报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 TA供应压力压制价格弹性，上行动力不足，未来PX可能受成本支撑维持价格，PTA可能因需求弱而承压，PX可能继续上扬但涨幅有限，PTA可能震荡下行[2][74][76] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 11月26日，PX主力合约收6774.0元/吨，较前一交易日收涨0.83%，基差为-235.0元/吨；PTA主力合约收4684.0元/吨，较前一交易日收涨0.6%，基差为-54.0元/吨[2] - 成本端，11月26日，布油主力合约收盘61.9美元/桶，WTI收58.11美元/桶；需求端，11月26日，轻纺城成交总量为679.0万米，15日平均成交为697.2万米[2] - 11月26日，短纤主力合约收6264.0元/吨，较前一交易日收涨0.48%，华东市场现货价为6300.0元/吨，与前一交易日持平，基差为36.0元/吨[6] - 轻纺城成交量（MA15移动平均）同期从716.4万米降至697.2万米，显示下游纺织需求持续走弱[6] - 涤纶短纤库存6.23天高于平均4.96天，而涤纶长丝POY、FDY、DTY库存分别为14.1天、19.9天、23.7天，均低于平均20.40天、22.19天、28.42天，库存状态分化，但需求减弱主导库存可能转向累积[6] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格6774元/吨，较前一日涨56元，涨幅0.83%；成交230014手，较前一日增38988手，涨幅20.41%；持仓160894手，较前一日减3091手，跌幅1.88%[8] - PX现货中国主港CFR为825.67美元/吨，与前一日持平；韩国FOB为805美元/吨，较前一日涨4美元，涨幅0.50%；PX基差-235元/吨，较前一日降56元，跌幅31.28%[8] - PTA期货主力合约价格4684元/吨，较前一日涨28元，涨幅0.60%；成交663771手，较前一日增63180手，涨幅10.52%；持仓889746手，较前一日减4483手，跌幅0.50%[8] - PTA现货中国主港CFR为609美元/吨，与前一日持平；PTA基差-54元/吨，较前一日降28元，跌幅107.69%；PTA 1 - 5价差-44元/吨，较前一日涨6元，涨幅12.00%；PTA 5 - 9价差44元/吨，较前一日涨6元，涨幅15.79%；PTA 9 - 1价差0元/吨，较前一日降12元，跌幅100.00%；PTA进口利润-659.93元/吨，较前一日涨2.17元，涨幅0.33%[8] - 短纤期货主力合约价格6264元/吨，较前一日涨30元，涨幅0.48%；成交169033手，较前一日减10190手，跌幅5.69%；持仓183130手，较前一日减6658手，跌幅3.51%[8] - 短纤现货华东市场主流为6300元/吨，与前一日持平；PF基差36元/吨，较前一日降30元，跌幅45.45%；PF 1 - 5价差6元/吨，较前一日降6元，跌幅50.00%；PF 5 - 9价差-36元/吨，较前一日涨14元，涨幅28.00%；PF 9 - 1价差30元/吨，较前一日降8元，跌幅21.05%[8] - 布油主力合约62.44美元/桶，较前一日涨0.54美元，涨幅0.87%；美原油主力合约58.55美元/桶，较前一日涨0.44美元，涨幅0.76%；CFR日本石脑油560.88美元/吨，与前一日持平；乙二醇3920元/吨，与前一日持平；聚酯切片5565元/吨，与前一日持平；聚酯瓶片5730元/吨，与前一日持平；涤纶POY 6630元/吨，与前一日持平；涤纶DTY 7880元/吨，与前一日持平；涤纶FDY 6850元/吨，与前一日持平[8] - 石脑油加工价差82.27美元/吨，较前一日降2.94美元，跌幅3.45%；PX加工价差264.79美元/吨，与前一日持平；PTA加工价差183.3元/吨，较前一日涨1.88元，涨幅1.04%；聚酯切片加工价差-56.85元/吨，与前一日持平；聚酯瓶片加工价差-341.85元/吨，与前一日持平；涤纶短纤加工价差18.15元/吨，与前一日持平；涤纶POY加工价差108.15元/吨，与前一日持平；涤纶DTY加工价差8.15元/吨，与前一日持平；涤纶FDY加工价差-171.85元/吨，与前一日持平[9] - 轻纺城成交总量679万米，较前一日降21万米，跌幅3.00%；长纤织物成交量550万米，较前一日降31万米，跌幅5.34%；短纤织物成交量131万米，较前一日增10万米，涨幅8.26%[9] - PTA工厂产业链负荷率75.86%，与前一日持平；聚酯工厂产业链负荷率89.42%，与前一日持平；江浙织机产业链负荷率63.43%，与前一日持平[9] - 涤纶短纤库存6.23天，较11月13日增0.08天，涨幅1.30%；涤纶POY库存14.1天，较11月13日增1.9天，涨幅15.57%；涤纶FDY库存19.9天，较11月13日增1天，涨幅5.29%；涤纶DTY库存23.7天，较11月13日降0.1天，跌幅0.42%[9] 产业动态及解读 宏观动态 - 11月26日，美联储米兰称经济需要大幅降息，失业率上升是因为货币政策过于紧缩[10] - 11月25日，美联储戴利称就业市场可能突然恶化，支持在12月降息；市场出现美联储应等待非农公布，推迟12月议息时间的观点；美联储12月降息概率升至八成；泽连斯基称结束冲突步骤清单趋近可行，将与特朗普商讨敏感议题；美联储理事沃勒主张在12月降息；以色列央行降息25个基点，将基准利率下调至4.25%[10] 供需方面 - 需求 - 11月26日，轻纺城成交总量为679.0万米，环比增长 - 3.0%，长纤织物成交量550.0万米，短纤织物成交量131.0万米[12] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表[13][18][15][20][17][22][25][29][27][31][32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局，主要波动区间参考9.5万 - 10万元/吨，市场活跃度提升与基本面去库趋势将主导震荡走势，价格可能持续震荡或小幅上行，因需求支撑但采购观望或限制涨幅 [3][41][42] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2025年11月26日碳酸锂主力合约价格报96340元/吨，较前一交易日上涨940元，涨幅0.99%，呈小幅走高态势；基差为 - 5140元/吨，较前值 - 4200元/吨走弱940元，期现价差扩大，反映现货市场相对疲软 [1][36] - **持仓与成交**：主力合约持仓量达478054手，较前值343199手显著扩大134855手，增幅39.29%；成交量报810231手，较前值511279手大幅增加298952手，增幅58.47% [1][37] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：2025年11月21日碳酸锂产能利用率维持75.34%，与11月14日持平；锂辉石精矿市场价稳定于8615元/吨，锂云母精矿市场价持稳于4825元/吨；锂盐厂开工率保持高位运行，锂辉石和盐湖端为主力供应源，预计11月产量环比持平，整体供给稳定 [2][38] - **需求端**：2025年11月19日乘联会数据显示，11月1 - 16日新能源车零售同比增长2%、环比增长7%，批发同比增长1%、环比增长17%；下游电芯价格小幅上扬；动力和储能市场需求旺盛，电芯排产向好 [2][33] - **库存与仓单**：2025年11月21日碳酸锂库存报118420实物吨，较11月14日120472实物吨减少2052吨，降幅1.7% [2][40] 产业链价格监测 - 2025年11月26日碳酸锂主力合约价格上涨、基差走弱、持仓和成交显著扩大；电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价无变化；六氟磷酸锂、动力型三元材料、动力型磷酸铁锂价格有不同程度上涨 [5] - 2025年11月21日较11月14日，碳酸锂产能利用率无变化，库存减少，部分电芯价格上涨 [5] 产业动态及解读 - **现货市场报价**：11月26日SMM电池级碳酸锂指数价格等上涨，碳酸锂期货区间震荡，下游材料厂采购以刚需为主，市场成交清淡，上下游企业正就明年长期协议谈判；供应端锂盐厂开工率高位，预计11月产量环比持平；需求端动力和储能市场向好，预计碳酸锂11月持续去库 [6] - **下游消费情况**：11月19日乘联会数据显示，11月1 - 16日全国乘用车新能源市场零售和批发量同比、环比有不同程度增长 [7] - **行业新闻**：11月21日三维（龙岩）电池技术有限公司项目奠基，总投资5.8亿元，建成后将形成年产1GWh三维固态锂电池生产能力，预计年产值突破12亿元 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯当前处于成本下移与供需改善互相抵消阶段，市场短期大概率维持弱稳震荡态势，关注后续炼厂负荷变化及进口兑现情况对格局的进一步影响 [2] - 苯乙烯短期预计仍维持低位震荡为主，行情方向需继续观察出口延续性和成本端企稳情况 [3] 各部分总结 日度市场总结 基本面 - 11月26日苯乙烯主力合约收涨1.35%，报6533元/吨，基差64（+0元/吨）；纯苯主力合约收涨0.96%，报5463元/吨 [2] - 11月26日布油主力收盘58.0美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.8美元/桶（-0.9美元/桶），华东纯苯现货报价5330元/吨（+40元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存14.8万吨（-2.7万吨），环比去库15.2%，纯苯港口库存14.7万吨（+3.4万吨），环比累库30.1% [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.3万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率69.0%（-0.3%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.3%（+4.6%），ABS产能利用率72.4%（+0.6%），PS产能利用率55.9%（+0.5%） [2] 观点 - 纯苯市场受原油与成品油大幅波动扰动明显，调油支撑逻辑减弱，供应端有收缩迹象，但成本端走弱限制价格上行，短期维持弱稳震荡 [2] - 苯乙烯市场处于供需多重力量交织状态，供应压力中性偏稳，需求方面出口若延续将有支撑，成本端走弱使价格震荡整理，短期维持低位震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 11月26日苯乙烯期货主连涨1.35%，现货跌0.90%，基差跌18.75%；纯苯期货主连涨0.96%，华东涨0.76%，韩国FOB涨0.87%，美国FOB持平，中国CFR涨0.60% [5] - 纯苯内益 - CFR价差涨2.46%，纯苯华东 - 山东价差涨36.36%；布伦特原油跌1.51%，WTI原油跌1.47%，石脑油持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 11月21日苯乙烯产量34.3万吨，较11月14日降0.43%；纯苯产量44.7万吨，较11月14日降1.67% [6] - 11月21日苯乙烯港口库存14.8万吨，较11月14日降15.16%，工厂库存18.8万吨，较11月14日降0.70%；纯苯港口库存14.7万吨，较11月14日涨30.09% [6] 开工率情况 - 11月21日纯苯下游苯乙烯产能利用率69.0%，较11月14日降0.30%，己内酰胺涨2.18%，苯酚涨11.46%，苯胺降4.49% [7] - 11月21日苯乙烯下游EPS产能利用率56.3%，较11月14日涨4.64%，ABS涨0.60%，PS涨0.50% [7] 行业要闻 - 欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁 [8] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，高于市场预期 [8] - 伊朗外长宣布与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止 [8] - 美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位 [8]

乙二醇期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：主力期货价格从3873元/吨上涨至3896元/吨，涨幅0.59%；华东现货价格持平于3900元/吨；基差（现货 - 期货）为 +4元/吨 [2][50] - 持仓与成交：主力合约成交量大减30.79%至177363手，持仓量减少5.45%至289511手，显示市场参与度下降 [2][50] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：乙二醇总体开工率稳定在67.63%，煤制开工率54.29%，油制开工率76.23%；煤制利润显著改善至187元/吨，涨幅66.34%，而乙烯制各工艺亏损加深 [2][50] - 需求端：下游聚酯工厂负荷89.42%，江浙织机负荷63.43%，均无变化，需求维持稳定 [3][50] - 库存端：华东主港库存持平于732000吨，张家港库存增加10000吨至285000吨，涨幅3.64%，港口库存压力略有上升 [3][50] 价格走势判断 乙二醇价格预计维持震荡偏强格局 原因在于：供给端开工稳定，煤制利润提升可能支撑生产意愿；需求端负荷持稳，支撑基本面；库存虽有张家港小幅增加，但总体压力可控 然而，油制亏损扩大可能限制上行空间，需关注成本变化 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期受供应改善与成本回落双重作用，维持弱稳震荡态势 [2] - 苯乙烯成本虽走弱，但供应与到货端边际收紧使价格底部支撑尚可，短期维持低位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 11月25日苯乙烯主力合约收涨0.16%，报6446元/吨，基差64（+0元/吨）；纯苯主力合约收跌0.11%，报5411元/吨 [2] - 11月25日布油主力收盘58.8美元/桶（+0.8美元/桶），WTI原油主力合约收盘62.7美元/桶（+0.8美元/桶），华东纯苯现货报价5320元/吨（-40元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存14.8万吨（-2.7万吨），环比去库15.2%，纯苯港口库存14.7万吨（+3.4万吨），环比累库30.1% [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.3万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率69.0%（-0.3%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.3%（+4.6%），ABS产能利用率72.4%（+0.6%），PS产能利用率55.9%（+0.5%） [2] 观点 - 纯苯：国际油价及成品油波动扰动走势，汽油裂差回落使调油支撑削弱；美国部分歧化装置停车或使中国进口减少约5万吨，有助于供需边际改善；国内华东部分工厂有减负预期，12月到港量偏少；但原油疲弱带来的成本下移制约盘面，维持区间震荡 [2] - 苯乙烯：供给端多空交织，维持偏低开工水平，前期装置投产冲击已消化，供应压力中性偏稳；内需变化不大，前期出口放量，若部分订单延续有助于改善供需；成本端支撑走弱，走势震荡；江苏市场日内整理，华东纯苯工厂可能减负，12月供应有损失量，主港到货预期偏少，基差相对强势，现货成交以刚需为主 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/11/24|2025/11/25|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6436.0|6446.0|0.16%| |苯乙烯(现货)|6590.0|6636.0|0.70%| |苯乙烯基差|64.0|64.0|0.00%| |纯苯(期货主连)|5435.0|5411.0|-0.44%| |纯苯(华东)|5320.0|5290.0|-0.56%| |纯苯(韩国FOB)|652.0|646.4|-0.86%| |纯苯(美国FOB)|824.9|816.3|-1.04%| |纯苯(中国CFR)|664.3|659.9|-0.66%| |纯苯内益 - CFR价差|-366.9|-358.0|2.41%| |纯苯华东 - 山东价差|-80.0|-110.0|-37.50%| |布伦特原油|58.1|58.8|1.34%| |WTI原油|61.9|62.7|1.26%| |石脑油|7069.0|7069.0|0.00%| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/14|2025/11/21|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|34.4|34.3|-0.43%| |纯苯产量(中国)|45.4|44.7|-1.67%| |苯乙烯港口库存(江苏)|17.5|14.8|-15.16%| |苯乙烯工厂库存(国内)|18.9|18.8|-0.70%| |纯苯港口库存(全国)|11.3|14.7|30.09%| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/14|2025/11/21|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯|69.3|69.0|-0.30| |己内酰胺|86.0|88.2|2.18| |苯酚|67.3|78.7|11.46| |苯胺|80.2|75.7|-4.49| |EPS|51.6|56.3|4.54| |ABS|71.8|72.4|0.60| |PS|55.4|55.9|0.50| [7] 行业要闻 - 欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁 [8] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，高于市场预期 [8] - 伊朗外长宣布与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止 [8] - 美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [13][18][22][24][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或维持震荡，但中长期面临下行风险 短期价格上扬源于供给端事件和需求端局部支撑，但价差走弱显示市场对供需平衡担忧 供给端持续扩张可能加剧过剩，需求端分化暗示全球需求不稳固，库存端间接信号强化过剩预期 若供给增量持续释放，价格可能承压下行 [7] 各部分总结 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：截至2025年11月24日，SC原油期货报447.9元/桶，较11月21日上涨0.5元（涨幅0.11%）；WTI原油期货报58.89美元/桶，较11月21日上涨0.91美元（涨幅1.57%）；Brent原油期货报62.75美元/桶，较11月21日上涨0.86美元（涨幅1.39%） 价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI、SC连续 - 连3价差均走弱 [2] - **持仓与成交**：无相关数据 [66] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：阿布扎比国家石油公司成立新公司管理Ghasha气田，预计每日生产18亿标准立方英尺天然气和15万桶石油及凝析油；苏里南开放60%海上油气勘探区域；俄罗斯Tuapse炼油厂于11月21日恢复石油加工；阿布扎比国家石油公司增加石油储量70亿桶，总储量达1200亿桶；叙利亚从沙特接收100万桶原油；印尼拍卖受美国制裁的油轮 地缘政治方面，相关事件可能影响供应稳定性 [3] - **需求端**：需求端信号分化，美国商务部长提到与欧盟提高柴油价格，暗示成品油需求可能走强；印度尼西亚国家石油公司向VIVO销售10万桶汽油，反映区域燃料需求稳定 然而，马来西亚棕榈油出口11月1 - 20日环比下降14.1% - 20.5%，外部市场如原油期货走低，可能拖累整体能源需求；俄罗斯11月石油和天然气收入预计同比下降35%至5200亿卢布，阿曼1 - 9月财政收入下降8%，间接表明需求疲软或价格压力 美国战略石油储备未提及变动 [4] - **库存端**：库存端数据缺乏直接指标，但间接证据指向压力 俄罗斯油气收入下降35%和阿曼财政收入降8%暗示库存可能高企或供应过剩；印尼拍卖受制裁油轮，可能反映过剩原油库存处理；OECD和非成员国库存未更新，但整体供需失衡风险上升 [5][6] 价格走势判断 原油价格短期或维持震荡，但中长期面临下行风险 短期价格上扬源于供给端事件和需求端局部支撑，但价差普遍走弱显示市场对供需平衡担忧 供给端持续扩张可能加剧过剩，需求端分化暗示全球需求不稳固，库存端间接信号强化过剩预期 整体产业链供大于求格局未改，若供给增量持续释放，价格可能承压下行 [7] 产业链价格监测 - **原油**：展示了原油期货价格、现货价格、价差、其他资产价格、库存及开工率等数据的变化情况 [8] - **燃料油**：展示了燃料油期货价格、现货价格、纸货价格、价差及库存等数据的变化情况 [9] 产业动态及解读 - **供给**：11月24日，阿布扎比国家石油公司将成立新公司管理Ghasha酸性天然气田；苏里南开放60%的海上油气勘探区域；叙利亚从沙特阿拉伯接收了近100万桶原油 [10][11] - **需求**：俄罗斯的Tuapse炼油厂已于11月21日恢复石油加工；美国商务部长与欧盟提高了柴油价格；印度尼西亚国家石油公司燃油零售商VIVO已同意购买10万桶汽油 [12] - **库存**：阿布扎比国家石油公司的董事会将把石油储量增加70亿桶，使其总储量达到1200亿桶 [13] - **市场信息**：包含政治对话、期货收盘价格、部分国家财政收入变化、企业营收变化等信息 [14][15] 产业链数据图表 报告提供了WTI、Brent首行合约价格及价差等多项产业链数据图表 [16][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本拖累与终端韧性开工博弈，聚酯链呈震荡格局；未来聚酯产业链走势趋弱，PTA和PX价格或进一步下行，下游聚酯产品价格承压；PX可能小涨，PTA可能震荡或小幅下行 [2][7][51] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 11月24日，PX主力合约收6772.0元/吨，涨0.33%，基差-229.0元/吨；PTA主力合约收4680.0元/吨，涨0.3%，基差-60.0元/吨；布油主力合约收盘62.51美元/桶，WTI收57.98美元/桶；轻纺城成交总量642.0万米，15日平均成交693.8万米 [3] - 供给端潜在装置检修或开工率偏低将加剧供给趋紧，PTA成本支撑可能强化，未来价格或震荡偏强 [4] - 需求端轻纺城成交量低致终端纺织消费萎缩，聚酯开工率或承压，涤纶需求减弱抑制PTA采购意愿，PX需求也受挫但影响有限 [5] - 库存端PTA库存累积风险加剧价格下行空间，PX库存变动平缓，PTA库存攀升会放大抛压 [6] - 11月24日，短纤主力合约收6242.0元/吨，涨1.3%；华东市场现货价6300.0元/吨，涨15.0元/吨，基差58.0元/吨；轻纺城成交量下滑反映下游需求疲软，涤纶短纤库存处于低位，长丝处于中高位，整体库存积累信号显现 [7] 产业链价格监测 - 11月24日，PX期货主力合约价格6772元/吨，涨0.33%，成交253273手，降23.12%，持仓170278手，降0.16%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格无变化 [8] - PTA期货主力合约价格4680元/吨，涨0.3%，成交776639手，降18.12%，持仓925517手，降0.17%；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA进口利润涨0.3% [8] - 短纤期货主力合约价格6242元/吨，涨1.3%，成交370720手，降8.95%，持仓186438手，降3%；短纤现货华东市场主流价6300元/吨，涨0.24% [8] - 11月24日，布油、美原油主力合约，CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶POY、DTY、FDY价格无变化；聚酯瓶片涨0.18% [8] - 加工价差方面，PTA涨0.98%，聚酯瓶片涨2.89%，其他无变化；轻纺城成交总量642万米，长纤织物526万米，短纤织物115万米；产业链负荷率无变化；涤纶短纤库存天数涨1.3%，POY涨15.57%，FDY涨5.29%，DTY降0.42% [9] 产业动态及解读 - 宏观动态：11月24日，柯林斯对12月降息持谨慎态度，预计未来进一步降息；美国10月CPI报告取消发布；米兰若投票成关键将支持降息25个基点；洛根认为美联储需“暂时保持利率不变”；美财长称特朗普向俄施压促和平，美乌代表称日内瓦会谈“取得进展”，泽连斯基称美方和平方案有望纳入乌核心利益关切；威廉姆斯认为近期有降息空间 [10] - 11月21日，哈玛克认为进一步降息有风险；古尔斯比对12月降息不安；白宫顾问哈塞特认为应降息；巴尔担忧通胀；9月非农就业大增但失业率升至4.4%，利率市场定价美联储12月不降息 [11] - 供需方面 - 需求：11月24日，轻纺城成交总量642.0万米，环比降16.62%，长纤织物成交量526.0万米，短纤织物成交量115.0万米 [12] 产业链数据图表 报告展示PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [13][18][15][20][17][22][25][28][27][30][31][33][34][35]

乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： 乙二醇主力期货价格从3808元/吨涨至3884元/吨，涨幅76元或2.0%，华东现货价格稳定在3845元/吨，基差为-39元/吨，贴水程度加深，反映期货市场相对现货溢价扩大，可能受资金面推动[2] - **持仓与成交**： 主力合约持仓量从353300手减至317468手，降幅35832手或10.14%，成交量从164315手增至282100手，增幅117785手或71.68%，显示市场交易活跃度提升，但持仓减少暗示短期投机行为主导[2] *** 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： 乙二醇总体开工率稳定在67.63%，油制开工率保持76.23%，煤制开工率维持在54.29%，供给端整体无变化，但利润结构分化，油制利润普遍恶化，煤制利润改善[2] - **需求端**： 下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷保持63.43%，均无变化，反映终端需求平稳，无显著改善或恶化迹象，聚酯端高负荷支撑乙二醇消费，但织机负荷偏低显示终端纺织需求仍偏弱[3] - **库存端**： 华东主港库存从661000吨增至732000吨，增加71000吨或10.74%，张家港库存从215000吨升至275000吨，增加60000吨或27.91%，库存积累明显，表明港口到货量增加或发货量不足，库存压力增大[3] *** 价格走势判断： 乙二醇价格预计维持震荡格局，上方受库存压力和油制利润恶化限制，供给端开工率稳定但利润分化，原油成本上升抑制油制产能，而煤炭成本下降利好煤制，需求端聚酯高负荷提供支撑，但织机低负荷和库存持续积累凸显供需宽松压力，外盘货源到港未提及变化，但库存增加暗示潜在进口压力，整体看，期货短期上涨受交易活跃推动，但基本面库存高企和需求平稳将限制上行空间，价格或底部区间波动[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯基本面仍偏弱，但宏观与油价的成本支撑可能改变此前单边偏空的预期 [2] - 苯乙烯延续供应偏紧格局，成本端因素重新进入主导地位，在现行“供应趋紧、需求偏弱”框架中，成本回暖影响易体现在生产利润和现货挺价意愿上，推升价格底部中枢 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，11月24日苯乙烯主力合约收跌1.09%，报6436元/吨，基差64（+11元/吨）；纯苯主力合约收跌1.33%，报5435元/吨 [2] - 成本方面，11月24日布油主力收盘58.1美元/桶（-0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.9美元/桶（-0.9美元/桶），华东纯苯现货报价5320元/吨（-40元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存14.8万吨（-2.7万吨），环比去库15.2%；纯苯港口库存14.7万吨（+3.4万吨），环比累库30.1% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.3万吨（-0.1万吨），工厂产能利用率69.0%（-0.3%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.3%（+4.6%），ABS产能利用率72.4%（+0.6%），PS产能利用率55.9%（+0.5%） [2] 观点 - 纯苯海外基本面对其支撑呈结构性分化，宏观预期成新影响变量，若美联储12月降息，油价或带动芳烃链成本端抬升；国内短期到港节奏快，港口库存累积，基差偏弱，国产装置负荷稳定，下游需求改善有限，整体刚需属性强 [2] - 苯乙烯延续供应偏紧格局，港口库存下降，月底前后检修装置动态为核心变量；成本端因素重新主导，若美联储12月降息，油价支撑芳烃链成本端；需求端仍乏力，EPS虽回升但处淡季，ABS、PS开工低位徘徊，库存压力未缓解 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连从6507.0元/吨降至6436.0元/吨，跌幅1.09%；现货从6620.0元/吨降至6590.0元/吨，跌幅0.45%；基差从53.0元/吨升至64.0元/吨，涨幅20.5% [5] - 纯苯期货主连从5508.0元/吨降至5435.0元/吨，跌幅1.33%；华东现货从5360.0元/吨降至5320.0元/吨，跌幅0.75% [5] - 价差方面，纯苯内盘-CFR价差从-400.8元/吨降至-438.6元/吨，跌幅9.42%；纯苯华东-山东价差从-140.0元/吨升至-80.0元/吨，涨幅42.86% [5] - 上游价格方面，布伦特原油从59.0美元/吨降至58.1美元/吨，跌幅1.59%；WTI原油从62.8美元/吨降至61.9美元/吨，跌幅1.37%；石脑油价格7069.0元/吨无变化 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量从34.4万吨降至34.3万吨，跌幅0.43%；纯苯产量从45.4万吨降至44.7万吨，跌幅1.67% [6] - 苯乙烯港口库存从17.5万吨降至14.8万吨，跌幅15.16%；工厂库存从18.9万吨降至18.8万吨，跌幅0.70% [6] - 纯苯港口库存从11.3万吨升至14.7万吨，涨幅30.09% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率从69.3%降至69.0%；己内酰胺从86.0%升至88.2%；苯酚从67.3%升至78.7%；苯胺从80.2%降至75.7% [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率从51.6%升至56.3%；VBS从71.8%升至72.4%；PS从55.4%升至55.9% [7] 行业要闻 - 欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁 [8] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，高于市场预期 [8] - 伊朗外长宣布与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止 [8] - 美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位，取代此前致力于可再生能源和能效的部门 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率、己内酰胺周度产能利用率等图表 [13][18][22][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局，核心矛盾在于高库存压力与成本支撑的博弈，需求端缺乏增量驱动，预计价格在3800 - 3900元/吨区间震荡，需重点关注煤化工装置检修动态及港口卸货节奏 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格连续两日稳定于3822元/吨，近期从3938元/吨持续回落，市场弱势震荡；华东现货价格持平于3855元/吨，期现基差维持33元/吨窄幅波动，现货市场交投情绪谨慎 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量单日增加25557手至355406手，创近期新高，成交量大幅攀升至26.17万手，较前一日增长45.9%，资金入场活跃但多空分歧加剧 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率维持67.63%低位，煤制开工率连续两周稳定于54.29%，油制开工率持平于76.23%；乙烯法制工艺利润持续压缩，油制装置仍维持高负荷运行，煤制利润周内腰斩至112元/吨或压制后续开工弹性 [2] - 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持平于63.43%，终端需求未现季节性改善信号，下游刚性补库为主，缺乏投机性需求支撑 [2] - 库存端：华东主港库存周增10.7%至73.2万吨，张家港库存单周激增27.9%至27.5万吨，创年内最大增幅，港口累库压力显著提升，叠加到港量维持高位，现货流动性承压 [3] 产业链价格监测 - 期货数据：2025年11月21日，MEG期货主力合约价格3.808元/吨，较前一日降14元，跌幅0.37%；主力合约成交164.315手，较前一日降97.415手，跌幅37.22%；主力合约持仓353.300手，较前一日降2106手，跌幅0.59% [5] - 现货数据：2025年11月21日，MEG华东市场现货价3.845元/吨，较前一日降10元，跌幅0.26% [5] - 利润数据：乙烯制各工艺利润普遍下降，煤制利润从242元/吨降至112元/吨，跌幅53.54%；天然气制和油田伴生气制利润也有下滑 [5] - 开工负荷数据：2025年11月21日，乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均无变化 [5] - 库存与到港量数据：2025年11月14日较11月7日，华东主港库存增7.1万吨，涨幅10.74%；张家港库存增6万吨，涨幅27.91% [5] 产业动态及解读 - 11月21日，华东美金市场商谈走低，上午近月船货商谈在450 - 453美元/吨，远月船货商谈在456 - 458美元/吨；下午12月船货商谈在450 - 453美元/吨 [6] - 11月21日，原油市场走弱，成本端支撑偏空，乙二醇累库预期压制市场情绪，华东价格商谈参考在3848元/吨附近 [6] - 11月21日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3690元/吨附近自提，煤制货源相对偏紧，下游刚需拿货 [6] - 11月21日，主流市场重心下移，华南市场现货偏紧，持货商报价暂稳，在4080 - 4100元/吨附近送到 [6] 产业链数据图表 报告包含乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [7][9][11][14][16]