报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 伊朗能源设施遭袭使地缘政治升温推动油价上扬 供给弹性与地缘风险主导市场 原油价格短期或将继续走强[1][3] 各部分内容总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差 2026年3月18日 SC主力合约价格报735.4元/桶 较前一日大幅回落25.8元 跌幅达3.39% WTI和Brent主力合约价格稳定 整体价差普遍走弱 反映SC相对弱势[1] - 持仓与成交 无相关数据提供 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 供给端面临多重扰动 印度160万吨石油油轮滞留霍尔木兹海峡或短期限制出口 伊朗袭击沙特炼油厂影响中东供应稳定性 整体受地缘政治和产能变化影响[2] - 需求端 需求端存在不确定性 日本多家石化企业宣布减产 特朗普政府可能取消夏季汽油法规 整体受炼厂装置调整和成品油政策影响 亚洲需求偏弱而欧美政策变动带来波动[2] - 库存端 库存端信号分化 伊朗袭击沙特炼油厂或破坏油气设施库存 影响短期储备 EIA称截至3月13日当周 原油库存增加620万桶 俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存增加94.4万桶 当周美国汽油库存减少540万桶 馏分油库存减少250万桶[2] 价格走势判断 - 原油价格短期或将继续走强 因供给端扰动加剧 中东地缘冲突可能短期收紧供应 若地缘紧张升级或继续推动价格上扬[3] 产业链价格监测 原油 - 2026年3月18日 SC期货价格为735.4元/桶 较前一日下跌3.39% WTI、Brent等期货和现货价格大多无变化 部分价差走弱[5] - 美国商业原油库存、库欣库存、API库存环比增加 美国炼厂原油加工量环比增加0.39%[5] 燃料油 - 2026年3月18日 FU、LU期货价格下跌 NYMEX燃油等部分价格无变化 Platts(380CST)、Platts(180CST)价格上涨 部分库存增加[6] 产业动态及解读 供给 - 3月19日 印度蒙德拉港迎来载有液化石油气和原油的轮船 - 3月18日 多家日本石化企业宣布减产 印度160万吨石油油轮滞留霍尔木兹海峡 印度国内液化石油气产量增长40% 越南原油产量预计下降 意大利油企预计增加产量[7][8] 需求 - 3月18日 伊朗袭击沙特炼油厂 影响美军战机燃料补给 特朗普政府预计将取消夏季汽油法规 意大利拟提议对柴油和汽油价格设置上限 伊朗阿萨卢耶炼油厂部分设施遭袭[9] 库存 - 3月18日 印度政府官员称加油站的汽油和柴油库存充足[10] 市场信息 - 3月18日 易方达原油证券投资基金A类人民币份额二级市场交易价格高于基金份额净值 提醒投资者关注溢价风险 - 因伊拉克与库尔德当局达成石油出口协议 美国原油期货价格下跌2.14美元至每桶94.07美元[11]

铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年3月18日SHFE主力合约价格小幅回落至98720元/吨，跌幅1.3%，LME价格从3月12日的12918.5美元/吨下跌至3月17日的12780美元/吨；3月18日升水铜贴水维持-60元/吨稳定，平水铜贴水从3月17日的-110元/吨走强至-100元/吨，湿法铜贴水从-175元/吨走强至-160元/吨，LME(0 - 3)贴水从3月12日的-102美元/吨走弱至3月17日的-113.47美元/吨，基差整体疲软 [1][39] - **持仓与成交**：LME持仓从3月12日的293259手减少至3月17日的293259手减8255手，持仓量收缩；铜价下跌后下游买兴回暖，3月17日沪期铜2604合约运行区间下移，市场成交量扩大，再生铜杆市场成交较前期好转 [1][40] *** 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：冶炼产能保持高负荷，3月16日德福科技满产运行，但再生铜原料供应不足，国产含税再生铜原料票点价格升至9.5% - 10.5%；进口窗口持续打开，海外货源流入预期升温；社会库存高位但实际流通货源紧缺，部分仓单流出缓解供应压力；菲律宾和法国布局再生铜回收，增加长期供给潜力 [2][41] - **需求端**：电力领域需求强劲，3月17日蒙西—京津冀特高压工程开工，国家电网浙江2026年投资510亿元，风电需求驱动增长；建筑和汽车领域，广德亨通铜业项目和楚江新材项目聚焦新能源应用，需求稳健；消费电子相关领域，空调出口受中东战事影响下调超50万台，部分需求受限；下游企业逢低补库意愿提升 [2][42][43] - **库存端**：LME库存从3月17日的324289吨减少至3月18日的318624吨，降幅1.75%，显示去库趋势；SHFE库存从3月17日的330375吨增加至3月18日的334100吨，增幅1.13%，呈现累库；COMEX库存小幅减少，整体库存分化 [2][44] *** 价格走势判断 未来一到两周，铜期货价格预计维持震荡偏弱格局，供给端再生铜供应紧张但进口预期增加，库存高位抑制上行；需求端电力投资支撑但部分出口受挫；宏观情绪方面，铜价下跌激发补库但整体吸引力有限；铜价格变动区间在98000 - 100000元/吨附近 [3][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格将维持区间震荡格局 供给端挺价支撑价格底部 需求端逢低采购提供支撑 但市场情绪谨慎 库存小幅下降显示供需相对平衡 碳酸锂市场短期内可能延续震荡格局 投资者需关注供需动态变化 [3][56] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差 2026 - 03 - 18碳酸锂主力合约收于150,120元/吨 较2026 - 03 - 17小幅回落3.35% 基差为5,880元/吨 较前日大幅走强119.4% [1][55] - 持仓与成交 2026 - 03 - 18主力合约持仓量为307,422手 较前日收缩0.46% 成交量为205,889手 较前日扩大18.71% [1][55] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 2026 - 03 - 18锂辉石精矿价格为16,705元/吨 较前日回落5.19% 锂云母精矿价格维持稳定 2026 - 03 - 13碳酸锂产能利用率为73.46% 与前周持平 上游锂盐厂惜售挺价 散单出货意愿偏弱 显示供给端偏紧 [2][55] - 需求端 2026 - 03 - 18电池级碳酸锂市场价为156,000元/吨 小幅回落1.27% 下游正极材料如动力型三元材料和磷酸铁锂价格小幅回落 电芯价格稳定 乘联会2026 - 02 - 11数据显示新能源车销售同比增 但累计同比有波动 下游材料厂逢低采购 补库活跃 [2][55] - 库存与仓单 2026 - 03 - 13碳酸锂库存为98,959实物吨 较前周下降0.42% 显示库存小幅减少 [2][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计维持高位震荡格局 地缘冲突与政策干预相互角力 价格难以突破前高也不易大幅回落[3] 各部分总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约价格 2026 - 03 - 11，WTI原油期货收盘86.39美元/桶，Brent原油期货收盘91.4美元/桶，SC原油期货收盘666.3元/桶 日内各合约价格均有所走高[1] - 价差方面 Brent - WTI价差收盘5.01美元/桶较开盘小幅回落，SC - Brent价差收盘5.56美元/桶较开盘大幅走弱，SC - WTI价差收盘10.57美元/桶较开盘走弱，SC连续 - 连3价差收盘37.9元/桶较开盘大幅回落 近远月价差收窄[1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 面临地缘政治扰动与增产尝试交织 伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡、阿曼设施遭袭击加剧供应中断风险，OPEC + 闲置产能和出口不确定性上升，IEA提议释放史上最大规模应急石油储备[2] - 需求端 呈现分化 印度炼油厂满负荷运行反映成品油需求强劲，美国战略石油储备释放和IEA干预或部分缓冲需求冲击，但成品油利润和表观需求受全球波动影响[2] - 库存端 聚焦应急释放 IEA提议大规模释放应急石油储备获印度、法国支持，或短期增加OECD成员国库存供应、缓解美国库存压力 但中东冲突导致俄罗斯税收计算原油价格跃升，突显地缘风险对非成员国库存潜在影响[2] 价格走势判断 原油价格预计维持高位震荡格局 供给端地缘风险支撑油价但IEA储备释放增加供应不确定性，需求端印度炼厂高负荷运行提供支撑但成品油需求受压抑制上行空间，库存端IEA释放将短期增加供应但冲突引发价格波动可能持续[3] 产业链价格监测 原油 - 期货价格 SC较前一日下跌0.65%，WTI上涨0.79%，Brent上涨2.44%[5] - 现货价格 部分品种如阿曼、迪拜等价格上涨，部分如胜利、ESPO等价格下跌[5] - 价差 SC - Brent、SC - WTI价差走弱，Brent - WTI价差扩大，SC连续 - 连3价差收窄[5] - 其他资产 美元指数上涨0.28%，标普500下跌0.08%，DAX指数下跌1.37%，人民币汇率基本持平[5] - 库存 美国商业原油库存、库欣库存增加，API库存减少，美国战略储备库存基本不变[5] - 开工 美国炼厂周度开工率、原油加工量上升[5] 燃料油 - 期货价格 FU下跌1.55%，LU上涨2.89%，NYMEX燃油上涨11.25%[6] - 现货价格 部分品种如船用180CST、船用380Cst新加坡FOB等价格下跌，部分如俄罗斯M100到岸价大幅下跌，部分品种价格持平[6] - 纸货价格 高硫180、高硫380新加坡近月价格下跌[6] - 价差 新加坡高低硫价差、中国高低硫价差扩大，LU - 新加坡FOB(0.5%S)价差扩大，FU - 新加坡380CST价差缩小[6] - Platts Platts(380CST)、Platts(180CST)大幅上涨[6] - 库存 新加坡库存增加，美国部分馏分油库存减少[6] 产业动态及解读 供给 - 印度政府官员称原油供应安全且可持续[7] - 伊拉克请求通过库尔德地区管道输送原油至土耳其港口[8] - 阿布扎比国家石油公司要求其陆上石油合作伙伴提取原油[8] 需求 - 印度炼油厂满负荷运行[9] - 英国财政大臣将与相关方会面讨论汽油价格问题[9] - 越南航空公司可能面临航空燃油短缺风险[9] - 意大利评估降低汽油价格机制，泰国补贴柴油，航空公司上调燃油附加费和票价，越南采取措施减轻燃料成本上涨影响[9] 库存 - 印度政府欢迎IEA释放应急石油储备[9] - 法国总统支持，美国总统表示同意[9] - 阿曼萨拉拉港石油储存设施遭袭击[9] - IEA提议释放史上最大规模紧急石油储备[9] 市场信息 - 伊朗威胁打击美以相关船只及石油货物，将实施“连环打击”策略，有能力封锁霍尔木兹海峡，称西方压低油价做法将失败[11] - 印度密切关注波斯湾船只安全状况[11] - 俄罗斯税收计算原油价格跃升，较2月27日涨82%[11] - 英国财政大臣称全球油价波动影响消费者能源价格[11]

乙二醇期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：主力合约价格涨65元至4385元/吨涨幅1.5%，现货价持平于4285元/吨，基差从前一日-35元/吨扩大至-100元/吨，期货升水加深 [2][39] - 持仓与成交：持仓增加28121手至334653手涨幅9.17%，成交减少146022手至939371手跌幅13.45%，或表明市场参与者持观望态度、交易活跃度下降 [2][39] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：开工率总体持平，油制60.11%、煤制63.6%、总体63.83%；煤制、天然气制、油田伴生气制利润大幅上升，乙烯制利润下降，总体供给稳定 [2][3][40] - 需求端：聚酯工厂负荷89.42%，江浙织机负荷63.43%，均持平，需求稳定无变化 [3][41] - 库存端：华东主港库存增加66000吨至1068000吨涨幅6.59%，张家港库存增加56000吨至561000吨涨幅11.09%，库存累积显示供应过剩或需求不足 [3][41] 价格走势判断 判断：预计价格可能震荡或承压下行，除非需求改善或供给减少 原因：原材料成本上煤制利润改善但油制利润恶化，外盘到港可能增加，下游开工率稳定，港口库存高企压力大 [41][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX和PTA价格受成本与需求双重支撑稳健上行未来价格走势倾向于上行 [1][78][79] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：3月11日PX主力合约收9532.0元/吨涨7.08%基差971.0元/吨；PTA主力合约收6660.0元/吨涨7.42%基差 -290.0元/吨；布油主力合约收盘91.4美元/桶；轻纺城成交总量544.0万米15日平均成交461.73万米 [2] - 聚酯：3月11日短纤主力合约收8130.0元/吨涨4.63%；华东市场现货价7840.0元/吨涨90.0元/吨基差 -290.0元/吨；轻纺城成交量15日移动平均从3月2日590.53万米降至3月11日461.73万米；截至3月5日涤纶短纤库存9.7天、POY 17.5天、FDY 23.7天、DTY 25.3天 [6] 产业链价格监测 - PX：期货主力合约价格9532元/吨涨7.08%，成交685213手降14.55%，持仓233296手涨5.74%；现货中国主港CFR 1151.33美元/吨持平，韩国FOB 1191美元/吨涨5.12%；基差971元/吨降39.35% [9] - PTA：期货主力合约价格6660元/吨涨7.42%，成交2835756手降19.03%，持仓1229942手涨6.66%；现货中国主港CFR 825美元/吨持平；基差 -290元/吨降270.59%；1 - 5价差 -650元/吨降32.65%；5 - 9价差366元/吨涨22.00%；9 - 1价差284元/吨涨49.47%；进口利润 -558.15元/吨涨1.13% [9] - 短纤：期货主力合约价格8130元/吨涨4.63%，成交157572手降31.79%，持仓40925手降16.09%；现货华东市场主流7840元/吨涨1.16%；基差 -290元/吨降1350.00%；1 - 5价差 -502元/吨降81.88%；5 - 9价差274元/吨涨16.10%；9 - 1价差228元/吨涨470.00% [9] - 产业链其他：布油主力合约93.63美元/桶涨2.44%；美原油主力合约87.07美元/桶涨0.79%；CFR日本石脑油841.5美元/吨持平；乙二醇4210元/吨持平；聚酯切片6445元/吨持平；聚酯瓶片7800元/吨涨6.27%；涤纶POY 7480元/吨持平；涤纶DTY 8550元/吨持平；涤纶FDY 7650元/吨持平 [9] - 加工价差：石脑油176.45美元/吨；PX 309.83美元/吨持平；PTA 334.01元/吨涨1.74%；聚酯切片 -761.7元/吨持平；聚酯瓶片143.3元/吨涨145.25%；涤纶短纤 -646.7元/吨持平；涤纶POY -626.7元/吨持平；涤纶DTY -906.7元/吨持平；涤纶FDY -956.7元/吨持平 [10] - 轻纺城成交量：总量544万米涨10.12%；长纤织物400万米涨4.17%；短纤织物145万米涨28.32% [10] - 产业链负荷率：对二甲苯85.05%持平；精对苯二甲酸装置82.35%持平；聚酯产品85.72%持平；织造业41%持平 [10] - 库存天数：涤纶短纤9.7天涨1.15%；涤纶POY 17.5天降6.42%；涤纶FDY 23.7天降5.20%；涤纶DTY 25.3天降8.33% [10] 产业动态及解读 - 宏观动态：3月11日前2个月我国货物贸易进出口增长18.3%；3月10日俄罗斯总统普京提议结束伊朗冲突，特朗普政府考虑放松对俄油制裁；3月10日上期能源调整燃料油等期货品种交易手续费 [11] - 供需方面 - 需求：3月11日轻纺城成交总量544.0万米环比增长10.12%，长纤织物成交量400.0万米，短纤织物成交量145.0万米 [12] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [13][15][17][18][20][21][26][27][31][32][36] 未来价格走势判断 - 供给端：PX和PTA供应或面临压力原油价格上涨增加生产成本可能使装置开工率调整或维护增加减少供应PX基差为正表明现货市场紧张支撑价格上行 [78] - 需求端：下游需求强劲轻纺城成交量高于15日平均显示纺织行业需求旺盛拉动聚酯开工率上升增加对PTA需求支撑PTA价格 [78] - 库存端：PTA工厂库存状况可能中性偏紧负基差暗示期货市场预期未来价格上升结合当前需求改善库存可能逐步去化利好价格走势 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基于当前数据，乙二醇价格短期可能呈现高位震荡格局 供需基本面相对稳定，开工率和需求负荷均无变化，但现货价格涨幅大于期货，基差扩大显示现货支撑较强 同时，煤制利润大幅改善可能刺激煤化工供应增加，而库存累积表明供应略大于需求 原油等原材料成本变化需关注，但当前油制利润压缩可能抑制油制产能 综合来看，价格上行空间受库存压力限制，下行受成本支撑，预计维持震荡[43] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 乙二醇期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：主力期货价格从4301元/吨涨至4499元/吨，涨幅4.6%；华东现货价格从4360元/吨涨至4700元/吨，涨幅7.8%；基差从59元/吨扩大至201元/吨，现货市场相对期货走强[2] - 持仓与成交：主力合约成交量大降48.37%，从1151111手减至594295手；持仓量减少7.35%，从421135手降至390163手，投资者参与意愿减弱[2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：乙二醇总体开工率稳定在63.83%，油制和煤制开工率均无变化，分别为60.11%和63.6% 油制利润压缩可能抑制未来产能释放，煤制利润大幅提升或刺激煤化工供应增加[3] - 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，需求端无明显变化，终端消费维持韧性但缺乏增长动力[3] - 库存端：华东主港库存增加20000吨至1002000吨，涨幅2.04%；张家港库存增加19000吨至505000吨，涨幅3.91%，库存累积表明供应略大于需求，港口压力略有上升[3] 产业链价格监测 - 期货：主力合约价格从4301元/吨涨至4499元/吨，涨幅4.6%；主力合约成交量从1151111手降至594295手，降幅48.37%；主力合约持仓量从421135手降至390163手，降幅7.35%[5] - 现货：华东市场现货价从4360元/吨涨至4700元/吨，涨幅7.8%[5] - 利润：乙烯制各方法利润下降，如乙烯制 - SD氧化法从 - 1085元/吨降至 - 1201元/吨；煤制利润从 - 240元/吨升至240元/吨，涨幅200.06%；天然气制从220元/吨升至700元/吨，涨幅218.18%；油田伴生气制从 - 380元/吨升至100元/吨，涨幅126.32%[5] - 开工负荷：乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均无变化[5] - 库存与到港量：华东主港库存从1002000吨增至1068000吨，涨幅6.59%；张家港库存从505000吨增至561000吨，涨幅11.09%[5] 产业动态及解读 - 3月9日，上午华东乙二醇美金市场价格走高，持货商多封盘不报，递盘价格在590 - 600美元/吨附近，无成交；下午市场重心回落，3月货物商谈下移至570 - 580美元/吨区间，无成交[6] - 3月9日主流市场大幅走高，华南市场持货商多封盘不报，上午无实单商谈[6] - 3月9日，地缘局势支撑下，国际油价飙升，乙二醇国产供应缩量，进口预期减少，下游业者采购情绪升温，成本、供需多重利好下，乙二醇期货开盘即涨停，当前华东价格商谈一口价参考在4950元/吨附近[6] - 3月9日，陕西地区乙二醇市场现货报价上调，市场均价在4200元/吨附近自提 乙二醇期货开盘即涨停，市场气氛火热，煤制货源现货成交价大幅上涨，陕西持货商报价跟涨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计呈现震荡偏强走势，供给端产能利用率大幅下降和库存小幅减少提供支撑，叠加废旧回收市场恢复带来的需求边际回暖，但需求端新能源车累计销售同比下滑及下游材料厂谨慎采购限制上行空间，基差走弱可能吸引套利交易，整体供需结构偏紧主导短期价格韧性，但需求不确定性需持续监控 [3] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年3月9日碳酸锂主力合约价格收于161060元/吨，较2026年3月6日上涨4900元/吨，涨幅3.14%，基差大幅走弱至 -7260元/吨 [1][5][35][49] - 持仓与成交：2026年3月9日主力合约持仓量为330671手，较2026年3月6日减少3232手，降幅0.97%，成交量增至402478手，较2026年3月6日增加174254手，增幅76.35% [1][5][36][37][49] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2026年3月6日碳酸锂产能利用率为73.46%，较2026年2月27日下降12.26个百分点，降幅14.3%，供给端显著收缩，锂辉石和锂云母精矿价格均持平于16600元/吨和9000元/吨，2026年3月初废旧锂电池回收市场已恢复生产，产业链产能释放，但整体供给偏紧 [2][5][50] - 需求端：2026年2月1 - 8日新能源车零售同比增长42%，批发增长39%，但今年以来累计零售同比下降14%，下游产品中，六氟磷酸锂价格从117500元/吨下降到115000元/吨，降幅2.13%，动力型磷酸铁锂从54810元/吨下降到54685元/吨，降幅0.23%，动力型三元材料持平，下游材料厂逢低采购谨慎，多数保持观望，需求端整体偏弱，新建电池产能未显著提振需求 [2][5][50] - 库存与仓单：2026年3月6日碳酸锂库存为99373实物吨，较2026年2月27日减少720吨，降幅0.72%，库存小幅下降 [2][5][50] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计呈现震荡偏强走势，供给端产能利用率大幅下降和库存小幅减少提供支撑，叠加废旧回收市场恢复带来的需求边际回暖，但需求端新能源车累计销售同比下滑及下游材料厂谨慎采购限制上行空间，基差走弱可能吸引套利交易，整体供需结构偏紧主导短期价格韧性，但需求不确定性需持续监控 [3][51][52] 产业链价格监测 - 2026年3月9日碳酸锂主力合约价格为161060元/吨，较2026年3月6日上涨4900元/吨，涨幅3.14% [5] - 2026年3月9日基差为 -7260元/吨，较2026年3月6日下降7900元/吨，跌幅1234.38% [5] - 2026年3月9日主合约持仓量为330671手，较2026年3月6日减少3232手，降幅0.97% [5] - 2026年3月9日主合约成交量为402478手，较2026年3月6日增加174254手，增幅76.35% [5] - 2026年3月9日电池级碳酸锂市场价为153800元/吨，较2026年3月6日下降3000元/吨，降幅1.91% [5] - 2026年3月9日锂辉石精矿市场价持平于16600元/吨 [5] - 2026年3月9日锂云母精矿市场价持平于9000元/吨 [5] - 2026年3月9日六氟磷酸锂价格为115000元/吨，较2026年3月6日下降2500元/吨，降幅2.13% [5] - 2026年3月9日动力型三元材料价格持平于182050元/吨 [5] - 2026年3月9日动力型磷酸铁锂价格为54685元/吨，较2026年3月6日下降125元/吨，降幅0.23% [5] - 2026年3月6日碳酸锂产能利用率为73.46%，较2026年2月27日下降12.26个百分点，降幅14.3% [5] - 2026年3月6日碳酸锂库存为99373实物吨，较2026年2月27日减少720吨，降幅0.72% [5] - 2026年3月9日523圆柱三元电芯、523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯价格均持平 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：2026年3月9日SMM电池级碳酸锂指数价格较前一工作日小幅下跌，主力合约开盘低开并快速下探至14.2万元/吨，随后触底反弹，一路拉涨至日内最高点16.5万元/吨，持仓量一度增仓约一万手，此后价格在16万元/吨上下窄幅震荡，截至收盘，当日持仓量较前一交易日减少3200手，上游锂盐厂散单出货依然稀少，惜售挺价意愿强烈，下游材料厂则延续逢低采购的策略，虽有部分企业在价格低位时进行采购，但多数仍保持谨慎观望态度，整体市场询价较为活跃，但实际成交仍显清淡 [6] - 下游消费情况：2026年2月1 - 8日，全国乘用车新能源市场零售11.9万辆，同比去年2月同期增长42%，较上月同期增长41%，今年以来累计零售71.5万辆，同比下降14%；2月1 - 8日，全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆，同比去年2月同期增长39%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发98.9万辆，同比增长1% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计低位震荡，价格变动区间在98000 - 101000元/吨，原因是供给端库存高位且新项目推进增加供应预期，需求端短期补库提振但整体需求平稳，宏观上铜价下跌后逢低买入情绪升温但库存压力限制上行空间 [3][59][60] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约（SHFE）价格从2026 - 03 - 03的101220元/吨下跌至2026 - 03 - 09的99600元/吨，跌幅1.51%，基差方面，升水铜、平水铜、湿法铜贴水幅度收窄，基差走强 [1][53] - LME持仓在2026 - 03 - 06增加2377手至307669手，2026 - 03 - 09铜价下跌刺激成交活跃，持仓量可能扩大 [1][54] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端供应相对充裕，国产铜及进口货源持续到货，社会库存高位，新项目如阿根廷Cobre Mendocino铜矿等推进可能增加长期供应 [2][55] - 需求端短期改善，铜价跌破10万元/吨后下游补库意愿增强，河南、山东等地成交活跃，精铜杆企业订单激增，终端空调行业2025年数据平稳微增 [2][56][57] - 库存端LME和SHFE库存均增加，库存压力增大 [2][58] 价格走势判断 - 未来一到两周铜价预计低位震荡，驱动原因是供给端库存高位且新项目推进增加供应预期，需求端短期补库提振但整体需求平稳，宏观情绪上铜价下跌后逢低买入情绪升温但库存压力限制上行空间，价格变动区间预计在98000 - 101000元/吨 [3][59][60] 产业链价格监测 - 2026 - 03 - 09，SMM:1铜升水铜价格为100450元/吨，较2026 - 03 - 03下跌800元/吨，变化率 - 0.79%；平水铜贴水从 - 135元/吨收窄至 - 60元/吨，升水增加；SHFE价格为99600元/吨，较2026 - 03 - 03下跌1530元/吨，变化率 - 1.51%；LME库存为319087吨，较2026 - 03 - 03增加3599吨，变化率1.14%；SHFE库存为294250吨，较2026 - 03 - 03增加9925吨，变化率3.49% [5] 产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜期货未来一到两周价格预计震荡偏强，虽中东冲突带来硫磺供应风险推高成本，但当前库存累积及新项目进展缓解短缺担忧，且电力、建筑和消费电子领域需求强劲复苏，需求主导的乐观情绪占优，预计铜价在100500 - 102000元/吨（SHFE）区间波动 [3] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：3月5日SHFE主力合约价格继续下探至101220元/吨，LME价格下滑至12859.0美元/吨；SMM现货升贴水显示贴水幅度收窄，升水铜贴水从3月2日的 - 90元/吨回升至3月6日的 - 30元/吨，基差走强，但LME(0 - 3)贴水加深，从3月2日的 - 19.03美元/吨扩大至3月5日的 - 44.56美元/吨 [1] - **持仓与成交**：3月5日LME持仓量小幅收缩，持仓305292手，环比减少953手；3月6日SHFE仓单扩大，增加11856吨至315488吨，上海地区增量显著 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：中东冲突致霍尔木兹海峡航运受阻，硫磺供应紧张风险上升，可能间接影响铜矿浸出成本，印尼HPAL镍厂或下月减产波及非洲铜矿，硫磺价格上涨10 - 15%加剧成本压力；新项目如铜业情报公司钻机启运可能增加未来供应，智利Codelco与微软合作引入AI技术有望提升采矿效率；LME和SHFE库存持续累积反映当前供应充裕 [2] - **需求端**：需求复苏强劲，漆包线行业3月5日开机率环比大幅提升31.14个百分点至81.07%，周新增订单激增90.24%，主因家电订单释放和铜价回调刺激补库；线缆企业开工率3月5日达60.90%，环比增33.17个百分点，电网订单进入集中交货期，成品库存环比降5.7%；精铜杆开工率62.47%，预计下周升至70.46%，受再生铜替代减弱和下游补库带动；废铜市场分化，中国系数走强至97.5%，但韩国因高库存回调 [2] - **库存端**：全球显性库存整体上升，3月6日LME库存增至315488吨，SHFE库存增至284325吨，COMEX库存略降至599662短吨；国内社会库存高位，流通货源充裕，但下游逢低采购加速去库，如精铜杆成品库存环比下降 [2] 价格走势判断 - **驱动原因**：供给端中东冲突引发的硫磺供应风险可能推高成本，但当前LME和SHFE库存累积及新项目进展缓解短缺担忧；需求端电力、建筑和消费电子领域需求强劲复苏，漆包线和线缆开工率提升支撑买盘；宏观上地缘冲突带来不确定性，但需求主导的乐观情绪占优 [3] - **走势和区间**：未来一到两周铜期货价格预计震荡偏强，预计在100500 - 102000元/吨（SHFE）区间波动 [3]