铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：SHFE主力合约价格3月25日收于95750元/吨较3月19日上涨1840元/吨涨幅1.96% 升水铜贴水从3月19日 -15元/吨加深至3月25日 -65元/吨 平水铜贴水从 -80元/吨扩大至 -100元/吨 湿法铜贴水维持 -130元/吨 整体基差走弱 [1] - **持仓与成交**：3月24日LME铜持仓量增至292719手较前一日增加406手 持仓量小幅扩大 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：3月25日Mitsubishi Materials宣布2027年停止Onahama铜冶炼厂 力拓推进Resolution铜矿项目但可能出口精矿 3月23日河北省铜矿普查项目开工 智利燃料价格上涨推高露天矿运营成本 [2] - **需求端**：3月25日国家能源局数据显示1 - 2月全国发电装机容量同比增长15.9% 太阳能和风电装机分别增33.2%和22.8% 浙江省项目涉及新能源汽车铝合金轻量化 华正新材投资覆铜板项目瞄准AI服务器需求 但3月25日展望显示铜价跳涨后需求端承压 采购以刚需为主 [2] - **库存端**：LME库存从3月19日274115吨降至3月25日252111吨 减少10599吨 显示去库趋势 SHFE库存从3月19日347475吨升至3月25日360175吨 增加900吨 反映累库压力 COMEX库存变化不大 3月24日为588219短吨 [2] 价格走势判断 - 未来一到两周铜期货价格预计高位震荡 供给端冶炼厂关闭减少短期供给 成本上升可能限制产出扩张 需求端电力、汽车和电子领域需求增长提供支撑 但下游采购谨慎抑制上行空间 宏观情绪上上海期货交易所新增交割仓库增强市场流动性信心 但燃料成本压力带来不确定性 铜价变动区间预计在95000 - 97000元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计将维持宽幅波动，主要受地缘不确定性影响短期内，若谈判有实质进展，油价或大幅回落，而一旦谈判破裂恐引发油价失控、市场剧烈波动。整体产业链上，供给有增加迹象，需求疲软，库存端仓单减少但储备释放增加供应，价格可能持续低位或震荡下行 [4][70] 各部分总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2026年3月24日，SC主力合约价格从3月23日的834.6元/桶大幅回落至739.1元/桶，跌幅达11.44%，WTI和Brent主力合约价格均维持稳定于88.87美元/桶和96.07美元/桶，变化为0.0% [2] - SC-Brent价差从24.78美元/桶走弱至11.24美元/桶，跌幅54.64%，SC-WTI价差从31.98美元/桶走弱至18.44美元/桶，跌幅42.34%，Brent-WTI价差稳定在7.2美元/桶，SC连续 - 连3价差从23.4元/桶回落至17.1元/桶，跌幅26.92% [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：当地时间3月24日，美国向伊朗提出结束冲突方案，但各方分歧巨大，OPEC+以外产油国活动活跃，如挪威钻井启动、印度购买伊朗原油及委内瑞拉潜在复产 [3][4] - 需求端：需求端疲软，印度2月份汽油出口同比下降17.8%至140万吨，柴油出口同比下降26.8%至170万吨，美国可能放宽夏季汽油法规，智利因国际油价波动燃油价格大幅上涨，越南与俄罗斯签署核电站协议对原油需求影响有限 [3] - 库存端：日本政府宣布释放约850万千升原油储备，增加市场可用库存，但日本石油协会停止公布库存数据，整体库存端受储备释放和仓单减少影响，供应增加 [3] 价格走势判断 原油价格预计维持宽幅波动，受地缘不确定性影响，供给增加、需求减弱和库存流通量增加抑制价格反弹，谈判进展影响油价走向 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：2026年3月24日，SC为739.10元/桶，较3月23日跌11.44%；WTI为88.39美元/桶，跌0.54%；Brent为95.96美元/桶，跌0.11%；OPEC一揽子价格无变化；另一Brent为111.28美元/桶，涨1.10%；阿曼为157.26美元/桶，跌7.52% [6] - 现货价格：胜利、迪拜、ESPO、杜里等现货价格均下跌 [6] - 价差：SC - Brent、SC - WTI价差走弱，Brent - WTI价差扩大，SC连续 - 连3价差回落 [6] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率有小幅变化 [6] - 库存：美国商业原油库存、库欣库存、API库存增加，美国战略储备库存无变化 [6] - 开工：美国炼厂周度开工率和原油加工量增加 [6] 燃料油 - 期货价格：FU、LU价格下跌，NYMEX燃油价格上涨，部分品种无变化 [7] - 现货价格：部分品种无变化，船用180CST、380Cst新加坡FOB等价格下跌，华东（高硫180）价格上涨 [7] - 纸货价格：高硫180、380新加坡（近一月）价格下跌 [7] - 华东港口：混调高硫180CST船提无变化，俄罗斯M100到岸价上涨 [7] - 价差：新加坡高低硫价差扩大，中国高低硫价差缩小，LU - 新加坡FOB(0.5%S)、FU - 新加坡380CST价差走弱 [7] - Platts：380CST无变化，180CST微跌 [7] - 库存：新加坡库存减少，美国部分馏分油库存数据未更新 [7] 产业动态及解读 供给 - 3月25日，雪佛龙计划采购原油供应加州炼油厂 [8] - 3月24日，挪威启动巴西Raia项目钻井阶段，印度安排大量液化石油气船货，印度信实工业公司购买500万桶伊朗原油，意大利油企与美国就参与委内瑞拉石油行业重启磋商 [8][9] 需求 - 特朗普政府预计最快周三放宽夏季汽油法规 [10] - 印度2月份汽油出口量同比下降17.8%至140万吨，柴油出口量同比下降26.8%至170万吨 [10] - 委内瑞拉2025年石油出口收入预计为182亿美元 [10] - 巴西国家石油公司近期不考虑上调柴油价格 [10] 库存 - 低硫燃料油仓库期货仓单35550吨，环比上个交易日减少1460吨，中质含硫原油期货仓单3511000桶，燃料油期货仓单0吨，均环比上个交易日持平 [11] - 日本石油协会停止公布石油产品库存数据，日本政府将从全国11个地点释放约850万千升原油储备 [11][12] 市场信息 - 3月24日，越南和俄罗斯签署建设越南首座核电站的协议 [13] - 3月24日，智利本周燃油价格将大幅上涨 [13] 产业链数据图表 报告列出了WTI、Brent首行合约价格及价差等21张产业链相关数据图表 [14][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局 供给端废铜贸易僵局和成本压力抑制供应弹性 需求端传统领域如家电和建筑疲软 新兴AI需求提供支撑 宏观情绪受海外价格回落影响偏谨慎 铜价将在90000 - 95000元/吨区间波动 [3][59] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约SHFE价格3月23日降至92430元/吨 跌幅3.18% 基差走弱 现货平水铜升贴水降至 - 80元/吨 LME(0 - 3)贴水收窄至 - 91.0美元/吨 [1] - LME持仓3月20日增至293257手 较前一日增加4631手 市场参与度提升 潜在活跃度增强 市场博弈加剧 [1][57] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端受再生铜进口放缓影响 3月废铜贸易低迷 买卖双方分歧扩大 长期矿山开发周期和成本高位运行压制供应弹性 短期冶炼产能稳定 日本等核心来源国对华出口同比仍增 [2] - 需求端呈现分化 传统领域疲软 1 - 2月黄铜棒进口量环比下滑34.4% 同比下滑36.67% 家电如空调生产销售同比下滑3.5% 新兴领域提供支撑 铜箔出口金额同比增98.06% 铜板带出口累计同比增20.96% [2] - 库存端分化明显 3月23日LME库存降至274115吨 去库4.77% 海外供应收紧 SHFE库存增至347475吨 累库1.5% 社会库存在3月大幅下降4.16万吨 去库提速 [2] 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计维持震荡偏弱格局 供给端废铜贸易僵局和成本高位抑制供应弹性 需求端传统领域疲软抵消新兴AI需求支撑 宏观情绪受海外价格回落影响偏谨慎 铜价将在90000 - 95000元/吨区间波动 [3][59] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 03 - 23|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 17|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|93190|95890|95720|-2700|-2.82%| |升水铜|-15|-15|-5|0|0.00%| |平水铜|-80|-65|-40|-15|-23.08%| |湿法铜|-115|-110|-95|-5|-4.55%| |LME(0 - 3)|—|-91|-97|—|—| |SHFE|92430|95470|95040|-3040|-3.18%| |LME|—|11835|12212|—|—| |LME库存|274115|287852|306380|-13737|-4.77%| |SHFE库存|347475|342350|335425|5125|1.50%| |COMEX库存|-|588704|588804|-|-| [5] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [6][8][10][11][15][18][20][22][24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动使油价反复，纯苯和苯乙烯宽幅震荡 [1] - 纯苯价格大概率跟随油价波动，需关注中东地缘局势及海峡通航变化 [3] - 苯乙烯价格跟随国际油价剧烈波动，需关注下游开工恢复情况、装置动态及霍尔木兹海峡通行变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 3月23日苯乙烯主连日盘收涨9.56%，报11070元/吨；纯苯主连收涨10.46%，报9205元/吨 [2] - 国际油价受中东局势影响宽幅震荡，短期仍偏强 [2] - 纯苯周产量44.16万吨（+0.23万吨），开工率74.58%（+0.38%）；下游综合开工小幅回落 [2] - 苯乙烯周产量35.34万吨（-0.67万吨），开工率70.46%（-1.33%）；下游消费量26.58万吨（+0.47万吨） [2] - BZN价差压缩至 - 82美元/吨附近，估值中性偏低；非一体化现金流压缩至 - 26元/吨，估值偏高 [2] 观点 - 纯苯：成本端国际油价波动剧烈，短期偏强但有回调预期；供应预期收紧；需求端下游综合开工小幅回落，3月供需预期好转，港口存去库预期 [3] - 苯乙烯：供应增量有限；需求端节后下游逐步回暖，市场处于紧平衡格局；成本端原料价格走强，利润被压缩，估值偏高；下游采购心态谨慎 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 3月20 - 23日，苯乙烯期货主连涨9.56%，现货跌0.19%，基差跌464.10% [6] - 纯苯期货主连涨10.16%，华东涨5.50%，韩国FOB涨7.88%，美国FOB跌2.84%，中国CFR涨7.83% [6] - 纯苯内益 - CFR价差跌42.68%，华东 - 山东价差涨76.92% [6] - 布伦特原油涨2.80%，WTI原油涨3.26%，石脑油涨6.57% [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 3月13 - 20日，苯乙烯产量跌1.85%，纯苯产量涨0.52% [7] - 苯乙烯港口库存（江苏）涨3.83%，纯苯港口库存（全国）跌4.64% [7] 开工率情况 - 3月13 - 20日，纯苯下游苯乙烯开工率跌1.33%，己内酰胺涨2.34%，苯酚涨0.53%，苯胺跌0.71% [8] - 苯乙烯下游EPS开工率涨3.22%，SBV跌0.30%，b2跌0.10% [8] 行业要闻 - 4月WTI涨6.35报81.01美元/桶，涨幅8.51%；5月布伦特涨4.01报85.41美元/桶，涨幅4.93% [9] - 周四港联PX CFR升28美元于1056.67美元，折合人民币约8404元/吨，较上日涨223元/吨 [9] - 美国总统特朗普表示将采取措施减轻石油压力 [9] - 交易员预计欧洲央行今年加息可能性为75% [9] - 巴林国家石油公司主要炼油厂一处设施被伊朗导弹击中引发火灾 [9] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差等图表 [10][13] - 数据来源主要为iFinD和钢联数据 [13][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局，需求端受新能源车销量下滑拖累、下游材料价格疲软压制上行动力，供给端扰动和库存微降提供支撑，宏观因素可能加剧波动 [3] 各目录总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年3月23日碳酸锂主力合约收报149040元/吨，较3月20日小幅走高5180元/吨，涨幅3.6%；基差走弱至 -4040元/吨，较3月20日大幅收窄10180元/吨，期货贴水加深 [1][49] - 持仓与成交：主力合约持仓量收缩至269477手，较3月20日减少7101手，降幅2.57%；成交量同步收缩至228178手，减少30098手，降幅11.65%，市场交投活跃度下降 [1][50] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：锂辉石精矿价格较3月20日小幅回落2.31%，锂云母精矿价格维持稳定在8600元/吨；产能利用率稳定在73.46%；津巴布韦事件引发供应扰动担忧，但澳大利亚Atlantic Lithium项目获批可能增加中长期供应，整体供给端压力边际缓解 [2][51] - 需求端：下游正极材料价格普遍回落，动力型三元材料和磷酸铁锂分别较3月20日小幅下降0.71%和1.14%；乘联会数据显示3月1 - 15日新能源车零售同比下滑28%，批发同比下降19%，需求疲软；下游材料厂采买情绪提升，实际成交略显活跃，短期备库需求支撑 [2][52] - 库存与仓单：碳酸锂库存微降至98873吨，较3月13日减少86吨，降幅0.09% [2][53] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局，需求端受新能源车销量下滑拖累、下游材料价格疲软持续压制上行动力，供给端扰动和库存微降提供支撑，叠加下游采买备库活动增加限制下行空间，宏观因素可能加剧波动，整体在基本面博弈下价格将延续区间震荡 [3][53] 产业链价格监测 - 2026年3月23日较3月20日，碳酸锂主力合约价格上涨3.6%，基差走弱165.8%，主力合约持仓量下降2.57%，成交量下降11.65%，电池级碳酸锂市场价下降3.33%，锂辉石精矿市场价下降2.31%，六氟磷酸锂价格下降0.92%，动力型三元材料价格下降0.71%，动力型磷酸铁锂价格下降1.14% [5] - 2026年3月20日较3月13日，碳酸锂产能利用率无变化，碳酸锂库存下降0.09%，部分电芯价格无变化或小幅变化 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：3月20日SMM电池级碳酸锂现货指数走低，期货盘面冲高回落，持仓量减少，下游材料厂采购节奏放缓，上游锂盐厂散单出货意愿转弱，市场成交活跃度下降，宏观层面市场风险偏好下行，工业金属板块承压，津巴布韦锂矿出口禁令未解除对价格形成底部支撑，短期碳酸锂价格或维持宽幅震荡格局 [6] - 下游消费情况：3月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比下降28%，较上月同期增长36%，今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%；3月1 - 15日全国乘用车厂商新能源批发32.5万辆，同比下降19%，较上月同期增长47%，今年以来累计批发191.4万辆，同比下降10% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或继续维持高位震荡，产业链供需平衡脆弱，未来价格走势取决于地缘局势稳定性和供给恢复进度；供给端地缘政治风险导致炼油厂中断但快速恢复，叠加伊拉克油田复产项目增加供给潜力，缓解了长期短缺担忧；需求端印度产量下降但经济扩张支撑，成品油价格上调提振炼厂利润，但柴油投机持仓减少暗示需求分化 [3] 各部分总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026 - 03 - 20，SC主力合约价格从814.9元/桶大幅回落至773.6元/桶，跌幅5.07%，走势波动加剧；WTI主力合约价格维持稳定在94.59美元/桶，Brent主力合约价格维持稳定在103.07美元/桶；SC - Brent价差从15.01美元/桶走弱至9.34美元/桶，跌幅37.77%，SC - WTI价差从23.49美元/桶走弱至17.82美元/桶，跌幅24.14%，Brent - WTI价差维持稳定在8.48美元/桶，SC连续 - 连3价差从28.8元/桶小幅回落至26.2元/桶，跌幅9.03%，整体价差趋势走弱 [1] - 持仓与成交：截至3月17日，洲际交易所（ICE）数据显示，布伦特原油投机者净多头头寸增加77,672手至428,704手，显示市场看涨情绪增强；柴油投机者净多头减少4,714手至72,341手，可能反映需求担忧 [1][94] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：3月19日伊朗导弹袭击以色列海法和阿什杜德炼油厂，破坏关键基础设施，但以色列炼油厂多数设施已恢复正常运行，预计剩余部分几天内恢复，短期供给中断风险有限；澳大利亚燃料运输船因中东冲突被取消或推迟，可能影响区域供给稳定性；OPEC + 产量政策未提及变化，但地缘政治事件增加供给不确定性；洲际油气公告伊拉克Naft Khana油田复产项目合同签署，可能增加未来供给 [2][95] - 需求端：截至3月19日，国内成品油零售价格预计上调2000元/吨（基于原油变化率45.21%），反映炼厂需求强劲或成本推动；ICE柴油投机净多头减少，可能预示成品油需求担忧；美国战略石油储备未提及变化；印度2月石油炼制产品产量同比下降1.0%，但主要行业产值增长2.3%，汽油价格稳定 [2][95] - 库存端：无最新库存数据报告；基于持仓变化，布伦特原油净多头增加，可能反映库存紧张预期；EIA数据显示，截至3月13日当周原油库存增加620万桶，至4.493亿桶，俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存当周增加94.4万桶，达到2024年8月以来的最高水平，当周美国汽油库存减少540万桶，降至2.44亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存当周减少250万桶，降至1.169亿桶 [2][96] 价格走势判断 原油价格短期或继续维持高位震荡，供给端地缘政治风险导致炼油厂中断但快速恢复，叠加伊拉克油田复产项目增加供给潜力，缓解了长期短缺担忧；需求端印度产量下降但经济扩张支撑，成品油价格上调提振炼厂利润，但柴油投机持仓减少暗示需求分化；整体产业链供需平衡脆弱，中东冲突持续可能推高波动，未来价格走势取决于地缘局势稳定性和供给恢复进度 [3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，2026 - 03 - 20，SC为773.60元/桶，较前一日跌幅5.07%，WTI为98.09美元/桶，涨幅3.70%，Brent为104.41美元/桶，涨幅1.30%等；现货价格方面，胜利、迪拜等多品种价格有不同程度下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI等价差均走弱；其他资产方面，美元指数上涨0.28%，标普500下跌1.51%等；库存方面，美国商业原油库存、库欣库存等有不同变化；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量有小幅上升 [5] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU等有不同涨跌情况；现货价格方面，部分品种价格稳定，部分有下跌；价差方面，新加坡高低硫价差扩大，中国高低硫价差缩小等；库存方面，部分数据未更新 [6] 产业动态及解读 - 供给：3月20日洲际油气公告，全资子公司恩凯石油天然气有限公司作为伊拉克Naft Khana油田的运营商，于2026年2月2日与华油惠博普科技股份有限公司签署了《Naft Khana油田复产项目工程、采购、建设、运营与维护（EPCOM）合同》，合同总金额为2.25亿美元（约合人民币15.96亿元） [7][8] - 需求：印度2月石油炼制产品产量同比下降1.0%，煤炭产量同比增长2.3%，主要行业产值同比增长2.3%，普通汽油价格不会上涨，只有高级汽油价格会上涨；以色列炼油厂多数生产设施已恢复正常运行，其余设施正在重启中，3月19日伊朗伊斯兰革命卫队袭击了以色列的海法和阿什杜德炼油厂 [9] - 库存：3月22日消息，受中东冲突影响，原计划下月抵达澳大利亚的6艘燃料运输船，其航次被取消或推迟 [10] - 市场信息：截至3月17日的一周内，柴油投机者将净多头头寸减少了4,714手，降至72,341手，布伦特原油投机者将净多头头寸增加了77,672手，至428,704手；截至3月19日收盘，参考原油变化率为45.21%，对应国内成品油零售价格上调幅度约2000元/吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯成本端国际油价受局势影响大幅波动，整体偏强但溢价高，有回调风险；3月多套装置检修，亚洲炼厂减产，供应预期下降，国内周度产量及开工小幅回升；下游综合开工小幅回落，苯乙烯负荷提升明显，需求支撑偏强，3月供需预期好转，有去库动力；估值中性偏低，石脑油涨幅压缩BZN价差；短期价格随油价波动，需关注中东地缘局势演变 [3] - 苯乙烯行业利润支撑下，3月装置重启与检修并存，供应增量有限，周度产量及开工小幅下降；需求端节后逐步回升，三大下游消费量增加，叠加前期出口发船支撑，供需维持紧平衡；受纯苯及乙烯供应收紧影响，利润持续压缩，估值偏高；下游采购以刚需合约提货为主，市场跟进低迷；短期价格随油价剧烈波动，需关注下游开工恢复及霍尔木兹海峡通航情况 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 3月11日苯乙烯主连日盘收跌0.96%，报9820元/吨；纯苯主连收涨0.50%，报8047元/吨 [2] - 国际油价受中东局势影响宽幅震荡，短期仍偏强；纯苯周产量44.16万吨（+0.23万吨），开工率74.58%（+0.38%）；下游综合开工小幅回落，苯乙烯开工70.46%（-1.33%），苯酚87.4%（+0.4%），己内酰胺77%（+2.5%），苯胺88.33%（-0.71%）；BZN价差压缩至 - 82美元/吨附近，估值中性偏低 [2] - 苯乙烯周产量35.34万吨（-0.67万吨），开工率70.46%（-1.33%）；下游消费量26.58万吨（+0.47万吨），EPS开工61%（+3.22%），PS51.6%（-0.1%），ABS67.1%（-0.3%）；非一体化现金流压缩至 - 26元/吨，估值偏高 [2] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2026/03/19|2026/03/20|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|10218.0|10104.0|-1.12%||元/吨| |苯乙烯(现货)|10290.0|10610.0|3.11%||元/吨| |苯乙烯基差|182.0|-39.0|-121.43%||元/吨| |纯苯(期货主连)|8375.0|8333.0|-0.50%||元/吨| |纯苯(华东)|8315.0|8185.0|-1.56%||元/吨| |纯苯(韩国FOB)|1081.4|1049.6|2.94%||美元/吨| |纯苯(美国FOB)|1237.8|1261.7|1.92%||美元/吨| |纯苯(中国CFR)|1092.5|1058.5|-3.11%||美元/吨| |纯苯内益 - CFR价差|-748.2|-588.7|21.32%||元/吨| |纯苯华东 - 山东价差|715.0|585.0|-18.18%||元/吨| |布伦特原油|95.5|95.6|0.09%||美元/吨| |WTI原油|107.4|108.7|1.18%||美元/吨| |石脑油|8350.0|8366.7|0.20%||元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2026/03/13|2026/03/20|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|36.0|35.3|-1.85%|1|万吨| |纯苯产量(中国)|43.9|44.2|0.52%|1 - 1|万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|15.7|16.3|3.83%||万吨| |纯苯港口库存(全国)|30.2|28.8|-4.64%||万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2026/03/13|2026/03/20|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游 - 苯乙烯|71.8|70.5|-1.33||%| |纯苯下游 - 己内酰胺|74.9|77.2|2.34||%| |纯苯下游 - 苯酚|86.9|87.4|0.53||%| |纯苯下游 - 苯胺|89.0|88.3|-0.71||%| |苯乙烯下游 - EPS|57.8|61.0|3.22||%| |苯乙烯下游 - SBV|67.4|67.1|-0.30||%| |苯乙烯下游 - b2|51.7|51.6|-0.10||%| [7] 行业要闻 - 4月WTI涨6.35报81.01美元/桶，涨幅8.51%；5月布伦特涨4.01报85.41美元/桶，涨幅4.93% [8] - 周四港联PX CFR升28美元于1056.67美元，折合人民币约8404元/吨，较上日涨223元/吨 [8] - 美国总统特朗普表示，将采取进一步措施来减轻石油压力 [8] - 交易员加大对欧洲央行加息的押注，预计今年加息的可能性为75% [8] - 据巴林官方消息，巴林国家石油公司主要炼油厂的一处设施5日被伊朗导弹击中，引发火灾 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、PS毛利及开工率、ABS毛利及开工率、EPS毛利及开工率、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表，数据来源主要为iFinD和钢联数据 [9][12][17][22][24][26][29][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计维持低位震荡，供给端去库提供支撑但矿山扩张预期施压，需求端短期改善但终端谨慎情绪限制上行空间，宏观上油价上涨增加成本但市场观望情绪浓厚，预计铜价在95000 - 96000元/吨区间波动[3][48][62] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：3月20日SHFE主力合约价格小幅走高至95470元/吨，较前日上涨430元；LME铜价小幅下探至12211.5美元/吨。基差方面，现货贴水加深，如升水铜贴水扩大至 - 15元/吨，LME(0 - 3)贴水收窄至 - 97.12美元/吨[1][60] - 持仓与成交：铜价波动加剧，3月20日出现快速涨幅和跌幅，显示成交活跃；持仓量变化未明确，但资讯提示下游采购增加[1][60] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：LME库存3月20日大幅减少18528吨至287852吨，降幅6.05%；SHFE库存小幅增加至342350吨。矿山方面，KoBold Metals启动赞比亚项目，Freeport - McMoRan推进智利扩建，未来供应预期增加。进口数据如1 - 2月废铜锭进口同比增51%，阳极铜微增[2][61] - 需求端：需求改善，精铜杆开工率3月19日回升8.6个百分点至81.51%，漆包线开工率上升至88.93%。电力领域订单亮眼，但成本上升；出口强劲，2月铜线缆出口同比增48.96%。终端客户谨慎观望[2][61] - 库存端：库存分化，LME去库加速，SHFE小幅累库；沪铜仓单3月20日减少18528吨，反映下游逢低采购[2][62] 价格走势判断 - 未来一到两周铜价预计维持低位震荡，供给端去库提供支撑但未来扩张施压，需求端短期回暖但谨慎情绪限制涨幅，宏观上油价上涨增加成本但市场观望，预计铜价在95000 - 96000元/吨区间波动[3][48][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周，碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局，供给端受津巴布韦出口禁令和上游惜售支撑，但锂云母价格回落及进口波动削弱成本驱动；需求端因新能源车销量下滑和下游采购谨慎而持续疲软，叠加宏观地缘风险压制市场情绪；库存小幅去化提供有限支撑，但缺乏强劲单边驱动，价格将在当前区间内波动，上行空间受制于需求不足，下行则受供应约束缓冲 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2026年3月20日，碳酸锂主力合约小幅走高至143860元/吨，较前一日上涨0.88%，延续近期震荡趋势；基差显著走弱至6140元/吨，较前一日大幅收窄7260元/吨，降幅54.18% [1] - 持仓与成交：持仓量收缩2.18%至276578手，较前一日减少6167手，市场参与度降温；成交量收缩10.5%至258276手，较前一日减少30295手，交投活跃度明显下降 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2026年3月20日，锂辉石精矿价格小幅上扬至16235元/吨，较前一日微涨0.12%；锂云母精矿价格大幅回落6.01%至8600元/吨，成本端分化；碳酸锂产能利用率稳定在73.46%；津巴布韦锂矿出口禁令尚未解除，叠加1 - 2月锂辉石进口量波动，上游锂盐厂惜售情绪增强，散单出货意愿减弱，对供应形成约束 [2] - 需求端：下游正极材料价格普遍走低，2026年3月20日动力型三元材料下跌0.55%至182250元/吨，动力型磷酸铁锂下跌1.57%至53290元/吨；电芯价格基本持稳，仅方形磷酸铁锂电芯微涨1.08%；据乘联会数据，3月上半月新能源车零售同比下滑28%，批发同比下降19%，需求疲软；下游材料厂采购节奏放缓，仅少数低库存企业维持刚需补库，整体需求支撑不足 [2] - 库存与仓单：碳酸锂库存小幅下降0.09%至98873实物吨，较前一周减少86吨，延续去库趋势；市场整体库存压力减轻，上游惜售与下游备库至四月初导致流通货源偏紧 [2] 产业链价格监测 |项目|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|143,860|142,600|1,260|0.88%|元/吨| |基差|6,140|13,400|-7,260|-54.18%|元/吨| |主力合约持仓|276,578|282,745|-6,167|-2.18%|手| |主力合约成交|258,276|288,571|-30,295|-10.50%|手| |电池级碳酸锂市场价|150,000|156,000|-6,000|-3.85%|元/吨| |锂辉石精矿市场价|16,235|16,215|20|0.12%|元/吨| |锂云母精矿市场价|8,600|9,150|-550|-6.01%|元/吨| |六氟磷酸锂|109,000|109,000|0|0.00%|元/吨| |动力型三元材料|182,250|183,250|-1,000|-0.55%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|53,290|54,140|-850|-1.57%|元/吨| |碳酸锂产能利用率|73.46%|73.46%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存|98,873.00|98,959.00|-86.00|-0.09%|实物吨| |523圆柱三元电芯|6.35|6.35|0.00|0.00%|元/支| |523方形三元电芯|0.59|0.59|0.00|0.34%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.59|0.59|0.00|0.00%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.37|0.37|0.00|1.08%|元/Wh| |钴酸锂电芯|8.25|8.25|0.00|0.00%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：3月20日，SMM电池级碳酸锂现货指数较前一工作日继续走低；期货盘面呈现冲高回落走势，主力合约开盘后一度上探至14.8万元/吨，午盘最高触及15万元/吨上方，随后承压回落，尾盘收于14.4万元/吨附近；截至收盘，持仓量较前一交易日减少约6.2千手；现货市场方面，下游材料厂经昨日集中补库后，今日采购节奏明显放缓，部分企业原料库存已备至四月初，仅少数低库存企业维持刚需逢低采购；上游锂盐厂因价格持续走低，散单出货意愿转弱，部分厂商报价仍坚守16万元/吨及以上高位，市场整体成交活跃度较前一交易日有所下降；宏观层面，中东地缘政治风险升温叠加原油价格波动，市场风险偏好下行，工业金属板块整体承压；供应端方面，津巴布韦锂矿出口禁令尚未解除，对价格形成底部支撑；综合来看，短期碳酸锂价格在宏观情绪偏空与供应端约束的博弈下，或维持宽幅震荡格局 [6] - 下游消费情况：3月18日，据乘联会数据，3月1 - 15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，较上月同期增长36%，今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%；3月1 - 15日，全国乘用车厂商新能源批发32.5万辆，同比去年3月同期下降19%，较上月同期增长47%，今年以来累计批发191.4万辆，同比下降10% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动持续，芳烃高位震荡加剧，市场情绪受地缘消息影响明显波动，纯苯与苯乙烯盘面大幅回落，基差转弱，呈情绪驱动下的震荡格局 [1][3] - 纯苯供应趋紧预期增强，库存去化，需求端部分开工有变化，地缘因素或加剧供应紧张 [3] - 苯乙烯供应端多空交织，库存累库，需求旺季回升预期将逐步兑现，地缘因素利好出口且成本端有支撑 [4] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 3月19日苯乙烯主连日盘收涨2.51%，报10218元/吨；纯苯主连收涨2.71%，报8375元/吨 [2] - 市场情绪受地缘消息影响波动，此前特朗普表态使原油及化工板块价格回落，最新油轮遭袭消息使国际油价盘初上涨，霍尔木兹及周边海域航运恢复不明，能源运输风险对原油及芳烃成本端形成反复扰动 [3] 观点 - 纯苯：供应端国内炼厂预防性降负，亚洲炼厂降负，供应趋紧预期增强；库存方面华东港口库存高位回落，去库趋势显现；需求端己内酰胺开工持续低位，部分产品开工尚可，苯乙烯开工回落；地缘上中东战事若长期影响通航将加剧供应紧张 [3] - 苯乙烯：供应端装置有检修和重启，多空交织；库存方面华东主港进入累库阶段；需求端下游进入旺季，部分产品去库且开工较好，部分开工仍偏低，旺季需求回升预期将逐步兑现；地缘上伊朗装置停工、中东货源受限利好出口，原料纯苯供应收紧支撑价格 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2026/03/18|2026/03/19|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|9968.0|10218.0|2.51%| |苯乙烯(现货)|10280.0|10290.0|0.10%| |纯苯(期货主连)|8154.0|8375.0|2.71%| |纯苯(华东)|8100.0|8315.0|2.65%| |纯苯(韩国FOB)|1047.5|1081.4|3.24%| |纯苯(美国FOB)|1222.6|1237.8|1.25%| |纯苯(中国CFR)|1058.3|1092.5|3.24%| |纯苯内盘-CFR价差|-673.0|-748.2|-11.17%| |纯苯华东-山东价差|600.0|715.0|19.17%| |布伦特原油|95.5|95.5|-0.07%| |WTI原油|103.4|107.4|3.83%| |石脑油|7950.0|8350.0|5.03%| [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2026/03/13|2026/03/20|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|36.0|35.3|-1.85%| |纯苯产量(中国)|43.9|44.2|0.52%| |苯乙烯港口库存(江苏)|15.7|16.3|3.83%| |纯苯港口库存(全国)|30.2|28.8|-4.64%| [7] 开工率情况 |产能利用率|2026/03/13|2026/03/20|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游-苯乙烯|71.8|70.5|-1.33%| |纯苯下游-己内酰胺|74.9|77.2|2.84%| |纯苯下游-苯酚|86.9|87.4|0.53%| |纯苯下游-苯胺|89.0|88.3|-0.71%| |苯乙烯下游-EPS|57.8|61.0|3.22%| |苯乙烯下游-VBS|67.4|67.1|-0.30%| |苯乙烯下游-某产品（文档未明确）|51.7|51.6|-0.10%| [8] 行业要闻 - 国际油价涨跌不一，4月WTI跌0.18报96.14美元/桶，跌幅0.19%；5月布伦特涨1.27报108.65美元/桶，涨幅1.18% [9] - 周四港联PX CFR涨12.67美元于1273.67美元，折合人民币约10126元/吨，较上日涨101元/吨 [9] - 国际能源署表示，成员国已贡献4.26亿桶石油 [9] - 泽连斯基称乌克兰和谈应恢复，乌美21日先谈 [9] 产业链数据图表 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [11][13][16][20][23][24][26][30][31][32]