报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价3985.00，上日涨跌幅 -1.60%，隔夜涨跌幅 -0.13%；布伦特02（ICE）收盘价61.90，上日涨跌幅 -1.32%，隔夜涨跌幅1.13%；美原油01（NYMEX）收盘价58.11，上日涨跌幅 -1.32%，隔夜涨跌幅1.36%；美豆01（CBOT）收盘价1124.00，上日涨跌幅0.25%，隔夜涨跌幅0.02%；美豆粕01（CBOT）收盘价320.50，上日涨跌幅0.82%，隔夜涨跌幅 -0.40%；美豆油01（CBOT）收盘价50.63，上日涨跌幅0.30%，隔夜涨跌幅1.61% [1] - 美元指数最新价99.83，涨跌幅 -0.34%；人民币（CNY/USD）最新价7.0826，涨跌幅 -0.03%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1305，涨跌幅 -0.20%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16626，涨跌幅 -0.03%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3705，涨跌幅 -0.27%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1447.000，涨跌幅1.59%；新币（SGD/USD）最新价1.3031，涨跌幅 -0.16% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601，华北现货价格8540，基差110，基差隔日变化0；华东现货价格8430，基差0，基差隔日变化0；华南现货价格8380，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601，山东现货价格8370，基差192，基差隔日变化 -6；江苏现货价格8450，基差272，基差隔日变化 -6；广东现货价格8480，基差302，基差隔日变化 -6；天津现货价格8310，基差132，基差隔日变化 -26 [2] - DCE豆粕2601，山东现货价格2990，基差 -28，基差隔日变化 -2；江苏现货价格2980，基差 -38，基差隔日变化 -2；广东现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -2；天津现货价格3050，基差32，基差隔日变化 -2 [2] - 进口大豆报价，美湾CNF升贴水255美分/浦式耳，CNF报价507美元/吨；巴西CNF升贴水120美分/浦式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西南部地区土壤湿度将缓慢下降，南里奥格兰德州/帕拉纳州周二至周五大体干燥，气温有变化；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周五之前零星阵雨，气温接近正常水平，预计12月降雨量低于正常水平，当地作物即将进入生长季 [4] - 阿根廷大豆主产区开始出现整体干燥模式，生长季早期土壤湿度高，周五和周六有零星阵雨，之后干燥局面延续至12月，因缺乏高温天气，土壤湿度下降步伐放缓 [4] 国际供需 - ITS称马来西亚11月1 - 25日棕榈油出口量为1,041,935吨，较上月同期减少18.8%；AmSpec称马来西亚11月1 - 25日棕榈油出口量为987,978吨，较上月同期减少16.4% [6] - 截至10月9日当周，美国大豆出口销售合计净增78.64万吨，当前市场年度大豆出口销售净增78.50万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少9%，下一市场年度大豆出口销售净增0.14万吨；大豆出口装船为69.28万吨，较之前一周减少4%，较此前四周均值增加3%；当前市场年度大豆新销售84.78万吨，下一市场年度大豆新销售0.14万吨 [7] - 截至10月9日当周，美国豆油出口销售合计净增0.19万吨，当前市场年度豆油出口销售净增0.19万吨，下一市场年度豆油出口销售净增0万吨；豆油出口装船为0.22万吨，较之前一周减少20%，较此前四周均值减少52%；当前市场年度豆油新销售0.46万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨 [7] - 截至10月9日当周，美国豆粕出口销售合计净增35.55万吨，当前市场年度豆粕出口销售净增35.84万吨，较之前一周增加6%，较前四周均值增加517%，下一市场年度豆粕出口销售净减0.29万吨；豆粕出口装船为20.42万吨，较之前一周减少36%，较此前四周均值减少24%；当前市场年度豆粕新销售37.50万吨，下一市场年度豆粕新销售0万吨 [8] - 截至2025年11月21日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.73美元，比一周前减少12.2%；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨324.00美元，相当于每蒲7.53美元；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅51.99美分，相当于每蒲6.13美元；1号黄大豆平均价格为11.17美元/蒲，上周为11.09美元/蒲 [8] - 美国农业部长罗林斯表示特朗普政府预计两周内宣布针对美国农民的一揽子援助计划 [9] - Anec称巴西11月大豆出口量料触及440万吨，上周预测为471万吨；11月豆粕出口量料为250万吨，上周预测为268万吨 [9] - SAGyP称阿根廷10月大豆压榨量为4,036,171吨，豆油产量为794,211吨，豆粕产量为2,976,944吨；截至2025年11月1日，阿根廷工厂大豆库存为2,798,823吨，豆油库存为296,624吨，豆粕库存为1,050,328吨 [9] - 截至11月21日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为112万吨，去年同期为136万吨；大豆进口量为466万吨，去年为541万吨；豆粕进口量为702万吨，去年为783万吨；油菜籽进口量为151万吨，去年为253万吨 [10] - 加拿大农业及农业食品部对2025/26年度油菜籽产量预估维持在2002.8万吨，出口量预估为700万吨，国内使用量预估为1222.6万吨，期末库存预估为250万吨 [10] - 波罗的海干散货运价指数周二连续第九个交易日上涨，达到近两年来的最高水平，较前一交易日上涨14点或0.6%，报2309点；海岬型船运价指数上涨30点，或0.8%，至3730点，日均获利上涨253美元，至30938美元；巴拿马型船运价指数上涨13点或0.7%，至1957点，日均获利上涨117美元，至17615美元；超灵便型散货船运价指数下降1点或0.1%，报1431点 [11] 国内供需 - 11月25日，豆油成交2000吨，棕榈油成交1600吨，总成交3600吨，环比上一交易日减少2800吨，跌幅44% [12] - 11月25日，全国主要油厂豆粕成交14.26万吨，较前一交易日增4.72万吨，其中现货成交8.26万吨，较前一交易日增1.82万吨，远月基差成交6.00万吨，较前一交易日增2.90万吨；全国动态全样本油厂开机率为60.27%，较前一日下降1.24% [12] - 截至11月19日，全国生猪出场价格为12.24元/公斤，较11月12日下跌1.61%；主要批发市场玉米价格为2.28元/公斤，较11月12日上涨0.88%；猪粮比价为5.37，较11月12日下跌2.36% [12] - 11月25日“农产品批发价格200指数”为125.94，比昨天上升0.24个点，“菜篮子”产品批发价格指数为128.13，比昨天上升0.28个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.72元/公斤，比昨天下降1.1%；牛肉66.88元/公斤，比昨天上升0.7%；羊肉62.60元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋7.35元/公斤，与昨天持平；白条鸡17.55元/公斤，比昨天上升0.3% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为84.9%，维持利率不变的概率为15.1%；到明年1月累计降息25个基点的概率为66.4%，维持利率不变的概率为11.1%，累计降息50个基点的概率为22.6% [15] - 美国9月PPI年率2.7%，预期2.7%，前值2.6%；9月PPI月率0.3%，预期0.3%，前值 -0.1%；9月零售销售月率0.2%，预期0.4%，前值0.6% [15] - 美国11月谘商会消费者信心指数88.7，预期93.4，前值94.6；11月里奇蒙德联储制造业指数 -15，预期 -5，前值 -4 [15] - 美国10月成屋签约销售指数月率1.9%，预期0.5%，前值由0.0%修正为0.1% [15] - 美国9月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，预期1.4%，前值1.58%；9月FHFA房价指数月率0%，预期0.2%，前值0.40% [15] - 美国8月商业库存月率0%，预期0.1%，前值由0.20%修正为0.1% [16] - 美国至11月21日当周API原油库存 -185.9万桶，前值444.8万桶 [16] 国内要闻 - 11月25日，美元/人民币报7.0826，下调（人民币升值）21点 [18] - 11月25日，中国央行开展3021亿元7天期逆回购操作，因有9000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和4075亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼10054亿元 [18] 资金流向 - 2025年11月25日，期货市场资金净流入74.69亿元，其中商品期货资金净流入72.42亿元（农产品期货资金净流入4.51亿元，化工期货资金净流出2.69亿元，黑色系期货资金净流入2.69亿元，金属期货资金净流入67.9亿元），股指期货资金净流入0.21亿元，国债期货资金净流入1.78亿元 [21] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4063.00，上日涨跌幅 -0.32%，隔夜涨跌幅0.20% [1] - 布伦特02（ICE）收盘价62.73，上日涨跌幅1.36%，隔夜涨跌幅1.31% [1] - 美原油01（NYMEX）收盘价58.89，上日涨跌幅1.57%，隔夜涨跌幅1.39% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1121.25，上日涨跌幅 -0.47%，隔夜涨跌幅 -0.38% [1] - 美豆粕01（CBOT）收盘价317.90，上日涨跌幅 -0.59%，隔夜涨跌幅 -0.38% [1] - 美豆油01（CBOT）收盘价50.48，上日涨跌幅 -0.26%，隔夜涨跌幅0.74% [1] - 美元指数最新价100.17，涨跌幅0.02% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0847，涨跌幅 -0.04% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1387，涨跌幅 -0.27% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16631，涨跌幅 -0.04% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3851，涨跌幅1.42% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1424.296，涨跌幅 -0.01% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3051，涨跌幅0.01% [1] 分组2：现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8600，基差110，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价格8490，基差0，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价格8440，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价格8380，基差198，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆油2601江苏现货价格8460，基差278，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2601广东现货价格8490，基差308，基差隔日变化10 [2] - DCE豆油2601天津现货价格8340，基差158，基差隔日变化10 [2] - DCE豆粕2601山东现货价格2990，基差 -26，基差隔日变化 -8 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价格2980，基差 -36，基差隔日变化12 [2] - DCE豆粕2601广东现货价格2970，基差 -46，基差隔日变化2 [2] - DCE豆粕2601天津现货价格3050，基差34，基差隔日变化12 [2] - 进口大豆美湾CNF升贴水255美分/蒲式耳，CNF报价508美元/吨 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水115美分/蒲式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 分组3：重要基本面信息-产区天气 - 巴西大豆主产区本周降水量可能增加，巴西南部玉米和大豆作物生长状况或缓慢恶化 [4] - 阿根廷大豆主产区正形成干燥模式，本周晚些有零星降水，土壤湿度未来可能下降 [4] 分组4：重要基本面信息-国际供需 - 马来西亚用棕榈衍生原料生产SAF未引发欧洲买家负面认知风险，拟对国际航班实施1%的SAF强制掺混标准 [6][7] - USDA民间出口商报告对中国出售123000吨大豆，于2025/2026年度交货 [7] - 截至2025年11月20日当周，美国大豆出口检验量为799,042吨，符合预期 [7] - 分析师预估截至10月9日当周，美国大豆出口销售料净增50 - 140万吨，豆粕净增15 - 40万吨，豆油净增0.5 - 3万吨 [8] - 截至11月22日，巴西大豆播种率为78.0% [8] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达81% [8] - 巴西11月前三周出口大豆3,366,334.35吨，日均出口量较上年11月全月增加79% [8] - 11月24日，波罗的海干散货运价指数升至近两年最高点 [9] 分组5：重要基本面信息-国内供需 - 11月24日，豆油成交3400吨，棕榈油成交3000吨，总成交环比减少2300吨，跌幅26% [11] - 11月24日，全国主要油厂豆粕成交9.54万吨，较前一交易日增2.07万吨，开机率为61.51%，较前一日上升0.58% [11] - 截至2025年11月21日，全国重点地区三大油脂商业库存总量为222.40万吨，较上周增加0.10万吨，涨幅0.04% [11] - 截至2025年11月21日，全国重点地区棕榈油商业库存66.71万吨，环比增加1.39万吨，增幅2.13% [12] - 截至2025年11月21日，全国重点地区豆油商业库存117.99万吨，环比增加3.14万吨，增幅2.73% [12] - 11月24日，“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，部分农产品价格有变动 [12] 分组6：宏观要闻-国外要闻 - 美联储12月降息25个基点的概率为81%，到明年1月累计降息25个基点的概率为65.2% [14] - 美国11月达拉斯联储商业活动指数 -10.4 [14] - 美联储理事沃勒主张在12月降息 [14] - 美国旧金山联储主席戴利支持下个月降息 [14] - 高盛集团经济学家预计美联储将在12月降息 [14] 分组7：宏观要闻-国内要闻 - 11月24日，美元/人民币报7.0847，下调28点 [15] - 11月24日，中国央行开展3387亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放557亿元 [15] - 2025年11月25日，中国人民银行将开展10000亿元MLF操作 [15] 分组8：其他 - 2025年11月24日，期货市场资金净流出124.51亿元，商品期货资金净流入1.14亿元，股指期货资金净流出128.63亿元，国债期货资金净流入3.01亿元 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油02（BMD）收盘价4068.00，上日涨跌幅 -2.05% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价62.51，上日涨跌幅 -1.08%，隔夜涨跌幅0.86% [1] - 美原油01（NYMEX）收盘价57.98，上日涨跌幅 -1.33%，隔夜涨跌幅0.89% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1126.50，上日涨跌幅0.31%，隔夜涨跌幅0.74% [1] - 美豆粕01（CBOT）收盘价319.80，上日涨跌幅0.66%，隔夜涨跌幅0.41% [1] - 美豆油01（CBOT）收盘价50.61，上日涨跌幅 -0.90%，隔夜涨跌幅0.76% [1] - 美元指数最新价100.15，涨跌幅 -0.08% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0875，涨跌幅 -0.04% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1498，涨跌幅0.00% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16637，涨跌幅 -0.04% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3098，涨跌幅 -0.02% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1424.496，涨跌幅0.03% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3050，涨跌幅0.05% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8770，基差110，基差隔日变化30 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价格8660，基差0，基差隔日变化20 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价格8610，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价格8420，基差208，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601江苏现货价格8470，基差258，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601广东现货价格8510，基差298，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2601天津现货价格8360，基差148，基差隔日变化12 [2] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -18，基差隔日变化0 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601广东现货价格2970，基差 -48，基差隔日变化 -10 [2] - DCE豆粕2601天津现货价格3040，基差22，基差隔日变化 -10 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水115美分/浦式耳，CNF报价459美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆主产区降雨或有限，南部地区气候条件严峻，12月进入关键生长季节，南部可能条件恶化 [3] - 阿根廷大豆主产区正形成整体更干燥天气模式，未来几周土壤湿度可能下降 [3] 国际供需 - 马来西亚2025年毛棕榈油产量预计超1950万吨，高于2024年的1930万吨 [5] - SGS预计马来西亚11月1 - 20日棕榈油出口量471222吨，较上月同期减40.6% [6] - 截至10月7日当周，CBOT大豆多头持仓增25308手至186808手，空头持仓减22899手至146934手 [6] - 美国8月大豆压榨量为594万吨（1.98亿蒲式耳） [6] - 巴西2025/26年度大豆种植面积达预估面积的79.61%，低于上一年度同期 [7] - 阿根廷大豆种植进度提升12个百分点，2025/26年度已完成计划种植面积的24.6% [7] - 2025年10月，欧盟27国 + 英国油籽压榨总量为315.7万吨 [7] - 乌克兰2026年将继续减少大豆作物种植面积 [8] - 截至11月16日当周，加拿大油菜籽出口量增134.8%至28.46万吨 [8] - 11月21日，波罗的海干散货运价指数（BDI）续升，报2275点 [9] 国内供需 - 11月21日，豆油成交5400吨，棕榈油成交3300吨，总成交8700吨，环比减71% [10] - 11月21日，全国主要油厂豆粕成交7.47万吨，较前一交易日减21.05万吨 [10] - 第47周（11月15 - 21日）油厂大豆实际压榨量233.44万吨，开机率为64.22% [10] - 截至11月21日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损135.90元/头，外购仔猪养殖利润亏损234.63元/头 [10] - 11月21日“农产品批发价格200指数”为125.37，比前一日下降0.02个点 [11] 宏观要闻 国际要闻 - 美国11月标普全球制造业PMI初值录得51.9，为4个月新低 [14] - 美国11月一年期通胀率预期终值4.5%，前值4.70% [14] - 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值51，预期50.5，前值50.3 [14] - 美国8月批发销售月率0.1%，预期0.4%，前值1.4% [14] - 欧元区11月制造业PMI初值49.7，预期50.2，前值50 [14] 国内要闻 - 11月21日，美元/人民币报7.0875，下调（人民币升值）30点 [16] - 11月21日，中国央行开展3750亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放1622亿元 [16] 资金流向 - 2025年11月21日，期货市场资金净流出97.3亿元，商品期货资金净流出133.9亿元，股指期货资金净流入44亿元，国债期货资金净流出6.94亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月14 - 21日豆系商品进行回顾，分析美豆出口、南美天气影响，介绍国际和国内供需情况，还分析了国内外油脂期现价格、价差情况，为投资者提供决策依据 各目录总结 行情回顾 - 大豆：外盘CBOT大豆01合约收于1126.50美分/蒲式耳，较前一周涨0.36%，价格震荡略涨，受美豆10月压榨量超预期和向中国销售25/26年度大豆影响，美豆当周收割率达96%，供应预期充足，出口检验量符合预期但累计同比降幅走扩，压榨需求向好 [8] - 豆粕：外盘CBOT豆粕主力切换至01合约，12和01合约较前一周分别下跌1.83%和1.20%，价格下跌因美豆10月压榨量超预期；内盘DCE豆粕01合约收于3012元/吨，较前一周下跌2.59%，受向中国销售25/26年度美豆和国内豆粕库存高企影响，现货基差震荡略涨 [13][16] - 豆油：外盘CBOT豆油主力切换至01合约，12和01合约较前一周均上涨0.26%，价格震荡略涨但美豆油库存回升料压制盘面；内盘DCE豆油01合约收于8190元/吨，较前一周下跌0.80%，受国内竞品植物油价格下跌和豆油库存处于高位影响，现货基差维持震荡 [20][23] 产区天气 - 巴西大豆产区天气：过去一周主产区降雨略低于正常水平，南部气温低于正常水平；未来一周预计南部降雨和气温均低于正常水平 [25][27] - 阿根廷大豆产区天气：过去一周降雨和气温均处于正常水平；未来一周预计降雨低于正常水平，气温高于正常水平 [33][35] 国际供需 - 美国大豆：截至11月16日当周收割率为95%；当周出口检验量符合预期但累计同比降幅走扩，25/26年度当周出口销售符合预期且累计同比降幅缩窄；2025年8月压榨量为594万吨，截至10月25/26年度累计压榨4.26亿蒲，同比增长12.8%，10月底美豆油库存为13.05亿磅；本周RINs价格略跌；美国能源部宣布重组 [40][41][43] - 巴西大豆：各机构对25/26年度产量预估在1.6768 - 1.7876亿吨；截至11月15日播种率为69.0%；Anec上调11月出口预估至471万吨，截至当周2025年累计出口1.0291亿吨，同比增长7.49%；截至11月21日当周升贴水报价涨跌互现；本周榨利震荡上涨，9月压榨量为414.4万吨，累计同比减少5.43%；截至9月油厂大豆库存为1439.0万吨，豆油库存为52.6万吨，豆粕库存为252.0万吨 [55][61][66] - 阿根廷大豆：截至11月20日当周播种进度达25%，播种面积预估下调；农户当周24/25年度大豆出口销售环比增加；10月大豆出口量为129.6万吨，24/25年度累计出口769.86万吨，同比增长89.13%；本周榨利震荡下跌，10月压榨量为403.6万吨，累计同比减少1.61%；截至11月1日油厂大豆库存为2798823吨，豆油库存为296624吨，豆粕库存为1050328吨 [74][78][81] 国内供需 - 豆油供需：10月中国进口转基因大豆940.25万吨，累计同比增长6.86%；截至11月14日港口和油厂大豆库存周环比均减少；第46周进口大豆到港量下滑，第47周油厂大豆压榨量及开机率上升；本周成交量减少；第47周产量为43.19万吨，第46周表观消费量为39.31万吨；截至11月14日商业库存小幅下滑 [94][95][103] - 豆粕供需：截至11月21日当周产量为184.42万吨，截至11月14日当周表观消费量为164.70万吨；截至11月14日油厂豆粕库存下滑，截至11月21日饲料厂物理库存天数增加；本周成交量和提货量均增加；下游生猪养殖利润亏损程度加深，生猪出场价格和猪粮比价下跌；截至11月21日大商所豆粕仓单注册数量为40357手 [111][113][116] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示豆油、豆粕基差、月差及品种差相关图表 [124][129][132] - FOB报价：展示豆油、美豆粕、阿根廷豆粕、巴西豆粕FOB报价及价差图表 [136][137][139] - CFTC持仓情况：展示CBOT大豆、豆油、豆粕管理基金净多持仓图表 [141][142][143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周马棕和连棕价格均下跌，马棕价格先扬后抑，受美豆油价格上涨带动后因出口疲软和国际原油价格下挫走弱；连棕价格受外盘马棕和国际原油价格下跌以及国内库存增加影响下跌；马棕11月出口预计减少，产量预计增加；印度新市场年度棕榈油进口量预计反弹；国内10月棕榈油进口量环比增加同比下滑，本周成交增加、库存增加，盘面进口利润倒挂幅度略有走扩 [7][12][23][29][30] 各目录总结 行情回顾 - BMD马棕：主力切换至02合约，截至11月21日收盘，01合约收于4063令吉/吨，较上周下跌1.50%；02合约收于4068令吉/吨，较上周下跌1.86%；价格先扬后抑，周初受美豆油价格上涨带动，后因11月前20日出口疲软和国际原油价格下挫走弱；11月前15日产量环比增加4.09%，11月前20日出口环比减少14.1%-40.6% [7] - DCE棕榈油：截至11月21日收盘，01合约收于8550元/吨，较上周下跌1.09%；价格下跌受外盘马棕和国际原油价格下跌以及国内库存增加影响；本周外商报价下跌，盘面进口利润倒挂幅度略有走扩，盘面豆棕价差倒挂幅度继续修复 [12] 产区天气 - 马来产区天气：本周（11.15 - 11.21），除沙捞越东北部及沙巴东部少部分地区降水低于历史正常水平15 - 25mm外，其余地区降水整体处于或高于历史正常水平15 - 100mm；未来一周（11.22 - 11.28），除沙巴东北部少部分地区降水预计低于历史正常水平15 - 25mm外，其余地区预计普遍处于或高于历史正常水平15 - 100mm [14][16] - 印尼产区天气：本周（11.15 - 11.21），苏门答腊岛除中东部部分地区降水低于历史正常水平15 - 25mm外，其余地区降水处于或高于历史正常水平15 - 100mm；加里曼丹岛除中西部部分地区降水低于历史正常水平15 - 50mm外，其余地区普遍处于或高于历史正常水平15 - 50mm；未来一周（11.22 - 11.28），除苏门答腊岛中部及南部、加里曼丹岛西部部分地区降水预计低于历史正常水平15 - 50mm外，其余地区预计普遍处于或高于历史正常水平15 - 100mm [19][21] 国际供需 - 马棕11月预测 - 出口预测：AmSpec数据显示，11月1 - 15日出口量为702,692吨，较上月同期减少10%；1 - 20日出口量为828,680吨，较上月同期减少14.1%；ITS数据显示，11月1 - 15日出口量为728,995吨，较上月同期减少15.5%；1 - 20日出口量为831,005吨，较上月同期减少20.5%；SGS数据显示，预计11月1 - 15日出口量为334,295吨，较上月同期下滑44.9%；1 - 20日出口量为471,222吨，较上月同期减少40.6% [23][25] - 产量预测：SPPOMA数据显示，2025年11月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期上涨1.82%，出油率环比上月同期上涨0.43%，产量环比上月同期上涨4.09% [27] - 其他重要资讯：新市场年度印度棕榈油进口量预计反弹近20%，2025/26市场年度可能增加至930万吨，上一年度为758万吨，新年度印度食用油进口总量预计攀升至1,650 - 1,700万吨；马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4,206.38林吉特，对应出口税率为10.0%，11月参考价为每吨4,262.23林吉特 [29] 国内供需 - 中国10月棕榈油进口：进口量为27.25万吨，环比增加43%，同比下滑9%；1 - 10月累计进口量为252.7万吨，同比下滑16%；分国别，从印尼进口18.32万吨，环比增加21%，同比下滑17%，1 - 10月累计进口188.69万吨，同比下滑7%；从马来西亚进口8.61万吨，环比增加131%，同比增加9%，1 - 10月累计进口62.88万吨，同比减少36%；分产品，棕榈液油进口21.94万吨，环比增加49%，同比下降12%，1 - 10月累计进口195.57万吨，同比下滑15%；棕榈硬脂进口5.31万吨，环比增加24%，同比增加2%，1 - 10月累计进口57.13万吨，环比减少19% [30][33][37] - 进口利润：本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度略有走扩 [41] - 棕榈油成交：截至11月21日当周，周度成交总量为8000吨，较上周增加4597吨，增幅为135% [43] - 棕榈油库存：截至2025年11月14日，全国重点地区商业库存为65.32万吨，环比上周增加5.59万吨，增幅为9.36%，同比去年增加12.21万吨，增幅为22.99% [46] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了棕榈油基差、月差、品种差和POGO价差相关图表 [51][55] - 棕榈油仓单数量和期货持仓量：展示了DCE棕榈油仓单数量和01合约持仓量相关图表 [59] - FOB报价：展示了马来西亚和印尼24度棕榈油FOB报价相关图表 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告综合呈现农产品、能源、外汇等多领域期货与现货行情，并分析基本面信息与宏观要闻，还涉及资金流向与套利跟踪，为投资者提供市场动态参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油02收盘价4184.00，上日涨0.38%，隔夜跌0.99%；布伦特01收盘价63.66，上日跌1.79%，隔夜涨0.87%；美原油01收盘价59.41，上日跌1.92%，隔夜涨0.88%；美豆01收盘价1135.25，上日跌1.33%，隔夜跌0.46%；美豆粕01收盘价320.80，上日跌2.22%，隔夜跌1.32%；美豆油01收盘价51.45，上日跌1.94%，隔夜跌0.54% [1] - 美元指数最新价100.18，涨0.60%；人民币最新价7.0872，涨0.02%；马来林吉特最新价4.1521，涨0.29%；印尼卢比最新价16676，涨0.02%；巴西里亚尔最新价5.3036，跌0.13%；阿根廷比索最新价1406.000，涨0.64%；新币最新价1.3001，跌0.09% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8930，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8810，基差 -20，基差隔日变化 -10；华南现货价8780，基差 -50，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8540，基差172，基差隔日变化2；江苏现货价8630，基差262，基差隔日变化 -8；广东现货价8650，基差282，基差隔日变化 -8；天津现货价8530，基差162，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆粕2601山东现货价3000，基差 -19，基差隔日变化8；江苏现货价2980，基差 -39，基差隔日变化8；广东现货价2970，基差 -49，基差隔日变化8；天津现货价3040，基差21，基差隔日变化18 [2] - 进口大豆美湾CNF升贴水245美分/浦式耳，CNF报价513美元/吨；美西CNF升贴水235美分/浦式耳，CNF报价509美元/吨；巴西CNF升贴水115美分/浦式耳，CNF报价467美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆主产区有零星阵雨，气温接近正常，12月进入关键生长季，可能条件恶化 [3] - 阿根廷大豆主产区本周稍晚和下周有局部阵雨，目前土壤条件有利，若锋面降雨不足，土壤条件或下降 [3] 国际供需 - 马来西亚Sarawak Oil Palms致力于提高种植园产量，今年目标同比增5%，去年总产量125万吨，每年重新种植4000 - 6000公顷，目标15年完成重新种植周期 [5][6] - S&P Global Energy预计2026年美国玉米种植面积9500万英亩，较2025年减370万英亩，减3.8%；大豆种植面积8450万英亩，增340万英亩，增4% [6] - USDA民间出口商报告11月19日向中国出口销售33万吨大豆，2025/2026市场年度运付 [6] - 分析师预估截至10月2日当周，美国大豆出口销售净增60 - 160万吨，豆粕净增15 - 35万吨，豆油净增0 - 2.5万吨，2026/27年度均净增0吨 [7] - Safras& Mercado预估巴西2025/26年度大豆产量1.7876亿吨，较9月下调200多万吨，仍创历史新高，增4%，种植面积增1.4%至4831万公顷 [8] - Anec预计11月巴西大豆出口471万吨，高于前一周预期426万吨；豆粕出口268万吨，高于前一周预期247万吨 [8] - 截至11月12日当周，阿根廷农户销售24/25年度大豆53.35万吨，累计3936.62万吨；销售25/26年度大豆4.19万吨，累计421.66万吨；当周所有年度大豆销售合计58.75万吨，累计8456.99万吨；24/25年度累计出口销售登记1215.8万吨，25/26年度累计186.7万吨 [9] - 波罗的海干散货指数周三涨44点，涨幅2%，收于2260点，创9月下旬以来最高，连续五月上涨；海岬型船指数涨120点，涨幅3.4%，至3636点，创近两月新高；巴拿马型船指数升13点至1895点，涨幅0.7%；超灵便型船指数微涨3点至1430点，连续十日上涨 [10] 国内供需 - 11月19日，豆油成交35500吨，棕榈油成交800吨，总成交36300吨，环比增25100吨，涨幅224% [11] - 11月19日，全国主要油厂豆粕成交40.05万吨，较前一日增19.82万吨，现货成交10.25万吨，增7.12万吨，远月基差成交29.80万吨，增12.70万吨；开机率67.19%，较前一日升1.26% [11] - 11月19日，“农产品批发价格200指数”为125.44，比昨日升0.03点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.55，比昨日升0.04点；全国农产品批发市场猪肉均价17.92元/公斤，升0.2%；牛肉66.70元/公斤，降0.3%；羊肉62.38元/公斤，降0.9%；鸡蛋7.31元/公斤，降0.5%；白条鸡17.47元/公斤，降0.6% [11] 宏观要闻 国际要闻 - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率32.7%（昨日48.9%），维持利率不变概率67.3%；到明年1月累计降息25个基点概率49.9%，维持不变概率33.8%，累计降息50个基点概率16.3% [13] - 美国取消10月非农就业报告，11月报告改期至12月16日公布；米兰未来“有可能”再次缩减资产负债表；美联储10月会议纪要显示官员分歧严重 [13] - 美国至11月14日当周EIA战略石油储备库存53.3万桶，前值79.8万桶；库欣原油库存 -69.8万桶，前值 -34.6万桶；原油库存 -342.6万桶，预期 -60.3万桶，前值641.3万桶 [13] - 美国截至11月14日当周MBA抵押贷款申请活动指数为316.90，前值334.2 [13] - 美国8月贸易帐 -596亿美元，预期 -610亿美元，前值由 -783亿美元修正为 -782亿美元 [14] - 印度尼西亚央行维持基准利率4.75%，存款利率3.75%，贷款利率5.50%不变 [14] - 欧元区10月CPI月率终值0.2%，预期0.2%，前值0.2%；年率终值2.1%，预期2.1%，前值2.1% [14] - 欧元区9月季调后经常帐231亿欧元，前值119亿欧元 [14] 国内要闻 - 11月19日，美元/人民币报7.0872，上调（人民币贬值）16点 [16] - 11月19日，中国央行开展3105亿元7天期逆回购操作，因有1955亿元到期，当日净投放1150亿元 [17] 资金流向 - 2025年11月19日，期货市场资金净流入27.98亿元，其中商品期货净流入87.3亿元（农产品期货净流出9.48亿元，化工期货净流入8.34亿元，黑色系期货净流出1.73亿元，金属期货净流入90.17亿元），股指期货净流出48.27亿元，国债期货净流出10.85亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周大豆、豆粕、豆油期货价格均上涨，需关注美豆出口需求变化、南美大豆主产区天气情况、国内进口大豆采购情况、豆粕和豆油库存变化以及相关国家生物柴油政策变化情况[7][12][15][19][23] 各部分总结 行情回顾 - 大豆：截至11月14日，CBOT大豆01合约收于1122.50美分/蒲式耳，较前一周上涨0.47%，价格上涨因市场预期中美贸易关系改善及担忧巴西南部天气影响播种，但美豆出口检验累计同比降幅走扩及USDA下调出口预估限制涨幅；USDA月报将25/26年度美豆单产预估下调至53.0蒲/英亩，出口预估下调5000万蒲至16.35亿蒲，期末库存预估为2.9亿蒲，略低于市场预期[7][9] - 豆粕：截至11月14日，CBOT豆粕12合约收于321.7美元/短吨，较前一周上涨1.48%，价格上涨但美豆压榨维持高位限制涨幅；DCE豆粕01合约收于3092元/吨，较前一周上涨1.11%，价格上涨因大豆进口成本上涨及担忧巴西南部天气，但油厂豆粕累库及巴西大豆升贴水下跌限制涨幅；本周油厂大豆压榨回升，下游成交需求上升，饲料厂物理库存天数略减，豆粕现货基差走势震荡[12][15] - 豆油：截至11月14日，CBOT豆油12合约收于50.15美分/磅，较前一周上涨1.05%，价格上涨因EPA豁免SRE申请或提振需求，但美豆压榨维持高位压制盘面；DCE豆油01合约收于8256元/吨，较前一周上涨0.88%，价格上涨受大豆进口成本及国内菜油价格带动，但巴西大豆升贴水下跌和油厂豆油库存高企限制涨幅；本周油厂大豆压榨维持高位，下游成交需求回升，豆油现货基差走势震荡[19][23] 产区天气 - 巴西大豆产区：过去一周中部降雨正常，南部降雨高于正常水平、气温低于正常水平；未来一周预计降雨正常，中部气温高于正常水平，南部气温低于正常水平[25][27] - 阿根廷大豆产区：过去一周降雨和气温均正常；未来一周预计降雨正常，气温低于正常水平[31][34] 国际供需 - 美国大豆：USDA 11月报告调整24/25和25/26年度美豆供需数据，25/26年度单产预估下调至53.0蒲/英亩，产量预估下调至42.53亿蒲，出口预估下调至16.35亿蒲，期末库存预估下调至2.9亿蒲；截至11月9日，美豆收割率达96%；美豆当周出口检验量符合预期，累计同比降幅继续走扩，25/26年度当周出口销售累计同比降幅走扩；本周RINs价格走势震荡略涨；美国环保署对16项SRE申请作出裁决[44][46][48][52][53] - 巴西大豆：USDA 11月报告上调24/25年度巴西大豆产量、出口和压榨预估，期末库存预估上调至3681万吨；各机构对25/26年度巴西大豆产量预估不同；截至11月8日，巴西大豆播种率为58.4%；Anec上调巴西11月大豆出口预估至426万吨，2025年累计出口同比增长6.83%；截至11月14日当周，巴西大豆升贴水报价下跌，榨利上涨[55][57][60][65][67] - 阿根廷大豆：USDA 11月报告调整24/25和25/26年度阿根廷大豆供需数据，25/26年度期末库存预估下调至2285万吨；截至11月13日，阿根廷大豆播种进度达15%；农户当周24/25年度大豆出口销售环比增加；本周阿根廷大豆榨利下跌[70][72][74][79] 国内供需 - 豆油供需：中国进口大豆采购进度方面，港口和油厂大豆库存周环比均增加；进口大豆到港量、油厂大豆压榨量及开机率均上升；本周豆油成交量增加，油厂豆油产量上升，表观消费量下滑，商业库存下滑[81][83][86][88][91][94] - 豆粕供需：油厂豆粕产量上升，表观消费量下滑；油厂豆粕库存下滑，饲料厂物理库存天数略减少；本周豆粕成交量大幅上升，提货量增加；下游生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润亏损程度加深，生猪出场价格和猪粮比价上涨；截至11月14日，大商所豆粕仓单注册数量为41,288手[96][99][102][104][106][108] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了豆油、豆粕的基差、月差以及油脂间的品种差情况[111][118][124] - FOB报价：展示了豆油、美豆粕、阿根廷豆粕、巴西豆粕的FOB报价及价差情况[128][130][133] - CFTC持仓情况：展示了CBOT豆油、大豆、豆粕管理基金净多持仓情况[131][134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周BMD马棕价格上涨但涨幅受限，DCE棕榈油价格震荡略跌；马棕10月供需双增、库存累积，11月出口或减少、产量或下滑；国内棕榈油进口利润倒挂幅度缩窄、成交下滑、库存增加；需关注产地高频数据、主销区进口需求及生物柴油政策变化等情况 [7][12][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - BMD马棕：截至11月14日，BMD马棕01合约收于4125令吉/吨，较上周涨0.36%；10月产量环比增11.02%至204.4万吨，出口环比大增18.58%至169.3万吨；11月前10日产量环比或下滑2.16%，出口预计环比减少9.5%-49.53% [7] - DCE棕榈油：截至11月14日，DCE棕榈油01合约收于8644元/吨，较上周跌0.18%；本周连棕价格震荡略跌，受进口成本下跌和库存增加影响，相关竞品植物油价格上涨限制跌幅；现货外商报价下跌，盘面进口利润倒挂幅度缩窄，豆棕价差倒挂幅度修复 [12] 产区天气 - 马来产区天气：本周（10.8 - 10.14）部分地区降水异常；未来一周（11.15 - 11.21）除少部分地区，其余地区降水预计处于或高于历史正常水平 [14][16] - 印尼产区天气：本周（11.8 - 11.14）苏门答腊岛和加里曼丹岛部分地区降水异常；未来一周（11.15 - 11.21）除少部分地区，其余地区降水预计处于或高于历史正常水平 [19][21] 国际供需 - MPOB 10月报告：马来西亚10月棕榈油期末库存环比增4.44%至246.4万吨，高于去年同期和5年均值；产量环比增11.02%至204.4万吨，出口环比大增18.58%至169.3万吨，进口环比下滑53.73%至3.6万吨 [23] - 马棕11月预测：出口方面，AmSpec、ITS、SGS数据显示11月1 - 10日出口量较上月同期分别减少9.5%、12.28%、49.53%；产量方面，SPPOMA数据显示11月1 - 10日单产、出油率和产量环比分别下降4.14%、0.4%、2.16% [30][34] - 其他重要资讯：印度10月植物油进口量降，2024/25年度棕榈油进口占比降至50%以下；印尼2026年棕榈油出口或因B50政策降11% - 12%，12月初启动B50道路测试；印尼1 - 9月棕榈油产量和出口量同比分别增11%、13.4%；截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量达1225万千升；CIMB预计马棕11月库存环比增4.0%至257万吨，产量环比降8.0%至188万吨 [36][38] 国内供需 - 进口利润：本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度缩窄 [39] - 棕榈油成交：截至11月14日当周，棕榈油周度成交总量3403吨，较上周减2597吨，跌幅43% [42] - 棕榈油库存：截至11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.76%，同比增10.86% [44] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了棕榈油基差、月差、品种差及POGO价差相关图表 [48][54] - 棕榈油仓单数量和期货持仓量：展示了DCE棕榈油仓单数量和01合约持仓量相关图表 [59] - FOB报价：展示了马来西亚和印尼24度棕榈油FOB报价相关图表 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4128.00，上日涨跌幅0.02%，隔夜涨跌幅0.05% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价63.11，上日涨跌幅0.69%，隔夜涨跌幅 -0.22% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价58.60，上日涨跌幅0.21%，隔夜涨跌幅 -0.69% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1146.00，上日涨跌幅1.06%，隔夜涨跌幅0.28% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价329.30，上日涨跌幅2.27%，隔夜涨跌幅1.79% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价50.21，上日涨跌幅 -0.71%，隔夜涨跌幅 -1.34% [1] - 美元指数最新价99.18，十日涨跌幅 -0.31% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0865，十日涨跌幅0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1268，十日涨跌幅0.09% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16635，十日涨跌幅0.28% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.2727，十日涨跌幅0.53% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1407.000，十日涨跌幅0.00% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.3000，十日涨跌幅0.07% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8800，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华东现货价8670，基差 -30，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2601华南现货价8660，基差 -40，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2601山东现货价8450，基差164，基差隔日变化 -2 [2] - DCE豆油2601江苏现货价8550，基差264，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601广东现货价8600，基差314，基差隔日变化8 [2] - DCE豆油2601天津现货价8490，基差204，基差隔日变化38 [2] - DCE豆粕2601山东现货价3020，基差 -46，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2601江苏现货价3010，基差 -56，基差隔日变化1 [2] - DCE豆粕2601广东现货价3010，基差 -56，基差隔日变化1 [2] - 进口大豆美湾CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价509美元/吨 [2] - 进口大豆美西CNF升贴水230美分/蒲式耳，CNF报价501美元/吨 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水125美分/蒲式耳，CNF报价466美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西降雨或持续到本周末，下周南部或恢复干燥天气，本周四至周日部分州有零星或分散性阵雨，气温有不同表现 [4] - 阿根廷周末降水料增多，11月下半月降水潜力较小，全国大部分地区土壤湿度好 [4] 国际供需 - 印尼今年1 - 9月棕榈油产量逾4300万吨，同比增11%，出口量约2500万吨，同比增13.4% [6] - 印尼政府考虑明年新增600000公顷油棕榈种植园，含400000公顷“Plasma模式” [7] - 印尼12月初启动B50生物柴油道路测试，计划明年下半年实施B50掺混标准 [7] - 因实施B50，印尼2026年棕榈油出口或降11% - 12% [7] - 印度10月棕榈油、大豆油、葵花籽油进口量均低于9月，2024/25年度植物油进口量预计高于上年 [8] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增87.05万吨，装船61.13万吨 [8] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净减21.62万吨，装船28.93万吨 [9] - 截至9月25日当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增0.39万吨，装船0.47万吨 [9] - CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量1.776016亿吨，同比增3.6% [10] - IBGE预计巴西2025年大豆产量16591.3102万吨，2026年较2025年预估值增1.1% [10] - 上周巴西出口942502吨大豆等，本周计划出口1361184吨大豆等 [10] - 周四波罗的海干散货运价指数上涨2.3%，各船型运价指数有不同表现 [11] 国内供需 - 11月13日，豆油成交29700吨，棕榈油成交1020吨，总成交环比增53% [13] - 11月13日，全国主要油厂豆粕成交17.99万吨，开机率60.97%，较前一日上升1.85% [13] - 11月13日，“农产品批发价格200指数”上升0.09点，猪肉平均价格上升1.3% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率为51.6%，到明年1月累计降息25个基点概率为50.3% [15] - 美联储哈玛克认为美元走弱接近公允估值，利率政策应保持限制性 [15] - 美国劳工统计局未如期公布10月CPI报告，将发布9月经济数据 [15] - IEA月报预测2026年石油总供应量达1.087亿桶/日，供应将比需求高出409万桶/日 [16] - 欧元区9月工业产出月率0.2%，低于预期 [17] 国内要闻 - 11月13日，美元/人民币上调32点，人民币贬值 [19] - 11月13日，中国央行开展1900亿元7天期逆回购操作，实现净投放972亿元 [19] - 截至2025年10月末，本外币存款、贷款、社融存量、M2、M1余额同比有不同涨幅 [19] 资金流向 - 2025年11月13日，期货市场资金净流出57.22亿元，商品期货资金净流入98.9亿元，股指期货资金净流出146.94亿元，国债期货资金净流出9.1亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年11月12日早间期货市场相关信息，包括隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及马棕油、美豆等多种期货品种及国内外供需、天气、政策等多方面情况[1] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4150.00，上日涨0.68%，隔夜涨0.27%；布伦特01（ICE）收盘价65.09，上日涨1.80%，隔夜涨0.25%；美原油12（NYMEX）收盘价61.04，上日涨1.65%，隔夜涨0.05%等[1] - 美元指数最新价99.44，跌0.12%；人民币（CNY/USD）最新价7.0866，涨0.01%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2601，华北现货价8890，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8760，基差 -30，基差隔日变化0；华南现货价8750，基差 -40，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2601，山东现货价8430，基差156，基差隔日变化 -16等[2] - DCE豆粕2601，山东现货价3010，基差 -57，基差隔日变化2等[2] - 进口大豆报价，美湾CNF升贴水250美分/蒲式耳，CNF报价506美元/吨；美西CNF升贴水230美分/蒲式耳，CNF报价499美元/吨；巴西CNF升贴水130美分/蒲式耳，CNF报价466美元/吨[4] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西本周继续降雨，气温接近正常水平，本周晚些时候巴西南部可能变干燥；阿根廷近两日或有降水，此后天气或更干燥[5] 国际供需 - CIMB Securities预计11月马来西亚棕榈油库存环比增4.0%至257万吨，产量环比降8.0%至188万吨[7] - SPPOMA数据显示2025年11月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比降4.14%，出油率环比降0.4%，产量环比降2.16% [7] - 截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量达1225万千升，政府为2025年分配1560万千升FAME用量[7] - 路透对USDA 11月供需报告预测，全球2025/26年度大豆期末库存平均预计为1.2421亿吨[7] - 路透对USDA 11月供需报告预测，美国2025/26年度大豆产量料为42.66亿蒲式耳等[8] - Anec预计巴西11月大豆出口426万吨，豆粕出口247万吨[8] - Secex数据显示巴西11月第一周出口大豆日均量较上年11月全月增75% [8] - Imea数据显示马托格罗索州11月3 - 7日当周大豆压榨利润为459.16雷亚尔/吨[9] - 截至11月9日，2025/26年度欧盟棕榈油进口量101万吨，大豆进口量415万吨，油菜籽进口量131万吨[9] - 欧盟国家希望将零毁林法案实施时间推迟至2026年12月[9] - 德国油菜籽行业协会预计2026年冬季油菜籽种植面积110 - 115万公顷[9] - 周二波罗的海干散货运价指数跌0.6%，海岬型船运价指数降2.2%，巴拿马型船运价指数涨1.1% [10] 国内供需 - 11月11日，豆油成交40000吨，棕榈油成交0吨，总成交环比降1% [12] - 11月11日，全国主要油厂豆粕成交31.41万吨，开机率53.51%，较前一日降2.55% [12] - 2025年第45周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格周平均值环比跌1.5%，同比跌27.9% [12] - 11月11日，“农产品批发价格200指数”降0.01点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.01点，全国农产品批发市场猪肉均价降0.1% [12] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点概率为67.6% [14] - ADP数据显示截至10月25日四周内私营部门每周减少11250个岗位，另一数据系列预计10月私营部门增加4.2万个岗位[15] - 美国众议院规则委员会11月11日美东时间18:00 - 18:30开会推进政府拨款计划[15] - 美国截至11月3日当周红皮书商业零售销售年率增5.9% [15] - 美国10月NFIB小型企业信心指数为98.2 [15] 国内要闻 - 11月11日，美元/人民币报7.0866，上调10点[17] - 11月11日，中国央行开展4038亿元7天期逆回购操作，净投放2863亿元[17] - 中国人民银行发布2025年第三季度货币政策执行报告，提出实施适度宽松货币政策[17] - 美方2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则[17] 资金流向 - 2025年11月11日，期货市场资金净流出25.54亿元，商品期货资金净流入51.18亿元，股指期货资金净流出74.4亿元，国债期货资金净流出3.56亿元[20] 套利跟踪 未提及具体内容