日本AI法核心内容 - 日本于2025年5月28日通过《人工智能相关技术研究开发及应用推进法》（AI法），并于同年6月4日公布，旨在推动AI研发与应用 [5] - 该法律具有基本法性质，涵盖设立AI战略总部、制定基本计划、完善指引等多项国家层面条款 [8] - AI法规定AI应用企业有义务配合中央及地方政府实施的各项政策，同时国家可根据情况对企业进行指导和建议，但未包含对企业的惩处规定 [2][17] 立法目的与基本理念 - 立法目的包括确立促进AI技术研发与应用的基本理念和计划，设立AI战略总部系统推进政策，最终提升国民生活质量和经济发展 [8] - 基本理念强调保持AI研发能力、加强国际竞争力，并从基础研究到实际应用进行全面系统性推进 [9] - 鉴于AI可能用于犯罪、泄露个人信息等风险，法案纳入确保研发与应用过程透明性的规定，并提出日本应在国际协作中发挥主导作用 [9] AI战略总部与基本计划 - AI战略总部设立于内阁府，由首相担任本部长，所有内阁大臣为成员，共同负责制定及推动AI基本计划草案 [10] - 基本计划规定推动AI技术研发与应用的基本方针，以及政府应采取全面系统性措施 [10] 基本措施 - 基本措施包括推动AI技术研发及促进基础研究设施建设与共享，促进人才培养与教育，确保适当性与国际合作，由国家主导进行研究调查等 [11] - 在确保适当性方面，AI法要求制定符合国际规范的行为准则，并推动国际合作参与国际规范制定 [12] - 政府应收集国内外AI研发应用趋势信息，分析侵权案例并研讨对策，根据结果对企业采取指导、建议及信息提供等措施 [13] 责任与附则 - AI法明确规定中央政府、地方政府、研发机构、AI应用企业和国民的责任 [13] - AI应用企业责任包括积极利用AI提升业务效率创造新产业，以及必须配合中央和地方政府实施的政策 [13] - 附则规定AI法自公布之日起施行，基本计划和战略总部条款在公布后3个月内实施，并将根据国际趋势和社会经济变化进行评估并采取相应措施 [14] 国际监管趋势比较 - 欧盟AI法规于2024年8月生效，并从2025年2月起分阶段实施 [17] - 美国拜登政府于2023年10月发布AI行政命令，但特朗普政府于2025年1月上台后将其撤销，显示监管政策放宽趋势 [18] - 尽管联邦政府政策放宽，美国加州、科罗拉多州、弗吉尼亚州、康涅狄格州等地正积极推进包括全面AI监管和特定法规的讨论 [18] 资本市场影响 - 随着AI快速发展和普及，企业的潜在机遇和风险正在增加 [3][21] - 美国股东代理顾问公司Glass Lewis在2025年针对日本市场的建议中，将AI应用和管理纳入董事选举议案考量范围 [21] - 企业是否合理运用AI、有效控制风险，以及董事会的监督是否到位，正成为投资判断中越来越重要的因素 [3][21]

文章核心观点 - 文章通过真实案例分析，警示投资者需警惕不法分子冒充证券公司从业人员进行的非法证券活动 [4][5][7] - 投资者在开户交易前必须核实从业人员身份，并通过官方正规渠道办理业务，以防范金融诈骗 [4][7][8] - 非法证券活动不仅损害投资者财产安全，也侵害证券公司名誉，扰乱市场秩序 [7] 案例事件分析 - 投资者因未核实对方身份，轻信所谓“证券公司从业人员”推荐的原始股投资活动，通过非官方平台入金17万元后资金无法取出 [5] - 该“从业人员”实为与投资者有私人关系的第三方，其提供的投资信息与平台均为虚假 [5][6] - 经证券公司介入说明，确认此事件为外部人员借公司名义实施的诈骗，投资者已报警并撤诉 [6] 投资者防范提示 - 投资者应提高警惕，不轻信任何以个人或团队名义开展的非正常投资理财活动 [4][7] - 进行证券业务应通过证券公司官方网站、客服热线等正规渠道联络和办理 [7][8] - 如遇违法行为应及时报警，通过法律手段维护自身合法权益 [7] 证券公司职责 - 证券公司应持续加强投资者教育工作，深入了解客户需求与风险防范能力 [8] - 公司需遵循投资者适当性原则，向客户提供相匹配的业务，并提升其风险防范意识 [8]

文章来源 - 文章转载自上交所发布视频号 [1] - 转载方为野村东方国际证券 [2]

公司参与与合作 - 野村控股董事长永井浩二参加第37次上海市市长国际企业家咨询会议并建言献策[1] - 野村自1989年首届会议开始参会 永井浩二自2015年成为成员以来已参加十一次会议[1] - 公司希望与作为国际金融中心的上海加强合作 在尊重彼此优势基础上建立可持续发展的关系[4] 公司战略与贡献 - 野村将充分利用全球商务网 致力于中国金融市场的进一步发展[4] - 在上海市支持下开业的野村东方国际证券已经运营6年[4] - 公司今后将继续为上海的发展做出贡献[4] 行业环境与政策 - 在世界经济不确定性加剧的情况下 中国政府坚持多边合作和开放政策[4] - 中国政府在全球经济中发挥重要作用[4]

文章核心观点 - 文章旨在通过动画短视频形式，以浅显易懂的语言向投资者介绍ETF知识，本期主题为ETF与场外主动管理基金的区别 [1] 内容来源与性质 - 本文系转载自深圳证券交易所微信公众号的投资者教育材料 [2][3] - 材料性质为通识教育内容，并非证券研究报告 [3]

全球核电发展目标与前景 - 22个国家在联合国气候大会上联合声明，呼吁到2050年将全球核能累计装机容量提升至目前370GW的3倍，达到1100GW [2] - 全球在运营核电机组数量有望从2015-2025年整体不足500台，增长至920台，对应运营核电容量将接近900GW，显著高于2015-2025年不足400GW的水平 [2] - 主要国家核电发展目标：中国规划2050年装机量达340GW；美国目标2050年装机量从100GW提升至400GW；欧盟指引2040年核电装机容量达120GW；日本规划核能发电量占比从6%提升至20%-22%；印度设立2047年建设100GW核电装机容量的目标 [2] AI产业发展驱动核电需求 - AI数据中心电力需求增长迅速，据美国能源部预测，2024-2030年美国AI数据中心电力需求年复合增速达23%，明显高于同期美国电力整体需求4%的年复合增速 [4] - 核电负荷曲线更契合AI数据中心负载情况，核电运行时间占比高（通常超过99.999%），能提供稳定电力供给，避免电源频繁停机对AI数据中心造成影响 [4] - AI数据中心运营商多为全球科技企业，对电力成本接受程度更高，且更看重电力供给的出力的稳定性和选址灵活性，使核电成为AI电力供给的优选能源类型 [3][4] 核电设备市场投资机遇 - 核电站建设成本结构中，核电设备占比约50%，其中核岛设备占58%、常规岛设备占22%、辅助设备占20% [5] - 从核电设备招标到最终商业运营时间最长达60个月（约5年），中国相关核电设备产业链企业有望受益于长周期建设规划 [5] - 据测算，按照中国/全球2050年核电规划建设容量目标，中国核电设备新增投资规模有望突破2万亿元，海外核电设备新增投资规模有望突破1万亿美元 [5]

科技创新公司债券含义 - 科技创新公司债券是由科技创新领域相关企业发行或募集资金主要用于支持科技创新领域发展的公司债券[4] - 上海证券交易所在2021年全市场率先开展科创债试点 2022年5月正式出台科创债规则[4] - 债券简称带有醒目"K"标识 发行主体涵盖科创企业类 科创升级类 科创投资类和科创孵化类金融机构[4][5] 上交所科创债市场现状 - 已形成万亿级市场规模 支持超过400家企业发行科创债1.4万亿元[5] - 发行主体多元化 全面覆盖科技型企业 产业转型升级企业 股权投资机构和金融机构[5] - 资金重点流向半导体 生物医药 新能源等战略性新兴产业细分领域[5] 上交所科创债市场特色 - 支持"早 小"企业 精准滴灌超过200家"专精特新"中小微企业[6] - 引导长期资金投入 3年期及以上科创债发行占比超过88%[7] - 构建完善科创债生态 为科技创新注入更多金融动能[8][9] 配套制度建设 - 发行端设立审核绿色通道 实行专人对接 即报即审的快速审核机制[10] - 交易端引入做市商报价 将优质科创债纳入质押回购库以提升流动性[11] - 产品端支持发行人结合自身需求设计条款等多样化产品[12] - 信息端优化披露指南完善信息披露机制[13]

洗钱犯罪的主要模式与特点 - 地下钱庄通过设立空壳公司或控制个人账户，在没有真实交易的情况下进行“公转私”支付结算，为上游犯罪转移资金，例如李某聪案中其公司账户支付结算资金达8.8亿余元 [1][2] - 犯罪分子将犯罪所得投入合法经营以改变资金性质，再将经营获利重新投入上游犯罪，形成资金“回血站”，例如王某将35980元集资诈骗款投资服装店获利32383元后用于支付集资利息 [5] - 自洗钱行为入刑后，上游犯罪行为人自行转换或转移犯罪所得亦构成洗钱罪，例如张某将300万元受贿款存入证券账户进行股票交易 [7] - 利用虚拟货币等新兴手段进行跨境资产转移和交易转换，因其匿名性难以追踪，例如龙某通过接收1225个泰达币作为贩毒报酬并兑换成人民币 [8][9] - 通过购买金融产品等方式转换犯罪所得，以切断黑社会性质组织等犯罪的经济基础，例如郭某某用20万元违法所得购买保险并抵押贷款 [11] 上游犯罪与洗钱犯罪的关联 - 洗钱犯罪的上游犯罪类型多样，包括非法集资、受贿、毒品犯罪及黑社会性质组织犯罪等 [1][5][7][8][11] - 洗钱行为助长了上游犯罪的持续和扩大，为上游犯罪提供资金支持并增强其犯罪能力 [5][11] - 非法集资等金融类犯罪以及毒品犯罪是洗钱上游犯罪中较为突出的类型 [5][9] 司法惩治与典型意义 - 法院对洗钱犯罪依法从严惩处，对犯罪团伙和人员判处有期徒刑并处罚金，没收违法所得和作案工具 [2][5][7][8][11] - 依法打击洗钱犯罪能有效遏制上游犯罪的发展，起到打财断血、除恶务尽的作用 [5][11] - 对自洗钱行为及利用虚拟货币等新型洗钱手段的准确定罪，体现了司法对洗钱犯罪全链条打击的立场 [7][9]

市场回顾与表现 - 2025年上半年沪深300指数涨幅几乎持平 低于新兴市场13.7%的涨幅 [2] - 截至9月16日 沪深300指数在三季度累计上涨18.7% 表现超过新兴市场10.9%的整体涨幅 [2] - 三季度市场上涨主要得益于流动性的快速改善 [2] 四季度市场展望 - 股市上涨仍将主要受流动性驱动 海外美联储开启宽松周期有利于新兴市场表现 [3] - 国内流动性改善在四季度存在趋势惯性 市场对政策的期待有望对冲基本面的疲弱 [3] - 需关注增量流动性的结构性特征 包括被动基金增配权重股和险资对红利央国企的结构性增配 [3] 盈利预测与估值分析 - 维持沪深300在2025年和2026年营业收入增速预测为4.5%和5.3% [4] - 对应2025年和2026年净利润增速预测为2.8%和6.7% [4][5] - 金融行业可能从去年对盈利的拉动项转为拖累项 [4] - 考虑无风险利率下行后 A股风险溢价估值在三季度上涨后仅恢复至合理水平 沪深300和全A指数的ERP仍未触及历史均值 [5] 投资主线与建议 - 投资策略为"把握基本面 享受资金面" 关注基本面成长性确定的细分板块 [6] - 长期投资者可将"哑铃策略"中的红利板块适度向科技成长板块倾斜 [6] - 重点关注高附加值出海升级两大主题：审美出海和高端智能制造 [6] - 审美出海相关机会集中在新消费板块 包括入境游 短剧 文创潮玩 手游 主机游戏 新式茶饮等 [6] - 高端智能制造重点关注电子 家电 汽车 军工等行业 以及创新药 机器人 AI硬件等题材 [6]

宠物医疗行业核心观点 - 宠物医疗是宠物经济中兼具刚性与成长性的核心赛道 遵循"先商品后服务"的升级路径 专业性强且需求层级高 在养宠理念精细化升级后成为核心增长动力 [2] 需求端特征 - 宠物老龄化致使疾病发生率上升 宠物医疗服务需求将迎来爆发期 中老年犬猫带来更高医疗消费 [3] - 处方粮渗透率显著增长 反映宠物医疗知识快速普及 单只宠物处方粮年均消费金额同比明显提升 [3] 行业经营现状 - 国内82%宠物医院年营业额低于240万元 71%医院利润率在10%以内 26%医院处于亏损状态 [4] - 美国市场通过控制扩张节奏 标准化并购 精细化运营可逐步提升盈利水平 [4] 成本结构制约 - 人力及耗材构成经营成本主要环节 兽医人才短缺与耗材国产化率低制约可变成本优化 [5] - 兽医用疫苗长期依赖进口 宠物药品由外资品牌主导 国产产品在毒株稳定性等关键指标存在差距 [5] - 美国为全球第二大宠物疫苗出口国 本土供应链成熟 耗材采购成本具备优势 [5] 数据参考 - 图表1显示2023年各国兽医用疫苗进口金额及进口量 [7] - 图表2显示2023年各国兽医用疫苗出口金额及出口量 [8]