监管调查事件概述 - 10月中旬，国家市场监督管理总局对京东、美团、饿了么等公司进行上门调查，事涉食品安全及外卖平台对商家经营资质审核等问题 [2] - 调查形式与以往约谈不同，工作人员全程使用执法记录仪摄录，并要求业务负责人回公司接受问询，部分公司被驻场问询数日，也有公司消极配合执法 [1][2] - 除三大外卖平台外，抖音集团也在此次调查名单之列，因其自2022年通过"小时达"切入即时零售业态，覆盖鲜花、蛋糕、生鲜等品类 [2] 调查起因与进展 - 调查直接起因是有用户在某外卖平台购买蛋糕时遭遇"货不对板"问题，下单与收货品牌不一致，用户质疑商家经营资质不规范并向监管部门反映 [2] - 监管部门调查发现存在问题的商家进驻了多个平台，表明蛋糕货不对板的问题并非单一平台个案 [2] - 截至10月23日，配合检查的平台暂未收到整改要求，调查仍在进行中，各家平台正在准备材料向监管部门汇报情况 [2] 政策与行业背景 - 10月16日，国家市场监督管理总局发布《网络餐饮服务第三方平台提供者和入网餐饮服务提供者落实食品安全主体责任监督管理规定（征求意见稿）》，系统性规定了平台责任、入网商家管理及违规罚则等环节 [3] - 自2025年2月开始，京东、美团、饿了么轮番打响"外卖大战"，并于5月、7月两度被国家市场监督管理总局、商务部等多部门约谈，涉及食品安全、不正当竞争、反内卷等问题 [2]

徐翔家族A股资产处置 - 徐翔父亲徐柏良即将失去宁波中百实际控制权，其通过西藏泽添投资发展有限公司持有的15.78%股权（3540.53万股）将于2025年11月22日被司法拍卖，起拍价5.12亿元 [2][3][4] - 徐翔母亲郑素贞在十多天前已因持股被拍卖而失去大恒科技的实际控制权 [1][5] - 除宁波中百与大恒科技外，徐翔案涉及文峰股份、华丽家族、康强电子等上市公司的股权资产仍在处置中 [14] 宁波中百股权拍卖详情 - 本次拍卖标的为控股股东西藏泽添所持宁波中百全部3540.53万股无限售流通股，起拍价5.12亿元相当于每股14.46元，高于2025年10月23日二级市场收盘价14.09元/股 [3][6][7] - 股东竺仁宝持有的8.42%股权（1888.40万股）已于2025年10月21日以2.7亿元成交，买主为杭州金帝商业管理有限公司，每股成交价约14.30元，较10月23日收盘价浮亏396.56万元 [8][9][12] - 竺仁宝持股被拍卖当日，宁波中百股价跌停，报收15.42元 [9] 潜在的新实际控制人 - 杭州金帝商业管理有限公司为金帝房地产全资子公司，其实际控制人卢斯侃、孔列岚夫妇若在后续拍卖中成功竞得西藏泽添所持15.78%股权，则有机会成为宁波中百新实际控制人 [12] - 宁波中百股权结构分散，第二大股东为自然人张江波（持股10.09%），第四大股东郑素娥（持股3.57%）为郑素贞姐妹 [13] 公司经营状况 - 宁波中百主营业务为商业百货批发与零售，2025年半年度实现营业收入2.89亿元，同比下降41.94% [10]

"十五五"时期的战略定位与意义 - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位[5] - 该时期是决定2035年远景目标能否顺利、高质量实现的决定性五年，需检验和优化"十四五"政策成效，并切实做到"稳中有进"为"十六五"冲刺收官奠定基础[3][6] - 全球地缘形势冲突、大国博弈演变及金融市场波动格局在"十五五"时期将逐渐明朗，未来五年是全球不确定性急剧放大的阶段，直接决定2035目标实现[6] "十五五"时期面临的外部环境变化 - 我国发展环境面临深刻复杂变化，处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期[7] - 外部挑战包括美国大幅上调关税、加强对高科技限制措施，以及一些国家强调"去风险"导致经济全球化遭遇逆流[7] - 外部环境变化意味着必须实现科技自立自强、强化产业链安全、更多依靠内需拉动经济增长，同时加强粮食安全、能源安全和金融安全[7] "十五五"时期的主线政策与战略重点 - 自主创新和科技自立自强将是"十五五"规划的战略主轴，实现科技自立自强、构建现代化产业体系、全面扩大内需是高质量发展的"三根支柱"[8] - 需抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力[9] - 强调科技自立自强有内外原因：外部环境变化剧烈需掌握关键技术，内部资源投入发展模式受限必须转向创新驱动[9] 制造业在"十五五"时期的定位与作用 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[10] - 制造业增加值占GDP比重约为25%，重视制造业源于美国制造业空心化教训、中国增长模式成功体现以及产业链价值提升需求[10] - 制造业整体收入和利润水平与规模不匹配，对服务业哺育能力有待提高，产业工人群体消费能力仍需加强[11] - 制造业发展包括新兴产业和传统产业，依然是经济发展的重要方向[12] "十五五"时期宏观政策特点 - 财税金融系统有两个主要任务：为国家重大战略提供财政金融资源保障，以及通过逆周期调节稳定宏观经济运行[13] - 财政政策重点包括综合运用税收、专项资金、政府采购等工具支持现代产业体系建设，扩大科技支出[13] - 为实现2035年目标，"十五五"时期实际GDP增速需维持在4.7%左右，预算赤字规模需保持较高水平[14] - 建议2026年赤字率设定在5%左右，专项债新增额度5.1万亿元、特别国债1.8万亿元，广义赤字规模超16万亿元[14] "十五五"时期民生改善与内需扩大 - 坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕[15] - 经济基本矛盾是供强于需，需纠正产能过剩与"反内卷"，通过提高居民收入预期、社会保障水平和改善收入分配来扩大消费[15] - 财政支出需加快从"投资为主"转向"投资、消费并重"，提升民生含量，加强医疗、教育、养老等短板建设[16] - 未来将更加重视投资质效，财政资源更多从投资转向就业、社保、教育、医疗等民生支出[16]

贯通式培养是当前中考框架的培养模式改革，只能起到有限的 作用，学生（家长）可根据自身情况，选择贯通培养；要扭转 基础教育的应试化，需要把均衡化从义务教育推进到高中教 育，并在高中教育中推进普职融通。 作者： 熊丙奇 封图：图虫创意 近日，上海市教委印发《上海市普通高中高质量发展实施方案》，其中包括试点长学制贯通培养模式。成都市教育局近期也公布了一项改革，自 2025年起，探索开展小初高12年贯通式与初高中贯通式培养改革试点，首批参与试点的学校共8所。 此番消息在网络上引起热议和猜测，其中包括"是否要取消中考""初高中是不是要合并"等。对此，10月22日，上海市教委与成都市教育局都"辟 谣"表示，这是落实"优化高中教育资源配置布局和育人方式改革国家战略"的具体举措之一。 所谓的"取消中考"，不过是博流量的炒作。之所以引起舆论关注，是因为"取消中考"是很多家长一直以来的呼声，他们希望能成为现实。但从高中 阶段教育的现实看，推进贯通培养改革，只是对中考的有限改革。要取消中考，减轻义务教育阶段学生的升学压力和家长的焦虑，需要在实现高中普 及化后，推进高中多样化、均衡化发展。 简言之，贯通式培养是当前中考框架的培养模式 ...

债券发行概况 - 国信证券作为牵头主承销商和簿记管理人，天风证券作为联席主承销商，成功助力无锡锡山金融投资集团有限公司发行2025年非公开发行科技创新公司债券（太湖人才）[1][2] - 债券简称25锡投K1，规模1亿元，期限3年，发行利率2.4%，在深交所成功发行[2] 债券创新特点 - 本期债券为全国领先人才主题的科技创新债券，开创了金融+人才服务区域发展的创新模式[1][2] - 债券聚焦太湖人才计划，是探索科技创新+太湖人才的成功实践[2][3] 资金投向与战略契合 - 债券募集资金不低于70%投向科创领域，最终投向人才相关企业，以支持无锡市锡山区高层次人才及企业发展[3] - 资金投向与无锡市465现代产业体系和锡山区四新四强产业集群重点产业高度契合，旨在推动科研成果转化和高端产业加速发展[3] 战略意义与影响 - 本次发行旨在为区域产业升级注入智力+资本双重动力，提升区域创新能力与核心竞争力[3] - 债券成功发行将为锡山区人才引育和科技创新注入新资金，发挥金融在产业升级中的支撑作用[3] - 此次科创债+人才债模式是链接资本市场与人才企业发展的关键实践，通过专业金融工具激活资本效能，为城市引才、人才兴城的良性循环注入综合性金融动能[4] 公司未来战略 - 公司未来将持续锚定国家战略方向，全面释放综合金融服务优势[4] - 公司将助力企业搭建投融资一体化、投行闭环运作、股债协同衔接、全品类全周期覆盖的多层次资本运作体系[4] - 公司将引导社会资本流向科技产业、绿色产业等国家重点支持领域，以专业金融力量为经济社会高质量发展保驾护航[4]

今年以来，奔驰全球持续进行产能、供应链及人员的优化与调 整。 作者： 周菊 封图：图虫创意 2025年上半年，受行业转型深入、市场竞争加剧、关税等因素叠加影响，通用、福特、大众、奔驰、宝马、stellantis、丰田等多家跨国车企巨头， 普遍出现业绩波动，这是促使它们进行"瘦身"的直接原因。数据显示，2025年上半年，奔驰净利润下滑55.8%。 在"瘦身"的同时，奔驰也在加速电动化和数字化转型，以把握未来机遇。8月曝光的一份奔驰投资者文件显示，奔驰计划在未来两年内推出一系列新 车型，覆盖从入门级到高端市场的所有细分领域。尤其在中国市场，奔驰在2024年业绩说明会上表示，2025年至2027年将推出多款专属产品，覆 盖所有细分市场和驱动形式。这些为中国市场量身打造的产品将在本土研发，并搭载中国特有的应用程序和车机内容，包括专属智能座舱和智能驾驶 功能。目前，奔驰已与Momenta等本土智能驾驶供应商达成战略合作。 事实上，受市场份额下滑以及关税等因素影响，德国汽车行业正掀起"裁员潮"，奔驰并非个例。大众汽车集团去年底与德国工会达成协议，计划到 2030年在德国裁员超过3.5万人，并削减德国工厂产能，希望到203 ...

财政政策在“十五五”期间的作用与目标 - 为实现2035年“翻一番”目标，“十五五”期间中国实际GDP增速需维持在4.7%左右，对应预算赤字规模需保持较高水平[2][4] - “十五五”时期需完善宏观经济治理体系，财政政策应持续发力、适时加力，坚持在发展中解决问题[3][4] - 建议2026年赤字率设定在5%左右，广义赤字规模超16万亿元，包括专项债新增额度5.1万亿元和特别国债1.8万亿元[4] 财政政策发力的国际比较与结构优化 - 与美国、日本等经济体相比（2024年政府赤字率均达6%以上），中国中央政府部门杠杆率较低，具备加杠杆空间[5] - 应进一步发挥中央在基础设施建设、基本公共服务供给等方面的职责，以优化政府债务结构、降低整体宏观债务成本[5] - 财政支出需加快从“投资为主”转向“投资、消费并重”，提升财政发力的“民生含量”[6] 财政支出的重点方向 - 投资方向包括交通、能源、水利等传统基础设施，以及数字经济、生物制造、量子科技等新基建和未来产业[6] - 消费领域需聚焦服务消费，加大财政支持力度，发展文旅、体育、养生等新型服务消费[6] - 加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，着重解决医疗、教育、养老、托幼等短板问题[6] 地方政府债务风险化解 - 化解地方政府债务风险是财政发力的重要内容，当前面临地方财政承压、付息压力加大、“债务—资产”转换效率低等问题[7] - 需坚持在发展中化债，有序推进地方债务置换，动态调整债务高风险地区名单，推动地方融资平台市场化转型[7] - 应加快建立完善政府资产负债表、加大资产盘活力度，并重视政府流动性及信用问题[7] 长期结构性改革与增长潜力 - 需要正确看待政府债务扩张和经济增长的关系，平衡好有为政府和有效市场的关系[8] - 长期核心是加快财税体制改革，理顺央地关系、激发地方活力，从根源上解决问题[8] - 中国经济仍具有一定韧性，内需潜力将不断释放，外贸“朋友圈”持续扩大并日渐稳固[9]

夸克“C计划”项目概况 - 阿里巴巴集团旗下AI应用夸克的“C计划”正式浮出水面，项目由夸克核心产品团队与通义实验室的研发、工程人员联合推进，资源优先级较高 [2] - 夸克对话助手被视为“C计划”的首个阶段性成果，于10月23日在夸克App上线，用户可通过主页按钮或向右划动进入该模式 [2] 夸克AI助手功能特点 - 夸克AI助手模式可无限使用通义Qwen最新模型，并与夸克App原生功能深度融合，用户可在对话中进行复杂问答 [2] - 该助手能直接调用搜索、AI相机、拍照搜题、AI写作、翻译、电话等功能，实现从提问到行动的一体化体验 [2] 市场竞争格局与用户画像 - 豆包、百度等平台均推出了类似的AI助手产品，争相开放更直接、更智能的原生AI能力，年轻用户成为各家平台的必争之地 [2] - 夸克的用户以00后为主，占比超过一半；豆包的用户主要集中在25至35岁人群，占比近四成 [3] - 在A16z发布的全球Top100消费级生成式AI应用榜单中，夸克位列第九，豆包位列第十二 [3] 产品定位与竞争态势 - 相比更偏向职场效率及娱乐应用的豆包，夸克在教育和搜索领域更具优势 [3] - 随着AI助手融入学习、办公、创作等更多场景，夸克与豆包的用户边界开始交织，形成新的竞争地带 [3]

文章核心观点 - 杨振宁先生的逝世标志着一个时代的结束，他不仅是20世纪后半叶最具影响力的科学家之一，其贡献更超越了科学范畴，深刻影响了中美学术交流与华人的文化认同[3] - 杨先生自认为一生最重要的贡献是帮助改变了中国人自觉不如人的心理，其科学成就特别是非阿尔贝规范场论为粒子物理标准模型奠定了基础，使中华文明在世界科学进程中未曾缺席[4][5] - 杨先生的一生交织着中国、科学与西方三大要素，他通过半个世纪的努力化解中美冲突，最终完成从美籍华人到往来于中美之间的中国人的身份转变，实现了个人价值与民族情怀的统一[6][7] 杨振宁的科学成就 - 1954年与米尔斯合作提出非阿尔贝规范场论，该理论从两个已建立的对称原理出发，熔铸成崭新的粒子动力理论，虽初期因高度抽象和包含严重困难被搁置，但在1967-73年间因理论和实验突破变得重要[4] - 非阿尔贝规范场论最终与格尔曼1964年提出的夸克理论结合，成为粒子物理标准模型的基础，该模型预测的多种未知粒子及相互作用在80年代中期被陆续证实，至2012年完全获得证实[4] - 在科学史上，杨振宁与格尔曼被视作继牛顿、麦斯威尔、爱因斯坦、德布罗意、海森堡、薛定谔、狄拉克之后，对基本理论做出划时代贡献的科学家[5] 杨振宁的生涯轨迹与身份认同 - 杨先生内心始终存在去就之间的激烈斗争，虽在美国成就科学事业并建立举世知名的物理研究所，但通过清华园和西南联大的熏陶，中国百余年的苦难与奋斗精神已灌注其血脉[6] - 其回归历程漫长而艰苦：1957年因提出宇称守恒问题成名后与父亲在日内瓦会面；1964年访港演讲微妙宣示归属期盼；1971年7月在中美关系升温后立即回国访问，比基辛格秘密访华仅晚一星期[6] - 1999年从石溪纽约州立大学退休并接受清华大学聘任，标志着最终完成回归，此后工作重点转为从多方向促进中国科学进步，包括大力推动中美学术交流，这些努力对1979年中美建交有相当帮助[6][7] 杨振宁的历史影响 - 在百岁诞辰聚会上，杨先生以邓稼先1971年信中“但愿人长久，千里共同途”之句共勉，并自信过去五十年符合老友嘱望，通过科学上的独特地位努力化解中美冲突[7] - 他不仅是科学伟人，更是秉承中华传统文化理念及民族复兴宏愿、灌注五四运动与抗战精神的中国人，在异国生活半世纪从未忘却华夏之子的身份[7] - 其影响早已超出科学范畴，介入中美学术交流、青年人才培养与文化认同重建，被视为“充实而有光辉”的世纪人物[3][7]

交易概述 - 公司与武田制药就三款在研药物达成合作，交易首付款为12亿美元，总交易额高达114亿美元 [2] - 公司管理层将此次合作定位为“全球第二大交易”和“中国最大交易”，旨在加强其全球开发和商业化能力 [2][6] 战略目标与国际化 - 公司提出2030年愿景，目标在2027年销售收入达到200亿元，并在2030年成为全球一流制药企业，拥有5个产品处于全球注册或临床研究阶段 [2] - 公司为2030年目标设立了具体考核指标，包括美国产品上市情况、海外收入及市值管理目标 [2] - 目前公司海外收入占比仍较小，2025年上半年营收59.53亿元中，海外收入为6.68亿元，占比仅11%，其中5.51亿元来自欧洲市场 [3] - 与武田的合作特别注重美国市场，双方将按四六开分担IBI363药物的共同开发成本，并按同样比例分配在美国市场的利润或损失 [4][5] 合作细节与伙伴选择 - 合作药物IBI363是一款全球首创的PD-1/IL-2α-bias双抗，已于2025年8月在美国获批开展III期临床试验 [5] - 选择武田制药作为合作伙伴，是基于其交易意愿、过往合作范例以及对产品的需要，武田制药52%的营收来自美国，在肿瘤领域拥有强大的研发和商业化团队 [5] 市场表现与行业背景 - 尽管交易金额巨大，但未能推动公司股价上涨，10月22日公司股价收跌1.96%至每股85.2港元，相比9月初的历史最高点已下跌22%，总市值约1460亿港元 [1][9] - 2025年二三季度创新药BD交易曾是推动股市上涨的重要因素，但9月后行业股价持续回调，带动效应不再明显，同日恒生创新药指数下跌2.46% [7][9]