外资机构A股市场观点与持仓总览 - 高盛预测中国主要股指到2027年底有望上涨约30%，由12%趋势性盈利增长与5%-10%估值上修驱动[4] - 摩根大通估算到2026年底沪深300指数和MSCI中国指数分别有24%和35%的上行空间，看好居民资产配置向股市转移[10] - 花旗分析师认为A股市场可能仍处于牛市早期阶段，中国家庭资产再配置有望为流动性驱动牛市提供支撑[21] - 巴克莱银行指出中国经济已度过最艰难时期，A股是全球表现较好市场之一，科技、医疗、矿业板块领涨[13] - 截至2025年8月底，已有907家境外机构获得QFII资格，成为市场重要增量资金来源[3] 高盛持仓分析 - 高盛三季度共进入190家A股上市公司十大流通股东，合计持有市值约93.42亿元，较二季度末55.91亿元大幅增长[4] - 持仓变动显示新进157家、加仓17家、减仓15家，调仓换股动作明显[4] - 持股市值1亿元以上个股有14只，前三大重仓股为豪威集团(16.49亿元)、华工科技(8.23亿元)、协创数据(6.33亿元)[5][6] - 重仓股今年以来涨幅均值达52.97%，涨幅前十个股包括北方长龙(360.29%)、淳中科技(216.98%)、创新医疗(214.32%)等[5] - 主要加仓金浦钛业、冀凯股份、创新医疗、兴福电子等，减仓幅度最大为华测检测(减仓818.41万股)[6] 摩根士丹利持仓分析 - 摩根士丹利三季度位列154家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约75.70亿元[7] - 持股市值1亿元以上个股有13只，第一大重仓股思源电气持有市值高达12.67亿元[8][9] - 重仓股包括机器人龙头卧龙电驱、光模块热门股剑桥科技等创新领域公司[9] - 重仓股今年以来涨幅前十包括北方长龙(360.29%)、时空科技(341.75%)、汇金股份(304.38%)等[8] - 主要加仓华胜天成、拓尔思、神马电力、金浦钛业等，减仓幅度最大为华丽家族(减仓1496.78万股)[9] 摩根大通持仓分析 - 摩根大通三季度位列286家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约79.31亿元，较二季度38.04亿元实现翻倍式增长[10] - 持股市值1亿元以上个股有14只，前三大重仓股为中国西电(8.76亿元)、虹软科技(2.84亿元)、盛屯矿业[11][12] - 对中国西电进行大手笔加仓7285.11万股，总持股达12967.11万股，位列第4大流通股东[12] - 重仓股今年以来涨幅前十包括北方长龙(360.29%)、凯美特气(326.75%)、汇金股份(304.38%)等[11] - 持股占流通股比例最高为友邦吊顶(2.68%)，持有市值约3649.41万元[12] 其他主要外资机构持仓 - 瑞银三季度位列239家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约100.69亿元，重仓股包括三环集团(8.53亿元)等信息科技公司[16][17] - 美林三季度持有市值约19.59亿元，较二季度5.21亿元增长超10亿元，第一大重仓股海大集团持有市值7.66亿元[19] - 花旗三季度持有市值约8.79亿元，持股市值1亿元以上个股有3只，第一大重仓股华通线缆自建仓以来涨幅超50%[22][23] - 法巴三季度重仓持有19家A股公司，合计市值3.75亿元，最大重仓股为税友股份(7295.10万元)[28][29] 主权财富基金持仓特点 - 阿布达比投资局三季度位列24家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约42.14亿元，前三大重仓股为恒立液压(11.38亿元)、宝丰能源(7.91亿元)、北新建材(3.99亿元)[25][26] - 科威特政府投资局三季度位列14家A股公司前十大流通股东，合计持有市值约34.85亿元，与阿布达比投资局共同重仓恒立液压(持有市值5.07亿元)[26][27] - 主权财富基金偏好行业龙头公司，持仓以保值增值为目标，对恒立液压等高端制造企业有共同看好[25][27]

百亿私募整体持仓概况 - 2025年三季度末共有35家百亿私募旗下产品出现在203家A股公司的前十大流通股东名单中，合计持股市值约为718.57亿元[2] - 相比二季度末，持股不变的公司有87家，加仓公司有18家，新进公司有64家，减仓公司有34家，新进公司占比较低反映私募多为中长线持股风格[2] - 百亿私募重仓股今年前三季度涨幅均值为26.68%，跑赢了同期的上证指数[3] 头部百亿私募持仓分析 - 持股公司数在10家以上的仅有玄元投资、阿巴马投资、高毅资产、迎水投资、通怡投资、仁桥资产等6家私募[3] - 持股市值超百亿的仅有高毅资产和国丰兴华(北京)私募，持股市值均超230亿元[3] - 持股市值超20亿元的则有玄元投资、阿巴马投资、迎水投资、通怡投资、睿郡资产等[3] - 从投资模式来看，18家为主观私募，11家为量化私募，4家为"主观+量化"类私募，2家未披露投资模式[3] 高毅资产持仓详情 - 高毅资产旗下产品共重仓18家A股公司，合计持股市值约235.74亿元[3][10] - 高毅资产持有A股公司的私募产品主要是冯柳、邓晓峰管理的产品，邓晓峰持股集中在有色金属和电子两大行业，冯柳持股集中在食品饮料、化工和医药生物行业[10] - 高毅资产的第一大重仓股为海康威视，冯柳管理的产品位列该公司第4大流通股东，持股市值超88亿元，三季度有所减仓[11] - 高毅资产的第二大重仓股为邓晓峰重仓的紫金矿业，2025年三季度末持股市值超53亿元，前三季度股价涨幅超99%[11][12] - 邓晓峰旗下产品首次出现在紫金矿业的前十大流通股东名单中是在2019年二季度，当时股价在3元以下，截至2025年三季度末股价已接近30元，涨幅超9倍[7] 玄元投资持仓分析 - 玄元投资持股市值高达43.5亿元，位列百亿私募第3[13] - 2025年三季度末共持有24家A股公司，合计持股市值超43亿元，持股行业比较分散[14] - 相比二季度末，持股不变的公司占18家，新进公司仅1家[14] - 玄元投资的第一大重仓股为化工公司东方盛虹，三季度末持股市值接近14亿元，该股前三季度股价涨幅接近16%[14][16] - 玄元投资重仓股中有2只个股在前三季度走出了翻倍行情[14] 量化私募持仓特点 - 通怡投资、阿巴马投资、思勰投资、宽投资产、九坤投资、盛泉恒元等6家百亿量化私募均持有多家A股公司[18] - 量化巨头九坤投资持股公司多来自北交所[18] - 百亿量化私募中持股市值最多的是阿巴马投资，其今年来业绩表现亮眼[18] - 阿巴马投资共持有21家A股公司，合计持股市值超38.73亿元，其中机械设备行业占5家，电子行业占3家[19] - 阿巴马投资的第一大重仓股为地产公司滨江集团，三季度末持股市值接近12亿元，今年前三季度股价涨幅接近47%[19] - 阿巴马投资的第二大重仓股沃尔核材同时被阿巴马投资、通怡投资、玄元投资3家百亿私募共同重仓[19] 个股表现亮点 - 百亿私募重仓股中有44只个股今年前三季度涨幅超50%，其中机械设备行业占9只，电子行业占6只，计算机和电力设备行业各占5只[5] - 阿巴马投资、玄元投资共同重仓的ST证通今年前三季度涨幅超139%，两家私募的持股市值均为9660万元，并列第4大流通股东[5] - 聚鸣投资重仓的一只个股前三季度涨幅达169.71%，久期投资重仓的一只个股涨幅达93.53%[4]

行业整体概览 - 截至2025年三季度末，全行业162家基金公司非货币公募基金规模达21.13万亿元，占整体公募规模35.53万亿元的近六成[4] - 基金公司高度集中于北京、上海、深圳三地，其中上海有78家，北京有38家，深圳有33家[4] 上海地区基金公司分析 - 上海地区78家基金公司三季度末非货规模合计8.52万亿元，较2024年底的7.35万亿元增长15.92%[6] - 上海地区非货规模前十公司为：富国基金(8755.99亿元)、华泰柏瑞基金(6961.42亿元)、汇添富基金(6176.14亿元)、国泰基金(4913.22亿元)、华安基金(4530.48亿元)、中欧基金(4499.30亿元)、永赢基金(4242.41亿元)、中银基金(3306.70亿元)、兴证全球基金(2888.32亿元)、兴业基金(2545.43亿元)[6] - 上海有5家公司前三季度非货规模增幅翻番：博道基金、苏新基金、施罗德基金(中国)、安联基金、联博基金[6] - 上海有27家公司相比2024年底非货规模收缩，收缩幅度最大达69.67%[6] - 上海地区公司成立年限较长，超七成公司创立超过10年，其中富国基金、国泰基金、华安基金3家成立超过25年[6] - 上海地区公司高度集中于浦东新区，有60家[6] - 盈利能力方面，上海有15家公司三季度在管基金利润超100亿元，占比近20%[7] - 上海有5家公司三季度在管基金利润超500亿元，其中华泰柏瑞基金以999.75亿元位列第一[7] 北京地区基金公司分析 - 北京地区38家基金公司三季度末非货规模合计4.83万亿元，较2024年底的4.31万亿元增长12.06%[8] - 北京地区非货规模前十公司为：华夏基金(14054.57亿元)、嘉实基金(7875.23亿元)、工银瑞信基金(4703.37亿元)、银华基金(2726.84亿元)、国寿安保基金(1832.22亿元)、建信基金(1802.02亿元)、华商基金、国联基金(1224.55亿元)、鹏扬基金(1222.68亿元)、中加基金(1179.45亿元)[8][9] - 北京仅1家公司前三季度非货规模增幅翻番：北信瑞丰，增幅达490.15%[8] - 北京有17家公司相比2024年底非货规模收缩，收缩幅度最大达69.76%[8] - 北京地区公司成立年限较长，超七成公司成立超过10年，其中华夏基金、嘉实基金、长盛基金3家成立超过25年[10] - 北京地区公司主要坐落在朝阳区(15家)和西城区(13家)[10] - 盈利能力方面，北京有6家公司三季度在管基金利润超100亿元，占比15.79%[10] - 北京有2家公司三季度在管基金利润超1000亿元：华夏基金(2272.23亿元)、嘉实基金(1026.18亿元)[10] 深圳地区基金公司分析 - 深圳地区33家基金公司三季度末非货规模合计4.70万亿元，较2024年底的4.25万亿元增长10.59%[11] - 深圳地区非货规模前十公司为：南方基金、博时基金、景顺长城基金、招商基金、鹏华基金、大成基金、平安基金、国投瑞银基金、民生加银基金、长城基金[11] - 深圳有2家公司前三季度非货规模增幅翻番：红塔红土(增幅209.39%)、招商证券资管(增幅945.02%)[11] - 深圳有14家公司相比2024年底非货规模收缩，收缩幅度最大达90.09%[11] - 深圳地区公司成立年限较长，超七成公司成立超过10年，其中南方基金、博时基金、鹏华基金、大成基金4家成立超过25年[12] - 深圳地区公司主要坐落在福田区(22家)和南山区(11家)[12] - 盈利能力方面，深圳有10家公司三季度在管基金利润超100亿元，占比30.30%[13] - 深圳有2家公司三季度在管基金利润超500亿元：南方基金(989.70亿元)、景顺长城基金(510.96亿元)[13] 其他城市基金公司分析 - 除北上深外，其他城市共有13家基金公司，其中广州、杭州的公司均在3家及以上[14] - 其他城市13家公司三季度末非货规模合计3.09万亿元，较2024年底的2.60万亿元增长18.85%[15] - 其他城市非货规模前五公司为：易方达基金(16526.06亿元)、广发基金(9158.14亿元)、天弘基金(3890.20亿元)、金鹰基金(432.31亿元)、浙商证券资管(287.31亿元)，其中3家来自广州[16] - 其他城市公司成立年限相对较短，成立超过10年的有7家，占比53.85%，成立时间最长的是易方达基金[16] - 盈利能力方面，易方达基金、广发基金、天弘基金3家公司三季度在管基金利润位居前三，易方达基金以2972.43亿元领衔[17]

深圳量化私募行业概况 - 深圳量化私募行业具备坚实的政策和产业基础，汇聚了金融、专业服务、科技研发等领域的世界级高水平专业公司和人才 [2] - 深圳地区共有量化私募125家，其旗下产品今年前三季度平均收益为24.43% [2] - 深圳地区有7家头部量化私募（管理规模50亿以上），占总量化私募数量的5.6% [2] 深圳量化私募区域分布 - 深圳量化私募高度集中于福田区和南山区，两区合计有112家，占比接近90% [4] - 福田区作为传统金融中心，量化私募数量最多，共有59家 [4][7] - 南山区作为科技中心，量化私募数量位居其次，共有53家 [4][11] - 龙岗区、罗湖区、宝安区、盐田区合计聚集了13家量化私募，规模均为0-5亿的小型私募 [15] 福田区量化私募详情 - 福田区59家私募中包含4家头部私募：超量子基金、诚奇资产、大岩资本、海南盛丰私募 [7] - 员工人数超过30人的私募有7家，例如优美利投资（53人）、超量子基金（45人）、前海国恩资本（44人） [7][8] - 量化私募多分布于深圳证券交易所所在的福田街道 [7] - 旗下至少有3只产品符合排名规则的私募有13家，收益10强上榜门槛数据因监管要求未公开 [8] - 在业绩十强中，诚奇资产夺得冠军，旗下3只产品今年前三季度平均收益数据因监管要求未公开 [9] - 超量子基金（10月新晋百亿）位列第3，旗下3只产品今年前三季度平均收益数据因监管要求未公开 [10] 南山区量化私募详情 - 南山区53家私募中包含3家头部私募：大道投资、前海博普资产、均成资产 [11] - 员工人数超过20人的私募有5家，例如千惠资产（74人）、大道投资（41人） [11][12] - 量化私募多分布于粤海街道、前海深港合作区 [11] - 旗下至少有3只产品符合排名规则的私募有13家，收益10强上榜门槛数据因监管要求未公开 [12] - 在业绩十强中，翰荣投资夺得冠军，旗下3只产品今年来平均收益数据因监管要求未公开 [13] - 大道投资（本月新晋百亿）位列第5，旗下4只产品今年来平均收益数据因监管要求未公开 [14] 其他区域量化私募详情 - 罗湖、宝安等4区的13家量化私募均为规模0-5亿的小型私募 [15] - 其中纯信资产和前海金丰元两家私募的员工人数超过10人 [15][16]

公司概况与市场地位 - 深圳量道投资成立于2015年4月，创始团队自2010年起专注于量化投资，公司规模为准百亿私募（50-100亿元）[2] - 公司在厦门、北京、上海设有投研中心，核心人员均具有10年以上量化策略研究与交易风控经验 [2] - 公司名称“量道”寓意“量化投资之道”，核心投资理念是在收益与风险之间寻找最优解 [2] - 截至2025年9月底，公司旗下中证500指增产品“量道顺风1号A类份额”和中证1000指增产品“量道乘风1号A类份额”今年前三季度的超额收益在同类规模机构的相同策略产品中均入围前10 [3] - 公司旗下量化CTA产品“量道CTA精选17A号”前三季度收益在50亿以上规模私募中位列第4 [3] 核心投资策略与差异化优势 - 公司核心策略为量化股票与CTA，坚持以程序化交易为基础，深度融合金融投资、机器学习技术与大数据分析，构建具备持续进化能力的投研体系 [3] - 超额收益得益于四大差异化特色：策略与市场的低相关性（超额收益与市场相关性平均在0.40左右）、图神经网络技术的运用、独有的另类数据库、以及结合Barra体系与A股特色的风控系统 [8] - 为突破同质化，公司在AI模型上进行了关键优化：在输入层摒弃传统递归神经网络，直接输入经处理的时序特征；依据每日生成的规则动态构建图结构，而非预设行业关系网络 [10] - 公司从算法、算力与策略三个方向系统推进AI布局：算法上运用机器学习挖掘非线性关系及自然语言处理技术；算力上持续升级硬件系统；策略上不断丰富类型以构建独特优势 [10] 风险控制体系 - 公司风控体系涵盖事前、事中、事后三个层面：事前风控包括对行业偏离度控制在3%以内，主要风格因子暴露控制在0.3倍标准差，并过滤选股域 [13]；事中风控通过第三方交易系统约束交易环节 [14]；事后风控通过自建系统进行持仓比对分析 [15] - 风控重心在于管理超额回撤，关键是在创造超额和控制跟踪误差间寻求平衡，通常保持策略持仓与指数风格高度贴近，极端行情下动态提高持仓与指数的贴合度以严格防控回撤 [15] 市场适应性与策略迭代 - 为适应A股市场风格快速轮动，公司构建了“多截面、多维度、多模型”的股票投资体系，因子每3-6个月推出新版本，模型每1-3个月滚动训练，以持续吸收市场最新特征 [16] - 信号生成融合量价、舆情与另类数据，依托两类核心模型：基于个股关联构建的图结构模型用于捕捉截面关联；多学习器融合模型集成不同算法优势以增强市场适应力 [16] AI战略与产品线规划 - “AI预见A股”战略在因子挖掘层面能从数万量级历史因子库中自动筛选有效因子，并通过处理非结构化数据捕捉非线性规律；在选股模型中采用多学习器融合方法，使模型能自适应市场风格变化 [18] - 产品线设计围绕“适配多元需求，穿越市场周期”展开，除覆盖主流宽基指增外，正重点推进全天候多策略产品线的构建与完善，以实现资产间的互补与轮动 [20] - 未来AI战略核心布局方向包括：深化AI在策略研发中的应用、强化数据挖掘与分析能力、优化风险控制体系、以及培养和引入AI人才 [21]

总体持仓概况 - 截至2025年三季度末，冯柳、邓晓峰等7位百亿私募基金经理旗下产品合计现身43家A股公司前十大流通股东，持股市值总计270.87亿元 [3] - 7位基金经理重仓股在今年前三季度的平均涨幅为30.85% [3] - 冯柳持股市值最高，达140.2亿元，是唯一一位持股市值超100亿元的基金经理；邓晓峰持股市值为94.08亿元 [3] - 夏俊杰持有公司数量最多，为14家；冯柳持有12家；董承非持有7家；邓晓峰持有5家 [3] 邓晓峰持仓动向 - 邓晓峰三季度末持有5家公司，总市值94.08亿元，重仓股年内平均涨幅23.24% [3] - 主要操作包括对紫金矿业进行年内首次减持，旗下产品合计减持约1862.79万股，最新持股市值约为53.01亿元 [7] - 新进建筑材料行业的北新建材，持股2481.3万股，持股市值5.87亿元 [8][9] - 邓晓峰认为有色金属行业中长期供需结构已发生根本转变，当前市场认知与产业现实存在预期差 [8] 冯柳持仓动向 - 冯柳三季度末持有12家公司，总市值140.2亿元，重仓股年内平均涨幅12.69% [3] - 主要操作是对海康威视进行减持，减持5800万股，连续四个季度减持该股，最新持股2.8亿股，持股市值88.26亿元 [9][10] - 持仓变动以减持为主，共减持8家公司；加仓2家公司；新进和持股不变各1家 [9] 卓利伟持仓动向 - 卓利伟三季度末仅持有潮宏基1家公司，持股市值1.46亿元 [3] - 对潮宏基进行加仓425.55万股，该股受益于黄金和新消费行情，年内涨幅高达149.54% [11] 夏俊杰持仓动向 - 夏俊杰三季度末持有14家公司，总市值11.9亿元，重仓股年内平均涨幅30.08% [3][12] - 新进4家公司，包括华域汽车和思泰克，华域汽车成为其第一大重仓股，持股市值3.38亿元；思泰克持股市值3965.54万元 [12][13] - 夏俊杰表示算力板块像黑洞一样吸走市场资金和注意力，但泡沫难言顶 [12] 董承非持仓动向 - 董承非三季度末持有7家公司，总市值20.63亿元，重仓股年内平均涨幅48.06% [3][14] - 持仓高度集中于半导体行业，5家为半导体公司，年内平均涨幅达65.16% [14] - 新进1家电子行业公司，持股市值3.28亿元 [14][15] - 董承非视半导体为长周期投资故事，认为中国半导体行业正经历从1到N的过程，国产厂商将凭借成本和服务优势提升市占率 [14] 蒋彤持仓动向 - 蒋彤三季度末持有1家计算机公司石基信息，持股市值1.39亿元，该股年内上涨49.89% [3][6][15] - 对石基信息进行减仓200.39万股，持股总市值由二季度末约1.98亿元降至约1.39亿元 [15][16] - 蒋彤看好AI从模型能力转向实际生产力工具的未来方向，包括数字资产、量子计算、AI应用和机器人 [16] 吴伟志持仓动向 - 吴伟志三季度末持有3家基础化工公司，总市值1.21亿元，重仓股年内平均涨幅33.65% [3][6] - 新进湖南海利，持股市值3240.05万元；对中旗股份进行加仓69.62万股 [6][15][16] - 吴伟志判断市场处于春夏之间，继续看好后市，今年以来增配周期、科技、医药等成长性板块，未来重点关注人工智能和创新药方向 [16][17]

基金经理规模排名变动 - 张坤管理总规模为565.44亿元，稳居第一，较2季度增加14.97亿元 [4][5] - 谢治宇管理总规模为453.57亿元，跃居第二，较2季度增加60.91亿元 [4][5] - 葛兰管理总规模为435.44亿元，位居第三，较2季度增加36.36亿元 [4][5] - 李晓星和杨锐文新晋前十大权益基金经理，管理规模分别为261.45亿元和259.52亿元 [4][5] - 景顺长城龚丽丽和富国基金方旻掉出前十 [4] 张坤持仓调整 - 腾讯控股为第一大重仓股，持仓市值36.20亿元，占净值比9.94% [6][8] - 阿里巴巴-W超越贵州茅台成为第二大重仓股，持仓市值36.17亿元，占净值比9.93% [6][8] - 京东健康获增持2.82%，持仓市值35.21亿元，占净值比9.67%，跃居第四大重仓股 [6][8] - 分众传媒新进前十大重仓股，持仓市值19.99亿元，占净值比5.49% [6][8] - 白酒股持有市值排名普遍下滑，山西汾酒和五粮液遭减持 [6] - 中国海洋石油遭减持，持仓市值22.60亿元，占净值比6.21% [6][8] - 公司认为中国内需消费市场长期仍是投资沃土，当前较低估值提供充足安全边际 [9] 谢治宇持仓调整 - 前十大持仓变化较大，重点配置电子行业 [9] - 增持立讯精密、晶晨股份、巨化股份、宁德时代和蓝思科技 [9] - 新增中际旭创、澜起科技、北方华创等AI算力、半导体芯片个股 [9] - 立讯精密为第一大重仓股，持仓市值21.01亿元，占基金资产净值比8.41% [11] - 晶晨股份为第二大重仓股，持仓市值20.27亿元，占基金资产净值比8.12% [11] - 公司紧密围绕AI算力等核心主线进行配置，捕捉热门赛道投资机遇 [9] - 公司认为需以乐观且谨慎态度面对AI技术浪潮，海外算力板块是驱动市场上涨的主要力量，但技术路线迭代带来不确定性 [12] 葛兰持仓调整 - 前十大持仓占比从2季度的54.73%上升至62.50% [13] - 增持药明康德、恒瑞医药、康龙化成、百利天恒、凯莱英、泰格医药、信立泰、百济神州 [13] - 药明康德为第一大重仓股，持仓市值34.34亿元，占净值比10.42%，已持有超6年 [13][14][17] - 泰格医药持仓市值16.73亿元，占净值比5.08%，已持有超8年 [13][14][17] - 公司长期看好创新药、医疗器械及消费医疗领域投资价值 [13][17] - 公司认为四季度政策红利持续释放、创新药全球竞争力有望加强、消费医疗迎来新机遇是关键催化剂 [18][19] 刘彦春持仓调整 - 前十大持仓占比较2季度稍有下降，减持个股较多 [20] - 增持贵州茅台、迈瑞医疗、中国中免，新进药明康德 [20][22][23] - 连续两个季度减持山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖等白酒股 [20] - 迈瑞医疗为第一大重仓股，持仓市值18.38亿元，占基金资产净值比10.08% [22] - 贵州茅台持仓市值17.89亿元，占基金资产净值比9.81% [22][23] - 公司认为2026年美国财政和货币政策宽松有助于推动其需求企稳，海外对我国消费品需求将企稳回升，我国明年可能走出持续低迷的物价环境 [23] 周蔚文持仓调整 - 管理总规模增长42.79亿元至336.59亿元 [5][24] - 增持紫金矿业、立讯精密、万华化学、三一重工和三花智控5家A股公司 [24] - 新进工业富联、兴业银锡、江山股份和中际旭创4家A股公司 [24] - 紫金矿业为第一大重仓股，持仓市值6.34亿元，占净值比5.17% [27] - 公司增加海外算力和服务器相关个股配置，降低国内AI应用领域投资比例 [27] - 公司认为人工智能产业链是重点布局方向，海外AI需求超预期推动商业化闭环雏形形成 [27]

2023年以来连年正收益产品分析 - 在管理规模5亿以上的公司中，2023年以来每年均有业绩展示的非债私募产品共1731只，其中实现连年正收益的产品有1026只，占比59.27% [2] - 累计收益前20强产品的上榜门槛因监管要求未公开显示，其核心策略以主观多头为主，共有15只产品 [2] - 前5名产品分别由持赢私募钱骏、北恒基金周一丰、鼎泰四方(深圳)陈勇豹、准锦投资吴庚辛、上海歌汝私募石浩管理 [3] - 排名第一的为持赢私募钱骏管理的"持赢持之以恒A类份额"，其2023年以来累计收益及2024年以来收益均领衔榜单 [9] - 上榜产品所属公司管理规模多为0-50亿，仅有一家百亿私募东方港湾的产品进入20强 [2] 2021年以来连年正收益产品分析 - 在管理规模5亿以上的公司中，2021年以来每年均有业绩展示的非债私募产品共855只，其中实现连年正收益的产品有184只，占比21.52% [10] - 累计收益前20强产品中，主观多头策略占据半数，量化多头策略产品有4只，较2023年以来榜单更为多样 [10] - 前5名产品分别由前海国恩资本何文领、草本投资刘智勇、共青城广聚星合私募李婷、恒邦兆丰马长海、前海海富资产李佳彬管理 [11] - 排名第一的为前海国恩资本何文领管理的宏观策略产品"国恩宏观精进9号"，其累计收益以显著优势夺冠 [12] - 上榜产品所属公司管理规模分布更广，20-50亿规模公司旗下产品有6只，百亿私募产品有4只，包括泓湖私募等 [10][12] 2019年以来连年正收益产品分析 - 在管理规模5亿以上的公司中，2019年以来每年均有业绩展示的非债私募产品共377只，其中实现连年正收益的产品有54只，占比14.32% [15] - 累计收益前20强产品策略分布均衡，主观多头有7只，量化多头、宏观策略、复合策略各3只 [15] - 前5名产品分别由积露资产杨中现、神农投资陈宇、九坤投资姚齐聪、泓湖私募梁文涛、上海元涞私募余子龙管理 [16] - 百亿私募公司在此时间维度表现突出，旗下共有6只产品进入20强，成为数量最多的群体 [15] - 排名第二的神农投资陈宇管理的"神农极品"业绩亮眼，其董事长陈宇公开表示看好创新药及医疗板块的扩散机会 [22] 基金经理与公司特点 - 部分基金经理具备深厚学术背景与丰富从业经验，如泓湖私募梁文涛为北京大学硕士、清华大学博士，曾任职易方达基金 [14] - 九坤投资姚齐聪为北京大学数学学士、金融数学硕士，公司联合创始人，曾就职于美国著名量化对冲基金 [22] - 持赢私募钱骏的投资理念为"力争在较小风险下的系统性趋势跟踪"，并在2023年早期即开始跟踪黄金机会 [9] - 前海国恩资本采用多策略体系管理产品，注重基本面和量化结合，追求"低回撤、绝对收益" [13] - 连续正收益产品多集中于管理规模5-50亿的公司，显示出中小型私募在特定策略下的业绩爆发力 [2][10][15]

公司概况 - 公司成立于2009年，是中国“极品投资”理念的开创者及国内首批阳光私募机构 [3] - 公司专注于价值型成长股，核心理念为“追随时代英雄”，深耕科技、医药、消费三大黄金赛道 [3] - 截至2025年，公司已荣膺11项私募金牛奖、9项英华奖及多项行业权威奖项 [3] - 公司管理规模为30亿元（截至2025年10月），员工人数为20人，投资模式为主观 [4] - 截至2025年9月底，公司旗下产品今年来平均收益位列连年正收益排名冠军 [4] 投研团队与核心人物 - 投研团队精英荟萃，成员均来自北大、清华、中科院等名校 [6] - 团队协作通过标准化流程提升决策效率，避免依赖个人经验 [6] - 截至2025年9月底，在规模20-50亿的主观私募中，公司旗下符合排名规则的4只产品均由陈宇管理，今年来平均收益位列主观私募业绩榜Top10 [7][8] 投资理念与体系 - 核心投资理念为“极品投资”，即在景气赛道中寻找具备“时代英雄”特质的公司 [10] - “极品选股”体系聚焦科技、医药和消费三大赛道下的新能源、智能电动车、半导体、AI元宇宙、生物医药和新消费六大风口 [11] - 选股标准包括：细分赛道规模千亿以上，龙头主营业务具备10年10倍发展空间，卓越管理团队，拥有无可替代的产品或服务等 [11] - 公司采用“五维择时”框架，通过对政策、经济、资金、估值、形态（技术面）五个方面进行定性定量分析，为仓位决策提供系统化支持 [12] - 代表产品“神农极品”成立于2018年3月，截至2025年10月17日，该产品连续6个完整年度（2019-2024年）实现正收益 [13] - 产品在熊市中抗跌性强，如2022年沪深300指数下跌21.63%时产品实现正收益；在牛市中进攻性突出，如2020年产品收益为沪深300指数收益的4倍多 [14][22] 投研流程与风控 - 投研流程推行“极品工业化投研体系”，10个研究员每年扫描超过2500篇日报和8000个投资要点，推进至500篇周报、120篇基础报告和40篇深度报告 [14] - 投委会通过每日晨会、周度会议、季度会议等动态调整优化组合 [14] - 风控体系包括事前根据“五维择时系统”判断仓位并预警系统性风险，事中紧密跟踪持仓组合并在逻辑证伪时止损，事后对回撤进行复盘总结 [15] 投资实战案例 - 2020年精准捕捉某汽车龙头股，股价自底部上涨最多达6倍，公司享受大部分上涨阶段后因电动化发展不及行业龙头而在高位卖出 [17] - 2022年投资某线上零售公司，在其全面转向电商业务后发现低估并快速建仓，该公司当年从底部上涨最多达18倍，成为当年第一大牛股 [18] - 2023年投资某生物创新药龙头公司，基于对中国生物创新药产业历史性机遇的判断，在较低价格建仓并成功实现大幅获利 [19][20] - 2024年基于对线下零售巨大空间的研究，投资某改革中的超市公司，实现困境反转，股价翻倍 [21] 公司优势 - 优势为穿越牛熊的业绩验证，十六年来历经多轮牛熊转换，牛市中满仓攻击，熊市中通过仓位控制和精选个股力争实现收益 [22] - 优势为独特的“极品选股+五维择时”投资体系，经历多年实战考验 [23] - 优势为中型规模的策略甜蜜期，策略容量超百亿，当前投资灵活性强，具备持续增长空间 [24] - 优势为精英化投研团队，研究深度和精度处于全市场前沿，标准化流程确保持续发掘投资机会 [25] 市场展望 - 当前市场判断处于“牛市半山腰”阶段，A股大概率在大的区间内震荡并可能宽幅震荡向上 [27] - 结构性机会存在于面向未来趋势的制造业出海、新消费领域以及创新药行业 [28] - 未来十年三大投资浪潮为智能化浪潮（智能电动车、人形机器人、AI大模型）、生命健康浪潮（3.2亿人未来十年陆续退休，新药海外授权超500亿美元）和新消费浪潮（Z世代个性化、60/70后性价比、年轻企业家推动升级） [29][30][31]

2025年三季度百亿主动权益基金经理概况 - 截至2025年三季度末，百亿主动权益基金经理共有109位，其管理基金类型包括偏股混合型、灵活配置型、普通股票型和平衡混合型，且股票投资市值占净值比超过50% [3] - 从管理规模分布看，规模超200亿元的基金经理有31位，而规模超400亿元的顶级基金经理仅有张坤（565.44亿元）、谢治宇（453.57亿元）和葛兰（435.44亿元）3位 [5][6] - 受益于三季度强势市场行情，管理规模实现增长的基金经理占比高达85.32%（93位） [6] 基金经理任职年限与基金公司分布 - 在109位百亿基金经理中，有41位任职年限超过10年，其中朱少醒（19.96年）、周蔚文（18.61年）、史博（17.47年）经验最为丰富 [6] - 从基金公司角度看，中欧基金和广发基金各有10位百亿基金经理并列第一，易方达基金以9位紧随其后，兴证全球基金和富国基金各有6位 [6] 新晋百亿基金经理与规模增幅 - 三季度共有34位基金经理新晋或重回“百亿俱乐部”，其中11位管理规模实现翻倍增长 [7][10] - 永赢基金任桀管理规模增幅最为显著，从二季度末的11.66亿元增长至128.78亿元，增幅达1004.01% [14][16] - 富国基金在新晋百亿基金经理人数上领先，共有4位，中欧基金、易方达基金和兴证全球基金各有3位 [10] 重仓股配置与AI算力主题 - 新晋百亿基金经理集体重仓AI算力板块，新易盛、中际旭创、工业富联等热门股被至少10位基金经理共同持有 [11] - 受AI基建需求爆发、业绩兑现和资金共振推动，三季度AI算力概念股涨幅惊人，新易盛、中际旭创、工业富联分别上涨187.96%、177.24%和218.27% [11] - 具体来看，永赢基金任桀前十大重仓股全部为AI算力相关标的，包括中际旭创、天孚通信、深南电路等 [16] 基金经理业绩表现 - 2025年以来收益排名前20的基金经理中，入门收益门槛为65.41%，其中14位为三季度新晋百亿基金经理，并包揽前9名 [12][14] - 永赢基金任桀以217.01%的年内收益位居榜首，中航基金韩浩（125.79%）和易方达基金刘健维（105.11%）分列二、三位 [14] - 管理规模超200亿元的5位基金经理中，有4位业绩排名位于10-20名区间 [12] 明星基金经理投资策略 - 易方达基金刘健维管理规模在三季度增长183.67%至218.64亿元，其投资风格聚焦成长股，重点关注产业周期中“1-10”的产品放量阶段 [16][17] - 中欧基金冯炉丹管理规模从94.72亿元增长至223.36亿元，增幅135.82%，其近期策略为对AI基础设施领域保持谨慎乐观并适当减仓，同时增配智能机器人和C端互联网平台公司 [17][18]