2025/6/5 10:01 【国富期货早间看点】路透预计⻢棕5 7.74% 201 Anec 6 1255 20250605 【国富期货早间看点】路透预计马棕5月库存增7.74%至201万吨 Anec预计巴西大豆6月出口1255万吨 20250605 2025年06月05日 07:46 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日 流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油08(BMD) | 3925.00 | 0. 41 | -0. 63 | | 布伦特08(ICE) | 64. 91 | -1. 07 | -0. 60 | | 美原油07(NYMEX) | 62.74 | -0.95 | -0. 84 | | 美豆07 (CBOT) | 1044. 75 | 0. 36 | -0. 45 | | 美豆箱07(CBOT) | 296. 90 | 0. 88 | -0. 17 | | 美豆油07(CBOT) | 46. 72 | -0. 19 | -0. 79 | | | 最新价 | 流跌幅(%) 十日漆跌幅 | | --- | --- | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告综合分析农产品期货市场，涉及马棕油、美豆等品种的行情、基本面信息、宏观要闻及资金流向等 ，MPOB 4月马棕报告影响利空，USDA 5月美豆报告影响偏多，投资者需关注后续产量、出口变化及宏观因素对市场的影响 [20][21] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3948.00，上日跌幅1.44%，隔夜跌幅0.36%；布伦特08（ICE）收盘价65.61，上日涨幅0.75%，隔夜跌幅0.18%等 [1] - 美元指数最新价99.25，涨幅0.55%；人民币（CNY/USD）最新价7.1869，涨幅0.03%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8630，基差400，基差隔日变化 -50；华南现货价8600，基差370，基差隔日变化 -30等 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水160美分/蒲式耳，CNF报价439美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月8 - 12日降雨量大多高于均值，中部气温偏低；中西部北部天气有利，南方或阻碍种植 [3][5] - 2025年5月1 - 31日马来西亚棕榈油单产增加1.9%，出油率增加0.3%，产量增加3.53% [6] - 马来西亚5月1 - 31日棕榈油出口量AmSpec数据较上月增13.21%，SGS数据较上月增29.6% [7] - 印度5月食用油进口量环比增37%达118万吨，棕榈油进口环比增87%达60万吨 [7] - 截至2025年5月30日当周，美国大豆压榨利润每蒲2.11美元，较上周减1% [8] - 截至5月31日，2024/25年度巴西大豆收割率为99.8% [8] - StoneX预计巴西2024/25年度大豆产量1.6825亿吨，第二季玉米产量1.061亿吨，玉米总产量1.34亿吨 [8] - 巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积预期1300.82万公顷，较上一年度增1.67%等 [9] - 截至6月1日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量263万吨，大豆进口量1294万吨等 [9] - 波罗的海干散货运价指数涨0.6%至1430点，海岬型船运价指数涨1.4%至2333点等 [10] 国内供需 - 6月3日，豆油成交7000吨，棕榈油成交660吨，总成交环比减1940吨，跌幅20% [12] - 6月3日，全国主要油厂豆粕成交5.58万吨，较前一日增1.98万吨，开机率65.33%，较前一日升2.58% [12] - 截至2025年5月30日，全国重点地区三大油脂商业库存总量188.79万吨，较上周增8.61万吨，涨幅4.78% [13] - 截至2025年5月30日，全国重点地区棕榈油商业库存36.4万吨，环比增7.47%，同比减5.08% [13] - 截至2025年5月31日，全国重点地区豆油商业库存75.49万吨，环比增8.28% [13] - 截至2025年6月3日，全国进口大豆港口库存574.083万吨，环比增7.015万吨；豆油港口库存71.4万吨，环比增4.7万吨 [13] - 6月3日，“农产品批发价格200指数”较节前降0.42个点，猪肉价格较节前降0.3%等 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率98.8%，7月维持利率不变概率74.3% [17] - 美国4月工厂订单月率 -3.7%，4月JOLTs职位空缺739.1万人 [18] - 经合组织预计2025和2026年全球经济增速2.9%，美国经济增长1.6% [18] - 美国至5月30日当周API原油库存 -330万桶 [18] - 欧元区5月CPI月率初值0%，年率初值1.9%，4月失业率6.2% [18] 国内要闻 - 6月3日，美元/人民币报7.1869，上调21点 [19] - 6月3日，中国央行开展4545亿元7天期逆回购操作，当日净回笼3755亿元 [19] - 5月份，制造业采购经理指数49.5%，环比升0.5个百分点等 [19] - 5月份，财新中国制造业PMI录得48.3，较4月降2.1个百分点 [19] 重点资讯解析 - MPOB 4月马棕报告显示期末库存增19.37%至186.6万吨，产量大增使库存高于预期，影响利空 [20] - USDA 5月美豆报告将24/25年度美豆出口上调，期末库存下调；25/26年度期末库存预估低于预期，影响偏多 [21] 资金流向 - 2025年6月3日，期货市场资金净流入171.7亿元，商品期货净流入120.04亿元，股指期货净流入51.66亿元 [24]

2025/6/3 10:45 【国富⾖系研究周报】美国⽣柴政策消息扰动，⼤⾖油粕⽐下跌 20250603 【国富豆系研究周报】美国生柴政策消息扰动，大豆油粕比下跌 20250603 2025年06月03日 07:11 上海 | í 行情回顾. | | --- | | 1. 大豆 | | 2. 豆粘 ……………………………………………………………………………………………………………………………………… 3 | | 3. 豆油 | | 二、产区天气 | | 1. 美国大豆产区天气 | | =、 国际供需 . | | 1. 美国大豆 | | 2. 巴西大豆 | | 3. 阿根廷大豆 . | | 国内供需 ……………………………………………………………………… 22 四、 | | 1. 豆油供需 | | 2. 豆粕供需 | | 五、 国内外油脂期现价格、价差情况……………………………………………………………………………………………… 29 | | 1. 基差、月差、品种差情况 . | | 2. FOB 报价 | | 3. CFTC 持仓情况 . | https://mp.weixin.qq.com/s/uhsxEU0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月3日相关期货市场进行早间分析，涵盖隔夜与现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、重点资讯解析、资金流向等内容，涉及棕榈油、大豆、豆油等农产品及外汇、宏观经济指标，为投资者提供市场动态与数据参考 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价为1；布伦特08（ICE）收盘价65.12，上日涨4.01%，隔夜涨0.46%；美原油07（NYMEX）收盘价63.04，上日涨3.70%，隔夜涨0.35%；美豆07（CBOT）收盘价1034.50，上日跌0.74%，隔夜跌0.24%；美豆粕07（CBOT）收盘价294.50，上日跌0.54%，隔夜跌0.07%；美豆油07（CBOT）收盘价46.23，上日跌1.43%，隔夜跌0.67% [1] - 美元指数98.70，跌幅0.72%；阿根廷比索（ARS/USD）跌幅0.67%；人民币、马米林吉特、印尼卢比、巴西里亚尔、新中等货币兑美元汇率当日无涨跌 [2] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8500，基差450；华南现货价8450，基差400，基差隔日无变化 - DCE豆油2509山东现货价7920，基差274；江苏现货价7950，基差304；广东现货价7930，基差284；天津现货价7840，基差194 - DCE豆粕2509山东现货价2870，基差 - 105，基差隔日变化 - 29；江苏现货价2830，基差 - 145，基差隔日变化 - 29；广东现货价2830，基差 - 145，基差隔日变化 - 59；天津现货价2940，基差 - 35，基差隔日变化 - 29 [4] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州6月7 - 11日大多降雨量高于均值，中部气温偏低；中西部将有更广泛阵雨和雷暴，部分干燥地区将迎降雨，气温先升后回落至正常水平 [7][9] - 加拿大多个省份山林野火肆虐，森林火灾防范级别达最高5级，今年过火面积近89万公顷，曼尼托巴省、萨斯喀彻温省宣布进入紧急状态 [10] 行业数据 - ITS数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量1320914吨，较上月增17.9%；GAPKI数据显示，印尼3月出口棕榈油288万吨，高于去年同期，3月毛棕榈油产量439万吨，高于2月，3月底库存降至204万吨；印尼统计局数据显示，今年1 - 4月出口棕榈油641万吨，较上年减5.37%，但出口额达70.5亿美元，增20% [11] - CFTC持仓报告显示，截至5月27日当周，CBOT大豆多头持仓增14974手至195013手，空头持仓减9674手至122452手等多品种持仓变化 [11] - 油世界主编表示，全球植物油市场进入短缺阶段，2024/25市场年度产量仅增180万吨，低于前几年，乌克兰、罗马尼亚预计有一定产量，但天气风险影响大，全球20%食用油用于生物柴油，份额在增长 [12] - USDA作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆优良率67%，低于预期；出苗率63%，高于上年同期和五年均值；种植率84%，低于预期 [13] - USDA干旱监测报告显示，截至5月27日当周，约17%美国大豆种植区域受干旱影响，高于前一周和去年同期 [13] - USDA出口检验报告显示，截至5月29日当周，美国大豆出口检验量268343吨，符合预期，对中国大陆出口检验量占24.2%；本作物年度累计出口检验量高于上一年度同期 [13] - USDA出口销售报告显示，截至5月22日当周，美国大豆出口销售合计净增17.88万吨，符合预期，其中2024/25年度净增14.6万吨，较前减少，对中国大陆出口销售净减200吨；2025/26年度净增3.28万吨；出口装船20.93万吨，创年度低位 [14] - 截至5月22日当周，美国豆粕出口销售合计净增60.31万吨，2024/25年度净增42.46万吨，较前增加；2025/26年度净增17.85万吨；出口装船26.98万吨，较前增加 [15] - 截至5月22日当周，美国豆油出口销售合计净增1.95万吨，符合预期，2024/25年度净增1.95万吨，较前增加；2025/26年度净增0万吨；出口装船4.26万吨，较前大幅增加 [15] - USDA月度压榨报告显示，美国4月大豆压榨量607万短吨（2.024亿蒲式耳），低于3月，高于2024年4月 [16] - AgRural上修2024/25年度巴西大豆产量预估130万吨至1.69亿吨，巴西大豆已完成收割 [16] - 截至5月29日，阿根廷2024/25年度大豆收割率84%，高于前一周，低于上年同期；5月农业部门出口总收入30.5亿美元，较上年增17% [16] - 战略谷物大幅下修下一年度欧盟油菜籽产量前景至1860万吨，下调葵籽和大豆产量前景，葵花籽产量预计1040万吨，大豆产量预计300万吨 [17] - 截至5月28日当周，加拿大萨斯喀彻温省春季油菜播种完成82.61%；截至5月27日当周，阿尔伯塔省油菜种植率82.5%，曼尼托巴省油菜种植率76% [17] 国内供需 - 5月30日，豆油成交9500吨，棕榈油成交100吨，总成交9600吨，环比减少13300吨，跌幅58%；全国主要油厂豆粕成交3.60万吨，较前减少，开机率62.75%，较前下降0.69% [19] - 截至5月30日当周，自繁自养生猪养殖利润盈利35.65元/头，较5月23日减少；外购仔猪养殖利润亏损84.37元/头，较5月23日亏损增加 [19] - 生猪养殖从2024年4月以来连续12个月盈利，2025年4月出栏一头生猪平均盈利87元；4月全国能繁母猪存栏量4038万头；5月第三周玉米价格2.36元/公斤，猪粮比价降至6.29:1，连续5周环比下降 [20] - 5月30日“农产品批发价格200指数”为114.15，上升0.01个点；“菜篮子”产品批发价格指数为114.38，上升0.01个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格20.66元/公斤，下降0.1%；牛肉63.49元/公斤，下降0.3%；羊肉59.31元/公斤，下降0.7%；鸡蛋7.78元/公斤，上升2.4% [20] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示，美联储6月维持利率不变概率95.3%，降息25个基点概率4.7%；7月维持利率不变概率75.6%，累计降息25个基点概率23.4%，累计降息50个基点概率1.0% [23] - 美国5月ISM制造业PMI 48.5，低于预期；5月标普全球制造业PMI终值52，低于预期；4月营建支出月率 - 0.4%，低于预期 [23][24] - 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第二季度GDP增速为3.8%，此前预计为2.2%，净出口对第二季度实际GDP增长贡献预测大幅提升 [24] - 特朗普表示将从6月4日起把进口钢铁关税从25%提高至50%，特朗普政府考虑对全球大部分领域征收关税，最高15% [24] - 欧佩克 + 同意连续第三个月将石油日产量增加41.1万桶，7月执行，此前5月和6月已进行同样规模增产 [24] - 欧元区5月制造业PMI终值49.4，符合预期 [25] 国内要闻 - 5月30日，美元/人民币报7.1848，下调（人民币升值）59点 [26] - 5月30日，中国央行开展2911亿元7天期逆回购操作，当日净投放1486亿元；当周共开展16026亿元7天期逆回购操作，当周净投放6566亿元 [26] - 中国5月官方制造业PMI 49.5，符合预期 [26] - 2025年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，一季度人民币贷款增加9.78万亿元 [26] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油局4月数据显示，期末库存增加19.37%至186.6万吨，产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨，报告影响利空 [27] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产52.5蒲/英亩，产量43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，报告影响偏多 [28] 资金流向 2025年5月30日，期货市场资金净流出204.04亿元，其中商品期货资金净流出14.27亿元（农产品期货资金净流出21.22亿元，化工期货资金净流出25.68亿元，黑色系期货资金净流出4.74亿元，金属期货资金净流入37.36亿元），股指期货资金净流出189.77亿元 [31] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场进行多维度分析，提供行情、基本面、宏观等信息，辅助投资者决策 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3903.00，上日涨幅0.87%，隔夜跌幅 -0.76%；布伦特08（ICE）收盘价63.36，上日跌幅 -1.51%，隔夜跌幅 -0.30%；美原油07（NYMEX）收盘价60.91，上日跌幅 -1.54%，隔夜跌幅 -0.38%；美豆07（CBOT）收盘价1050.75，上日涨幅0.21%，隔夜涨幅0.84%；美豆粕07（CBOT）收盘价295.80，上日涨幅0.68%，隔夜涨幅0.61%；美豆油07（CBOT）收盘价48.39，上日跌幅 -1.00%，隔夜涨幅0.96% [1] - 美元指数最新价99.31，跌幅 -0.57%；人民币（CNY/USD）最新价7.1907，涨幅0.02%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2313，跌幅 -0.05%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16269，涨幅0.02%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6808，涨幅0.87%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1183.000，涨幅1.98%；新中（SGD/USD）最新价1.2903，涨幅0.23% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8620，基差450，基差隔日变化0；华南现货价8570，基差400，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价7990，基差258，基差隔日变化2；江苏现货价8030，基差298，基差隔日变化2；广东现货价8010，基差278，基差隔日变化 -18；天津现货价7920，基差188，基差隔日变化 -8 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2870，基差 -76，基差隔日变化7；江苏现货价2830，基差 -116，基差隔日变化 -3；广东现货价2860，基差 -86，基差隔日变化 -13；天津现货价2940，基差 -6，基差隔日变化7 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水150美分/蒲式耳，CNF报价440美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州6月3 - 7日气温和降雨量均接近至高于正常水平，多个州气温高于正常水平，部分州降水量高于中值 [3][4] - 美国中西部降雨偏多，对已播种地区有利，本周有分散性阵雨，周末西部地区降雨增多，大部分地区土壤湿度高利于已播种地区，但南部部分地区播种条件不佳 [6] 其他信息 - 马来西亚将运输车辆生物柴油掺混比例从B10提升至B20，目前全国实施10%强制掺混政策，部分地区已执行B20标准，全球最大棕榈油生产国印尼已推行B40强制掺混计划并考虑提至B50 [7] - 欧盟将实施反森林砍伐法，朝鲜、俄罗斯、白俄罗斯和缅甸被列为“高风险”类别，巴西、印尼和马来西亚等被划分为“标准风险”类别，高风险国家9%的出口、标准风险国家3%的出口需合规检查 [8] - 截至5月22日当周，美国大豆出口销售料净增15 - 75万吨，豆粕出口销售料净增15 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 3.2万吨 [8] - 截至5月25日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少10.36%至16.01万吨，2024年8月1日至2025年5月25日出口量为834.87万吨，较上一年度同期增加59.29%，截至5月25日商业库存为91.99万吨 [9] - 波罗的海干散货运价指数上涨50点或3.8%，报1353点；海岬型船运价指数上涨185点或9.9%，至2059点，日均获利上涨1535美元，至17074美元；巴拿马型船运价指数下滑32点或2.7%，报1137点，日均获利下跌288美元，至10235美元；超灵便型散货船运价指数下跌8点，至956点 [9] 国内供需 - 5月29日，豆油成交22900吨，棕榈油成交0吨，总成交22900吨，环比增加20867吨，增幅1026% [11] - 5月29日，全国主要油厂豆粕成交9.13万吨，较前一交易日增0.72万吨，开机率为63.44%，较前一日上升0.75% [11] - 5月29日，“农产品批发价格200指数”为114.14，比昨天下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.37，比昨天下降0.08个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.69元/公斤，比昨天下降0.7%；牛肉63.65元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉59.75元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋7.60元/公斤，比昨天下降2.4%；白条鸡17.21元/公斤，比昨天下降2.0% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变的概率为96.2%，降息25个基点的概率为3.8%；7月维持利率不变的概率为75.3%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为0.8% [13] - 美国至5月24日当周初请失业金人数24万人，预期23万人，前值由22.7万人修正为22.6万人 [13] - 美国第一季度实际GDP年化季率修正值 -0.2%，预期 -0.3%，前值 -0.3% [13] - 美国4月成屋签约销售指数月率 -6.3%，预期 -1%，前值由6.1%修正为5.5% [13] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示法官关于关税的裁决将被推翻，特朗普政府在关税问题上有多种选择，预计未来几周有更多贸易协议，截至上周已有三项协议待特朗普决定 [13] - 联邦上诉法院暂停一组法官裁决，将下级法院裁决至少推迟到6月9日 [14] - 芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示美国贸易法院阻止特朗普政府征收部分全面关税的裁决可能不会消除阻碍美国企业发展的不确定性 [14] 国内要闻 - 5月29日，美元/人民币报7.1907，上调（人民币贬值）13点 [16] - 5月29日，中国央行开展2660亿元7天期逆回购操作，因有1545亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1115亿元 [16] 相关报告数据 - 马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨，本次报告影响利空 [17][18] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，报告影响偏多 [18] 资金流向 - 2025年5月29日，期货市场资金净流入197.96亿元，商品期货资金净流出22.39亿元，股指期货资金净流入220.35亿元，农产品期货资金净流入1.97亿元，化工期货资金净流入2.61亿元，黑色系期货资金净流出1.55亿元，金属期货资金净流出25.41亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场进行早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻等多方面内容，指出马棕4月期末库存高于预期影响利空，美豆相关报告影响偏多，需关注马棕产量、出口及美豆供需变化[21][22] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3882.00，上日涨幅0.80%，隔夜跌幅 -0.44%；布伦特08（ICE）收盘价64.33，上日涨幅0.93%，隔夜涨幅0.14%；美原油07（NYMEX）收盘价61.86，上日涨幅1.29%，隔夜涨幅0.31%；美豆07（CBOT）收盘价1048.50，上日跌幅 -1.25%，隔夜跌幅 -0.52%；美豆粕07（CBOT）收盘价293.80，上日跌幅 -0.74%，隔夜跌幅 -0.27%；美豆油07（CBOT）收盘价48.88，上日跌幅 -1.61%，隔夜跌幅 -0.02% [1] - 美元指数最新价99.88，涨幅0.31%；人民币（CNY/USD）最新价7.1894，涨幅0.03%；马来林吉特（NYR/USD）最新价4.2333，涨幅0.38%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16266，涨幅0.25%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6317，跌幅 -0.64%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1160.000，涨幅1.93%；新中（SGD/USD）最新价1.2874，涨幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价8530，基差450，基差隔日变化 -20；华南现货价8480，基差400，基差隔日变化 -50 [2] - DCE豆油2509山东现货价7980，基差256，基差隔日变化 -6；江苏现货价8020，基差296，基差隔日变化 -16；广东现货价8020，基差296，基差隔日变化 -6；天津现货价7920，基差196，基差隔日变化 -26 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2880，基差 -83，基差隔日变化 -7；江苏现货价2850，基差 -113，基差隔日变化 -17；广东现货价2890，基差 -73，基差隔日变化 -7；天津现货价2950，基差 -13，基差隔日变化3 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水148美分/浦式耳，CNF报价445美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月2 - 6日气温高于均值，降雨量偏多；中西部降雨对已播种地区有利，本周稍晚气温将回升，但部分地区播种条件不佳 [3][5] - 马来西亚商品部长担忧欧盟将该国列为“标准风险”国家，称基于旧数据，MPOA首席执行官表示或使生产商被排除在欧盟市场外 [6][7] - 砂拉越州油棕鲜果串产量增8.6%至485万吨，毛棕榈油产量增3.7%至91万吨，1 - 3月出油率下降 [8] - 印尼6月毛棕榈油参考价下调至856.38美元/吨，出口关税降至52美元/吨 [8] - Anec预测5月25 - 31日巴西大豆出口349.57万吨，豆粕出口65.67万吨，玉米出口6.84万吨 [8] - 阿根廷2024/25年度大豆产量预计降至4870万吨 [9] - 截至5月21日当周，阿根廷农户销售2024/25年度大豆142.31万吨，2023/24年度大豆7.42万吨 [10] - 印度将斥资2.07万亿卢比对主要夏播作物实行国家定价收购，大豆收购价提高 [10] - 2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调，种植面积预估859万公顷，减3.5% [10] - 2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估620万吨，受天气前景支撑 [11] - 埃及将亚历山大港食用油储存能力增加一倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数涨7点或0.5%，报1303点 [12] 国内供需 - 5月28日，豆油成交2000吨，棕榈油成交33吨，总成交2033吨，环比减9297吨，跌幅82% [14] - 5月28日，全国主要油厂豆粕成交8.41万吨，开机率62.69%，较前一日降0.69% [14] - 5月28日起允许符合要求的巴西玉米酒糟粕和花生粕进口 [14] - 5月28日“农产品批发价格200指数”升0.15点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.17点 [15] 宏观要闻 - 美联储6月维持利率不变概率97.8%，7月维持利率不变概率77.6% [17] - 美国5月达拉斯联储服务业收入指数 -4.7，前值3.8 [17] - 美国截至5月24日当周红皮书商业零售销售年率增6.1% [17] - 美国截至5月23日当周MBA抵押贷款申请活动指数235.7，前值238.5 [17] - 美国5月里奇蒙德联储制造业指数 -9，预期 -9，前值 -13 [17] - 美国至5月23日当周API原油库存 -423.6万桶，预期50.9万桶，前值249.9万桶 [17] - 美联储工作人员下调2025和2026年实际GDP增长预测 [17] - 欧佩克+可能讨论2027年生产基准，8成员国或同意7月每日增产41.1万桶 [18] - 欧元区1年期CPI预期3.1%，3年期CPI预期2.5% [18] 国内要闻 - 5月28日，美元/人民币报7.1894，上调18点 [20] - 5月28日，央行开展2155亿元7天期逆回购操作，净投放585亿元 [20] 重点资讯解析 - MPOB 4月马棕期末库存增19.37%至186.6万吨，产量增21.52%，出口增9.62%，进口降52.17%，消费降24.69%，报告影响利空 [21] - USDA 5月报告上调24/25年度美豆出口，下调期末库存；预计25/26年度美豆单产、产量，期末库存预估低于市场预期，报告影响偏多 [21][22] 资金流向 - 5月28日，期货市场资金净流出96.27亿元，商品期货资金净流出7.07亿元，股指期货资金净流出89.21亿元 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场进行早间分析，涵盖隔夜与现货行情、基本面信息、宏观要闻及资金流向等内容，涉及美豆种植率、马棕油情况、国内外供需及宏观经济数据等，为投资者提供市场动态与趋势参考 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3862.00，上日跌幅1.02%，隔夜跌幅 -0.16%；布伦特08（ICE）收盘价63.74，上日跌幅 -0.69%，隔夜涨幅0.85%；美原油07（NYMEX）收盘价61.07，上日跌幅 -1.12%，隔夜涨幅0.89%；美豆07（CBOT）收盘价1061.75，上日涨幅0.09%，隔夜涨幅0.00%；美豆粕07（CBOT）收盘价296.00，上日跌幅 -0.03%，隔夜涨幅0.03%；美豆油07（CBOT）收盘价49.68，上日涨幅0.93%，隔夜涨幅0.32% [1] - 美元指数最新价99.57，涨幅0.58%；人民币（CNY/USD）最新价7.1876，涨幅0.06%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2171，跌幅 -0.35%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16225，涨幅0.06%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6680，涨幅0.38%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1138.000，跌幅 -0.44%；新币（SGD/USD）最新价1.2841，跌幅 -0.08% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505，华东现货价格8470，基差470，基差隔日变化0；华南现货价格8450，基差450，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格7980，基差262，基差隔日变化 -4；江苏现货价格8030，基差312；广东现货价格8020，基差302，基差隔日变化16；天津现货价格7940，基差222，基差隔日变化36 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2890，基差 -76，基差隔日变化 -3；江苏现货价格2870，基差 -96，基差隔日变化 -13；广东现货价格2900，基差 -66，基差隔日变化 -13；天津现货价格2950，基差 -16，基差隔日变化 -23 [2] - 大豆压榨方面，巴西CNF升贴水145美分/蒲式耳，CNF报价443美元/吨 [4] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（6月1日 - 6月5日）气温接近至高于均值，西部降雨量偏多 [5] 国际供需 - 马来西亚种植和商品部将向欧盟解释可持续棕榈油做法，预计欧盟代表团9、10月访问，其已认可马来西亚可持续棕榈油（MSPO）认证 [9] - 截至2025年5月25日当周，美国大豆种植率76%低于预期，出苗率50% [9] - 截至2025年5月22日当周，美国大豆出口检验量194,904吨，本作物年度迄今累计44,334,628吨 [9][10] - Anec预估巴西5月大豆出口量1403万吨，豆粕出口量221万吨 [10] - Imea公布马托格罗索州5月19 - 23日大豆压榨利润605.05雷亚尔/吨 [10] - 印度今年大豆种植面积或减少，将增加食用油进口 [11] - 截至5月25日，欧盟2024/25年度棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量有不同变化 [11] - 加拿大2025年3月油菜籽、菜籽油、菜籽粕出口量及2024/25年度累计出口量公布 [12] - 波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位 [12] 国内供需 - 5月27日，豆油成交11300吨，棕榈油成交30吨，总成交环比减少65%；豆粕成交8.69万吨，开机率63.38% [14] - 截至5月27日，全国豆油港口库存66.7万吨，环比增加5.1万吨 [14] - 2025年第21周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格周均值环比下跌1.5%，同比下跌10.9% [14] - 5月27日，“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，部分农产品价格有变动 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月、7月维持利率不变概率较高 [17] - 美国多项经济数据公布，如5月达拉斯联储商业活动指数、谘商会消费者信心指数等 [17] - 欧元区5月经济景气指数、工业景气指数公布 [17][18] 国内要闻 - 5月27日，美元/人民币上调43点，央行开展逆回购操作实现净投放910亿元 [20] - 1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4% [20] 资金流向 - 2025年5月27日，期货市场资金净流入1.26亿元，商品期货资金净流出42.11亿元，股指期货资金净流入43.37亿元 [25] - 各品种资金流向有差异，如中证1000股指期货净流入27.44亿元，黄金净流出34.84亿元等 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 马来西亚棕榈油4月期末库存高于市场预期，报告影响利空；USDA 5月供需报告使24/25年度美豆期末库存下调，25/26年度美豆期末库存预估低于市场预期，报告影响偏多 [24][25] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3819.00，上日跌幅0.05%，隔夜跌幅 -0.26%；布伦特08（ICE）收盘价64.18，上日跌幅 -0.33%，隔夜涨幅0.31%；美原油07（NYMEX）收盘价61.53，上日跌幅 -0.37%，隔夜涨幅0.34% [1] - 美元指数最新价98.99，跌幅 -0.09%；人民币（CNY/USD）最新价7.1833，跌幅 -0.12%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2317，跌幅 -0.83%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16215，跌幅 -0.57%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6464，跌幅 -1.03%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1143.000，涨幅1.06%；新中（SGD/USD）最新价1.2851，跌幅 -0.42% [2] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价格8440，基差470，基差隔日变化 -10；华南现货价格8420，基差450，基差隔日变化 -30 [3] - DCE豆油2509山东现货价格7980，基差266，基差隔日变化 -18；江苏现货价格8020，基差306，基差隔日变化 -8；广东现货价格8000，基差286，基差隔日变化 -38；天津现货价格7900，基差186，基差隔日变化 -18 [3] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 -73，基差隔日变化 -39；江苏现货价格2870，基差 -83，基差隔日变化 -19；广东现货价格2900，基差 -53，基差隔日变化1；天津现货价格2960，基差7，基差隔日变化 -9 [3] - 大豆压榨巴西CNF升贴水145美分/蒲式耳，CNF报价443美元/吨 [5] 重要基本面信息 美国天气 - 5月31日 - 6月4日美豆主产州东北部气温偏高，降水量整体偏低 [6] - 美国中西部局部地区将迎来降雨，气温偏低，近期大范围强降水有利于增加土壤湿度，南部部分地区可能推迟播种，本周大部分时间气温较低，晚些时候回升，北部偏远地区可能有霜冻 [8] 国际供需 - 2025年5月1 - 25日马来西亚棕榈油单产减少1.06%，出油率增加0.34%，产量增加0.73%；5月1 - 25日棕榈油出口量AmSpec数据为991,702吨，较上月同期增加7.3%，SGS数据为947,248吨，较上月同期增加34.71% [10][11] - 2024年马来西亚向阿尔及利亚出口棕油增长近82%，达到79,000吨左右，该国食品加工行业可能增加未来需求 [11] - 泰国内贸部要求棕榈油工厂采购价不低于每公斤5泰铢，瓶装棕榈油零售价不高于每公升50泰铢 [11] - 预计巴西2024/25年度大豆产量达1.720亿吨，玉米产量为1.327亿吨 [11] - 截至5月24日，2024/25年度巴西大豆收割率为99.5% [12] - 2025年5月第4周，巴西累计装出大豆1115.43万吨，日均装运量69.71万吨/日，较去年5月增加8.96%；累计装出豆粕170.46万吨，日均装运量10.65万吨/日，较去年5月增加3.44% [12] - 欧盟2025年油菜籽单产预计为3.14吨/公顷 [12] - 2025年4月，加拿大油菜籽压榨量环比降10.27%，菜籽油产量环比降10.5%，菜籽粕产量环比降10.59%；大豆压榨量环比降7.2%，豆油产量环比降9.29%，豆粕产量环比降7.57% [13] - 乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上修1.5%，价格受供应减少忧虑支撑上涨 [14] 国内供需 - 5月26日，豆油成交21300吨，棕榈油成交2800吨，总成交24100吨，环比减少17250吨，跌幅42% [16] - 5月26日，全国主要油厂豆粕成交11.46万吨，较前一交易日减7.68万吨 [16] - 截至2025年5月23日，全国重点地区三大油脂商业库存总量为180.18万吨，较上周减少0.67万吨，跌幅0.37%；棕榈油商业库存33.87万吨，环比减少2.10万吨，减幅5.84%；豆油商业库存69.72万吨，环比增加4.09万吨，增幅6.23% [17] - 预计6月份进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，油厂豆粕库存将明显回升 [17] - 5月26日，“农产品批发价格200指数”为113.98，比上周五下降0.13个点；“菜篮子”产品批发价格指数为114.16，比上周五下降0.15个点 [18] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变的概率为94.4%，降息25个基点的概率为5.6%；7月维持利率不变的概率为74.9%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为1.1% [21] - 欧盟计划加快与美国的贸易谈判，特朗普将原定对欧盟征收50%关税的截止日期推迟至7月9日 [21] - 欧佩克+将7月产量决策会议调整至5月31日，7月份日产量可能增加41.1万桶 [21] 国内要闻 - 5月26日，美元/人民币报7.1833，下调86点 [23] - 5月26日，中国央行开展3820亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放2470亿元 [23] 重要报告 - MPOB 4月棕榈油供需报告显示，马棕产量显著高于市场预期，出口基本符合预期，期末库存高于市场预期，报告影响利空 [24] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，报告影响偏多 [25] 资金流向 2025年5月26日，期货市场资金净流出102.19亿元，其中商品期货资金净流入14.8亿元，股指期货资金净流出116.99亿元 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，包括隔夜与现货行情、基本面信息、供需情况、宏观要闻等，指出马棕4月报告影响利空，USDA 5月美豆报告影响偏多，需关注马棕后续产量与出口对累库节奏的影响 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3851.00，上日涨跌幅 -1.93%，隔夜涨跌幅0.79%；布伦特07（ICE）收盘价64.03，上日涨跌幅 -0.85%，隔夜涨跌幅 -0.19%；美原油07（NYMEX）收盘价60.81，上日涨跌幅 -0.86%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美豆07（CBOT）收盘价1067.75，上日涨跌幅0.57%，隔夜涨跌幅0.09%；美豆粕07（CBOT）收盘价298.50，上日涨跌幅1.63%，隔夜涨跌幅0.47%；美豆油07（CBOT）收盘价49.14，上日涨跌幅 -1.23%，隔夜涨跌幅 -0.26% [1] - 美元指数最新价99.90，涨跌幅0.32%；人民币（CNY/USD）最新价7.1903，涨跌幅 -0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2622，涨跌幅 -0.40%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16379，涨跌幅0.18%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6355，涨跌幅 -0.24%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1135.500，涨跌幅 -0.92%；新中（SGD/USD）最新价1.2890，涨跌幅 -0.31% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华东现货价格8520，基差460，基差隔日变化0；华南现货价格8540，基差480，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8080，基差334，基差隔日变化40；江苏现货价格8100，基差354，基差隔日变化30；广东现货价格8100，基差354，基差隔日变化10；天津现货价格8000，基差254，基差隔日变化20 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -32；江苏现货价格2880，基差 -55，基差隔日变化 -2；广东现货价格2900，基差 -35，基差隔日变化 -12；天津现货价格2960，基差25，基差隔日变化 -22 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水148美分/蒲式耳，CNF报价445美元/吨 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州未来（5月27 - 31日）气温普遍偏低，降水量良莠不齐 [3] - 美国中西部周四有大范围阵雨，霜冻概率低；西部周五到周日有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；东部截至周五有零星至分散性阵雨，周六到周日西南部有零星至分散性阵雨，截至周日气温低于正常；6 - 10日展望，下周一到周五大体干燥，下周一到周三气温低于正常，下周四接近至低于正常，下周五接近至高于正常；降雨利于作物生长和增加土壤水分，减少干旱，但可能延迟播种，寒冷天气将持续到下周大部分时间 [5] - 6月美国主要作物产区炎热/干旱状况可能逆转，大平原和玉米带大部分地区温暖干燥对春播作物不利，5月下旬水分可能很快被抵消，后期降雨压力增大；北美6月气温美国西部和中部、加拿大南部普遍偏暖，美国北部大平原过热可能性增大，东部和东南部接近平均水平；降水美国大陆/中部和加拿大南部/西南部以干燥为主，偏湿限于加拿大北部、美国南部/东部沿海和中美洲部分地区；2025年大西洋飓风季预计在墨西哥湾活跃，但无异常登陆事件 [6][7] 国际供需 - UOB预计截至5月20日马来西亚棕榈油产量减少1%至增加3%，沙巴增加3 - 7%，沙捞越减少2 - 6%，马来半岛减少1%至增加3% [9] - USDA干旱监测报告显示截至5月20日当周约16%美国大豆种植区域受干旱影响，前一周17%，去年同期6% [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国大豆出口销售净增32.29万吨，当前市场年度净增30.79万吨，较前一周增加9%，较前四周均值减少10%，下一年度净增1.5万吨；出口装船25.08万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值减少43%；当前市场年度新销售31.41万吨，下一市场年度新销售1.5万吨 [9] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆粕出口销售净增38.27万吨，当前市场年度净增35.96万吨，较前一周增加25%，较前四周均值增加61%，下一年度净增2.31万吨；出口装船24.87万吨，较前一周减少4%，较前四周均值减少14%；当前市场年度新销售38.92万吨，下一市场年度新销售2.31万吨 [10] - USDA出口销售报告显示截至5月15日当周美国豆油出口销售净增1.37万吨，当前市场年度净增1.37万吨，较前一周增加1%，较前四周均值增加12%，下一年度出口销售0万吨；出口装船2.06万吨，较前一周减少60%，较前四周均值减少52%；当前市场年度新销售1.63万吨，下一市场年度新销售0万吨 [10] - 国际谷物理事会（IGC）维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨，结转库存减少200万吨至8100万吨 [11] - 市场传言美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑义务掺混量，未来几年重新分配给炼油商，将降低美国生柴实际义务掺混量，SRE增加可能使美国油脂工业消费下降近500万吨 [11] - 欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布4月欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量151.9万吨，3月154.4万吨；大豆压榨量132.8万吨，3月124.3万吨；4月油籽压榨总量317.9万吨，高于3月的314.5万吨 [11] - 加拿大农业及农业食品部（AAFC）将2024/25年度油菜籽出口量预估上调至850万吨，期末库存预估维持130万吨不变；2025/26年度新作油菜籽结转库存预估维持200万吨不变，预计压榨量1100万吨，低于上月估计的1200万吨 [12] - 波罗的海干散货运价指数上涨4点，或0.3%，报1341点；海岬型船运价指数上涨27点或1.5%，至1882点，日均获利上涨222美元，至15605美元；巴拿马型船运价指数下滑17点或1.3%，报1269点，日均获利下跌153美元，至11419美元；超灵便型散货船运价指数下跌2点，至986点；灵便型船运价指数上涨10点，至574点 [12] 国内供需 - 5月22日，豆油成交41000吨，棕榈油成交200吨，总成交41200吨，环比减少24700吨，跌幅37% [14] - 5月22日，全国主要油厂豆粕成交34.09万吨，较前一交易日减2.65万吨，其中现货成交9.64万吨，较前一交易日减2.85万吨，远月基差成交24.45万吨，较前一交易日增0.20万吨；全国动态全样本油厂开机率为63.87%，较前一日下降0.20% [14] - 5月22日，“农产品批发价格200指数”为114.02，比昨天下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.20，比昨天下降0.08个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天下降0.2% [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储6月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%；7月维持利率不变概率为73.1%，累计降息25个基点概率为25.7%，累计降息50个基点概率为1.2% [15] - 当地时间周四上午，美国总统特朗普签署的税收法案在众议院以215票对214票（一人弃权）微弱优势通过，推进数万亿美元一揽子计划，避免年底增税，法案将提交参议院，共和党团体敦促修改，议员计划8月前投票，包括将美国债务上限提高4万亿美元，财政部预测如不提高上限，美国最早8月或9月可能违约 [15][16] - 美国至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人，前值22.9万人 [16] - 美国5月标普全球制造业PMI初值52.3，预期50.1，前值50.2；服务业PMI初值52.3，预期50.8，前值50.8 [16] - 美国4月成屋销售总数年化400万户，预期410万户，前值402万户 [16] 国内要闻 - 5月22日，美元/人民币报7.1903，下调（人民币升值）34点 [18] - 5月22日，中国央行开展1545亿元7天期逆回购操作，因有645亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放900亿元 [18] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月数据显示，期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值；产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨；产量高于市场预期，出口基本符合预期，期末库存高于预期，报告影响利空，需关注后续产量、出口对累库节奏的影响 [19] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产52.5蒲/英亩，产量43.4亿蒲，基本符合预期；25/26年度美豆压榨上调幅度高于出口下调幅度，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期，位于预估范围下沿，报告影响偏多 [20] 资金流向 - 2025年5月22日，期货市场资金净流入83.34亿元，其中商品期货资金净流入10.54亿元（农产品期货资金净流出4.82亿元，化工期货资金净流出0.63亿元，黑色系期货资金净流入6.16亿元，金属期货资金净流入9.83亿元），股指期货资金净流入72.79亿元 [23]

2025/5/22 10:05 【国富期货早间看点】SPPOMA 5 20 3.72% 4 339.5 20250522 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕5月前20日产量增加3.72% 阿 根廷4月大豆压榨量为339.5万吨 20250522 2025年05月22日 07:31 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日流跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油08(BMD) | 3905.00 | -0. 36 | 0. 23 | | 布伦特07(ICE) | 64. 58 | -1.55 | -1.04 | | 美原油07(NYMEX) | 61. 34 | -1.46 | -0.98 | | 美豆07 (CBOT) | 1061. 75 | 0. 71 | -0.23 | | 美豆箱07(CBOT) | 293. 70 | 0. 44 | 0. 07 | | 美豆油07(CBOT) | 49.75 | 0. 36 | -0.66 | | | 最新价 | 流跌幅(%) | 十日漆跌幅 | | --- | --- | --- | --- | ...