报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期在装置波动与低库存背景下维持一定韧性，但9月之后国内外增量逐步显现，供需矛盾或再度加大，价格运行重心仍有下行风险 [3] - 苯乙烯市场走势呈现短期偏强、中期承压的典型格局，短期价格波动上行空间有限，后续走势更依赖于检修兑现与需求恢复，市场中期仍难摆脱过剩格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 8月25日苯乙烯主力合约收跌0.65%，报7330元/吨，基差25（+28元/吨）；纯苯主力合约收跌0.03%，报6206元/吨 [2] - 8月25日布油主力收盘63.7（+0.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.7桶（+0.1美元/桶），华东纯苯现货报价6072.5元/吨（-17.5元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%，苯乙烯恢复累库；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 苯乙烯8月底将有装置检修，供应或有减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 下游3S开工率变化不一，其中EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯近期市场在供需两端交织下表现出一定的僵持特征，短期有韧性，9月后供需矛盾或加大，价格有下行风险 [3] - 苯乙烯市场短期偏强、中期承压，新产能释放累积供应压力，下游表现分化，整体消费力度难对冲产能扩张，后续走势依赖检修兑现与需求恢复 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 | 数据指标 | 2025/08/22 | 2025/08/25 | 涨跌幅 | 变化 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苯乙烯(期货主连) | 7378.0 | 7330.0 | -0.65% | | 元/吨 | | 苯乙烯(现货) | 7594.0 | 7624.0 | 0.40% | | 元/吨 | | 苯乙烯基差 | -3.0 | 25.0 | 933.33% | | 元/吨 | | 纯苯(期货主连) | 6208.0 | 6206.0 | -0.03% | | 元/吨 | | 纯苯(华东) | 6090.0 | 6072.5 | -0.29% | | 元/吨 | | 纯苯(韩国FOB) | 733.5 | 733.5 | 0.00% | | 美元/吨 | | 纯苯(美国FOB) | 784.5 | 784.5 | 0.00% | | 美元/吨 | | 纯苯(中国CFR) | 750.5 | 750.5 | 0.00% | | 美元/吨 | | 纯苯内盘-CFR价差 | -367.8 | -371.0 | -0.86% | | 元/吨 | | 纯苯华东-山东价差 | 40.0 | 22.5 | -43.75% | | 元/吨 | | 布伦特原油 | 63.5 | 63.7 | 0.22% | | 美元/吨 | | WTI原油 | 67.7 | 67.7 | 0.09% | | 美元/吨 | | 石脑油 | 7726.5 | 7726.5 | 0.00% | | 元/吨 | [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 | 数据指标 | 2025/08/15 | 2025/08/22 | 涨跌幅 | 变化 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苯乙烯产量(中国) | 36.9 | 37.1 | 0.45% | | 万吨 | | 纯苯产量(中国) | 44.5 | 45.1 | 1.26% | | 万吨 | | 苯乙烯港口库存(江苏) | 14.9 | 16.2 | 8.53% | | 万吨 | | 苯乙烯工厂库存(国内) | 20.9 | 20.6 | -1.07% | | 万吨 | | 纯苯港口库存(全国) | 14.6 | 14.4 | -1.37% | | 万吨 | [7] 开工率情况 | 产能利用率 | 2025/08/15 | 2025/08/22 | 涨跌 | 变化 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苯乙烯 | 78.2 | 78.5 | 0.35 | % | | 己内酰胺 | 93.7 | 91.9 | -1.86 | % | | 苯酚 | 77.0 | 77.9 | 0.90 | % | | 苯胺 | 71.6 | 70.1 | -1.47 | % | | EPS | 58.1 | 61.0 | 2.30 | % | | ABS | 71.1 | 71.1 | 0.00 | % | | PS | 56.4 | 57.5 | 1.10 | % | [8] 行业要闻 - 22日，俄乌和谈仍面临阻力和分歧，市场担忧地缘局势的不确定性，国际油价上涨 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势，印度信实工业高层强调，印度必须加快发展其石化产能，以应对中国在全球石化市场的主导地位 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场呈现区间内震荡偏强特征，供给端美国强化出口布局及俄油供应受限提供支撑，但印度需求疲软及OPEC+潜在增产构成上方压力；短线特朗普政府能源政策及地缘冲突风险可能推动WTI继续测试65美元/桶阻力位，但需警惕印度需求弱化传导风险；中期需关注OPEC+9月产量政策调整及北半球炼厂季节性检修进展，若美国战略储备释放预期升温或成品油裂解利润回落，油价存在回调风险，但地缘溢价仍将支撑油价区间震荡 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2025年8月25日，SC原油主力合约价格小幅回落0.14%至492.9元/桶，WTI和Brent价格维持稳定，分别为63.77和67.26美元/桶；SC-Brent价差走强12.16%至1.66美元/桶，SC-WTI价差扩大3.62%至5.15美元/桶，Brent-WTI价差持平于3.49美元/桶，远月合约结构（SC连续 - 连3）贴水加深至 - 2.8元/桶 [2] - 燃料油、中质含硫原油及低硫燃料油仓单均持平，显示实物交割压力有限，市场持仓心态稳定 [3] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：特朗普政府提及扩大与日韩的阿拉斯加石油合作，可能强化美国原油出口能力；阿联酋Crescent石油公司收购Vital Energy（31亿美元）或推动中东产量边际上升；印度7月原油进口降至2024年2月以来最低（环比降8.7%），可能间接反映OPEC+高油价对亚洲需求抑制效应；美国对俄罗斯原油供应的制裁及欧盟采购争议可能限制俄油流入市场，加剧供应紧张预期 [4] - **需求端**：印度成品油进口同比下降12.8%、出口下降2.1%，表明其炼厂加工需求疲软，或受季节性炼厂检修及高油价抑制；美国能源政策转向强化原油出口，叠加WTI突破64美元/桶（日内涨幅超2%），显示短期投机资金对需求复苏的押注；燃料油裂解走强（主力合约涨5%）可能支撑炼厂开工，但需警惕亚洲炼油利润收缩风险 [5] - **库存端**：美国库欣及商业原油库存未明确变动，但SC和Brent-WTI跨区价差走阔暗示区域性库存分化；中质含硫原油仓单持稳于476.7万桶，低硫燃料油仓单维持11110吨，显示亚太地区实物库存压力有限；OECD成员国商业原油库存在印度需求走弱与中东增产博弈下暂呈中性 [6] 价格走势判断 当前原油市场区间内震荡偏强，供给端支撑与需求端压力并存；价差结构反映区域性供需错配；短线关注特朗普政府能源政策及地缘冲突风险，中期关注OPEC+9月产量政策调整及北半球炼厂季节性检修进展，若美国战略储备释放预期升温或成品油裂解利润回落，油价存在回调风险，但地缘溢价支撑油价区间震荡 [7][8] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：SC跌0.14%至492.9元/桶，WTI涨1.52%至64.74美元/桶，Brent涨1.40%至68.20美元/桶 - 现货价格：OPEC一揽子持平，Brent持平，阿曼涨0.04%，胜利涨0.32%，迪拜涨0.26%，ESPO涨0.20%，杜里涨0.51% - 价差：SC-Brent涨12.16%，SC-WTI涨3.62%，Brent-WTI持平，SC连续 - 连3跌3.70% - 其他资产：美元指数涨0.72%，标普500跌0.43%，DAX指数跌0.40%，人民币汇率跌0.40% - 库存：美国商业原油库存降1.41%，库欣库存涨1.82%，美国战略储备库存涨0.06%，API库存降0.53% - 开工：美国炼厂周度开工率涨0.21%，美国炼厂原油加工量涨0.16% [9] 燃料油 - 期货价格：FU涨4.61%，LU涨0.77%，NYMEX燃油涨1.75% - 现货价格：IF0380新加坡涨2.01%，IF0380鹿特丹涨1.02%，MD0新加坡涨3.09%，MDO鹿特丹涨0.66%，MGO新加坡涨0.48%，俄罗斯M100到岸价涨0.92% - 价差：中国高低硫价差降14.03%，LU - 新加坡FOB(0.5%S)涨1.36%，FU - 新加坡380CST涨6.61% - Platts：Platts(380CST)涨0.66%，Platts(180CST)涨0.34% - 库存：新加坡降6.53% [10] 产业动态及解读 - **供给**：8月25日消息，印度7月原油进口量较上月降8.7%，至1856万吨，为2024年2月以来最低，较上年同期降4.3%；7月成品油进口同比降12.8%，至431万吨，出口降2.1%至502万吨 [11][12] - **需求**：8月25日消息，印尼贸易部敦促欧盟取消对生物柴油进口征收的反补贴税，因世贸组织裁决有利于印尼 [13] - **库存**：夜盘燃料油涨幅近1% [14] - **市场信息**：8月26日消息，截至收盘，纽约商品交易所10月交货轻质原油期货涨1.79%，收于64.80美元/桶；10月交货伦敦布伦特原油期货涨1.58%，收于68.80美元/桶；燃料油期货仓单、中质含硫原油期货仓单、低硫燃料油仓库期货仓单环比持平；特朗普提及与韩日石油合作；WTI原油突破64美元/桶；阿联酋Crescent石油公司将收购Vital Energy [15][16] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计、美国原油周度产量等多项产业链数据图表 [17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前乙二醇市场多空交织，期货端受煤化工成本支撑及资金博弈驱动维持偏强震荡，现货端受制于港口库存累积、终端需求偏弱及新装置投产预期压制上方空间 短期价格或维持偏强震荡，若港口去库不及预期或油价回调，盘面存在高位回落风险 中期需关注煤化工成本边际变化及聚酯“金九银十”实际订单兑现情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 乙二醇主力合约价格从4474元/吨涨至4509元/吨，周内涨幅0.78%，盘面偏强震荡 华东现货价格同步走强至4555元/吨，基差收缩至1元/吨，远月价差结构显示5 - 9价差走扩10元至97元，9 - 1价差继续扩大贴水至 - 59元 [1] - 主力合约成交量增长18.8%至18.6万手，持仓量增加近2万手至26.9万手，创周内新高，资金博弈加剧 [1] - 乙二醇各工艺开工率平稳，油制开工率67.11%、煤制65.12%、乙烯制59.23%，整体供给端无新增扰动，港口到港量环比下降6.7万吨至10.17万吨 [1] - 下游聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机负荷低位僵持63.43%，终端订单略有改善，聚酯高开工与织造弱需求的矛盾有小幅缓解 [2] - 华东主港库存环比大增5.85万吨至48.57万吨，其中张家港库存周增40.6%至18万吨，港口显性库存加速累积，未来两周到港预报约15万吨，港口流动性压力凸显 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 25|2025 - 08 - 22|变化|近日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约（元/吨）|4,509|4,474|+35|0.78%| |MEG期货主力合约成交（手）|185,693|156,291|+29,402|18.81%| |MEG期货主力合约持仓（手）|269,211|249,567|+19,644|7.87%| |MEG现货华东市场现货价（元/吨）|4,555|4,510|+45|1.00%| |MEG基差（元/吨）|1|36|-35|-97.22%| |MEG 1 - 5价差（元/吨）|-38|-33|-5|-15.15%| |MEG 5 - 9价差（元/吨）|97|87|+10|11.49%| |MEG 9 - 1价差（元/吨）|-59|-54|-5|-9.26%| |煤制利润（元/吨）|-292|-292|0|0.00%| |乙二醇总体开工率（%）|66.2|66.2|0.0|0.00%| |煤制开工率（%）|65.1|65.1|0.0|0.00%| |油制开工率（%）|67.1|67.1|0.0|0.00%| |聚酯工厂负荷（%）|89.4|89.4|0.0|0.00%| |江浙织机负荷（%）|63.4|63.4|0.0|0.00%| |乙烯制开工率（%）|59.2|59.2|0.0|0.00%| |甲醇制开工率（%）|62.4|62.4|0.0|0.00%| |华东主港库存（万吨）|48.6|42.7|5.9|13.69%| |张家港库存（万吨）|18.0|12.8|5.2|40.62%| |到港量（万吨）|10.17|16.87|-6.70|-39.72%| [4] 产业动态及解读 - 8月25日，上午华东美金市场商谈上涨，近月船货商谈在532 - 535美元/吨区间，下午延续偏强格局，商谈在534 - 536美元/吨区间，均暂无成交听闻 [5] - 8月25日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，均价在3990元/吨附近自提，聚酯开工缓慢提升，下游刚需拿货稳定 [5] - 8月25日，主流市场偏暖运行，华南市场持货商报价小幅上调，在4540元/吨附近送到 [5] - 8月25日，国际油价小涨，成本端支撑偏好，乙二醇供应存缩量预期，港口低库存支撑下，华东价格商谈参考在4538元/吨附近 [5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表，数据来源涉及WIND、CCF [6][8][10][13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需格局好转叠加成本支撑，聚酯原料易涨难跌；预计聚酯产业链短期将维持偏强，后续需关注旺季需求兑现情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 08月25日，PX主力合约收6970.0元/吨，较前一交易日收涨0.06%，基差为 -147.0元/吨；PTA主力合约收4862.0元/吨，较前一交易日收跌0.12%，基差为8.0元/吨；短纤主力合约收6596.0元/吨，较前一交易日收跌0.27% [2][3] - 成本端，08月25日布油主力合约收盘67.26美元/桶，WTI收63.77美元/桶；需求端，08月25日轻纺城成交总量为541.0万米，15日平均成交为504.67万米 [2] - 供给端，PX装置短期受芳烃调油需求转弱影响负荷抬升，四季度亚洲装置复产压力或现，PTA 9月国内装置有重启增量预期；需求端，织造订单天数及轻纺城成交量季节性改善，但同比增速未脱离低位，终端订单持续性待验证，聚酯开工率维持高位依赖投机性补库；库存端，PTA工厂库存绝对值攀升至高位，下游聚酯原料备货天数处于中性区间，隐性库存向显性库存转化风险仍存 [3] - PX和PTA价格8月15 - 25日呈上升趋势，轻纺城MA15成交量无明显回升，涤纶短纤库存天数高于近5年均值，整体库存压力集中于短纤环节 [4] 产业链价格监测 - 08月25日较08月22日，PX期货主力合约价格涨0.06%、成交降8.85%、持仓涨3.14%，PTA期货主力合约价格跌0.12%、成交降7.83%、持仓涨2.33%，短纤期货主力合约价格跌0.27%、成交降16.55%、持仓降2.75% [6] - 08月25日较08月22日，PTA基差涨300.00%，PTA 1 - 5价差降72.73%，PTA 5 - 9价差涨71.43%，PTA 9 - 1价差降70.00%；PF基差涨21.43%，PF 1 - 5价差涨32.56%，PF 5 - 9价差涨2.78%，PF 9 - 1价差降55.17% [6] - 08月25日较08月22日，轻纺城成交总量降18.89%，长纤织物降10.61%，短纤织物降46.20%；产业链负荷率方面，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均无变化 [7] - 08月25日较08月21日，涤纶短纤库存天数降8.28%，涤纶POY降14.29%，涤纶FDY降2.58%，涤纶DTY降1.42% [7] 产业动态及解读 - 宏观动态：08月25日，哈玛克称美联储需谨慎对待降息，鲍威尔为9月降息敞开大门，特朗普再划俄乌冲突时间线；08月22日，美国8月标普全球综合PMI初值创新高，上周初请失业金人数增加，美联储部分官员对降息谨慎 [8][9] - 供需方面 - 需求：08月25日，轻纺城成交总量为541.0万米，环比增长 -18.89% [10] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差等多组产业链数据图表 [11][15] 附录：大模型推理过程 - 供给端：PX供应增加或使价格承压影响PTA成本，PTA装置开工率高但检修或影响供应，原油价格下跌降低PX成本支撑 [37] - 需求端：轻纺城成交量上升显示终端需求回暖支撑PTA需求，但后续需求有不确定性 [37] - 库存端：PTA基差为正可能库存压力不大，需求好转或缓解累库压力，需观察库存数据变化 [38] - 综合来看，PTA可能震荡，PX可能承压，需关注原油走势和下游需求持续性 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯和苯乙烯市场均呈现“短期偏强、中期承压”特征，纯苯进入9月后国产与进口双重压力显现，市场运行重心中期回落；苯乙烯后市中期受供应过剩掣肘，价格上行动力有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格：8月22日苯乙烯主力合约收涨1.22%，报7378元/吨，基差 -3（-29元/吨）；纯苯主力合约收涨0.13%，报6208元/吨 [2] - 成本：8月22日布油主力收盘63.5（+0.8美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.7（+0.8美元/桶），华东纯苯现货报价6090元/吨（-20元/吨） [2] - 库存：苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 供应：苯乙烯8月底将有装置检修，供应或减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯：短期因供应端扰动与进口偏低维持相对坚挺，9月后国产与进口双重压力显现，市场运行重心中期回落 [3] - 苯乙烯：短期偏强、中期承压，供应端压力持续累积，下游需求分化，整体需求亮点难对冲新增产能压力，后市中期受供应过剩掣肘，价格上行动力有限 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨1.22%至7378元/吨，现货涨0.16%至7594元/吨，基差降111.54% [6] - 纯苯期货主连涨0.13%至6208元/吨，华东现货降0.33%至6090元/吨 [6] - 布伦特原油涨1.29%至63.5美元/吨，WTI原油涨1.24%至67.7美元/吨 [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨0.45%至37.1万吨，纯苯产量涨1.26%至45.1万吨 [7] - 苯乙烯江苏港口库存涨8.53%至16.2万吨，工厂库存降1.07%至20.6万吨 [7] - 纯苯港口库存降1.37%至14.4万吨 [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率升0.35%至78.5%，己内酰胺降1.86%至91.9%，苯酚升0.90%至77.9%，苯胺降1.47%至70.1% [8] - 苯乙烯下游EPS产能利用率升2.90%至61.0%，ABS持平于71.1%，PS升1.10%至57.5% [8] 行业要闻 - 22日俄乌和谈有阻力分歧，国际油价上涨 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，影响原油和化工链 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或维持区间震荡，上方空间受制于港口库存压力及开工率提升带来的供应增量，下方支撑则来自旺季需求预期和近月基差修复动能；中长期来看，若需求端未现季节性提振，远月合约贴水结构或延续，价格重心有回落风险，需关注原油波动对油制成本路径的传导及聚酯产销数据变化[1][2] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约当日收于4473元/吨，近日价格区间为4392 - 4477元/吨，呈震荡走强趋势；华东现货价格持稳于4510元/吨，基差为27元/吨，较前期略有扩大，显示现货市场暂未明显承压；1 - 5价差收于 - 43元/吨，远月贴水持续，反映市场对中长期供应宽松的预期未改[1] - 持仓与成交：主力合约持仓环比增长至244,437手，成交量为183,696手，持仓增加但成交缩减，暗示资金博弈趋缓，部分空头平仓或推动价格上行[1] - 供给端：乙二醇总体开工率升至66.22%，油制开工率大幅反弹3个百分点至67.11%，是推动供给回升的主要因素；煤制开工率维持65.12%，甲醇制及乙烯制负荷持稳，煤制供应端边际增量逐步减缓[1] - 需求端：聚酯工厂负荷及江浙织机负荷分别为89.42%和63.43%，淡季尾声背景下聚酯工厂负荷上升，下游刚性需求稳定，但中长期需求改善仍需谨慎看待[1] - 库存端：华东主港库存环比增加5.9万吨至48.57万吨，张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量下降但港口发货不畅导致库存快速累积，库存压力转向现货市场[2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |MEG期货主力合约|4,474元/吨|4,473元/吨| + 1元/吨|0.02%| |MEG期货主力合约成交|156,291手|183,696手| - 27,405手| - 14.92%| |MEG期货主力合约持仓|249,567手|244,437手| + 5,130手|2.10%| |MEG现货华东市场现货价|4,510元/吨|4,510元/吨|0|0.00%| |MEG基差|36元/吨|47元/吨| - 11元/吨| - 23.40%| |MEG 1 - 5价差| - 33元/吨| - 43元/吨| + 10元/吨|23.26%| |MEG 5 - 9价差|87元/吨|97元/吨| - 10元/吨| - 10.31%| |MEG 9 - 1价差| - 54元/吨| - 54元/吨|0|0.00%| |煤制利润| - 292元/吨| - 290元/吨| - 2元/吨| - 0.69%|[4] |产业链开工负荷|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |乙二醇总体开工率|66.2%|66.2%|0.0%|0.00%| |煤制开工率|65.1%|65.1%|0.0%|0.00%| |油制开工率|67.1%|67.1%|0.0%|0.00%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%| |乙烯制开工率|59.2%|59.2%|0.0%|0.00%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%|[4] |库存与到港量情况|2025 - 08 - 08|2025 - 08 - 01|变化|近日涨跌幅| |----|----|----|----|----| |华东主港库存|48.6万吨|42.7万吨|5.9万吨|13.69%| |张家港库存|18.0万吨|12.8万吨|5.2万吨|40.62%| |到港量|10.17万吨|16.87万吨| - 6.70万吨| - 39.72%|[4] 产业动态及解读 - 8月22日，上午华东美金市场窄幅波动，近月船货商谈在529 - 531美元/吨区间，成交暂无听闻；下午华东美金市场相对稳定，近月船货商谈在527 - 529美元/吨区间，无成交听闻[5] - 8月22日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提，煤炭市场价格坚挺，陕西货源报价暂稳，下游刚需拿货[5] - 8月22日，主流市场价格暂稳，华南市场持货商报价暂稳，目前在4530元/吨附近送到[5] - 8月22日，隔夜油价上涨，成本端支撑偏好，乙二醇船货到港减少，港口现货偏紧，但市场传出两套乙二醇装置重启计划，供应增量压制下，乙二醇市场窄幅调整，当前华东价格商谈参考在4516元/吨附近[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期碳酸锂期货或转入宽幅震荡格局 上行阻力来自现货市场跟涨不足及高库存压力 下方支撑源于原料端扰动风险及9月旺季需求预期 未来1 - 2周碳酸锂市场或呈现宽幅区间震荡 需关注矿端政策变动及下游电芯企业补库节奏 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 8月21日碳酸锂主力合约收报82760元/吨 较前一日上涨2.2% 基差大幅走弱至540元/吨 现货跟涨乏力 市场对远期价格预期转弱 [1] - 持仓量小幅收缩1.3%至39.0万手 成交量环比下降7.3% 市场情绪趋向谨慎 部分资金高位止盈离场 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 锂辉石/云母精矿价格维持稳定 宁德时代宜春云母矿因采矿证到期停产或引发区域供应扰动 碳酸锂产能利用率维持63.9% 原料端因成本倒挂惜售 或抑制未来锂盐生产积极性 [2] - 需求端 新能源汽车零售同比增9% 但处淡季 车厂备货谨慎 三元材料价格受镍钴成本推动上行 支撑碳酸锂刚需采购 磷酸铁锂电芯价格微跌0.2% 动力电池企业备货力度有限 [2] - 库存与仓单 碳酸锂总库存环比小幅下降0.1%至14.23万吨 去库速度仍慢 [2] 产业链价格监测 |项目|2025 - 08 - 21|2025 - 08 - 20|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约（元/吨）|82,760|80,980|1,780|2.20%| |基差（元/吨）|540|3,320|-2,780|-83.73%| |主力合约持仓（手）|390,069|395,102|-5,033|-1.27%| |主力合约成交（手）|777,827|838,879|-61,052|-7.28%| |电池级碳酸锂市场价（元/吨）|83,300|84,300|-1,000|-1.19%| |六氟磷酸锂（元/吨）|56,300|56,300|0|0.00%| |动力型三元材料（元/吨）|120,025|120,025|0|0.00%| |动力型磷酸铁锂（元/吨）|36,415|36,490|-75|-0.21%| |碳酸锂产能利用率（%）|63.92|63.92|0|0.00%| |碳酸锂库存（实物吨）|142,256.00|142,418.00|-162.00|-0.11%| [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价 8月21日 SMM电池级碳酸锂指数价格85224元/吨 环比下跌528元/吨 期货盘面价格回调 带动下游采购及点价积极性提升 成交量级显著提升 短期内现货价格维持相对高位 下游购货情绪因子加强 上游惜售情绪强烈 [6] - 下游消费情况 8月1 - 17日 全国乘用车新能源市场零售50.2万辆 同比增长9% 较上月同期增长12% 批发47.4万辆 同比增长18% 较上月同期增长10% [6] - 行业新闻 蓝晓科技中标国投新疆锂业罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程吸附系统 中标金额3577.12万元；宁德时代枧下窝矿区因采矿证到期停产；中国有色金属工业协会锂业分会发布倡议书 呼吁抵制恶性竞争 [7][8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜市场或维持震荡偏强格局，宏观因素掌控近期定价权；供给端扰动与再生铜原料结构性短缺形成支撑，但需求端淡季特征尚未完全消退限制上行空间；海外市场资金高度押注9月降息预期，但美联储主席态度偏鹰，后续需关注市场预期差变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：8月21日沪铜主力合约价格小幅回升至78590元/吨，较前一日微涨0.06%，较8月15日下跌0.39%，价格短期企稳但中期仍承压；8月20日LME三个月期铜价格收于9721美元/吨，较前一日上涨0.38%，延续反弹态势；国内各品类现货升水走弱，LME（0 - 3）贴水收窄至 - 90.75美元/吨，海外现货压力略有缓解 [1] - 持仓与成交：8月20日LME铜持仓量减少2295手至263224手，成交量边际收缩；8月21日国内SHFE库存维持15.64万吨，连续两日持平，COMEX库存增至27.05万短吨，环比微增0.22%，海外隐性库存持续累积或压制上方空间 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：智利Codelco埃尔特尼恩特铜矿事故致2025年产量减少3.3万吨，国内华北地区因上合峰会货运管控及冶炼厂集中检修临近，电解铜现货供应趋紧；再生铜原料进口量维持高位但结构性分化，美国货源因关税影响几近消失，日本、泰国等进口来源填补缺口，国内铜精矿TC持续低位，冶炼厂对再生铜依赖度居高不下 [3] - 需求端：淡季特征仍存，山东地区电解铜市场供需双弱，漆包线行业开机率环比微降0.27个百分点至78.13%，订单尚未显著改善；但边际变化显现，上海地区采销情绪回升，且再生铜增值税政策调整预期或刺激企业提前采购，需求端有望随淡季结束逐步回暖 [4] - 库存端：全球显性库存分化，8月20日LME库存降至25157吨，环比降0.26%，为连续第五周下滑；SHFE库存持稳，国内社库去化有限；再生铜原料流通偏紧，叠加冶炼厂原料备货需求，或延缓库存累积节奏 [5] 市场小结 短期铜市场或维持震荡偏强格局，宏观因素掌控近期定价权；供给端扰动与再生铜原料结构性短缺形成支撑，但需求端淡季特征尚未完全消退限制上行空间；海外市场资金高度押注9月降息预期，但美联储主席态度偏鹰，后续需关注市场预期差变化 [7] 产业链价格监测 - 8月21日SMM 1铜价格为78870元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.03%；升水铜、平水铜、湿法铜升水分别环比下降11.11%、22.58%、14.29%；LME（0 - 3）贴水收窄，较前一日涨10美元，涨幅10.73%；SHFE价格为78590元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.06%；LME价格为9735美元/吨，较前一日涨14美元，涨幅0.14% [8] - 库存方面，8月21日LME库存为25157吨，环比降66吨，降幅0.26%；SHFE库存为156350吨，与前一日持平；COMEX库存为271696短吨，环比增1160短吨，涨幅0.43% [8] 产业动态及解读 - 8月20日至9月3日天津因上合组织峰会对当地进出工厂的货运汽车按排放标准进行管控，叠加上游冶炼厂即将进入集中检修期，导致华北地区电解铜现货货源供应偏紧 [9] - 未来几个月再生铜原料整体进口量预计保持高位，但进口结构可能分化，铜米进口预计持续增加，光亮铜等品类可能减少；随着季节性淡季结束，下游需求回暖，叠加再生铜原料增值税政策调整预期，预计将造成再生铜原料进口量增加，国内再生铜原料供应增量有限，现货市场供应紧张局面预计持续 [9] - 2025年7月我国再生铜原料进口量在淡季背景下展现韧性，预计短期内进口量大幅增长乏力，但断崖式下跌概率较低，将维持高位震荡；长期来看，全球再生铜供应链重构已成定局，中国进口来源多元化与“东南亚中转”模式重要性日益凸显 [10] - 当前再生铜原料市场面临严峻挑战，美国货源几近绝迹，国内现货市场流通货源偏紧，持货商挺价惜售；受国内再生铜行业最新政策调整预期影响，生产型企业欲压低再生铜原料价格，预期会造成国产货源阶段性紧张 [10] - 2025年7月日本对我国铜废料及碎料出口量为3.61万吨，环比增长42.4%，同比大幅上升74.69%，占比19.02%，跃居首位；泰国成为我国再生铜原料第二大进口国，7月进口量为3.44万实物吨，占比达18.09%，环比增长31.11%，同比大幅增长157.72%；美国货源进一步淡出中国市场，7月进口占比降至0.31%，其留下的市场空缺持续由其他地区补充 [11] 产业链数据图表 报告展示中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [12][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或震荡偏强，但中长期下行压力仍存，支撑因素有美国原油库存超预期下降、地缘风险溢价未完全消退、燃料需求结构性分化等，压制因素包括OPEC+加速减产退出预期、美国出口放量、炼厂季节性检修及宏观情绪偏谨慎等，后期需关注OPEC+产量政策调整、美国出口持续性及亚洲馏分油库存变化[3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2025年8月21日，SC原油主力合约涨1.68%至490.9元/桶，WTI与Brent主力合约价格不变，SC与其他基准原油价差走强，SC近月与连3合约价差收窄[1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端，美国原油出口回升，OPEC+加速解除减产有潜在风险，英国对伊朗制裁或影响其出口；需求端，美国汽油需求旺季近尾声，炼厂维护或抑制需求，但商业原油库存骤降，亚洲市场分化；库存端，美国天然气库存累库低于预期，SC远月贴水收窄或暗示亚太采购增强[2] - 价格走势判断：原油价格短期或震荡偏强，中长期下行压力仍存，需关注OPEC+产量政策、美国出口及亚洲馏分油库存变化[3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent有不同变化，价差方面SC-Brent、SC-WTI扩大，Brent-WTI收窄；库存方面，美国商业原油库存下降，库欣库存增加；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量微增[5] - 燃料油：期货、现货、纸货价格有不同表现，价差方面中国高低硫价差扩大，库存方面新加坡燃料油库存下降[6] 产业动态及解读 - 供给：美国原油出口回升，8、9月预计超400万桶/日，亚洲市场WTI有价格优势[7][8] - 需求：加拿大航空预计航班接近正常运营[9] - 库存：美国天然气库存增加低于预期，新加坡轻质/中质馏分油库存上升，燃料油库存下降[10][11] - 市场信息：英国对伊朗商业实体制裁[12] 产业链数据图表 包含WTI、Brent合约价格及价差、美国原油产量、炼厂开工率、原油库存等多方面数据图表[13][17][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期市场维持供需双向增加格局，短期基本面边际改善，但高位隐性库存与终端需求不足的矛盾依然存在 [3] - 苯乙烯短期跟随成本反弹，但中期能否延续仍取决于检修兑现与终端需求复苏程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8月21日苯乙烯主力合约收涨0.05%，报7289元/吨，基差26（+36元/吨）；纯苯主力合约收跌0.08%，报6200元/吨 [2] - 成本方面，8月21日布油主力收盘62.7（+0.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.8（+1.1美元/桶），华东纯苯现货报价6110元/吨（+5元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存20.3万吨（-0.3万吨），环比去库1.1%，江苏港口库存16.2万吨（+1.3万吨），环比累库8.5%；纯苯港口库存14.4万吨（-0.2万吨），环比去库1.1% [2] - 供应方面，苯乙烯8月底将有装置检修，供应或有减少，目前周产量37.1万吨（+0.2万吨），工厂产能利用率78.5%（+0.3%） [2] - 需求方面，下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.0%（+2.9%），ABS产能利用率71.1%（+0%），PS产能利用率57.5%（+1.1%），3S开工率持续回升 [2] 观点 - 纯苯供应端石油苯波动有限，加氢苯开工率回升，需求端表现分化，苯胺低负荷，苯乙烯等开工水平上升，但下游利润不佳，库存去库压力不大，国际原油价格反弹有阶段性支撑，但中期累库压力仍大 [3] - 苯乙烯盘面收涨受原油及纯苯带动，但基本面压力未消除，行业高开工，供应宽松，下游开工率有变化但终端消费处淡季，需求改善有限，库存端部分去库但ABS压力明显，9月供需矛盾或边际缓解，成本端或有支撑 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连涨0.05%，现货涨0.13%，基差涨幅360.00%；纯苯期货主连跌0.08%，华东纯苯涨0.08%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化；布伦特原油涨1.52%，WTI原油涨1.60%，石脑油跌0.19% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量涨0.45%，纯苯产量涨1.26%；苯乙烯江苏港口库存涨8.53%，国内工厂库存跌1.07%；纯苯全国港口库存跌1.37% [7] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.35%，己内酰胺跌1.86%，苯酚涨0.90%，苯胺跌1.47%；苯乙烯下游EPS产能利用率涨2.90%，ABS持平，PS涨1.10% [8] 行业要闻 - 中国页岩裂解原料供应受贸易与产能影响，预计2025年石脑油进口量创纪录 [9] - 全球柴油紧缺支撑炼厂利润，对原油和化工链带来结构性影响 [9] - 印度加快石化扩产应对中国主导优势 [9]