报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期棕榈油价格因关税政策、国际原油价格及产地供应预期等因素承压，短期或偏弱震荡；美豆价格受美国关税和生物柴油政策不确定性及播种在即影响，短期震荡加剧；马棕3月供需报告和USDA 4月供需报告影响均为中性 [18][19] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价3749.00，上日跌幅0.91%，隔夜跌幅1.13%；布伦特07（ICE）收盘价62.04，上日涨幅2.97%，隔夜跌幅0.48%；美原油06（NYMEX）收盘价59.00，上日涨幅3.09%，隔夜跌幅0.54%；美豆07（CBOT）收盘价1040.50，上日跌幅0.53%，隔夜跌幅0.10%；美豆粕07（CBOT）收盘价292.90，上日跌幅0.91%，隔夜跌幅0.78%；美豆油07（CBOT）收盘价48.30，上日跌幅0.90%，隔夜跌幅0.25% [1] - 美元指数最新价99.24，跌幅0.55%；人民币（CNY/USD）最新价7.2008，跌幅0.01%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1985，跌幅2.57%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16328，跌幅1.60%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6495，涨幅1.55%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1194.000，跌幅0.50%；新中（SGD/USD）最新价1.2888，跌幅1.18% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505，华北现货价格9060，基差1050，基差隔日变化0；华东现货价格8550，基差540，基差隔日变化 -20；华南现货价格8660，基差650，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8060，基差298，基差隔日变化 -60；江苏现货价格8160，基差398，基差隔日变化 -20；广州现货价格8160，基差398，基差隔日变化0 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格3080，基差156，基差隔日变化 -174；江苏现货价格3100，基差176，基差隔日变化 -154；广东现货价格3230，基差306，基差隔日变化 -34 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水147美分/蒲式耳，CNF报价437美元/吨 [2] 天气情况 - 美国大豆主产州5月11 - 15日气温大多偏高，降水量低于中值 [3] - 美国中西部地区天气利于大豆和玉米播种及早期生长，本周稍晚及以后降雨机会有限但仍可能，总体种植进度和早期生长条件应改善 [5] - 亚洲多数地区本周降雨好坏不一，印尼和马来西亚未来两周以温暖天气为主，部分地区降雨高于正常水平，利于棕榈树生长 [6] 行业数据 - 缅甸仰光市场棕榈油批发参考价格下降，国内消费量约100万吨/年，产量约40万吨，年进口约70万吨 [7] - 截至2025年5月2日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.16美元，比一周前下跌5.3% [7] - 巴西农户准备在2025/26年度扩大主要种植区大豆种植面积约50万公顷，当前年度种植4780万公顷，收获1.721亿吨 [8] - 马托格罗索州4月28 - 5月2日当周大豆压榨利润为623.09雷亚尔/吨，此前一周为643.31雷亚尔/吨 [8] - 截至5月4日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量243万吨，去年同期296万吨；大豆进口量1173万吨，去年同期1092万吨；油菜籽进口量568万吨，去年同期500万吨 [8] - 2024年德国生产约360万吨生物柴油，同比增加10万吨，一半以上原料来自油菜籽 [9] - 5月6日，豆油成交5800吨，棕榈油成交530吨，总成交6330吨，环比增加930吨，涨幅17% [10] - 5月6日，全国主要油厂豆粕成交10.21万吨，较前一交易日增7.34万吨，开机率为47.95%，较前一日增加3.25% [11] - 截至2025年5月2日，全国重点地区三大油脂商业库存总量177.88万吨，较上周增加1.69万吨，涨幅0.96% [11] - 截至2025年5月2日，全国重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比减少1.19万吨，减幅3.23%；同比减少10.34万吨，减幅22.49% [11] - 截至2025年5月3日，全国重点地区豆油商业库存62.68万吨，环比增加0.83万吨，增幅1.34%；同比减少23.14万吨，跌幅26.96% [11] - 2025年4月份中国大宗商品价格指数（CBPI）为109.9点，环比下跌3.1%，同比下跌4.7% [12] - 截至5月6日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.96元/公斤，较节前上升1.8%；鸡蛋7.99元/公斤，较节前下降1.0% [12] - 2025年4月21 - 27日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.20元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨1.5%；白条肉平均出厂价格为21.23元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨1.7% [12] 宏观要闻 国际要闻 - 美国3月贸易帐 -1405亿美元，贸易逆差扩大14%至创纪录水平 [14] - 美国4月全球供应链压力指数 -0.29，前值 -0.18 [14] - 美国至5月3日当周红皮书商业零售销售年率上升6.9%，前值上升6.1% [14] - 美国至5月6日10年期国债竞拍投标倍数2.6，前值2.67；得标利率4.342%，前值4.44% [14] - 美国至5月2日当周API原油库存 -449.4万桶，预期 -248万桶，前值376万桶 [14] - EIA预计2025年美国原油日产量为1342万桶，2026年产量为1349万桶 [14] - 欧盟计划对约1000亿欧元（合1130亿美元）美国商品征收额外关税 [15] - 欧元区4月服务业PMI终值50.1，预期49.7，前值49.7 [15] - 欧元区3月PPI月率 -1.6%，预期 -1.6%，前值0.2% [15] 国内要闻 - 5月6日，美元/人民币报7.2008，下调（人民币升值）6点 [17] - 5月6日，中国央行开展4050亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼6820亿元 [17] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量增加16.76%，出口增加0.91%，进口大增82.51%，消费增加36.89%，报告影响中性，短期价格或偏弱震荡 [18] - USDA 4月供需报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，24/25年度产量预估维持在1.69亿吨，报告影响中性，美豆价格短期震荡加剧 [19] 期货市场资金流向 2025年5月6日，期货市场资金净流入275.4亿元，其中商品期货资金净流入187.59亿元，股指期货资金净流入87.81亿元 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要分析了2025年五一期间外盘变动、产业供需以及宏观要闻等情况，涵盖农产品、能源、有色金属等多个领域的价格波动、产量、出口、库存等数据，以及国内外宏观经济指标和政策动态[1][2][3] 各部分内容总结 2025年五一期间外盘变动 - 五一期间，马棕油07、美原油06等期货价格有不同程度涨跌，美元指数上涨0.34%，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别上涨1.71%、2.95%，农产品、能源、有色金属等板块部分品种价格波动明显[2] 2025年五一期间产业供需 国际供需 - 马来西亚4月棕榈油产量预计增加，出口量有不同统计结果，印尼下调5月毛棕榈油参考价格及出口关税，印度4月棕榈油进口量环比下降[3][4][5] - 截至4月29日当周，CBOT部分农产品持仓有变化，约15%的美国大豆种植区域受干旱影响，较上周缩小6% [6] - 截至5月4日当周，美国大豆种植率为30%低于预期，出口销售等数据有增长，巴西2024/25年度大豆产量预计增加，阿根廷大豆收割率落后[7][10] - 南非2024/25年度大豆产量因降雨面临风险，加拿大油菜籽出口量增加，预计2025/26年度澳大利亚油菜籽产量为620万吨 [12][13] 国内供需 - 4月30日，国内豆油、棕榈油成交减少，豆粕成交有变化，油厂开机率下降，农产品批发价格指数下降，部分农产品价格有波动[15] 2025年五一期间宏观要闻 国际要闻 - 美联储5月、6月维持利率不变概率较高，美国一季度核心PCE物价指数等多项经济数据有公布，就业、制造业等数据有不同表现[16][17][18] - 美国至4月25日当周EIA原油库存等数据有变化，4月欧佩克原油产量下降，欧佩克+计划增产，欧元区一季度GDP等数据公布[19] 国内要闻 - 4月30日人民币升值，央行开展逆回购操作实现净投放，4月制造业采购经理指数下降，央行开展买断式逆回购操作[22]

报告标题及时间 - 《国富豆系研究周报》，时间为2025年05月06日 [1] - 《国富棕榈油研究周报》，时间为2025年04月28日和2025年05月06日 [93] 报告核心观点 - 进口大豆到港预期充足，豆粕价格下跌 [1] - 产地出口需求预期转好，棕榈油价格反弹；产地供应预期转宽松，棕榈油价格下行 [93] 报告目录 行情回顾 - 涵盖大豆、豆粉、豆油的行情回顾 [4] 产区天气 - 涉及美国大豆产区天气 [4] 国际供需 - 包括美国大豆、巴西大豆、阿根廷大豆的供需情况 [4] 国内供需 - 包含豆油供需、豆粕供需情况 [4] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 涉及基差、月差、品种差情况、FOB报价、CFTC持仓情况 [4] 报价数据 - 6月巴哥报价155，关湾报价140，周度环比-15；7月巴哥报价180，关湾报价160，周度环比-20；8月巴哥报价210，关湾报价190，周度环比-20 [45]

报告题目 - 《国富棕榈油研究周报》：产地供应预期转宽松，棕榈油价格下行 [1][42] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 产地供应预期转宽松，棕榈油价格下行 [1][42] 各目录总结 行情回顾 - 涉及BMD马棕、DCE棕榈油 [4] 产区天气 - 关注棕榈油产区天气 [4] 国际供需 - 马棕4月数据：据AmSpec，2025年4月30日马来西亚棕榈油出口量1087133吨，较上月同期增3.61%，较去年同期降4.98%；其中毛棕榈油出口量189932吨，较上月同期增10.82%，较去年同期降21.67%；24度棕榈油出口量264199吨，较上月同期降2.08%，较去年同期降28.53%；33度棕榈油出口量163820吨，较上月同期降2.54%，较去年同期增13.82%；44度棕榈油出口量77283吨，较上月同期增39.36%，较去年同期降14.70% [16] - 马棕4月产量预测：据SPPOMA，截至2025年4月30日产量较之前呈上升趋势，其中产量↑17.03%，FFB单产↑14.50%，出油率↑0.48% [18] 国内供需 - 涉及进口利润、棕榈油成交、棕榈油库存 [4] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 涉及基差、月差、品种差情况，棕榈油仓单数量和期货持仓量，FOB报价 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡；美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税，美豆价格或受到一定提振，但目前美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，加之25/26年度美豆播种在即，短期预计美豆价格或震荡加剧 [20][21] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价3888.00，上日跌幅 -0.53%，隔夜跌幅 -1.32%；布伦特07（ICE）收盘价63.01，上日跌幅 -2.36%，隔夜跌幅 -0.76%；美原油06（NYMEX）收盘价60.14，上日跌幅 -2.83%，隔夜跌幅 -0.97%；美豆07（CBOT）收盘价1052.50，上日跌幅 -0.82%，隔夜涨幅0.29%；美豆粕07（CBOT）收盘价298.20，上日涨幅0.74%，隔夜涨幅0.88%；美豆油07（CBOT）收盘价49.32，上日跌幅 -2.26%，隔夜涨幅0.12% [1] - 美元指数最新价99.180，涨幅0.24%；人民币（CNY/USD）最新价7.2029，跌幅 -0.02%；马未林吉特（MYR/USD）最新价4.3339，跌幅 -0.50%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16635，跌幅 -0.02%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5862，跌幅 -0.62%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1164.000，跌幅 -1.10%；新币（SGD/USD）最新价1.3054，跌幅 -0.34% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505，华北现货价格9180，基差1050，基差隔日变化0；华东现货价格8700，基差560，基差隔日变化 -10；华南现货价格8830，基差690，基差隔日变化 -50 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8160，基差358，基差隔日变化22；江苏现货价格8220，基差418，基差隔日变化 -8；广州现货价格8200，基差398，基差隔日变化2 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格3300，基差319，基差隔日变化 -142；江苏现货价格3300，基差319，基差隔日变化 -92；广东现货价格3620，基差639，基差隔日变化 -62 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水145美分/蒲式耳，CNF报价443美元/吨 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州未来（5月2日 - 5月6日）气温高于正常水平，降水量有高有低 [4] - 美国中西部地区近几日有局部至零星降水，气温偏高；6 - 10日展望，周六天气大体干燥，周日至下周三有局部至零星阵雨，西部地区可能比东部地区更潮湿，东部地区可能有机会进行一些田间作业 [6] 国际供需 - 大华继显将今年毛棕榈油均价预估从每吨调降，预计棕榈油价格在今年第三季度前保持疲软，出口在二季度回升；调降价格预估令该行业公司利润减少约9% [8][9] - 马来西亚种植与原产业部长敦促棕榈油行业参与者支持TG2 Black Pellet倡议，鼓励将EFB产量的10% - 20%分配给供应链 [9] - 马来西亚柔佛种植园集团预计2025年鲜果串产量较上年增长4.15%至18万吨，预计今年全球棕榈油进口量增加7%至4600万吨，棕榈油价格料中性 [9] - USDA民间出口商报告对未知目的地出口销售11万吨大豆，于2024/2025年度交货 [10] - Anec预计巴西4月大豆出口量料为1380万吨，豆粕出口量预计为210万吨 [10] - Imea数据显示马托格罗索州4月21日 - 4月25日当周大豆压榨利润为643.31雷亚尔/吨 [10] - 截至4月27日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为236.7万吨，豆粕进口量为1554.7万吨，油菜籽进口量为555.5万吨，大豆进口量为1146.1万吨 [10] - 波罗的海干散货运价指数下跌5点，或0.36%，报1398点 [11] 国内供需 - 4月29日，豆油成交36500吨，棕榈油成交500吨，总成交37000吨，环比增加31067吨，涨幅524% [13] - 4月29日，全国主要油厂豆粕成交4.25万吨，全国动态全样本油厂开机率为45.20%，较前一日上升1.22% [13] - 去年10月至今年3月，我国累计进口油菜籽305万吨，同比增加90万吨，增幅42%，预计4月进口约20万吨，5 - 6月月均进口26万吨，6月后大幅减少 [14] - 农业农村部力争到2030年，标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上，全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，豆粕用量占比降至10%左右 [14] - 4月29日，“农产品批发价格200指数”为117.32，“菜篮子”产品批发价格指数为118.07；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.78元/公斤，牛肉62.80元/公斤，羊肉59.33元/公斤，鸡蛋8.18元/公斤，白条鸡17.34元/公斤 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储5月维持利率不变的概率为92.3%，降息25个基点的概率为7.7%；到6月维持利率不变的概率为35.1%，累计降息25个基点的概率为60.2%，累计降息50个基点的概率为4.8% [17] - 美国3月JOLTs职位空缺719.2万人，4月谘商会消费者信心指数86 [17] - 美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率4.5%，2月FHFA房价指数月率0.1% [17] - 美国截至4月26日当周红皮书商业零售销售年率增长6.1%，3月批发库存月率初值增长0.5% [17] - 欧元区3月货币供应M3年率上升3.6%，3月欧洲央行1年CPI预期上升2.9%，3年CPI预期上升2.5% [17] - 欧元区4月消费者信心指数终值为 -16.7，4月经济景气指数为93.6 [18] 国内要闻 - 4月29日，美元/人民币报7.2029，下调14点 [19] - 4月29日，中国央行开展3405亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1200亿元 [19] - 2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11% [19] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨；本次报告影响中性，短期棕榈油价格或偏弱震荡 [20] - USDA 4月供需报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨；此次报告影响中性，短期美豆价格或震荡加剧 [21] 资金流向 2025年4月29日，期货市场资金净流出101.62亿元，其中商品期货资金净流出81.06亿元，股指期货资金净流出20.56亿元 [24] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡；短期美豆价格或震荡加剧，虽美国宣布对部分国家暂缓执行对等关税或提振美豆价格，但美国关税政策和生物柴油政策仍面临较大不确定性，且25/26年度美豆播种在即 [19][20] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价3993.00，上日跌幅 -2.39%，隔夜跌幅0.81% [1] - 布伦特07（ICE）收盘价64.53，上日跌幅 -1.97%，隔夜跌幅 -0.45% [1] - 美原油06（NYMEX）收盘价61.89，上日跌幅 -2.03%，隔夜跌幅 -0.39% [1] - 美豆07（CBOT）收盘价1061.25，上日涨幅0.19%，隔夜涨幅0.57% [1] - 美豆粕07（CBOT）收盘价296.00，上日跌幅 -0.77%，隔夜涨幅0.44% [1] - 美豆油07（CBOT）收盘价50.46，上日涨幅1.53%，隔夜涨幅0.56% [1] - 美元指数最新价98.940，跌幅 -0.63% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.2043，跌幅 -0.03% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华北现货价格9260，基差1050，基差隔日变化0；华东现货价格8780，基差570，基差隔日变化 -40；华南现货价格8910，基差700，基差隔日变化 -30 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8140，基差336，基差隔日变化 -26；江苏现货价格8230，基差426；广州现货价格8200，基差396，基差隔日变化 -6 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格3450，基差461，基差隔日变化 -110；江苏现货价格3400，基差411，基差隔日变化 -260；广东现货价格3690，基差701，基差隔日变化130 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水147美分/蒲式耳，CNF报价443美元/吨 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州未来（5月2日 - 5月6日）气温大多偏高，降水量多数偏低 [4] - 美国中西部地区近两日有零星阵雨，气温高于正常水平；6 - 10日展望本周三至周四有局部至零星阵雨，本周五和本周六天气大体干燥，本周三至周六气温接近正常水平，本周日气温接近至高于正常水平；近期中西部部分地区强降雨缓解旱情提升土壤湿度，但妨碍播种，4月底和5月初多个天气系统或持续阻碍播种，不过也会有干燥天气利于部分田地播种，本周后情况或有所平静 [6] 国际供需 - 贸易商预计马来西亚BMD毛棕榈油期货市场本周上涨，价格预计在每吨4050 - 4250马币区间交投；资深棕榈油贸易商预计市场走坚，期价可能在每吨3800 - 3900马币区间交投，现货需求主要来自印度、中国和中东地区，买兴可能扩大至巴基斯坦和部分欧盟国家；国内毛棕榈油库存充足，4月产量好于预期 [8][9] - 4月5日，10万吨马来西亚棕榈油零关税进入英国利物浦港，标志着马来西亚棕榈油在CPTPP协定下首次零关税进入英国市场 [9] - 截至2025年4月27日当周，美国大豆种植率为18%，高于市场预期的17%，此前周为8%，去年同期为17%，五年均值为12% [9] - 截至2025年4月24日当周，美国大豆出口检验量为439,341吨，符合预期；对中国大陆的大豆出口检验量为205,463吨，占出口检验总量的46.77%；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为43,118,747吨，上一年度同期为38,741,608吨 [10] - 截至4月26日，2024/25年度巴西大豆收割率为94.8%，上周为92.5%，去年同期为90.5%，五年均值为93.5% [10] - 巴西4月前四周出口大豆12,954,887.78吨，日均出口量为762,052.22吨，较上年4月全月的日均出口量增加14% [10] - 2025年3月，加拿大大豆压榨量为158072.0吨，环比升12.66%；豆油产量为30371.0吨，环比升16.66%；豆粕产量为125505.0吨，环比升13.73%；油菜籽压榨量为1024532.0吨，环比升16.08%；菜籽油产量为436060.0吨，环比升16.77%；菜籽粕产量为607348.0吨，环比升17.11% [11] - 波罗的海干散货运价指数上涨30点，或2.18%，报1403点；海岬型船运价指数上涨91点或4.8%，至1980点；海岬型船日均获利上涨753美元，至16420美元；巴拿马型船运价指数上涨3点，报1395点；巴拿马型船日均获利上涨27美元，至12555美元；超灵便型散货船运价指数下跌2点，至975点 [11] 国内供需 - 4月28日，豆油成交5000吨，棕榈油成交933吨，总成交5933吨，环比上一交易日增加5933吨 [13] - 4月28日，全国主要油厂豆粕成交1.48万吨，较前一交易日减0.05万吨，其中现货成交0.90万吨，较前一交易日减0.17万吨，远月基差成交0.58万吨，较前一交易日增0.12万吨；全国动态全样本油厂开机率为43.98%，较前一日上升4.65% [13] - 截至2025年4月25日，全国重点地区三大油脂商业库存总量为176.19万吨，较上周减少3.44万吨，跌幅1.92%；同比去年同期上涨8.21万吨，涨幅4.89% [13] - 截至2025年4月25日，全国重点地区棕榈油商业库存36.8万吨，环比上周减少1.64万吨，减幅4.27%；同比去年减少10.04万吨，减幅21.43% [14] - 截至2025年4月25日，全国重点地区豆油商业库存61.85万吨，环比上周减少3.19万吨，降幅4.90%；同比减少22.23万吨，跌幅26.44% [14] - 4月28日，国家粮食交易中心计划拍卖45.65万吨进口大豆，实际成交数量为138525吨，成交率为30.35% [14] - 截至2025年4月28日，全国进口大豆港口库存为534.444万吨，4月21日为560.669万吨，环比减少26.225万吨 [14] - 截至4月23日，全国生猪出场价格为15.09元/公斤，较4月16日上升0.27%；主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤，较4月16日上升0.89%；猪粮比价为6.68，较4月16日下跌0.60% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储5月维持利率不变的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%；到6月维持利率不变的概率为37.4%，累计降息25个基点的概率为57.3%，累计降息50个基点的概率为5.3% [16] - 美国4月达拉斯联储商业活动指数 -35.8，预期 -14.1，前值 -16.3 [16] - 美国财政部上调本季度联邦借款规模预估，4月至6月净借款规模预计为5140亿美元，高于2月预估的1230亿美元 [16] - 两位欧洲央行决策者警告与美国贸易战或扼杀欧元区经济复苏，欧元区经济第一季度预计温和增长0.2%，复苏陷入停滞且风险偏向负面 [16] 国内要闻 - 4月28日，美元/人民币报7.2043，下调（人民币升值）23点 [18] - 4月28日，中国央行开展2790亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1030亿元 [18] 供需报告 - 马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨；马棕产量高于市场预期，出口低于市场预期，期末库存基本符合市场预期；本次报告影响中性，短期棕榈油价格或偏弱震荡 [19] - USDA 4月供需报告略微上调24/25年度美豆进口500万蒲、压榨1000万蒲，对残值和种用调整分别调增600万蒲和调降600万蒲，期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，基本符合预期；将巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，24/25年度产量预估维持在1.69亿吨，上调24/25年度大豆压榨100万吨，期末库存上调79万吨至3231万吨；未对阿根廷大豆供应平衡表做出调整；报告影响中性，短期美豆价格或震荡加剧 [20] 资金流向 - 2025年4月28日，期货市场资金净流出162.31亿元，其中商品期货资金净流出107.37亿元（农产品期货资金净流出30亿元，化工期货资金净流出9.11亿元，黑色系期货资金净流出17.89亿元，金属期货资金净流出50.37亿元），股指期货资金净流出54.94亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告综合分析农产品和能源市场多方面信息，指出棕榈油价格短期或偏弱震荡，美豆价格短期震荡加剧，需关注产地增产、政策变化等因素[18][19] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07收盘价4024.00，上日跌幅1.71%，隔夜跌幅 -0.27%；布伦特06收盘价66.14，上日跌幅 -2.48%，隔夜跌幅 -0.18%等 [1] - 美元指数最新价99.860，涨幅0.94%；人民币(CNY/USD)最新价7.2116，涨幅0.06%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华北现货价9270，基差700；华东现货价8830，基差260等 [2] - DCE豆油2509山东现货价8110，基差304；江苏现货价8290，基差484等 [2] - DCE豆粕2509山东现货价3750，基差707；江苏现货价3700，基差657等 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水152美分/蒲式耳，CNF报价440美元/吨 [2] 天气与作物影响 - 美国大豆主产州4月28日 - 5月2日气温偏高，降水量大多高于正常水平 [3] - 美国中西部地区天气影响播种，近期降雨缓解旱情但阻碍播种，后续天气或持续影响 [5] 国际供需 - MPOA数据显示马来西亚4月1 - 20日棕榈油产量增加19.88% [7] - UOB预计截至4月20日马来西亚棕榈油产量，沙巴增加17 - 21%，沙捞越增加12 - 16%等 [7] - 印度因价格回调增加棕榈油采购，5月进口量或超50万吨，6月超60万吨等 [8] - 大宗商品研究机构下调2025/26年度美国大豆产量预估1%至1.15亿吨 [9] - USDA出口销售报告前瞻，截至4月17日当周美国大豆出口销售料净增20 - 80万吨等 [9] - Anec预计巴西4月大豆出口1430万吨，豆粕出口240万吨 [10] - 截至4月1日，阿根廷工厂大豆库存661,696吨，豆油库存224,946吨等 [10] - 调查显示乌克兰2025/26年度油菜籽产量料为320万吨 [11] - 波罗的海干散货运价指数上涨39点或3.1%，报1300点 [12] 成交与开机情况 - 4月23日，豆油成交41500吨，棕榈油成交66吨，总成交环比增加23066吨，涨幅125% [13] - 4月23日，全国主要油厂豆粕成交18.05万吨，较前一交易日减24.74万吨 [13] - 4月23日全国动态全样本油厂开机率为42.4%，较前一日增3.11% [13] - 4月份第3周全国生猪价格环比上涨0.7% [13] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储5月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4% [15] - 美国4月标普全球服务业PMI初值51.4，制造业PMI初值50.7 [15] - 截至4月18日当周，美国MBA抵押贷款申请活动指数为233.5 [15] - 美国3月新屋销售总数年化72.4万户 [15] - 美国至4月18日当周EIA战略石油储备库存46.8万桶等 [15] - 几个欧佩克 + 成员国建议6月加快石油增产 [15] 国内要闻 - 4月23日，美元/人民币报7.2116，上调42点 [17] - 4月23日，中国央行开展1080亿元7天期逆回购操作，当日净投放35亿元 [17] 供需报告影响 - 马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，报告影响中性，短期价格或偏弱震荡 [18] - USDA 4月供需报告对24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，报告影响中性，美豆价格短期震荡加剧 [19] 资金流向 - 2025年4月23日，期货市场资金净流出73.96亿元，商品期货资金净流出125.89亿元，股指期货资金净流入51.93亿元 [24] 套利跟踪 未提及具体内容

2025/4/22 09:32 【国富期货早间看点】SPPOMA 4 20 9.11% USDA 8% 20250422 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕4月前20日产量增长9.11% USDA美豆播种进度达8%快于预期 20250422 2025年04月22日 07:22 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日 涨跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油07(BMD) | 3876. 00 | -1.61 | -0. 89 | | 布伦特06(ICE) | 66. 47 | -2. 03 | 0. 42 | | 美原油06(NYMEX) | 62. 69 | -1.66 | 0. 58 | | 美豆07 (CBOT) | 1041.50 | -0. 50 | -0. 12 | | 美豆箱07(CBOT) | 300. 40 | -0.92 | -0.56 | | 美豆油07(CBOT) | 48. 27 | -0. 10 | 0.56 | | | 最新价 | 漆跌幅(%) 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | | 美元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油价格受关税政策、原油价格及产地供应预期影响持续承压，短期或偏弱震荡，需关注产地增产、关税政策及美国生物柴油政策变化[17] - 美豆价格受美国关税政策和生物柴油政策不确定性及播种期影响，短期震荡加剧，虽美国暂缓部分国家对等关税或有一定提振[18] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价3975.00，上日涨跌幅 -0.92% [1] - 美元指数最新价99.220，涨跌幅 -0.21%；人民币（CNY/USD）最新价7.2069，涨跌幅 -0.02%等多种货币有相应价格及涨跌幅变化 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505在华北、华东、华南、山东等地有不同现货价格及基差，部分基差隔日有变化 [2] - DCE豆油2509在江苏、广州等地有不同现货价格及基差，基差隔日有变化 [2] - DCE豆粕2509在山东、江苏、广东等地有不同现货价格及基差，基差隔日有变化 [2] - 大豆压榨方面，巴西CNF升贴水150美分/蒲式耳，CNF报价440美元/吨 [2] 天气情况 - 4月23 - 27日美豆主产州气温和降水量大多高于正常水平 [3][4] - 美国中西部地区周末降水活跃，南部潮湿或推迟播种，6 - 10日局部零星阵雨，气温接近至高于正常水平 [5] - 阿根廷上周末至本周初更干燥利于收割，本周晚些时候可能恢复降雨 [5] - 未来15天马来西亚和印尼将迎中雨，气温接近正常水平，潮湿天气利于棕榈树生长 [6] 行业动态 - ITS数据显示马来西亚4月1 - 20日棕榈油产品出口量704,568吨，较3月同期增长11.9% [7] - 马来西亚将调整棕榈油出口策略应对美国新关税，今年对美出口额预计达210亿林吉特，棕榈油产品贡献49亿林吉特 [7] - 马来西亚计划三季度发起MSPO影响同盟提升认证棕榈油需求，截至2024年12月底489万公顷通过MSPO标准认证 [7] - CFTC持仓报告显示截至4月15日当周，CBOT大豆、豆油、豆粕及ICE油菜籽多空头持仓有变化 [8] - USDA干旱监测报告显示截至4月15日当周约23%美国大豆种植区域受干旱影响 [8] - 加拿大4月供需报告未调整油菜籽数据，上调大豆出口量、结转库存，减少国内用量 [9] 国内供需 - 4月18日，豆油成交28500吨，棕榈油成交200吨，总成交环比减少96400吨，减幅77% [11] - 4月18日，全国主要油厂豆粕成交24.89万吨，开机率40.34%，较前一日增加1.87% [11] - 中国1 - 3月棕榈油进口量38万吨，同比减少30.6%；豆油进口量2万吨，同比减少67.4%；菜子油及芥子油进口量73万吨，同比增加40.7% [11] - 第16周油厂大豆实际压榨量131.54万吨，开机率36.98%，较预估高4.52万吨 [13] - 市场监管总局4 - 12月开展食用植物油突出问题排查整治工作 [13] - 截至4月18日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利79.46元/头，外购仔猪养殖利润为盈利21.88元/头 [13] - 4月18日“农产品批发价格200指数”为119.03，“菜篮子”产品批发价格指数为120.07，部分农产品价格有升降变化 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 4月17日美国公布对中国建造和运营船只征收新港口费计划，大部分10月中旬生效 [15] - 特朗普表示中美相互加征关税局面有望转机，可能不加税甚至降低征税水平 [15] 国内要闻 - 4月18日美元/人民币报7.2069，下调16点 [16] - 4月18日中国央行开展2505亿元7天期逆回购操作，当日净投放2220亿元，当周净投放2338亿元 [16] - 一季度全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%，税收收入和非税收入有不同变化 [16] 供需报告 - MPOB 3月棕榈油报告显示期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量、出口、进口、消费有不同变化，报告影响中性 [17] - USDA 4月供需报告对美豆和巴西大豆数据有调整，对阿根廷大豆供应平衡表未调整，报告影响中性 [18] 资金流向 - 4月18日期货市场资金净流出30.63亿元，商品期货和股指期货资金均有净流出 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期棕榈油受关税政策、国际原油价格及产地供应预期影响价格承压，短期或偏弱震荡；美豆受美国关税和生物柴油政策不确定性及播种在即影响，短期价格震荡加剧；MPOB 3月棕榈油供需报告和美豆4月供需报告影响均为中性 [20][22] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价4034.00，上日涨跌幅 -0.91%，隔夜涨跌幅0.67%；布伦特06（ICE）收盘价66.06，上日涨跌幅1.87%，隔夜涨跌幅0.43%；美原油06（NYMEX）收盘价61.94，上日涨跌幅1.59%，隔夜涨跌幅0.19%；美豆07（CBOT）收盘价1049.25，上日涨跌幅0.33%，隔夜涨跌幅 -0.43%；美豆粕07（CBOT）收盘价304.10，上日涨跌幅0.96%，隔夜涨跌幅0.07%；美豆油07（CBOT）收盘价47.93，上日涨跌幅0.27%，隔夜涨跌幅 -0.17% [1] - 美元指数最新价99.270，涨跌幅 -0.86%；人民币（CNY/USD）最新价7.2133，涨跌幅0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.3922，涨跌幅 -0.01%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16582，涨跌幅0.28%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.8027，涨跌幅0.50%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1136.000，涨跌幅 -5.10%；新币（SGD/USD）最新价1.3118，涨跌幅0.06% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华北现货价格9330，基差700，基差隔日变化0；华东现货价格9050，基差420，基差隔日变化0；华南现货价格9010，基差380，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东、江苏现货价格7990，基差328，基差隔日变化 -32；另一价格8110，基差448，基差隔日变化8；广州现货价格8030，基差368，基差隔日变化 -32 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格3230，基差210，基差隔日变化 -18；江苏现货价格3130，基差110，基差隔日变化 -78；广东现货价格3100，基差80，基差隔日变化 -8 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水150美分/蒲式耳，CNF报价436美元/吨 [2] 天气情况 - 4月21 - 25日美国大豆主产州气温和降水量普遍高于正常水平 [3] - 美国中西部地区气温起伏不定，南部潮湿或推迟播种，本周晚些时候有更多大范围降雨和严重雷暴威胁，周末和下周降水活跃，南部潮湿推迟播种并可能淹没冬小麦作物，西北部干旱地区可能减少 [5] - 阿根廷天气干燥，大豆和玉米继续成熟，本周晚些时候更干燥，本周中期收获可能延迟，下周收获进展或增加 [6] 行业数据 - 2025年4月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%；预计4月1 - 15日出口量为376584吨，较上月同期增加7.05% [7] - 美国农业部驻雅加达专员预测印尼2025/26年度棕榈油产量增至4700万吨，出口量同比增加100万吨至2400万吨，期末库存从490万吨增加至529万吨 [7] - 截至4月10日当周，美国大豆出口销售料净增10.0 - 95.0万吨，豆粕出口销售料净增14.5 - 45.0万吨，豆油出口销售料净增0 - 5.0万吨 [8] - 巴西2025年大豆种植面积预估较上月上调2.9%，产量预估较上月下调0.1%，较上年增加13.3% [8] - 欧盟27国 + 英国2025/26年度油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间1890 - 2090万吨，干旱风险仍存 [9] - 截至4月13日，2024/25年度欧盟棕榈油进口量222万吨，大豆进口量1095万吨，油菜籽进口总量534万吨，豆粕进口总量1477万吨 [9] - 3月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量154.4万吨，大豆压榨量124.3万吨，油籽压榨总量314.5万吨 [10] 国内供需 - 4月16日，豆油成交78800吨，棕榈油成交200吨，总成交79000吨，环比增加67500吨，增幅587% [13] - 4月16日，全国主要油厂豆粕成交15.85万吨，较前一交易日减9.37万吨，开机率为39.12%，较前一日上升1.58% [13] - 截至4月15日当周，豆油港口库存68.7万吨，较4月8日当周减少5.4万吨 [13] - 4月16日“农产品批发价格200指数”为119.20，“菜篮子”产品批发价格指数为120.30，均比昨天下降0.01个点；全国农产品批发市场猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋价格较昨天均有上升 [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储5月维持利率不变概率为83.2%，降息25个基点概率为16.8%；6月维持利率不变概率为32.8%，累计降息25个基点概率为57.0%，累计降息50个基点概率为10.2% [14] - 美国2月商业库存月率0.2%，4月NAHB房产市场指数40，3月工业产出月率 -0.3%，3月零售销售月率1.4% [14][15] - 截至4月11日当周，美国MBA抵押贷款申请活动指数为267.5；EIA战略石油储备库存29.9万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存 -65.4万桶，原油库存51.5万桶 [15] - 欧佩克收到八个国家石油产量补偿计划，这些国家产量超过欧佩克 + 内部自愿生产配额 [15] - 欧元区3月CPI年率终值2.2%，月率初值0.6% [16] 国内要闻 - 4月16日，美元/人民币报7.2133，上调37点；中国央行开展1045亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼144亿元 [18] - 郑商所取消防城港澳加粮油工业有限公司菜籽粕交割厂库资格，增设四家公司为指定菜籽粕交割厂库 [18] - 一季度中国国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%；3月份社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%；规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，1 - 3月同比增长6.5% [18] - 外交部回应美对华加征245%关税，中方采取反制措施合理合法 [19] 重点资讯解析 - MPOB 3月棕榈油期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%，出口环比小幅增加0.91%，进口环比大增82.51%，消费环比增加36.89%，报告影响中性，短期棕榈油价格或偏弱震荡 [20] - USDA 4月供需报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至3.75亿蒲，巴西大豆23/24年度产量上调150万吨，24/25年度期末库存上调79万吨至3231万吨，报告影响中性，短期美豆价格或震荡加剧 [21][22] 资金流向 2025年4月16日，期货市场资金净流入69.76亿元，其中商品期货资金净流入22.79亿元，股指期货资金净流入46.97亿元；商品期货中农产品期货资金净流出4.78亿元，化工期货资金净流入11.46亿元，黑色系期货资金净流入8.49亿元，金属期货资金净流入7.62亿元 [26]