收购交易核心信息 - 公司拟使用并购贷款及自有资金收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司68.31%股权，交易对价为人民币68,300.46万元，交易完成后德美医疗将成为其控股子公司并纳入合并报表范围 [1] - 标的公司德美医疗是国内运动医学头部企业，是国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，拥有276项专利技术，与公司在产品技术研发、生产制造、销售渠道等方面存在协同性 [1] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，交易对方共17名，与公司及其董监高无关联关系 [1] 标的公司估值与财务数据 - 截至评估基准日2025年10月31日，标的公司全部权益评估价值为107,429.74万元，较其净资产账面价值24,234.48万元增值83,195.26万元，增值率达343.29% [2] - 经协商，公司最终以68,300.46万元收购68.31%股权，该交易价格基于前述评估价值确定 [2] - 截至2025年12月31日，标的公司资产总额为42,533.86万元，负债总额16,209.20万元，净资产26,324.66万元 [3] - 2025年度，标的公司营业收入为28,613.25万元，调整后净利润为2,360.23万元 [3] 公司历史融资情况 - 公司于2020年7月29日在科创板上市，发行2,629万股，发行价33.55元/股，募集资金总额8.82亿元，净额8.04亿元，超原计划募集金额378.65万元 [4] - 2025年，公司以简易程序向特定对象发行股票3,593,615股，发行价79.20元/股，募集资金总额284,614,308.00元，净额280,612,310.30元 [5] - 上述两次募资共计11.67亿元 [6] 公司近期经营业绩 - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入3.58亿元，同比减少8.17%；归母净利润7,684.86万元，同比减少29.85% [7] - 2025年初至第三季度末，公司累计实现营业收入11.44亿元，同比增长6.43%；累计归母净利润2.90亿元，同比减少8.64% [7] - 2025年初至第三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为2.30亿元 [7]

股东减持与股权结构 - 股东周彦计划通过非公开询价转让方式减持8,007,300股公司股份，占公司总股本的2.00%，该转让不属于通过二级市场的减持，受让方为符合条件的机构投资者，且受让股份有6个月锁定期[1] - 按2月25日收盘价50.97元计算，本次拟转让股份的金额约为4.08亿元[2] - 公司实际控制人为杨勇（YANG YONG）、周彦、周飞，为一致行动人，其中第一大股东杨勇（YANG YONG）持有126,000,000股，占公司总股本的31.47%，杨勇为新西兰国籍并担任公司董事长[3] 公司上市与募资情况 - 公司于2022年8月5日在上海证券交易所科创板上市，发行数量为6,300.00万股，发行价格为30.86元/股，保荐机构及主承销商为中信证券[2] - 首次公开发行股票募集资金总额为194,418.00万元，扣除发行费用后的净额为181,650.09万元，实际募集资金净额比原计划多108,765.23万元[2] - 原计划募集资金72,884.86万元，拟用于大家电和工业控制MCU芯片研发及产业化项目、物联网SoC及模拟芯片研发及产业化项目、车规级芯片研发项目以及补充流动资金[2] - 公司首次公开发行股票的发行费用总额为12,767.91万元，其中承销及保荐费用为9,820.06万元[2] 财务表现与经营业绩 - 公司2019年至2024年营业收入分别为2.45亿元、3.78亿元、11.09亿元、6.37亿元、7.14亿元、9.12亿元，呈现波动增长态势[3] - 2019年至2024年归属于上市公司股东的净利润分别为0.25亿元、0.94亿元、7.85亿元、0.59亿元、-0.22亿元、1.37亿元，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.47亿元、0.89亿元、5.38亿元、0.67亿元、-0.71亿元、0.91亿元，业绩存在显著波动[3] - 2025年公司实现营业收入112,215.01万元，同比增长23.09%，实现归属于母公司所有者的净利润28,468.18万元，同比增长108.05%，实现扣除非经常性损益后的净利润16,943.46万元，同比增长85.84%，业绩大幅回升[3]

百联集团人事任命 - 濮韶华同志被任命为百联集团有限公司董事长 [1]

市场环境与产品表现 - 2025年以来，A股市场波动上行且结构性分化明显，债市转入震荡，可转债基金及“固收+”产品因兼具稳健与弹性而受到关注 [1] - 南方基金旗下产品表现突出，根据2025年基金四季报，南方昌元可转债债券A(006030) 2025年净值增长率达48.77%，南方广利回报债券A/B(202105) 增长率达31.37%，两者均大幅跑赢同期业绩比较基准及中证转债和综合债指数 [1] 基金经理投资逻辑与风格 - 基金经理刘文良采用“景气导向+周期共振”的投资风格，核心是关注产业景气度的趋势及其变化的斜率，顺势追随并在趋势破坏时及时减仓 [2] - 重视估值与情绪影响，利用南方基金的欧拉系统（覆盖约三十个行业情绪指标），通过换手率、成交额占比等多维度数据判断板块情绪，并在高景气行业情绪降温时积极布局 [2] - 业绩归因于对科技成长和周期方向的把握，科技方向关注AI、具身智能、智能驾驶、军工无人化信息化智能化、创新药等3至5年维度的产业上行周期；周期方向则关注有色、机械、化工等下游需求走强带来的细分机会 [2] 可转债资产配置策略 - 采用“搭积木”式的可转债配置思路，分为四块：1) 基于深度研究挖掘偏股型转债；2) 利用转债估值的不对称性和性价比优势进行平衡型分散配置；3) 对金融、电力等低波动大盘转债进行波段操作；4) 寻机抄底低价和超跌的偏债型转债 [3] - 在可转债基金（如南方昌元可转债A）中，根据市场需要动态调整积木比例，需进攻时增加偏股型和平衡型积木占比，需避险时则重点布局大盘波段积木并提高偏债型转债比例 [3] - 在“固收+”产品（如南方广利回报）中，调整策略主要体现在转债仓位的分配以及债券组合久期的调整 [3] 公司投研支持体系 - 南方基金成立跨部门的转债投研小组，以提升研究的深度和广度，并对重点个券进行深度研究 [3] - 公司数字化平台已融入基金经理固定工作流程，为其提供仓位择时、板块轮动、量化择券等参考，以提升投资管理效率和质量 [3] 市场展望与投资方向 - 对2026年权益和转债市场整体持乐观态度，认为全年仍有较好机会，纯债市场可能偏震荡 [4] - 板块机会方面，科技成长仍是重点，除AI产业链上游外，还需关注下游AI应用渗透率提升带来的机会 [4] - 转债市场方面，预计2026年收益将更多来自正股驱动，估值贡献可能减弱，但仍有望跟随权益市场获得不错回报 [4]

人民币汇率中间价 - 2026年2月26日，美元对人民币中间价为1美元兑6.9228元人民币 [1] - 欧元对人民币中间价为1欧元兑8.1462元人民币 [1] - 100日元对人民币中间价为4.4208元人民币 [1] - 港元对人民币中间价为1港元兑0.88557元人民币 [1] 1. 主要货币对人民币汇率 - 英镑对人民币中间价为1英镑兑9.3391元人民币 [1] - 澳大利亚元对人民币中间价为1澳元兑4.9024元人民币 [1] - 新西兰元对人民币中间价为1新西兰元兑4.1268元人民币 [1] - 新加坡元对人民币中间价为1新加坡元兑5.4618元人民币 [1] - 瑞士法郎对人民币中间价为1瑞士法郎兑8.9211元人民币 [1] - 加拿大元对人民币中间价为1加元兑5.0382元人民币 [1] 人民币对部分非美货币汇率 - 人民币对澳门元中间价为1元人民币兑1.1637澳门元 [1] - 人民币对马来西亚林吉特中间价为1元人民币兑0.56308林吉特 [1] - 人民币对俄罗斯卢布中间价为1元人民币兑11.2045卢布 [1] - 人民币对南非兰特中间价为1元人民币兑2.2975兰特 [1] - 人民币对韩元中间价为1元人民币兑207.37韩元 [1] 人民币对中东及欧洲部分货币汇率 - 人民币对阿联酋迪拉姆中间价为1元人民币兑0.53307迪拉姆 [1] - 人民币对沙特里亚尔中间价为1元人民币兑0.54441里亚尔 [1] - 人民币对匈牙利福林中间价为1元人民币兑45.9816福林 [1] - 人民币对波兰兹罗提中间价为1元人民币兑0.51690兹罗提 [1] - 人民币对丹麦克朗中间价为1元人民币兑0.9174克朗 [1] 人民币对北欧及新兴市场货币汇率 - 人民币对瑞典克朗中间价为1元人民币兑1.3085克朗 [1] - 人民币对挪威克朗中间价为1元人民币兑1.3864克朗 [1] - 人民币对土耳其里拉中间价为1元人民币兑6.36080里拉 [1] - 人民币对墨西哥比索中间价为1元人民币兑2.4838比索 [1] - 人民币对泰铢中间价为1元人民币兑4.5165泰铢 [1]

公司基本情况 - 公司全称为杭州觅睿科技股份有限公司，股票简称为竞睿科技，股票代码为920036 [1] - 公司是一家专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的高新技术企业 [2] - 主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售 [2] - 公司控股股东及实际控制人为袁海忠，近三年来未发生变化 [2] - 实际控制人袁海忠直接持有公司本次发行前65.66%的股份，并通过其控制的睿觅投资控制公司本次发行前32.34%的股份，直接和间接合计控制公司本次发行前98.00%的股份 [2] 发行上市信息 - 公司将在北京证券交易所上市，上市地点为北京证券交易所 [1] - 发行价格为21.52元/股 [1] - 发行市盈率为14.99倍 [1] - 市盈率参考行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 定价方式为直接定价 [1] - 总发行数量为1360.55万股 [1] - 网上发行数量为1224.49万股 [1] - 网上发行日期与网上申购缴款日期均为2026年2月26日（周四） [1] - 网上申购上限为61.22万股 [1] - 网上顶格申购所需资金为1317.45万元 [1] - 网上申购资金冻结日为2026年2月27日（周五） [1] 募资计划与用途 - 公司拟募资31，391.62万元 [2] - 募集资金计划用于总部基地及品牌建设项目、研发中心建设项目 [2] - 若本次发行成功，预计公司募集资金总额为29，279.036万元 [2] - 扣除预计发行费用4，394.41万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为24，884.62万元 [2]

公司上市与股权结构 - 通宝光电于2月26日在北京证券交易所上市，股票代码为920168 [1] - 公司是一家汽车电子零部件制造商，主营业务包括汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统的研发、生产和销售 [2] - 发行前，公司实际控制人刘威、刘国学、陶建芳合计持有公司44,398,545股，占总股本比例为78.7487% [2] - 发行后，实际控制人刘威、刘国学、陶建芳合计持股数量不变，为44,398,545股，但持股比例被稀释至59.0615% [2] 募集资金用途 - 本次发行募集资金总额为30,388.93万元，扣除发行费用后募集资金净额为26,782.07万元 [3] - 募集资金将用于投资“新能源汽车智能LED模组、充配电系统及控制模块项目” [3]

核心事件：高瓴资本旗下基金首次减持格力电器 - 格力电器第一大股东珠海明骏计划减持不超过111,702,774股，占公司剔除回购专用账户股份后总股本的2% [2] - 减持方式为大宗交易，时间为公告披露之日起15个交易日后3个月内，所得资金将用于偿还银行贷款 [2] - 按公告日收盘价38.49元计算，本次减持金额约43亿元人民币 [6] - 本次减持不会导致公司控制权变更，也不会对股权分布及持续经营产生重大影响 [5] 股东背景与历史持股 - 珠海明骏为高瓴资本旗下基金，于2019年12月通过格力混改成为公司第一大股东 [7] - 当时以46.17元/股的价格受让格力集团9.02亿股股份，合计转让价款为416.62亿元人民币 [8] - 收购资金中自有资金与自筹资金（银行贷款）比例约为1:1，其中自有资金为218.50亿元 [8] - 珠海明骏曾承诺促使公司每年净利润分红比例不低于50% [8] - 此次减持前，珠海明骏持股六年从未减持，市场分析认为减持与股权质押到期及基金存续期安排有关 [9] 公司近期财务表现 - **2024年业绩**：营业收入为1900.38亿元，归母净利润为321.85亿元 [10] - **2025年前三季度业绩**：营业收入为1371.80亿元，同比下降6.50%；归母净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [11] - **2025年第三季度单季业绩**：营业收入为398.55亿元，同比下降15.09%；归母净利润为70.49亿元，同比下降9.92% [12] - **现金流表现**：2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为457.28亿元，同比大幅增长259.71% [12] - **历史对比（2019年）**：2019年公司营业收入为1981.53亿元，归母净利润为246.97亿元 [9]

文章核心观点 - 首饰金的“七天无理由退货”权利并非绝对适用，其执行情况取决于商品属性、购买渠道、平台规则及商家具体条款，消费者在购买前需与商家明确沟通细节并保存凭证 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 法规与商品属性 - 根据《中华人民共和国消费者权益保护法》，黄金虽未被明确列为不适用“七天无理由退货”的商品，但由于其贵金属的特殊性质，一般被视为不宜退货的商品 [1] - 相较于投资金条、金币的金融属性，首饰金的消费属性更强，因此在“七天无理由退货”上存在一定的协商空间 [1] 不同销售渠道的退货规则 - 在无质量瑕疵的情况下，实体金店销售的金饰通常执行“离柜概不退换”的政策，消费者若觉得买贵了，通常只能通过补差价的形式调换款式 [2] - “七天无理由退货”主要适用于一些线上平台，其规则由平台制定且存在差异，更依赖于商家的自愿承诺 [2] - 即使线上平台标注“不支持七天无理由退货”，部分商家（如老庙、六福珠宝、潮宏基、周大生等）为吸引顾客和提升体验，会选择提供延伸服务 [2] 商家具体条款与消费者义务 - 不同商家的具体规定存在差异，例如无理由退货的时间未必是“七天”，潮宏基明确消费者应在订单签收后的48小时内退换 [2] - 部分商家对退换理由、退货手续费等有详细规定 [2] - 若商家支持无理由退货，消费者需承担确保商品完好、凭证齐全、不影响二次销售等义务 [3] - 因当前黄金价格波动较大，消费者仅以金价下跌为由主张“七天无理由退货”难度不小 [3] 消费者权益与购买建议 - 消费者因标识不清、工艺瑕疵、重量不符等质量缺陷要求退货是法定权利，不受“七天”或“无理由”的限制 [2] - 消费者在购买前需与商家充分交流，明确退换货规则细节，注意退货时间、手续费等关键条款，并妥善保存订单记录、聊天记录等凭证 [3] - 消费者购买首饰金应选择有正规资质的渠道，仔细验收商品包装、配件等，并区分质量问题和无理由退货的差别 [3]

公司人才战略与招聘成果 - 公司构建了“招得进、培养好、留得住”的全链条人才生态体系 [1] - 近3年累计招录5万多名应届大学生，其中硕博比例高达70%，研发类岗位占比近八成 [1] - 公司总经理有一半是从应届大学生中成长起来的，应届大学生一直和公司共同成长 [1] - 公司已成为全球研发人员最多的车企 [1] - 人才招聘坚持校招应届生与常态化招聘“蓝领”工人两手抓 [1] 校企与政企合作模式 - 公司与政府部门协同，形成多层次合作模式，提升跨区域招聘的精准性与覆盖规模 [2] - 精准适配地方政府提供的人才补贴、落户支持等政策，参与各级政府搭建的就业服务平台 [2] - 建立应急协作机制，在用工高峰或突发缺口时实现劳动力的有计划调配与快速补充 [2] - 与10余所高校通过国家项目、课题共研、联合实验室等模式合作，已共同培养硕士、博士、博士后1600余人 [2] 人才培养与保留体系 - 公司拥有超过12万名研发人员，超过一半的员工来自校园招聘 [3] - 针对应届生构建“明日之星”训练营培养体系，采用“导师制”进行一对一辅导 [3] - 针对技工短缺，打通技能人才选育用留全流程，采用师带徒、专班培养等多种模式 [3] - 通过内部培养，已解决超过50%的技工需求 [3] 行业影响与未来展望 - 公司的举措不仅支撑自身快速发展，也为新能源产业输出了大量专业人才 [4] - 公司凸显了龙头企业对就业市场稳定和产业升级的带动作用 [4] - 未来将通过持续技术创新及产业链拓展，积极创造更多就业机会 [4]