文章核心观点 - 中国人民银行出台行动方案 明确银行机构需对实名数字人民币钱包余额计付利息 该规定将于2026年1月1日正式实施 此举标志着数字人民币从“数字现金时代”迈入“数字存款货币时代” 其性质、货币创造机制及在金融体系中的作用发生根本性转变 [1] 政策与实施要点 - 政策依据为《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 并基于数字人民币十年研发试点经验 [1] - 国有商业银行等10家数字人民币运营机构已发布公告 明确自2026年1月1日起对实名数字人民币钱包余额计息 [1] - 计息范围覆盖实名数字人民币钱包 即一类、二类、三类钱包 四类非实名钱包不计息 [1][3] - 计息标准为按银行活期存款挂牌利率计息 每季末月20日支付利息 [1] 数字人民币性质的根本转变 - 性质变化：从中国人民银行的负债转变为商业银行的负债 [1] - 功能变化：从不计息、不能派生货币的模式演变为计息、能派生货币的模式 在价值尺度功能基础上新增价值储藏功能 [1] - 管理变化：钱包余额被视为存款 需按存款准备金要求交纳存款准备金 标志着数字人民币正式纳入货币政策调控框架 [1] 对中国人民银行的影响 - 将数字人民币负债转移至商业银行 有助于调动商业银行积极性 探索更多使用场景 [2] - 可通过引导数字人民币存款利率变化或利用其提升结构性货币政策工具的精准度 以更好开展宏观调控 [2] - 可依托银行账户管理优势 更好开展反洗钱等风险管理 [2] 对商业银行的影响 - 商业银行在继续获得央行技术支持保障的同时 可基于对钱包余额自主开展资产负债经营管理 [2] - 计息使数字人民币钱包余额与活期存款同质化 可能促进资金在银行账户与数字人民币钱包间流转 使钱包沉淀更多资金 [2] - 有助于稳定商业银行存款规模 可能增加活期存款规模和占比 从而优化负债结构并提升流动性管理水平 [2] - 商业银行可利用货币创造功能 通过发放贷款并创造存款来创造收益 [2] 对居民的影响与注意事项 - 居民需确认开立的是实名数字人民币钱包（一、二、三类）才能获得利息 [3] - 需明确利息按银行活期存款挂牌利率计算 并根据自身资金规模合理配置资金 [3] - 对四类非实名钱包不计息 是贯彻落实金融账户实名制与金融安全管理的需要 [3] 行业长期发展与展望 - 此举是数字人民币的一项重大改革 有助于巩固中国在央行数字货币领域的领先优势 推进金融强国建设 [3] - 未来有必要在活期存款计息基础上探索逐步丰富计息类型 [3] - 建议增加数字人民币运营机构 并通过金融机构与各类经济主体合作 创新丰富使用场景 优化使用生态 [3]

刘诗梦 从火爆蛇年春晚的机器人扭秧歌节目到宇树科技的机器人格斗赛，再到近日特斯拉人形机器人在柏林市 集上售卖爆米花，从试验场到应用场，人形机器人的发展是人类科技史上一次对自身形态与能力的深度 仿生与超越，已突破了"表演"的定义，走向了人类的实际生活。 本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。 （文章来源：证券时报） 目前，人形机器人不仅能完成工厂装配、仓库搬运、家庭清洁等不同的任务，还能在服务、陪伴、教育 中与人类进行交互，并建立信任与情感连接。例如星动纪元的人形机器人已实现在物流分拣场景中的协 同工作，能够满足多种复杂场景的需求。 虽然人形机器人产业爆发出巨大的市场潜力，但整体仍处于"小规模单点试验"和商业化早期阶段，距离 达到理想状态还有很长一段时间。其一，脱离人类辅助仍旧是一个核心难题。从技术层面看，大多数人 形机器人还得依赖人类进行远程辅助才能完成任务，多模态感知技术还不成熟，其泛化能力等方面未达 理想预期。其二，获得高质量数据比较困难。高质量数据是人形机器人精确实现场景运用中非常重要的 一点，其大模型需要大量的高质量数据进行训练，从而完成一系列复杂工作。其三，硬件与物理方面的 限制。人形机器人的运 ...

蒋光祥 可见，巴菲特的退休冲击远超商业范畴。"股神"隐退后，"奥马哈先知"的理性能否永存，是一个值得我 们深思的话题。因为先知闪耀60年的同时，我们见过太多看不上其20%左右长期年化收益率的A股"大 神"，甚至可以预见将来也会有很多对"价值投资"嗤之以鼻的声音。好在历史会证明一切，更会无情戳 穿某些"二把刀"行为范式的装神弄鬼。投资从来不靠脸皮厚度取胜，对自己在A股的投资还没玩明白， 就以各种开课、收徒的方式开割的"宵小"之辈，中小投资者需擦亮眼睛。 格雷格·阿贝尔接替巴菲特，实际上是巴菲特社会影响力的代际迁移。真正的考验不在明天，而在未来 五年甚至更久。当市场再次陷入狂热或恐慌、当股东高呼"做点什么"时，格雷格·阿贝尔能否信守那句 最朴素的信条——"别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪"？如果能，不仅巴菲特心安，投资者也会觉 得"英雄"还在。 本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。 （文章来源：证券时报） 2025年的最后一天，沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官一职，这位95岁的投资大师 用60年时间创造了61000倍的投资回报神话，其价值投资理念深刻重塑了全球资本市场的认知范式。其 卸任标志 ...

公司运营数据 - 2025年乌东德水库来水总量约1051.35亿立方米，较上年同期偏枯6.44% [1] - 2025年三峡水库来水总量约3962.68亿立方米，较上年同期偏丰5.93% [1] - 2025年公司境内所属六座梯级电站总发电量约3071.94亿千瓦时，较上年同期增长3.82% [1] - 2025年第四季度公司境内所属六座梯级电站总发电量约720.68亿千瓦时，较上年同期增长19.93% [1] 公告信息 - 公告发布方为中国长江电力股份有限公司董事会 [2] - 公告发布日期为2026年1月5日 [2]

航天科工集团旗下运载火箭总体单位航天科工火箭技术有限公司（下称"航天科工火箭"）的控制权正式 挂牌转让。 2022年5月，航天科工火箭入选湖北省2022—2023年度上市后备"金种子"企业名单。根据湖北省相关政 策，"金种子"企业有望在政策扶持、上市服务等方面获得重点支持。 2022年6月，航天科工火箭宣布完成B轮融资，募集资金总额为15.855亿元。募资主要用于固体运载火箭 研发及性能提升、液体动力关键技术攻关及发动机研制、研发保障条件建设，助力快舟火箭型谱系列 化、商业发射常态化。 财务方面，航天科工火箭2024年度营业收入6380.78万元，亏损1.8亿元；2025年前11月，公司营业收入 6735.65万元，亏损1.36亿元。截至2025年11月末，公司总资产30.33亿元，所有者权益25.61亿元。 根据《中国商业航天产业研究报告》统计，2025年全年，我国共完成航天发射87次，其中由民营商业火 箭企业执行的发射任务达23次，成功将324颗航天器送入预定轨道。 据北京产权交易所信息，航天科工火箭29.5904%股权正在挂牌转让，转让底价约33亿元。以此估算， 航天科工火箭的整体估值约为112亿元。 ...

文章核心观点 - A股市场时隔4年于2025年再次出现年度涨幅超过10倍的个股 年度10倍股极其罕见 2015年至2025年合计不足10只 [1][2] - 年度大牛股的炼成主要依赖三大催化剂：新股属性、公司优良质地以及外部市场催化 其中企业自身优质的基本面与外在利好催化更为重要 [3][4] - 相较于10倍股 年涨幅超过5倍的个股数量更多 具备显著特征：主要分布于TMT等行业、普遍具备低价特征、盈利性与成长性较佳 [5][6][7][8] - 基于历史牛股特征 文章通过多个维度筛选出15只2026年潜在“黑马股” 这些公司主要来自TMT、机械设备及基础化工行业 具备低价、低估值、高活跃度及良好业绩预期等特点 [9][10][11] 历史牛股特征分析 - **10倍股特征**：2015年至2025年 年度10倍股仅有9只 其中2025年有2只 上纬新材年涨幅高达1820.29% 天普股份年涨幅高达1645.35% [2] - **三大催化剂**：1) 新股属性 如中文在线2015年涨幅超17倍 万泰生物、斯达半导2020年涨幅均超12倍 2) 公司质地优良 如高送转、核心技术壁垒、稳定盈利增长 3) 外部市场催化 如行业高景气度、要约收购 寒锐钴业2017年因锂电需求暴增涨幅超12倍 上纬新材和天普股份2025年大涨受益于要约收购 [3] - **5倍股特征**：2015年至2025年 年涨幅超过5倍的个股共有56只 主要集中出现在2015年、2017年、2020年及2025年 [6] - **行业分布**：5倍股主要分布于TMT行业 电子行业有9只 计算机有6只 传媒有4只 机械设备、基础化工行业因行业景气度高 数量也较多 [6] - **低价特征**：5倍股启动前平均收盘价普遍低于全部A股整体水平 以2025年为例 10只5倍股2024年末平均收盘价为15.12元/股 同期全部A股平均收盘价接近20元/股 [7] - **业绩特征**：5倍股盈利性与成长性较佳 以2020年数据为例 7只5倍股过去3年净利润复合增长率平均超过75% 同期全部A股低于6% 2020年ROE均值超过39% 同期全部A股整体低于9% [7] 2026年潜力股筛选逻辑与名单 - **筛选维度**：基于2025年末数据 通过5个维度筛选：1) 属于TMT（传媒、电子、计算机、通信）及机械设备、基础化工行业 2) 去年末收盘价低于25元/股且市盈率低于行业水平 3) 2025年日均换手率不低于3% 4) 2023年及2024年加权ROE均不低于5% 5) 景气度高、业绩预期确定性强（披露订单充足） [9] - **基本面与估值**：筛选出的15只个股中 有13只去年末收盘价低于20元/股 永利股份、海伦哲、大连重工均低于10元/股 永利股份去年末市盈率低于18倍 而其所属基础化工行业市盈率超过30倍 [9] - **行业代表**：电子行业的麦捷科技、拓邦股份入选 两只个股去年末市盈率均不足所属行业市盈率的一半 去年末收盘价均低于15元/股 [9] - **活跃度**：达意隆、津荣天宇、通行宝等4只个股2025年日均换手率均超过5% 其中达意隆超过6% [10] - **业绩预期**：10只个股获机构关注 2024年至2027年净利润复合增长率均有望超过15% 达意隆、银龙股份、大连重工净利润复合增速均有望超过30% [10] - **市场表现**：15只个股中 2025年涨幅低于10%的个股包括麦捷科技、拓邦股份、通行宝等 [11] 部分潜力股具体信息 - **麦捷科技**：2025年末股价11.69元 年跌幅5.33% 市盈率30.78倍 机构预测2024年至2027年净利润复合增长率15.00% [1][11] - **拓邦股份**：2025年末股价13.78元 年涨幅1.74% 市盈率31.84倍 机构预测2024年至2027年净利润复合增长率15.72% [1][11] - **通行宝**：2025年末股价14.54元 年涨幅2.52% 市盈率40.05倍 2025年日均换手率超过5% [1][10][11] - **永利股份**：2025年末股价4.78元 年涨幅8.72% 市盈率17.34倍 公司泰国和墨西哥工厂产能利用率维持良好水平 在手订单充足 [1][9] - **大连重工**：2025年末股价7.65元 年涨幅54.89% 市盈率24.93倍 机构预测2024年至2027年净利润复合增长率33.91% [1][9][10] - **达意隆**：2025年末股价16.12元 年涨幅74.44% 市盈率24.47倍 2025年日均换手率超过6% 机构预测2024年至2027年净利润复合增长率54.22% [1][10] - **银龙股份**：2025年末股价10.11元 年涨幅51.20% 市盈率25.42倍 机构预测2024年至2027年净利润复合增长率41.26% [1][10]

单位:% 73.18 62.94 59.27 55.60 47.50 次日胜率 20日胜率 120日胜率 5日胜率 60日胜率 部分顶级游资净买入胜率一览 ■ 次日胜率(%) ■ 120日胜率(%) 70.00 炒股养家 华鑫证券上海红宝石路证券营业部 30.00 56.86 陈小群 中国银河证券大连黄河路证券营业部 31.37 52.46 方新侠 中信证券西安朱雀大街证券营业部 44.26 52.20 作手新一 国泰海通证券南京太平南路证券营业部 43.96 50.99 张建平 国泰海通证券上海长宁区江苏路证券营业部 41.38 47.01 赵强 中国银河证券绍兴证券营业部 39.55 注:以上均为游资常用席位 2025年A股各主要指数普遍上扬，结构性行情贯穿全年，市场交投持续升温。数据显示，A股市场2025年总成交额 首次突破400万亿元。 市场活跃背景下，个股交易动能强劲，龙虎榜2025年总成交额跃升至5.56万亿元，刷新2015年高点，同比增幅逾 七成，创下历史新高。这一迅猛增长不仅映射出市场热度攀升，更揭示A股交易生态正经历深层重塑，四大趋势 日益显现，尤以陆股通成交额迈入万亿元时代，中小券商强势崛 ...

地方政府债券发行前置与规模 - 2026年新增地方政府债券发行时间较去年进一步前置 山东省政府于1月5日率先发行首批2026年地方政府专项债券[1] - 截至1月5日 已有27个省市公布一季度地方政府债券发行计划 拟发行规模超2万亿元 其中拟发行新增专项债券超6700亿元[2] - 市场预计2026年新增专项债券规模在4.5万亿元至5万亿元区间 并可能在用途上进一步优化以支持重大项目、地方化债及“两新”部署[2] 重大项目集中开工与投资 - 新年伊始 上海、福建、云南等多地密集开工2026年重大项目 其中上海市杨浦区开工项目总投资额超375亿元[1] - 四川成都东部新区2026年计划策划实施项目253个 总投资980.5亿元[1] - 国家发展改革委在2025年末提前批复或核准一批重大基础设施项目 总投资超过4000亿元[1] 基建投资的政策支持与资金安排 - 国家发展改革委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划 共计约2950亿元[3] - 2025年四季度下达的5000亿元新型政策性金融工具 其政策效能预计将在2026年一季度释放并形成更多实物工作量[3] - 山东省在2026年首批促经济政策清单中安排固定资产投资考核奖励资金 对排名前5位的市给予最高1500万元的奖励[1] 基建投资对经济增长的预期作用 - 观点认为 2026年推动经济增长主要还是靠基建投资 提高基础设施投资增速是解决有效需求不足的有力政策工具[2] - 预计更加积极的财政政策将推动基建投资明显加速 估计全年基建投资增速有望达到5%左右[3] - 加大基建投资力度长期可促进经济稳定增长 短期则能弥补有效需求不足[2]

刚刚过去的2025年，是北交所公司的并购大年：晶赛科技公开摘牌收购峰华电子，阿为特收购德国企业 拓展海外版图，创远信科拟收购微宇天导实现转型……这些案例，共同勾勒出北交所并购市场的活跃图 景。 政策红利与产业需求形成共振，推动北交所并购驶入"快车道"。华源证券表示，2026年，北交所公司的 并购热度有望延续，且随着上市公司质量提升，交易额更大的并购项目值得期待。 大额重组与精准并购同行 2025年，北交所大额重组案例突破性落地，中小体量企业精准并购多点开花，形成了"大小并举、全域 覆盖"的格局。 2025年12月22日，五新隧装26.49亿元并购项目获证监会注册通过。公司拟以发行股份支付并配套募资 不超过1亿元，收购兴中科技99.9057%股份及五新重工100%股份。五新隧装称，此次并购可实现业务协 同，增强交通基建装备服务能力，同时切入港口物流智能设备新赛道。 中小体量的并购同样亮眼。2025年12月26日，晶赛科技公告，通过公开摘牌方式以1元价格收购峰华电 子100%股权，并承担其4187.17万元债务。峰华电子主营石英晶振产品，与晶赛科技业务高度协同，收 购完成后将助力公司拓展业务布局、增强市场竞争力。 ...

核心观点 - 公司获得某北美新能源汽车客户重要项目定点，生命周期总销售金额预计约78亿元人民币，项目周期8年，计划于2026年底开始量产 [1] - 公司近期接连获得广州国资入股及重要客户定点，显示其在新能源汽车轻量化领域的领先地位和客户认可度得到进一步巩固 [1] 业务与客户进展 - 获得某北美新能源汽车厂商定点，将供应动力总成、车身件、副车架、电池盒等零部件 [1] - 定点项目生命周期约8年，生命周期总销售金额预计约78亿元，预计2026年底开始量产 [1] - 项目生产地将位于公司中国及墨西哥生产基地 [1] - 公司是特斯拉的核心供应商之一，很早便进入其供应链 [1] - 在机器人领域，公司与国内外多家头部企业建立深度合作，已获得多个客户项目定点，聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件 [2] 全球化产能布局 - 公司持续深化全球化布局，加速产能出海，已在墨西哥、泰国布局海外生产基地 [1] - 墨西哥基地于2025年6月正式投产运营，覆盖从原材料采购到成品制造的全链条生产，实现轻量化产品本地化闭环供应 [2] - 泰国基地于2025年7月破土动工，预计2026年下半年开始陆续投入使用，重点服务东南亚新能源汽车及高端智造产业 [2] - 北美主要客户排产需求充足，订单执行顺利，为墨西哥基地产能释放提供稳定基础 [2] - 墨西哥基地运营端良率和效率稳步提升，本地化采购比例逐步提高，有助于进一步降低成本、改善交付周期 [2] 财务与运营数据 - 2025年上半年，公司储能业务实现营收约3亿元，同比呈现爆发式增长 [2] - 定点通知披露的项目总金额仅为预计金额，具体以订单结算金额为准，不反映客户最终实际采购数量 [1] 技术与产品拓展 - 公司长期从事精密铝合金零部件研发、生产与销售，专注于提供轻量化解决方案，在新能源轻量化领域行业地位领先 [1] - 基于新能源汽车行业优势，公司业务已逐步延伸至储能、机器人等新兴领域 [2] - 在储能领域，公司自主研发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心部件，产品凭借轻量化、高强度和优异散热性能赢得市场青睐 [2]