俄罗斯汽车市场格局演变 - 俄乌冲突后中国品牌市场份额从5%飙升至60%，填补欧美车企退出空白 [3][4] - 2024年中国向俄罗斯出口汽车达128万辆，自主品牌占比84% [4] - 2025年上半年俄罗斯汽车销量60万辆（同比-29%），中国品牌占55% [2] 新车市场遇冷原因 - 政策收紧：2024年4月起中亚中转车辆需补税，10月报废税上涨70%-85% [8][9] - 市场饱和：平行进口导致价格战，新车毛利降至亏损边缘 [4][5] - 消费萎缩：关税上涨+贷款利率年化30%抑制购车需求 [8] 二手车市场崛起 - 2025年上半年俄罗斯进口二手车18.16万辆（同比+2%），中国占12.4%份额 [12] - 二手车占俄罗斯进口汽车总量55%（去年同期30%），3-5年车龄报废税仅新车1/5 [12] - 绥芬河口岸月均出口二手车3000辆，稀缺车型单台利润达2-3万元人民币 [13] 中国车企策略调整 - 业务转型：部分企业调整为70%二手车+30%新车业务结构 [13] - 本地化生产：长城图拉工厂投产，江淮计划建厂规避政策风险 [11] - 售后体系完善：授权维修点增加推动用户信心恢复 [4] 政策与市场挑战 - 认证壁垒：OTTC认证需在俄罗斯本土实验，增加成本和时间 [9] - 灰色通道关闭：吉尔吉斯转口避税路径被彻底堵死 [9] - 展厅经济崩塌：莫斯科华人汽车城90%中国车商撤离 [5][6]

经济前景分歧 - 股市与债市对美国经济衰退概率判断存在显著差异 5年期国债收益率反映60%衰退风险 标普500隐含8%衰退概率 高收益信用债市场仅定价6%衰退可能性 [2] - 美股上涨主要由M7科技巨头(AI主题)驱动 剔除M7后标普500其他成分股表现仅与通胀持平 [2] - 债市对经济前景更敏感 历史上债市在衰退判断分歧中更准确 上周美股基金净流出417亿美元 [3] 货币政策动态 - 美联储受白宫干预加剧 特朗普提名米伦任美联储理事 增加快速降息可能性 预计2024年1月前降息2-3次 [3][4] - 市场预期联邦基金利率2025年5月后快速降至中性水平(2.75%-3%) 可能更低 [4] - 欧洲央行2024年降息空间有限 德法经济疲软但政策利率已近中性 2026年美欧利差变化将影响资金流向 [5] 市场表现 - 美股无视衰退担忧持续上涨 美债收益率波动剧烈 两年期国债收益率下降20基点反映降息预期 [2][3] - 高收益公司债资金流入与股市同步 短端收益率下行使10年/3月国债收益率曲线结束倒挂 [3] - 美元指数走弱 黄金上涨 原油受美国对俄二次制裁影响大幅下跌 以太币创历史新高 [1] 地缘与政策事件 - 美国计划对半导体征收100%关税 印度关税升至50% 美日关税谈判陷入"罗生门" [1] - 中美贸易谈判期限临近 美国CPI受关税影响预计上升 日本Q2 GDP与密歇根消费信心指数受关注 [5] - 特朗普与普京同意阿拉斯加会谈 英国降息 日本央行释放年内再加息两次信号 [1]

上市公司半年报披露情况 - 8月11日A股有6家上市公司披露2025年半年报，其中5家盈利，1家亏损 [1] - 截至8月11日A股累计181家披露半年报，160家盈利，21家亏损 [1][2] - 已披露公司合计营收1.73万亿元，同比增长9.08% [1] - 已披露公司合计净利润1895.77亿元，同比增长16.87% [1] 公司营收表现 - 当日披露公司中2家营收超50亿元 [1] - 工业富联上半年营收3607.60亿元 [1] - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元 [1] - 佰维存储上半年营收39.12亿元 [1] 公司净利润表现 - 当日披露公司中2家净利润超10亿元 [1] - 工业富联上半年净利润121.13亿元 [1][2] - 燕京啤酒上半年净利润11.03亿元 [1] - 长青股份上半年净利润0.42亿元 [1] - 中国移动上半年净利润842.35亿元 [2] - 宁德时代上半年净利润304.85亿元 [2] 净利润变动情况 - 120家公司净利润同比增加，61家同比下降 [1] - 49家公司净利润增幅超50% [2] - 智明达净利润增幅2147.93% [2] - 容知日新净利润增幅2063.42% [2] - 仕佳光子净利润增幅1712.00% [2]

宏观经济数据 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1] 房地产行业 - 北京放开五环外住房限购，新政实施后看房量提升20%-30% [4] - 北京调整住房公积金政策，二套房最高可贷140万元，缩短公积金缴存时间要求 [4] 大公司动态 - 工业富联上半年营业收入3607.6亿元，同比增长35.58%，净利润121.13亿元，同比增长38.61% [17] - 宇树科技正在推进上市流程，创始人王兴兴将上市视为企业迈向成熟管理的阶段性标志 [16] - 娃哈哈正在砍掉年销低于300万元的经销商，部分经销商被并入大型经销商后引发款项纠纷 [23] 资本市场 - 本周限售股解禁总市值2325.1亿元，涉及34家公司，解禁市值居前三位的是海光信息、智微智能、国信证券 [18] - 本周将有1只新股发行，宏远股份于8月11日发行，发行价9.17元 [21][22] 体育产业 - 粤港澳三地计划联合申办世界杯，香港文化体育及旅游局对联合办赛持开放态度 [5] 人口数据 - 日本人口连续16年减少，预计2026年跌破1.2亿，东京都是47个都道府县中唯一人口增长地区，涨幅0.13% [24]

股东减持动态 - 路维光电实控人杜武兵等承诺6个月内不减持 [1] - 利扬芯片部分股东拟合计减持不超过3.94%股份 [1] - 龙利得滁州浚源拟减持不超过1.9%股份 [1] - 银宝山新布拉德拟减持不超过1.54%股份 [1] - 和达科技上海建元拟减持不超过1.1%股份 [1] - 慧智微股东GZPA拟减持不超过1%股份 [1] - 南京聚隆特定股东蔡静拟减持0.87%股份 [1] - 佛燃能源众城股份拟减持不超过0.37%股份 [1] - 兴瑞科技瑞智投资等拟合计减持不超过497万股 [1] - 梦洁股份总经理涂云华拟减持不超过80.11万股 [1] - 远大控股副董事长许强拟减持80万股 [1] - 恒华科技董事孟令军拟减持不超过9.28万股 [1] - 硅宝科技部分高管拟合计减持不超过7.73万股 [1]

杜绝"按键伤人"，就是要营造一个合法权益不受侵害的法治环境，强化信息沟通的有效渠道，树立权责 对等原则，提高侵权者的发现概率和责任意识，不偏不倚地保护所有人的合法权益。 网暴越发成为一种公害。 最近河南省周口市第六人民医院妇产科主任邵某某于医院坠楼身亡，原因系"因三个账号连续七个多月 遭遇网络暴力，让她陷入极度无助、求告无门"，最后选择极端方式应对。此事引发医界震惊，并引发 舆论追问。 再次，"按键伤人"的网暴能变成伤人的利剑，不同程度缘于信息不对称。有效缓解"按键伤人"，要积极 从制度上降低信息的交易成本，对于任何侵犯他人合法权益和自由的信息，都要提高依法阻止的能力。 这方面尤其要避免公权力假借维护公共秩序和反寻衅滋事、造谣诽谤等宽泛之名，阻碍信息流通。 网暴正在成为侵害正常人合法权益的严重行为。近年来"按键伤人"的网暴酿成多起悲剧警示，网络不是 法外之地，这不是口号，而是捍卫法律威慑、依法治国的庄严允诺，不仅对维护公权力如此，对维护所 有人的合法权益更是如此。 首先，对网络平台责权利关系的规范必不可少。"按键伤人"不仅与直接施暴者有关，助其传播的平台也 存在责任。让平台担负起维护用户合法权益的职责，是从源 ...

行业趋势 - 中国白酒行业在消费代际更迭与宏观经济波动下加速分化 [1] - 茅台消费场景显著转型，政务消费占比从2012年40%以上降至2025年不足1%，商务宴请、家庭聚会和个人消费成为市场主力 [5] - 茅台已从"政务+商务"两元驱动转向"商务+礼赠+悦己"的多元场景驱动，年轻客群贡献核心增量 [6] 价格与库存 - 53度飞天茅台终端价格整体平稳，散瓶装售价稳中有升 [3] - 郑州市场飞天茅台库存处于合理区间，中秋旺季动销有望加速 [4] - 贵州市场库存相对健康，无高库存积压情况 [4] 消费场景与客群 - 茅台消费场景从商务宴请转向年轻化渗透，婚宴市场成为最亮眼增长极 [5] - 年轻客群（80/90/00后）加速涌入，整体占比达45% [5] - 商务宴请场景占比40%-45%，主力从地产商转向新能源、数字科技行业中小企业主，采购模式更趋理性 [5] 品牌策略与创新 - 茅台通过生肖酒、文创酒及小瓶体验装布局提升中青年群体渗透率 [5] - 推出50ml/100ml飞天茅台满足尝鲜需求，跨界开发冰淇淋、鸡尾酒调饮吸引年轻群体 [9] - 数字平台"i茅台"成为年轻群体接触关键入口 [5] 文化IP与国际化 - 未来增长点聚焦文化IP和个性化定制，挖掘白酒文化内涵 [7] - 国际化通过"茅台之夜""茅台文化节"等IP结合海外场景，如德国中式古典舞表演、西班牙鸡尾酒活动 [9] - 文创限量款秒光验证品牌稀缺性，中长期战略包括文化绑定、圈层破壁、国际扩张 [9] 经销商支持 - 茅台为经销商提供品鉴会、文化推广、圈层拓展等活动强化品牌认知 [4] - "茅小友"品鉴沙龙降低饮用门槛，"茅友嘉年华"结合少数民族文化深化工艺价值认知 [6]

①因赛集团：AI"大模型+算法"双备案成功；②国内首个隧道与地下空间领域垂直大模型发布；③北京亦庄启动具身智能社会实验计划，打造全域实训场。 因赛集团：AI"大模型+算法"双备案成功 国内首个隧道与地下空间领域垂直大模型发布 北京亦庄启动具身智能社会实验计划，打造全域实训场 Interna 来 大模型+ 国赛集团: Al ■■ 国内首个隧道与地下空间领域 北京亦庄启动具身徑 ...

去美元化进展与机构配置调整 - 全球机构因美国政策不确定性和财政可持续性顾虑加速分散美元敞口 黄金 欧洲股市 港股成为主要受益对象 [1] - 瑞士资管巨头百达(Pictet)指出客户当前核心考量在于对冲美元敞口比例及新增欧元 瑞郎资金是否继续100%投向美国 [1] - 美股在MSCI全球指数占比达72% 若资金转向欧洲中小公司(受益于德国国防开支增加)或产生更大投资机会 [1] 美元资产集中度与体系挑战 - 外国投资者持有32%(19万亿美元)美股和35%(13万亿美元)美债 标普500在MSCI国际指数权重从2010年50%升至当前72% [4] - 美国财政问题加剧导致"无风险利率"概念受质疑 "布雷顿森林体系2.0"稳定性面临挑战 [4] - 亚洲结构性崛起及美国政策对"金主"的惩罚性可能削弱美元资产主导地位 [4] 美股盈利特征与市场结构 - 标普500指数市值三分之一为科技公司 其50%收入来自海外 美元疲软实际利好跨国科技公司利润增长 [7] - 美股当前集中度处于极高水平 创历史新高公司数量仅处历史第20百分位 反弹由少数头部公司驱动 [7] - 百达下调美国经济增长率至1.8%(原2.1%) 上调欧元区增速至1.5% "美国例外论"可能逐渐削弱 [7] 欧洲资产配置加速 - 2025年德国DAX指数大涨近20% 欧洲斯托克50指数涨幅12.73% 美元计价涨幅逼近三成 [9] - 欧洲国防与航空航天 工业机械 金融 可再生能源 基础材料板块受益于财政支出 政策支持及宏观环境变化 [9] - 德国短期国债融资比例仅5%(美国22%) 财政空间充足 欧洲固定收益资产对冲后收益率优于美国 [10] 新兴市场与中国机遇 - 新兴市场实际GDP增速较发达经济体高约2% 为15年来最高水平之一 港股IPO海外基石投资者占比提升 [11][12] - 中国"反内卷"战略淘汰弱势企业 解决产能过剩问题 但外资对利润率改善仍持观望态度 [12] - 中国在人工智能 半导体 电动车领域创新升级 行业竞争加剧可能挑战美国公司盈利能力 [1][12]

外资银行在华零售业务调整 - 今年以来已有逾10家外资银行内地网点关闭，同时加快布局理财中心和旗舰支行等高端网点 [1] - 汇丰中国、东亚中国、渣打中国等机构在多座一线城市启用旗舰支行和私人理财中心 [1][2] - 外资银行将高端零售与跨境财富管理确立为新增长引擎，反映本土竞争加剧和市场需求升级 [1] 网点结构调整趋势 - 2025年初以来外资银行已关停超过10家分支机构，呈现持续收缩趋势 [2] - 汇丰中国2024年底拥有36家分行与84家支行，渣打中国拥有28家分行，均在压缩传统物理网点规模 [2] - 汇丰中国2025年关闭9个分支机构，广东省占比逾半，包括肇庆、云浮、清远等地支行 [2] 高端网点布局加速 - 外资银行在核心城市加快布局旗舰支行与私人财富管理中心，聚焦高净值客户与财富管理业务 [2] - 汇丰中国2024年以来已在上海、宁波、无锡等8个城市设立新一代财富管理旗舰网点，未来将延伸至南京、青岛等地 [2] - 东亚中国在北京朝阳望京启用首家旗舰支行，配备私密理财会客室，定位跨境与高端财富管理 [2] 财富管理业务升级 - 渣打中国计划5年内投入15亿美元拓展财富管理，聚焦富裕群体增长、投资多元化及财富传承 [3] - 汇丰中国2024年财富管理投资资产较上年增长61%，计划扩充客户经理队伍和设立新型财富管理中心 [5] - 东亚银行2024年跨境理财业务客户数量和管理规模均实现两位数增长 [5] 市场机遇与竞争格局 - 中国财富管理市场规模2024年达154万亿元，同比增10.4%，位列全球第二 [4] - 外资银行2024年上半年净利润149亿元，同比增长28.4%，财富管理业务贡献显著增量 [5] - 监管层支持外资机构在理财投资、资产配置等领域加大投入，释放积极信号 [5] 业务转型方向 - 高净值客户一站式综合服务与跨境金融成为外资银行业务升级重要方向 [6] - 中国内地受访者逾半数计划增加海外投资，全球资产配置意识增强 [6] - 外资银行加速数字化转型，通过智能投顾、API接口提升服务效率，弥补物理网点不足 [8] 行业挑战与分化 - 外资银行在华营业性机构数量有限，2023年末仅888家，品牌认知度和覆盖面不足 [7] - 大华银行2025年将个人业务转让给富邦华一银行，花旗中国此前出售个人财富管理业务给汇丰 [7] - 部分机构面临合规与本土化成本挑战，如星展中国2025年因薪酬管理问题被罚140万元 [7]