报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯基本面偏弱，跟随原油成本波动，虽苯乙烯、纯苯价格处于历史低位、估值偏低，但高库存压力与终端提货一般的矛盾仍在，叠加供应面未来回升预期，基本面弱势难改 [1][2] - 纯苯尽管需求端略有改善，但终端消费迟迟未显旺季特征，下游利润承压，整体恢复有限，考虑到四季度国内供应的增量兑现以及终端需求偏弱，累库格局仍难扭转 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，9月25日苯乙烯主力合约收涨0.43%，报6958元/吨，基差 -18（-15吨）；纯苯主力合约收涨0.25%，报5922元/吨 [2] - 成本方面，9月25日布油主力收盘65.0美元/桶（+1.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.5美元/桶（+1.5美元/桶），华东纯苯现货报价5885元/吨（+0元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯库存18.7万吨（+2.8万吨），环比累库17.3%，转为累库；纯苯港口库存10.7万吨（-2.7万吨），环比去库20.1% [2] - 供应方面，苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少，目前周产量34.6万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率73.2%（-0.2%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率55.2%（-6.49%），ABS产能利用率70%（+0.2%），PS产能利用率59.1%（-2.1%） [2] 观点 - 纯苯供应端本周石油苯整体波动不大，加氢苯部分前期停工装置重启，总体供应与上周基本持平，四季度国内外供应预期均有增加；需求端表现涨跌不一，实际需求较上期回升，但终端消费未显旺季特征，下游利润承压，恢复有限；库存方面本周华东港口去库，但考虑供应增量和需求偏弱，累库格局难扭转 [2] - 苯乙烯供应端近期部分装置故障停车推动9月供应收紧，但9月后新装置投产和检修装置回归，供应预计逐月增加，港口库存阶段性去库后回升；需求端3S板块开工分化，整体需求收缩，基本面弱势难改 [2] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.43%，现货跌0.14%，基差跌500.00%；纯苯期货主连涨0.25%，华东现货持平，韩国FOB涨0.14%，美国FOB涨0.41%，中国CFR持平；纯苯内盘 - CFR价差跌1.05%，纯苯华东 - 山东价差涨30.30%；上游布伦特原油涨2.49%，WTI原油涨2.22%，石脑油涨0.07% [4] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量降0.27%，纯苯产量涨1.18%；苯乙烯港口库存涨17.30%，工厂库存降6.01%；纯苯港口库存降20.15% [5] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率降0.20%，己内酰胺涨4.97%，苯酚涨7.30%，苯胺涨2.97%；苯乙烯下游EPS产能利用率降6.49%，ABS涨0.20%，PS降2.10% [6] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整，韩国削减乙烯裂解能力，欧洲部分地区关闭工厂 [7] - 2025年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [7] - 随着民营炼化一体化项目加速落地，中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂市场预计维持震荡偏强走势 主力合约74000点存在较大抛压 供需双增格局下价格韧性较强 但缺乏突破性驱动 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持震荡偏强走势 原因是供给虽增但进口减少 需求旺季支撑 库存下降 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：9月25日碳酸锂主力合约收于74040元/吨 较9月24日的72880元/吨上涨1160元 涨幅1.59% 基差由9月24日的620元/吨大幅走弱至-540元/吨 [1][5] - **持仓与成交**：9月25日主力合约持仓小幅扩大至261141手 较前一日增加487手 增幅0.19% 成交小幅收缩至342719手 较前一日减少2502手 降幅0.72% [1][5] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：9月19日碳酸锂产能利用率升至71.31% 较9月12日的66.41%上升4.9个百分点 主因锂辉石原料生产占比超60% 支撑供给扩张 锂辉石精矿价格稳定于6390元/吨 锂云母精矿价格持稳于3400元/吨 但8月锂矿进口环比下降17.5% 叠加宁德时代枧下窝锂矿复产推进 未来供给增量或受制于原料偏紧 [2] - **需求端**：9月1 - 21日新能源汽车零售69.7万辆 同比增10% 推动下游正极材料需求 六氟磷酸锂价格升至58000元/吨 动力型三元材料涨至120750元/吨 但节前备货接近尾声 电芯价格微涨但采购以刚需为主 三元材料订单旺盛但10月后需求或回落 [2] - **库存与仓单**：9月19日碳酸锂库存降至137531实物吨 较9月12日的138512实物吨减少981吨 库存连续去化 叠加仓单数据未现异常 表明供需紧平衡 [2] 产业链价格监测 |名称|9月25日|9月24日|变化|变化率|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |碳酸锂主力合约|74040|72880|1160|1.59%|元/吨| |基差|-540|620|-1160|-187.10%|元/吨| |主力合约持仓|261141|260654|487|0.19%|手| |主力合约成交|342719|345221|-2502|-0.72%|手| |电池级碳酸锂市场价|73500|73500|0|0.00%|元/吨| |锂辉石精矿市场价|6390|6390|0|0.00%|元/吨| |锂云母精矿市场价|3400|3400|0|0.00%|元/吨| |六氟磷酸锂|58000|57750|250|0.43%|元/吨| |动力型三元材料|120750|120450|300|0.25%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33690|33710|-20|-0.06%|元/吨| |碳酸锂产能利用率（9月19日vs9月12日）|71.31%|66.41%|4.90%|7.38%|%| |碳酸锂库存（9月19日vs9月12日）|137531|138512|-981|-0.71%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.42|0|0.00%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0|1.03%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.41|0|0.00%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0|1.22%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.35|6.35|0|0.00%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 - **现货市场报价**：9月25日 SMM电池级碳酸锂指数价格73678元/吨 环比上一工作日下降106元/吨 电池级碳酸锂7.31 - 7.44万元/吨 均价7.375万元/吨 环比上一工作日下降100元/吨 工业级碳酸锂7.09 - 7.21万元/吨 均价7.15万元/吨 环比上一工作日下降100元/吨 碳酸锂期货价格延续震荡走势 主力合约处在7.27 - 7.45万元/吨之间震荡 9月市场呈现供需同步增长 但需求增速更快的态势 预计当月将出现阶段性供应偏紧 [6] - **下游消费情况**：9月24日乘联会数据显示 9月1 - 21日 全国乘用车新能源市场零售69.7万辆 同比去年9月同期增长10% 较上月同期增长11% 全国乘用车新能源市场零售渗透率58.5% 今年以来累计零售826.7万辆 同比增长24% 9月1 - 21日 全国乘用车厂商新能源批发72.4万辆 同比去年9月同期增长10% 较上月同期增长19% 全国乘用车厂商新能源批发渗透率55.4% 今年以来累计批发966.8万辆 同比增长31% [7] - **行业新闻**：9月11日我国发现了一个“亚洲锂腰带” 横跨四川、青海、西藏、新疆四个省区 长度达到2800公里 9月10日消息 宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议” 争取在今年11月完成枧下窝的复产工作 但能否如期达成复产目标 尚未有定论 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计铜价短期或将高位运行，当前铜市场矿难事件与宏观层面形成共振，宏观利好刺激需求以及矿难导致的供应缺口使未来平衡表转向供不应求，此次拉升打开了上方运行空间 [3] 各部分总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月25日SHFE主力合约价格大幅上扬至82540元/吨，较9月24日上涨3.19%，突破83000元/吨关口；基差整体走弱，升水铜贴水从9月24日95元/吨回落至80元/吨，平水铜贴水从15元/吨扩大至 -10元/吨，湿法铜贴水加深至 -60元/吨；LME(0 - 3)贴水9月24日为 -31.37美元/吨 [1] - 持仓与成交：铜价暴涨期间持仓量显著扩大，但成交量明显收缩，受高铜价抑制，下游采购情绪减弱，日内精铜杆成交量下滑，现货市场买卖清淡 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给扰动加剧，9月25日印尼Grasberg铜矿宣布不可抗力，预计2026年产量降35%；9月24日加拿大Hudbay矿业关闭秘鲁Constancia选矿厂，引发全球供应担忧；上游铜精矿市场成交活跃度低，SMM进口指数9月19日报 -40.8美元/干吨，小幅回升；华北炼厂检修导致供应有限，整体供应偏紧 [1] - 需求端：需求受高铜价显著抑制，9月25日华北市场下游企业备货需求几无，消费不佳促使加工企业考虑延长国庆假期；电力、建筑等领域新增订单稀少，节前备货乏力；储能项目和铜高速连接器概念活跃，但短期拉动有限 [2] - 库存端：库存小幅去化，截至9月25日SHFE库存为144425吨，较9月24日减少350吨；LME库存增至27662吨，较24日增加243吨；SMM全国库存截至9月22日为14.45万吨，环比减少0.44万吨 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 25|2025 - 09 - 24|2025 - 09 - 19|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)SMM:1铜|82520|80140|80110|2380|2.97%|元/吨| |升水铜|80|95|100|-15|-15.79%|元/吨| |平水铜|-10|15|20|-25|-166.67%|元/吨| |湿法铜|-60|-35|-35|-25|-71.43%|元/吨| |LME (0 - 3)|-32|-31|-73|0|-0.57%|美元/吨| |价格SHFE|82540|79990|79950|2550|3.19%|元/吨| |LME|10276|10320|9994|-45|-0.43%|美元/吨| |库存LME|27662|27419|27727|243|0.89%|吨| |SHFE|144425|144775|144975|-350|-0.24%|吨| |COMEX|321056|318229|318386|2827|0.89%|短吨| [6] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [7][11][13][15] 价格走势判断 预计铜价短期将高位震荡，结合数据SHFE在82000 - 83000元/吨左右，LME在10200 - 10500美元/吨 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场短期或在装置检修支撑下偏强震荡，但中长期需警惕OPEC+增产及需求恢复不及预期带来的压制 [2] - 苯乙烯短期维持库存去化节奏，但整体库存仍偏高，若需求难有明显改善，价格上行空间或受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：9月22日苯乙烯主力合约收跌0.92%，报6928元/吨，基差42（+4元/吨）；纯苯主力合约收跌0.75%，报5921元/吨 [2] - 成本：9月22日布油主力收盘62.4美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.0美元/桶（-0.9美元/桶），华东纯苯现货报价5875元/吨（+0元/吨） [2] - 库存：苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9% [2] - 供应：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少，目前周产量34.7万吨（-0.7万吨），工厂产能利用率73.4%（-1.5%） [2] - 需求：下游3S开工率变化不一，其中EPS产能利用率61.7%（+0.7%），ABS产能利用率69.8%（-0.2%），PS产能利用率61.2%（-0.7%） [2] 观点 - 纯苯：国内供应端扰动加大，产量释放下降，进口受限收紧现货资源；需求端整体偏弱，终端采购以刚需为主；库存部分地区缓解，华南港口小幅累库；成本端受原油和乙烯价格影响有所抬升 [2] - 苯乙烯：供应端受检修影响收缩，产量本周或回升；下游装置开工分化，需求对冲部分供应收缩压力；库存环节表现分化，工厂与华东港口去化，华南港口累积；成本端上升，利润空间压缩；9月供应压力相对缓和 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连跌0.92%，现货跌1.78%，基差涨10.53%；纯苯期货主连跌0.75%，华东持平，韩国FOB跌0.42%，美国FOB跌0.80%，中国CFR跌0.55%；纯苯内益-CFR价差涨8.87%，华东-山东价差持平；上游布伦特原油跌1.36%，WTI原油跌1.32%，石脑油跌1.14% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量中国跌5.97%，纯苯产量中国涨0.49%；苯乙烯港口库存江苏跌10.18%，工厂库存国内涨2.52%；纯苯港口库存全国跌3.36% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率降4.76%，己内酰胺降4.21%，苯酚降6.20%，苯胺降4.44%；苯乙烯下游EPS产能利用率涨8.19%，ABS涨1.00%，PS涨0.90% [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品施加高额关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年，中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][14][19][22][23][25][26][27][30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求下滑，聚酯原料价格或继续承压下行；若供应持续增加而需求不能稳定提升，聚酯产业链价格可能继续承压下行；若需求能有明显改善，产业链价格可能企稳回升；目前市场情绪偏悲观，难有利好支撑 [1][4] 分组1：日度市场总结 PTA&PX - 09月22日，PX主力合约收6592.0元/吨，较前一交易日收跌0.03%，基差为 -17.0元/吨；PTA主力合约收4586.0元/吨，较前一交易日收跌0.39%，基差为 -26.0元/吨 [2] - 09月22日，布油主力合约收盘66.05美元/桶，WTI收62.36美元/桶；轻纺城成交总量为727.0万米，15日平均成交为760.53万米 [2] - 因未提及PX和PTA装置开工率及装置变动相关信息，难以从供给端判断未来PX和PTA价格走势 [2] - 轻纺城成交总量低于15日平均成交，纺织品市场需求下滑，聚酯产品需求可能减少，降低对PTA需求，使PTA价格面临下行压力，间接影响PX需求和价格 [2] - 未给出PTA工厂库存相关内容，无法从库存端为PX和PTA未来价格走势提供判断依据 [3] 聚酯 - 09月22日，短纤主力合约收6274.0元/吨，较前一交易日收跌0.16%；华东市场现货价为6425.0元/吨，与前一交易日持平，基差为151.0元/吨 [4] - 9月12 - 22日期间中国轻纺城成交量（MA15）有波动，需求不稳定；9月18日涤纶短纤库存天数为4.9589473684天，涤纶长丝（POY）为20.3972200772天，涤纶长丝（FDY）为22.187065637天，涤纶长丝（DTY）为28.4208494208天 [4] - 若供应持续增加而需求不能稳定提升，聚酯产业链价格可能继续承压下行；若需求能有明显改善，产业链价格可能企稳回升；目前市场情绪偏悲观，难有利好支撑 [4] 分组2：产业链价格监测 期货与现货价格及成交持仓 - PX期货主力合约价格6592元/吨，较2025 - 09 - 19跌2元，跌幅0.03%；成交195098手，较2025 - 09 - 19减少77288手，跌幅28.37%；持仓150094手，较2025 - 09 - 19减少7701手，跌幅4.88% [5] - PTA期货主力合约价格4586元/吨，较2025 - 09 - 19跌18元，跌幅0.39%；成交654307手，较2025 - 09 - 19减少199988手，跌幅23.41%；持仓1112834手，较2025 - 09 - 19增加40123手，涨幅3.74% [5] - 短纤期货主力合约价格6274元/吨，较2025 - 09 - 19跌10元，跌幅0.16%；成交200214手，较2025 - 09 - 19减少15314手，跌幅7.11%；持仓173292手，较2025 - 09 - 19增加3263手，涨幅1.92% [5] - PX现货中国主港CFR为815.67美元/吨，韩国FOB为792美元/吨，与2025 - 09 - 19持平；PTA现货中国主港CFR为610美元/吨，与2025 - 09 - 19持平；短纤现货华东市场主流为6425元/吨，与2025 - 09 - 19持平 [5] 价差与利润 - PX基差为 -17元/吨，较2025 - 09 - 19涨2元，涨幅10.53%；PTA基差为 -26元/吨，较2025 - 09 - 19涨18元，涨幅40.91%；PF基差为151元/吨，较2025 - 09 - 19涨10元，涨幅7.09% [5] - PTA进口利润为 -760.91元/吨，较2025 - 09 - 19涨1.6元，涨幅0.21% [5] 产业链其他价格 - 09月22日，布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片价格与2025 - 09 - 19持平；聚酯瓶片较2025 - 09 - 19跌30元，跌幅0.52%；涤纶POY、DTY、FDY价格与2025 - 09 - 19持平 [5] 加工价差 - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差与2025 - 09 - 19持平；PTA加工价差较2025 - 09 - 19涨1.36元，涨幅0.93%；聚酯瓶片加工价差较2025 - 09 - 19跌30元，跌幅7.57% [6] 轻纺城成交量 - 09月22日，轻纺城成交总量为727万米，较2025 - 09 - 19减少235万米，跌幅24.43%；长纤织物成交量586万米，较2025 - 09 - 19减少175万米，跌幅23.00%；短纤织物成交量140万米，较2025 - 09 - 19减少58万米，跌幅29.29% [6] 产业链负荷率 - 09月22日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率与2025 - 09 - 19持平 [6] 库存天数 - 09月18日，涤纶短纤库存天数较2025 - 09 - 11减少0.02天，跌幅0.28%；涤纶POY库存天数较2025 - 09 - 11增加1.3天，涨幅6.74%；涤纶FDY库存天数较2025 - 09 - 11增加1.2天，涨幅4.35%；涤纶DTY库存天数较2025 - 09 - 11增加0.4天，涨幅1.29% [6] 分组3：产业动态及解读 宏观动态 - 09月22日，花旗预计黄金牛市短期内继续，将3个月内目标价上调至3800美元/盎司（此前为3600美元/盎司） [7] - 09月22日，美国首席大法官要求美联储理事库克在9月25日前回应特朗普 [7] - 09月22日，美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为今年再降息两次合适 [7] - 09月22日，欧盟委员会通过第19项对俄制裁方案，原油价格上限降至每桶47.6美元，提议2027年1月1日禁止进口俄罗斯液化天然气，比原计划提前一年 [7] - 09月22日，欧洲央行行长拉加德称欧洲央行已达到通胀目标，但不确定性依然存在；管委Scicluna称当前利率水平适宜，央行有能力应对下行风险；管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态，无需进一步宽松 [7] - 09月22日，中国央行自19日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定 [7] - 09月19日，香港警方称黄金盗窃案已有13人被捕，价值5000万港元失窃黄金全数追回 [7] 供需方面 - 需求 - 09月22日，轻纺城成交总量为727.0万米，环比增长 -24.43%，长纤织物成交量586.0万米，短纤织物成交量140.0万米 [8] 分组4：产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂市场或维持当前区间内运作，市场供需无大幅变动，预计价格将维持震荡；9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快态势，预计当月将出现阶段性供应偏紧 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月22日碳酸锂主力合约价格收73420元/吨，小幅回落540元/吨，下跌0.73%，基差报 -120元/吨，较9月19日走强540元/吨 [1] - 主力合约持仓量为271624手，较9月19日减少9640手；主力合约成交量为396645手，较9月19日扩大26286手，变化率为7.1% [1] - 9月19 - 22日锂辉石精矿和锂云母精矿市场价维持稳定，分别为6390元/吨和3400元/吨；碳酸锂产能利用率从9月12日的66.41%提升至9月19日的71.31%，提升了4.9个百分点 [2] - 9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比增长6%，较上月同期增长10%；批发44.7万辆，同比增长10%，较上月同期增长21%；动力型三元材料和动力型磷酸铁锂价格在9月19 - 22日有小幅上扬，分别上涨200元/吨和80元/吨；下游电芯价格部分有小幅度上涨 [2] - 碳酸锂库存从9月12日的138512实物吨降至9月19日的137531实物吨，减少0.71% [2] 产业链价格监测 | 项目 | 2025 - 09 - 22 | 2025 - 09 - 19 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 73420 | 73960 | -540 | -0.73% | 元/吨 | | 基差 | -120 | -660 | 540 | 81.82% | 元/吨 | | 主力合约持仓 | 271624 | 281264 | -9640 | -3.43% | 手 | | 主力合约成交 | 396645 | 370359 | 26286 | 7.10% | 手 | | 电池级碳酸锂市场价 | 73300 | 73300 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 锂辉石精矿市场价 | 6390 | 6390 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 锂云母精矿市场价 | 3400 | 3400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 六氟磷酸锂 | 57000 | 57000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 动力型三元材料 | 120200 | 120000 | 200 | 0.17% | 元/吨 | | 动力型磷酸铁锂 | 33710 | 33630 | 80 | 0.24% | 元/吨 | | 碳酸锂产能利用率 | 71.31%（9月19日） | 66.41%（9月12日） | 4.90% | 7.38% | % | | 碳酸锂库存 | 137531.00 | 138512.00 | -981.00 | -0.71% | 实物吨 | | 523圆柱三元电芯 | 4.42 | 4.42 | 0.00 | 0.00% | 元/支 | | 523方形三元电芯 | 0.39 | 0.39 | 0.00 | 1.03% | 元/Wh | | 523软包三元电芯 | 0.41 | 0.41 | 0.00 | 0.00% | 元/Wh | | 方形磷酸铁锂电芯 | 0.33 | 0.33 | 0.00 | 1.22% | 元/Wh | | 钴酸锂电芯 | 6.35 | 6.35 | 0.00 | 0.00% | 元/Ah | [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 9月22日，SMM电池级碳酸锂指数价格73842元/吨，环比上一工作日上涨308元/吨；电池级碳酸锂7.32 - 7.45万元/吨，均价7.385万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨；工业级碳酸锂7.1 - 7.22万元/吨，均价7.16万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨，现货成交价格持续震荡上行态势 [6] - 碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约处在7.3 - 7.5万元/吨之间震荡；下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度持稳；当前正值行业需求旺季，下游材料厂存在一定国庆节前备库需求，在价格处于相对低位时采购意愿较强 [6] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15% [6] 下游消费情况 - 9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比去年9月同期增长6%，较上月同期增长10%，全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%，今年以来累计零售800.8万辆，同比增长25% [7] - 9月1 - 14日，全国乘用车厂商新能源批发44.7万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长21%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率57.7%，今年以来累计批发939万辆，同比增长32% [7] 行业新闻 - 9月18日，硫酸镍供应持续偏紧、刚果（金）钴出口政策存在变动预期、国内锂矿开采相关政策的后续调整尚未明朗，多重因素共同加剧了三元材料价格走势的不确定性 [9] - 9月10日，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议”，讨论推进枧下窝锂矿复产工作，争取能够在今年11月完成枧下窝的复产工作，但能否如期达成复产目标尚未有定论 [9] - 9月4日，长协及大额散单的折扣水平基本维持原有水平，而小批量散单有少量成交系数小幅上调 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期内或维持震荡走势，欧盟对俄制裁及沙特原油库存下降等因素或限制原油供应，对油价有一定支撑作用，但SC、WTI、Brent期货价格均有不同程度小幅回落，价差大多走弱，市场存在看空情绪，且若需求无明显改善，会抑制油价上涨空间，预计原油价格将在当前价位附近震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月22日，SC期货价格为483.0元/桶，较9月19日小幅回落4.0元，跌幅0.82%；WTI期货价格为62.34美元/桶，较9月19日微降0.02美元，跌幅0.03%；Brent期货价格为66.01美元/桶，较9月19日小跌0.04美元，跌幅0.06% [1] - 9月22日，SC - Brent价差为1.88美元/桶，较9月19日走弱0.54美元，跌幅22.31%；SC - WTI价差为5.55美元/桶，较9月19日走弱0.56美元，跌幅9.17%；Brent - WTI价差为3.67美元/桶，较9月19日走弱0.02美元，跌幅0.54%；SC连续 - 连3价差为2.6元/桶，较9月19日大幅走弱1.9元，跌幅42.22% [1] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 当地时间9月19日欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草案，涵盖能源等领域，可能影响俄罗斯原油供应和贸易，限制原油供给 [2] - 联合石油数据库JODI显示沙特7月份原油库存下降706.2万桶，至1.45352亿桶，库存下降或暗示沙特原油供应收紧 [2] 需求端 - 秋冬馏分油备货旺季表现不佳，库存逆季节性上涨 [3] - 美国炼厂开工较年内高点下降3.6个百分点至93.3%，暗示传统秋检启动，季节性旺季需求临近尾声，或致原油供需格局失衡 [3] 库存端 - 9月22日，中质含硫原油期货仓单5401000桶，燃料油期货仓单127140吨，低硫燃料油仓库期货仓单10020吨，环比上个交易日均持平 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，9月22日SC为483.0元/桶，较9月19日跌幅0.82%；WTI为62.34美元/桶，跌幅0.03%；Brent为66.01美元/桶，跌幅0.06% [7] - 现货价格方面，9月22日OPEC一揽子为69.78美元/桶，较9月19日无变化；Brent为66.90美元/桶，跌幅0.37%；阿曼为68.99美元/桶，跌幅0.75%；胜利为64.18美元/桶，跌幅0.54%；迪拜为68.73美元/桶，跌幅1.04%；ESPO为62.62美元/桶，跌幅0.54%；杜里为67.54美元/桶，跌幅0.30% [7] - 价差方面，9月22日SC - Brent为1.88美元/桶，较9月19日跌幅22.31%；SC - WTI为5.55美元/桶，跌幅9.17%；Brent - WTI为3.67美元/桶，跌幅0.54%；SC连续 - 连3为2.6元/桶，跌幅42.22% [7] - 其他资产方面，9月22日美元指数为97.33，较9月19日跌幅0.33%；标普500为6693.75点，涨幅0.44%；DAX指数为23527.05点，跌幅0.48%；人民币汇率为7.11，较9月19日无变化 [7] - 库存方面，9月22日美国商业原油库存为41536.1万桶，较上期减少928.5万桶，跌幅2.19%；库欣库存为2356.1万桶，减少29.6万桶，跌幅1.24%；美国战略储备库存为40572.8万桶，增加50.4万桶，涨幅0.12%；API库存为44827.4万桶，减少342.0万桶，跌幅0.76% [7] - 开工方面，9月22日美国炼厂周度开工率为93.3%，较上期下降1.6个百分点，跌幅1.69%；美国炼厂原油加工量为1642.4万桶/日，减少39.4万桶/日，跌幅2.34% [7] 燃料油 - 期货价格方面，9月22日FU为2784.0元/吨，较9月19日跌幅0.43%；LU为3382.0元/吨，跌幅0.29%；NYMEX燃油为229.65美分/加仑，跌幅0.25% [8] - 现货价格方面，9月22日IF0380:新加坡为392.0美元/吨，较9月19日跌幅2.49%；IF0380:鹿特丹为374.0美元/吨，涨幅0.54%；MDO:新加坡为471.0美元/吨，跌幅1.05%；MDO:鹿特丹为445.0美元/吨，涨幅0.91%；MGO:新加坡为668.0美元/吨，涨幅1.67%；低硫0.5%新加坡FOB为464.76美元/吨，较9月19日无变化；华东(高硫180)为5100.0元/吨，无变化 [8] - 纸货价格方面，9月22日高硫180:新加坡(近一月)为403.19美元/吨，较9月19日涨幅0.56%；高硫380:新加坡(近一月)为392.74美元/吨，涨幅0.59% [8] - 华东港口方面，9月22日混调高硫180CST船提为4950.0元/吨，较9月19日无变化；俄罗斯M100到岸价为451.0美元/吨，跌幅2.80% [8] - 价差方面，9月22日中国高低硫价差为598.0元/吨，较9月19日涨幅0.34%；LU - 新加坡FOB(0.5%S)为 - 1932.0元/吨，跌幅0.52%；FU - 新加坡380CST为 - 1974.0元/吨，跌幅0.61% [8] - Platts方面，9月22日Platts(380CST)为397.48美元/吨，较上期涨幅3.35%；Platts(180CST)为399.71美元/吨，涨幅1.40% [8] - 库存方面，9月22日新加坡为2541.0万桶，较上期减少111.8万桶，跌幅4.21% [8] 产业动态及解读 供给 - 当地时间9月19日欧盟委员会通过新一轮对俄制裁措施草案，涵盖能源、金融服务和贸易限制等 [9][11] 库存 - 联合石油数据库JODI显示沙特7月份原油库存下降706.2万桶，至1.45352亿桶 [12] - 9月22日，中质含硫原油期货仓单5401000桶，低硫燃料油期货仓库仓单10020吨，燃料油期货仓单127140吨，环比上个交易日均持平；石油沥青期货仓库仓单18940吨，环比上个交易日减少4300吨；石油沥青期货厂库仓单40440吨，环比上个交易日持平；纸浆期货仓库仓单226360吨，环比上个交易日减少41吨；纸浆期货厂库仓单18240吨，环比上个交易日持平 [12] 产业链数据图表 - 报告列出WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯），OPEC原油产量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量（4周移动均值），美国周度原油净进口量（4周移动均值），日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油），美国商业原油库存(不包含战略储备），美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [14][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内铜价或维持高位震荡 供给端印尼矿山停产及国内冶炼检修支撑价格 但废铜进口增量抑制上行空间 需求端海外高附加值铜材需求旺盛 但国内消费受高铜价抑制 美元波动及库存低位为铜价提供支撑 但节前资金避险倾向或限制波动幅度 预计未来一到两周铜价在79000 - 81000元/吨区间震荡 [6][38] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月22日SHFE铜主力合约价格收80160元/吨 高位波动 升水铜升水从115元/吨降至105元/吨 平水铜升水由30元/吨降至25元/吨 LME 0 - 3月贴水从 - 71.09美元/吨收窄至 - 64.9美元/吨 近月供应压力略有缓解 [1] - 持仓与成交：9月22日LME铜库存降至29893吨 较9月16日下降6.11% SHFE库存同步减少1.54%至145375吨 9月19日LME铜持仓量微减504手至289843手 市场多空博弈强度未明显放大 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：印尼Grasberg矿区事故停产 华北地区冶炼厂检修 导致电解铜产量下降 非洲地区废铜进口量同比暴增 部分对冲精铜供应缺口 但阳极铜进口量同比下滑18.72% 精炼铜原料供应有隐忧 [3] - 需求端：外需结构性分化 黄铜条杆出口同比下滑22.87% 但铜板带、漆包线出口表现强劲 韩国、印度等市场增长显著 华北地区受铜价回升抑制下游补库 节前备货未启动 供需双弱 [4] - 库存端：全球显性库存持续去化 LME和SHFE库存处年内低位区间 再生铜供应替代效应增强 废铜进口来源多元化缓解原料紧缺风险 [5] 市场小结 短期内铜价或维持高位震荡 供给端矛盾、需求端表现、美元波动及库存低位、节前资金避险倾向等因素共同影响铜价 [6] 产业链价格监测 - 给出了2025年9月16日、9月19日、9月22日SMM 1铜、升水铜、平水铜、湿法铜、LME (0 - 3)、SHFE、LME的价格数据 以及LME、SHFE、COMEX的库存数据 并显示了价格和库存的变化及变化率 [8] 产业链数据图表 展示了中国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [9][13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇价格短期内可能维持震荡偏弱走势，成本端缺乏推动价格大幅波动的动力，供给端产量供应平稳，需求端无明显增长或下降，港口库存增加对价格有压制作用，但到港量减少缓解了库存进一步增加的压力 [2] 各目录总结 日度市场总结 - 2025年9月22日，乙二醇主力合约期货价格为4240元/吨，较9月19日下跌17元/吨，跌幅0.4%；华东市场现货价为4335元/吨，较9月19日下跌10元/吨，跌幅0.23%；基差为110元/吨，较9月19日上涨17元/吨，涨幅18.28% [1] - 主力合约成交113147手，较9月19日减少26852手，降幅19.18%；主力合约持仓329607手，较9月19日增加432手，增幅0.13% [1] - 乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、乙烯制开工率、甲醇制开工率均与9月19日持平，分别为70.8%、65.66%、74.39%、66.73%、62.43% [1] - 聚酯工厂负荷和江浙织机负荷均与9月19日持平，分别为89.42%和63.43% [2] - 华东主港库存为48.57万吨，较8月1日增加5.9万吨，涨幅13.69%；张家港库存为18.0万吨，较8月1日增加5.2万吨，涨幅40.62%；到港量为10.17万吨，较8月1日减少6.7万吨，降幅39.72% [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 22|2025 - 09 - 19|变化|近日涨跌幅|走势|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约|4240|4257|-17|-0.40%||元/吨| |MEG期货主力合约成交|113147|139999|-26852|-19.18%||手| |MEG期货主力合约持仓|329607|329175|+432|0.13%||手| |MEG现货华东市场现货价|4335|4345|-10|-0.23%||元/吨| |MEG基差|110|93|+17|18.28%||元/吨| |MEG 1 - 5价差|-54|-60|+6|10.00%||元/吨| |MEG 5 - 9价差|-44|-21|-23|-109.52%||元/吨| |MEG 9 - 1价差|98|81|+17|20.99%||元/吨| |煤制利润|-476|-476|0|0.00%||元/吨| |乙二醇总体开工率|70.8%|70.8%|0.0%|0.00%||%| |煤制开工率|65.7%|65.7%|0.0%|0.00%||%| |油制开工率|74.4%|74.4%|0.0%|0.00%||%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%||%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%||%| |乙烯制开工率|66.7%|66.7%|0.0%|0.00%||%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%||%| |华东主港库存|48.6|42.7|5.9|13.69%||万吨| |张家港库存|18.0|12.8|5.2|40.62%||万吨| |到港量|10.17|16.87|-6.70|-39.72%||万吨| [4] 产业动态及解读 - 9月22日，上午华东美金市场表现弱势，近月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午商谈僵持，近月船货商谈在510 - 513美元/吨区间，均无成交听闻 [5] - 9月22日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3960元/吨附近自提，主流市场重心走弱，煤价变动有限，持货商出货稳定 [5] - 9月22日，华南市场持货商报价跟随下调，市场成交氛围清淡，目前在4460元/吨附近送到 [5] - 9月22日，市场担忧供强需弱，国际油价连续下跌，乙二醇供应增量明显，基本面弱势格局延续，当前华东价格商谈参考在4330元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短线震荡偏弱，中期下行压力犹存供给端的地缘扰动虽对油价形成脉冲支撑，但俄罗斯海运出口回升及OPEC+闲置产能释放担忧抑制上行空间需求端美国季节性去库接近尾声，且成品油裂解价差疲软暗示炼厂毛利压缩可能倒逼原油采购放缓需关注欧盟对俄制裁落地情况及OPEC+10月产量政策动向 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油期货市场主力合约价格下跌，9月18日SC原油主力合约下跌1.51%至489元/桶，WTI和Brent分别下跌0.52%和0.57% [2] - 价差方面，SC-Brent价差大幅回落29.24%，SC-WTI价差收窄，Brent-WTI价差小幅收窄，内盘原油相对外盘溢价减弱，外盘基准油价差稳定 [2] - 持仓与成交上，能源化工仓单整体持稳，仅沥青仓库仓单减少350吨，市场交投情绪偏谨慎，多头持仓意愿下降 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端，地缘扰动加剧短期供给风险，但俄罗斯海运石油产品出口8月环比增长8.9%，卡塔尔上调11月原油官价，OPEC+产油国挺价意愿延续 [3] - 需求端，美国EIA商业原油库存超预期下降支撑需求，但美联储降息对实体需求提振待察，欧盟对俄额外制裁或抑制欧洲炼厂采购节奏，沥青仓单去库显示基建需求有韧性，燃料油仓单高位持稳表明船燃需求复苏有限 [3] - 库存端，美国库存下降缓解过剩压力，但俄油出口回升及OPEC+潜在增产预期或削弱去库持续性，全球库存结构性分化，OECD商业原油库存中性，亚洲浮仓或边际累积 [3] 产业链价格监测 - 原油期货和现货价格大多下跌，如SC期货价格下跌1.50%，Brent现货价格下跌1.07%等 [6] - 燃料油期货、现货和纸货价格有涨有跌，如FU期货价格下跌1.17%，IF0380新加坡现货价格上涨1.00%等 [7] - 库存方面，美国商业原油库存等部分库存下降，美国战略储备库存上升，新加坡燃料油库存下降等 [6][7] - 开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量下降 [6] 产业动态及解读 - 供给上，美国法官裁决委内瑞拉违约债券有效，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，8月俄罗斯海运石油产品出口量环比增长8.9%，匈牙利未改变淘汰俄石油天然气立场 [8][9] - 需求上，美国众议院民主党人敦促政府补偿航空旅客航班延误损失 [10] - 库存上，燃料油、低硫燃料油和中质含硫原油期货仓单环比持平，石油沥青期货仓库仓单环比减少350吨 [11] - 市场信息方面，沪金、沪银和SC原油主力合约收跌，原油期货价格震荡，美国原油库存下降和美联储降息遏制油价下跌，我国牵头制定的石油天然气国际标准发布施行，卡塔尔上调11月原油价格 [12] 产业链数据图表 展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量等多项产业链数据图表 [13][15][19]