以下文章来源于风声声 ，作者风声声 风声声 . 聚焦商业观察，专注深度内容 作者： 风声声 来源： 风声声 就在最近，云南旅游民宿行业协会，通过官方公众号发布了《云南省旅游民宿行业协会关于启动 OTA不正当竞争反垄断维权工作的决定》。 矛头直指携程。 公告中提到：协会已委托专项法律顾问， 启动证据收集与法律分析工作 ， 待证据确凿后—— 将代表受害会员向有关部门提起集体投诉。 云南省旅游民宿行业协会 ，是经云南省民政厅批准，并由云南省文化和旅游厅与云南省商务厅，共 同指导成立的非营利性行业组织。 ------------------------------ 据了解，这是自2008年 《反垄断法》生效以来—— 首次有行业协会，公开倡导会员单位，共同举报大型平台企业涉嫌违反《反垄断法》。 今年，在行业协会反垄断维权之前， 携程已被多次点名 。 第一次是8月5日，贵州省市场监督管理局，集中约谈了携程等5家涉旅平台。虽然提到了"二选 一"，但那次的核心火力，集中在维护价格秩序上。 第二次，是一个多月后的9月17日， 郑州市市场监管局出手， 约谈更加精准，直接点名携程。 不过同样没有直指"二选一"问题。 这一次， 云南 ...

以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 股价拉升背后，是杉杉集团破产重整二次招募结束，相较第一次吸引到"民营船王"任元林入局， 这次的意向投资人更是来头不小。 先是方大炭素（600516.SH）11月24日公告要参与杉杉集团重整投资人招募，接着是湖南盐业集 团宣布参与破产重整，并表示已经缴纳了5000万元保证金。 前者是辽宁首富方威旗下公司，背靠资产超4000亿的"方大系"，后者是湖南国资企业，更重要的 是，两者与杉杉股份都存在产业协同。 不得不说，杉杉股份仍是一块"香饽饽"。但二次招募本就时间紧迫，在第一次重整计划被否的情况 下，能否赶在12月20日这个截止日顺利完成，各方都在焦灼等待。 背负超400亿债务，复杂的资产如何快速处置，普通债权人较低的清偿率，都可能成为杉杉集团破 产重整路上的拦路虎。目前，没有人能断言，杉杉集团不会走向破产清算。 01 ...

文章核心观点 - 苏宁集团因一系列战略失误导致巨额债务，最终进入破产重整程序，股东权益面临清零，其案例反映了过度多元化与激进投资在流动性收紧时的巨大风险 [3][5][8][9] 苏宁的辉煌历史 - 2019年，苏宁易购营业收入达2692.29亿元人民币，GMV为3787.4亿元，拥有超过8216家线下门店，品牌价值曾达390亿美元 [12][13] - 公司从家电零售起步，凭借“送货上门、免费安装和反季销售”模式成为行业变革先驱，后发展为涵盖线上线下零售、物流、金融、地产、体育等业务的多元化大型集团 [16] 苏宁的战略失误与债务危机成因 - **房地产相关重大投资**：2018年，苏宁拟出资98亿元人民币与恒大设立合资公司，并参与对万达的战略投资，将大量资金锁定在重资产、长周期项目上 [26] - **高代价且整合困难的并购**：2019年以现金收购家乐福中国大部分股权，后者后续持续亏损并计提商誉减值 [29] - **线上转型不彻底**：2012-2022年间，O2O战略未能有效整合高成本的线下门店网络（如苏宁易购、苏宁小店） [29] - **过度多元化与资源分散**：过去十年在体育（如控股国际米兰）、影视、金融、物业开发等多领域进行大额投资，摊薄集团资源 [31] - **债务结构错配与流动性挤兑**：存在大量债务、对外担保及集团内往来，短期债务集中到期，加上2020年疫情冲击线下消费，最终引发流动性危机 [33][34] 国际米兰投资案例的得失 - 2016年，苏宁通过子公司以2.7亿欧元收购国际米兰68.55%的股份，张康阳于2018年被任命为俱乐部主席 [40][42] - 俱乐部虽取得两次意甲冠军，但未能为苏宁国际化带来实质性利益，且因未能偿还橡树资本约2.75亿欧元贷款（年利率约12%），于2024年丧失控制权 [45][46] 当前破产重整进展与未来展望 - 重整草案显示苏宁系面临约2300亿元人民币债务，资产清算价值约410亿元，远低于账面价值 [8] - 重整方案核心为出资人权益调整，实控人张近东等外部股东权益将无偿让渡并几近清零，同时张近东及配偶需承诺注入全部个人资产 [9] - 截至2025年11月15日，管理人已确认债权金额为6.05亿元，但重整草案表决已从10月17日延期至12月14日，表明债权人尚未达成一致 [9][50] - 若重整通过，将由破产重整信托管理资产，出售有价值资产并继续运营部分公司以偿债；若失败则可能进入破产清算 [50][54]

抖音支付战略布局与“抖音买单”功能上线 - 抖音App近日在试点城市上线“抖音买单”新功能，用户到店消费可通过扫描商家二维码，在抖音App内手动输入金额并选择抖音支付、支付宝或微信支付完成交易 [2][4] - 此举标志着公司正式踏入线下收单市场，是其支付野心的关键一步 [4] 通过收购与增资补齐支付资质短板 - 公司于2020年8月通过收购武汉合众易宝科技有限公司获得互联网支付牌照，并于五个月后上线抖音支付，初期仅用于生态内基础功能 [6] - 2025年初，抖音支付科技有限公司注册资本从1.5亿元猛增至31.5亿元，增幅高达20倍，使其注册资本在非银支付行业位列第四 [6] - 2024年4月，公司通过旗下天津同融电子商务有限公司（张一鸣持股99%）以约14亿元对价，拟收购联动优势电子商务有限公司100%股权，以获得其持有的“银行卡收单”牌照，从而补齐线下收单关键资质 [7][8] 构建本地生活服务“内容到交易”的完整闭环 - “抖音买单”功能实现了用户从刷短视频内容“种草”、导航到店、到扫码支付的全流程在抖音App内完成，无需跳转第三方应用 [10] - 该功能不仅完成支付闭环，还能在支付后引导用户关注商家抖音号，将公域流量转化为商家私域粉丝，助力商家通过内容推送提高复购率 [10] - 抖音支付的核心优势在于“内容+支付”的深度融合，这是传统支付工具难以复制的竞争壁垒 [10] - 公司近期还在测试“碰一下”支付功能，并已在北京、深圳等地开放乘车码服务，拓展高频支付场景以增加用户使用频率和粘性 [11] 面临的长期挑战与市场格局 - 微信支付和支付宝已培养了用户十多年的使用习惯，并构建了完善的商户网络，商家收银系统深度绑定 [15][16] - 有商家反馈，接入“抖音买单”后，每日数十单交易中仅有一两单使用该功能，且用户多为年轻人尝鲜 [16] - 公司需要投入更高的推广成本和补贴以争取商户接入，例如在试点城市为日均扫码核销金额超过200元的商家提供流量激励，并对用户和店员侧设置补贴 [17]

"在这里， 你必须不断奔跑，才能 保持 在原地 。 "——《爱丽丝漫游仙境》中这句话，是 "红皇后效应" 的由来，也是 当下跨境电商 行业 的真 实写照 。 无论入行十年或是两年，只要还在场上， 卖家们 都 会 面临着相似的考题：当市场 上的竞争者 越 来越多，消费者 的 要求 越来越 综合 ，如何 做出差异化，找到属于自己的增长路径？ 本篇的三位 卖家，就 经 历过 这样的黑暗时刻： 梁婷 被层出不穷的同质化产品围困 ， 齐帆 被一场突如其来的价格战逼退 ， 郑小星 则 经历了 来自供应链 的 "背刺" …… 他们都曾在 摔倒后，用一 个 看似微小的防御动作 ， 开启 了 反击 ， 最终为自己的生意建立起 品牌 壁垒。 （一） 梁婷 的反击： 离开同质化红海，做自己的产品 对 梁婷 来说，同质化是一场无声的围剿。 作为在 eB ay、Wish等平台摸爬滚打了近十年的 资深出海人 ，她 见惯 市场的风浪。 2021年，她 离开了流量不断下滑的平台，转战 亚马逊， 带着曾经做得 有声有色 的四个品类开启了新店铺 。 但她很快 察觉到 ，过去赖以为生的铺货打法 ，在这里成效甚微。 她尝试 拼 价格， 却发现 许多 ...

公司业绩与市场表现 - 2025年前三季度，公司营业收入同比减少18.36%至31.63亿元，归母净利润同比下滑30.29%至2.52亿元 [5] - 公司股价于12月5日收于45.57元，跌破47.79元的发行价，总市值仅剩220亿元，相较历史最高市值1400亿元已蒸发千亿 [5] - 公司发布全员邮件，宣布自2025年12月起，住房公积金缴存比例统一调整为5%，并暂停发放原节日礼金 [5] 核心护肤品业务下滑 - 2025年上半年，护肤品业务收入约9.12亿元，同比下降33.97%，占主营业务收入的40.36% [9] - 2022年巅峰时期，该业务收入达46.07亿元，同比增长38.8%，占主营业务收入的72.45%，毛利率为78.37% [9] - 为应对压力，公司在半年内相继砍掉了润熙禾、润熙泉和德玛润三个子品牌 [9] - 旗下四大核心品牌夸迪、润百颜、米蓓尔和肌活显露疲态，夸迪已从天猫美妆预售榜单TOP20中消失 [10] 组织与成本调整 - 截至2024年底，公司在职员工总数4444人，同比减少211人，降幅4.53% [11] - 销售团队人数同比下降31.78%，共减少571人，财务人员减少14人，降幅20.59%，研发与技术人员也略有调整 [11] - 管理层明显加强成本控制，严格管理达人佣金、物料及物流等费用支出 [15] - 2025年第三季度，公司营业收入9.03亿元，同比下降15.16%，但归母净利润0.32亿元，同比增长55.63%，显示降本措施带来短期利润改善 [15] 市场竞争与行业环境恶化 - 2025年在国家药监局备案的含玻尿酸护肤品数量达10562个，是第二名含烟酰胺产品数量的近两倍，产品高度同质化 [16] - 2023年，润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活营收分别同比下滑13.86%、18.64%、29.75%、35.19% [17] - 2024年，上述四大品牌营收同比下滑幅度扩大至22.63%、41.69%、31.76%、52.06%，润百颜与夸迪年销量均已跌落10亿元 [17] - 2023年底低价战席卷行业，高端品牌乔雅登单支价格从10000-16000元破价至1999元 [17] - 玻尿酸产品供给端红利期结束，供过于求，截至2024年4月，获NMPA批准的注射用玻尿酸医美器械品牌已超40个 [17] 行业格局变化与公司转型尝试 - 中国功效性护肤品市场预计2025年达2118亿元，胶原蛋白市场份额将首次超越玻尿酸成为第一大原料成分 [21] - “医美三剑客”中的爱美客2025年上半年营收同比下降21.59%至12.99亿元，昊海生科营收同比下降7.12%至13.04亿元，显示行业整体增长放缓 [21] - 重组胶原蛋白赛道竞争加剧，巨子生物2024年营收59亿元，销售开支达20.08亿元，同比增长72.5% [23] - 锦波生物2024年上半年营收6.03亿元，同比增长90.59%，扣非归母净利润达3.04亿元，同比增长近200% [23] - 公司进行战略调整，将护肤业务名称由“个人健康消费品事业线”更名为“皮肤科学创新转化事业线” [24] - 公司通过子公司斥资1.38亿港元战略投资圣诺医药，进军小核酸药物及定向减脂新赛道 [24]

文章核心观点 - 中国燃油车正凭借高性价比、成熟技术和本地化战略，在海外市场（特别是电动化基础设施薄弱的地区）实现强劲出口增长，完成了一场“沉默的反击”，推动中国汽车产业从产品出口向全球体系扎根的系统性进化 [5][6][31][32] 猛猛出海 - 自2020年起，中国每出口四辆车中就有三辆是燃油车，燃油车是出口的绝对主力 [8] - 2021年中国汽车出口201.5万辆，其中燃油车170.5万辆，占比84.6% [9] - 2022年汽车出口311.1万辆，燃油车234.2万辆，占比78.2% [10] - 2023年传统燃油汽车出口370.7万辆，占出口总量75.4% [11] - 2024年传统燃料汽车出口457.4万辆，占比78.1% [12] - 2024年1-11月，前十大乘用车出口商中，除比亚迪和特斯拉外，其余八家主要销售燃油车 [12] - 奇瑞在燃油车出口方面表现突出，2025年1-11月整车出口119.9万辆，其中新能源占比约三成，估算燃油车出口约80万辆 [12] - 上汽同期出口96.9万辆，新能源占比约45%，燃油车出口量约50万辆 [13] - 2024年1-11月中国整车出口量前十车企中，奇瑞以104.6万辆位居第一，市场份额19.6%，上汽以84.1万辆位居第二，市场份额15.7% [14] - 中国燃油车在二线市场表现强劲，上半年在南非汽车市场份额近16%，去年同期为10%，燃油车销量近3万辆，电动车仅售出11辆 [14] - 在智利，中国燃油车已占据当地市场近三分之一份额，导致雪佛兰、日产和大众等传统品牌去年销量下滑34%至45% [15] - 国际车企如大众和通用已注意到中国竞争，大众计划将中国生产的汽车出口到更多海外市场，通用则强调将以合适的技术和成本进行竞争 [16][17] 国产油车海外“杀疯”真相 - 全球电动化背景下，中国燃油车在海外热销，主要因为东南亚、中东、南美、俄罗斯等地区充电基础设施不足、电价不稳定，燃油车技术成熟、加油方便，仍是主流选择 [18][19] - 中国燃油车具备“性价比”核心优势，以同等价格提供更大的车型和更丰富的配置，实现“同价高配”或“低价高配” [21] - 具体案例：在沙特，购买基础版日产轩逸（1.6L自然吸气，113马力）的价格，可购买顶配名爵MG7（1.5T涡轮增压，185马力），后者额外提供360度全景影像、全景天窗、无钥匙进入、LED大灯和4个安全气囊等配置 [22] - 具体案例：在泰国，哈弗H6起售价比本田CR-V低近10万人民币，但提供了大尺寸中控屏、先进混动系统等高级别配置，以“错位竞争”策略吸引预算有限但追求科技的买家 [24] - 颠覆性价值体验的背后，是中国汽车产业链的全面升级，中国车企按照国际严苛标准（如欧洲安全碰撞测试）造车，提升了安全性和可靠性 [26] - 主要中国车企如长城、奇瑞、吉利、上汽（MG）等，已从单纯产品出口升级为在泰国、巴西、俄罗斯等关键市场建立生产基地，通过本地化供应链降低成本、快速响应需求并规避贸易壁垒 [26] - 中国车企正系统性建设本地销售与售后网络，从“一锤子买卖”转向提供长期可靠服务，建立可持续的全球竞争力 [26] - 部分合资品牌（如北京现代、悦达起亚）也利用中国制造优势，将中国工厂变为全球出口基地，例如悦达起亚去年出口车辆已占总销量近七成 [27][29] - 与国际品牌相比，中国车企在品牌知名度、全球产销规模上仍有差距，除奇瑞出口比例超50%外，其余品牌海外出口占比较低 [29]

以下文章来源于互联网那些事 ，作者互联网那些事 互联网那些事 . 新态度，深角度。 作者： 互联网那些事 来源： 互联网那些事 一边陷入与湖北前首富兰世立的"连番对决"，一边是子公司卷入合同诈骗被判退赔18.8亿元，又叠加了新加坡总理引发众怒的媚日发言… 坊间有关金龙鱼"凉得更快"的抵制声音此起彼伏，金龙鱼能否化解这场信任危机？ 01 金龙鱼的"多事之冬" 日前，在小红书、微博等多个平台，金龙鱼的相关话题下面，都不乏各种"以后再也不会买金龙鱼"、"抵制金龙鱼"等热评，让不明真相的网友大为 震惊， 家喻户晓的金龙鱼，咋突然就"塌房"了？ ------------------------------- 图：截自小红书、微博等平台 综合公开报道来看，金龙鱼的风评急转直下，与近期多起事件存在直接或间接的关联，尤其是新加坡总理黄循财让我们原谅日本、放下历史的"挺日 拉偏架"的言论，彻底激怒了一众媒体、网络大V和普通网友们。 大是大非面前，朴素的网友始终都是坚定地与国家立场保持一致的，而金龙鱼的母公司益海嘉里的母公司丰益国际是在新加坡注册的跨国企业，益海 嘉里金龙鱼董事长、新加坡丰益国际集团董事局主席郭孔丰亦为新加坡籍。 ...

以下文章来源于远川科技评论 ，作者何律衡 远川科技评论 . 刻画这个时代（的前沿科技） ------------------------------- 作者： 何律衡 来源： 远川科技评论 10月底，"电子茅台"大疆Pocket 3云台相机毫无征兆降价900元，消费者破防之余，影石光速"道 歉"，表示大疆降价皆因自己产品太强大，对事件负全责。随后祭出100元无门槛代金券，挑衅意味 明显。 两家公司虽然都做手持影像设备，但产品功能侧重有所不同，长期以来井水不犯河水。 结果今年7月，大疆发布全景运动相机 Osmo 360 ，直接打到了影石的核心产品线。影石则发布无 人机品牌 影翎Antigravity ，准备反将一军，这才有了一连串的唇枪舌剑。 大疆的 Pocket 3、Osmo 360， 影石的 Insta360 Ace Pro 都属于"手持影像设备"，是这两年风 靡消费电子市场的新玩具，主攻手持拍摄场景，以方便携带、拍摄稳定为卖点。 典型的小众场景小众产品，却从资本市场出圈到大众舆论。原因无他， 实在是这两年消费电子市场 躺得太平。 传统市场中，手机、平板、PC这三大件增长停滞多年，品牌一个接一个从奋斗到认命 ...

以下文章来源于财经三分钟 ，作者杨瑞 作者：杨瑞 来源：财经三分钟 谁还记得雷军那八个意味深长的狗头表情包？ 当初网友追着质问小米宣传里的"小字陷阱"时，他没做任何文字回应，只甩了八个狗头。这波操作 至今让人费解。 是默认？是无奈？还是想打个哈哈蒙混过关？ ------------------------------- 没人能精准解读，却成了小米"小字争议"里最具标志性的注脚。 财经三分钟 . 4 亿中产财经资讯平台，专注深度财经商业报道。由财经媒体人杨瑞团队执笔，出品《广州租售同 权》、《北京学区房多校划片》、《国家抢占人工智能制高点》等多篇千万级刷屏文章。 ▲ 图源：新华社 文章里那句"某品牌手机高调标注'逆光之王'，偏僻角落却注解是'产品设计目标'"，网友几乎瞬间 就将矛头对准了小米。一张张小米过往的宣传海报被翻出，小字里的"猫腻"再次被摆到阳光下。 ml XIAOMI 17 Pro 系列 "逆分 II 搭载全新影像系统「徕卡光影大师」 如今新华社一篇《"大字吸睛、小字免责"，这样的小把戏该退场了》，直接将这一行业陋习推上风 口浪尖。 woeix LE 之生是产品设计目标 十六年 下品达 ▲ 图源： 小 ...