文章核心观点 - 短剧行业规模已突破千亿，但主要参与者（尤其是网文公司）普遍面临“增收不增利”的困境，行业红利期已过 [4][5][7] - 行业利润微薄的核心原因在于商业模式高度依赖流量投放，导致销售费用高企，利润被流量平台侵蚀 [23][24][31][34] - 对于网文公司而言，短剧是应对传统业务增长放缓的“生存门票”，但AI等技术难以解决其盈利困境，根本出路在于将短剧融入IP的长期运营体系，而非作为一次性流量消耗品 [36][40][46][50][52][53] 01 四家公司，路径不同 - **中文在线**：战略重心全面转向短剧出海，通过参股枫叶互动、推出ReelShort、FlareFlow等应用覆盖全球市场；2025年前三季度短剧及IP衍生业务收入占比达46.9%，海外收入占比从2023年的9%提升至40%；但公司陷入“烧钱换规模”阶段，净利润从2023年的0.90亿元转为2025年前三季度的亏损5.17亿元 [9][10][11][12][14] - **掌阅科技**：依托IP储备快速切入，短剧收入从2023年的2.7亿元（占营收近10%）增长至2024年的7.8亿元（同比增长约190%）；2025年上半年短剧等衍生业务收入8.38亿元，占总收入比重超50%；但公司出现上市以来首次年度亏损，2025年前三季度归母净亏损2.17亿元，经营活动现金流持续为负 [15][16][17][18] - **点众科技**：入局早，依托网文IP与分销资源起量，打造河马剧场（2024年月活破6000万）、海外DramaBox（累计下载量破1.44亿）等平台；公司高管澄清，尽管有爆款短剧，但整体毛利率约为10%，短剧业务净利率不到1% [19][20] - **阅文集团**：入局较晚且策略克制，将短剧视为IP变现工具而非核心增长引擎；2025年上线短剧超120部，标杆项目流水破8000万元；公司更侧重发展AI漫剧业务，该业务下半年收入突破1亿元 [21][22] 02 收入增长，利润去哪了？ - **利润被高额销售/投流费用吞噬**：短剧行业增长高度依赖广告投放（投流）[24] - 中文在线2025年前三季度销售费用6.6亿元，同比增长93.65%，占营收比重超65%，第三季度单季销售费用率高达86.7% [25] - 掌阅科技2025年前三季度销售费用16.76亿元，销售费用率飙升至68.1%，其中推广费用占比高达93.76% [27] - **成本结构向流量平台倾斜**：在中文在线文化业务成本中，渠道成本占比高达60.21%，远高于版税成本的22.3% [26] - **平台主导产业链，掌握核心利润**：短剧本质是流量生意，抖音、快手等超级平台通过广告费、渠道费锁定核心收益；内容制作方处于底层，IP方议价能力也在下降 [31][32] - **平台构建生态闭环，进一步挤压外部玩家**：以字节跳动为例，其构建了从IP（番茄小说）到分发（抖音）再到变现（红果短剧）的闭环，外部内容方在流量和IP源头均丧失议价权 [33] 03 AI会是解药吗？未必 - **短剧是网文公司的“生存门票”**：因传统付费阅读增长放缓（如阅文自有平台月活从1.76亿降至1.41亿），免费阅读挤压付费空间，短剧是少数仍在增长的内容形态 [36][37][38][40] - **短剧相比长内容具备效率优势**：制作周期短、成本低、回款快，是高效的变现渠道并能快速测试IP潜力，还能反哺原著阅读量 [44][45] - **AI能降制作成本，但难解盈利困境**：AI可将全流程制作算力成本降至几千元（真人剧成本几十万到百万），但制作成本并非最大支出，无法改变高企的获客（投流）成本 [49][50] - **根本矛盾在于商业逻辑冲突**：网文公司的传统逻辑是IP长周期复利开发，而短剧遵循快消逻辑（高频生产、即时变现、生命周期仅数周），导致IP被当作一次性内容原材料消耗，难以沉淀为长期资产 [51] - **真正出路在于IP长期运营**：网文公司需思考如何让短剧为IP服务（如沉淀用户、延长生命周期、衍生新内容），而非让IP为流量打工 [52][53]

"坦率的说，如果这三四年我受外界各种各样的舆论影响，如果特别关注，那么我可能就活不到今天了，东方甄选可能也活不到今天了，因为舆论你 关注过多了以后，对你的情绪，对你的心情，对你的信心，对你的布局都会产生影响。" 凤凰投诉平台正式上线！专治金融消费乱象，帮你讨回公道！ 3月17日，在2026亚布力论坛年会开幕式上，新东方教育科技集团董事长俞敏洪发表开幕演讲。 他表示，自己在网络上曝光的次数可能比在座的现在所有企业家还要多，要不就是正面的消息，要不就是负面的消息，要不就是各种狂风骤雨的网 暴。 俞敏洪提到，自己的一个感悟是，不管你做哪件事情，要做对的事情。 对的事情自己有两个标准，第一个你的发心本身是对的，你做这件事情本身你想达到什么目的是对的；第二个就是你的商业模式是对的，只要你说是 公司，你就必须要有很好的商业模式才行，只不过有的模式可能要经过好几道弯，有的模式比较直接了当一点。 他同时强调，在做的过程中间，我们不能被短暂的公司波动或者困难所影响。 如果你也遇过这些糟心事儿：贷款被收砍头息、高利贷压身；存钱时被忽悠，存款莫名变成保险；银行卡扣费不明不白，被霸王条款逼得有苦说不 出…… 你只需一键提交投诉，"凤 ...

公司战略与进展 - 公司正全力推进机器人从舞台表演向工业场景的试点应用转型，并已在自有工厂中使用机器人装配关节模组 [1] - 公司创始人提出了“机器人生产机器人”的闭环生产愿景，认为这将极大提升行业生产力 [1] 技术现状与展望 - 公司承认当前机器人技术尚未成熟，在执行复杂任务时成功率不高，仍有较大优化空间 [2] - 公司预计到2024年年中，全球特别是中国人形机器人的运动能力将取得突破，奔跑速度可超越短跑名将博尔特 [2] - 公司认为运动能力的提升是具身智能迈向实用化的核心前提，是完成复杂实操任务的必要条件 [2]

当地时间3月16日，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）发文，对美以伊冲突的走向与历史意义作出系统性研判。达利欧开篇即指出，尽管大多 数战争充满分歧与意外，但就这场伊朗战争而言，"答案显而易见，几乎所有人都达成共识"：霍尔木兹海峡的控制权，是唯一的胜负标准。 达利欧认为，霍尔木兹海峡是全球最重要的能源通道，伊朗若保有对这条航道的威慑或封锁能力，就等于手握一件对准世界经济的武器。在这种情况 下，无论美国以何种理由未能确保自由通行，结果只有一个：特朗普总统和美国输了。 达利欧写道，这一失败将损害美国本身、其海湾国家、依赖这条航道的石油进口国，以及整个世界经济秩序。 01 "帝国兴衰周期" 达利欧他把当前局势嵌入了他长期研究的"帝国兴衰周期"框架中。 他指出，在过去500年的历史里，帝国衰落几乎遵循同一个模式：一个相对弱小的力量，挑战主导大国对某条关键贸易通道的控制权；主导大国发出 威胁；全世界屏息旁观；然后，人力与资本迅速流向胜利的一方。这场"最终决战"之后，历史就此改写。 来源丨 国际财闻汇 他援引的最直接类比，是1956年的苏伊士运河危机之于大英帝国，或类似于18世纪荷兰帝国和17世纪西班牙帝国的溃 ...

中国人爱的 老粗布，才是凉席界的"神" ！ 每到夏天，就会特别怀念小时候的粗布凉席。 从奶奶那辈传下来的凉席，如今 又火了回来 。 现在w博、小h书上几乎都在推"老粗布凉席"。果然好用的东西永远不会过时！ 那时没有空调，电扇也舍不得一直开。但一个夏天睡在上面，竟 一点都不觉得闷热黏腻 。 粗而不硬，凉而不寒，睡在上面别提那个 清爽舒服 ！ 为了让大家也感受一下老粗布的舒爽，我们认真测评了一个多月，终于选出这款—— 加倍生活的 原棉老粗布床单三件套 。 连我妈睡了几次都一直夸" 跟以前你姥姥织的老粗布没差别 "！ 但这次我们直接杀到源头工厂，把中间商差价全砍掉—— 59元起就能抱走一套 ！ 去网上看了圈，稍微像样点的老粗布三件套都要 一两百起步 。 | ¥138 券后价 79人付款 | 退货宝 包邮 | | --- | --- | | ロリ ウイベー | | 5种高级花色，2种尺寸，一顿外卖钱就能换十年舒爽深睡！ 不得不说，老祖宗压箱底的智慧可太懂了： 推荐理由： ✅透气不闷汗：千万透气孔，吸走燥热 ✅越洗越软：越用越亲肤 ✅亲肤裸睡：有质检报告，娇嫩肌肤友好 ✅有娃家庭挚爱：不易皱，怎么翻滚都平展整洁 这次我 ...

公司战略与AI转型 - 公司高层认为当前AI领域最顶尖的人才多来自清华姚班或具有美国留学背景，并认为未来真正稀缺的是有想法、了解客户痛点、懂行业的人[1] - 公司正全力推动内部转型，高层通过内部群、邮件和会议不断强调AI的重要性，旨在打破员工对过去互联网和大数据成功路径的依赖惯性[1] - 公司的明确目标是转型成为一家AI原生型公司，目前每天消耗接近2000亿Token，并预计很快将突破3000亿，此消耗量在同类公司中不算低但仍有很大提升空间[1] - AI应用已在公司多个方面发挥作用，但高层对当前应用水平仍有不满，会因AI应用不足而批评团队[1] 行业与市场观察 - AI领域当前最受关注的人才多具有顶尖学术背景，如清华姚班或美国留学经历[1] - 行业未来竞争的关键可能从技术本身转向对客户痛点与行业的深度理解[1]

文章核心观点 - 网红餐饮品牌“刘文祥麻辣烫”因短视频营销带来的“泼天流量”而迅速走红，但其在快速加盟扩张过程中，因加盟模式存在结构性隐患（如允许本地化采购、总部监管缺位），导致食品安全与诚信问题（以鸭肉冒充牛肉、猪肉）集中爆发，品牌形象与口碑在短时间内彻底崩塌 [1][8][26][32] 事件爆发与品牌回应 - 品牌因短视频博主创作中的一句台词“如果全世界都指责你，我就带你去吃刘文祥”而爆火，精准击中年轻人情绪需求，线下门店流量激增 [9][10][11] - 武汉一家门店日订单超千份，日营收高达1.7万元，多地配料卖断货 [13] - 3月14日，媒体曝光厦门、漳州等地多家门店存在用鸭肉冒充牛肉、猪肉销售的行为，店员甚至进行误导性介绍 [15][18][20] - 事件迅速发酵，刘文祥鸭肉当猪肉牛肉卖登上热搜，品牌形象从“治愈系美食”沦为“欺诈式餐饮” [21][22] - 3月16日，品牌方发布致歉声明，承认部分门店以次充好，承诺关停涉事门店、销毁问题食材、启动全国自查并逐步安装后厨监控 [5][22] - 但道歉被指迟到且无力挽回口碑，消费者更关注食品安全能否得到根本保障 [6][23][24] 暴露的商业模式与行业问题 - 公司起源于黑龙江佳木斯，在杨国福、张亮两大巨头竞争下，自2017年开启加盟，2025年1月加盟店达1800家，截至2026年1月突破2800家 [27][28] - 其快速扩张依赖“本地化食材采购”的加盟模式，允许加盟店在当地自行采购食材、冻品及肉类 [30] - 该模式降低了加盟门槛但存在监管漏洞，在总部监管缺位下，面对牛肉（30多元/斤）与鸭肉（10多元/斤）近4倍的价差，加盟商有动力以次充好 [30][36] - 第三方投诉平台显示，关于该品牌的投诉已超700条，涉及吃出苍蝇、头发等卫生问题，表明问题并非个例 [24] - 此次事件暴露出网红品牌在享受流量与加盟扩张红利时，总部管控能力未能跟上扩张速度的结构性风险 [26][31][32] - 流量是一把双刃剑，既能快速推高品牌，也能将食品安全等短板放大，最终摧毁品牌信任 [32]

行业现象：药品线上线下渠道存在显著价差 - 同一药品在不同渠道价格差异巨大 例如浙江网友购买的磷酸奥司他韦 线下药店88元 线上平台41元 价差超过50% [2] - 价差现象普遍存在于各类药品 包括日常感冒药 肠胃药及慢性病用药 如降压药和降糖药 [5] - 具体案例显示价差显著：一款纳入医保的玻璃酸钠滴眼液 医保支付价45.70元 外卖平台价29.79元 价差约35% [6][11]；一款纳入医保的肠胃药 医保支付价43.60元 外卖平台优惠价36.1元 [7][14]；布洛芬缓释胶囊线下售价38.1元 线上售价在18.8至19.3元之间 价差约一倍 [16]；慢严舒柠利咽含片线下两盒47.68元 线上两盒20元 价差超过一倍 [17] 定价逻辑与原因 - 线上平台价格较低的原因包括平台补贴和药店为引流而进行的促销活动 [18][26] - 线下药店因需承担房租 人工和水电等固定运营成本 导致定价较高 例如一家100平方米社区药店月固定成本超2.5万元 [24] - 医保支付限制是价差因素之一 许多线上平台的低价药品无法使用医保支付 [12] - 并非所有药店都存在价差 部分小型药店因价格整顿已实现线上线下价格统一 [20][21] 消费者影响与市场行为 - 对药品价格信息不敏感的群体 如不熟悉智能手机的老年患者和急需用药的急症患者 更可能成为线下高价药品的购买者 [22] - 即时零售成为关键流量入口 线上平台如美团 淘宝闪购 京东等推动“平均30分钟送药上门”服务 [25] - 消费者可根据价格自行选择购买渠道 药店工作人员亦会告知消费者可比较线上线下价格 [12][15] 监管趋势与行业展望 - 药品价格治理已进入深水区 监管机构开始以线上价格为参考进行价格核查 [28] - 具体监管行动包括：吉林省对零售端销售额排名靠前且平台挂网价高于零售渠道“众数价”1.3倍的48个药品启动价格核查 [29]；浙江省曾有品种因价格高于互联网平台“即时送”价格1.3倍而未能获得省级挂网资格 [29] - 行业未来趋势可能是省级挂网平台价格 定点零售药店价格与线上电商价格三者趋同 [29]

北京时间 2026年3月17日下午，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2025年第四季度及全年财报。财报显示，2025年第四季度，虎牙总收入为17.4 亿元，创近10个季度新高，同比增速提升至16.2%。其中，游戏相关服务、广告与其他收入同比增长59.4%至5.9亿元；直播收入达11.5亿元，保 持稳健。用户数据方面，该季度，虎牙总MAU整体稳定，达1.6亿。全年来看，虎牙公司总收入同比增长至65.0亿元； 非美国通用会计准则下，归 属于虎牙公司的净利润 为 9950万元。 01 四季度总收入增速加快《鹅鸭杀》手游表现强势 虎牙公司联席 CEO黄俊洪表示："2025年，虎牙在向综合游戏生态服务提供商转型的过程中取得了积极进展。全年总收入65亿元，同比增长7%， 第四季度总收入同比增速加快。这一表现主要得益于公司持续推进业务多元化发展，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增59.4%，并连续两个 季度占总收入的三成以上。" 而在 2026年初，虎牙在游戏发行领域更是迎来关键突破——《鹅鸭杀》手游。该游戏于今年1月在国内正式发行，展现出极佳的市场吸引力，新增 用户24小时内突破500万，6天内超过1000万，用户 ...

公司战略定位与增长预期 - 公司正从一家“芯片公司”向“AI基础设施和工厂公司”蜕变 [2] - 公司创始人给出了极为强劲的增长预期，预计到2027年至少有1万亿美元（at least $1 trillion）的高确信度需求 [6] - 公司认为实际计算需求将远超1万亿美元，并会供不应求，因其系统是全球“成本最低的基础设施” [10] - 公司业务构成：60%来自全球前五大超大规模云服务商，40%来自主权云、企业、工业、机器人和边缘计算等领域 [10][56] 核心商业逻辑：Token工厂经济学 - 未来的数据中心是生产Token（AI生成的基本单位）的“工厂”，其核心指标是在固定电力（如1吉瓦）限制下的每瓦Token吞吐量 [11][13] - AI服务将根据Token生成速度分层定价：免费层（高吞吐、低速度）、中级层（约每百万token 3美元）、高级层（约每百万token 6美元）、高速层（约每百万token 45美元）、超高速层（约每百万token 150美元） [14] - 在固定的功率下，谁的每瓦Token吞吐量最高，谁的生产成本就最低，吞吐量和Token生成速度将直接转化为收入 [13][14] - 公司的架构能让客户在免费层实现高吞吐，并在最高价值的推理层级上将性能提升35倍 [15] 新一代AI计算系统：Vera Rubin与Groq整合 - Vera Rubin是公司有史以来最复杂的AI计算系统，是一个100%液冷、消灭传统线缆的端到端优化系统，机架安装时间从两天缩短至两小时 [17][63] - 通过极致的端到端软硬件协同设计，公司在两年内将1吉瓦数据中心的Token生成速率从2200万token/秒提升至7亿token/秒，实现了350倍的增长，远超摩尔定律同期的约1.5倍提升 [18][68] - 为解决极速推理的带宽瓶颈，公司整合了Groq技术，通过Dynamo软件系统实现“非对称式的分离推理”：将需要海量计算和显存的“预填充”阶段交给Vera Rubin，将对延迟极度敏感的“解码”阶段交给Groq [18][20][66] - 对于算力配置建议：工作负载以高吞吐为主则100%使用Vera Rubin；若有大量高价值编程级别的Token生成需求，可配置约25%的数据中心规模给Groq [20][67] - Groq LP30芯片由三星代工，已进入量产，预计第三季度出货；首个Vera Rubin机架已在微软Azure云上运行 [21][63] 软件生态与智能体革命 - 开源项目OpenClaw被形容为“人类历史上最受欢迎的开源项目”，仅用几周时间就超越了Linux过去30年的成就，本质上是Agent计算机的“操作系统” [23][71] - 公司断言，每一个SaaS（软件即服务）公司都将变成AaaS（Agent-as-a-Service，智能体即服务）公司 [24] - 为让智能体安全落地，公司推出了企业级的NeMo Claw参考设计，增加了策略引擎和隐私路由器 [24][77] - 智能体将重塑职场形态，未来工程师将拥有年度Token预算，其额度可能达到基础年薪的一半左右，以实现10倍的效率提升，“入职附带多少Token配额”已成为硅谷的新招聘筹码 [25][77] 技术平台与生态合作 - CUDA平台已诞生二十周年，拥有数千种工具、编译器、框架和库，在全球积累了数亿块运行CUDA的GPU和计算系统，庞大的装机量是其生态飞轮加速的根本原因 [28][29][30] - 公司构建了加速计算平台，其上汇聚了众多库（如RTX、cuDF、cuVS），并整合进全球云服务和OEM体系 [38] - 公司宣布与多家企业达成合作：IBM将使用cuDF加速其WatsonX Data平台；Dell联合打造了整合cuDF与cuVS的AI数据平台；Google Cloud方面，公司不仅加速Vertex AI，还加速BigQuery，并与Snapchat合作将其计算成本降低了近80% [37] - 公司与主要云服务商（Google Cloud、AWS、Microsoft Azure、Oracle、CoreWeave等）有深度合作，将客户引入云端，形成互利共赢的生态 [39][40][41][42][43] 垂直行业布局与市场突破 - 公司在多个垂直领域深度布局，包括自动驾驶、金融服务、医疗健康、工业、娱乐与游戏、机器人、电信等 [46] - 过去两年，风险投资流入AI初创企业的资金规模达到1500亿美元，创历史之最，单笔投资规模从数百万美元跃升至数亿乃至数十亿美元，因为每家公司都需要大量计算资源和Token [48] - 推动行业发展的三大历史性突破：1) ChatGPT开启生成式AI时代；2) 推理AI（以o1为代表）出现；3) Claude Code作为首个智能体模型，彻底革新了软件工程 [50][51][52] - 过去两年，推理所需的计算量增长了约10,000倍，使用量增长了约100倍，创始人认为整体计算需求增长了100万倍 [52] 产品路线图与未来愿景 - 公司技术路线图明确：当前在产Blackwell；当前推出Vera Rubin；即将推出Vera Rubin Ultra（集成NVFP4）；下一代架构为Feynman（集成NVFP4的全新GPU） [69] - 公司正在研发部署在太空的数据中心计算机“Vera Rubin Space-1”，并已通过辐射认证的Thor芯片在卫星中运行，打开了AI算力向地球之外延伸的想象空间 [25][70] - 公司创建了基于Omniverse的NVIDIA DSX平台，用于所有合作伙伴在虚拟世界中共同设计和运营吉瓦级AI工厂，预计可将能源利用效率提升约2倍 [70] - 公司宣布成立Nemotron联盟，投资数十亿美元推进AI基础模型研发，联盟成员包括BlackForest Labs、Cursor、Mistral等众多企业 [79]