秘鲁铜及主要金属产量动态 - 秘鲁8月铜产量为242,740吨，同比减少1.6% [2] - 秘鲁8月铜产量环比增长6.5% [2] - 2025年1-8月秘鲁累计铜产量约为181万吨，同比增长2.6% [2] - 秘鲁是全球第三大铜生产国 [2] 秘鲁其他主要金属产量变化 - 8月黄金产量9,693,300克，同比增长8.1%，环比增长6.1% [2] - 8月锌产量146,680吨，同比大幅增长29.2%，环比增长17.2% [2] - 8月白银产量348,598千克，同比增长2.1%，环比增长17.2% [2] - 1-8月锌累计产量987,055吨，同比增长16.1% [2] - 1-8月白银累计产量2,441,213千克，同比增长7.4% [2] 中国铜产业链面临的挑战 - 中国作为全球最大铜消费国，产业链面临上游资源对外依存度攀升的挑战 [3] - 产业链中游加工环节存在产能过剩问题 [3] - 下游需求受到高铜价的抑制 [3]

阿根廷能源转型关键矿产供应战略 - 阿根廷致力于成为全球能源转型关键矿产的核心供应商，计划在锂矿之外拓展铜、液化天然气（LNG）、铀矿及可再生能源领域 [1] - 阿根廷矿业部长阐述该国多元化资源基础（从锂三角到Patagonia的风能太阳能潜力）为支持全球清洁能源转型提供了独特平台 [1] - 阿根廷将成为锂元素的主要生产国，并最终成为铜产业的重要参与者，同时在太阳能、风能和核能等可再生能源领域拥有卓越潜力 [1] 阿根廷多元化能源资源潜力 - 阿根廷的资源战略远不止于锂产业，其丰富的页岩气储量使其成为日益重要的液化天然气出口国 [1] - 阿根廷的铀资源储备及政府支持的小型模块化反应堆项目将推动核能发展，该国在多元能源领域展现出新兴实力 [1] 阿根廷投资环境优势 - 阿根廷拥有卓越的地质条件、成熟的矿权法律体系、高素质劳动力，且相较其他地区社区冲突极少 [2] - 阿根廷审批周期合理，社会对采矿业的接受度正持续提升，为长期投资提供了稳定保障 [2] - 阿根廷承认基础设施仍是挑战，但强调其坚实的基本面和透明的监管框架 [2] 对国际投资者的呼吁 - 阿根廷矿业部长呼吁国际社会重拾对阿根廷发展方向的信心，强调该国亟需投资并已踏上新征程 [3] - 阿根廷致力于成为全球最自由的国家之一，让企业得以发展，投资者能不受不必要干预地自主决策 [3] - 阿根廷敞开大门欢迎商业合作，渴望与致力于推动全球能源转型的负责任投资者携手同行 [3]

铜价表现 - 沪铜早间偏强震荡，午后跳水后企稳，收盘微涨0.11% [1] - 铜价延续调整态势，重心持续上移 [1] - 预计铜价延续高位震荡运行 [1] 供需基本面 - 国内铜库存小幅增加，节后以来国内精铜社会库存整体累积 [1] - 铜价重心持续上移抑制下游需求，10月铜价冲高严重抑制下游提货动作 [1] - 9月精铜杆企业开工率环比增加1.93个百分点至70.3% [1] - 预计10月精铜杆企业开工率将环比下降6.95个百分点至63.35%，同比下降5.65个百分点 [1] - 精铜杆企业普遍选择在国庆期间减停产，拖累10月开工率下滑 [1] 宏观与政策环境 - 美国联邦政府停摆导致重要经济数据延迟发布 [1] - 美联储褐皮书显示近期美国经济活动几无变化，就业基本稳定但出现疲软迹象 [1] - 美联储主席鲍威尔暗示缩表将进入尾声，市场对美联储10月降息期待较高 [1] - 贸易局势反复引发市场对于需求预期的担忧 [1] 行业影响因素 - 短期关税担忧造成铜价回落，但影响或低于四月 [1] - 矿山扰动未缓解，对短期价格有一定支撑 [1]

全球镍市场供应格局 - 受印尼供应激增及其他主产国产量提升推动，全球镍市供过于求局面将持续至2030年 [1] - 印尼镍产量已从五年前占全球供应量的30%攀升至目前的70%，且增速无放缓迹象 [1] - 麦格理预计印尼今年和明年的供应量将增长约16%，增长将延伸至非镍生铁产品领域如混合氢氧化物沉淀物 [1] - 印尼今年镍产量预计达240-250万吨，其300万吨/年以上的产能规模到2030年可能攀升至400万吨 [1] - 仅印尼已公布的高压酸浸项目年产能就超过100万吨，而去年高压酸浸产能仅为33万吨 [1] - 尽管2022年以来全球其他地区减产50万吨，镍供应量仍将增长，中国和印尼以外地区的产量已降至1990年以来最低水平 [2] 印尼政策与监管动态 - 印尼政府正加强对镍矿供应的监管，审查现有矿场的环境许可，甚至已查封部分矿产资产 [1] - 印尼政府将采矿审批周期从三年制改回一年制 [1] - 年底前可能出现多座矿山因环保问题减产，另有矿山无法获得环保许可的情况 [2] 镍价与行业成本压力 - 镍价已跌至成本曲线极低位置，伦敦金属交易所价格触底至15,000美元/吨，并在2025年大部分时间维持在该水平 [2] - 当价格处于15,000美元时，有40%的行业企业处于现金流负值状态，构成行业不可持续的困境 [2] 全球镍需求趋势 - 全球镍需求将持续扩张，但随着电池领域镍用量显著放缓，需求正转向传统驱动领域不锈钢 [2] - 磷酸铁锂电池成本比含镍电池低50%以上，镍电池增长预计仅限于高端车领域 [3] - 不锈钢行业贡献约65%的镍需求量，在廉价镍的刺激下呈现强劲增长态势 [4] 区域市场影响 - 欧洲和北美对全球原生镍市场影响有限，其份额不足10% [4] - 欧美地区约55%-60%的镍产量采用再生材料，而中国和印尼仅15% [4]

关税政策影响 - 美国自6月起对进口铝征收50%关税，旨在促进国内铝产量并鼓励对相关行业产能进行投资 [1] - 加拿大铝生产商近期增加对美国市场的铝发货量，因美国现货市场铝价上涨，凸显关税影响 [1] - 美国2024年从加拿大进口270万吨铝，占美国当年铝进口总量的70% [1] 美国市场动态 - 美国中西部铝升水自1月以来上涨250%，10月6日一度达创纪录的每磅0.77美元或每吨1,697美元 [2][3] - 美国铝升水价格被分析认为已完全体现50%关税的影响 [3] - 美国Comex铝库存自1月以来下降73%，至7,661吨 [6] - 分析指出若无新贸易协定，美国中西部地区铝升水还有进一步上行空间 [6] 加拿大铝贸易流向变化 - 加拿大对美国的未锻造铝出口量在1-8月同比下降22%至140万吨 [3] - 8月份加拿大向美国发运铝123,474吨，较3月水平下降51% [4] - 关税初期加拿大生产商将铝转移至欧洲，但近期流向出现逆转 [1] - 2025年前8个月，加拿大对欧洲铝发运量同比增长94%至189,320吨 [5] 欧洲市场影响 - 加拿大铝产商压力减轻导致欧洲完税铝升水上涨至每吨266美元 [3] - 欧洲铝升水自6月以来已上涨46% [3]

文章核心观点 - 日本、西班牙和韩国三国工业部门联合声明，对铜加工和精炼费（TC/RCs）的暴跌表示深切担忧，警告当前水平不可持续，已导致全球铜冶炼业务重新评估，部分公司计划缩减或退出业务 [2] - TC/RCs是冶炼厂主要收入来源，但今年一些现货交易中已变为负值，迫使冶炼厂向矿商支付费用以提供冶炼服务 [2] - 三国认为当前市场环境阻碍了铜冶炼业与采矿业共同可持续发展，对特定国家依赖加深对各方均不利，呼吁TC/RCs恢复到可持续水平 [2] 铜加工精炼费（TC/RCs）市场状况 - TC/RCs在2024年的一些现货交易中已变为负值 [2] - 费用恶化正促使全球铜冶炼业务进行重新评估 [2] - 费用下降侵蚀了冶炼厂利润率，日本主要铜冶炼厂JX Advanced Metals和三菱材料计划缩减铜精矿加工规模 [3] 行业影响与应对 - 一些公司已经表示有意缩减或退出铜精矿冶炼业务 [2] - 日本、西班牙和韩国计划在LME周金属行业会议期间提出TC/RCs问题 [2] - 三国将继续与相关国家和利益相关者合作，以建立具有韧性和可持续性的铜供应链 [2] 中国铜产业链挑战 - 中国作为全球最大铜消费国，产业链面临上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制三大挑战 [3]

行业核心观点 - 全球第二大锡生产国印尼的锡产量预计将于2026年恢复正常水平 [2] - 印尼政府对锡矿开采的严厉打击导致全球锡价上涨 [2]

公司战略与交易 - 公司正在讨论收购加拿大的一项矿业资产 [1] - 收购价值约为7万亿印尼盾（4.2271亿美元） [2] - 公司计划于2026年6月完成交易 [2] - 公司将利用印尼与加拿大签署的经济伙伴关系协议进行此项投资 [2] 公司背景与运营 - 公司是一家由印尼总统Prabowo Subianto家族控制的锡矿公司 [1] - 公司主要在Bangka-Belitung地区运营，该地区是锡业中心 [2] - 公司的子公司Mitra Stania Prima在2024年拥有3,811吨的锡冶炼能力 [2] 行业地位 - 印尼是全球第二大锡生产国 [2]

全球精炼锡供需状况 - 2025年8月全球精炼锡市场出现供应短缺0.49万吨，产量为2.35万吨，消费量为2.84万吨 [2] - 2025年1-8月全球精炼锡累计供应短缺1.58万吨，产量为22.68万吨，消费量为24.26万吨 [2] 全球锡矿生产情况 - 2025年8月全球锡矿产量为2.09万吨 [2] - 2025年1-8月全球锡矿累计产量为19.58万吨 [2]

2025年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺28.13万吨。 2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨,2025年1-8月，全球锌矿产量为844.57万吨。 10月15日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全球锌板产量为 115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。 ...