以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 作者： 侃见财经 来源：侃见财经 ---------------------------------- 直播电商的"困境"，愈发明显。如何在营收与利润之间寻找到新的平衡，成了头部直播电商公司共 同的难题。 作为互联网电商行业的一个分支，对比阿里巴巴、京东以及拼多多，任何直播电商在规模效应之 下，都不应该给予超过行业上限的估值。这是市场的偏见，最终也会被修复。 站在行业整体来看，阿里巴巴上半年营收为2476.5亿元，归母净利润为406.49亿元，美股动态市 盈率为21.9倍，需要说明的是，这还是阿里叠加了AI概念加持之后的估值。若以京东为例，其上半 年收入为6577.42亿元，归母净利润为则超过了170亿元，其动态市盈率仅为9.49倍。 若以"后来者"拼多多为例，其成长期也曾获得了较高的估值，但是步入成熟期之后，市场的定价逐 渐回归到均态水平。 上半年，拼多多营收达1996.57亿元，归母净利润高达454.95亿元，其动态市盈率也仅为14.05 倍。也就是说市场对于电商行业的定价，普遍偏向于零售行业，而并非互联网行业。 从港股直播电商行业 ...

戴比尔斯的历史垄断模式 - 公司通过中央销售组织构建覆盖全球的垄断网络，控制全球90%的原钻产量 [3] - 推行“看货会”制度，每年仅举办10次，买家需提前缴纳保证金并接受固定配额与定价 [3] - 巅峰时期毛坯钻到成品钻的溢价高达600%，终端市场利润被锁定在其指定的经销商体系中 [4] 戴比尔斯的价值塑造与营销 - 通过“钻石恒久远，一颗永流传”等营销活动，将钻石与“永恒爱情”概念绑定 [4] - 在好莱坞电影植入钻石婚戒场景、向皇室贵族赠送定制饰品以强化品牌形象 [5] - 推出“4C标准”建立行业话语权，并引导舆论将“月薪三个月买钻戒”塑造成消费标配 [5] - 到20世纪80年代，全球每10枚婚戒中有9枚镶嵌经其认证的钻石，经济衰退期销量跌幅未超5% [5] 戴比尔斯当前面临的经营困境 - 2024年营收暴跌23%至32.9亿美元，原钻销量锐减28%，库存堆积达20亿美元 [6] - 2025年第二季度产量同比缩减36%以应对库存压力，即便连续两次降价市场反应仍冷淡 [6] 行业垄断壁垒的瓦解 - 新产区发现及俄罗斯阿尔罗萨等竞争对手崛起，将公司市场份额挤压至不足30% [7] - “看货会”制度在议价策略上出现重大调整，传统控制力减弱 [7] 培育钻石的冲击 - 河南依托HPHT工艺成为全球最大培育钻石基地，产品纯度相当但价格仅为天然钻石约1/5 [7] - 培育钻石直接导致中国钻石进口额2024年暴跌32.8%，克拉单价较三年前缩水超50% [7] 消费逻辑的转变 - Z世代结婚人群中钻石刚需属性弱化，同期黄金因硬通货信仰迎来抢购潮 [9] - 消费者观点转向“黄金能变现，钻石只留痕”，凸显钻石保值属性缺失 [10] 戴比尔斯的战略调整 - 提出“光与匠心”二元价值论，将钻石定义为地球孕育与人类工艺的结晶 [11] - 推出渐变沙漠钻石系列强调“个体唯一性”，计划2026年落地中国沉浸式体验空间 [11] - 推行“钻石溯源”战略，通过科技追溯产地以回应消费者对可持续与透明度的需求 [12]

阿维塔06起火事件 - 福建宁德三沙镇东壁村一处海滨停车场发生火灾，一辆新购不久的阿维塔06新能源汽车突然起火，火势迅速蔓延导致周边宝马、奥迪等多辆车被烧毁[3] - 涉事车辆为今年8月28日新购置，行驶里程仅1066公里，几乎是一辆准新车[5] - 阿维塔官方客服回应称起火具体原因还在核实中，但强调阿维塔06所有车型的电池均采用宁德时代电池并符合国家标准[9] - 消防救援大队通报火灾于15时35分被扑灭，现场多辆小车被烧毁，无人员伤亡，事故原因和损失正在调查统计中[9] 公司财务状况 - 公司2022年至2024年营业收入呈现快速增长，分别为2834万元、56.45亿元和153.5亿元[14] - 同期净亏损持续扩大，分别达到20.15亿元、36.93亿元和40.18亿元，三年累计亏损额已达97.26亿元[14] - 截至2024年底，公司总资产为291.5亿元，总负债205.64亿元，净资产85.9亿元，资产负债率约70.5%[16] 销量表现与目标 - 2022年公司累计销量为1.2万辆，2023年设定10万辆年度目标但完成率不足40%，2024年销量攀升至7.36万辆，完成调整后9万辆目标的81.78%[16] - 2025年前9个月累计销售9.07万辆，相较于全年22万辆的销售目标，完成进度仅为41.24%[16] - 销量未达预期是亏损持续扩大的根本原因[16] 股权结构与合作伙伴 - 公司成立于2018年7月10日，前身为长安蔚来新能源汽车科技有限公司，于2021年5月更名并完成股份制改造[12] - 长安汽车作为第一大股东持股40.99%，宁德时代以14.1%的持股比例位居第二大股东，华为以战略合作伙伴身份深度参与[12] - 形成独特的"车企+科技巨头+电池巨头"三方协同模式，长安汽车负责整车研发与制造，华为提供智能网联全栈解决方案，宁德时代提供动力电池系统[12] 管理层变动与IPO计划 - 9月19日公司宣布换帅，"80后"王辉出任董事长，全面统筹公司战略规划与经营管理等工作[19][21] - 公司正加速推进资本市场布局，计划于今年第四季度向香港联合交易所提交上市申请，预计2026年第二季度完成挂牌，拟募集资金最高达10亿美元（约合78亿港元）[24][26] - 2021年至2024年公司共完成4轮融资，累计融资约190亿元[25]

锐步的财务表现与市场地位 - 2024年联亚集团财报显示锐步收入出现19%的跌幅 [3] - 锐步在淘宝、京东、抖音三大平台的年销售额不及耐克天猫618首小时成交额的零头 [3] - 锐步在1991年销售额达到27亿美元的历史高峰 [7] - 2020年第二季度锐步销售额暴跌44%，市场价值缩水至10亿美元，阿迪达斯最终以25亿美元将其出售，割肉超10亿美元 [11] 锐步的历史兴衰与战略失误 - 1987年锐步以14亿美元营收碾压同期营收8亿美元的耐克 [3] - 80年代凭借Freestyle健美操鞋精准切入女性市场，7年内从流行品牌跃居全球第一 [5][7] - 90年代通过奥尼尔、艾弗森等代言及拿下NBA运动服独家制造权，在篮球赛场与乔丹鞋分庭抗礼 [7] - 90年代职业经理人主导下押注90美元以下产品线，错失运动鞋消费升级浪潮 [8] - 当耐克用可视气囊技术收割年轻客群时，锐步设计团队流失过半，明星效应沦为空壳 [9] 所有权变更与运营问题 - 2006年阿迪达斯以38亿美元收购锐步，意图借助其篮球资源对抗耐克，但最终成为“最昂贵的错误” [10] - 阿迪达斯挤走锐步独占的NBA资源，并使其共享渠道、模糊定位，导致姚明代言球鞋连购买渠道都难寻 [11] - 2020年后锐步被ABG以25亿美元收购，ABG采用轻资产模式，将中国经营权授予联亚集团 [11][12] - ABG年营收320亿美元，专注IP授权但放弃品控与运营，联亚集团同时代理多个品牌导致精力分散 [12] 中国市场困境与本土化挑战 - 联亚集团2024年代理的多个品牌销售额不如预期，暴露轻资产模式在本土化能力不足时的致命短板 [12] - 中国运动市场已进入“精准细分”时代，李宁深耕国潮、安踏押注户外，而锐步直到2025年才随ABG亚太总部落地上海布局本土化 [13] - 锐步中国团队长期依赖联亚的共享资源，新品研发周期比竞品长，营销费用远远不足耐克 [13] - ABG鼓吹亚太市场20亿美元零售额与美国200亿美元市场的差距是“增长机遇”，但锐步19%的跌幅已敲响警钟 [18] 行业启示与品牌生存法则 - 锐步的案例表明“靠单品登顶容易，靠体系扎根太难” [15] - 品牌缺乏应对潮流的核心能力，当消费从“功能需求”转向“文化认同”，竞争从“产品比拼”升级为“生态较量”时，缺乏自我革新终将被抛弃 [18] - 轻资产模式是放大镜，能放大优势，更能暴露短板 [18] - 安踏对锐步的传闻收购可能是其翻盘机会，但需避免重蹈覆辙 [18]

文章核心观点 - 网络红人“鸡排哥”的意外走红为“正新鸡排”带来了显著的短期流量和销量提升 [3][6] - 然而，此次流量激增反而凸显并加剧了公司长期存在的根本性问题，包括频发的食品安全事件、持续下滑的门店数量以及单一的产品结构 [12][21][26] - 公司面临的核心挑战在于，缺乏坚实的产品竞争力和品牌信任度作为支撑，短暂的流量热度难以转化为可持续的增长动力 [23][26][27] “鸡排哥”走红与市场反应 - “鸡排哥”因其公开透明的制作过程和提供的情绪价值而走红，与公司频发的食品安全问题形成鲜明对比 [12] - 走红事件直接刺激了部分消费者的购买行为，有网友称一周内点了四次正新鸡排 [6] - 但流量也引发了大量负面评价，消费者集中投诉食品卫生问题及食用后出现腹泻等不适症状 [11][14] 食品安全与品牌信任危机 - 公司在过去几年中多次被曝光严重的食品安全问题，包括但不限于鸡排中吃出蛆虫、后厨有老鼠出没、烹炸用油长期不换等 [12] - 在某投诉平台上，包含“正新鸡排”的投诉高达1388条，内容多涉及食品中出现异物、变质及导致腹泻等问题 [13] - 公司对食品安全事件的回应多为“正在核实”等，缺乏公开、明确的整改措施通报，进一步损害了品牌公信力 [20] 门店规模与经营状况 - 公司门店数量在2017年至2022年间从1万家迅速扩张至2.5万家 [20][21] - 但此后门店数量持续大幅下滑，从2022年1月的2.5万家降至2023年12月的11932家，并进一步在2024年10月跌破10053家 [21] - 这意味着在最近半年内，公司门店数量又缩减了超过640家，万店规模难保 [21] 市场竞争与产品挑战 - 过度密集的门店布局导致同一商圈内竞争加剧，稀释了单店利润，在三、四、五线城市中，“加密门店”比例高达30%左右 [20] - 产品结构相对单一，主要集中在鸡排及相关小吃，难以满足消费者日益多样化的需求 [21] - 产品本身口碑下滑，被吐槽“面粉越裹越厚，肉越做越薄”，同时油炸食品品类整体面临健康饮食观念的挑战 [26]

湖南省人才引进行动 - 湖南省委省政府于9月21日启动“智汇潇湘 才聚湖南”行动，旨在激发湘才留湘、引才来湘、聚才兴湘的强大动能，打造创新创业高地、引才聚才洼地和宜居宜业福地[7][8] - 行动亮点包括政府、学校、企业一体发力，全省各市州全面参与，共归集近30万个就业岗位，其中民营企业提供岗位11.61万个，全面覆盖传统、优势、新兴和未来四大类重点产业[9][10][11] - 行动组织了500余家用人单位在中南大学提供超1.4万个岗位，并由省委、省人大、省政府、省政协“四大班子”负责人分头带队，赴上海、北京等6座城市进行专场揽才[11][12] 湖南省人口困局 - 湖南省是南方人口减少第一省，过去四年（2021-2024年）常住人口合计减少105.49万人，减少量位居南方第一、全国第三[21][22][23][24] - 2024年全国人口减少量前十的城市中，湖南省衡阳市和邵阳市上榜，分别减少6.27万人和5.88万人[28][29] - 中部六省（河南、湖北、湖南、江西、安徽、山西）在2023年人口集体负增长，合计减少133.333万人，整体人口形势呈现“东北化”特征[30][31][34] 人口减少核心原因 - 自然人口减少是主因之一，湖南省2023年自然人口减少20.3万人，2024年减少11.1万人，占当年常住人口减少量的一半以上[37][38] - 人口净流出是另一核心原因，湖南省2023年净流出人口15.7万人，2024年净流出17.9万人，而同期湖北省则为人口净流入[44][45] - 湖南毗邻广东，受其虹吸效应影响显著，广东省有512万湖南籍外来人口，其中在深圳的湖南人达146.3万，在广州的湖南人达101.27万，劳动力外流严重[51][53][61] 产业对比与强省会战略 - 安徽省工业实力突飞猛进，2024年规模以上工业营收达54918.5亿元，位居中部六省之首，其汽车制造业2025年上半年产量以149.95万辆超越广东登顶全国第一[66][69][76][77] - 湖南省GDP虽位居全国第十，但工业实力与安徽差距较大，2023年规模以上工业营收比安徽低1.35万亿元，千亿制造业产业数量相同但规模较小[79][80] - 在湖南省内人口普遍减少的背景下，省会长沙是唯一人口持续增长的城市，2024年增加10.34万人，凸显了强省会战略对于抵御沿海地区虹吸、稳定本省人口的关键作用[83][84][87]

以下文章来源于深氪新消费 ，作者郑栾 深氪新消费 . 来源： 深氪新消费 嘉士伯对重庆的 "两副面孔"正在被拆穿。 ---------------------------------- 9 月底，嘉士伯集团执行副总裁乔若昂在公开场合宣称，" 重庆是嘉士伯在中国的家 。不仅是嘉士 伯中国业务的中心，更是我们长期深耕中国的坚实支点。" 有意思的是，嘉士伯中国总裁李志刚在去年佛山新基地的投产仪式上同样表示： "我们以佛山为支 点，再次彰显对中国市场的长期承诺。" 嘉士伯一边信誓旦旦 "要把重庆当成家"，一边却将研发中心落户佛山、总部迁至广州，山城啤酒 销量暴跌 90% 。 这不是单纯的战略调整，而是商业层面的背弃。 当外资巨头用 "情感牌"拿下民族品牌后，是共同发展，还是"鸠占鹊巢"？重庆曾经的民族品牌天 府可乐就遭遇雪藏。眼下，山城啤酒也正面临嘉士伯的暗中架空。 深氪新消费成立于2016年，聚焦新经济，关注新消费、新零售等领域的商业进化。 作者： 郑栾 面对重庆市场和舆论，嘉士伯始终在虚与委蛇。 01 质疑一： 战略重心南移 对重庆五大承诺全部落空 何以为家？ 高管发言可以敷衍了事，但财务数据和产能不会说谎。 当 ...

文章核心观点 - 高价月饼市场出现新趋势，从过去以奢华礼盒形式针对高端送礼场景，转变为通过街边面包店等渠道以高价散装形式直接面向中产消费者 [4][5][7] - 消费者对高价月饼的接受度降低，无论是对散装月饼的定价还是品牌的高姿态营销，均表现出明显的质疑和抵触情绪 [23][26][33] - 针对“天价月饼”的监管政策持续，旨在推动月饼回归大众消费品属性和传统文化本源，但市场博弈仍在继续 [30][33] 高价月饼的演变与现状 - 历史上高价月饼常以奢华礼盒形式出现，例如上海半岛酒店1688元礼盒和北京凯宾斯基酒店2988元礼盒 [3] - 2022年监管政策对单价超过500元的盒装月饼实行重点监管后，不正之风得到遏制 [3] - 2025年高价月饼趋势抬头，不再局限于礼盒，而是以接近40元一粒的散装形式出现在祐禾、好利来等面包店柜台，直接针对中产消费者 [4][5][7][9] 代表性公司及产品分析 - **祐禾**：高端面包连锁品牌，其散装月饼被消费者吐槽价格过高，以盒马超市400克售价13.8元的排骨为参考，一粒月饼价格比两斤排骨还贵 [11] - **好利来**：散装奶酥皮月饼售价27元一枚，公司解释定价高源于用料更讲究，但部分消费者认为口味无特殊之处，且配料表含防腐剂山梨酸钾 [13][15][16] - **星巴克与美心**：礼盒装月饼（通常6或8枚）售价均超过百元，每枚均价多在30元以上，但今年定价也遭遇市场吐槽 [18][21] 市场营销策略与消费者反应 - 桃李面包为“桃李蛋月烧”月饼推出的电梯广告语引发争议，其“等一个有故事的人下单”等表述被指教育消费者，事件发酵后公司紧急道歉 [25][26] - 消费者反应显示，中产阶层已不愿再用月饼标价凸显身价，对高价月饼无论是来自街边店还是国际品牌均持质疑态度 [23][26][27] 行业监管与市场博弈 - 2025年9月15日，国家发改委等四部门专题研究，继续落实遏制“天价”月饼的公告要求 [30] - 高价月饼市场是商家、消费者与监管部门的三方博弈，监管划出底线，消费者的理性选择将最终决定行业天花板 [33]

核心观点 - 公司业绩在2025年面临压力，上半年销量增速回落，关键产品和核心市场出现下滑[3][5] - 公司过去8年营收基本在500亿水平徘徊，2024年因特殊因素达到700亿，但增长乏力，在多个品类竞争中掉队[11][13][14] - 新任管理层将发展重点放在包装水和无糖茶品类，通过渠道改革使包装水市场份额显著提升，但无糖茶新品推广效果不佳[19][22][32] - 公司计划通过新品牌“娃小宗”寻求转型，以提升决策效率和市场反应速度[37][38] 公司业绩表现 - 2025年上半年公司销量增速回落，业绩承压[3] - 公司两大重要收入产品AD钙奶和纯净水出现下滑，AD钙奶在关键市场华东地区销售额下降37%，纯净水市占率从18%跌至12%[5] - 2024年公司营收突破700亿，但管理层承认包含创始人去世后的情怀消费因素，过去8年营收基本在500亿水平波动[11] - 2025年二季度作为主要销售旺季，部分经销商反馈销量同比持平或下跌超30%，给全年700亿营收目标带来不确定性[37] 包装水业务分析 - 包装水是公司2025年的发展重点之一，通过进入全家、盒马等渠道拓展一线市场[19][20] - 公司包装水市场份额从2024年第一季度的9.42%显著提升至2025年第一季度的17.07%[22] - 2025年消费者最常购买的包装水品牌中，公司以45.04%的占比紧随农夫山泉之后，远超第三名怡宝[23] - 2024年中国瓶装水市场规模为1398亿元，预计2025年将突破3100亿元，年均复合增长率6.5%[23] - 包装水行业头部企业地位稳固，前六名企业市场占有率总和高达80.5%，公司以9.9%的份额排名第四[26] - 行业面临价格战压力，农夫山泉2024年包装水收入下降21.3%至159.52亿元，2025年上半年其饮用水利润率降至35.44%[25][26] 无糖茶业务分析 - 无糖茶是公司另一个重点发展品类，管理层在2024年上半年密集推出茶饮品，并于2025年5月推出娃小宗无糖茶，但市场反响平淡[32] - 无糖茶赛道处于快速增长期，行业规模从2017年的18亿元增长至2023年的189亿元，6年规模增长超10倍[34] - 该品类在中国市场渗透率仅为7.7%，远低于日本的78%，显示巨大增长潜力[35] - 竞争对手已从中受益，农夫山泉以东方树叶为核心的茶饮料板块上半年营收突破百亿，怡宝的无糖茶产品销量增长122%[35] 公司战略与挑战 - 公司面临历史遗留问题，包括股权纠纷、品牌使用权限、渠道发展等，导致在策略和产品推新上显得笨重[36] - 管理层计划于2026年启动新品牌“娃小宗”，该商标由管理层旗下公司完全持有，旨在提升决策效率，带领公司转型[37][38] - 公司需要跳出依赖AD钙奶、营养快线等火了20年老品类的盈利模式，在其他品类寻找增量[19][30]

文章核心观点 - 携程正面临“二选一”垄断行为的指控，这可能成为在线旅游代理行业竞争格局变化的导火索 [4][5][7] - OTA行业的垄断危害性被认为远大于外卖行业，因其产业链更长、关联主体更多 [9][10] - 携程在OTA市场占据主导地位，其事实市占率远超表面数据，对商家拥有强大的控制力 [16][17][18] - 平台通过“调价助手”和“金特牌模式”等工具，涉嫌剥夺商家自主定价权和平台选择权，构建封闭市场 [11][22][29][34] 行业特性与竞争格局 - OTA业务涉及酒店、机票、旅游度假等多产品，具有消费频次低、客单价高、用户决策成本高的特点 [10] - 市场参与者众多但竞争不充分，携程系平台事实市占率远高于56% [14][16][17] - 携程2024年第二季度日均净利润为5300万元，与北京1613家酒店上半年的总利润额5980万元接近 [10] 平台对商家的影响 - 普通酒店商家基础佣金在12%-15%，综合成本最高可接近30% [11][12] - 商家需通过“金牌”（承诺挂价低于其他平台5%或20元）或“特牌”（全网独家）模式获取流量和排名 [29] - 平台算法和流量分配机制使商家难以保持普通身份，不参与则面临出局风险 [30][31] - 商家在获得“金牌”资格后仍需持续购买流量以维持曝光度 [32][33] 涉嫌垄断行为的具体表现 - 商家指控携程存在“二选一”行为，如签订特牌经营则不得在其他渠道挂价 [21][22] - “调价助手”工具被指利用市场优势地位，变相逼迫商家接受垄断定价策略，保证携程挂价最低 [22][26] - 郑州市监局约谈携程，指出其通过服务协议、交易规则和技术手段对商家交易及价格进行不合理限制 [26] - “金特牌模式”与“调价助手”协同，被外界认为是更隐蔽的“二选一”操作，形成排他性 [27][29][34]