文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的2026年3月底企业家研学活动的宣传文案 活动聚焦人工智能与机器人产业 旨在通过年度演讲、投研闭门会及企业参访等形式 帮助参与者把握前沿科技趋势与投资机会 [8][9][14][18] 企业参访与案例研究 - **追觅科技**：成立于2017年 是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 截至2025年12月 全球累计申请专利超8000件 累计获得授权专利超3000件 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景 已成为智能清洁领域的全球领导品牌 [4][14][19] - **魔法原子**：成立于2024年 是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的公司 硬件自研率超过90% 公司坚持商业化落地导向 发起“千景共创计划” 在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人 [5][6][14][20] - **灵猴机器人**：成立于2015年 是智能制造领域的核心零部件供应商 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品 提供视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等零部件 并可提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务 致力于构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的产业生态圈 [7][15][21] 活动议程与核心议题 - **任泽平博士年度演讲**：定于3月26日晚上 主题为“点燃希望：2026十大趋势 AI改变世界” 将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道 并探讨企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等宏观议题 [8][10][14] - **投研闭门会**：主题为“AI的中国力量” 于3月27日上午举行 核心观点是AI正从虚拟世界走向物理现实 开启万亿级市场机遇 会议将汇聚产学研投嘉宾进行春季投研预测 [9][10][17] - **闭门会核心议题**： - 探讨AI大模型驱动下的服务机器人如何在家庭、商业、特种领域实现“感知-决策-执行”闭环并落地 [18] - 聚焦人形机器人量产瓶颈 深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - 解析机器人产业投资逻辑 重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的 从底层硬件到上层应用全方位解构 [18] 活动目标与产业视角 - 活动旨在深入智能科技产业链关键环节 从终端生态、整机创新到底层技术 全面把握人工智能与机器人融合发展的最新动态 [14][18] - 活动聚焦“智能生活生态”、“具身智能机器人”与“核心零部件自主化”三大关键领域 探索智能科技赋能产业升级的未来机遇 [14] - 活动目标包括探寻新质生产力培育与科技自主创新的现实路径与未来蓝图 [18]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于前沿科技企业实战研学的机构，通过组织企业家学员深入探访科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，实现“读万卷书，行万里路”的理念 [3][4][12] - 该机构旨在通过深度探访、与创始人及科学家顶级对话、以及实战赋能研讨，助力企业家精准捕捉投研机遇、驱动实战创新并链接高价值资源 [12] - 机构计划在2026年组织覆盖全球多地的密集研学行程，重点聚焦人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、半导体、生物科技等前沿科技领域 [7][8][9][10] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：行程密集，覆盖北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等地，探访企业包括国内头部智驾科技企业、人形机器人公司、追觅科技、魔法原子、灵猴机器人、华为、新凯来、江波龙、莫界科技等，并计划参加美国CES展会及访问英伟达、特斯拉、谷歌等公司 [5][6][7][8] - **7-12月日程**：行程延伸至成都、美国东部、东南亚等地，计划探访新易盛、川润股份、布法罗机器人、智元机器人、开普勒机器人、纽交所、纳斯达克、黑石集团、阳光电源、国轩高科、长江存储、黑芝麻智能、小马智行等众多科技与金融标杆企业 [9][10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员零距离探访科技工厂、尖端实验室和创新孵化基地，见证前沿技术从实验室到产业化的全链条发展 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略抉择、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑 [12] - **实战赋能**：聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员捕捉投研机遇与驱动创新 [12] 历史研学成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员普遍认为研学活动超越了传统商学院培训，是认知升级和商业洞察提升的直接路径 [42][46][47] - 活动价值被总结为：宏观视角的落地、与顶尖者的对话以及跨界资源的链接 [47] - 多位学员（如陈艳芳、刘剡、罗景伟等）反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了对前沿科技、企业文化和投资机遇的理解，并表达了对2026年继续同行的期待 [46][47][48][50]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于前沿科技企业实战研学的机构，通过组织企业家学员深入探访科技公司、参与闭门投研会以及与创始人高管对话，旨在帮助学员提升商业洞察、捕捉投资机遇并链接高价值资源 [4][12] - 机构强调“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到企业现场，聚焦人工智能、机器人、自动驾驶、新能源、生物医药等前沿科技与新兴产业赛道 [4][12] - 2026年的研学计划覆盖全球多个科技中心，包括中国主要科创城市及美国东西海岸，行程紧密围绕硬科技、人工智能、Web3、低空出行等主题展开 [7][8][9][10] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：活动从2月北京开始，涉及国内头部智驾科技企业及人形机器人主题；3月在苏州和上海，探访追觅科技、魔法原子、灵猴机器人等，并举行“2026 AI的中国力量”闭门投研会；4月在香港参与Web3嘉年华并访问相关机构；5月在深圳探访华为、新凯来等企业并举行AI主题闭门投研会；6月在茅台、遵义等地进行文化与智能工厂结合的活动 [5][6][7][8] - **7-12月日程**：7月在成都探访新易盛、通威集团等；8月举办暑期校友家庭游；9月在上海聚焦机器人及脑机接口公司如智元机器人、燧原科技等；10月在美国东部访问纽交所、黑石集团、摩根斯坦利及BrainCo脑机接口实验室，同期在合肥探访阳光电源、长鑫存储等企业；11月在武汉访问华工科技、长江存储、黑芝麻智能等；12月在广州及东南亚探访芯片、物流及当地工业园区企业 [9][10] 研学内容与特色 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新企业的工厂、实验室及创新基地，见证技术从实验室到产业化的全过程 [12] - **顶级对话**：与创始人、高管及首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术路径与行业逻辑，获取一线商业洞察 [12] - **实战赋能**：聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态及商业思路探索三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员捕捉投研机遇、驱动创新并链接资源 [12] 过往研学历程与成果 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家交流 [23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药等热点主题展开调研 [23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，访问了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、小鹏汽车、亿航智能等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会 [24] 学员反馈与评价 - 学员认为该研学是在传统商学院基础上的再创新，通过深入企业实战学习，拓宽了认知边界并加深了商业洞察 [42][46] - 有学员反馈通过研学认清了宏观形势，解决了实际问题，并将“正心正念，坚持做长期正确的事”作为共同理念 [46][47] - 学员称赞该机构为“游学界的特种部队”，强调其聚焦本质、链接跨界资源的价值，并认为与顶尖者的对话是认知升级的直接路径 [47][48][50]

文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的前沿科技企业实战研学活动的宣传文案，活动聚焦于人工智能和机器人产业，旨在通过企业参访、高管对话及闭门研讨会，深入产业链关键环节，把握AI与机器人融合发展的趋势与投资机会 [8][9][18] 根据相关目录分别进行总结 活动背景与宏观趋势 - 2026年是中国“十五五”规划的开局之年，宏观背景是全力拼经济、求新求质 [8][14] - 任泽平博士年度演讲主题为“点燃希望：2026十大趋势，AI改变世界”，将聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道，并提及企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”等宏观议题 [8][14] 参访企业核心信息 追觅科技 - 公司成立于2017年，是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 [4][19] - 公司坚信“核心技术是一切的根本”，截至2025年12月，全球累计申请专利超8000件，累计获得授权专利超3000件 [4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景，已成为智能清洁领域的全球领导品牌，拥有自动换拖布、AI机械臂等全球首创科技成果 [4][14][19] 魔法原子 - 公司成立于2024年，是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业，硬件自研率超过90% [5][14][20] - 发展坚持以商业化落地为导向，发起“千景共创计划”，在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人，以解决“有用、好用、有人用”的问题，加速技术转化为新质生产力 [6][14][20] 灵猴机器人 - 公司成立于2015年，是智能制造领域的核心零部件供应商，专注于视觉感知和运动控制技术 [7][15][21] - 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品，并推出视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等具身智能核心零部件 [7][21] - 依托全流程管理及柔性生产能力，可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务，未来计划构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的产业生态圈 [7][21] 投研闭门会核心议题 - 会议主题为“AI的中国力量”，认为AI正从虚拟世界走向物理现实，开启万亿级市场机遇 [9][17] - **议题一：服务机器人**：探讨AI大模型驱动下，服务机器人在家庭、商业、特种领域如何实现“感知-决策-执行”闭环并落地生根 [18] - **议题二：核心零部件**：聚焦人形机器人量产瓶颈，深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - **议题三：产业投资逻辑**：重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的，从底层硬件到上层应用，全方位解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇 [18] 活动行程与目标 - 活动为期三天（3月26日至28日），内容包括任泽平博士年度演讲、投研闭门会、对三家企业的参访与高管对话、以及私董晚宴 [10][11][12][22] - 行程聚焦“智能生活生态”、“具身智能机器人”与“核心零部件自主化”三大关键领域，旨在从终端生态、整机创新到底层技术，全面把握人工智能与机器人融合发展的最新动态，探寻新质生产力培育与科技自主创新的路径 [14][18]

文章核心观点 - 2024年9月下旬以来，由宏观政策放松和AI科技浪潮驱动的“信心牛”行情已经启动，A股达到4100点后市场出现震荡[2] - 通过复盘A股历史上三次大牛市，总结出牛市运行的七大规律和终结的四大关键信号，并以此框架分析当前市场[2][3][6] - 当前牛市起步于经济低迷、政策转向和估值低位，其持续需要宏观政策继续放松并最终实现经济复苏与企业盈利改善，同时需警惕估值过高风险[14] 牛市启动的三大条件 - A股大牛市启动需要三大条件：政策转向、资金流入、估值低位[3] - 牛市总是在绝望中重生，争议中上涨，狂欢中崩盘[3] 牛市发展的三个阶段 - A股牛市一般经历三个阶段：政策驱动、资金驱动、基本面驱动[3] - 牛市启动初期与经济基本面关联较小，但持续上涨需要基本面和企业盈利支撑，否则会回吐涨幅[3] A股市场的结构性特征 - A股政策市和散户为主的特征导致牛短熊长，大起大落[3] - 三轮大牛市平均持续时长为17个月，熊市平均持续时长为27个月，相比之下美国20次牛市平均持续时长为44个月[3] 牛市上半场特征 - 牛市上半场主要靠政策驱动、情绪驱动、资金驱动[5] - 上半场平均时长6.3个月，平均涨幅59%[5] - 领涨板块为科技、金融、周期、国防板块，普涨为主，快速上行[5] 牛市过程中的调整 - 牛市过程中会经历调整，原因在于市场资金难以保持长期大流量流入，以及杠杆工具调整、政策变化、市场风格切换等[5] - 市场调整也是对下半场的积淀，调整越充分，资金储备越足，下半场涨幅越大[5] 牛市下半场特征 - 牛市下半场主要靠经济基本面和企业盈利驱动[5] - 随着经济复苏和上市公司利润反转，市场迎来估值提升和盈利增长同时发生的戴维斯双击[5] - 下半场平均时长12.5个月，平均涨幅130%[5] - 领涨板块为科技、消费、大宗商品等当时热点概念炒作、政策利好明晰的成长属性板块[5] 牛市终结的四大关键信号 - 牛市的终结一般源于估值过高、政策转向、没有增量资金流入、经济复苏证伪，往往在最疯狂时熄火[5][6][14] - **信号一：估值过高**。当市场估值高得离谱、公司盈利无法消化泡沫时游戏结束[7]。例如1999-2001年519行情期间上证涨57%，但上市公司利润增速从26%暴跌到-3%[7]；2007年大牛市顶峰上证PE达71倍；2015年创业板PE炒到150倍[7] - **信号二：政策转向**。A股具有明显“政策市”特点，过去三轮大牛市的终结都有政策转向原因[10]。例如2001年国有股减持政策终结519行情；2007年底宏观政策收紧，多次提高存款准备金率和存贷款利率，上调印花税；2015年严查场外配资、去杠杆引发资金出逃[10] - **信号三：没有增量资金流入**。股市上涨需要真金白银，增量资金流入停止可能导致崩盘[12]。例如2005-2007年牛市靠基金热和居民存款搬家，2008年国际金融危机导致资金出逃；2014-2015年牛市靠各类杠杆资金涌入，当配资、融资被查时资金踩踏出逃[12] - **信号四：经济复苏证伪**。当经济基本面和上市公司利润持续下行，牛市故事难以为继[12]。例如2008年国际金融危机爆发，GDP、生产、出口各项数据全面大幅下滑，经济硬着陆风险终结牛市[12] 对本轮“信心牛”的评估与展望 - 本轮“信心牛”行情起步于经济低迷、政策转向、估值低位之时，驱动力主要是2024年9月24日以来宏观政策放松带来的信心提升[14] - 未来牛市持续需要：宏观政策继续放松，货币政策继续降息降准，财政政策继续加大化债和投资新基建，楼市政策需要更大力度的放松促进止跌回升[14] - 更重要的是加强对民营经济的保护，促进民间投资复苏，最终实现经济复苏和企业盈利改善，从而消化估值[14] - 如果同时出现盈利改善和利率下降，则有望实现戴维斯双击[14] - 考虑到A股散户为主、暴涨暴跌的特点，此轮牛市需要监管好杠杆资金，实现健康发展和慢牛长牛[14] - 4100点的A股风险比2024年预测时更大，有些股票估值已经很高，需理性看待市场，寻找有真实业绩支撑的标的[14]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于前沿科技企业实战研学的机构，通过组织企业家学员深度探访科技领军企业、与创始人及科学家面对面交流、举办闭门投研会等方式，旨在帮助学员把握产业趋势、链接资源并驱动实战创新[11][12] - 机构秉持“读万卷书，行万里路”的理念，将课堂搬到企业现场，聚焦人工智能、机器人、新能源、生物医药、Web3等热点赛道，致力于在中国产业升级的第一现场探寻规律与未来[4][12][24] 2026年研学日程安排 - **1-6月日程**：计划在北京、苏州、上海、香港、深圳、贵州等多地开展研学，涉及国内头部智驾科技企业、人形机器人、Web3、AI中国力量闭门投研会以及茅台、智能工厂等主题[5][6][7][8][9] - **7-12月日程**：计划在成都、呼伦贝尔/巴彦淖尔、上海、美国东部、合肥、武汉、广州、东南亚等地开展研学，覆盖机器人、脑机接口、新能源、半导体、智能制造、东南亚投资等多个前沿领域[9][10] 研学内容与模式 - **深度探访**：带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆企业，零距离探访科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证技术从实验室到产业化的全链条发展[12] - **顶级对话**：与创始人、高管、首席科学家面对面交流，解密企业战略、技术攻坚与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察[12] - **实战赋能**：聚焦前沿技术趋势、新兴产业生态与商业思路探索三大维度，通过案例拆解与深度研讨，助力学员精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源[12] 过往研学历程 - **2023年**：探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞等标杆企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪等企业家进行了交流[23] - **2024年**：踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药产业链等热点主题展开调研[23] - **2025年**：深度探索机器人、自动驾驶、低空出行等领域，探访了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、小鹏汽车、亿航智能等领军企业，并举办了稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会等高端闭门会[24] 学员反馈与价值 - **认知升级与商业洞察**：学员反馈通过研学拓宽了认知边界，加深了商业洞察，获得了从宏观趋势到产业落地的实战理解[45][46][47] - **资源链接与价值观共鸣**：学员认为研学平台链接了跨界高价值资源，同时任泽平博士“正心正念，坚持做长期正确的事”的理念形成了学员间的精神共鸣[46][47][50] - **实战赋能与投资回报**：学员肯定研学对投资能力提升和实战创新的帮助，认为其超越了传统商学院课堂，是有热度、有温度、有价值的组织[42][46][47]

AI Agent的定义与核心价值 - AI Agent是具备行动力的代理式AI，核心区别在于能从生成内容转向执行行动，拥有“大脑规划+工具调用+记忆经验”的能力 [4][10][13] - AI Agent是AI发展的第三阶段，标志着从“对话AI”到“干活AI”的本质跃迁，最终目标是实现具身智能AI [7][10] - 根据能力分级，AI Agent属于Level 3，是可执行行动的系统，高于仅具备对话或推理能力的AI [12] AI Agent带来的未来生活改变 - **APP后台化与商业模式重构**：未来手机界面可能简化，AI Agent在后台直接调度各应用服务，用户无需操作具体APP，这将冲击现有的流量和广告商业模式 [14] - **操作系统拟人化**：未来的操作系统将演变为全知全能的智能管家，能主动预测并满足用户需求，实现系统完全服务于人 [14] - **人类角色转变**：AI Agent将接管大部分执行工作，人类的核心价值将转向决策与审美，个人借助Agent团队可实现远超传统公司的生产力 [15] AI Agent的行业竞争格局 - **全球科技巨头卡位战**：Meta拟以数百亿美元收购Manus，引发对AI Agent超级入口的争夺，证明中国AI企业已具备全球产品与工程竞争力 [17] - **主要厂商战略路径**： - OpenAI推出系统级Agent“Operator”，在处理多步骤复杂任务时成功率已达70% [18] - 微软推出“Windows 365 for Agents”平台，专注于智能体管理和工作流程预测 [18] - Anthropic专注于提供底层的“Computer Use”API能力，定位为基础设施提供商 [18] - 谷歌通过“Project Jarvis”接管Chrome浏览器，并将Gemini Nano植入安卓系统以守住入口 [19] - 马斯克的Grok致力于与特斯拉汽车和Optimus机器人结合，向物理世界操控拓展 [19] - **中国大厂布局差异**： - 字节跳动聚焦平台化工具“扣子空间”构建技能生态，并与中兴合作推出豆包手机，但遭遇生态围剿 [20] - 阿里巴巴利用其商业生态，将通义千问打造成智能调度中枢，直接调用集团内部服务 [5][20] - 百度结合网盘、文库等优势，将智能体定位为“超级个人助手”，专注于个人知识管理与生产力 [20] AI Agent的关键技术趋势：协议标准化 - **MCP协议成为AI世界的“Type-C接口”**：由Anthropic提出，现已成为行业通用连接标准，支持大模型与外部工具的即插即用，极大提升了AI Agent调用技能的效率 [22][24] - **MCP协议的应用案例**：例如，Claude通过MCP可打通Notion、Linear和GitHub等系统；Coinbase推出基于MCP的Agent Wallet；国内支付宝、高德地图、百度系应用也提供了MCP Server服务 [25] - **A2A协议解决“机机交互”**：由谷歌提出，旨在实现不同AI Agent之间的直接对话与协作，未来互联网可能从APP群岛转变为Agent联盟 [26][27] AI Agent落地的主要挑战与未来展望 - **核心挑战是利益重构**：AI Agent绕过APP界面直接调用底层服务，动摇了互联网公司依赖广告、用户时长和数据的商业模式，引发了关于流量与入口控制权的争夺 [3][31] - **生态冲突的现实案例**：字节跳动推出的豆包手机因试图通过屏幕读取和模拟点击操控第三方APP，遭遇微信、淘宝、银行APP的强力反制，导致核心功能受阻 [32] - **可能的解决方案与商业模式演变**：未来可能出现“Service-as-an-API”模式，即应用提供“Agent专用付费接口”并收取“Agent税”，商业模式从追求用户时长转向追求交易并发量 [33]

文章核心观点 - 文章是一篇关于“泽平宏观商学”组织的前沿科技企业实战研学活动的宣传文案 活动聚焦人工智能与机器人产业 旨在通过企业参访、高管对话及闭门研讨 帮助参与者把握AI从虚拟走向物理现实所开启的万亿级市场机遇 探寻新质生产力培育与科技自主创新的路径 [8][9][14][18] 企业参访与案例研究 追觅科技 - 公司成立于2017年 是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌 [4][19] - 公司坚信“核心技术是一切的根本” 截至2025年12月 全球累计申请专利超8000件 累计获得授权专利超3000件 [4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景的高端智能产品矩阵 已成为智能清洁领域的全球领导品牌 [4][19] - 参访将探究其专利背后的故事 体验全球首创的自动换拖布、AI机械臂等科技成果 [14] 魔法原子 - 公司成立于2024年 是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业 [5][20] - 公司硬件自研率超过90% 坚持以商业化落地为导向 [6][20] - 公司发起“千景共创计划” 在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人 解决“有用、好用、有人用”的问题 加速技术转化为新质生产力 [6][20] 灵猴机器人 - 公司成立于2015年 是智能制造领域的核心零部件供应商 [7][21] - 公司自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品 并积极拓展具身智能赛道 [7][21] - 公司推出视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等核心零部件产品 可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务 [7][21] - 未来将构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的具身智能产业生态圈 [7][21] 宏观趋势与投研议题 任泽平博士年度演讲 - 演讲主题为“点燃希望：2026十大趋势，AI改变世界” 聚焦AI智能驾驶、机器人等前沿科技赛道 [8][14] - 背景为中国“十五五”开局 全力拼经济 求新求质 [8][14] - 提及企业出海千帆竞发 房地产寻底 股市博弈“信心牛” [8][14] 投研闭门会核心议题 - AI正从虚拟世界走向物理现实 开启万亿级市场机遇 [9][17] - **服务机器人**：探讨AI大模型驱动下的服务机器人如何实现“感知-决策-执行”闭环 在家庭、商业、特种领域落地生根 [18] - **核心零部件**：聚焦人形机器人量产瓶颈 深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度 [18] - **产业投资逻辑**：重点聚焦具备“卡位优势”的核心标的 从底层硬件到上层应用 全方位解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇 [18] 活动行程安排 - **3月26日（周四）晚上**：任泽平博士年度演讲 [10][22] - **3月27日（周五）上午**：投研闭门会·AI的中国力量 [10][22] - **3月27日（周五）下午**：参访追觅生态与魔法原子 包括企业参访、高管主题分享、任博士对谈高管及座谈交流 [11][22] - **3月27日（周五）晚上**：私董晚宴 [11][22] - **3月28日（周六）上午**：参访灵猴机器人（仅限商学私董会、VIP学员参加） 活动形式同前 [12][22]

文章核心观点 - 全球货币超发是普遍现象，从1980年到2024年，全球广义货币占GDP的比重上升了78个百分点至141% [2][17] - 货币超发背景下，不同经济体呈现三种典型模式：通胀失控型、资产价格膨胀型和结构性沉淀型 [2] - 中国货币流向正发生根本性转折，从房地产、基建转向资本市场以支持新质生产力 [3] - 过去十年，中国各类资产年化收益排序为：大宗商品 > 优质权益资产 > 一线房地产 > 固收类资产 > 三四线房地产 [3] - 长期来看，三大硬通货能跑赢货币超发：供给稀缺的贵金属和矿产资源、大赛道有护城河的龙头公司、人口持续流入的都市圈核心区域房产 [3][4][69] 货币超发的逻辑与度量 - 货币超发本质是货币创造量超过了维持经济正常运行所需的货币量 [8] - 现代信用货币体系、财政赤字常态化及金融创新是推动货币供给长期增加的三大因素 [11][12] - 度量货币超发最常用且直观的方法是M2/GDP比率和M2增速与GDP增速之差 [13][14][15] - M2/GDP比率持续大幅上升表明货币发行增速远超产出创造增速 [13] - M2增速与GDP增速之差能动态捕捉短期货币政策松紧，例如2020年疫情期间形成的巨大“剪刀差”直观刻画了流动性泛滥 [14] 全球货币超发的三种典型模式 - **通胀失控型**：以巴西、阿根廷、土耳其为代表，特征为恶性通胀与本币信用崩塌 [2][18] - 巴西M2年均增速达308%，阿根廷达160%，但同期CPI增速分别高达268%、1982% [19] - M2/GDP比率偏低（巴西61.5%、阿根廷25.2%、土耳其39.6%），因通胀极高导致货币流通速度极快，无法形成有效存量 [19] - 根本原因在于财政赤字货币化与产业空心化 [22][23] - **资产价格膨胀型**：以美国、英国为代表，特征为通胀温和但资产价格显著膨胀 [2][26] - 美国广义货币年均增速6.5%略高于名义GDP增速5.2%，M2/GDP为79.0% [26] - 直接融资主导，超发货币被发达的金融市场吸收，34年间标普500指数上涨46倍，纳斯达克指数上涨102倍 [28] - 影响在于加剧贫富分化，并将货币矛盾转移至社会分配与金融稳定性领域 [32] - **结构性沉淀型**：以中国、日本及部分东亚经济体为代表，特征为高M2/GDP与较低通胀 [2][33] - **中国模式**：处于快速发展期，呈现“货币高增、通胀温和” [34] - 中国M2年均增速达19.1%，但CPI年均增速控制在5%以下，M2/GDP比重为132.8% [34] - 货币未引发高通胀是因为形成了“信贷—资产—储蓄—再信贷”的内循环，资金过去沉淀于基建与房地产 [36][37] - 2024年以来，资金流向出现系统性转变，从传统地产基建领域转向资本市场与新质生产力相关行业 [38] - **日本模式**：长期低增长，呈现“货币低增、物价低迷” [35] - 日本M2年均增速仅为3.8%，CPI年均增速1.1%，但M2/GDP比率高达207.5% [35] - 家庭风险厌恶强，现金与存款占比长期超50%，资金大量淤积在银行体系 [42] - 资产价格繁荣由日本央行购买ETF、外资流入及企业回购共同驱动 [43] 货币超发与资产表现 - **物价水平**：整体通胀水平跑输货币超发，过去十年CPI年均涨幅仅1.4%，低于货币超发幅度3.7% [48] - 仅食品类（年均上涨2.3%）和医疗保健类（年均上涨2.2%）价格涨幅较高，但均未跑赢货币超发 [48] - **资产价格**：中国过去十年各类资产年化收益呈现阶梯状分化 [49] - **大宗商品**：是唯一跑赢M2和货币超发的资产类别，南华工业品指数年化涨幅11.9% [52] - 贵金属与工业金属领涨，白银年化收益率18.1%，黄金15.9%，铜、锡等在10%以上，原油为4.5% [52] - 优异表现源于全球流动性宽松、地缘避险、供给受限及AI新能源等需求结构性爆发 [52][53][54][56] - **房地产**：收益率显著分化，仅一线城市新房价格略跑赢货币超发 [57] - 70城新建商品住宅价格指数年化涨幅2.7%，一线城市达3.9%，二线3.5%，三线仅1.8% [57] - 北京、上海、深圳、广州10年年化收益率分别为5.8%、8.2%、6.8%和7.3% [57] - 房地产已进入结构分化阶段，仅核心城市核心区域资产能勉强覆盖货币超发带来的购买力稀释 [58] - **固收类资产**：跑输货币超发，中债总全价指数年化收益率仅为0.8% [62] - 考虑票息再投资后，年化收益为3.9%，略高于货币超发，说明收益主要来自票息积累与复利效应 [62] - **权益类资产**：整体未跑赢货币超发，沪深300指数年化收益率2.2% [64] - 过去十年申万一级行业中有5个跑赢货币超发增速（3.7%） [66] - 食品饮料行业年收益8.8%，家用电器6.0%，有色金属8.2%，电子6.5%，通信4.8% [66] - 龙头个股如贵州茅台、五粮液、洛阳钼业、紫金矿业等实现显著超额收益 [66] 启示：三大硬通货长期跑赢印钞机 - **供给稀缺的贵金属及矿产资源**：如黄金、白银、有色金属、稀土等，其价格高回报核心逻辑在于全球流动性宽松、供给约束与地缘冲突等多重共振 [69] - 2025-2026年，这类资产迎来大周期爆发，源于货币宽松、需求增长与供给约束的三重共振 [69] - **大赛道有护城河的龙头公司**：代表新质生产力的科技企业，资金将结构性流向人工智能、高端制造等未来产业 [71] - 货币超发背景下，无风险利率下行将抬高股市估值，优质龙头企业享受盈利加估值的双击 [71] - 2024年以来，AI、新能源、高端制造等大赛道龙头企业率先启动 [71] - **人口持续流入的都市圈核心区域房产**：一线城市核心房产凭借人口流入和优质产业资源，具备长期价值支撑 [73] - 房地产进入存量房主导时代，呈现二八分化，人口进一步向都市圈城市群集聚 [73]

文章核心观点 - 文章旨在推广一场由任泽平博士主导的、聚焦人工智能与机器人产业的前沿科技企业研学活动[8][9][14] - 活动通过年度演讲、闭门投研会及企业实地参访，旨在帮助参与者把握2026年宏观趋势，深入理解AI从虚拟走向物理现实所开启的万亿级市场机遇，并探寻智能科技产业链的投资机会[8][9][14][17][18] 参访企业分析 追觅科技 - 公司成立于2017年，是以高速数字马达、智能算法、运动控制技术为核心的全球高端科技品牌[4][19] - 公司坚信“核心技术是一切的根本”，截至2025年12月，全球累计申请专利超8000件，累计获得授权专利超3000件[4][19] - 产品覆盖清洁、个护、厨电等多元场景，已成为智能清洁领域的全球领导品牌[4][19] - 拥有全球首创的自动换拖布、AI机械臂等科技成果[14] 魔法原子 - 公司成立于2024年，是国内少数具备通用人形机器人全栈自研能力的创新企业[5][20] - 硬件自研率超过90%，坚持以商业化落地为导向[6][20] - 发起“千景共创计划”，在工厂、商业等真实场景中锤炼机器人，加速技术转化为新质生产力[6][20] 灵猴机器人 - 公司成立于2015年，是智能制造领域的核心零部件供应商[7][21] - 自主研发机器视觉、直驱电机、工业机器人等核心产品，并积极拓展具身智能赛道[7][21] - 产品体系包括视觉模组、轮式机器人模组、关节模组、域控制器等核心零部件[7][21] - 可向全球客户提供具身智能一站式整机ODM规模交付服务，未来致力于构建“核心零部件-整机ODM-场景化测试”的产业生态圈[7][21] 行业趋势与投研焦点 宏观与产业趋势 - 2026年为中国“十五五”开局之年，宏观主题是全力拼经济、求新求质[8][14] - AI正从虚拟世界走向物理现实，开启万亿级市场机遇，智能驾驶、机器人是核心前沿赛道[9][14][17] - 企业出海、房地产寻底、股市博弈“信心牛”是其他重要趋势[8][14] 投研闭门会核心议题 - **服务机器人**：探讨AI大模型驱动下，服务机器人在家庭、商业、特种领域实现“感知-决策-执行”闭环的落地路径[18] - **核心零部件**：聚焦人形机器人量产瓶颈，深度剖析减速器、电机、灵巧手等关键部件的技术突破与供应链成熟度[18] - **产业投资逻辑**：聚焦具备“卡位优势”的核心标的，从底层硬件到上层应用解构机器人产业的投资逻辑与春季机遇[18] 活动行程与形式 - 活动形式包括任泽平博士年度演讲、投研闭门会、三家企业参访（含高管分享与对谈）、座谈交流及私董晚宴[10][11][12][22] - 行程旨在从终端生态（追觅）、整机创新（魔法原子）到底层技术（灵猴），全面把握人工智能与机器人融合发展的最新动态[14][18] - 活动是“泽平宏观商学”系列企业研学的一部分，过往已密集参访华为、百度、蔚来、比亚迪、小米、科大讯飞等各领域领先企业[28][29][30][31]