美股市场整体表现 - 美股三大指数连续4日上涨，道琼斯指数涨0.67%至47427.12点，标普500指数涨0.69%至6812.61点，纳斯达克综合指数涨0.82%至23214.69点 [4] - 市场反弹主要受美联储12月降息预期推动，据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为84.9% [5] - 机构对美股前景乐观，德意志银行预计标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着约18%的上涨空间，摩根大通也指出在特定条件下该指数2026年有望突破8000点大关 [6] 美联储政策与经济状况 - 美联储发布最新《褐皮书》，显示多数辖区经济活动自上次报告以来变化不大，消费支出下降成为经济停滞的主要拖累因素 [8] - 约半数辖区劳动力需求走弱，企业更多通过招聘冻结、仅替换性招聘和自然减员来限制员工数量，而非直接裁员 [8] - 少数企业指出人工智能取代了入门级职位，或使现有员工生产率提高到足以抑制新招聘的程度 [8][9] - 在价格方面，关税仍是主要担忧，导致部分公司利润率收紧或财务压力加大 [9] 科技股与半导体板块 - 科技“七巨头”中微软涨1.78%、特斯拉涨1.71%、英伟达涨1.37%，成交额分别为96.89亿美元、215.81亿美元和254.39亿美元 [11][12] - 费城半导体指数上涨2.76%至6899.46点，成分股中迈威尔科技涨5.14%、超威半导体涨3.93%、阿斯麦涨3.76% [11][13][14] - 芯片股走强，博通涨3.26%、应用材料涨3.10%、英特尔涨2.65% [14] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%至7750.79点，成分股涨跌互现 [15][16] - 阿里巴巴涨0.34%、百胜中国涨0.50%、华住集团涨0.76%，而网易跌1.70%、百度集团跌1.31%、哔哩哔哩跌2.83% [15][16][17] - 部分中概股表现亮眼，阿特斯太阳能大涨8.27%，大全新能源涨2.87% [17] 大宗商品市场 - 受美联储降息预期升温影响，COMEX黄金期货上涨至接近4200美元/盎司，当日涨幅0.45% [19][20] - 国际油价在前一日深度下挫后出现反弹 [19] - 中金公司研报指出，随着金价走高，部分央行出现短期减持黄金现象，但全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [19]

来源：央视新闻 当地时间11月26日，美国多名执法官员称，枪击两名国民警卫队成员的嫌疑人是29岁的阿富 汗公民拉赫曼努拉·拉坎瓦尔，他于2021年进入美国。 当天稍早时，两名国民警卫队成员在美国白宫附近遭枪击。遭枪击的两名国民警卫队员均伤 势危重，在两家不同医院接受治疗。射伤两人的凶手也身受重伤。（央视记者 刘骁骞） ...

公司背景与战略定位 - 汇华理财是中国首家合资理财公司，由欧洲第一大资管公司东方汇理资管和中国银行旗下中银理财于五年前合资设立[1] - 公司成立背景是中国2019年7月发布进一步扩大金融业对外开放政策，鼓励境外金融机构参与投资设立商业银行理财子公司[4] - 东方汇理资管将中国视为全球资产与财富管理领域最具活力、精细度极高且前景最为广阔的市场之一，并将中国作为集团核心战略市场[7] - 公司希望成为上海打造全球资管中心的助力，争取成为中国金融高水平开放的一个样板[8] 公司发展成果与现状 - 公司秉持"以投资驱动产品设计、进而带动客群"理念，发挥投研优势，致力打造"全球领航"系列产品，注重提供绝对收益[8] - 公司已构建起全谱系、多币种的绝对收益产品体系，"时间朋友"、"财富灯塔"、"趋势指南"等系列产品已在市场中形成良好口碑[8] - 2025年公司资产管理规模成功翻倍，产品收益大幅提升[9] - 公司从债券、股票拓展至多元资产类别，持续拓展渠道，今年规模净增长中近一半来自于行外第三方渠道[9] 核心能力与竞争优势 - 公司构建了全球多元大类资产配置体系和系统化风险控制能力，"全球领航"产品体系凭借跨境投资优势和稳健收益表现获得市场认可[4] - 跨境投资能力是公司差异化竞争优势，自去年上半年起引入国内顶尖跨境投资团队，并与多家外资机构建立合作关系[14] - 公司强化绝对收益投资目标通过三大举措：大类资产配置先行、发展全球配置能力、加强投资者陪伴[14] - 东方汇理资管正将其在跨境投资解决方案、养老金管理及长期储蓄投资解决方案的全球经验引入中国[7] 行业趋势与战略方向 - 当前已进入低利率时代，全球多元配置成为提升收益关键，单一资产、单一市场局限性凸显，构建跨资产投资组合成为必选项[9][13] - 中国银行在财富管理转型上推出四大举措：从"卖方代销"向"买方投顾"转变、从"本土"到"全球"转变、私行业务与投行公司业务融合、深化大数据与AI应用[13] - 全球资产配置是资管行业发展"必然选择"和穿越周期核心能力，多元资产配置是实现全球配置价值"核心支撑"，科技创新是践行多元配置"关键底气"[15] - 公司未来规划迈向"国际视野、创新领先、行稳致远"新阶段，秉持"全球视野、专业立身"理念深耕财富管理市场[9][15]

日韩股市整体表现 - 韩国KOSPI指数上涨至4010.81点，单日上涨49.94点，涨幅达1.26% [2][3] - 日本日经225指数上涨至50170.70点，单日上涨611.68点，涨幅达1.23% [6][7] 韩国市场主要个股表现 - SK海力士股价上涨至540000韩元，涨幅为3.05%，市值达393.12万亿韩元 [3][4] - 三星电子股价上涨至104500韩元，涨幅为1.65%，市值达618.60万亿韩元 [5] - 韩国政府与三星电子等企业成立工作组，计划利用英伟达供应的26万台GPU建设AI基础设施 [5] 日本市场主要个股表现 - 软银集团股价上涨至17160日元，涨幅达5.54%，市值达24.50万亿日元 [8][9] - 爱德万测试股价上涨至20285日元，涨幅为4.24%，市值达15.54万亿日元 [8] - 软银集团以65亿美元全现金收购芯片设计公司Ampere Computing，以增强AI基础设施能力 [9][10] 行业动态与合作 - 英伟达计划在韩国部署最多26万台Blackwell架构GPU，将韩国AI GPU总装机容量从6.5万台提升至超30万台 [6] - 该合作旨在使韩国成为除美国外全球最大的AI计算中心之一 [6]

白宫新闻秘书莱维特表示，白宫已处于封锁状态。她说："白宫已经了解并积极关注这一 悲剧事件。总统已听取了汇报。" 来源：新华社 美国两名国民警卫队成员在白宫附近遭枪击 嫌疑人被抓获 美国两名国民警卫队成员26日在白宫附近遭到枪击，伤情严重。美国警方表示，嫌疑人已 被抓获。 联邦调查局局长帕特尔在新闻发布会上表示，两名受伤的国民警卫队成员目前情况危急。 美国总统特朗普在社交媒体发文说，嫌疑人也受重伤，"（行凶者）必将付出惨痛代价"。 据美媒报道，枪击事件发生时，特朗普位于佛罗里达州的西棕榈滩。 电视直播画面显示，枪击案现场已被封锁，消防车和警车的警灯闪烁，空中有直升机飞 过。（记者杨伶） les & FR 点击下载中国基金报客户端 ■ 中国基金报内容矩阵 ■ 巅峰对话 投资热点说 ETF风向标 IPO情报站 fe o 1 ■ a a - 444 and 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND 开盘速递 港股日报 全球早班车 数说人物 √ � [ 8 a 4 a g a d 4 4 4 CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND CHINAFUND ● ...

宏观经济与政策环境 - 2025年是“十四五”规划收官之年，中国经济保持稳健增长，产业结构正向技术密集型和知识密集型高质量转型 [2] - 资本市场政策环境持续完善，新“国九条”及“1+N”规则体系落地，2024年“924”政策明确努力提振资本市场，推动A股震荡上行 [4] - 2025年10月，上证指数突破4000点整数关口，创近十年新高，创业板指和科创50指数较去年低点最大涨幅接近翻倍 [4] - 全球层面，美国关税政策调整加剧逆全球化趋势，地缘政治博弈考验全球供应链韧性，推动大宗商品走出独立行情 [5] - 国内债券市场呈现宽幅震荡，是经济温和复苏、货币政策适度宽松、财政政策积极有为的内部平衡结果 [6] 行业转型与市场趋势 - 券商财富管理行业正从规模扩张转向差异化、特色化的高质量成长路径，以资产配置为核心战略 [4] - 监管部门对IPO、再融资及股东减持行为进行规范，缓解资金分流压力，推动投资生态向注重股东回报和长期价值转变 [4] - 低利率与市场波动加剧的宏观环境下，居民资产配置行为发生结构性转变 [8] - 2026年，全球主要经济体普遍进入降息通道，美联储货币政策转向将推动全球资本重新配置，新兴市场资产有望迎来系统性价值重估 [11] - 国内资本市场投资端改革深入推进，上市公司质量持续提升，长期机构投资者队伍不断壮大 [11] 公司战略与实践 - 华金证券构建“以资产配置为引领、科技赋能驱动”的财富管理体系，持续拓展多元投资服务场景 [4] - 2025年，“优+”APP上线财富账户功能，实现场外金融产品全覆盖，通过构建“4+N”账户体系整合投资渠道，实现全资产统一管理 [8] - 公司积极布局互联网投顾业务，利用抖音、小红书、微信视频号等平台开展内容运营与陪伴式服务，抖音平台日活跃用户超10亿，财经类直播年场次突破200万 [8] - 结合股东优势，公司坚持“区域深耕”，在线下特定区域深化网点布局，打造“社区网点”和“精品分支”，形成线上线下一体化运营体系 [9] - 公司着力打造机构经纪服务品牌，构建涵盖资金、交易、投研、两融及运营增值的综合服务体系 [9] 未来机遇与发展展望 - 居民财富结构变迁加速，“存款搬家”趋势深化，对金融资产的配置需求持续升温 [12] - 个人养老金制度全面落地，为行业带来长期稳定增量资金，培育民众长期投资、价值投资理念 [12] - 低利率环境下，投资者对稳健收益与风险管理的需求日益迫切，为专业资产配置服务创造巨大市场空间 [12] - 券商财富管理业务将迎来重要发展机遇，全球资产再平衡需求与国内资本市场深化改革形成共振 [14] - 业务模式正从“产品销售”向“资产配置”转型，从标准化服务到个性化体验，从被动接受到主动触达 [14]

美股市场整体表现 - 11月26日晚间，美股三大指数集体上涨，道指大涨300点，纳指涨约0.7% [1] - 股市正重新积聚动能，此前因科技股估值偏高担忧导致大幅回调 [2] 科技股及半导体板块表现 - 科技股集体大涨，费城半导体指数大涨超2% [2] - 主要科技公司股价普涨：Applovin涨+5.66%，甲骨文涨+4.41%，阿斯麦涨+4.27%，美国超威公司涨+2.80%，美光科技涨+2.62%，英特尔涨+2.50%，台积电涨+2.04%，奈飞涨+1.92%，博通涨+1.88%，微软涨+1.59%，英伟达涨+1.51%，安谋涨+1.33%，高通涨+0.86% [3] - 近期科技股剧烈轮动，投资者重新调整对AI赢家的押注，英伟达承压而谷歌股价大幅走高 [4] 市场预期与催化剂 - 交易员对降息的预期不断升温，美联储官员的“鸽派”表态重新点燃市场对12月降息的押注 [2] - 货币市场押注美联储下个月有大约80%的概率会降息25个基点，并倾向于在2026年底前总共再降三次，一周前交易员只预计总共会有三次降息 [4] - 分析师认为股市正努力从回调中反弹，逢低买入资金积极，从10月末高点到11月低点的跌幅只有大约4%，远低于典型的10%回调线 [4] - 分析师预计股市会重新挑战此前高点，但认为从现在到年底没有特别明显的利好催化剂能把市场进一步大幅往上推 [4] 机构观点与市场预测 - EFG资产管理副首席投资官表示，股市在回调后快速反弹说明市场潜在的资金需求依然很强 [4] - 针对2026年的乐观股市预测陆续出炉：德意志银行预计标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着还有18%左右的上涨空间；摩根大通团队预计指数将达到7500点；法兴银行给出的目标位是7300点 [4] 经济数据影响 - 最新数据显示美国劳动力市场“既不火热也不冰冷”，裁员不多但招聘乏力 [5] - 截至11月22日当周，美国首次申请失业救济人数为21.6万人，较前一周下降6000人，低于市场22.5万人的一致预期，巩固了市场对12月降息的押注 [5]

公司股份回购方案调整 - 工业富联于11月26日宣布调整股份回购方案，将回购价格上限从每股19.36元大幅提升至75元，增幅高达287.4% [2] - 此次调整的原因是公司股票价格上涨导致原回购价格上限低于二级市场股价，公司基于对未来发展的信心和对自身价值的认可，为保障回购顺利实施而进行此次调整 [4] - 公司表示，此次调整符合相关规定，是基于资本市场变化和公司实际情况作出的，不会对公司的经营活动、财务状况和未来发展产生重大不利影响 [4] 原回购方案执行情况 - 工业富联于今年4月公告，计划使用自有资金5亿元至10亿元进行股份回购，原回购价格上限为每股20元，后因实施2024年年度权益分派调整为19.36元 [4] - 截至公告日，公司已累计回购769.74万股，占总股本的0.04%，回购最高价为19.84元/股，最低价为18.40元/股，已使用资金总额为1.47亿元 [4] 公司近期股价表现与澄清 - 工业富联股价在10月末创下历史新高，但11月以来出现震荡下跌，11月24日盘中一度触及跌停板 [5] - 公司于11月24日晚间发布澄清公告，声明未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息，与客户合作开发的下一代产品正按前期计划顺利推进 [5] - 澄清公告发布后，公司股价出现回调，截至11月26日收盘，每股报58.93元，公司最新市值为1.17万亿元 [6]

公司核心财务表现 - 2025年第三季度净亏损6.24亿元，同比及环比均由盈转亏 [3] - 总收入为273.6亿元，同比下降36.2%，环比下降9.5%，在头部造车新势力中唯一出现营收下滑 [7][9] - 汽车销售收入为259亿元，同比下降37.4%，环比下降10.4% [9] - 毛利率为16.3%，同比下降5.2个百分点，环比下降3.8个百分点；若剔除MEGA召回成本影响，毛利率为20.4% [4][13] - 经营活动中所用现金净额为73.96亿元，自由现金流为-89.12亿元 [4] 运营与交付量 - 2025年第三季度汽车交付量为9.32万辆，同比下降39.0% [10] - 2025年10月交付量为3.18万辆，公司预计第四季度交付量为10万至11万辆，同比下降37.0%至30.7% [18][19] - 对比之下，蔚来、小鹏汽车、零跑汽车2025年第三季度交付量同比分别增长40.8%、149.3%、101.77% [11] MEGA召回事件影响 - 公司主动召回11411辆理想MEGA 2024款汽车，事件导致损失超过11亿元 [5][11][13] - 召回事件对2025年第三季度毛利的影响约为11.12亿元 [13] - 召回范围内的车辆将免费更换冷却液、动力电池和前电机控制器 [12] 产品战略与行业对比 - 公司加速向纯电车型转型，已推出理想i8和理想i6两款高压纯电SUV，订单总数已超10万辆 [15][16][17] - 完成产品发布后，公司将形成4款增程电动SUV、1款旗舰MPV、2款高压纯电SUV的产品布局 [17] - 在竞争对手方面，蔚来、小鹏汽车、零跑汽车在2025年第三季度均交出“史上最强”季报，或盈利或亏损大幅收窄 [5][8]

加纳央行货币政策调整 - 加纳央行将关键利率下调350个基点至18%，为连续第三次降息 [2] - 央行预计通胀走势将保持稳定，在目标区间附近运行，一直延续到2026年上半年 [2] - 央行将改为使用14天期票据来管理市场流动性 [4] 加纳经济与通胀状况 - 加纳通胀率从2022年12月高于54%回落，今年10月降至8%，创四年多新低 [2] - 加纳货币塞地对美元在2024年累计升值约30% [2] - 政府预测2024年经济增速约为4%，到2026年有望达到至少4.8% [3] 财政政策与未来展望 - 政府预计2026年基础财政盈余将达到GDP的1.5%，整体财政赤字预计从2025年预估的2.8%降至2026年的2.2% [3] - 2025年已累计下调政策利率1000个基点，市场预期2026年可能再降息至少500个基点 [5] - 央行外部账户状况已显著改善，政策决策更具灵活性 [5]