 公司业务相关问题及回复 资产置换 - 交易方案需进一步论证和协商，交易标的资产范围、价格等未确定 [1] - 待事项确定后将再次召开董事会审议，存在方案调整、中止或取消可能 [1] 可转债 - 可转债转股受市场影响大，目前转股溢价率较高 [1] - 公司将积极关注转股情况，做好债券兑付资金安排 [1] 同业竞争 - 鞍钢集团重组公司控股股东后，公司与鞍钢股份在钢铁主业存在重合和市场竞争 [1] - 公司与攀钢在主要业务和产品上差异明显，不存在实质性及潜在同业竞争 [1] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动中未使用演示文稿、提供文档等附件 [2]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 4 月 25 日 15:30 - 16:30，形式为线上电话会议 [3] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书韩莉 [3] - 参与单位包括众多证券、基金、资管、银行、信托等机构 [2][3] 2025 年一季度经营情况 - 实现营业收入 14.82 亿元，同比增长 10.20%，归母净利润 2.21 亿元，同比增长 23.67%，毛利率 27.95%，较去年同期提升 3.95%，期间费用与上年同期基本持平 [3] - 增长原因包括产品结构改善（微棱镜等新品出货量增长，毛利率提升）、管理体制优化（期间费用控制良好）、经营质量提升（主营业务利润占比提升，投资收益等占比下降，ROE 和毛利率同比提升） [3] 业务板块情况 光学元器件业务 - 有小幅增长，主要因微棱镜产品出货量大幅提升，产线稼动率提升，毛利增加；安卓棱镜产线搬迁影响部分出货量，3 月已恢复正常；安卓滤片端部分产线搬迁及下游销库存，一季度出货量下降，3 月恢复正常 [13] 薄膜光学面板业务 - 有小幅增长，非手机业务出货量增长明显 [14] 汽车电子 AR + 业务 - 同比有一定增长，主要是 HUD、车载元件出货增长 [14] 反光材料业务 - 贡献小幅增长，因过去两年行业下行，今年回归正常水平 [14] 半导体光学业务 - 金额上变动不大 [15] 问答环节要点 关税相关 - 暂未收到核心客户因关税政策调整带来的订单计划、价格调整信息 [3][4] - 价格调整取决于供应链格局和产品不可替代性，公司产品有竞争优势和稀缺性，在关税战中更有韧性，后续需动态观察 [5][6] - 公司核心原材料、生产设备等从美国进口部分极少，金额占比极低 [10] 工厂与研发定位 - 越南工厂定位不变，以成熟制程的量产产品为主，产品研发和 NPI 仍以国内为主；今年越南二期工厂将正式投入量产，公司思考提升国际化管理运营水平；西雅图新设美国第二个办事处 [6] - 研发目前以国内为主，后续产线高自动化且越南工厂有承接能力时，可能考虑在越南量产，进度和节奏与客户共同策划 [7] 订单与出货情况 - 一季度订单正常，微棱镜、涂布滤光片、薄膜光学面板、汽车电子板块出货量有增长，不存在提前出货透支后续订单情况 [8] - 行业季节性周期规律受关税扰动不大，淡旺季与客户新机型发布及量产时间相关；公司全年有信心维持稳健成长，目标营业收入增长 0 - 30%，控制期间费用下降 1 - 2% [9] 研发与创新趋势 - 预计 2025 年全年期间费用同比下降 1 - 2%，在研项目以年报披露为准 [10] - 光学创新升级趋势明显，包括老产品技术升级（如滤光片材质和工艺升级）和新产品开发（如潜望式摄像头对微棱镜工艺参数的升级规划） [11][12] 业务进展与规划 - 基地调整涉及台州主厂区、临海基地、江西基地和越南二期厂房，越南二期预计下半年投产，临海和江西基地新产线逐步量产，台州主厂区新增土地在桩基阶段；产线搬迁预计一到两年调整完毕，目前影响可控 [16] - 与大客户在微棱镜升级方案上持续沟通合作，近两年以小升级为主，大升级不确定性高，需动态跟进 [18] - 北美涂布滤光片项目未量产，需确保品控和下游验证稳定，具体量产节点动态跟进 [19] - 非手机面板业务倾向维稳，定位蓝宝石小尺寸盖板，长期规模和财务表现趋于稳定；该业务是产业链转移排头兵，承接越南转移及本土化管理试验田工作 [20] - 微棱镜有信心维持主力供应商份额，具体份额动态跟进 [22] - 汽车电子板块因 HUD 行业发展，出货量增长有信心，但车载业务价格有压力，需动态跟进 [22] 盈利情况 - 越南基地短期内盈利有波动，后续稳定后会逐步提升 [21] 总结 - 2025 年公司组织架构、人员结构、基地布局变动大，面临压力但基础盘稳健 [22][23] - 公司从代工向与全球科技巨头共同研发转型，增长转为新品导向，在客户供应链地位提升 [23] - 在 AR 领域布局多年，AI 推动下 AR 眼镜产业发展，公司战略技术和客户卡位有望打开成长天花板 [23] - 虽增速可能平淡，但基于战略布局、客户卡位和光学赛道前景，对未来充满信心 [23][24]

公司经营情况 - 2024 年全年，公司实现营业收入 11.83 亿元，归母净利润 1.18 亿元，扣非净利润 1.0 亿元，业绩同比减少主要受显示终端业务影响 [3] - 2024 年公司显示模组业务同比增长 35%，四季度营收 4.19 亿元，同比大增 157.68%，拉动年度业绩向好 [3] - 2025 年一季度，公司实现营收 2.59 亿元，同比微增；归母净利润 4600 万元，同比增长 32% [3] Mini LED 显示模组业务 - 2024 年公司 Mini LED 显示模组收入同比翻倍，占比逾五成，2025 年一季度收入结构与趋势延续上一季度特征 [3] - MiniLED 显示模组售价与附加值高于传统产品，不同客户、产品毛利率有差异 [4] - 公司显示模组产品直接出口海外金额与占比较小，头部客户全球产业链布局受关税影响不大 [4] - 2024 年全球 MLED 典型终端市场规模达 540.5 亿美元，同比增长 22.4%；2025 年预计达 1059 亿美元，同比增长 95.9%，Mini LED 背光电视是核心动力 [4] 显示终端业务 - 2024 年传统显示终端业务受海外竞争加剧、新产品布局慢、费用投入大、账款账期延长等因素影响，营收同比大幅下降，盈利空间被挤压 [3] - 传统显示终端战略目标基本完成，公司将缩减其业务，大力发展车载显示业务 [3] MiniRGB 背光技术 - MiniRGB 背光可提升显示器件色域至 95%，丰富色彩种类和画质观感，产品成本和价格是 Mini - LED 同等产品 10 倍左右 [4] - 公司 MiniRGB 背光技术产品已应用于海信三生万物系列产品 [4] 国补政策影响 - 2024 年 8 月以来国家消费品以旧换新补贴政策促进消费时点提前，公司订单快速接入，显示行业需求受画质和技术驱动 [5] - 未来随着 MiniLED 等技术发展，显示行业向上空间更大 [5] 车载显示业务 - 公司车载显示产品包括模组与终端，参股公司瑞龙电子产品为智能座舱域控制器及其核心模组，二者服务对象和目标客户相同 [5] - 瑞龙电子智能座舱域控方案获平台产品定点，有助于公司车载显示产品推广，减少沟通成本 [5] - 公司车载显示产品获境内外客户定点，正在或已完成制样，开始批量出货 [6] 2025 年业绩展望 - 2025 年公司战略重心为“聚焦核心（模组）、专注核心、产业向上”，重点发展显示模组业务，加速车载显示业务，布局 MicroLED 材料端业务 [7] - 2025 年显示模组收入增长幅度为 40% - 60%，收入区间为 12 - 15 亿元，车载显示业务收入为 0.5 亿元，实现一期激励目标的净利润约 1.7 亿元 [7][8]

经营情况与展望 - 2024年受行业政策和战略投入影响，国内医疗设备招采总额下降，公司国内超声、内镜业务收入下滑，经营数据阶段性承压 [2] - 2025年一季度国内医院端招标复苏，公司中标增幅好于行业，但收入仍下滑，净利润降幅较大，原因是市场中标与收入增长有周期差，且2025年一季度研发、销售费用同比增加较多 [2] - 展望2025年，预计终端医院采购好于去年，公司收入有望回归增长趋势，新产品推出大年为收入增长夯实基础，公司将控制团队扩张速度，加大费用管控以保证利润输出 [2][3] 毛利率相关 - 毛利率下降原因：2024年12月国家会计准则调整使质保费重分类至营业成本；近一年多国内业务收入占比下降；国内市场竞争加剧、设备更新政策致集中采购项目增加，产品终端中标价格下降 [4] - 对策：首要保证市占率，持续高比例研发投入推出高端先进产品维持技术领先性，加快多产品线布局创造新利润来源 [4] 关税影响 - 公司产品成本结构中原材料占比低，进口的是偏低端、基础民生类电子元器件，采购渠道多，关税提高预计对产品成本影响较小 [5] 国内设备更新项目 - 2024年各省市发布大规模采购计划，但年底招标落地比例不高，预计2025年采购计划陆续落地带来市场增量，且可能出台新一轮采购计划 [6] - 部分集中采购项目中标价格低，虽短期内占比低，但可能使行业整体毛利率走低，公司通过高端化、多产品线战略和高比例研发投入应对，集中采购将加快行业优胜劣汰，头部品牌获更多市场份额 [6] 新产品线盈亏平衡 - 微创外科产品线：2024年业务收入增长30%，2025年一季度翻倍增长，预计2025年业务收入同比大增，亏损额有望缩小，随着收入规模增长，预计盈亏平衡时间临近 [6] - 心血管介入产品线：处于战略投入阶段，在售产品单一，布局新产品后盈利情况有望好转 [7] 投资者关系活动信息 - 活动类别：电话会议 [2] - 参与单位：共256家机构 [2] - 时间：2025年4月11日、4月25日 [2] - 地点：公司会议室 [2] - 接待人员：公司董事会秘书李浩、财务总监罗曰佐、证代吴坚志 [2]

公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 42.40 亿元，同比增长 36.56%；归母净利润 3.81 亿元，同比增长 229.52%；扣非归母净利润 2.91 亿元，同比增长 109.67% [2] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 12.34 亿元，同比增长 35.57%；归母净利润 0.85 亿元，同比增长 20.12%；扣非归母净利润 0.83 亿元，同比增长 6.64% [3] 业务板块亮点 代工制造业务 - 2024 年实现收入 353,362.78 万元，同比增长 44.61%，客户成品采购需求回升，运动领域赛事带来业务契机 [3] - 发挥全球化布局和先进制造能力，巩固箱包品类竞争力，拓展服装品类代工业务，提升市场份额，优化生产效率 [3] 品牌经营业务 - 2024 年实现收入 65,800.79 万元，同比增长 5.07%，聚焦“小米”及“90 分”品牌和出行核心品类产品 [4] - 推出创新产品、IP 联名和跨界合作，构建多渠道差异化产品矩阵，提升精细化运营能力，拓展“90 分”品牌国内外渠道 [4] 美国关税事件影响 - 公司美国市场业务主要为箱包及服装代工制造，占收入比重约 15%，由印尼基地生产出口，采用 FOB 合作模式，关税税率提升不直接增加成本 [4] - 东南亚人力成本优势明显，美国关税政策难改变全球纺织制造格局，印尼优势凸显，公司海外产能占比超 70% [4][5] - 美国“对等关税”政策在印尼暂缓执行，公司密切关注进展，与客户沟通，采取扩展产能布局等举措应对 [5] 上海嘉乐并购整合情况 - 2024 年 6 月收购上海嘉乐，切入面料和服装制造领域，开润生产管理优势可在嘉乐复制 [5] - 帮助嘉乐在优衣库外拓展 Adidas、PUMA 和 MUJI 三个重要客户，不同品类间客户协同优势有望扩大 [5] 上海嘉乐面料研发能力 - 拥有出色产品研发、设计及制造能力，设有“院士工作站”和“上海市企业技术中心” [5] - 2024 年多款研发面料获多项行业奖项，依托创新面料与客户合作加深 [5]

公司业务与发展历程 - 公司聚焦光学赛道，从事精密光学元器件研发、生产和销售，构建了丰富产品矩阵，积累多项核心技术 [1] - 产品分为成像类和通信类，成像类含红外截止滤光片、棱镜等，通信类含 GPON 滤光片、TO 管帽等 [1] - 公司依靠光学镀膜技术起家，从红外截止滤光片拓展业务，切入通信光学领域，形成“技术引领、产品驱动”发展模式 [2] 2024 年经营情况 - 2024 年营业收入 59,700.65 万元，同比增长 69.20%；净利润 5,581.94 万元，同比增长 271.02% [3] - 成像类光学元器件收入 45,947.35 万元，同比增长 65.10%，因智能手机出货量回暖及国产品牌市占率提升 [3] - 通信类光学元器件收入 12,399.37 万元，同比增长 101.65%，得益于客户开发和新产品销售 [3] 2025 年一季度经营情况 - 2025 年一季度营业收入 15,600.72 万元，同比增长 26.88%；净利润 2,009.80 万元，同比增长 155.43%，环比增长 28.47% [5] - 净利润增长得益于国产品牌手机市占率提升和数通市场增长 [5] 2025 年二季度订单情况 - 摄像头模组类客户提供的 FCST 显示，成像类滤光片光学元件订单充足，产能利用率将保持较高水平 [6] 微棱镜业务进展 - 手机微棱镜是重点产品线，用于潜望式镜头，公司围绕“研发—量产—交付”全周期推进项目 [7] 行业前景与公司规划 - 光学产业是高成长性行业，下游市场空间巨大 [7] - 公司将以“技术纵深突破 + 下游横向拓展”双轮驱动发展，升级智能制造，整合垂直产业链 [7][8] - 技术上突破复杂光学元件量产工艺，布局半导体光学加工技术；应用领域巩固消费电子成像光学，优化通信光学，拓展 AR/VR、车载光电市场 [7][8]

公司基本情况 - 产品经营数据查看 2024 年年报及 2025 年一季报 [1] 各产品生产经营情况 硬泡组合聚醚 - 产能规模 15 万吨，应用于冰箱（柜）、冷藏集装箱等领域，与多家企业建立稳定合作关系 [1] - 2024 年下游家电冰箱（柜）行业增长，公司技术创新提升服务和品牌影响，支撑销量增长 [1] - 从事特种聚醚生产，新国标和欧盟新规利于行业发展，公司与客户商讨方案提升价值 [1] - 建设 4 万吨聚醚技改项目扩大产业规模，处于试生产阶段 [2] 异丙醇胺 - 拥有自主知识产权，生产全系列产品，主要竞争对手为陶氏、巴斯夫等 [2] - 应用于表面活性剂等多个领域，有竞争优势 [2] - 不断技术创新，通过精细化管理提高竞争力，产业发展空间广阔 [2] 新材料保温板 - 子公司产品主要应用于建筑保温领域，因一些因素未有效推广，收入占比较小 [2] 环氧丙烷 - 2024 年中国产能 712 万吨，产量 526 万吨，消费量 542 万吨，较上年增长 17.32%，产能利用率 74% [2] - 今明年国内继续释放产能，进口依存度降低，企业竞争压力将提升 [2] - 泰兴基地年产 10 万吨，在建技改项目将产能提至 16 万吨，采用异丙苯法新工艺 [3] - 产品主要自用，部分对外销售，不参与市场竞争 [3] 一季度经营情况 - 聚醚和异丙醇胺产品销量同比增长，但价格下调，部分原料价格上涨致毛利率下降，营业利润减少 [3] 未来展望 - 打造环氧丙烷 - 聚醚、异丙醇胺及衍生物产业链，聚焦环氧丙烷基地技改工作 [4] - 环氧丙烷技改装置预计 2025 年年底进入试生产阶段 [4]

业绩情况 - 2024 年公司实现归母净利润 14.59 亿元，扣非归母净利润 2.57 亿元，扣非归母净利润同比增长 108.6%，全年累计生猪出栏 599.16 万头，屠宰生猪 157.85 万头 [1] - 2025 年一季度公司实现归母净利润 1.27 亿元，扣非归母净利润 1.02 亿元，扣非归母净利润同比增长 122.46%，一季度累计生猪出栏 148 万头，屠宰生猪 43.65 万头 [1][2] - 公司自 2024 年二季度以来已连续四个季度扣非归母净利润为正，因生猪价格回暖、预重整阶段稳定出栏及养殖成本下降 [2] 养殖指标 - 2025 年一季度断奶仔猪成本为 308 元/头，育肥完全成本 13.62 元/公斤，相较 2024 年第四季度下降 0.31 元/公斤 [2] - 育肥成活率从 2023 年 88.7%提升至 2024 年 91.3%，2025 年一季度为 92.72%；出栏肥猪均重从 2023 年 110 公斤提升至 2024 年 118 公斤，2025 年一季度为 121 公斤 [2] 降本增效与产能调整 - 人效方面，汉世伟集团员工人数从 2024 年初 7000 余人降至 2025 一季度末 5000 余人，降幅约 30% [2] - 设施方面，公司数智化防非技改猪场的数量及满负荷率稳步上升，技改后猪场的料肉比等指标有明显改善 [2] - 产能调整方面，截至 2025 年一季度末，山东大区自建及租赁育肥场数量降至 10 个，能繁母猪存栏量降至 5.58 万头，持续推进养殖成绩落后猪场的动态优化 [2] - 养殖模式方面，2025 年一季度合伙人场的肥猪出栏占比约 15%，家庭农场的肥猪出栏占比约 70% [2] 产能满负荷率 - 2025 年一季度，公司母猪场满负荷率 46%，育肥场满负荷率 43%，育肥完全成本 13.62 元/公斤中，猪场空栏导致的折旧摊销费用为 0.49 元/公斤，剔除空栏费后，一季度育肥全成本为 13.14 元/公斤 [3] - 预计年内在养母猪场的能繁母猪存栏量可增长 5 万头并达到满负荷状态，2025 年度规划空置猪场复产增加能繁母猪约 9 万头，年底能繁母猪总存栏争取达到 40 万头 [3] 化债与重整 - 截至 2025 年一季度末，公司总负债 98.68 亿元，较 2023 年末下降 50.45 亿元；负债率 71.79%，较 2023 年末下降 14.94 个百分点 [3] - 预重整各项工作仍在推进中，具体重整及预重整相关工作进展以公司后续公告为准 [3] 能繁母猪与成本目标 - 截至 2025 年一季度末，公司能繁母猪存栏量约 26.2 万头，与 2024 年底基本持平 [3] - 2025 年公司目标年底育肥完全成本降至 12.8 元/公斤以下 [3] 债务重组收益 - 2024 年度公司共确认债务重组收益 3 亿元，预计 2025 年还会存在债务重组收益，具体金额以后续披露的定期报告为准 [3][4] 摘帽申请 - 公司已于 3 月 31 日披露 2024 年年度报告并向深交所提交撤销其他风险警示的申请，具体进展关注公司后续公告 [4]

公司基本信息 - 证券代码300285，证券简称国瓷材料，为山东国瓷功能材料股份有限公司 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、分析师会议和现场参观，时间为2025年4月25日20：00 - 21：00，地点在价值在线网络互动平台 [1] - 上市公司接待人员有副总经理兼董事会秘书许少梅、证券投资部总经理胡俊、证券事务代表黄伟、证券事务专员赵异楠 [1] 2025年第一季度业绩情况 - 营业收入9.75亿元，同比上升17.94%；归属净利润1.36亿元，同比上升1.80%；归属扣非净利润1.27亿元，同比上升4.88%；经营活动产生的现金流量净额9156.58万元，同比上升171.16% [1] - 各板块情况：电子材料板块强化MLCC介质粉体在车规、AI等领域应用拓展，电子浆料高增长；催化材料板块推进国产替代，天然气、非道路等领域份额提升；生物医疗材料板块强化高端齿科粉体开发及推广；新能源材料板块因隔膜涂覆材料原材料上涨阶段性盈利承压；精密陶瓷板块新能源汽车用陶瓷球高速增长，国瓷赛创新产品开发提速；陶瓷墨水受益新产品释放业绩，营收压力部分缓解 [1][2] 投资者问答交流 - MLCC相关原材料：公司积极开发满足AI领域应用需求的MLCC介质粉体和电子浆料，部分产品在MLCC头部企业批量销售，性能指标不低于日本同等级材料水平 [2] - 氧化锆产品：加强快速烧结、分层渐变、荧光等氧化锆齿科粉体研发投入，部分新品客户端应用，强化二代粉体市场开发，整合资源形成高端联动 [2] - 国瓷金盛陶瓷轴承球业务：随新能源汽车800V高压快充技术推广，汽车厂商新能源车型搭载陶瓷轴承球比例大幅提高，业务快速增长，公司加速推进高端氮化硅粉体建设 [2] - 氧化铝、勃姆石业务：产销水平快速提升，但受原材料大幅上涨影响盈利能力承压，公司将优化工艺流程、强化成本管控提升竞争力 [2] 参会人员信息 - 参会人员包括来自创金合信基金、光大保德信基金、泓德基金等多家机构的人员 [4]