在装机需求滑落与产业链价格低迷的背景下，隆基绿能依靠提效降费实现减亏。上半年，公司销售费 用、管理费用分别同比下降37%、23%，资产减值损失的大幅减少也是减亏的原因之一。 截至上周，三季度以来N型硅片价格至少环比上涨24%，隆基绿能是否能在本季度交出本轮光伏下行周 期以来的最好业绩表现并确认周期底部，是市场接下来的关注焦点。 【#隆基绿能二季度减亏显著#，#隆基绿能下半年能否打出翻身一仗#？】受光伏行业产能出清、低价竞 争、装机需求低迷影响，隆基绿能（601012.SH）上半年增收不增利，净利润续亏。 近日，隆基绿能发布2025年半年度报告，公司上半年实现营收328.13亿元，同比减少14.83%，归母净利 润亏损25.7亿元，同比增长50.88%，扣非后归母净利润亏损33.04亿元，同比增长37.38%，较去年同期 的亏损幅度已显著收窄。其中，第二季度单季净亏损收窄至约3.5亿元，环比第一季度减少近21%，释 放出企稳信号。 ...

板块市值变化 - A股电子板块市值达11.32万亿元 与银行业11.37万亿元市值差距缩小至500亿元 [1] - 电子等五大新兴板块（电子、电力设备、计算机、汽车、通信）市值占比从2019年底16.95%升至26.29% 提升9.5个百分点 [1] - 银行、非银金融与地产三大传统板块市值占比萎缩超6.95个百分点 [1] 个股表现 - 寒武纪-U（688256 SH）单日暴涨20% 市值激增近1000亿元 [1] - 海光信息（688041 SH）单日市值增长超700亿元 [1] 行业趋势 - 科技企业在国际发达市场市值体系中居核心支撑地位 [1] - 科技在国内经济中地位提升 相关板块未来或进一步扩张 [1]

美欧贸易协议框架核心内容 - 欧盟承诺在2028年前采购7500亿美元美国能源产品 [1] - 欧盟承诺同期向美国战略性行业投资6000亿美元 [1] - 欧盟计划增加自美军事装备采购以促进北约防务合作 [1] 能源采购目标实施挑战 - 液化天然气采购目标面临物理性限制：美国LNG出口终端已满负荷运转，获批项目到2030年才能使出口能力翻倍 [4] - 采购规模要求不切实际：欧盟自美能源年进口额需从2024年785亿美元增长两倍以上 [3] - 基础设施存在瓶颈：原油和天然气液体采购受炼油厂配置和物流限制 [3] - 需求支撑不足：欧盟LNG需求预计2025年达1580亿立方米，2030年降至1270亿立方米 [3] - 采购渠道依赖长期合同：2024年欧盟能源进口中挪威占管道气45.6%，美国仅占LNG进口45.3% [4] 投资承诺执行机制问题 - 欧盟委员会缺乏强制力：投资决策权完全在于私营公司，无法强迫企业投资美国 [6] - 法律权限不明确：协议涵盖投资承诺等超贸易范畴议题，如何整合为具约束力法律文书待观察 [6] - 承诺缺乏具体框架：6000亿美元投资未明确时间部署安排，现有欧盟已是美国证券最大外国持有者 [6] 国防采购承诺矛盾点 - 与欧盟自主防务目标冲突：欧盟计划2028-2034年动用2万亿欧元提升防务能力，防务支出将提高五倍至1310亿欧元 [7] - 采购决策权属成员国：防务采购仍是成员国特权，欧盟无法律授权强制调整各国武器采购计划 [8] - 存在法律采购限制：多项欧盟项目附有"购买欧洲产品"条款，限制使用欧盟资金购买美国武器 [8] - 增量采购规模存疑：2022-2023年欧盟防务支出750亿欧元中63%已流向美国，新增采购必要性待验证 [6] 协议执行风险因素 - 价格波动影响实现：协议以价值为基础，能源价格大涨有助于目标实现，价格下跌则增加困难 [5] - 运输成本计入总额：7500亿美元包含运输成本，运价保持高位将推动接近目标 [5] - 时间框架紧迫：三年协议期无法满足LNG出口基础设施建设周期要求 [4]

事故概况 - 8月22日3时10分左右发生吊索塔架前端扣索突然崩断事故 截至目前造成12人遇难及4人失联 [1] - 事故发生于川青铁路青海段尖扎黄河特大桥施工项目 由公司全资子公司中铁大桥局集团有限公司负责施工 [1] 项目信息 - 尖扎黄河特大桥全长1596.2米 合同金额约4.36亿元人民币 [1] 公司应对措施 - 现场应急和搜救等相关工作正有序开展 事故原因正在调查中 [1] - 公司对遇难者表示沉痛哀悼并向家属致歉 承诺深刻汲取教训并落实企业主体责任 [1] 财务影响评估 - 公司明确表示此次事故不会对生产经营及业绩产生重大影响 [1]

央行流动性操作规模 - 8月央行通过MLF和买断式逆回购实现中期流动性净投放6000亿元 为7月的2倍 创2025年2月以来单月新高 [1][2] - MLF操作6000亿元 对冲3000亿元到期后实现净投放3000亿元 连续第6个月加量续作 [1][2] - 买断式逆回购通过7000亿元3个月期和5000亿元6个月期操作 对冲到期后额外净投放3000亿元 [2] 操作背景与动因 - 操作旨在配合政府债券发行高峰期 推动宽信用进程 并应对中长端市场利率上行及银行体系流动性收紧 [2][3] - 8月中旬资金面受税期走款 工具集中到期和政府债发行5033亿元三重压力 隔夜回购利率R001升至1.55% 7天期R007升至1.58% [4][5] - 央行通过连续5日逆回购操作净投放13652亿元 其中22日单日操作3612亿元 推动利率回落至税期前水平 [5] 工具协同与政策信号 - MLF与买断式逆回购形成双工具联动 体现货币政策与财政政策深度协同 [2][3] - 操作释放数量型货币政策工具持续加力的信号 货币政策延续支持性立场 [1][3] - 二季度货币政策执行报告将"实施好适度宽松"调整为"落实落细适度宽松" 并删除具体工具表述 强调灵活性和资金使用效率 [6][7][8] 流动性展望与政策取向 - 8月25日至29日有20770亿元逆回购到期 但央行MLF操作和财政支出将形成支撑 资金面波动预计保持在合理区间 [1][6] - 因信贷需求偏弱 8月票据利率接近零值 跨月资金利率或维持平稳 与2024年情形相似 [6] - 政策聚焦提高资金使用效率 流动性宽松态势将持续 但降准降息时点可能后移 工具选择更趋灵活 [6][7][8]

硅光技术优势与产业化前景 - 硅光技术结合集成电路超大规模、超高精度、低制造成本特性与光子技术超高速率、超低功耗、高抗干扰优势 [1] - 微环光电互连技术可利用CMOS工艺提高芯片带宽密度和效率 [4] - 硅光技术被视为"后摩尔时代"颠覆性技术路线和全球战略发展重点 [5] 上海硅光产业生态建设 - 上海于6月28日启动硅光未来产业集聚区建设 8家企业签约落地张江高科 [5] - 集聚区包含实验室、公司、流片厂、投资机构 形成设计创新到产业落地闭环 [5] - 上海提供基金支持、工艺平台协同、应用侧联合研发等产业化要素 [3] 创新创业大赛成果 - 大赛设置"光互连+光计算"和"光传感+开放"两赛道 共19个项目进入决赛 [3] - 光互连赛道一等奖:上海澜昆微电子"微环光电集成互连芯片" [3] - 光传感赛道一等奖:上海交通大学"集成化光学相干断层扫描系统" [3] - 10个项目获得直通"创在上海"国际创新创业大赛复赛资格 [6] 应用方向与产业化进展 - 重点应用方向包括光互连、光计算、光传感 特别是人工智能算力基础设施和卫星通信领域 [3][4][5] - 中科院微系统所开发面向卫星通信的硅光互联技术 响应空天信息网络建设需求 [5] - 投资机构重点关注商业化前景 提供市场化融资、流片测试资源对接、产业落地支持 [6] 产业支持体系 - 大赛由覆盖70余家科技企业、高校、科研机构的硅光创新联盟联合张江实验室主办 [6] - 未来产业基金联合8家市场化基金发布硅光未来产业基金矩阵 [5] - 上海同步启动硅光概念验证平台建设 [5]

核心财务表现 - 上半年营收328.13亿元同比减少14.83% 归母净利润亏损25.7亿元但亏损同比收窄50.88% [2] - 第二季度营收191.61亿元环比增长40.35% 单季净亏损收窄至约3.5亿元环比减少21% [2][3] - 扣非归母净利润亏损33.04亿元同比收窄37.38% 销售净利率-5.99%但环比上升4.63个百分点 [2][4] 出货量与经营效率 - 硅片出货量52.08GW同比增长17.2% 其中对外销售24.72GW [3] - 电池组件出货量41.85GW同比增长23.08% 组件出货量39.57GW [3] - 销售费用同比下降37%至8.38亿元 管理费用同比下降23%至13.42亿元 合计减少8.87亿元 [3][4] 资产负债与现金流 - 货币资金493.03亿元环比减少21.8亿元 有息负债率21.45% [3] - 短期借款与一年内到期负债合计约18.08亿元 资产负债率60.72%环比上升1.11个百分点 [3] 行业环境与价格动态 - N型硅片价格三季度环比上涨24%-33% 均价区间从0.9-1.25元/片升至1.2-1.55元/片 [6] - 行业面临供需失衡与同质化竞争 产品价格跌破成本线导致毛利率持续亏损 [3][6] - 工信部等六部门联合加强产业调控 遏制低价无序竞争并推动减产供销 [6] 技术转型与产能建设 - BC组件上半年出货约4GW HPBC2.0电池自有产能达24GW [7][8] - 西咸与铜川HPBC2.0产能逐步投产 预计年末高效产能占比超60% [8] 市场预期与风险因素 - 三季度业绩能否确认周期底部成为市场焦点 减产力度持续加码 [6][7] - 终端需求仍未明显回暖 上下游处于价格博弈阶段 高价订单接受度低 [7]

核心财务表现 - 上半年营收328.13亿元同比减少14.83% 归母净利润亏损25.7亿元但亏损同比收窄50.88% 扣非净利润亏损33.04亿元同比收窄37.38% [1] - 第二季度营收191.61亿元环比增长40.35% 单季净亏损收窄至3.5亿元环比减亏21% 销售净利率-5.99%环比上升4.63个百分点 [1][2][3] - 货币资金493.03亿元环比减少21.8亿元 资产负债率60.72%环比上升1.11个百分点 有息负债率21.45% 短期债务18.08亿元无显著偿付压力 [2] 经营数据与成本控制 - 硅片出货量52.08GW同比增长17.2% 其中对外销售24.72GW 电池组件出货41.85GW同比增长23.08% 组件出货39.57GW [2] - 销售费用8.38亿元同比下降37% 管理费用13.42亿元同比下降23% 合计费用减少8.87亿元同比降28.9% 主因仓储推广费削减及人员优化 [1][3] - 资产减值损失大幅减少助推减亏 BC组件出货约4GW HPBC2.0电池产能达24GW 预计年末高效产能占比超60% [1][6] 行业环境与价格动态 - 光伏行业面临产能出清/低价竞争/需求低迷三重压力 产品价格跌破成本线导致毛利率持续为负 [1][2] - N型硅片价格三季度环比上涨24%-33% 当前均价区间1.2-1.55元/片较6月底0.9-1.25元/片显著提升 [4] - 工信部等六部门联合推动供给侧改革 加强产业调控遏制低价竞争 行业协会预计三季度将加大减产力度 [5] 供需格局与市场预期 - 终端需求未明显回暖 下游对高价订单接受度低 电池组件环节观望情绪浓厚 买卖双方处于僵持博弈阶段 [5] - 价格支撑主要依赖政策预期 若需求无法跟进则涨价可持续性存疑 短期内硅片价格大幅变动概率较低 [6] - 市场关注三季度业绩能否确认周期底部 减产效果与需求复苏程度成为核心变量 [4][5]

黄少中介绍，《报告》编写过程中走访了甘肃、青海、江苏、广东等多个送受端省份的政府机构、交易 中心和电力企业，听取并吸纳了各方面的意见建议。黄少中认为，政府应当采取软硬兼施的手段促进跨 省跨区电力外送。"软"的是机制，为不同立场的主体间协调利益的问题构建基本原则，避免多方在长期 无效的沟通中造成资源闲置和浪费，促进交易利益公平共享；"硬"的是加强输电通道能力建设，以及与 之匹配的电源和电网建设，发挥政策的前瞻性和引领性。 电力外送的必要性有哪些 输电通道受限仍然是当前制约西北风光电力资源外送的一大显性问题。 近日，国家电网宣布宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程投产送电。这是国内首条获批的以输 送"沙戈荒"风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道，也是国内今年投产送电的第三条特高压直流 输电工程。 尽管这延续了"十四五"以来特高压输电通道的高强度建设态势，但输电通道受限仍然是当前制约西北风 光电力资源外送的一大显性问题。不仅如此，已建成的输电通道利用率和新能源发电占比远低于预期 值，并且面临送受端价格机制难以协调一致的问题，这些正困扰着参与电力跨省跨区交易的众多从业者 和利益相关方。 打破东西部电力供给能力 ...

曾经的闽南小渔村和老码头，正借助渔文化焕发新貌 8月16日是一年一度的福建开渔日。停靠渔业重镇祥芝港的671艘远洋渔船排列整齐，桅杆林立。每一艘船价值千 万以上，船头悬挂着"招财进宝""一帆风顺"的黄色幡旗。 南音奏唱之后，泉州刣狮非遗表演在鼓乐中登场。只见青狮迈着稳健步伐，铃铛清脆作响，整齐排列的狮阵豪迈 起舞，与漂浮在海面上的渔船阵列遥相呼应。始于宋代的古老狮阵，传递着当地人团结的力量感。 待到吉时，鞭炮声四起。渔民纷纷站上船头，向大海撒纸祈福。白日焰火冲上云霄，渔船拉响汽笛，六百多艘渔 船同时发动引擎，轰鸣声让港口喧嚣抵达顶峰。 远道而来的游客挤满码头，见证"千帆齐发"的时刻，摄影爱好者带上无人机，拍下壮观一幕。 "见过堵车，没见过堵船的。"设计师杨紫明从小在石狮海边长大，这一天特地早起赶来参加开渔节，穿着自己设 计的红色T恤为整装待发的渔民鼓劲加油，在船头听着嘈杂声浪，内心涌起热流。 "我们跟大海的关系，早就不是听听海浪声那么简单了，是剪不断理还乱地连接。从小赶海、看退潮，对大海敬畏 又充满想象——闽南人坐着船去南洋谋生，在东南亚闯出一片天。我们对妈祖的虔诚、日常的祭拜，都是对大海 的尊重。"他仍记得 ...