核心财务表现 - 营业总收入10.22亿元，同比下降31.08% [1] - 归母净利润3617.22万元，同比下降41.76% [1] - 第二季度归母净利润1931.8万元，同比上升24.24% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.88%，同比提升13.95个百分点 [1] - 净利率3.44%，同比下降4.43个百分点 [1] - 扣非净利润3407.25万元，同比下降48.12% [1] 成本费用结构 - 三费总额（财务/销售/管理费用）2.05亿元，占营收比20.06% [1] - 三费占营收比较去年同期增长32.71% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达138% [5] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅提升109.89% [1] - 货币资金1.68亿元，同比下降20.25% [1] - 应收账款5.78亿元，同比下降46.95% [1] - 投资活动现金流净额同比下降99.92%，主因上年同期转让银行股权收款 [3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债50.38亿元，同比增长2.22% [1] - 有息资产负债率达53.82% [5] - 流动比率0.56，货币资金/流动负债仅3.48% [5] - 长期借款同比下降56.27%，因部分重分类至一年内到期非流动负债 [3] 业务结构变动 - 营业收入下降主因总承包项目占比减少，锅炉及配套产品增加但整体规模收缩 [3] - 营业成本下降33.36%，反映总承包项目生产投入减少 [3] - 信用减值损失改善103.92%，因应收款项回款增加 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数1.37%，2022年最低达-7.27% [4] - 上市以来13份年报中出现6次亏损 [4] - 净利率历史表现波动较大，去年为-13.86% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入达2.77亿元，同比增长5.46% [1] - 归母净利润6472.55万元，同比增长7.81%，第二季度增速提升至11.5% [1] - 扣非净利润6150.83万元，同比大幅增长17.78% [1] 盈利能力指标 - 毛利率提升至41.06%，同比增长9.29个百分点 [1] - 净利率达23.41%，同比增长2.23个百分点 [1] - 每股收益0.33元，同比增长6.45% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金增至2.66亿元，同比大幅增长44.04% [1] - 每股经营性现金流0.28元，同比激增60.27% [1] - 应收账款1746.41万元，同比增长119.12% [1] 费用结构变动 - 三费占营收比10.06%，同比增长7.17% [1] - 销售费用同比增长35.06%，主因广告宣传和终端市场拓展力度加大 [3] - 研发投入同比激增239.83%，源于加大研发投入及增加研发人员 [3] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额变动-91.0%，因购买结构性存款支出增加 [3] - 筹资活动现金流净额变动-30.04%，因支付股东现金红利增加 [3] - 现金及等价物净增加额变动-107.5%，受投资与筹资活动共同影响 [3] 历史财务基准 - 2024年ROIC为9.38%，净利率18.54%，显示产品附加值较高 [3] - 上市以来ROIC中位数12.47%，2023年最低值8.82%仍属较好水平 [3] - 现金资产状况被评价为非常健康 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.29亿元，同比增长0.11%，归母净利润7155.67万元，同比增长2.4% [1] - 第二季度营业总收入4.37亿元，同比下降0.43%，归母净利润3196.66万元，同比下降0.75% [1] - 毛利率57.49%，同比增长0.5%，净利率13.36%，同比增长9.11% [1] - 扣非净利润6489.08万元，同比增长3.14% [1] - 每股收益0.08元，同比增长2.49%，每股经营性现金流0.3元，同比增长12.94% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.51亿元，同比增长78.69%，应收账款5315.23万元，同比增长20.75% [1] - 有息负债64.42亿元，同比增长13.11%，流动比率0.56 [1] - 预付款项同比下降53.11%，因商业零售业务预付自营化妆品款项减少 [3] - 其他应收款同比下降35%，因收回仓储物流业务股权转让款 [3] - 应付职工薪酬同比下降71.07%，因上年期末计提的员工年终绩效奖金在本期发放 [3] 现金流与投融资活动 - 投资活动现金流量净额同比增长57.69%，因收回股权转让款较上期增加0.16亿元且购建长期资产现金支出减少1.26亿元 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降243.13%，因借款净流入较上期减少0.59亿元 [3] - 三费占营收比35.9%，同比增长2.26% [1] 特殊收益与损失项目 - 投资收益同比增长101.72%，因上期对拟转让参股公司长期股权投资账面价值调整确认收益而本期无此事项 [3] - 公允价值变动收益同比增长101.3%，因上期衍生金融负债公允价值变动而本期无类似业务 [3] - 信用减值损失同比下降50.74%，因转回的信用减值损失减少 [3] - 资产处置收益同比增长138.38%，因商业零售业务转租赁事项涉及的租约调整收益较上期增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司去年ROIC为3.52%，净利率7.32%，近10年中位数ROIC为4.62%，2015年最低为1.29% [4] - 上市以来31份年报中出现1次亏损年份 [4] - 业绩主要依靠资本开支及营销驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅为8.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.98% [5] - 有息资产负债率达43.59%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.05% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达61.54% [5] - 应收账款/利润达122.23%，存货/营收达126.91% [5]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入3.76亿元，同比增长56.07%，但归母净利润亏损7280.35万元，同比扩大9.42% [1] - 第二季度营业总收入2.08亿元，同比增长57.04%，归母净利润亏损4454.13万元，同比扩大64.74% [1] - 毛利率89.67%，同比下降3.31个百分点，净利率-20.12%，同比改善37.54个百分点 [1] - 三费总额2.36亿元，占营收比重62.8%，同比上升15.17个百分点 [1] - 每股净资产4.45元，同比下降24.91%，每股收益-0.28元，同比下降12.0% [1] 现金流与资产负债变动 - 每股经营性现金流-0.06元，同比下降115.12% [1] - 经营活动现金流净额下降115.12%，主要因凝血酶独家市场推广授权款分期收款差异影响 [11] - 投资活动现金流净额下降275.18%，因未开展银行结构性理财且研发生产中心二期厂房建设投入增加 [11] - 筹资活动现金流净额下降41.59%，因分期支付子公司GENSUN少数股东股权转让款 [11] - 长期借款增长183.42%，因新增并购借款 [9] - 其他非流动资产增长737.57%，因基建工程设备预付款增加 [3] - 应付票据增长72.78%，因银行承兑汇票结算增加 [4] 业务运营与费用分析 - 营业收入增长56.07%，主要因药品销售同比增长 [11] - 营业成本增长121.88%，因销量增长及低毛利率凝血酶产品销售额占比提升 [11] - 销售费用增长75.76%，因市场推广服务费增加 [11] - 管理费用增长46.43%，因美国子公司GENSUN终止员工股权激励支出增加 [11] - 研发费用增长8.47%，因临床研究人员增加及临床前、临床研究费用增长 [11] 产品研发与市场动态 - 自主研发盐酸吉卡昔替尼片（商品名泽普平®）获批上市，为首个国产JK抑制剂类创新药物用于治疗骨髓纤维化 [14] - 6月16日完成泽普平®首单出库，开始向全国医院和药房供药 [14] 机构持仓与市场关注 - 华安基金饶晓鹏加仓公司股份，该基金经理在2024年证星公募基金经理顶投榜排名前十，管理总规模57.23亿元 [12] - 广发医疗保健股票A（基金代码004851）持有527.45万股，为最大持仓基金，但较上期减仓 [13] - 汇添富创新医药混合A（006113）新进十大持仓，持有426.89万股 [13] - 南方中证1000ETF（512100）新进十大持仓，持有170.95万股 [13]

核心财务表现 - 营业总收入12.83亿元，同比下降34.49%，主要由于子公司震元医药增资扩股后不再纳入合并报表范围[1][3] - 归母净利润5626.37万元，同比上升29.27%，但扣非净利润3011.73万元同比下降20.32%[1] - 毛利率提升至25.42%（同比增32.1%），净利率提升至4.38%（同比增90.06%）[1] - 三费占比上升至20.21%（同比增35.13%），其中财务费用同比增35.31%因利息收入减少[1][4] - 每股收益0.17元（同比增30.77%），但每股经营性现金流0.02元（同比降95.36%）因销售收款减少[1][4] 资产负债变动 - 应收账款降至3.28亿元（同比降45.16%），因震元医药不再并表及票据结算减少[1][3] - 有息负债增至2.63亿元（同比增76.36%），主要因震元生物长期借款增加[1][3] - 长期股权投资激增38224.93%，因震元医药股权转入长期股权投资核算[3] - 投资性房地产增488.32%，因对外出租房产增加[3] - 货币资金降至5.13亿元（同比降8.10%）[1] 业务结构与发展规划 - 医药流通板块与华润医商建立战略合作，由华润运营批发业务[5] - 医药工业聚焦原料药、制剂及合成生物技术，核心产品包括制霉素、西索米星等[5][6] - 合成生物业务为重点方向，上虞基地计划年产2400吨组氨酸、1000吨左旋多巴等产品[5][9] - 健康服务业务（母婴护理、中医养生）营收占比不足5%，发展策略保守[7] 集采与市场竞争 - 罗红霉素片进入国家集采，注射用氯诺昔康等进入省级集采[6] - 集采导致制剂价格下降，公司通过提升销量缓解影响[6] - 合成生物技术瞄准高端氨基酸进口替代，挑战韩国希杰、日本味之素等外资主导市场[7][8] 合成生物业务前景 - 技术优势：采用发酵法工艺，具备原料简单、安全环保、经济高效等特点[8][9] - 政策支持：被列入《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类范畴[9] - 投产计划：2025年三季度试生产，预计年内对报表产生贡献[9] - 战略定位：作为新质生产力创新板块，有望成为未来业绩弹性主要来源[5][9]

核心财务表现 - 营业总收入3.8亿元，同比下降16.34% [1] - 归母净利润2971.4万元，同比下降43.69% [1] - 扣非净利润2431.14万元，同比下降46.19% [1] - 第二季度营业总收入1.63亿元，同比下降22.43% [1] - 第二季度归母净利润890.0万元，同比下降61.84% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.29%，同比下降15.87个百分点 [1] - 净利率7.81%，同比下降32.69个百分点 [1] - 每股收益0.27元，同比下降44.92% [1] - 销售费用增长28.74%，主因送样费和股权激励费用增加 [3] - 管理费用增长10.69%，主因股权激励费用分摊 [3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.63元，同比上升151.7% [1] - 货币资金1.51亿元，同比增长21.68% [1] - 交易性金融资产增长23.73%，主因理财产品增加 [2] - 投资活动现金流净额改善21.19%，因理财产品和募投项目投入减少 [4] 负债与偿债能力 - 有息负债9476.66万元，同比下降21.35% [1] - 短期借款下降27.96%，因银行借款减少 [2] - 现金资产状况被评价为"非常健康" [4] 运营效率与资本配置 - 应收账款1.2亿元，同比下降31.76% [1] - 应收账款占年报归母净利润比例达170.53% [1][4] - 在建工程增长57.84%，主因子公司搬迁改造项目投入 [2] - 财务费用下降1780.71%，主因外汇汇率变动收益增加 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为21.64% [4] - 2023年ROIC为6.59%，2024年ROIC为6.93% [4] - 净利率历史水平为7.75% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动 [4]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.28亿元同比下降3.76% 归母净利润4433.25万元同比上升27.91% [1] - 第二季度营业总收入5.22亿元同比下降1.5% 归母净利润3505.02万元同比上升25.93% [1] - 扣非净利润4001.57万元同比上升21.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.67%同比增2.05个百分点 净利率4.75%同比增38.9% [1] - 每股收益0.11元同比增22.22% 每股经营性现金流0.19元同比增116.54% [1] - 三费占营收比12.51%同比下降8.71% 销售/管理/财务费用总计1.16亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金3.87亿元同比下降39.93% 因购买定期存款及理财产品 [1][3] - 应收账款9.64亿元同比下降4.23% 有息负债1.4亿元同比下降26.55% [1] - 每股净资产5.33元同比增3.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额大幅改善116.54% 主因应付票据到期支付减少 [3] - 投资活动现金流净额下降742.69% 因购买定期存款及理财产品 [3] - 筹资活动现金流净额上升79.88% 因上期归还银行借款 [3] 特殊项目说明 - 应收款项融资下降62.52%因到期托收及支付货款 其他应收款增89.32%因保证金支付增加 [3] - 合同负债下降33.79%因合同履约完成 短期借款下降23.16%因贷款减少 [3] - 研发费用下降12.62%因项目投入阶段不同 财务费用上升35.12%因存款利率下降 [3] 行业与市场影响 - 营业收入下降受宏观经济和房地产、基建等终端市场需求不足影响 [3] - 应收账款/利润率达1004.06% 货币资金/流动负债仅91.07% [5] - 历史ROIC中位数12.55% 2024年ROIC为3.32%投资回报一般 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.16亿元，同比下降21.0%[1] - 归母净利润5206.23万元，同比大幅上升154.98%，实现扭亏为盈[1] - 第二季度营业总收入10.93亿元，同比下降20.68%，第二季度归母净利润1999.91万元，同比上升129.61%[1] 盈利能力指标 - 毛利率21.1%，同比增幅26.52%，净利率2.44%，同比增幅136.34%[1] - 扣非净利润4313.66万元，同比上升137.43%[1] - 三费占营收比12.96%，同比减少28.47%，费用控制效果显著[1] 资产负债结构 - 货币资金7792.87万元，同比下降67.18%[1] - 应收账款14.09亿元，同比下降14.81%[1] - 有息负债20.32亿元，同比基本持平，增幅0.19%[1] - 每股净资产2.33元，同比下降44.15%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.49元，同比大幅下降738.72%[1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-738.72%，主要因原控股子公司Meta不再纳入合并报表范围及供应商结算方式变更[3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度41.7%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度692.72%[3] 重大变动原因说明 - 营业收入下降21.0%主要因原控股子公司Meta不再纳入合并报表范围[3] - 应收款项减少9.02%因公司将应收客户货款进行债务重组，转为长期股权投资[3] - 长期股权投资增长70.59%同样源于上述债务重组[3] - 财务费用下降43.7%因Meta不再并表及外币汇率波动产生汇兑损益[3] - 研发投入下降61.07%因Meta不再纳入合并报表范围[3] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-0.88%，2024年ROIC为-60.69%[4] - 上市以来18份年报中亏损年份达5次[4] - 去年净利率为-35.96%，产品附加值不高[4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入67.29亿元，同比增长6.05% [1] - 归母净利润5.35亿元，同比增长12.94% [1] - 第二季度营业总收入37.08亿元，同比下降0.31%，但归母净利润3.18亿元，同比增长19.69% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.32%，同比下降3.03个百分点 [1] - 净利率7.81%，同比上升4.85% [1] - 每股收益0.51元，同比增长13.33% [1] 成本控制与效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.37亿元，三费占营收比5.01%，同比下降9.58% [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长17.34% [1] 资产负债表变化 - 货币资金26.5亿元，同比增长1.95%，主要因归还银行借款及银行承兑汇票保证金减少 [1][3] - 应收账款25.88亿元，同比增长15.04%，主要因销售增长 [1][3] - 有息负债11.23亿元，同比下降32.46% [1] - 在建工程同比增长54.35%，因待安装设备增加 [3] - 短期借款同比增长59.63% [3] 资本结构与回报 - 每股净资产5.71元，同比增长24.44% [1] - 去年ROIC为16.06%，近年资本回报率较强 [4] - 近10年中位数ROIC为3.38%，2018年最低为-24.04% [4] 现金流与负债状况 - 投资活动现金流量净额同比增长32.18%，因上年同期支付土地款 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降229.37%，因归还借款 [3] - 货币资金/流动负债比为79.99% [4] - 应收账款/归母净利润比达247.67% [1][4] 业务模式与历史表现 - 公司业绩具有周期性 [4] - 上市以来20份年报中亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [4] 分析师预期与基金持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩11.6亿元，每股收益均值1.09元 [5] - 景顺长城能源基建混合A持有785.58万股不变，为最大持仓基金 [6] - 中欧永裕混合A增仓120万股，九泰锐升混合新进84.17万股 [6]

财务表现 - 营业总收入15.0亿元同比下降3.4% 归母净利润-2.78亿元同比下降8.09% [1] - 第二季度营业总收入8.05亿元同比上升5.41% 但归母净利润-1.32亿元同比下降29.91% [1] - 毛利率3.24%同比减35.33% 净利率-21.88%同比减6.42% [1] 现金流与债务 - 每股经营性现金流-0.05元同比减2229.55% 主因稀贵金属业务及工业废物资源化利用业务存货增加 [1][3] - 有息负债58.22亿元同比增6.04% 筹资活动现金流量净额增181.59%因带息负债增加 [1][3] - 流动比率0.96 货币资金/流动负债仅35.82% 有息资产负债率达52.08% [1][4] 资产与费用结构 - 货币资金11.64亿元同比增28.81% 应收账款10.28亿元同比减3.17% [1] - 三费总额3.07亿元占营收20.43% 财务费用/近3年经营性现金流均值达135.94% [1][4] - 每股净资产3.01元同比减19.71% 每股收益-0.25元同比减8.7% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数6.16% 2023年ROIC为-7.02%显示投资回报极差 [3] - 上市以来12份年报中出现3次亏损 生意模式较脆弱 [3]