Workflow
野村东方国际证券
icon
搜索文档
投资者教育|一图读懂上交所退市规则
交易类强制退市 - 市值指标从3亿元提高至5亿元,但科创板、纯B股维持3亿元不变 [4] - 交易量指标保持不变:A股500万股、B股100万股、A+B股公司同时触及前述标准、红筹企业500万份 [4] - 股价指标维持1元不变 [4] - 股东数量指标维持2000人不变 [4] 财务类强制退市 - 第一年戴星情形新增"利润总额或扣非前后净利润为负+营收低于3亿元"组合指标(科创板营收标准维持1亿元) [6] - 第二年退市情形新增"利润总额或扣非前后净利润为负+营收低于3亿元"组合指标(科创板营收标准维持1亿元) [7] - 主板营业收入要求从1亿元提升至3亿元 [7] - 新增内控非标退市指标:内部控制被出具无法表示意见或否定意见,或未披露内控审计报告 [7] 规范类强制退市 - 新增控股股东资金占用退市情形:资金占用余额达2亿元以上或净资产30%,被证监会责令改正但未改正 [9] - 新增内控非标退市指标:连续3年内控被出具无法表示意见或否定意见,或未按规定披露内控审计报告 [10] - 新增控制权无序争夺退市情形:上市公司控制权无序争夺,导致投资者无法获取公司有效信息 [10] 重大违法类强制退市 - 修改财务造假量化指标:一年虚假记载金额达到2亿元以上且超过披露金额的50%,连续两年虚假记载金额合计达到3亿元以上且超过该两年披露合计金额的20%,连续三年及以上年度存在虚假记载 [12] - IPO、重组上市欺诈发行指标维持不变 [12] - 财务造假规避退市指标维持不变 [12] - "五大安全"重大违法行为指标维持不变 [12] 分红不达标ST指标 - 主板:最近一年净利润和母公司报表未分配利润均为正,最近三年累计现金分红总额低于最近三年年均净利润的30%,且最近三年累计分红金额低于5000万元 [14] - 科创板:最近三年累计分红金额要求下调至3000万元,最近三年累计研发投入占累计营业收入15%以上或金额累计3亿元以上的科创公司可豁免 [15] 财务造假ST指标 - 新增财务造假ST指标:根据中国证监会行政处罚事先告知书载明的事实,公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载 [17] 科创板ST制度 - 科创板全面引入ST制度,但现金分红不达标指标略有差异 [18] - 科创板ST股票不改变涨跌幅限制,不另板交易,与科创板*ST股票交易机制相同 [18]
一分钟了解日本|什么是日本商社?
日本商社概述 - 日本商社是高度多元化的贸易公司 涉及广泛的产品和服务 在日本经济社会中发挥举足轻重的作用 [2] - 近期巴菲特增持日本商社引发市场关注 使日本商社进入大众视野 [2] 日本商社主营业务 - 主营业务涵盖机械 化工 能源三大领域 [3] 内容来源 - 内容基于野村东方国际证券2023年4月20日发布的《巴菲特增持日股引发市场关注》及2023年6月8日发布的《非资源业务领先的日本综合商社》研究报告 [5] 分析师信息 - 研究报告由侯苏寒(SAC执证编号S1720520020001)和祁宗超(SAC执证编号S1720522050003)共同完成 [6]
野村东方国际证券股东介绍
野村控股株式会社 - 全球性金融服务机构 总部位于东京 国际网络遍布全球30多个国家和地区 为个人、法人和政府客户提供综合金融服务 [2] - 三大业务板块包括财富管理、投资管理部门和机构业务 财富管理客户数量超过500万 占全日本市场份额的16% 财富管理客户资产超过152.2万亿日元 [3] - 拥有27260名员工 遍布30多个国家 从1925年起服务客户逾90年 [4] 东方国际(集团)有限公司 - 拥有先进制造业与现代服务业 以贸易与供应链服务为主体 构建"一体两翼三支撑"总体格局的大型综合性企业集团 [6] - 总资产582亿 营业收入710亿 员工数5.8万 拥有73家海外业务机构 377家所属企业 4家上市公司 [7] 上海黄浦投资控股(集团)有限公司 - 由上海黄浦区国资委出资成立的国有独资企业 作为黄浦区国资国企改革的资本运作平台和新兴产业重要项目的股权投资平台 [9] - 主要业务包括股权投资及管理 资本运作及管理 资本投资 产业研究及服务 [9]
反洗钱宣传|实体店常见八种洗钱套路你知道吗?
诈骗手法分析 - 茶楼套现诈骗:通过电子转账将受害人资金转入茶楼老板账户,以兑换现金为由取现后消失,导致账户冻结[1][4] - 花店现金礼盒诈骗:以定制人民币花束为名,让花店提供账号接收大额转账后配送,实际为受害人被骗资金[5][6] - 蛋糕店现金礼盒诈骗:通过陌生电话定制大额现金蛋糕,快速转账后要求取现制作配送,账户资金实为诈骗所得[8] - 彩票店收款码诈骗:陌生人购买大量刮刮乐后要求提供收款码转账,实际为受害人资金,得手后消失[10][12] - 手机店收款码诈骗:以采购手机为由要求提供收款码,声称由公司支付,实际为受害人扫码资金[13] - 烟酒店代付诈骗:伪装购买高端香烟并声称由朋友代付,实际为受害人资金转入导致账户冻结[14] - 金店收款码诈骗:伪装身份大量采购金银,要求提供收款码由他人支付,实际为诈骗资金[15] - 银行网点取现诈骗:通过黑户银行卡预约大额取现,实际为受害人资金,得手后消失[16][17] 行业防范措施 - 安装高质量视频监控并确保拍摄到客户清晰面部信息[18] - 对伪装客户(戴口罩/帽子)要求去除伪装并引导至监控最佳位置[18] - 警惕年轻客户、举止怪异者或外地口音客户[18] - 银行需核查预约取现资金来源,特别是外地人和年轻人[18] - 谨慎使用收款码,避免接收他人扫码付款[18] - 对陌生订单取现要求保持警惕并及时联系反诈中心核实[18] - 尽可能留存可疑客户的多方联系方式(微信/支付宝/电话等)[19]
财知浅见|中国资产重估或成长期趋势
魏沁蕊 野村东方国际证券资产管理部FOF业务总监 cace 這里 TELL e and r 790 Tranely n "DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出,不仅使AI行业深受震撼,也让世界对中国科技创新能力有 了新的认识,带动了中国资产价值重估。"在今年的全国两会上,中国证监会主席吴清表示。在注册制 改革深化、科技创新突破与全球资本再平衡的多重共振下,中国资产正迎来系统性重估机遇。科技领 域不断取得突破性进展,对实体经济赋能进一步加速,新的经济增长点进一步显现,"中国资产的价值 重估"也成为了投资机构热议的焦点。 如何理解当前市场 热议的"中国资产重估"? Q 魏沁蕊: 中国经济的转型升级是一个持续的过程,科技创新、产业升级、消费升级等将不断推动中国 经济的发展,从而为资产价值的提升提供支撑。政策层面正在持续发力,为经济的高质量发展和资产 重估创造良好的环境。同时,科技发展将继续成为重要的驱动因素,人工智能、新能源、生物医药等 新兴技术领域的快速发展将为外资提供更多的投资机会。随着中国在全球产业链和供应链中的地位不 断提升,外资持有中国资产的信心将进一步增强。 中国资本市场的制度性支撑,为海外投资提 ...
日本国债市场复盘及启示|低利率驱动因素及阶段反转必要条件
日本国债利率的长期下行趋势 - 日本长期低利率的驱动因素包括名义GDP增速持续下行、实体经济贷款需求疲弱导致金融机构配置国债需求上升、以及日本央行货币政策持续宽松 [3] - 这些因素背后反映全要素生产率下降、人口老龄化加剧、产业受到海外竞争等与中国类似的长期宏观问题 [3] - 日本1998与2003年国债利率低位快速反弹前均创历史新低,反弹原因包括金融机构购买国债需求增加和货币政策持续宽松 [3] - 2003年因银行不良资产问题得到清理,国债利率出现阶段反转直至2007次贷危机爆发 [3] 宏观经济增速持续下行 - 泡沫经济破灭后日本实际经济增速下台阶叠加通缩,导致名义GDP增速持续下行 [4] - 人口老龄化、企业投资意愿下降和全要素生产率下降导致日本GDP实际潜在增速长期下行 [4] - 图表显示日本10年国债利率与名义GDP和CPI同比长期趋势 [5][6] - 图表显示日本长期趋于下行的经济潜在增长率及其影响因素 [7] 金融机构国债配置需求增加 - 泡沫破灭后企业部门进入"资产负债表衰退"阶段,开启明显去杠杆进程,信贷需求疲弱 [8] - 企业资金需求下降和股市低迷背景下,银行及保险等金融机构积极投资日本国债 [8] - 图表显示上世纪九十年代后日本企业部门显著去杠杆过程 [10] - 图表显示日本银行和寿险持有日本国债规模趋势变化 [10][11] 央行货币政策持续宽松 - 经济持续停滞情况下,日本央行持续实施宽松货币政策 [13] - 政策利率从1991年6%下调至1995年0.5%,1998年调整为无抵押隔夜拆借利率并下调至0.25% [13] - 1999年实施零利率政策,引导无抵押隔夜拆借利率接近0% [13] - 图表显示日本10年国债利率与政策利率趋势 [14][15] 日本长期"债牛"中的两次冲击 - 1998年"资金管理部冲击":国债利率从1%以下反弹至2%以上,主要因国债市场供需恶化担忧和经济展望好转 [17] - 1998年11月出台23.9万亿日元(占GDP4.5%)经济刺激政策,穆迪下调日本国债评级 [17] - 1998年12月预期国债发行量将增至60-70万亿日元历史新高,资金管理部可能停止购买国债 [17] - 2003年"VaR冲击":国债利率从0.5%以下升至1.6%,因金融机构集中卖出触发风控机制导致"多杀多"踩踏 [26][27] 日本机构投资者国债投资行为 - 2013年前银行及保险是日本国债主要持有者,2012年合计占比62.7% [29] - 2013年后日本央行持有国债占比显著增长,2023年达53% [29] - 基金持有国债占比2000年最高2.9%,此后维持在1%以下,2023年约1.5% [29] - 图表显示不同类型投资者持有日本国债规模变化 [31] 日本寿险资产配置变化 - 泡沫破灭前寿险通过增配风险资产提升收益,1988年股票配置占比达32.1% [34] - 泡沫破灭后向固定收益类资产回归,贷款和股票占比从1990年66.8%降至2019年13.7% [37] - 国债和其他债券配置从1990年16.5%增至2011年59.4% [37] - 图表显示日本寿险金融资产结构规模和占比变化 [35][36][38] 日本银行资产配置变化 - 泡沫破灭后企业贷款需求疲弱,银行存贷比自九十年代持续下降 [39][42] - 2013年QQE政策后银行显著减少国债持有规模 [44] - 图表显示日本银行机构存贷比和持有有价证券结构变化 [42]
“315”投教专栏 | 警惕假冒仿冒持牌证券经营机构从业人员的不法行为
假冒证券从业人员诈骗案例 - 近期出现不法分子冒充证券公司工作人员,利用假冒App和交易软件实施诈骗 [4] - 诈骗手法包括伪造从业证书、仿冒合法证券公司名称及业务 [5][8] 典型案例分析 案例1:仿冒APP清退学费诈骗 - 诈骗者自称xx证券员工,伪造从业证书诱导投资者下载"xx经办"仿冒App [5] - 谎称可通过购买股票清退其他平台学费,最终以账户异常为由要求追加资金 [5] - 涉案证券公司及投资者已向公安机关报案 [5] 案例2:虚假快速交易通道诈骗 - 诈骗者冒充证券公司员工,伪造证书宣称可付费使用涨停板快速交易通道 [7][8] - 投资者缴纳高额费用后仍使用普通交易通道,相关证券公司无此业务 [8] - 涉案方已向公安机关报案 [8] 投资者防范建议 - 对自称证券/基金/期货公司人员的业务推荐需保持警惕 [9][10] - 拒绝安装来源不明的文件/APP,避免点击可疑链接 [10] - 从业人员资质可通过证监会及行业协会官网查询验证 [10] - 发现诈骗线索应立即向公安机关报案 [10] (注:原文中关于免责声明、风险提示等内容已按指令跳过)
日本利率下行期消费股的估值变化
日本九十年代货币政策演变 - 日本央行在1991年7月将政策利率从6%下调至5.5%,同年11/12月各降50BP至4.5%,1992年4月降至3.75%,7月再降50BP,1993年2月降至2.5%,1995年5月下调为1%,同年9月降至0.5%,1999年进入零利率时代 [3] - 10年期国债收益率从1990年9月的8%降至1998年9-10月的1%以下 [3] - 利率下调分为四个阶段:1990-1991年(6%→4.5%)、1992-1993年(4.5%→1.75%)、1994-1995年(1.75%→0.5%)、1996-2000年(0.5%→0.25%)[9] 消费股驱动模式分化 - 1994-1995年消费板块由基本面驱动:农林水产/食品饮料/纺织品/电器设备/批发/零售净利润变动率达15/-13/389/116/162/179%,市场表现与盈利高度相关 [9] - 1996-2000年转为估值驱动:同行业市盈率变动率为-88/-27/-70/-1/-68/-65%,市场表现与估值波动同步 [9][10] - 电器设备板块持续由基本面驱动(1994-1995年市场表现+15%对应净利润+116%,1996-2000年+35%对应+7%),零售行业由估值驱动(同期市盈率变动+334%/-65%)[12] 行业细分表现 - 出海主题产业估值溢价显著:1994-1995年电器设备板块PE估值底65.4倍,高于食品饮料(32.7倍)、纺服(43.5倍)、零售(50.1倍)[20] - 报复性消费推升可选消费估值:1994-1995年纺服/批发/零售PE涨幅达3773%/25%/302%,PS涨幅34%/25%/-2%,利润端增长389%/162%/179%[22] - 刚需板块估值稳定:食品饮料PE变动1994-1995年仅+6%(电器设备-29%、零售+334%),1996-200年为-27%(农林水产-88%、纺服-70%)[24] 长期投资价值分析 - 农林水产板块长期投资价值有限:1996-200年市场表现-58%虽净利润+20%,但市盈率下滑88%[12] - 电器设备板块具备成长属性:基本面增长抵消估值下滑影响,两阶段净利润累计增幅达123%[12] - 食品饮料行业呈现阶段性驱动特征:前期基本面主导(1994-1995年净利润-13%),后期估值主导(1996-200年PE-27%)[12]
一分钟了解日本|日本“情绪消费”产业
日本"情绪消费"产业 - 日本经济转型期下应运而生的三类"情绪消费"在年轻人中衍生出细分产业及产品 [1] 特色住宿产业 - "废校民宿"等改造酒店兴起 利用老旧建筑打造差异化体验 [1] Emo和Chill消费 - 即时成像相机(如拍立得)在手机拍照冲击下 借助情怀与韩流再度热销 [1] 户外运动产业 - 骑行、登山露营市场持续增长 "Solo露营"愈发流行 [1] 反能量饮料产业 - 针对情绪需求的饮料产品成为新兴消费趋势 [1] 研究背景 - 内容基于野村东方国际证券2025年1月22日发布的证券研究报告《日本新消费研究之现象篇:情绪、情感和自我满足》 [3] - 研究分析师包括张影秋和曾万霖 [3]
“乘风破浪”的她|励雅敏:管理层的多元化为企业注入更强活力
女性领导力在证券行业的价值 - 野村东方国际证券女性高管占比达三分之一(3人)[4] - 女性管理者优势包括情感智慧、沟通协调能力、稳健包容特质 可提升团队凝聚力与工作氛围[4] - 多元化管理层能增强组织活力与韧性 助力企业应对竞争[4][5] 证券行业中女性高管的独特作用 - 女性领导决策谨慎 利于控制风险与公司稳健运营[5] - 提供多元视角避免群体思维 影响决策质量[5] - 同理心与沟通能力可优化团队协作效率[5] - 市场动荡时展现韧性 稳定团队情绪[5] 行业现状与挑战 - 证券业女性高管比例低于资管与银行业 外资券商女性高管占比相对较高[5] - 晋升障碍包括组织文化限制、工作生活平衡难题及社交圈层壁垒[5] - 构建公平包容的行业生态有望打破性别偏见 推动行业进步[5]