报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局 价格上行受制于港口库存超预期累积和煤制装置开工回升带来的供应压力 而煤制持续亏损和油制开工率达年内高位或限制成本端下行空间 需求端产业链补库动能不足 叠加期货成交量收缩 预计价格波动区间进一步收窄 关注港口库存消化节奏及煤制企业减产动向 [2][3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差方面 乙二醇期货主力合约价格微幅下跌0.14%至4349元/吨 呈震荡偏弱格局 华东现货价格小幅上涨5元至4500元/吨 基差从145元/吨扩大至151元/吨 1 - 5价差反弹2元至 - 30元/吨 5 - 9价差下滑3元至 - 10元/吨 [2] - 持仓与成交方面 主力合约持仓量增加4646手至29.7万手 成交量大幅收缩22.99%至12.5万手 市场活跃度下降 资金观望情绪升温 [2] - 供给端方面 乙二醇总体开工率提升0.5个百分点至71.38% 主要因煤制装置负荷回升 煤制利润维持在 - 278元/吨的历史低位 [2] - 需求端方面 聚酯工厂及江浙织机负荷分别稳定于89.42%和63.43% 终端需求缺乏增量信号 聚酯环节维持刚性采购模式 未能对乙二醇形成向上拉动 [3] - 库存端方面 华东主港库存环比大增5.9万吨至48.57万吨 张家港库存跳升5.2万吨至18万吨 同期到港量下降6.7万吨至10.17万吨 港口发货速率显著放缓 库存压力加速累积 [3] 产业链价格监测 - 期货方面 主力合约价格微跌0.14% 成交大幅收缩22.99% 持仓增加1.59% [4] - 现货方面 华东市场现货价小幅上涨0.11% 基差扩大4.14% [4] - 价差方面 1 - 5价差反弹6.25% 5 - 9价差下滑42.86% 9 - 1价差上涨2.56% [4] - 利润方面 煤制利润维持在 - 278元/吨 石脑油制、乙烯制、甲醇制利润未更新 [4] - 开工负荷方面 乙二醇总体开工率提升0.73% 煤制开工率提升2.06% 油制等开工率持平 [4] - 库存与到港量方面 华东主港库存大增13.69% 张家港库存跳升40.62% 到港量下降39.72% [4] 产业动态及解读 - 9月8日 华东美金市场上午重心坚挺 下午横盘整理 近月船货商谈在522 - 525美元/吨区间 有成交听闻 [5] - 9月8日 陕西地区乙二醇市场现货报价上调 下游业者刚需拿货 [5] - 9月8日 主流市场基差表现坚挺 华南市场持货商报价试探上调 商谈有限 [5] - 9月8日 增产预期施压 国际油价偏弱运行 陕西一套30万吨装置升温重启 港口库存小幅累库 现货基差表现坚挺 [5] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计、行业总库存等图表 [6][8][10][13][15][17] 附录：大模型推理过程 - 市场数据变动方面 主力合约价格微跌 现货价格小涨 基差扩大 持仓增成交量降 市场观望情绪增强 [22] - 产业链分析方面 供给端总体开工率提升 煤制开工率上升明显 需求端负荷无变化 库存端港口库存大增 出货放缓 [22] - 综合来看 乙二醇短期内可能维持低位震荡 库存压力增加 下游需求未改善 市场或供过于求 期货成交缩量投资者谨慎 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX及PTA供需博弈延续，关注旺季预期支撑；聚酯产业链短期仍承压，需关注POY低库存带来的弹性机会及传统旺季需求持续性 [1][4] 各部分总结 日度市场总结 - PTA&PX：9月5日，PX主力合约收6714.0元/吨，涨0.51%，基差-7.0元/吨；PTA主力合约收4672.0元/吨，涨0.34%，基差-52.0元/吨；布油主力合约收盘66.88美元/桶；轻纺城成交总量840.0万米，15日平均成交630.8万米；PX供应压力逐步积累，PTA短期内供应压力或边际减弱但中期仍偏宽松；终端需求显著回暖，下游织造及聚酯开工率有上行空间 [2] - 聚酯：9月5日，短纤主力合约收6334.0元/吨，涨0.06%；华东市场现货价6435.0元/吨，跌15.0元/吨，基差101.0元/吨；原料端供应宽松，需求边际改善；中下游产品累库压力大，但涤纶POY库存低于均值，产业链短期承压，关注POY低库存机会及旺季需求持续性 [4] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6714元/吨，涨0.51%；成交184301手，降30.92%；持仓149368手，降1.44% [5] - PX现货：中国主港CFR 828美元/吨，持平；韩国FOB 806美元/吨，涨0.25% [5] - PTA期货：主力合约价格4672元/吨，涨0.34%；成交615241手，降36.83%；持仓1036165手，涨4.02% [5] - PTA现货：中国主港CFR 620美元/吨，持平 [5] - 短纤期货：主力合约价格6334元/吨，涨0.06%；成交192663手，降6.10%；持仓185144手，涨8.47% [5] - 短纤现货：华东市场主流6435元/吨，跌0.23% [5] - 产业链其他价格：布油主力合约65.67美元/桶，跌1.81%；美原油主力合约61.97美元/桶，跌2.16%等 [5] - 加工价差：石脑油100.04美元/吨，涨18.67%；PX 235.5美元/吨，持平；PTA 113.87元/吨，降21.27%等 [6] - 轻纺城成交量：总量840万米，涨9.8%；长纤织物654万米，涨9.00%；短纤织物188万米，涨13.25% [6] - 产业链负荷率：PTA工厂75.86%，持平；聚酯工厂89.42%，持平；江浙织机63.43%，持平 [6] - 库存天数：涤纶短纤6.97天，涨1.60%；涤纶POY 17.4天，涨13.73%；涤纶FDY 26.4天，涨10.00%；涤纶DTY 29.7天，涨3.85% [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：9月5日，理事提名人米兰不建议将美联储控制权交给总统；美国司法部就抵押贷款事件对库克展开刑事调查等 [7] - 供需方面 - 需求：9月5日，轻纺城成交总量840.0万米，环比增长9.8%，长纤织物成交量654.0万米，短纤织物成交量188.0万米 [9] 附录：大模型推理过程 - 供给端：PX可能因装置检修而趋紧，PTA供应稳定但有增产可能 [35][36] - 需求端：聚酯开工率高且轻纺城需求提升，利好PTA [35][36] - 库存端：PTA可能面临压力，但需求增长可能缓解库存 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周碳酸锂主力LC2511合约期价先抑后扬，8月云母端矿山减产、锂盐去库等预期基本兑现，价格对基本面敏感度降低；临近7万元关口多空博弈放大，整体仍处下跌通道，本周市场短期变盘可能性提升，需关注锂矿、江西盐厂、“反内卷”消息变化；季节性旺季来临或可托底锂价 [3][4] 各目录总结 周报小结 - 基本面简述：锂矿预期反复，有枧下窝复产传闻；锂盐复产预期疲惫，“反内卷”题材使期价反弹；正极材料及锂电池季节性旺季或托底锂价 [3] - 市场总结：碳酸锂主力合约期价先抑后扬，基本面预期兑现，价格敏感度降低，多空博弈放大，整体仍处下跌通道，本周关注相关消息变化 [4] 供需平衡表 - 碳酸锂平衡表：8月持续去库预期兑现，2025年8月31日供应85240、需求104023、库存变化 -2090等 [6][8] - 氢氧化锂平衡表：2025年8月31日供应21820、需求24231、库存变化 -6061等 [9][11] 上游矿石供需与价格 - 锂辉石进口：展示不同时间锂精矿进口量及均价，如2025年7月31日总计进口576138吨、均价612美元/吨 [13][15] - 中国锂矿：锂云母产量如期回落，2025年8月31日锂云母产量8980吨、环比 -44.22% [17][20] 锂盐供需与价格 - 锂盐期现货价格：停工与复产预期反复，期价回调未明确结束，如2025年9月5日电池级碳酸锂市场价73500元/吨 [23][26] - 生产成本与利润：锂辉石流通属性凸显，如2025年8月29日锂辉石制生产成本68748元/吨、生产利润8752元/吨 [35][37] - 碳酸锂产量：2025年8月31日总产量85240吨、同比39%、环比5% [46] - 开工率：云母与盐湖端7月开工率明显下滑 [47] - 碳酸锂月度进口量：2025年7月31日总计进口13845吨，阿根廷3950吨、智利8584吨 [53][57] - 碳酸锂库存：去库持续性略显乏力 [58] 锂盐下游生产与需求 - 磷酸铁锂：季节性旺季如期，2025年8月31日产量316400吨、同比50.00%、环比8.84%、开工率62.00% [64][68] - 三元材料产量与开工率：如2025年7月31日产量68640吨、同比16.70%、环比5.80% [69][73] - 三元材料进出口量：未详细数据展示，仅提及关注进出口量 [74] - 新能源汽车产销：2025年7月31日纯电动汽车产量807000辆、插电式混动汽车产量436000辆 [79][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价的降息交易或告一段落，在无新边际变化下后市或向基本面回归，当前定价相比电解铜基本面存在高估嫌疑，但在“衰退叙事”开始前下方支撑价位可托底铜价，需关注电解铜消费旺季来临前下游采购端对当前铜价的接受程度，以及美联储9月议息会议最终表态 [6] 根据相关目录分别进行总结 周报小结 - 宏观经济方面，美国8月季调后非农就业人口远低于前值，符合预期，因预期提前被交易，数据引发市场波动整体可控，且英债等欧债引发违约担忧，美元指数在非农数据公布后坚挺，铜价拉升后回落 [4] - 铜精矿方面，矿端低增速持续压制TC价格，截至9月8日，TC报价维持 -41美元，环比持平，全球阶段性铜价上涨推升远期需求预期，打压TC价格 [4] - 电解铜方面，铜价上周在降息预期下拉升但未突破8万元中长期压力价位，上周五夜盘后半段大幅下跌，降息预期或已被完全交易，若无新边际变化，铜价短期将向基本面回归，高铜价或压制采买力度，不过在降息初期衰退叙事未开始前，铜价下跌空间有限 [4] - 下游需求方面，国内需求旺季将至，需求淡季时国内铜价库存未如期累库，当前旺季补库或对铜价形成较大托底作用 [5] 一、电解铜市场价格 1.1 电解铜上游市场价格 - TC价格持续处于低位，还展示了20%铜精矿市场价、精废铜现货价格、铜进口利润等数据走势 [8] 1.2 电解铜期现市场价格 - 降息预期推升仓单溢价，展示了沪铜期现价格、外盘铜期货价、洋山保税区对LME溢价等数据走势 [15] 1.3 外盘铜持仓数据 - 海外投机氛围有明显提升，展示了海外交易所库存合计、LME铜仓单构成、LME铜基金持仓、COMEX铜非商业持仓等数据走势 [21] 二、电解铜生产与库存 2.1 电解铜上游供应 - 供应端增速有限，展示了铜精矿净进口量、电解铜净进口量、废铜净进口量等数据走势 [30] 2.2 电解铜生产与库存 - 展示了电解铜月度产量与开工率、生产成本与利润、周度库存等数据走势 [36] 三、宏观数据与下游消费 3.1 美元指数与美债利率 - 非农数据后美元反常坚挺，展示了美元指数与美债长短利差、美元实际利率、美国基准利率与通胀、美债收益率及长短利差等数据走势 [44] 3.2 美国经济数据 - 8月非农爆冷再推升降息预期，展示了美国就业人数、市场信心指数、社会零售额与库存、欧美央行总资产、美国GDP同比、股指收盘价等数据走势 [53] 3.3 中国经济数据 - 7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线，展示了中国M1、M2增速、M2与社融增速、金融机构贷款、制造业前瞻指数、社会消费品零售总额累计同比、GDP累计同比等数据走势 [61][67] 3.4 中国铜下游消费数据 - 电网、新能源托底，展示了电解铜月度需求、铜箔开工率、终端产量增速、固定资产投资完成额增速等数据走势 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格中枢或延续震荡下行，但需防范地缘脉冲风险核心矛盾在于OPEC+内部纪律松绑与俄罗斯炼能受损引发的被动减产当前期货曲线走平表明近端供给压力渐显，而沙特增产预期可能打破低库存支撑逻辑需关注地缘事件对实际供给的扰动强度 [6] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年9月5日，SC主力合约收于481.0元/桶，较前一日结算价下跌0.5%，盘中振幅扩大至超2%；WTI和Brent分别下跌2.0%和1.9%至63.34、66.88美元/桶SC对Brent及WTI价差分别走强，Brent - WTI价差收窄 [2] - 供给端，伊拉克推动OPEC+重新谈判产量配额，沙特计划争夺市场份额致油价承压，但俄罗斯炼油厂遇袭及乌克兰打击或加速俄成品油出口下滑，支撑原油加工需求，阿曼新建储油设施或增强中东现货贸易灵活性 [3] - 需求端，西班牙7月原油进口同比激增17.8%，印度炼厂避开高价美油转购西非/中东原油，匈牙利采购俄油与斯洛伐克维持管道输送，显示欧盟对俄油依赖存韧性 [4] - 库存端，美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶，库欣原油库存增加159万桶，汽油库存减少379.5万桶，精炼油库存增加168.1万桶 [5] 产业链价格监测 - 原油期货价格多数下跌，如WTI跌2.16%、Brent跌1.81%；现货价格部分下跌，如Brent现货跌3.10%；价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI等有不同变化；库存部分增加，如美国商业原油库存、库欣库存等；开工率方面，美国炼厂周度开工率微降 [8] - 燃料油期货价格多数下跌，如FU跌0.04%、LU跌0.59%；现货价格部分下跌，如IF0380新加坡跌3.94%；价差方面，中国高低硫价差等有变化；库存方面，美国馏分部分数据有变化 [9] 产业动态及解读 - 供给方面，伊拉克呼吁重新审议产量配额，OPEC+可能增产13 - 14万桶/日，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，伊拉克与埃克森美孚谈判能源项目，预计9月出口达340 - 345万桶/日 [10][11] - 需求方面，印度继续购买俄罗斯石油，最大炼油商避免购买美国原油，转购西非和中东原油 [13] - 库存方面，伊拉克与阿曼签署涉及石油储存及贸易的谅解备忘录，阿曼项目初始容量1000万桶 [14] - 市场信息方面，匈牙利因“别无选择”购买俄罗斯石油 [15] 产业链数据图表 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [16][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯本周市场运行重心偏弱，受宏观原油供需格局变化影响，虽有技术性反弹但整体趋势疲弱 [2] - 苯乙烯本周呈“下跌—止跌—反弹”走势，当前估值合理但中期压力未缓解，中短期走势震荡偏弱，反弹空间受限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 9月5日苯乙烯主力合约收涨1.75%，报7107元/吨，基差18（-32元/吨）；纯苯主力合约收涨1.32%，报6049元/吨 [2] - 9月5日布油主力收盘63.5美元/桶（-0.5美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.0美元/桶（-0.6美元/桶），华东纯苯现货报价5835元/吨（-25元/吨） [2] - 苯乙烯库存19.7万吨（+1.8万吨），环比累库9.8%；纯苯港口库存14.9万吨（+1.1万吨），环比累库8.0% [2] - 苯乙烯9月有装置检修，供应预计减少，目前周产量37.6万吨（+0.8万吨），工厂产能利用率79.7%（+1.7%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率52.5%（-5.8%），ABS产能利用率69.0%（-1.8%），PS产能利用率61.0%（+1.1%） [2] 观点 - 纯苯受OPEC+增产、油市承压、供应预期增加等影响，价格整体趋势疲弱，市场关注10月进口增量及苯乙烯累库拖累 [2] - 苯乙烯本周走势“下跌—止跌—反弹”，当前估值合理但中期压力未缓解，9 - 10月有供需错配、库存高企、成本端支撑不稳等问题 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 9月5日苯乙烯期货主连涨1.75%，现货跌0.19%；纯苯期货主连涨1.32%，各地区纯苯价格有不同涨幅 [5] - 纯苯内盘 - CFR价差涨3.85%，纯苯华东 - 山东价差涨83.33% [5] - 9月5日布伦特原油跌0.77%，WTI原油跌0.90%，石脑油价格持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量从36.9万吨增至37.6万吨，涨幅2.14%；纯苯产量从45.2万吨增至45.3万吨，涨幅0.31% [6] - 苯乙烯港口库存从17.9万吨增至19.7万吨，涨幅9.78%；工厂库存从21.1万吨增至21.5万吨，涨幅1.67% [6] - 纯苯港口库存从13.8万吨增至14.9万吨，涨幅7.97% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率从78.1%增至79.7%，己内酰胺从89.4%增至90.4%，苯酚从75.7%降至75.2%，苯胺从67.6%增至68.0% [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率从58.3%降至52.5%，ABS从70.8%降至69.0%，PS从59.9%增至61.0% [7] 行业要闻 - 美国对部分亚洲化工产品加征高额关税，引发全球石化产业结构调整 [8] - 2025年上半年中国炼油和化工行业整体亏损加剧，总体亏损金额较去年同期上涨约8.3%，炼化板块亏损超90亿元 [8] - 中国纯苯产能形成以华东为核心、华南与东北协同发展的格局 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等多个图表 [9][14][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇短期或延续低位震荡格局，高库存与弱需求主导下价格上行空间受限，但低位成本支撑或限制深跌，需关注成本支撑与库存去化的博弈 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约价格9月5日收于4355元/吨，较前一日小幅下跌2元，呈窄幅震荡格局；华东现货价格走强至4495元/吨，基差扩大至95元/吨；5 - 9价差大幅下跌52元至 - 7元/吨 [2] - 主力合约持仓量减少9575手至29.28万手，成交量同步下降10.1%至16.25万手，市场交投活跃度降低 [2] - 乙二醇总开工率微降0.1%至70.86%，受煤制装置开工率下滑0.3%拖累，油制开工维持74.84%高位，煤制利润持续亏损334元/吨 [2] - 聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持平于63.43%，终端需求延续低迷，聚酯产销缺乏持续性提振 [2] - 华东主港库存快速累积至48.57万吨，周环比大增13.7%，张家港库存暴增40.6%至18万吨，虽到港量下降39.7%至10.17万吨，但港口出货放缓致库存压力凸显 [2] 产业链价格监测 - MEG期货主力合约价格微跌0.05%，成交下降10.12%，持仓下降3.17%；现货华东市场价格涨0.45%；基差扩大55.91%；1 - 5价差微降，5 - 9价差大幅下跌115.56%，9 - 1价差大增378.57% [5] - 煤制利润增长16.77%，石脑油制、乙烯制、甲醇制利润数据未更新 [5] - 乙二醇总体开工率微降0.15%，煤制开工率降0.41%，油制等开工率无变化；聚酯工厂和江浙织机负荷无变化 [5] - 华东主港库存增13.69%，张家港库存增40.62%，到港量降39.72% [5] 产业动态及解读 - 9月5日，华东美金市场上午重心坚挺、下午走势偏暖，近月船货商谈无成交听闻 [6] - 陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，下游拿货稳定；华南市场持货商报价暂稳，下游需求买气不佳 [6] - 9月5日美国原油库存增加，油价下跌，成本逻辑影响趋弱，国产开工小幅下滑，港口发货数据良好，低库存支撑下基差走强 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂期货或延续震荡偏弱格局，市场关注点聚焦江西锂矿与盐厂开工动态，日内波动易被传闻消息左右，供给端盐厂挺价能力受限，需求端电池及车企压价诉求强烈，叠加现货市场成交重心持续下移，期货反弹空间受制于基差快速收敛，需关注宁德时代停产是否触发其他盐厂被动挺价、镍钴盐涨价对三元材料成本的边际支撑等潜在变量 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月4日碳酸锂主力合约收于73420元/吨，较前一交易日上涨2.14%，基差从9月3日的3620元/吨大幅收窄至1280元/吨 [2] - 主力合约持仓量增至35.36万手，成交量激增至71.22万手，市场活跃度提升 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端锂辉石冶炼端碳酸锂产出占比已突破60%，锂云母占比下滑至15%，供给结构持续向锂辉石集中，9月碳酸锂产能利用率维持66.41%的稳定水平，但宁德时代宜春矿区停产事件仍可能加剧局部供应扰动，后续需关注盐厂复产节奏 [3] - 需求端下游呈现“旺季不强”特征，8月新能源乘用车零售渗透率达55.3%，但动力电池成本压力向中上游传导，磷酸铁锂电芯成交价跌至0.324元/Wh，三元材料价格亦连续回落，主因碳酸锂成本支撑坍塌，电解液及负极材料需求受“金九银十”备货拉动，但产能过剩压制涨价空间 [3] - 库存方面碳酸锂总库存降至14.11万吨，但绝对值仍处高位，去库速度偏慢 [3] 市场小结 短期碳酸锂期货或延续震荡偏弱格局，市场关注点聚焦江西锂矿与盐厂开工动态，供给端盐厂挺价能力受限，需求端电池及车企压价诉求强烈，叠加现货市场成交重心持续下移，期货反弹空间受制于基差快速收敛，需关注潜在变量：宁德时代停产是否触发其他盐厂被动挺价、镍钴盐涨价对三元材料成本的边际支撑 [4] 产业链价格监测 - 9月4日碳酸锂主力合约较前一交易日上涨2.14%，基差大幅收窄，持仓量和成交量增加，电池级碳酸锂市场价下跌1.06%，动力型三元材料、动力型磷酸铁锂价格均有下跌 [6] - 8月29日至8月22日碳酸锂产能利用率维持不变，碳酸锂库存下降0.29%，部分电芯价格有变动 [6] 产业动态及解读 - 9月4日SMM电池级碳酸锂指数价格等环比下跌，碳酸锂期货价格小幅回弹，但下游点价活动使现货成交价格重心下移，“金九银十”旺季下游材料厂库存周期小幅拉长，9月市场呈现供需双增、需求增速更快局势，当月将出现阶段性供应偏紧 [7] - 9月3日乘联会数据显示8月新能源乘用车零售和厂商批发数据同比、环比均有增长，新能源市场零售和厂商批发渗透率分别为55.3%、53.6% [8] - 8月28日SMM周评称钴中间品现货价格上行，受刚果（金）延期政策影响，未来中国钴中间品面临原料短缺，价格有上涨动力，但需关注对下游需求的抑制 [9][10] - 8月26日消息，宁德时代江西宜春枧下窝矿区8月10日停产引发产业链“蝴蝶效应”，锂矿行业在“反内卷”政策驱动下正进行结构性调整 [10] - 8月21日SMM周评称钴中间品现货价格维持偏强态势，受刚果（金）延期政策影响，未来中国钴中间品面临原料短缺，价格有上涨动力，但需关注对下游需求的抑制 [11] 附录：大模型推理过程 - 主力合约价格上涨，基差走弱，持仓量和成交量增加，市场活跃度提升，基差缩窄反映现货价格下跌，期货相对现货走强 [34] - 供给端产能利用率稳定，供给结构调整，宁德时代停产可能影响供应；需求端新能源车销量增长但动力电池价格竞争激烈，电解液和负极材料需求受产能过剩限制，三元材料价格承压；库存总量仍高，市场供过于求，可能出现阶段性供应偏紧但需时间验证 [35] - 综合来看，需求端有增长，但供应端调整和库存高位是主要压力，期货价格反弹但现货疲软，基差缩窄限制期货上行空间，碳酸锂自身基本面偏弱，预计未来一到两周震荡偏弱，需关注政策变动和停产影响 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期原油价格或维持弱势震荡，SC表现弱于外盘；供给端OPEC+增产决策悬而未决，若延续增产将压制市场情绪；美国商业原油库存反季节性累积及馏分油需求走弱削弱基本面支撑，但汽油去库速度超预期形成下方支撑；地缘方面，印尼供应短缺及中东定价升水带来区域性扰动，但对全球供需影响有限；技术面看，SC合约跌破短期均线且基差走弱，存在进一步下探风险，但外盘WTI和Brent横盘整理或限制跌幅；中期需关注OPEC+政策走向及美国季节性需求切换 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月4日，SC主力合约价格下跌至481元/桶，跌幅2.47%，WTI和Brent价格维持在63.77美元/桶和67.39美元/桶，与前一日持平；SC-Brent价差由1.62美元/桶大幅收窄至-0.02美元/桶，SC-WTI价差同样缩窄1.64美元至3.6美元/桶；SC连续-连三价差从1.2元/桶回落至0.5元/桶，显示近端合约支撑减弱 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：伊拉克8月石油出口量维持在338万桶/日，印尼因进口配额限制导致汽油进口同比下降22%，壳牌暂停部分加油站供应，区域供应短缺风险上升；OPEC+增产决策的不确定性成为核心扰动因素，若延续增产可能进一步施压油价 [2] - 需求端：美国炼厂需求分化，原油产量引伸需求环比小幅下降，汽油库存大幅减少379.5万桶，创近5个月最大降幅且连降7周，反映出行旺季尾声前消费韧性仍存；馏分燃油需求则显著下滑，暗示工业及物流需求转弱 [3] - 库存端：美国商业原油库存意外增加241.5万桶，抵消前一周去库，库欣及战略石油储备库存同步上升；汽油库存超预期下降抵消部分利空，显示终端油品结构性去库延续；新加坡燃料油库存大幅攀升，叠加现货贴水维持，重质馏分油市场承压 [4] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent均下跌；现货价格方面，多数品种下跌；价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI、SC连续-连3均缩窄；其他资产方面，美元指数上涨，标普500、DAX指数上涨，人民币汇率下跌；库存方面，美国商业原油库存、库欣库存、美国战略储备库存、API库存均增加；开工方面，美国炼厂周度开工率、美国炼厂原油加工量均下降 [7] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU、NYMEX燃油均下跌；现货价格方面，多数品种有变化；价差方面，新加坡高低硫价差未提及，中国高低硫价差、LU-新加坡FOB(0.5%S)、FU-新加坡380CST均缩窄；库存方面，新加坡、美国馏分(>500ppm)、美国馏分DOE增加，美国馏分(15ppm - 500ppm)、美国含渣DOE减少 [8] 产业动态及解读 - 供给：美国至8月29日当周EIA投产原油量、原油进口量有变化；印尼境内壳牌集团与英国石油公司品牌旗下的加油站出现燃油库存告急情况，壳牌部分站点暂停供应；伊拉克8月份石油出口量平均为338万桶/日 [9][10] - 需求：美国至8月29日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求、原油产量引伸需求下降，汽油产量下降 [11] - 库存：美国至8月29日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月14日当周以来最高，汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，为连续第7周录得下降；取暖油库存增加；原油库存增加；新加坡燃料油库存大幅攀升；上期所能源化工仓单部分有变化 [12][13][14] - 市场信息：截至2:30收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约有涨有跌；卡塔尔将10月海洋、陆上原油官方售价定为升水；美国能源部长称油价健康；印尼国家石油公司寻求25亿美元短期贷款；OPEC+是否继续增产不确定性高，影响原油价格 [15][16] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国“反内卷”政策对炼化行业影响显著，短期加速低效产能出清，压制国内原油加工需求，对全球市场形成边际利空；中长期推动行业转型，优化产品结构，提升原油需求质量 [10] 根据相关目录分别进行总结 政策背景 - 2025年7月起中国政府出台“反内卷”政策，治理恶性竞争、引导产业升级、促进高质量发展，实施路径包括修订《价格法》、淘汰落后产能等 [2] 政策对期货市场各板块影响 - 新能源板块：多晶硅期货领涨，7月1日至9月1日涨幅64.42%，最大涨幅73.85%；碳酸锂先扬后抑，同期涨幅20.93%，最大涨幅44.21% [3] - 黑色系品种：焦煤表现突出，7月1日至9月1日涨幅30.51%，最大涨幅54.96%；焦炭同期涨幅11.70%；螺纹钢相对平稳，同期涨幅3.28% [3] - 化工品种：玻璃同期涨幅6.76%；PVC几乎持平 [4] 化工行业反内卷政策进展 - 1月出台《全国统一大市场建设指引（试行）》；6月五部委发布《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》；炼化行业改革方案预计9月内由工信部批准发布 [4] 炼化行业现状 - 产能严重过剩，产能利用率不足80%，过剩产能约6000万吨；行业盈利困难，营业收入利润率从2021年的8.03%降至2024年的4.85%，2025年上半年仍处低位 [5] - 炼厂开工率低迷，2025年3月整体产能利用率仅70.3%，山东地炼7月开工率降至53.92%，创23个月新低 [6] - 国内原油加工量呈下行趋势，2025年乐观情景降至7.28亿吨，中性情景为7.2亿吨，悲观情景下探至7.09亿吨 [6] 改革方案核心内容 - 关停年产能低于200万吨的小型炼油厂，预计减少原油加工需求约3000万吨/年（约60.3万桶/日） [5] - 推动约40%、投用超20年的石化设施技术改造和升级 [7] - 引导企业减少过剩大宗化工品生产，转向特种精细化学品 [7] 政策对炼化行业的中长期影响 - 推动行业向大型化、一体化、高端化转型，资源向头部炼厂集中，提升产能利用率至80%以上 [7] - 鼓励“减油增化”，提高化工轻油收率至28%，产量达2.05亿吨，可能导致石脑油供应趋紧 [7][8] 政策对全球市场的影响 - 中国原油进口量增长放缓或下降，促使国际原油贸易流向调整 [9] - 削弱对高硫重质原油需求，利好低硫轻质原油市场 [9] - 全球原油市场供需宽松，中国政策加剧过剩压力，但非主导因素，油价走势取决于OPEC+政策等因素 [9]