报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持区间震荡，主力合约波动区间在95000元至102000元/吨，因供给稳步提升与成本支撑博弈、需求虽有韧性但边际趋弱、库存去库持续但幅度放缓，市场供需相对平衡，缺乏单边驱动因素，基差走强和持仓扩大提供支撑，但成交量收缩和下游观望情绪抑制上行空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月16日主力合约价格小幅回落至100600元/吨，较12月15日下跌0.46%；基差走强，12月16日为 -4800元/吨，较12月15日收窄1960元 [1] - 持仓与成交：12月16日持仓量达666027手，较12月15日增加3842手；成交量为597317手，较12月15日减少102284手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月16日锂辉石精矿价格小幅走高至9665元/吨，较12月15日上涨97元，锂云母精矿价格维持稳定在5175元/吨；12月12日产能利用率达83.52%，较12月5日上升8.18个百分点；12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%，供应端稳步扩张 [2] - 需求端：下游正极材料价格温和上扬，电芯价格整体持稳或小幅上升；12月初新能源汽车销量同比下滑，但预计12月整体表现仍亮眼；储能市场供需两旺，电芯及正极材料排产维持高位，环比略有下滑；下游企业以刚需采购为主，新增订单减少，需求端整体相对持稳但边际趋弱 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存持续下降，12月12日为111469实物吨，较12月5日减少2133吨；12月库存预计保持去库趋势，但幅度较11月放缓 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月16日，碳酸锂主力合约价格为100600元/吨，较12月15日下跌0.46%；基差为 -4800元/吨，较12月15日收窄1960元；主力合约持仓量为666027手，较12月15日增加3842手；主力合约成交量为597317手，较12月15日减少102284手 [6] - 电池级碳酸锂市场价为95800元/吨，较12月15日上涨1.59%；锂辉石精矿市场价为9665元/吨，较12月15日上涨1.01%；锂云母精矿市场价维持稳定在5175元/吨；六氟磷酸锂价格维持稳定在173000元/吨 [6] - 动力型三元材料价格为146000元/吨，较12月15日上涨0.14%；动力型磷酸铁锂价格为39845元/吨，较12月15日上涨0.42% [6] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月16日，SMM电池级碳酸锂指数价格95962元/吨，环比上涨724元/吨；电池级碳酸锂均价9.585万元/吨，环比上涨700元/吨；工业级碳酸锂均价9.335万元/吨，环比上涨700元/吨；碳酸锂期货价格区间震荡，主力合约收盘价为100600元/吨；下游材料厂持谨慎观望态度，以刚需采购为主，市场实际成交清淡，以后点价为主；上下游企业年度长协谈判仍在持续，博弈焦点为明年价格系数与采购量级；12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%；12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺，电芯及正极材料排产预计仍处高位，环比略有下滑；12月碳酸锂预计保持去库，但幅度较11月放缓 [7] - 下游消费情况：12月1 - 7日，全国乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比下降17%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售1165.7万辆，同比增长19%；全国乘用车厂商新能源批发19.1万辆，同比下降22%，较上月同期下降20%，今年以来累计批发1394.7万辆，同比增长27% [8] - 行业新闻：近两年快充型磷酸铁锂电池加速装车渗透，市场对高压密磷酸铁锂材料需求高涨，万润新能将对"12万吨/年磷酸铁锂项目"生产线进行技术升级，产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂产品 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇供给端开工率稳定但利润分化，煤制和天然气制利润恶化可能限制产能扩张，而乙烯制利润改善提供支撑；需求端聚酯和织机负荷持稳，下游消费韧性较强；但库存端华东主港库存连续增加，叠加期货升水扩大和成交放量，反映市场情绪偏多但基本面压力犹存 预计价格可能高位震荡，因为需求稳定但库存增加，供给端利润分化 [1][2][39] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格较前一日上涨49元至3700元/吨，涨幅1.34%，延续近日震荡上行趋势；华东市场现货价格同步上涨40元至3670元/吨，涨幅1.1% 基差方面，现货对期货贴水从 -21元扩大至 -30元，显示期货升水结构强化 [1] - 持仓与成交：主力合约成交量大幅增加67980手至229814手，涨幅42.01%，交易活跃度显著提升；持仓量则减少32035手至170475手，跌幅15.82%，结合成交放量，暗示短期投机性交易增加，部分头寸选择平仓离场 [1] - 供给端：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，油制和煤制开工率分别持平于71.18%和49.34% 利润方面分化明显，乙烯制各工艺利润普遍改善，但煤制利润恶化65元至 -98.2元/吨，天然气制利润下滑390元至810元/吨，反映煤炭和天然气成本上升可能抑制未来产能释放 [1] - 需求端：下游聚酯工厂负荷维持在89.42%，江浙织机负荷稳定于63.43%，均无变化，表明终端纺织需求平稳，未出现明显波动，支撑乙二醇消费基础 [2] - 库存端：华东主港库存增加25000吨至844000吨，涨幅3.05%，库存压力持续累积；张家港库存小幅减少2000吨至318000吨，跌幅0.63%，整体港口库存水平偏高 [2] 产业链价格监测 - 期货与现货价格：MEG期货主力合约价格涨至3700元/吨，涨幅1.34%；主力合约成交量涨幅42.01%，持仓量跌幅15.82%；MEG现货华东市场现货价涨至3670元/吨，涨幅1.10% [4] - 利润：乙烯制各工艺利润普遍改善，煤制、天然气制、油田伴生气制利润恶化 [4] - 开工负荷：乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均无变化 [4] - 库存与到港量：华东主港库存增加，张家港库存减少 [4] 产业动态及解读 - 12月16日，上午华东美金市场商谈重心走高，下午维持坚挺，成交暂未听闻 [5] - 12月16日，双原料市场走势偏弱，成本端缺乏支撑，供应端传出多套装置检修预期，市场情绪升温，乙二醇期货盘面低位拉涨 [5] - 12月16日，主流市场低位拉涨，华南市场持货商报价下调，市场需求较差 [5] - 12月16日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，主流市场价格下滑，煤炭市场价格飘绿，终端需求疲弱 [5] 价格走势判断 判断：价格可能高位震荡 原因：需求稳定但库存增加，供给端利润分化，煤制和天然气制利润恶化可能抑制供给，期货成交大增、持仓减少可能是短期投机推动 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球原油供应过剩加剧，需求端承压，油价预计维持底部震荡，短期难有反转，继续承压于低位区间 [2][3][6] 各目录总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025 - 12 - 16数据显示，SC原油主力合约价格从436.5元/桶小幅回落至430.6元/桶，跌幅1.35%；WTI和Brent主力合约价格维持稳定，但走势高位回落；SC - Brent价差从1.55美元/桶走弱至0.78美元/桶，跌幅49.68%，SC - WTI价差从5.23美元/桶走弱至4.46美元/桶，跌幅14.72%，均显示SC相对弱势；Brent - WTI价差维持稳定在3.68美元/桶；SC连续 - 连3价差从 - 2.4元/桶走强至 - 2.2元/桶，涨幅8.33%，表明近月合约相对坚挺 [1] - 持仓与成交：上期所原油期货仓单持平于3464000桶，低硫燃料油仓单增加20000吨至20040吨，燃料油仓单持平于69550吨，整体库存端变化不大，但低硫燃料油仓单大幅增加暗示供应压力；SC原油主力合约收盘价下跌2.24%至423元/桶，后收跌1.58%至430元/桶，价格波动反映成交活跃度较高 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：全球供应过剩加剧，中东迪拜原油供应过剩迹象明显，俄乌和谈进展顺利可能促使俄罗斯增产，加剧油市过剩压力；委内瑞拉梅雷原油折扣扩大，俄罗斯原油价格跌至冲突以来最低水平，西方制裁导致出口受阻；委内瑞拉终止与特多天然气合同，地缘政治紧张加剧供应不确定性；OPEC + 闲置产能和美国制裁等因素持续施压供给 [2] - 需求端：需求端承压，欧盟放弃内燃机禁令为汽车制造商提供灵活性，可能减缓能源转型对原油需求的冲击；印度12月服务业PMI初值60.1略高于前值59.8，但整体需求疲软，成品油需求受炼厂装置和汽油柴油燃料油消费影响有限；俄乌和谈进展降低地缘风险溢价，市场担忧供应过剩主导情绪 [3] - 库存端：美国石油协会（API）数据显示，上周美国API原油库存 - 932.2万桶，之前一周 - 477.9万桶；上周API库欣原油库存 - 51万桶，前值 + 4.7桶；上周API成品油汽油库存 + 483.5万桶（前值 + 695.5万桶）、馏分油库存 + 251.1万桶（前值 + 102.7万桶） [4] 价格走势判断 原油价格预计维持底部震荡，主要受供应过剩主导，供给端因素如俄乌和谈进展可能导致俄罗斯增产，叠加委内瑞拉折扣扩大和西方制裁加剧出口压力，OPEC + 闲置产能释放风险上升；需求端虽有欧盟政策调整支撑，但整体表观需求疲软，成品油利润未见提振；库存端变化显示仓单增加和全球过剩信号，强化下行压力，因此油价短期难有反转，继续承压于低位区间 [6] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent主力合约价格均有下跌；现货价格方面，多数原油品种价格下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI价差有不同程度变化；其他资产方面，美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率均有小幅下跌；库存方面，美国商业原油库存、API库存减少，库欣库存、美国战略储备库存增加；开工方面，美国炼厂周度开工率上升，原油加工量减少 [7] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU、NYMEX燃油价格下跌，部分现货价格持平，部分有小幅涨跌；价差方面，新加坡高低硫价差未提及，中国高低硫价差、LU - 新加坡FOB(0.5%S)、FU - 新加坡380CST价差均有下跌；库存方面，新加坡燃料油库存增加 [8] 产业动态及解读 - 供给：中东迪拜原油供应过剩加剧，俄乌和谈进展可能使俄罗斯增产，加剧油市过剩压力；委内瑞拉梅雷原油折扣扩大，俄罗斯原油价格跌至冲突以来最低水平，西方制裁导致出口受阻；委内瑞拉终止与特多天然气合同，地缘政治紧张加剧供应不确定性 [2][10][12] - 需求：欧盟放弃对内燃机的有效禁令，为汽车制造商提供更大灵活性 [11] - 库存：上期所燃料油期货仓单持平，低硫燃料油仓库期货仓单增加，中质含硫原油期货仓单持平 [12] - 市场信息：截至2:30收盘，沪金、沪银、SC原油主力合约有不同程度涨跌；委内瑞拉国营石油公司PDVSA的客户要求变更合同条款并获得补偿；油价延续跌势，因俄乌冲突谈判取得进展；美国财政部拒绝收购俄罗斯卢克石油公司海外资产 [12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX供应可能宽松价格或继续承压有小幅下跌风险，PTA因需求强劲供应可能偏紧价格可能上涨 [55][60][61] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX主力合约12月16日收6744.0元/吨较前一交易日收跌0.59%，基差为 -180.0元/吨；PTA主力合约收4668.0元/吨较前一交易日收涨0.86%，基差为 -58.0元/吨；12月16日布油主力合约收盘60.36美元/桶，WTI收56.68美元/桶；12月16日轻纺城成交总量为978.0万米，15日平均成交为825.07万米 [2] - 短纤12月16日主力合约收6106.0元/吨较前一交易日收涨0.13%，华东市场现货价为6265.0元/吨与前一交易日持平，基差为159.0元/吨；轻纺城成交量(MA15)从725.4万米持续上升至825.07万米；涤纶短纤库存为4.41天远低于历史平均水平，涤纶长丝POY库存为16.7天大致正常，FDY库存为22.2天，DTY库存为23.9天均可能略高于历史平均 [5] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格12月16日为6744元/吨较前一日跌40元，成交218952手较前一日降7.74%，持仓196142手较前一日降2.89%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格与前一日持平；PX基差较前一日涨40元至 -180元/吨 [7] - PTA期货主力合约价格12月16日为4668元/吨较前一日涨40元，成交566142手较前一日增72.20%，持仓840205手较前一日增113.51%；PTA现货中国主港CFR价格与前一日持平；PTA基差较前一日降40元至 -58元/吨，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差有不同变化；PTA进口利润较前一日增3.93元至 -682.68元/吨 [7] - 短纤期货主力合约价格12月16日为6106元/吨较前一日涨8元，成交141087手较前一日降7.61%，持仓220316手较前一日降3.13%；短纤现货华东市场主流价格与前一日持平；PF基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差有不同变化 [7] - 布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格与前一日持平 [7] - 石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差与前一日持平，PTA加工价差较前一日增3.42元至137.89元/吨 [8] - 12月16日轻纺城成交总量较前一日降79万米至978万米，长纤织物成交量降51万米至780万米，短纤织物成交量降30万米至197万米 [8] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率与前一日持平 [8] - 涤纶短纤库存较前几日降1.97天至4.41天，涤纶POY库存较前几日增0.4天至16.7天，涤纶FDY库存较前几日增1天至22.2天，涤纶DTY库存较前几日降0.4天至23.9天 [8] 产业动态及解读 - 宏观动态：12月16日阿根廷计划自2026年起按月度CPI涨幅同步扩大外汇汇率波动区间；美联储主席候选人博弈加剧；纽约联储主席等对12月降息有不同表态；印度11月黄金进口下降约60%；工商银行调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务；12月15日美联储部分官员对降息有不同观点；特朗普倾向选择美联储前理事沃什或白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席；中国央行表示灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [9] - 供需方面 - 需求：12月16日轻纺城成交总量为978.0万米环比增长 -7.47%，长纤织物成交量780.0万米，短纤织物成交量197.0万米 [10] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等数据图表 [11][13][15] 附录：大模型推理过程 - 供给端：PX装置开工率可能较高或供应增加因PX价格下跌和基差负暗示现货市场供应充足，PTA价格上涨可能表明供应紧张或开工率较低 [55] - 需求端：轻纺城成交量显著高于平均水平表明下游纺织需求旺盛拉动聚酯需求进而增加PTA需求，PX需求也间接受影响 [58] - 库存端：虽无PTA工厂库存数据，但需求强劲可能导致库存下降 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期基本面压力以现实端为主，短期承压运行，关注后续进口节奏及下游负反馈深化情况 [2] - 苯乙烯市场延续低开工、去库存格局，短期或维持震荡走势，关注库存变化及下游淡季持货意愿 [3] 各部分内容总结 日度市场总结 - **基本面** - 12月16日苯乙烯主力合约收涨0.09%，报6493元/吨；纯苯主力合约收跌0.15%，报5440元/吨 [2] - 12月16日布油主力收盘56.8美元/桶，WTI原油主力合约收盘60.6美元/桶，华东纯苯现货报价5295元/吨 [2] - 苯乙烯港口库存14.7万吨，纯苯港口库存26.0万吨 [2] - 苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨，工厂产能利用率68.3% [2] - 下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率53.8%，ABS产能利用率70.5%，PS产能利用率58.3% [2] - **观点** - 纯苯国内到港量高，主港库存累积，海外美韩价差有修复空间，国内供应负反馈但难对冲到港压力，需求进入淡季，短期承压 [2] - 苯乙烯低开工、去库存，供给收紧支撑价格，但需求进入淡季，成本支撑有限，短期或震荡 [3] 产业链数据监测 - **价格** - 12月16日苯乙烯期货主连涨0.09%，现货涨0.09%；纯苯期货主连跌0.15%，华东跌0.38% [5] - 布伦特原油跌1.08%，WTI原油跌0.92%，石脑油持平 [5] - 纯苯内盘-CFR价差跌4.33%，纯苯华东-山东价差跌133.33% [5] - **产量及库存** - 11月28日至12月5日，苯乙烯产量涨2.32%，纯苯产量跌1.70% [6] - 苯乙烯港口库存和工厂库存均下降，纯苯港口库存涨36.59% [6] - **开工率** - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨1.56%，己内酰胺跌7.53%，苯酚涨0.57%，苯胺持平 [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率涨1.61%，ABS跌2.90%，PS涨1.40% [7] 行业要闻 - 加拿大向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及预期 [8] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映供应过剩 [10] - 委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [10] - 美国财长表示经济某些领域疲软，需降息 [10] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，战略石油储备库存增加25万桶 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差等多种图表 [15][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计铜价未来一到两周维持低位震荡，变动区间在91000 - 93000元/吨，因供给端库存增加和潜在产能扩张施压价格，需求端受中国数据疲软和替代风险影响，宏观情绪受美国非农就业与CPI数据不确定性主导 [3][62] 各目录总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：主力合约SHFE价格12月16日小幅回落至91870元/吨，跌幅0.44%；升水铜、平水铜和湿法铜贴水加深，LME(0 - 3)贴水从12月10日的20.69美元/吨转为12月15日的 - 4.39美元/吨，基差走弱 [1][59] - 持仓与成交：12月15日LME持仓增加2912手至351056手，持仓量扩大；SMM洋山铜溢价市场报盘冷清，现货成交偏弱，成交量收缩 [1][59] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给端潜在增加，12月15日Nyrstar与韩国锌业达成协议涉及美国矿山和冶炼厂预计2026年完成，Fortescue收购Alta铜矿公司，湖北泽铭5万吨阳极铜项目推进；LME库存从12月15日的42226吨增至12月16日的45784吨，增幅8.43%，COMEX库存也上升，显示供给压力 [2][60] - 需求端：需求端疲软，中国工业产出与零售销售数据不及预期，亚太科技布局“铝代铜”在家电领域可能替代铜需求，小米智能家电工厂投产、格力电器开发机器人零部件，但SMM华北电解铜市场活跃度低，下游观望情绪浓厚 [2][60] - 库存端：库存整体上升，LME和COMEX库存增加，SHFE库存稳定在165875吨，暗示供需宽松 [2][61] 价格走势判断 预计铜价未来一到两周维持低位震荡，供给端库存增加和潜在产能扩张施压价格，需求端受中国数据疲软和替代风险影响，宏观情绪受美国非农就业与CPI数据不确定性主导，铜价变动区间预计在91000 - 93000元/吨 [3][62]

区域性市场交货压力蔓延，电解铜短期矛盾持续 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：12月15日SHFE主力合约价格收于92280元/吨，较12月12 日下跌1.84%，小幅回落。基差方面，升水铜升水从12月12日10元/吨升至 12月15日85元/吨，基差走强；平水铜升水从-50元/吨升至40元/吨，湿法 铜升水从-110元/吨升至-10元/吨。 持仓与成交 ：12月12日LME铜持仓增加3298手至348144手，成交量扩大， 显示市场活跃度提升；但12月15日SMM资讯指出市场采销情绪平淡，贸易活 跃度下降，下游采购乏力。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：LME库存12月15日增至42226吨，较12月9日31461吨上升9663吨， 增幅29.67%，供给压力显著增大；COMEX库存12月12日增至450618短吨，较 前期上升。近日BMC矿业在澳交所上市，推进加拿大KZK多金属项目，计划 2026年初钻探，可能增加未来铜矿供给；Fortescue收购AltaCopper的 Canariaco项目，潜在提升秘鲁铜资源开发。 需求端 ：12月15日SMM资讯显示下游采购乏力，铜价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局主力合约或在9.5 - 10.0万元/吨区间波动因供给端产能利用率提升和新项目投产带动供应稳步增长需求端虽受新能源汽车销量短期下滑影响但电芯排产高位和快充电池需求提供支撑库存去化放缓凸显供需动态平衡市场情绪谨慎叠加年度长协谈判博弈可能抑制价格单边趋势形成震荡整理态势 [3] 各部分内容总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2025年12月15日碳酸锂主力合约价格小幅回落至97720元/吨较12月12日下跌1160元/吨基差走强从12月12日的 - 6380元/吨收窄至 - 3720元/吨 [1] - 持仓与成交：持仓量小幅扩大12月15日增至636384手较12月12日的634283手增加2101手成交量同步扩大至757689手较前值744190手增加13499手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：锂辉石精矿市场价于12月15日小幅走高至9410元/吨较12月12日上涨350元/吨锂云母精矿价格维持稳定在4990元/吨产能利用率大幅上升12月12日达83.52%较12月5日的75.34%提升8.18个百分点主因新产线投产及盐场工艺优化推动供应增长12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%供应端压力持续 [2] - 需求端：下游需求整体持稳但分化明显正极材料价格小幅上扬12月15日动力型三元材料涨至145800元/吨动力型磷酸铁锂升至39680元/吨电芯排产高位但12月1 - 7日新能源车销量同比和环比均下降下游材料厂采购意愿谨慎以点价为主快充电池需求高涨但储能市场供需两旺整体需求环比略有下滑 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存持续去化12月12日降至111469实物吨较12月5日的113602吨减少2133吨但去库幅度较前期放缓 [2] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局主力合约或在9.5 - 10.0万元/吨区间波动原因在于供给端产能利用率提升和新项目投产带动供应稳步增长而需求端虽受新能源汽车销量短期下滑影响但电芯排产高位和快充电池需求提供支撑库存去化放缓凸显供需动态平衡市场情绪谨慎叠加年度长协谈判博弈可能抑制价格单边趋势形成震荡整理态势 [3] 产业链价格监测 - 2025年12月15日较12月12日碳酸锂主力合约价格上涨3340元/吨涨幅3.42%基差下降3040元/吨降幅 - 81.72%主力合约持仓增加25801手增幅4.05%主力合约成交减少58088手降幅 - 7.67%电池级碳酸锂市场价上涨300元/吨涨幅0.32%锂辉石精矿市场价上涨158元/吨涨幅1.68%锂云母精矿市场价上涨185元/吨涨幅3.71%六氟磷酸锂价格不变 [5] - 2025年12月12日较12月5日碳酸锂产能利用率提升8.18个百分点涨幅10.86%碳酸锂库存减少2133实物吨降幅 - 1.88%方形磷酸铁锂电芯价格上涨0.01元/Wh涨幅1.45%其余电芯价格大多不变 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月15日SMM电池级碳酸锂指数价格95238元/吨环比上涨657元/吨电池级碳酸锂均价9.515万元/吨工业级碳酸锂均价9.265万元/吨均环比上涨650元/吨碳酸锂期货价格区间震荡主力合约处于9.73 - 10.12万元/吨区间收盘价为101060元/吨受情绪面影响盘面下午突破十万元大关下游材料厂持谨慎观望态度采购意愿不强市场实际成交清淡以点价为主上下游企业年度长协谈判仍在持续博弈焦点集中于明年的价格系数与采购量级预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长环比增幅约为3%12月新能源汽车销量预计亮眼储能市场供需两旺供应偏紧电芯及正极材料排产12月预计仍处高位环比略有下滑12月碳酸锂仍将保持去库但幅度较11月将有所放缓 [6] - 下游消费情况：12月1 - 7日全国乘用车新能源市场零售18.5万辆同比下降17%较上月同期下降10%今年以来累计零售1165.7万辆同比增长19%全国乘用车厂商新能源批发19.1万辆同比下降22%较上月同期下降20%今年以来累计批发1394.7万辆同比增长27% [7] - 行业新闻：12月11日万润新能将对“12万吨/年磷酸铁锂项目”生产线进行技术升级产品结构调整为高压实密度磷酸铁锂产品11月28日川能动力提到李家沟锂矿项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [9]

PTA供需格局边际转强，关注近期估值反弹空间 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 12月15日，PX 主力合约收6784.0元/吨，较前一交易日收涨0.38%，基差 为-220.0元/吨。PTA 主力合约收4628.0元/吨，较前一交易日收涨0.3%， 基差为-18.0元/吨。 成本端，12月15日，布油主力合约收盘61.22美元/桶。WTI收57.53美元/ 桶。需求端，12月15日，轻纺城成交总量为1057.0万米，15 日平均成交为 806.53万米。 供给端 在供给端，PX装置开工率预计维持高位，装置变动有限，PTA方面，开工率 偏高，近期无大规模检修计划，整体供应过剩风险较预期减少。 需求端 终端纺织品开工一般，聚酯开工维持，需求端利好因素可能推动PX和PTA价 格延续温和上涨趋势。 二、产业链价格监测 | | 数据指标 | 2025-12-15 | 2025-12-12 | 変化 | 近日涨跌幅 | 走勢 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计将维持高位震荡或小幅下行 原因包括供给端虽有地缘政治扰动但俄罗斯和中国增产提供支撑 需求端印度进口大幅减少和航空影响导致需求担忧 库存可能上升抑制价格上行空间 数据中SC小幅回落 WTI和Brent稳定反映市场观望情绪 [7][75] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 原油期货市场数据变动分析：2025年12月15日 SC主力合约价格小幅回落至436.5元/桶 较12月12日下跌0.25% WTI和Brent价格维持稳定 分别持平于57.53美元/桶和61.22美元/桶 价差方面 SC-Brent价差走弱至0.69美元/桶（跌幅13.75%） SC-WTI价差走弱至4.38美元/桶（跌幅2.45%） Brent-WTI价差稳定在3.69美元/桶 SC连续-连3价差走强至-2.4元/桶（涨幅17.24%） [2] - 产业链供需及库存变化分析：供给端受俄乌相互袭击能源设施、委内瑞拉石油出口遇阻等消息扰动 但市场焦点集中于俄乌和谈 受和谈进展积极影响 油价延续跌势 需求端呈现疲软信号 印度从俄罗斯进口石油预计降至80万桶/日 较11月的190万桶/日大幅下滑 韩国11月原油进口同比下降 美国恶劣天气抑制航空燃油需求 燃料油市场观望情绪升温 库存端 美国至12月5日当周除却战略储备的商业原油库存减少180万桶至1.257亿桶 降幅0.4% 战略石油储备库存增加20万桶至4.119亿桶 增幅0.1% [3][4][5] - 价格走势判断：原油价格预计将延续弱势 短期仍面临下行压力 原因在于供给端俄罗斯和中国增产、OPEC+产能扩张趋势提供缓冲 需求端印度进口锐减、韩国进口下滑及航空需求疲软导致表观需求走弱 成品油市场观望情绪加重 库存端潜在积累抑制上行空间 [7] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面 SC、WTI、Brent均有不同程度下跌 现货价格方面 多数品种下跌 价差方面 SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均有变化 其他资产方面 美元指数、标普500、人民币汇率等有小幅变动 库存方面 美国商业原油库存、库欣库存、美国战略储备库存等有不同变化 开工方面 美国炼厂周度开工率上升 美国炼厂原油加工量下降 [8] - 燃料油：期货价格方面 FU、LU上涨 NYMEX燃油下跌 现货价格方面 部分品种持平 部分有小幅变动 价差方面 新加坡高低硫价差、中国高低硫价差等有变化 Platts数据显示380CST、180CST价格下跌 [9] 产业动态及解读 - 供给：12月16日 巴西石油公司工会工人罢工影响到六家炼油厂和16个石油平台 墨西哥国家石油公司正控制燃油管道泄漏事件 12月15日 中国油、气产量双创历史新高 俄罗斯石油生产商逐步提高产量 埃及提议建立统一的阿拉伯国家紧急油气采购机制 叙利亚计划增产 巴西国家石油公司工人罢工未影响产量 乌克兰无人机袭击俄罗斯石油基础设施 [10][11][12] - 需求：俄罗斯或将延长对非生产商的柴油出口禁令 考虑将柴油和汽油出口限制措施延长至明年2月 原油走势不稳 燃料油市场业者观望情绪升温 下游采购谨慎 美国恶劣天气导致航班取消和延误 影响航空燃油需求 [14] 产业链数据图表 包含WTI、Brent首行合约价格及价差、美国原油周度产量、OPEC原油产量等多组数据图表 [15][17][19]