政府投资基金规范 - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，围绕“投向哪、怎么投、谁来管”提出14项政策举措 [2] - 在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [2] - 《办法》明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向，同时优化基金考核评价体系，将行业不确定性纳入考量，尝试融入“尽职免责”概念 [2] - 《办法》的出台旨在让政府投资基金运作更加规范化，在政策导向与市场化运营间寻找平衡，但或许需要给予专业投资机构更多自主决策空间 [3] 中国卫星产业战略布局 - 2025年12月25日至31日期间，中国向国际电信联盟（ITU）提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星，这是迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动 [4] - 申报主体多元化，包括无线电创新院、商业航天企业、基础电信运营商等，其中无线电创新院申报的CTC-1与CTC-2两个星座合计申请193,428颗卫星，占本次申报总量的95%以上 [4] - 太空优质轨道和通信频率属于稀缺资源，分配遵循“先登先占”原则，此次集中申报是提前进行战略储备，申报方需在7年内发射首颗卫星，并在14年内完成全部部署 [5] - 密集的卫星发射需求有望倒逼国内卫星制造和火箭发射领域实现更多技术突破，相关产业将迎来较大发展机遇 [5] 中国扫地机器人全球市场地位 - 2025年前三季度，全球智能扫地机器人累计出货量达1742.4万台，同比增长18.7%，中国品牌石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽全球出货量前五，合计占据全球近70%的市场份额 [6] - 在西欧国家，每售出10台扫地机器人就有超过6台来自中国；在东南亚，中国扫地机器人份额从2024年同期的38.8%大幅提升至2025年1-11月的64.1% [6] - 行业格局迅速变革源于技术路线的全面赶超，国内企业完成激光雷达导航技术的应用，并凭借供应链积累实现成本控制与规模化生产，而传统头部企业iRobot因经营不善破产并被其中国代工厂收购 [6] - 目前不少科技企业跨界进入该赛道，随着技术融合深入和应用场景细分，未来行业竞争维度或将升级 [7] 全球智能手机市场格局 - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，苹果以20%的市场份额位居第一，三星以19%的份额排名第二，小米以13%的份额排名第三 [8] - 苹果17系列凭借“性价比”路线赢得市场青睐，推动其出货量与市场份额同步提升，同时全球智能手机消费呈现出向旗舰机型集中的趋势，高端价位手机市场量价齐升 [8] - 中国、北美等成熟市场需求增长放缓，新兴市场成为全球智能手机需求增量的重要来源，芯片短缺和零部件成本上升预计将使2026年市场走软 [8] - AI技术进步使得智能眼镜、AI玩具等新型电子消费品逐渐进入大众视野，未来可能对手机的换机需求产生一定替代效应 [9] ETF市场与分红动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF推出现金分红方案，为每10份基金份额分红1.23元，这是该ETF每10份基金分红首次突破1元，按照最新份额895.09亿份测算，此次分红总额或达110亿元，刷新境内ETF有史以来最高单次分红纪录 [10] - 该ETF最新规模为4373.5亿元，是境内最大ETF，此次分红是继2024年6月83亿元分红后，时隔7个月再次刷新纪录 [10] - 以4只头部沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实）为例，其在2025年合计分红达264.88亿元，占当年非货ETF高达450亿元分红的59% [10] - 指数ETF规模扩张导致股票分红现金积累，分红是为减少跟踪误差并将收益分配给持有人，分红后基金净值下降也可能吸引关注单位净值的投资者 [11] A股两融市场活跃度 - 2025年全年新开两融账户达154.21万户，创下近十年以来的最高纪录，较2024年增加53.36万户，增幅超52%，较2018年的阶段性低点40.34万户增长近3.8倍 [12] - 2025年末两融账户总数突破1564万户，较2024年末实现跨越式增长，截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超36% [12] - 2025年A股持续上涨行情，特别是科技板块热点集中，对风险偏好较高的投资者更具吸引力，是两融账户开设数走高的根本因素，券商降低两融利率也强化了开户意愿 [12] - 当前两融余额已超过2015年峰值，但A股容量与10年前不可同日而语，两融余额占流通市值的比例距2015年峰值还有差距，且已有券商提前采取了提高融资保证金比例等风控措施 [13] 黄金价格走势与驱动因素 - 2026年1月12日，亚洲交易时间现货黄金（伦敦金现）突破4600美元/盎司，日内一度大涨约2%，开年以来累计上涨超过6%，现货白银（伦敦银现）一度涨超4%，盘中突破84美元/盎司，创历史新高 [14] - 金价上涨背后是全球复杂局势引发的市场忧虑，包括地缘冲突风险上升、全球主要国家财政赤字攀升对信用货币体系构成挑战，以及全球央行的持续购金行为锁定了市场部分筹码 [14] - 市场短期情绪推动的快速上涨在情绪修复后容易引发调整，但从中长期视角看，黄金价格易涨难跌，年内价格有望再创新高 [15] A股市场行情表现 - 2026年1月12日，A股市场震荡拉升，沪指涨1.09%报4165.29点，深成指涨1.75%报14366.91点，创业板指涨1.82%报3388.34点 [16] - 沪深两市成交额达3.6万亿元，连续第2个交易日突破3万亿元，较上一交易日放量4787亿元，刷新2024年10月8日创下的成交额历史纪录 [16] - 全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停，AI应用概念全线爆发，商业航天概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃，保险、油气、房地产等板块跌幅居前 [16] - 场外资金流入速度加快，市场热点百花齐放，在担心错过上涨的担忧情绪推动下强势上行，年初的强劲表现已吸引大量目光，市场行情有望在前期预期逐步得到验证后徐徐展开 [17]

文章核心观点 - 人工智能是生产力的根本变革，正被应用于最传统的陶瓷制造业，通过系统化工程改造生产线，使其具备“思考”能力，从而打破制造业的“不可能三角”，实现高质量、柔性化与规模化生产，并构建不可复制的核心竞争力 [1][15][16] 当AI成为工厂的大脑 - 工厂面貌发生根本改变：从过去劳动密集型、环境脏乱差的典型中国制造图景，转变为智能化无人车间，环境干净，烟囱看不到烟 [3] - AI在原料环节的应用：通过AI指挥调度每个原材料仓，自动调配以应对原材料天然差异，确保浆料成分高度一致，大幅提高优等品率 [4] - AI在制粉环节的应用：利用AI保持烘干能量恒定，确保粉料一致性，并利用窑炉余热节能15%以上，实现粉尘100%循环利用和绿色环保，整个制粉车间一个班仅需两人，并可远程控制 [4] - 公司在固废循环应用上的创新获得认可，凭借此入选2025年中国民营企业社会责任优秀案例名单，为广东省唯一获此殊荣的企业，其重庆基地获工信部授予“国家级绿色工厂”称号 [5][6] AI如何改造具体生产工序 - **压机成型**：AI随时自动检测瓷砖厚薄与密度偏差并自动修正参数，改变了以往纯靠人工每两小时检测的繁琐低效方式，此工序人均效率提高100% [8] - **喷墨打印**：AI结合升级了设计与打印技术，解决了高端石材纹理一次性稳定打印（即使1万或10万平方米也不变）以及小批量个性化定制的问题，实现了规模化与个性化的统一，喷墨打印环节的检测效率提升100% [9] - **智能检选**：采用相当于高清扫描仪的智能检选设备，可检测瓷砖表面0.1毫米的瑕疵，每分钟可检测50片瓷砖，并一次性完成平整度、几何尺寸等拣选，准确率达到99.9%，减少漏检率20%以上，减少客诉率30%以上 [12] - **窑炉烧制**：AI对整个窑炉的烧成制度、气氛进行自动调节，通过传感器将窑内左中右温度偏差控制在小于2度，温度场非常均匀，有利于生产高品质瓷砖并减少色差，此环节还实现了多规格混烧，交付效率提升300% [12] 5A新国标与AI的协同效应 - 5A标准是2025年12月1日实施的《消费品质量分级 陶瓷砖》国家标准中的最高等级，对标国际领先水平，核心考核瓷砖的长宽偏差、平整度、断裂模数等指标 [11] - 新国标解决了过去因标准较低导致的行业乱象、消费者无法分辨产品优劣以及“劣币驱逐良币”的问题，使高品质产品得以彰显其市场价值，推动产业良性循环与转型升级 [11][12] - 公司是5A陶瓷分级国标的起草主导单位之一，并认为要达到5A这一国际领先标准，仅靠传统做法和经验难以实现，必须通过AI与生产线结合 [12] - AI将老师傅的多年经验转化为大模型并固定在数据平台中，通过不断自动调节、调整和学习，消除了人工波动带来的不稳定因素，使质量升级成为可能，是制造业实现高质量发展的基本保障 [14][15] - 人工智能带来的品质巨大提升与5A新国标带来的消费者认知升级，两者结合将推动中国陶瓷产业在2026年发生剧变 [15] AI带来的系统性变革与行业启示 - AI的价值在于将生产线的每个节点串通起来，实现信息互换与统筹，前端出现问题可立即动作，避免了大量废品产生，这是一个系统化工程 [14] - AI的引入是对制造业价值链的根本性改变，将重新构建生产、创新和商业模式，使传统产业转变为现代化企业 [15] - 当最传统的陶瓷产业开始系统应用人工智能，预示着中国每一个行业都有可能被AI重新改造，人工智能在中国将得到最广泛的应用 [15][16]

文章核心观点 - 中国AI产业正从“后发跟进”、“弯道超越”迈向“升级领跑”阶段，其核心驱动力在于将全球领先的供应链与大模型能力深度融合至各行各业，从而引发深刻的产业重构 [2][13][38] - AI发展的第二波高潮即将在2026年到来，其特征是技术迭代极快、落地周期缩短，并且主战场将从消费级应用转向企业级和产业级应用，开启一场以创造新价值为核心的“增量战争” [14][17] - 中国在“增量战争”中呈现“双轨竞争”态势：一方面传统产业借助AI转型升级，另一方面“AI原生企业”利用开源力量开创新业态 [19][20][24] - 云计算是AI的基础设施（AI infra），未来的AI云服务将像“自来水厂”一样提供分层服务，而全栈式工程化能力与全球布局是支撑中国AI应用出海和产业升级的关键 [31][32][36][37] 中国AI硬件与产业生态现状 - 阿里云在深圳举办的首届“中国版CES”智能硬件展，在5000多平米的展馆内展示了超过1500件AI硬件新品，其中180件在美国CES同步首发，覆盖从3C数码到飞行器等广泛消费领域 [5] - 展会呈现“涌现”和“泛化”特点，AI产品已史无前例地爆发并应用到千行百业，展品具有很强的“摊位感”，如密集陈列的智能眼镜、智能戒指和各类智能玩具 [6][8] - 现场展示了具象的AI硬件应用，如仅2.7kg的外骨骼助力器、提供健康管理Agent的智能健身器材、AI导盲眼镜、AI助听器及AI作业批改机等，体现了AI硬件的人文性与实用性 [9][10] 2026年AI产业发展趋势 - 全球AI领域将在2026年迎来第二波发展高潮，技术迭代速度可能以星期为单位，技术落地周期从5-10年缩短至2-3年，这是一次变革性的范式转移 [14] - 发展重点从虚拟世界转向物理AI，AI将突破手机屏幕限制，全面融入汽车、机器人、可穿戴设备及各类工业终端 [14][16] - AI主战场转向企业端和产业端，其价值在于重构生产力，有望促使全球国内生产总值增长10%，对应约11万亿美元的价值重构空间 [17] - 到2026年，人工智能所创造的新增量市场将占据整个人工智能市场的80%，AI应用可能以每年百倍的速度增长，未来AI预算或达信息技术预算的10倍 [17] 中国AI产业的竞争格局（双轨竞争） - **传统产业AI化升级**：中国AI聚焦于传统制造业、新能源汽车、锂电池等领域，通过云服务和大模型实现降本增效 [20] - 例如，三一重工借助AI构建“设备维修助手”，结合AR眼镜，大幅缩短高级技师培养周期 [22] - 潍柴动力运用AI进行设备故障诊断，提升生产线效率 [23] - AI应用已延伸至养猪业、厨具、体育、珠宝、美妆等行业，进行新品开发与设计 [23] - **AI原生企业崛起**：以通义千问、DeepSeek为代表的开源力量，催生了四类AI原生企业：AIGC内容创作、AI漫剧/短剧、智能体（Agent）以及AI硬件公司 [24] - 这类企业多为“超级个体”（三人以下），呈现“星火燎原”之势，阿里云通过开源300多款模型、18万款衍生模型，支持了百万级的创业者和开发者 [26] - **生态短板**：中国AI第一波市场聚焦娱乐、陪聊等消费端，而美国企业级应用（如SAP、Salesforce调用AI）更为成熟，后者是创造生产力的关键环节 [27] AI基础设施（AI Infra）与云计算的关键作用 - AI基础设施是AI第二波发展高潮的关键，其趋势是从“Token工厂”升级为提供分层服务的“AI超级工厂”或“自来水厂” [31][32] - 分层服务模式包括：“纯净水”（开箱即用的API服务）、“工业用水”（供本地化部署的开源模型）和“水处理设备”（供训练自有模型的算力服务） [32] - 阿里云数据印证了分层必要性：调用MaaS API与使用GPU部署模型的客户重合度达70% [33] - 案例1：一家大型汽车诊断公司利用阿里云算力，训练专有大模型用于远程故障诊断，体现“工业用水”和“水处理设备”价值 [33] - 案例2：一家照明公司直接调用API实现智能语音控光，体现“纯净水”服务价值 [33] - 真正的AI云需具备全栈能力，融合强大GPU算力、集群调度、大数据处理及Agent运行框架 [35] - 云计算是AI的基础设施，没有云的能力，AI的真正价值无法实现 [36] 全球化布局与出海挑战 - 中国AI增量市场需拓展至海外，这对以云计算为代表的AI基建提出挑战，需满足低时延、数据合规、跨区域运维等硬需求 [36] - 大模型是门票，工程化能力决定可用性，并能让AI成为产品溢价的一部分 [37] - 中国云服务公司已在全球大力布局基础设施，以阿里云为例，截至2025年其在全球29个地域、92个可用区构建基础设施，承接了近八成新增中企出海需求，支撑了100%中国车企的全球化布局 [37] 未来展望与产业本质 - 未来5年全球实际GDP预计将因技术爆发增加7.3%，且“将不再有手机和APP” [40] - 大模型将成为下一代操作系统，而下一代计算机就是“超级AI云” [40] - AI竞争的最终本质，是全球范围内比拼谁最先改造本国优势产业，以及谁最快孵化出具备AI思维和工具使用能力的产业人才 [38]

市场行情表现与数据 - 截至1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关，其中融资余额占比99.3% [4] - 沪深两市成交额突破3万亿元，为去年9月18日以来首次，上证指数站稳4100点并实现罕见的“16连阳” [6] - 去年12月初至1月9日，上证指数涨幅约5.26%，深证成指涨幅约7.41%，创业板指涨幅约7.58% [8] - 2025年12月，A股新开户数达到259.67万户，同比增长30.55%，今年上半年非银行业金融机构存款增加2.55万亿元，创近十年同期新高 [8] 行业与板块表现 - 2025年申万一级行业中，有色金属年内涨幅达94.73%，位居全行业之首，而食品饮料行业全年跌幅达9.69% [9] - 申万二级行业中，航天装备Ⅱ涨幅约146%，居行业首位，近80只商业概念股涨幅超过100%，多只商业航天概念股上涨幅度超350%，最高达582% [9] - 市场呈现结构性牛市特征，机会聚集在科技、稀有金属板块，而消费、券商、房地产等板块表现疲软 [22] “春季躁动”行情规律 - 以沪深300指数为基准，在2009—2025年过去17年时间中，有10年市场出现了较为强烈和持续的“春季躁动”行情 [2] - 该行情大盘阶段涨幅在10.5%—44.3%之间，平均涨幅29.5%，持续时间在2个月以上，平均3个月左右 [10] 宏观与政策背景 - 2025年12月，PPI同环比录得-1.9%和0.2%，为2025年“最好成绩”，12月CPI同比增长0.8%，环比由降转升0.2% [11] - CPI与PPI环比正增长释放出一季度经济企稳向好的积极信号 [12] - 宏观政策通过降准降息、调整财政政策力度至有史以来最大、推进行业反内卷去产能等措施，初步扭转了CPI和PPI的跌势 [21] 市场驱动因素与资金面 - 本轮行情上涨逻辑基于打破通缩的预期、企业利润改善的预期，以及对中国科技创新实力和超低估值的修复 [21] - 中央汇金在市场低迷时买入ETF及龙头公司稳定信心，在市场亢奋时对非银板块上涨给予压制以控制节奏 [19] - 居民存款向权益市场“搬家”是一个趋势，但目前是温和、渐进的，预计2026、2027年大量定期存款集中到期时会表现更明显 [19][21] - 市场地量标准从过去的四五千亿提升至1.45万亿，显示有银行资金或其他渠道资金进入市场 [26] 2026年市场展望与投资主线 - 科技仍然是贯穿2026年全年的投资主线，AI应用、商业航天、自动驾驶（L3级落地）机会更多且更持续 [22] - 2026年下半年后，随着宏观经济逐步企稳、反内卷政策深度推进及再通胀进程开启，周期性行业将迎来盈利修复 [19] - 2026年A股投资重点可概括为“拥抱科技，尊重老登”，即关注科技主线与传统周期性行业的修复机会 [20] - 2026年行情主要判断为三大主线：科技创新+自主替代；去产能带来的产业复苏；居民端消费复苏 [22] 市场结构与投资建议 - 当前市场属于结构性牛市，增量资金规模无法完全覆盖股市容量，流动性流向局部行业板块 [22] - 普通投资者可通过指数基金参与，或逢低吸纳严重滞涨的低估值蓝筹股、白马股，等待补涨机会 [23] - 在操作上，建议散户避免参与高位博弈股票，尽量选择月线刚启动的绩优股，并警惕财务造假公司借行情拉升出货 [27] - 与其猜测板块轮动，不如投资宽基指数，以规避风险并把握增长机会 [31] 潜在影响因素 - 2026年春节后的重要会议可能影响市场上涨高度 [23] - 美联储在5月换主席及随之而来的降息与机构职能改革，可能引发全球金融市场动荡，不排除美股出现大回撤并显著影响A股 [22] - 上半年美联储降息次数与频率是否低于预期，以及降息周期会否提前结束，都会影响A股牛市走向 [23]

文章核心观点 - 以慕思为代表的智能床垫行业，通过AI、大数据和算法技术，实现了产品从奢侈概念到普及应用的转变，标志着中国制造业从传统制造向算法驱动的“智造”升级 [6][7][36] - AI技术通过“感知-决策-执行”闭环，使床垫能主动适应人体动态变化，解决“人床错配”问题，并将睡眠体验从单一产品升级为系统级生态服务 [13][15][23] - 智能床的进化是传统家居制造业转型升级的缩影，企业的核心竞争力从规模与渠道转向对用户需求的深度理解及将数据转化为解决方案的能力 [27][28][29] 一张智能床的进化 - 睡眠问题普遍化：62%的受访者正经历睡眠困境，大众平均睡眠时长从7.02小时下降到6.67小时 [9] - 传统寝具局限：传统床垫软硬固化，无法适应人体动态变化（如睡姿变换、体型改变），导致“人床错配” [11][12] - 智能与电动的区别：电动化不等于智能化，真正的智能是床能主动适应人，而非需要用户主动调整 [12][13] - 技术突破“不可能三角”：AI技术（如慕思的“潮汐算法”）结合百万级人体工学数据库、传感器和自适应调节，实现了规模化生产下的个性化定制，提供超5000种睡感方案 [5][14][15] - 解决亲密关系睡眠博弈：通过左右独立分区智控技术，实现床垫两侧软硬度独立调节，使伴侣睡眠互不干扰 [19] - 构建睡眠生态服务：在鸿蒙生态加持下，智能床成为卧室智慧中枢，实现与灯光、窗帘、空调等设备的全屋联动，主动管理睡眠微环境 [23] 传统制造业的智造蝶变 - 行业历史背景：过去家居行业依赖房地产红利和渠道铺设，充当“材料搬运工”，缺乏定义高端生活方式的能力 [26][27] - 企业转型路径：以慕思为代表的先行者提前投入基础研发，在睡眠医学、人体工学与算法领域深耕，并通过产学研合作、建立CNAS实验室、参与制定国家标准构建技术壁垒 [28] - 核心竞争力变迁：AI时代下，企业的护城河从规模和渠道，转向对用户需求的深度理解及将数据转化为解决方案的能力 [29] - 智能制造升级：智能床的生产依赖工业4.0数字化工厂，实现全流程透明化、数字化，确保产品医疗级的品质和稳定性 [30] - 未来价值延伸：智能床作为家庭健康终端，其收集的睡眠数据可与医疗平台打通，为疾病早筛、远程关注家人健康提供依据，拓宽行业边界 [33]

文章核心观点 - “手搓”文化在AI工具普及和供应链平台发展的推动下兴起，成为一种将个人创意快速、低成本转化为现实产品或应用的新兴模式，它代表了技术红利扩散初期个体效率先于组织效率提升的阶段，是创新涌现的新风口 [12][23][49][51] “手搓”现象的定义与演变 - “手搓”一词源于2010年左右的游戏黑话，如今演变为一种文化，指依靠个人创意和动手能力，将想法变为现实 [10][11] - 早期“手搓”指独立开发者或创客不借助现成工具，手写代码、手焊电路完成项目，常与效率低下、条件简陋关联 [15][16] - 生成式AI爆发后，“手搓”词义泛化，借助AI零代码工具（如“氛围编程”），即使不懂代码也能快速制作应用程序，门槛大幅降低 [17][19][23] “手搓”流行的驱动因素 - **技术工具普及**：AI编程工具（如“氛围编程”）使自然语言生成代码成为可能，大幅降低了软件创作门槛 [17][19][23] - **供应链支持**：国内互联网电子行业服务平台（如嘉立创）发展，使小批量、定制化元器件采购变得便捷，降低了硬件创作的门槛和启动成本 [23][36] - **社会文化氛围**：短视频等社交媒体助推，“手搓万物”话题在抖音播放量超50亿次，形成流行文化 [7][9] “手搓”经济的商业模式与案例 - **软件应用领域**：独立开发者利用AI工具快速开发轻量化应用，通过应用商店变现，投入产出比高 - 案例：“死了么”APP在48小时内登顶苹果应用商店付费榜第一，售价从1元涨至8元 [3] - 案例：“小猫补光灯”APP以1元售价发布，不到一年获百万下载 [26] - 模式：开发者采用“收菜法”，用AI工具批量生成简单工具类APP，成熟后即发布 [28] - **硬件创业领域**：创客通过手搓原型，借助海外众筹平台验证市场并解决量产资金，进而发展成企业 - 案例：00后创业者孙英东团队手搓智能按摩仪，已全球售出超一万台 [29] - 案例：年轻创业者在深圳工作室用手搓原型，在Kickstarter等平台发起众筹，中国项目超一千个 [30] - 路径：众筹预售获取启动资金和曝光，吸引投资人，再开模量产 [30][31] - **内容创作与社区**：“手搓”自媒体博主通过高质量创意科技内容变现，受科技企业青睐，报价较高 [25] - **平台企业受益**：供应链平台如嘉立创直接受益于“手搓经济”，2024年营收近80亿元，净利润9.98亿元，同比分别增长18.55%和35.19% [36] “手搓”的社会价值与创新意义 - **链接特定人群**：吸引并聚集了一批具备创造力、工程落地能力和技术热忱的个体，如机器人发烧友、独立开发者等 [16][31][40] - **历史创新范式**：回顾科技史，许多重大创新始于“手搓”，如乔布斯在车库组装第一台个人电脑、佩奇在宿舍手搓Google雏形、汪滔在宿舍手搓无人机开创大疆、王兴兴在宿舍手搓机器狗创立宇树科技等 [42][44][45][48] - **技术红利期特征**：当前处于通用技术（如AI）扩散的第二阶段，个体效率先于组织效率提升，长尾、碎片化需求对“手搓党”边际成本低、潜在回报高，催生繁荣 [49][50] - **文化意义**：在效率社会中，为创作者提供由创造本身带来的微小幸福感和“小确幸” [54] 发展趋势与未来展望 - **从手搓到工业化**：手搓是创意的起点，成功产品最终会走向工业化量产，如孙英东的按摩仪已售出超一万台并远离手搓阶段 [53] - **创新的核心**：工具降低门槛，但创新的核心在于拥有创造力和执行力的人 [54] - **技术乐观信号**：AI时代并未让世界变得机械，反而可能让创造力更广泛地涌现 [55]

CES 2025展会整体观察 - 展会氛围呈现“平民化、大众化”趋势，现场最常见的是来自世界各地的游客体验“黑科技”并拍照打卡，而非传统的商务洽谈[9] - 展会主题被概括为“智启万物”，标志着AI正急切地走出屏幕，与物理世界深度互动[5][13] - 展会呈现的根本性转变是：不仅深耕消费电子领域，更将触角伸向产业端，成为工业界洞察未来趋势、寻求合作的前沿阵地[41] AI技术发展趋势与应用 - AI应用主要体现在两大方面：一是机器人数量远超2025年，主办方专门开辟“具身智能”主题场馆[11]；二是各种AI穿戴设备（如录音板、耳机、戒指、眼镜）及被AI改造的家电（如冰箱）大量涌现[12] - AI正从一个工具转变为嵌入式的基础能力，加速与硬件的融合，焦点从“AI能做什么”转向“如何在真实物理世界中产生可衡量的价值”[16][41] - “推理模型的快慢思考能力、智能体的任务统合能力，以及语音实时交互技术的成熟”是“智启万物”得以发生且产品可用的三大技术原因[35] - 数字孪生被视为通往物理AI的重要基石，能在虚拟世界完成产品设计、验证和优化，并与现实世界形成高质量的数据交互闭环[41] 中国企业参展表现 - 中国企业参展热情高涨，原因包括：AI催化国内科创生态氛围、出海更主动面向全球市场、疫情后企业调整节奏以变求存[22] - 官方数据显示，今年CES参展商超过4100家，中国参展商（含港澳台地区）超过1200家，占比约30%[28] - 中国企业在机器人和AI应用产品的数量、品类上优势明显：38家人形机器人展商中21家来自中国，占比过半；“AI智能眼镜、VR、AR类”至少27家，“AI陪伴、教育机器人与宠物类”至少18家[28] - 中国企业参展质量明显上升，在品牌建设、展位设计建造精致程度、产品定位与营销诉求方面已达到与美国、欧洲企业无明显差距的高标准[49] - 具体案例：追觅公司有2个大型展台，产品品类丰富且国际扩张迅猛[50]；影石科技除大型展台外，还与CES官方合作提供几万个免费手提袋，极大提升品牌曝光[51][54] 中美韩企业竞争格局 - 美国、中国、韩国是三大参展国，参展商数量合计占比超过八成：美国超过1300家（约33%），中国超过1200家（约30%），韩国约800家（近20%）[28] - 竞争呈现差异化：中国企业注重商业化落地，在机器人和AI应用产品上数量品类占优[28]；美国企业侧重算力平台、基础模型和软件生态，呈现巨头联动跨界姿态（如现代汽车与波士顿动力联合展出人形机器人）[29]；韩国企业借助跨国产业链（如三星、LG）和针对家庭服务场景的创业公司形成独特优势[32] - 观察认为，中国企业普遍宣传产品功能，展厅琳琅满目；而韩国、日本和欧美企业则普遍突出理念和价值观，产品为辅[32] 具体产品与技术亮点 - 机器人灵巧手技术有长足进步，例如新加坡机器人Sharpa可灵巧清点纸牌和传单，宇树机器人的平衡能力较去年进步较大[11][34] - 消费电子创新产品涌现：石头科技展出可爬楼梯的扫地机器人[10]；联想展出横向卷轴式可扩展屏幕的笔记本电脑[10][34]；LG透明电视在画质、色彩饱和度和透明度方面相比上届有明显进步[34] - 其他技术突破：京东方的MicroLED大屏显示在亮度、分辨率和色彩准确度达到新水平[34]；速腾聚创的激光雷达扫描线数达到世界一流水平[34] - 健康赛道关注度空前，威尼斯人展馆设有大型健康相关展区，AI发展使得健康监测、管理和数据呈现类产品变得非常实用且易于落地[44] 参展者感受与市场反馈 - 参展企业家普遍感受是“累”和“兴奋”，原因包括初创企业及首次参展者众多、团队规模小、经验不足[18][20] - 官方数据显示，今年参展商中初创企业超过1400家，占比接近三分之一，其中包含大量中国企业[20] - 海外市场反馈积极，用户心智门槛更低且付费意愿更高，例如零动未来的AI陪伴玩具“Sweekar”现场有三分之一观众签署后续购买意向的“领养卡”，有人现场出价400美元远超预期[23][26] - 有观察指出，部分中国企业在面对海外客户时仍存在心态上的不自信，不敢谈高价格，且出海后仍习惯混迹华人圈[42]

2025年12月中国物价数据 - 2025年12月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，涨幅创2023年2月以来（34个月）新高，前值为0.7% [2] - 12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16% [2] - 12月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，2025年全年CPI与上年持平 [2] - 12月份全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，连续第39个月下降，但降幅比上月收窄0.3%，环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1%，2025年全年PPI下降2.6% [2] - 物价温和回升受鲜菜鲜果价格上涨、猪肉价格降幅收窄、消费品价格同步上涨、金饰价格走高及“国补”政策延续带动家电等价格回升等因素推动 [2] - PPI同比降幅收窄，前期由上游产业提价带动，12月产业链价格传导迹象更明显，中游行业出厂价格改善，海外大宗商品价格走强也对国内相关行业形成带动 [3] - 内需的修复情况是影响2026年CPI与PPI走势的关键变量 [3] 房地产融资政策调整 - 监管部门对房地产融资协调机制下发新指导，对已进入“白名单”的项目，符合条件可在原贷款银行展期，实际意味着相关贷款可展期5年，突破此前最长两年半的限制 [4] - 截至2025年10月11日，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款审批金额已超7万亿元 [4] - 延长融资周期旨在为房企提供更充裕的销售时间，减弱短期降价促销意愿，提升楼盘利润率，帮助房企修复“造血能力”，并缓解市场价格下行压力 [5] - “白名单”资金有明确用途限制，仅能投入具体项目，是为特定楼盘设立的专项融资渠道，旨在防止优质项目因房企短期现金流问题而停工 [5] 中国石化与中国航油实施重组 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [6] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [6] - 中国石化是全球第一大炼油公司和中国第一大航油生产商 [6] - 重组有望改变国内航空燃油市场竞争格局，中石化将拓展航空煤油业务版图，中航油将借助中石化的全球销售网络与炼化产能优势实现全产业链布局 [6] - 航空煤油有望成为成品油行业中有力的增长点，因国内汽柴油消费增长空间受限，新能源车普及导致成品油需求下降，而航空出行需求因跨境电商发展和低票价而增强 [6] 万科管理层变动 - 郁亮因到龄退休，于2026年1月8日辞去万科企业股份有限公司董事、执行副总裁职务，不再担任公司任何职务 [8] - 郁亮1990年加入万科，曾担任公司董秘、董事、副总经理、常务副总经理兼财务负责人、总经理（总裁）、董事会主席、总裁兼首席执行官等职，2025年1月辞去董事会主席职务退居二线 [8] - 郁亮完全退出标志着万科核心管理时代的结束，未来公司将完全转向由大股东深度主导 [8] - 公司目前仍深陷流动性困境，国资股东的援助已接近其能力边界，多笔债券近期面临到期危机 [9] 台积电2025年第四季度业绩 - 台积电2025年12月销售额3350亿元新台币，同比增长20.4% [10] - 2025年第四季度（10月至12月）营收总计10460.8亿新台币，显著高于去年同期的8684.6亿新台币，并超过分析师预测的1.0359万亿新台币 [10] - 优异业绩证明全球AI硬件投资热潮依然强劲，市场对AI芯片的旺盛需求持续转化为对台积电产能的拉动 [11] - 公司在芯片代工领域的龙头地位正受到英特尔、三星在先进制程领域追赶以及美国政策倾斜带来的挑战 [11] 本田在华销量持续下滑 - 2025年全年本田在中国的终端汽车累计销量为645,345辆，同比下降24.28% [12] - 这是本田在华销量连续第5年下滑，2025年销量较2020年巅峰期的1,626,972辆减少近100万辆 [12] - 2024年7月，本田宣布关闭位于广州和武汉的两座工厂，将中国的汽油车年产能由149万辆缩减至100万辆 [12] - 销量颓势主因是在电动化和智能化转型上反应迟缓，迭代速度与快速发展的国内车市脱节，本土车企系统性赶超 [12] 恒生银行私有化 - 汇丰控股将恒生银行私有化的建议获股东高票通过，特别决议案获97.30%赞成票，计划股份持有人投票赞成比例约占85.75% [14] - 恒生银行股份预计于2026年1月27日下午4时在香港联交所退市，结束自1972年上市以来53年的公开交易历程 [14] - 私有化前恒生银行市值约2890亿港元，较1972年上市时的16.5亿港元市值上涨约170倍 [14] - 私有化契机源于中国房地产市场趋弱导致恒生银行不良贷款率持续提升，退市后其在处理不良资产时将获得更大操作灵活性与处置空间 [14][15] A股市场表现 - 2026年1月9日，沪指高开高走突破4100点，收报4120.43点，涨0.92%，深成指涨1.15% [16] - 沪深两市成交额达3.12万亿元，较上一交易日放量3224亿元，时隔73个交易日后再度站上3万亿元大关，为历史第五次突破3万亿元 [16] - 全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停，市场热点快速轮动，AI应用概念、商业航天概念、可控核聚变概念活跃 [16] - 市场强势表现超出普遍预期，基本确立了跨年行情的成立，但整体仍以追逐新热点、概念为主 [17]

2026年CES汽车行业核心观察 - 2026年CES展上，AI依然是核心焦点，而汽车是其中“块头”最大的行业之一 [2] - 核心主题是AI正在从底层逻辑上重构汽车产业，中国车企正以前所未有的姿态引领这场变革 [4] - 根据波士顿咨询公司与OpenAI的联合报告，到2030年，AI将直接影响全球4000万至5000万辆汽车的购买决策，能率先实现AI大规模落地的车企，其销量可望提升20% [4] 汽车AI发展的阶段与挑战 - 汽车AI目前正处在类似“功能机向智能机过渡”的阶段，当前症结在于表面功能繁多，实则是“单点突破”，各系统如智驾、座舱、底盘如同独立王国，无法形成合力 [9][10][11] - 汽车+AI的终极目标是实现跨域深度协作，例如智驾系统紧急决策时，AI底盘能同步调整悬架，同时座舱智能助手能识别“紧张状态”并减少打扰 [12][13] - 行业面临五大挑战：1) 传统分散式架构导致数据无法流通共享；2) AI进化依赖海量专属行车数据与绝对安全；3) 从实验室到真实马路的“工程落地”鸿沟；4) 高成本硬件与规模经济的矛盾；5) 汽车长研发周期与AI快速迭代之间的“时间差”魔咒 [15][16][17] 吉利汽车的全域AI战略与实践 - 吉利在2026年CES上展示了其全域AI 2.0技术体系，实现了AI技术在整车各域的跨域融合，让汽车智能首次拥有持续进化的“世界观”和“判断力” [22] - 全域AI 2.0通过“1+2+N”多智能体协同框架构建车辆“大脑”：“1”代表整车级超级智能体Eva；“2”代表智能驾驶和智能座舱两个垂域智能体；“N”代表智能底盘、智慧能源等众多子域专业智能体 [26] - 该体系通过多模态大模型、世界模型和价值函数的协同工作，实现从“机械响应”到“主动服务”的进化 [27] - 吉利千里浩瀚G-ASD辅助驾驶系统是全球“含模量”最高的智驾方案之一，AI占比高使其更接近人类驾驶逻辑，进化速度更快 [28] 吉利的技术与市场成果 - 2025年，吉利全年销量突破302.5万辆，同比大增39%，稳居全球前十；新能源车销量达168.8万辆，同比暴增90% [21] - 吉利银河全年销量突破124万辆，同比增长150%，搭载全域AI技术的旗舰车型贡献颇多；极氪与领克年销量分别突破22万辆、35万辆 [21] - 公司过去11年累计研发投入超2500亿元，构建了覆盖芯片、软件、卫星与云端的“天地一体”AI生态圈 [32] - 公司拥有超850万辆辅助驾驶车辆、百亿公里真实智驾里程、2500万Clips高价值场景视频、百万级事故数据库等数据积累，为系统优化提供燃料 [32] 中国车企的差异化路径与行业影响 - 中国路径呈现出鲜明的“体系化”特征：全球最完整的新能源与智能网联供应链为AI技术快速“上车”提供工程基础；庞大的本土市场和较高的消费者接受度构成技术迭代的“加速器” [35] - 这形成了独特的“中国速度”，使AI算法的月度迭代与整车产品的年度焕新得以同频共振，让创新能迅速接受市场检验并持续优化 [35] - 以吉利为代表的华系车走出了“技术驱动增长”的商业逻辑，形成“销量规模—成本—体验”的正向循环 [35] - 随着竞争核心从单一技术点升维至涵盖制造、技术、生态与市场的完整体系力之争，华系车的优势更加凸显 [36] - 中国车企在CES上的角色已从“参展”到“领衔”，从“新面孔”到“难以忽视的主角”，迎来了“技术出海”的高光时刻 [38]

房地产政策与信贷市场 - 开年以来多地发布楼市新政 沈阳优化5项住房公积金贷款政策 包括延长最低首付款比例15%的政策适用期限 提高“商转公”贷款比例限额 放宽新市民、青年人贷款政策 [2] - 河南省提出积极支持住房消费 支持各地发放购房补贴、契税补贴 组织住房促销活动200场（次）以上 支持加快发行专项债券收购存量商品房用作保障性住房 [2] - 多家银行为抢抓信贷投放窗口期 密集推出信贷优惠政策 个人经营贷与房地产抵押贷利率持续走低 “2字头”成为市场主流 北京国有行个人经营贷利率约2.5% 有房产抵押可再降10个基点 [3] - 一线城市信贷利率优惠力度突出 广发银行深圳地区抵押经营贷利率最低2.35% 贷款期限3年 授信额度有效期长达10年 [3] - 一线城市信贷利率低于内陆城市 因金融机构云集竞争激烈 且优质企业和高净值人群更多 金融机构倾向以低利率吸引优质客户 [4] 商业航天与高端制造 - 国内首个海上可复用火箭基地在杭州钱塘区开工 总投资52亿元 建成后将具备年产25发火箭的规模化制造能力 并实现火箭回收后的快速检测、维修与复用 [5] - 箭元科技是一家成立于2019年的民营企业 专攻可复用液体运载火箭 采用“不锈钢+液氧甲烷”方案 目标是把每公斤发射成本做到2万元左右 [5] - 海上回收相比陆地回收安全性高 且火箭运输不受陆运限制 箭元科技希望实现火箭精准回到海上发射架以提高使用效率 [6] 互联网与消费平台 - 淘宝闪购明确2026年核心战略为份额增长 将坚定加大投入以达到市场绝对第一 [7] - 过去半年内 淘宝闪购平台日订单峰值达1.2亿单 2025年8月周日均订单达8000万单 整体月度交易用户数突破3亿 并直接带动手淘日活跃用户数同比增长20% [7] - 受闪购业务大幅投入拖累 阿里中国电商集团第二财季经调整息税前利润下降76% 为104.97亿元 [7] - 饿了么以淘宝闪购形式融入淘宝应用 为淘宝带来立竿见影的日活提升 [8] 航空运输业 - 元旦假期后国内机票价格迅速回落 多条热门航线出现1—2折特价票 广州到上海机票最低210元（约1.1折） 重庆到宁波票价仅199元（不到1折） [9] - 国内航线燃油附加费迎来新一轮下调 800公里及以下航段每名旅客收取10元 800公里以上航段收取20元 两类航段收费标准分别降低了10元和20元 [9] - 1月为民航传统出行淡季 航空公司为维持运力并提高上座率 将机票价格降至低位 [10] 消费电子与半导体 - 摩根士丹利报告显示 苹果预计在2028年推出的iPhone中首次搭载2亿像素主摄 这将是自2022年iPhone 14系列升级至4800万像素后时隔六年再次大幅提升主摄像素 [11] - 苹果iPhone供应链或迎来重大调整 三星将在美国得克萨斯州奥斯汀工厂为iPhone 18系列生产高端图像传感器 打破索尼的独家供应格局 [11] - 安卓手机厂商在2亿像素布局上更为主动 三星是最早实现2亿像素量产的影像传感器供应商之一 [12] AI芯片与资本市场 - 国产GPU厂商天数智芯在港交所上市 发行价144.6港元/股 开盘涨31.54%至190.2港元/股 收盘涨8.44%至156.8港元/股 总市值约400亿港元 [13] - 天数智芯此次发行2543.18万股H股 募资额约37亿港元 资金拟用于GPU芯片及软件的研发和商业化、AI算力解决方案等 [13] - 2025年12月至今 国内已有4家GPU厂商上市 包括摩尔线程、沐曦、壁仞科技和天数智芯 [13] - 天数智芯多款产品已进入规模化交付阶段 商业化能力经过市场初步验证 [13] 股票市场动态 - 1月8日沪指窄幅震荡收跌0.07% 报2082.98点 深成指跌0.51% 创业板指跌0.82% 沪深两市成交额2.8万亿元 较上一交易日缩量538亿元 [15] - 全市场超3700只个股上涨 111只个股涨停 商业航天概念集体爆发 脑机接口、可控核聚变、AI应用概念表现活跃 [15] - 大金融、稀土永磁、有色金属等板块跌幅居前 证券方向集体下挫 [15]