文章核心观点 - 2025年以来，多家中小公募基金公司获得股东增资，其核心目的是在行业“马太效应”加剧、竞争激烈、费率下行的背景下，依靠股东“输血”以保障持续运营、增强抗风险能力、绑定核心人才或获取控制权 [2][9] 公募基金增资案例与目的 - **睿远基金增资案例**：2月10日，公司通过7家员工持股平台现金增资495万元，注册资本从1亿元增至1.0495亿元，增资后实际控制人陈光明持股47.5653%，员工持股平台合计持股24.6309%，此举被认为与实施股权激励、稳固核心团队有关 [2][4][5] - **华安证券增资案例**：2月10日，华安证券拟增资华富基金2646.16万元，增资后持股比例从49%提升至51%，从而取得基金公司控股权 [2][6] - **弘毅远方基金增资案例**：2月4日，股东弘毅投资增资2900万元，注册资本由3.8亿元增至4.09亿元，此为该公司连续第4年增加注册资本 [7] - **增资主要目的**：部分公司意在通过股权激励绑定核心人才，部分则为获得基金公司控制权以整合资源，更多中小机构增资是为了在激烈竞争环境下依靠股东“输血”保障持续运营 [2] 行业竞争格局与“马太效应” - **行业规模与集中度**：截至2025年末，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，创历史新高，但行业“马太效应”显著，已有两家机构管理规模超2万亿元，前10家机构管理规模均超过1万亿元 [9][10] - **中小机构生存困境**：全市场167家公募机构中，管理规模不足千亿元的有101家，占比超六成，其规模合计2.73万亿元，仅占市场总规模的约7.2% [10] - **中小机构具体困境**：在规模不足千亿元的机构中，有32家产品数量仅为个位数，例如中科沃土基金6只产品规模仅0.75亿元，国都证券旗下两只产品合计0.21亿元，多为“迷你基金”，存在较大清盘风险，华宸未来基金或沦为“空壳” [10] - **经营压力阈值**：在费率下行和运营成本攀升的双重压力下，基金公司实现稳健经营的股债产品规模“平衡线”已逼近500亿元，中小机构若难以突破规模瓶颈，易陷入亏损加剧、人才流失、业绩承压、规模萎缩的恶性循环 [10] 新发基金市场与中小机构突围 - **新发基金市场分化**：2025年以来全市场新发基金1759只，头部机构如易方达、华夏、富国等发行数量均超过50只，与此同时，有117家机构新发数量不足10只，另有29家机构未有新品成立 [11] - **中小机构发展路径**：行业呈现头部集中与差异化发展并行态势，中小机构正积极寻求特色化突围，股东支持成为其发展的重要助推力，资本实力日益成为核心竞争力 [11] - **增资的积极意义**：增资有助于夯实运营基础、提升抗风险能力、为业务拓展提供保障，同时股东持续注资也传递出对公募行业与财富管理市场的长期信心 [11]

公司春节运营与治理举措 - 公司在春节前夕上线“春节不打烊”活动，对水果生鲜、粮油米面、肉禽蛋奶、零食滋补、酒水饮料、日用百货等春节必需品进行补贴，并联合商家确保节日期间正常收货，以保障春节“菜篮子”和“年夜饭”供应 [1] - 公司密集推出多项食品安全治理举措，包括经营资质合规审查、食品广告治理、食品直播管控、未成年人保护、知识产权保护及食品数据库建设，并宣布从“春节不打烊”开始，在2026年全面提升食品消费安全保障 [1] 经营资质与合规审查 - 公司全方位加强对食品类商家主体资质的合规审查，包括加大核验频率和处置力度，并通过算法模型实时巡查商品经营资质，对不合规商品即刻进行下架及关店处置 [1] - 以“冷加工糕点”类食品为例，公司细化资质审查，要求商家除提供《食品生产许可证》或《食品经营许可证》外，还须提供《食品生产许可品种明细表》，且明细表中“类别名称”须包含“冷加工糕点”，对资质异常店铺进行下架及关店处罚 [2] 广告、品牌与知识产权保护 - 公司通过对商品、图文等信息实时巡检，拦截虚假发布、不实信息及AI图片，并依据风险高低和违规情节进行降权、下架、关店等处罚 [2] - 公司联合食品品牌对商品进行抽检鉴定，对鉴定为假货的商品按假一赔十赔付消费者 [2] - 公司持续拓展知识产权侵权投诉专属渠道，及时跟进处置权利人维权行为，2025年累计处置食品相关侵权投诉数十万件，保障食品商家知产权益 [2] 直播电商与内容治理 - 随着《直播电商监督管理办法》于2026年2月1日施行，公司将在2026年重点加大对平台直播商家的治理管控，在食品类直播中，从食品品类、商品指标、直播内容、达人口播等方面全面加强对商家和主播的引导、管控和治理 [3] 技术体系建设与未成年人保护 - 公司持续完善食品数据库精细化建设，建立健全食品相关的证号数据、商标数据库，通过技术手段优化商家与商品的监督治理 [3] - 公司针对性地推出“未成年模式”，禁止商家向未成年人销售酒水等商品 [3] 专项治理与质量抽检 - 公司成立了食品类专项治理团队并持续扩大规模，在周度、月度抽检基础上，加大对食品类商品的常态化抽检力度 [3] - 公司与具有国家检测资质的机构合作，按照国家及行业标准对产品质量进行检测，并对检测不合格的商品和店铺及时处置 [3] 未来治理方向 - 公司表示未来将不断完善治理举措，严格落实国家最新法律法规和政府主管部门要求，持续加强平台食品安全保障体系建设，确保消费者权益得到全面保障 [4]

文章核心观点 - 公司在2026年春节采取了跨界合作与口碑营销双轮驱动的立体营销策略 旨在打破圈层壁垒吸引新受众并深化品牌信任以建立消费忠诚度 [2] - 公司成功的关键在于将跨界合作与口碑营销有机整合 形成了相互促进的良性循环而非简单的流量获取或销售促进工具 [1][15] 跨界破圈：借势多元IP打破圈层壁垒 - 公司跨界战略布局广泛精准 覆盖国漫、综艺、体育等多个领域 形成立体化品牌触达网络 [4] - 公司与国漫IP《剑来》合作推出“剑来山河定 酒暖天下春”主题短片 将江湖侠义与酒文化结合 该IP第二季是腾讯视频“王炸”内容 拥有庞大年轻粉丝基础 有助于打破与年轻群体的文化隔阂 [4][5] - 在娱乐领域 公司联合新浪跨年岛派对与喜剧演员互动 并携手打造“福码临门”促销短片 借势平台IP热度覆盖春节流量高峰 并将活动信息剪辑为朋友圈适配版本以实现社交场景最大化传播 [7] - 在高端维度 公司与中国国家地理联动发布“敬·一马当先”新春特别大片 将新疆雪原与团圆宴场景融合 通过权威平台背书提升品牌文化高度和价值认同 [7][8] 信任体系构建：从体验角逐到心智征服 - 公司口碑营销形成从内容种草到数据印证的全周期体系 深耕文化传承并联动多平台多IP打造特色活动 [10] - 具体活动包括：联合出品抖音微综艺《家国同春·年味纪》走进三座城市探寻非遗文化 携手腾讯新闻联合打造贺岁片《千里马的传说》 与搜狐美食联合主办“百味酝势 家国同春”2026中国餐饮生态大会 [10] - 公司推动渠道策略从传统“货架竞争”向“体验竞争”并进一步向“心智竞争”迈进 [10] - 线上 公司联动多平台发起互动活动 如联合发起全民春联征集活动 并在抖音发起两大挑战赛覆盖整个春节 [11] - 线下 公司总冠名2026第十七届德阳灯会 将酒文化与地域风情结合 并在新春年货购物节打造一站式采购与品鉴平台 [13] 双轮共舞：绘就市场绚丽画卷 - 公司的双轮驱动策略已在市场产生显著回响 丙午马年生肖酒在双11期间取得傲人战绩 成为市场力作 “开盖扫码”活动有效拉动了终端开瓶率和复购率 [15] - 该策略回应了白酒行业三大趋势：从文化符号到价值体系的升级 从单一产品到体验生态的拓展 从跟风模仿到个性表达的蜕变 [15] - 跨界合作为口碑营销提供内容素材和传播话题 口碑营销则为跨界合作提供信任背书和市场验证 这种双轮驱动是公司在2026年春节市场脱颖而出的核心密码 [16] - 随着行业进入新一轮调整期 能够构建多元化立体化品牌传播体系的企业更有可能在变化环境中保持竞争力并实现可持续增长 [16]

一位品牌长租公寓的人士告诉经济观察报，商办改住政策一定程度解决了这一难题，不仅盘活了开 发商的闲置资产，也为城市增加了租赁住房供应，不失为一个两全其美的策略。 商办改住 1月28日，在北京顺义仁和地区外环路北侧、龙湖云河砚小区西北角，一处半环形商办处于营业状 态。其中1—3层为麟岳锦河one商业中心，4层及以上房源为龙湖冠寓首都机场店。冠寓工作人员 介绍，该店于2024年上半年开业。 龙湖冠寓首都机场店于2024年被北京住建委纳入当年第二批保租房项目，为非居存量改建典型项 目之一。项目共有660套房源，其中300套作为政策房配租给2022年至2024年在北京毕业且参加 工作的大学生。 随着房地产市场由增量时代进入存量时代，非居存量改建项目 逐步成为保租房的重要来源。 作者：田国宝 封图：本报资料室 该项目最早可追溯至2020年8月。彼时，龙湖联合平安以24.3亿元拿下北京顺义仁和地块，项目 规划建筑面积14.6万平方米。 随着房地产市场由增量时代进入存量时代，非居存量改建项目逐步成为保租房的重要来源。例如， 北京2025年建设筹集的三批保租房中，非居存量改建已成为第一大来源，其中第三批保租房全部 来自非居存量 ...

文章核心观点 - 文章通过一位退休内科医生吴凯20年的投资实践，阐述了一种以纪律和资产配置为核心的“慢富”投资哲学，其核心在于通过坚守“三股七债”的资产配置铁律、避免追逐热点、并选择优质主动型基金，在控制风险的前提下实现长期稳健的财富增长 [2][3][5] 金融市场与个人投资行为 - 2026年初，黄金等有色金属板块出现剧烈波动，国际金价最高触及5626.8美元/盎司，带动A股有色金属板块暴涨22.59%，随后又创下近40年来最大单日跌幅 [2] - 2026年1月，A股市场情绪回暖，新增开户数达491.58万户，创自2024年11月以来单月新高，环比增长89.3%，同比增幅高达213.1% [15] - 基金新开户同步放量，单月新增54.63万户，环比增长123.8%，同比增长168.7% [15] - 投资者吴凯对此类市场狂热持回避态度，认为散户在板块狂热时入场容易接盘，其投资策略强调分散配置，不追逐热门行业 [2] 资产配置策略：“三股七债”铁律 - 吴凯的投资核心原则是“三股七债”，即穿透后股票类资产占30%，债券类资产占70% [5] - 该比例源于“100-年龄”的经典公式，并因A股波动较大，主动将62岁理论可配的38%股票仓位降至30% [5] - 该策略要求严格执行再平衡操作，例如在2025年底因股市表现优于债市导致股票仓位升至33%后，卖出部分股票资产以恢复30%的基准线 [5] - 在2022至2024年A股熊市期间（上证指数从3700点跌至2700点附近），其股票仓位持续低于27%，并利用债基收益补仓；在2024年“9·24”行情后股票仓位突破33%时，则卖出权益资产恢复比例 [5] - 2025年其投资组合实现约8.5%的回报，盈利近200万元，期间最大回撤始终控制在10%以内 [8] A股市场表现回顾 - 2025年A股呈现“慢牛”和震荡上行态势，上证指数创十年新高，全年涨幅达18.4% [7] - 主要指数表现：沪深300上涨17.7%，创业板指上涨49.6%，科创50指数上涨35.9% [7] - 科技、半导体、黄金等板块年内涨幅显著，而白酒、煤炭、地产等板块全年下跌 [7][8] - 2025年4月7日，受外围关税摩擦影响，A股单日重挫，上证指数回落至3096点 [6] - Wind偏股混合型基金指数在2025年全年涨幅达33.2%，显著跑赢上证指数和沪深300指数 [13] 投资生涯演变与策略转型 - 投资起点为2005年继承的400万元本金，经过20年投资，至2026年2月资产增长至2500多万元 [2][14] - 早期（2012年前）主要参与A股打新股，因其当时具有低风险、稳收益的特性 [9] - 随后转向“信托+基金”配置，一半资产投向信托，一半配置权益类基金 [9] - 在2015年A股市场剧烈波动（上证指数从5178点暴跌至3000点以下）期间，得益于保守的资产配置，其资产未受重创，并在2016年积累至约1400万元 [9] - 2016至2020年间，主要投资政信类信托产品，至2021年家庭金融资产达2100万元（1100万基金，1000万信托） [10] - 2022年起信托行业风险暴露，其持有的300万元北京信托产品陷入逾期，促使他在2024年将资金全部撤出信托，完成向公募基金的全面转型 [11] 公募基金投资原则 - 转型后，全部投资资产投向公募基金，并依然坚持“三股七债”的资产配置纪律 [12] - 确立“双不原则”：不买ETF等指数基金，不碰行业主题基金 [13] - 认为A股市场个人投资者多、定价效率低，主动型基金经理有更大空间获取超额收益，因此只投资主动型基金 [13] - 筛选基金经理的标准是：经历过完整牛熊周期、任期足够长、具有均衡投资风格，避免基金经理“赌”行业导致组合波动过大 [13] - 将股票类资产中的一半委托给中欧、交银等机构的基金投顾服务 [14] - 对于占七成仓位的债券类资产，只选择易方达、南方、招商等大型公募基金公司的招牌产品，以规避信用风险 [14]

事件概述 - 这是一起涉及贵阳银行、中房北京公司、辛集皮革城及关联公司天地合明之间，围绕贷款发放、不良债权收购及资金流转产生的复杂法律与金融纠纷 [2] - 核心是中房北京公司为获取贵阳银行贷款，而收购贵阳银行名下不良债权的一系列操作，引发了资金闭环、债务追讨及债权转让争议 [2] - 相关交易的合规性与金融边界是多方争议的核心 [2] 交易起因与结构 - **贷款前提**：2019年9月，贵阳银行同意向中房北京公司法定代表人刘克洋提供20亿元贷款，前提是由相关方收购贵阳银行持有的银河生物和银河集团的不良债权 [4] - **交易主体搭建**：2019年11月5日，中房北京公司与辛集皮革城签订协议，以增资方式受让后者51%股权，并为其融资5亿元，次日即将股东权利委托回辛集皮革城实控人梁国申 [4] - **贷款发放**：2019年11月27日，贵阳银行与辛集皮革城签订7.5亿元借款合同，期限15年，利率不低于4.8%，并以辛集皮革城资产作抵押 [4][5] - **资金使用约定**：2019年12月2日，双方约定7.5亿元贷款中，辛集皮革城使用4.5亿元，中房北京公司使用3亿元 [5] 资金流转与不良债权收购闭环 - **贷款发放与转借**：2019年12月9日至23日，贵阳银行分三次向辛集皮革城发放7.5亿元贷款 [6] - 2019年12月11日及26日，辛集皮革城与中房北京公司子公司喆沣公司签订三份借款合同，合计向喆沣公司出借6.1亿元 [6] - **不良债权转让**：2019年12月16日，贵阳银行将银河集团及银河生物的不良债权以合计6.47亿元的价格转让给天地合明 [6] - **资金闭环**：喆沣公司将6.1亿元转给天地合明，天地合明账上的这笔资金随即被贵阳银行划转，用于支付购买上述不良债权的款项 [6][7] - 所有相关公司均在贵阳银行开设账户，6.1亿元资金在贵阳银行账户体系内流转形成闭环 [8] 纠纷升级与法律诉讼 - **协议未执行与诉讼发起**：2020年11月30日，多方签订协议约定由中房北京公司和天地合明负责偿还6.1亿元本息，但协议未执行 [9] - 2021年1月，辛集皮革城向石家庄中院起诉，要求喆沣公司偿还6.1亿元借款 [9] - **关键证据**：2021年3月25日，刘克洋出具的《情况说明》被法院采信，其中称贵阳银行收走了喆沣公司、天地合明等公司的公章、财务章及U盾 [11] - **债权转让抵债**：2021年4月26日，各方签订协议，约定天地合明将收购的两笔不良债权转让给辛集皮革城，用于抵偿6.1亿元借款 [11] - **一审与二审判决**：2021年12月1日，石家庄中院判决刘克洋、中房北京公司、喆沣公司、天地合明等相关方向辛集皮革城偿还6.1亿元及利息 [13] - 2023年8月，河北省高院驳回上诉，维持原判 [13] - **对债务人的追讨**：2022年4月，辛集皮革城起诉银河生物主张债权，获贵阳中院支持，银河生物累计偿还910万元 [14] - **再审结果**：2026年1月，贵阳中院再审裁定维持原判，辛集皮革城正在恢复对银河生物债权的执行 [14] 核心争议与监管认定 - **监管调查结论**：2025年10月31日，国家金融监督管理总局贵州监管局出具认定书 [16] - 认定贵阳银行在发放7.5亿元贷款过程中，存在对贷款用途真实性穿透核查不足的问题 [16] - 指出贷款发放时，银河集团及银河生物的贷款已形成实质风险，但新发放的辛集皮革城贷款仍被分类为正常，贵阳银行存在未真实反映资产质量状况的问题 [17] - 指出喆沣公司及天地合明在贵阳银行开户时，网银操作员手机号非本人，而是贵阳本地号码，收购不良资产的资金正是通过此网银路径流转 [17] - **争议焦点一：贷款资金挪用与银行责任**：6.1亿元资金在贵阳银行账户体系内多层流转后回流，形成闭环，银行未能及时发现资金被挪用 [17] - 从结果看，贵阳银行成功将不良债权按原贷款本息金额（合计6.47亿元）处置，实现损失回收并降低不良贷款率，成为最大受益方 [18] - 律师观点认为，贵阳银行可能违反《流动资金贷款管理办法》中关于禁止挪用及检查监督贷款使用的规定 [18] - **争议焦点二：辛集皮革城的合同违约**：辛集皮革城将约定用于偿还购房款的6.1亿元出借给喆沣公司，属于合同违约行为 [18] - **争议焦点三：交易隐瞒与定价问题**：刘克洋在《情况说明》中承认，其与贵阳银行向辛集皮革城隐瞒了借用6.1亿元用于收购不良债权的真实目的 [19] - 刘克洋称，天地合明以6.47亿元收购的两笔不良债权实际价值不足3亿元，且因剩余约4000万元未支付，导致债权长期未能完成交割 [19] - 律师指出，刘克洋隐瞒真实目的具有主观故意性，可能触及多项法律法规红线，是其在民事诉讼中败诉的重要原因 [20]

文章核心观点 - 蚂蚁集团通过2026年春节支付宝“集五福”活动中的“健康福”，成功推动其AI健康助手“蚂蚁阿福”获得巨大市场关注和用户增长，这被视为公司在AI入口争夺战中的一次精准战略卡位 [1][2] - “健康福”的走红与成功，关键在于其精准捕捉并回应了社会情绪的变化，将公众对身心健康的普遍诉求与节日社交行为相结合，实现了低门槛的大规模用户触达 [3][5] - 蚂蚁集团正将AI医疗健康提升至核心战略层级，其AI发展遵循“普惠”与“应用”逻辑，旨在通过技术降低专业健康服务门槛，构建全链路健康服务入口，并已取得显著的用户规模和行业影响力 [6][7][9] - 公司的AI健康战略是其长期积累与“普惠”基因的延续，依托于支付宝的支付、医保等深厚场景基础，通过深入“服务层”和“应用+技术”双轨布局，在激烈的AI竞争中走出一条重服务、长周期的差异化道路 [10][12][13] “健康福”活动与社会情绪共振 - “集五福”活动生命力持久的原因在于持续捕捉社会情绪变化，从2016年移动支付普及期的“敬业福”，到2020年疫情下的“全家福”，再到2026年契合健康诉求的“健康福” [3] - 2026年，公众对“身心健康”的重视度跃升至所有生活目标首位，“健康福”以轻量化设计（点击领取、一键转赠）切入该情绪节点，自然衔接节日社交与健康服务获取 [5] - 埃森哲数据显示，对比2021年，公众对“身心健康”的重视度已跃居所有生活目标首位 [5] 蚂蚁集团的AI健康战略布局 - 蚂蚁集团正将AI医疗健康作为下一阶段增长的核心引擎，并已跻身中国最大的医疗AI投资者之列，健康业务已被提升至与支付、金融并列的战略层级 [6] - 公司AI发展以“普惠”为核心、以“应用”为锚点，AI First战略聚焦金融与健康两大民生领域，目标是三年内用AI医疗服务覆盖中国14亿人口 [6] - 不同于仅提供信息问答的AI产品，蚂蚁阿福致力于构建全链路健康服务入口，连接预约问诊、购药及医保支付，已连接5000多家医院和30万名持证医师的线上问诊网络 [6][7] - 公司推出“AI医生分身”计划，已有超1000名医生参与训练，2025年处理了2700多万次问询，例如一位医生的数字助手在6个月内为16万人解答了70多万个问题 [9] - 在医疗AI边界上采取审慎策略，明确系统旨在提升咨询效率而非取代医生，AI模型基于临床数据训练并由内部伦理委员会审查，强调诊断和处方必须由真人医生决定 [9] 业务进展与市场数据 - “健康福”活动推动“蚂蚁阿福”跃居苹果App Store应用排行榜第二位，成为健康类赛道最大赢家 [1][2] - 自2025年12月初以来，蚂蚁阿福一直占据中国IOS健康应用下载量首位 [7] - 截至2026年1月，蚂蚁阿福已实现3000万月活用户，单日提问量超1000万，其中55%的用户来自三线及以下城市 [9] - 中国在线医疗健康市场2025年已达4800亿元人民币，在线药店销售额五年增长近五倍，政策层面医疗AI已被纳入国家长期规划 [11] - 蚂蚁关联公司阿里健康2024年实现利润超60%的增长 [11] 技术基础与竞争优势 - 蚂蚁的AI健康布局依托长期积累，支付宝已实现医院线上支付全覆盖，超8亿用户绑定医保信息，2025年收购好大夫在线进一步补强服务闭环 [10] - 与海外产品多停留于“信息层”不同，蚂蚁阿福深入“服务层”，覆盖诊前咨询、挂号陪诊、报告解读到慢病管理，其核心竞争力在于“信任建立、服务持续性与执行落地能力” [10] - 公司注重技术底层积累，自研的百灵大模型家族已发布18款大模型，其具身智能主体“灵波”开源了四款具身领域大模型，形成“应用+技术”的双轨布局 [12] - 公司的战略始终围绕“降低专业服务门槛”展开，从支付到金融再到健康，基于长期积累的场景延伸能力是其保持未来差异化优势的关键 [13]

白银期货价格剧烈波动 - 2026年2月11日，国内白银期货主力合约报价为20944元/公斤，较1月30日创下的历史高点32382元/公斤下跌35% [2] - 短短9个交易日内，国内白银期货价格经历了罕见的剧烈波动 [2] - 1月30日全球白银价格遭遇单日史诗级大跌，跌幅超25% [7] 中财期货席位的精准沽空操作 - 1月26日至2月11日，中财期货席位通过沽空白银期货，累计浮盈一度达到33.18亿元 [3] - 中财期货席位的大举建仓时机精准，始于1月26日，即在白银遭遇单日史诗级大跌的4天前 [3] - 截至2月11日收盘，中财期货席位在期间建立了29792手白银期货净空头持仓 [8] - 1月26日前，中财期货席位在国内白银期货净空持仓龙虎榜几乎不见身影，自1月26日起突然大举建仓 [6] - 1月26日至1月29日，中财期货席位逐步追加净空头头寸，截至1月29日持有18920手净空头，跃居净空持仓龙虎榜首位 [6] - 2月2日和2月5日，中财期货席位分别追加4455手和7344手白银期货净空头持仓，乘胜追击 [7] 操作背后的风险与盈亏转折 - 在建立庞大净空头头寸初期，因白银价格持续上涨，中财期货席位面临保证金损失风险 [6] - 截至1月29日，按当时17%的交易保证金比例和18920手持仓计算，若白银期货价格每上涨100元/公斤，中财期货席位或将面临482.46万元的保证金损失 [6] - 1月26日至1月29日期间，国内白银期货价格从25228元/公斤快速涨至30891元/公斤，导致中财期货席位已产生逾7000万元的保证金损失 [7] - 1月30日的史诗级大跌令中财期货席位从浮亏4.24亿元骤然变成浮盈13.43亿元 [7] - 2月以来，随着国内白银期货价格一度跌至最低17900元/公斤，中财期货席位沽空浮盈进一步扩大 [7] 市场对操作主体的猜测与分析 - 中财期货回应称，其席位持仓数据反映的是公司客户的头寸变动，并非公司自营资金 [3] - 市场猜测精准沽空可能源于中财期货的自营资金，但期货公司人士表示，即便使用自营资金，在单个品种上的投资额度约束较高，资金量不会很大 [3][4] - 维持如此巨大的净空头持仓需要庞大资金量，按2月11日22%的保证金比例和20944元/公斤收盘价计算，需投入至少20.55亿元保证金 [10] - 分析认为，在中财期货席位建立庞大净空头持仓的，或许是众多采用CTA投资策略的私募基金等期货投资机构 [10] - 也有部分投资机构猜测，借道中财期货席位精准沽空的可能包括其实际控制人边锡明 [10] - 资料显示，边锡明于2003年收购上海鸿达期货并更名为中财期货，是其参与期货投资的重要路径 [11] - 2024年，中财期货席位曾因大举建仓黄金期货多头头寸获利丰厚而引发市场关注 [11] 其他市场参与者的类似操作 - 不只是中财期货席位，东证期货席位也出现了类似的大举建立白银净空头的情况 [10] - 1月26日至29日，东证期货席位的白银期货净空头持仓累计增加12471手 [10] - 在1月30日大跌后，东证期货席位的净空头持仓在2月2日至4日继续增加了8998手 [10] 市场对操作策略的解读 - 分析认为，相比精准预判白银大跌时间，中财期货席位似乎更侧重于预判白银价格走势，在价格突破27000元/公斤后认为存在明显价格泡沫 [8] - 有观点指出，当投资机构意识到1月白银价格快速上涨形成较高投机氛围时，就会在价格呈现较高泡沫时建立庞大的净空头头寸 [10]

公司战略定位与业务模式 - 公司充分发挥与实体经济高度链接的特性以及“融资+融物”的业务属性优势 坚持将绿色金融深度融入业务布局与实践 成为推动产业升级与绿色转型的重要金融力量 [1][2] - 公司积极响应国家“双碳”战略 扎实做好“绿色金融”大文章 主动融入新发展格局 [2][4] 绿色金融业务实践 - 聚焦水电、风电、水利等绿色产业 服务国计民生 [4] - 在西藏扎拉水电站项目中 根据项目资金量大、参与方多的特点精准对接客户需求 在多个关键节点制定专业金融服务方案并定制还款节奏 该水电站投产后年发电量可达39.46亿千瓦时 每年可节约标准煤130万吨 [6] - 在光伏领域 持续赋能行业发展 例如为青海格尔木A光伏电站匹配专项授信资源 解决其因资金短缺导致的产能扩张瓶颈 [6] - 在充电基础设施领域 以创新融资租赁模式赋能城市充电运营商 帮助客户盘活设备资产、补充流动资金 助力其业务规模化高速增长 [7] - 在新能源商用车领域 深入挖掘港口短运、省际运输、城市配送等细分领域需求 创新设计纯电轻卡、换电重卡融资租赁产品 降低车辆购置成本 助力物流企业淘汰高污染老旧车辆 填补行业绿色金融服务空白 [7] 绿色金融工具创新与市场认可 - 2025年 公司持续推进绿色直接融资 相继发行2025年度第一期绿色中期票据续发募集项目、2025平安租赁安新23期绿色资产支持专项计划等创新产品 有效引导资金投向新能源领域 [8] - 2025年 公司荣获2024年度上海证券交易所公司债券优秀发行人、2024年度最佳服务国家战略资本市场创新融资奖等十余项重要奖项 [8] 企业社会责任与“租赁+公益”模式 - 公司首创“租赁+公益”模式 升级打造产融互动平台 携手产业伙伴与客户服务乡村振兴 [10] - 2025年7月 “金色阳光之路”第十三站走进云南河口竹林寨小学 历时20天为学校建成30千瓦分布式光伏电站 预计年均发电量超2.5万度 可100%覆盖全校用电需求 [12] - “金色阳光之路”公益项目自2017年启动 截至2025年已累计捐赠204.8kW分布式光伏 覆盖广西、陕西、新疆、甘肃、青海、云南、四川、贵州、内蒙古等13个偏远地区 为2700余名孩子改善教学环境 [13] - 2025年10月 “金砖筑梦”第六站来到四川凉山昭觉县四开镇中心小学 为学校捐建符合标准的新篮球场并配套捐赠体育器材 [15] - “金砖筑梦”公益项目自2020年启动 聚焦校园基础设施修葺与升级 已走过湖北、青海、陕西、四川等地 为5000余名师生送去食堂、厨房、篮球场、盥洗室等设施 [15] 未来发展方向 - 公司将继续坚守“服务实体经济、推动行业进步、助力产业升级”的三大初心 深化绿色金融创新与“租赁+公益”实践 [15] - 公司致力于成为国际领先、专注行业、服务实体、模式独特的创新型租赁专家 [15]

文章核心观点 - 国家市场监管总局首次针对汽车行业价格行为出台系统性专项规范《汽车行业价格行为合规指南》，旨在统一监管尺度、明确法律边界，引导企业合规经营，以应对新能源汽车发展和新型商业模式涌现带来的价格行为复杂化、市场秩序混乱等问题，推动行业从非理性竞争转向高质量发展 [2][5] 《指南》的出台背景与意义 - 近年来，随着新能源汽车快速发展及新型商业模式涌现，汽车行业价格行为日趋复杂，价格标示不规范、价格欺诈、价格串通、非理性竞争等问题频发，严重扰乱市场秩序，侵害消费者和经营者合法权益 [2] - 此前，汽车行业价格行为主要适用《价格法》《反垄断法》等通用法律法规，虽有针对纵向垄断协议、4S店隐形收费等问题的专项整治和《汽车业反垄断指南》等文件，但始终缺乏覆盖全产业链的系统性价格规范 [5] - 《指南》的出台为监管部门提供了更明确的执法依据，也为企业划定了更清晰的行为边界，有望从政策层面推动行业高质量发展 [5] 《指南》的适用范围与总体结构 - 《指南》共五章二十八条，覆盖整车及零部件生产企业、品牌授权经销商、汽车销售企业及新兴汽车交易平台等全产业链主体 [2] - 除禁止性规定外，《指南》专设“合规建设”章节，鼓励企业建立价格决策、销售合同管理、价格应急处置、风险防控等内部机制 [5] 针对生产企业的规范要点 - 明确禁止以排挤竞争对手为目的，使整车及零部件实际出厂价格低于生产成本 [2] - 除依法处理积压商品外，通过折扣、补贴、以物抵债、批量优惠、压低标价等方式变相亏损销售的，均被列为“重大法律风险” [2] - 禁止车企与零部件企业之间进行价格串通 [2] - 针对供应链价格异动，在供需严重失衡时，零部件生产企业若成本未显著变化，无正当理由大幅提价、扰乱市场秩序，存在较大法律风险 [3] 针对销售环节的规范要点 - 明码标价方面：标价签须标明车型、配置、标准参数及可选零部件信息；销售价格为经销商自主定价，而非厂商指导价，避免“指导价”虚高误导消费者；不得在标价之外加价或收取任何未予标明的费用；无法现场交付车辆的，交易前须明确告知交付时间 [4] - 促销赠品方面：赠品应展示实物样品或图片，如实标明品名、数量、规格；赠送服务须标明项目、内容、次数；赠品价格“能标尽标”且须真实有据 [4] - 明确禁止多种价格欺诈行为：使用虚假的“市场价”“厂商指导价”作为被比较价格；标示“限时降价”“清仓价”但被比较价格高于促销前七日最低成交价；以贷款、购买保险等为附加条件未显著标示；拒绝履行价格承诺；低价宣传吸引顾客但实际无货等，这些均存在较大法律风险 [4] 针对新商业模式与智能汽车的规范要点 - 首次对智能网联汽车“硬件预埋、软件付费”模式作出专门规范：有免费期的功能，销售时应告知免费期限及后续收费标准，免费期结束前应再次提醒消费者；需收费的差异化增值功能，销售时必须明确告知，未明确告知的不得收费 [3][4] - 针对汽车直销、直播卖车等新业态，专设条款规范汽车交易平台：平台不得利用技术手段强制或变相强制平台内经营者参与价格促销；发现价格违法风险应立即采取警示、暂停服务等措施；鼓励平台对显著低于市场价的商品进行合规提醒，并提示消费者注意交易风险 [5]