核心观点 - 长春高新2024年业绩显著下滑，营业收入134.66亿元（同比下降7.55%），归母净利润25.83亿元（同比下降43.01%），打破公司连续18年的增长纪录 [2][3] - 股价自2021年起连续5年下跌，累计回撤幅度超80%，市场预期转变早于实际业绩下滑 [4][7] - 业绩下滑主因包括生长激素集采降价（水针剂降价70%）、研发销售费用激增（研发费用同比+25.75%）及地产业务拖累（净利润同比下降80.09%） [12][13][14] 财务表现 - **收入与利润**：2024年营业收入134.66亿元（同比-7.55%），归母净利润25.83亿元（同比-43.01%），扣非净利润28.30亿元（同比-37.32%） [3] - **现金流与ROE**：经营活动现金流净额31.04亿元（同比-39.18%），加权平均ROE为11.66%（同比-10.94个百分点） [3] - **分红与回购**：每10股派现26元，叠加4.20亿元回购，合计分红回购金额占净利润56.81% [17] 业务分析 生长激素业务 - 核心子公司金赛药业2024年收入106.71亿元（同比-3.73%），净利润26.78亿元（同比-40.67%），受集采降价（水针剂价格下降70%）及竞争加剧影响 [12][19] - 竞品威胁显现：安科生物产品价格低20%-30%，特宝生物长效剂型申请上市，诺和诺德Sogroya进入III期临床 [19] 其他业务 - **疫苗板块**：百克生物2024年净利润2.32亿元（同比-53.67%），2025年Q1净利润仅100余万元（同比-98.24%） [12][22] - **地产业务**：高新地产净利润0.15亿元（同比-80.09%），持续拖累业绩 [12] 战略调整 - **研发投入**：2024年研发费用21.67亿元（同比+25.75%），重点推进24款临床阶段产品，包括重组人促卵泡激素（预计2025年收入超5亿元）和抗IL-1β单抗（目标年销售超10亿元） [13][20] - **国际化**：金赛药业海外收入0.99亿元（同比+454%），长效生长激素在东南亚、中东加速注册 [21] 市场反应与展望 - 投资者情绪悲观，认为业绩下滑趋势可能延续 [15] - 公司试图通过创新药转型突破增长瓶颈，但面临集采深化、创新药市场不确定性和地产业务疲软等多重挑战 [24]

核心观点 - "五一"假期文旅市场表现强劲 全国国内出游3.14亿人次同比增长6.4% 国内游客出游总花费1802.69亿元同比增长8.0% [1] - A股景区类上市公司业绩分化明显 16家公司中仅半数在一季度实现营收和净利润增长 [6] - 景区类上市公司承担着城市旅游品牌塑造和业态升级的重任 盈利并非唯一考核指标 [10][11] 顶流景区表现 - 大唐不夜城"五一"期间游客接待量达225万人次 占西安市客流量的15% [2][3] - 九华山风景区接待游客23.42万人次同比增长29.93% 峨眉山接待20.9万人次 黄山接待14.7万人次同比增长13.70% [2] - 宋城演艺旗下12个景区接待游客210万人次同比增长26% 演出379场同比增长24% [3] - 祥源文旅接待游客62.36万人次同比增长51.79% 营业收入4040.41万元同比增长50.47% [3] 上市公司业绩 - 曲江文旅一季度营收3.06亿元同比下降23.67% 净亏损0.46亿元 连续多年亏损 [6] - 桂林旅游一季度营收0.83亿元同比下降6.63% 净亏损0.14亿元 2020-2024年累计亏损超10亿元 [6] - 祥源文旅一季度净利润0.38亿元同比增长186.68% 通过并购实现业务转型 [7] - 黄山旅游等9家公司实现盈利 大连圣亚等7家公司陷入亏损 [7] 行业转型趋势 - 传统景区面临购票人次下降等三大问题 正向文旅综合示范区转型 [7] - 宋城演艺和祥源文旅代表杭州模式 通过演艺IP和并购实现业务创新 [7][8] - 景区需提升产品供给能力 针对细分消费需求开发新业态 [8] - 部分公司毛利率超60% 主要集中在索道、演艺等高附加值业务 [11] 公司发展策略 - 曲江文旅通过城市运营塑造目的地品牌 虽自身收益有限但外溢效应显著 [10][11] - 桂林旅游重点布局康养休闲、教育研学等新业态 推动产品升级 [11] - 景区需平衡稀缺资源开发与投资管理 避免无效投资拖累业绩 [12]

外卖平台竞争格局 - 淘宝联合饿了么推出"淘宝闪购"服务，成为首页一级入口，凭借10亿年活跃买家数量获得巨大流量优势 [14][17] - 饿了么宣布"饿补超百亿"补贴计划，提供免单红包、免单奶茶等优惠，用户反馈优惠力度大于竞争对手 [17][18] - 淘宝闪购上线首日即突破1000万单外卖订单，39座城市订单量创历史峰值，1000家品牌销售额刷新纪录 [28] - 京东此前推出"秒送+品质外卖"服务，投入大量补贴但花费40多天才达到单日千万订单量 [28] 市场竞争策略 - 淘宝闪购深度整合饿了么配送与天猫品牌商家资源，实现"电商低价+即时配送"的闭环模式 [26][27] - 京东采取高调营销策略，包括刘强东亲自体验送外卖、宴请骑手等，但主要聚焦在外卖员福利话题 [7][9][21] - 淘宝选择在美团与京东消耗战后期入场，节省用户教育成本，将营销费用转化为直接补贴 [24] - 美团采取防御性策略，包括补贴跟进、高管公开回应争议等 [10][11] 行业历史与趋势 - 阿里自2018年收购饿了么后持续布局即时零售，2023年"淘宝小时达"已成为重要业务入口 [33] - 淘宝小时达已接入300万家门店，在特定节日呈现爆发式增长（情人节鲜花订单增20倍，38大促成交额环比增200%） [33] - 即时零售市场竞争重新激活，平台补贴战可能持续升级 [41] - 下沉市场仍是关键战场，美团在该领域具有先发优势 [40] 业务模式创新 - 淘宝闪购实现电商平台与即时配送的深度融合，开放饿了么全部商品和服务 [26] - 整合天猫官方旗舰店与小时达服务，形成线上线下协同的零售网络 [26] - 半小时配送履约体系提升用户体验 [27]

以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 作者： 杨一轩 来源： 无冕财经 沉寂许久的双星鞋业，因为一封控诉信重回大众视野。 这封以汪海口吻在4月28日签发的公开信称，当月，自己被儿、媳、孙子一家三口两次抢夺公 章，限制人身自由，目的就是逼迫他交出公司管理权。 今年84岁的汪海，是青岛双星名人集团股份有限公司（下称"双星名人"）的总裁，而这家公司的 实控人，是汪海的儿媳徐英。 汪海曾一手将双星鞋业送上中国运动鞋霸主之位，博得"鞋王"美誉，年逾八旬仍活跃在经营一 线。从双星名人微信公众号的宣传导向看，汪海仍是公司的灵魂人物。 如今突然流传出"逼宫"信，外界看法不一。据媒体报道，双星名人的工作人员称，公开信是假 的。 而徐英的说法则耐人寻味，5月6日，她回复《每日经济新闻》时表示，"我们也不知道是不是总 裁发的，我们也找不到他，他现在也不在家，也不在公司。" ...

以下文章来源于秦朔朋友圈 ，作者梁云风 秦朔朋友圈 . 秦朔朋友圈是由中国著名媒体人、财经观察家秦朔牵头创立的一个新媒体与专业服务品牌，包括微信公 众号、微博、视频节目、音频节目等。内容聚焦于经济、金融和商业领域，关注重点为全球和中国财经 商业热点、企业家精神、创新与发明创造、商业文明探索等。 作者： 梁云风 来源：秦朔朋友圈 01 2025 年以来，河南零售巨头胖东来频繁陷入舆论漩涡，多起事件揭示其成为恶意蹭流量的"重灾 区" 。 5 月 1 日，浙江 嘉兴 一家名为 "胖都来"的线下购物商场开业。该商场名称引发争议，不少网 友质疑这是在碰瓷"胖东来"。 对此， 该公司解释称， "胖"寓意丰盈、富足、美好，"都（ d ū）"取自集团董事长的姓氏， " 名字只是符号，品质才是关键 " 。 但明眼人都明白， "胖都来" 与 "帅师傅"一样，是典型的 试图通过 "符号混淆" 的 商标擦边与 商业投机 。 且 "胖都来"社交账号宣传中多次暗示与胖东来的关联，如开业视频邀请明星造势， 进一步坐实蹭流量嫌疑。 从法律角度看， "胖都来"与"胖东来"仅一字之差，且同属零售业，消费者极易混淆，涉嫌商标 侵权及不正当竞争 。 ...

独家曝光！A股"点金手"全网刷屏：全网疯传他的代码竟能预判涨停。 就在节前！神秘博主再度封神 ——提前2天预警"国家队突袭"，带粉丝埋伏券商、半导体双主 线，单周斩获2支20cm涨停！更有人爆料：其自创战法竟让私募圈集体震动，某游资惊呼："他 的模型比内幕还准！关注下方公众号，获取最近大黑马"。 ------------------------------------------ - 01 美国建国250周年活动无烟花可放 美国对"中国制造"的依赖程度之深，甚至已渗透至其国民节日的庆祝活动之中。以烟花为例， 美 国市场上绝大多数烟花均从中国进口 ，若少了"中国制造"，美国民众的节日庆典恐将黯然失色。 2018年，特朗普和妻子一起观看美国独立日烟花 每年独立日，全美各地会举行1.7万场庆祝活动，烟花秀是其中最具吸引力的活动之一。数据显 示，2024年2月至2025年1月，美国进口了5.08亿美元的烟花， 其中95%都源自中国 。 现在，由于美国施加的畸高关税，无力承担关税的美国烟花公司已通知中国供应商暂停发货。 美国《华盛顿邮报》报道称，一位美国烟花公司老板表示，这不仅会导致严重的短缺、扰乱生 产，还将使特朗普 ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者彭倩 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 作者： 彭倩 来源：36氪未来消费 尽管关税风波沸沸扬扬，依赖全球供应链生存的 英国超市Iceland仍选择在此时回归中国，并首 次开出线下店 。 Iceland 是英国最大冻品超市，总部位于英国威尔士，成立于1972年，如今在英国有17%的占市 率。它把门店开到了包括英国在内的10个左右国家，门店数量达到了1000家，年销售额接近 400亿元。 这一次，Iceland 将亚太区首店选在了中国，选址则是北京门头沟区京西智谷园区，已于4月29 日试运营，5月底将正式对消费者开放。不同于其在全球开出的其他所有门店，Iceland 在中国的 首家门店有6800平米，不只是超市购物场景，更是包含零售、电商、MCN、餐饮服务、本地服 务的综合商业体， 因此名称叫做lceland lab。 根据官方目前披露的信息，Iceland 中国首店的超市区域，将陈列3200个 SKU，全部是包装产 品，主要是来自全球范围内的冷冻食品，包括冷冻半成品的速冻海鲜和速冻蔬菜，还有炸物如薯 条、炸鸡、鱼条、披萨、意大利面、甜点、冰淇淋 ...

以下文章来源于财经杂志 ，作者金焱 财经杂志 . 《财经》杂志官方微信。《财经》杂志由中国证券市场研究中心主办，1998年创刊，秉承"独立、独 家、独到"的新闻理念，以权威性、公正性、专业性报道见长，是政经学界决策者、研究者、管理者的 必读刊物。 作者： 金焱 来源：财经杂志 美国特朗普政府向美国贸易伙伴征收了一个多世纪以来最严厉的关税，包括对许多中国产品征收 145%的关税，对来自加拿大和墨西哥的大多数进口产品征收25%的关税，对钢铁和铝等一些行 业征收关税，以及对美国其他伙伴征收10%的基准关税。美国总统特朗普目前暂停对大多数国家 征收更高额的"对等关税"，为期90天。 当地时间5月3日，有报道称特朗普在4月征收了超过174亿美元的"关税和某些消费税"，这几乎 是3月96亿美元收入的两倍，也远超特朗普第一任期内的任何收入。自1月1日以来，这些关税已 累计为政府注入了超过700亿美元的收入。特朗普此前在节目中表示，数十亿美元的关税收入涌 入美国"才刚刚开始"。 不过耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇指出，如果特朗普认为关税收入将填满美国国外收入局的 金库，那么他忽略了一个关键因素：关税收入来自美国国内进口商，而 ...

以下文章来源于运营研究社 ，作者运营社编辑部 运营研究社 . 90万人都在关注的运营内容服务平台，深度挖掘优秀案例，解读最新行业动态。 作者：张帆 来源：运营研究社 "低价奶茶真的要喝不过来了！"3.9 元的库迪、5 元两杯的一点点和不到 5 元的霸王茶姬…… 谁也没想到，2025 年京东会因为外卖生意与美团打起来，最后连淘宝也加入了这场"大战"，在 五一后的第一个工作日开始疯狂免费送奶茶了。 "大厂间打仗"，消费者和商家真的能薅到羊毛吗？为何外卖生意明明不赚钱，但"大厂们"却愿意 砸钱抢市场呢？他们意欲何为 ？ 01 日订单超 1000 万，京东外卖要成了？ 1000 万单，这是京东外卖 4 月 22 日一天完成的订单量。 上一次数据公布是 4 月 15 日，京东宣布外卖业务日订单破 500 万。更早之前的 3 月 24 日， 当时京东外卖上线不到一个月，日订单突破 100 万单。 前后仅不到一个月，京东外卖日订单量翻了 10 倍，一举创下行业增速 纪录 。 这一成绩意味着什么？ 作为对比，饿了么成立于 2008 年，日订单量破 500 万发生在 2016 年，用了八年时间。 另一个维度，有数据显示，今年 ...

以下文章来源于快刀财经 ，作者快刀财经编辑部 快刀财经 . 欢迎关注这个洞察商业真相的公号。快刀财经，商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。 作者：朱末 来源：快刀财经（ID：kuaidaocaijing） 夏日来临，"夜宵之王"小龙虾的价格却迎来了断崖式下跌。 据公开报道显示，小龙虾的批发价已从上市初期的30元/斤降至现在的约13元/斤；中规格的从 40元/斤降到约17元/斤，大规格的从58元/斤下滑至32元/斤左右，几乎腰斩。不仅小青、中青 这种基础款遭殃，就连"炮头"这种高端品类都出现了不同幅度的价格下跌。 蓝鲸新闻记者从多位湖北养殖户处了解到，最近几天"小青"的价格已经跌到10元上下，甚至有养 殖户报价跌破10元，而"中青"价格则在12-14元左右，已经历了超过一周的阴跌；在上海七宝蔬 菜农副产品综合交易市场的水产交易区，多位档口老板表示："小龙虾的价格已经抄底了。" 作为全国知名的小龙虾产区，湖北潜江的小龙虾也面临价格下行压力。某潜江小龙虾养殖企业相 关负责人表示，3月初，其2.4-3.8钱/只的小龙虾，也要卖到20元/斤，如今直接降到了11元/ 斤，而3.8-5.8钱/只的小龙虾价格仅为1 ...