报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格将维持低位震荡格局 原因在于供给端产能利用率虽下降但逐步恢复 上游惜售支撑价格 需求端新能源汽车销售增长但不及预期 下游采购谨慎 补库需求有限 库存小幅下降但去化速度较慢 整体市场供需博弈 缺乏明确方向性驱动 [41] 各目录总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年03月06日主力合约小幅走高至156160元/吨 较前一交易日上涨300元 涨幅0.19% 基差走弱至640元/吨 较前一日下降300元 降幅31.91% [1][34][35] - **持仓与成交**：2026年03月06日持仓量扩大至333903手 较前一日增加1529手 增幅0.46% 成交量收缩至228224手 较前一日减少72281手 降幅24.05% [1][36][37] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：锂辉石精矿价格2026年03月06日小幅上涨至16600元/吨 锂云母精矿价格持稳 碳酸锂产能利用率下降至73.46% 较前一周下滑12.26个百分点 上游锂盐厂检修结束但惜售挺价情绪浓厚 散单出货意愿弱 海外矿山挺价报价高企 整体成交清淡 [2][28][38] - **需求端**：下游正极材料价格小幅回落 三元材料2026年03月06日降至182050元/吨 磷酸铁锂降至54810元/吨 新能源汽车销量2月1 - 8日零售同比增长42% 批发同比增长39% 但一季度销量不及预期 影响下游电芯厂提货节奏 材料厂排产增加 在价格回调时补库意愿强烈 但整体采购态度谨慎 以观望为主 实际成交清淡 [2][30][39] - **库存与仓单**：碳酸锂库存2026年03月06日小幅下降至99373实物吨 较前一周减少720吨 降幅0.72% 库存去化缓慢 仓单数据未直接提供 但库存减少可能反映仓单压力减轻 [2][30][40] 价格走势判断 供给端产能利用率虽下降但逐步恢复 上游惜售和锂矿成本支撑限制下行空间 需求端新能源汽车销量增长但不及预期 下游采购谨慎且观望情绪浓厚 补库需求有限 库存小幅下降但去化速度较慢 供需博弈延续 缺乏强劲驱动因素 整体市场短期将以震荡为主 需关注上游出货意愿及需求复苏节奏 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铜市场最大基本面矛盾是全球铜矿进入枯竭期后供应增速降低和采矿精炼成本提高，大级别思路是回调后入场做多 [6] - 美国总统特朗普11月中期选举前需关注地缘问题及对华贸易干扰政策，铜金融属性使其成金银后最佳避险品种，小级别波动大，建议回调企稳后逢低买入做多头配置，105000点突破前谨慎追高，当前贴水较深，基差盘可尝试交易元宵节后复工加速 [6] 各目录总结 周报小结 - 宏观经济方面，特朗普中期选举前伊朗不是最后不稳定因素，美伊冲突对铜基本面无直接影响，但铜金融属性受避险资金关注，后续需关注古巴、格陵兰岛等地及对华贸易打压，宏观因素不确定性为铜价提供底部支撑 [4] - 铜精矿节后成交未恢复活跃，TC价格继续走低，截至3月2日，TC报价维持 -51美元，4月船期铜矿TC报价 -55美元，铜矿紧张局面未缓解 [4] - 电解铜价格回踩拉升，现货市场出货存压贴水加深，2026年铜价维持100000 - 105000区间内波动，高位横盘，下游生产未完全恢复，社库与保税区库存增加 [4] - 下游需求完全恢复尚待时日，元宵节后验证“金三银四”，高铜价下下游采购意愿谨慎，多数企业复工延至2月末，建筑与家电行业新增订单平淡，新能源汽车与光伏领域订单稳定，支撑高品位铜杆需求但未扭转整体疲态 [5] 一、电解铜市场价格 1.1 电解铜上游市场价格 - TC价格持续处于低位，20%铜精矿市场价与TC价有相应走势 [8] - 展示精废铜现货价格、精废价差、铜进口利润等数据及走势 [10][12] 1.2 电解铜期现市场价格 - 降息预期推升仓单溢价，展示沪铜期现价格、外盘铜期货价、洋山保税区对LME溢价等数据及走势 [15][17][19] 1.3 外盘铜持仓数据 - 海外投机氛围有明显提升，展示海外交易所库存合计、LME铜仓单构成、LME铜基金持仓、COMEX铜非商业持仓等数据及走势 [22] 二、电解铜生产与库存 2.1 电解铜上游供应 - 供应端增速有限，展示铜精矿、电解铜、废铜净进口量数据及走势 [30] 2.2 电解铜生产与库存 - 展示电解铜月度产量与开工率、生产成本与利润、周度库存等数据及走势 [34] 三、宏观数据与下游消费 3.1 美元指数与美债利率 - 非农数据后美元反常坚挺，展示美元指数与美债长短利差、美元实际利率、美债收益率及长短利差、美国基准利率与通胀等数据及走势 [41] 3.2 美国经济数据 - 8月非农爆冷再推升降息预期，展示美国就业人数、市场信心指数、社会零售额与库存、欧美央行总资产、GDP同比、股指收盘价等数据及走势 [50] 3.3 中国经济数据 - 7月新增贷款转负，PMI略高于荣枯线，展示中国M1、M2增速，M2与社融增速，金融机构贷款，中美欧制造业前瞻指数，社会消费品零售总额累计同比，GDP累计同比等数据及走势 [62][69] 3.4 中国铜下游消费数据 - 电网、新能源托底，展示电解铜月度需求、铜箔开工率、终端产量增速、固定资产投资完成额增速等数据及走势 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计高位震荡并可能继续上扬，主要受供给端地缘政治风险主导，尽管需求端亚洲成品油价差走强支撑需求，但中国PMI疲软和全球经济不确定性形成拖累，库存端稳定但不足以缓解供给冲击，整体产业链偏向供给短缺 [3] 分组1：日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差方面，2026 - 03 - 04，SC主力合约价格大幅上扬至641.1元/桶，较昨日572.3元/桶上涨68.8元，涨幅12.02%；WTI和Brent价格维持稳定，分别为74.8美元/桶和81.96美元/桶，变化均为0；SC - Brent价差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.9%；SC - WTI价差从8.15美元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent - WTI价差维持稳定在7.16美元/桶；SC连续 - 连3价差从10.6元/桶大幅走强至52.3元/桶，涨幅393.4%，显示近月合约强势 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端，中东地缘政治风险加剧供给不确定性，伊朗战争导致航运受阻，沙特阿美Ras Tanura炼油厂遭无人机袭击，印度MRPL炼油商因原料供应冲击暂停燃料出口，均增加供应中断风险，越南Petrovietnam提高液化石油气产量5%以弥补缺口，但不足以抵消整体紧张，OPEC + 产量和出口受地缘冲突影响，闲置产能面临压力 [2] - 需求端呈现分化，亚洲近月柴油与航空燃油价差扩大至每桶70美元创历史新高，反映成品油需求强劲，但中国2月官方制造业PMI预期49.1（前值49.3），低于50荣枯线，暗示制造业收缩可能削弱原油需求，印度卢比跌至历史新低及债券价格下跌，加上英国NIESR警告能源价格飙升可能迫使加息，增加全球经济下行风险，抑制需求前景，美国战略石油储备未提及变化 [2] - 库存端，仓单数据显示，中质含硫原油期货仓单2557000桶环比持平，其他如燃料油、沥青等仓单亦无变化，OECD及非成员国库存未提供新数据，但整体库存端维持稳定，无显著累积或去库信号 [2] 价格走势判断 - 原油价格预计高位震荡并可能继续上扬，主要受供给端地缘政治风险主导，2026 - 03 - 04数据显示SC价格大幅上涨，结合中东冲突导致航运受阻和供应中断风险上升，供给紧张加剧，尽管需求端亚洲成品油价差走强支撑需求，但中国PMI疲软和全球经济不确定性形成拖累，库存端稳定但不足以缓解供给冲击，整体产业链偏向供给短缺 [3] 分组2：产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，2026 - 03 - 04，SC为641.10元/桶，较前一日上涨12.02%；WTI为76.11美元/桶，较前一日上涨1.75%；Brent为82.51美元/桶，较前一日上涨0.67% [5] - 现货价格方面，OPEC一揽子价格为81.00美元/桶，较前一日无变化；Brent为81.25美元/桶，较前一日下跌4.41%；阿曼为86.51美元/桶，较前一日上涨5.03%；胜利为80.46美元/桶，较前一日上涨4.41%；迪拜为86.42美元/桶，较前一日上涨4.51%；ESPO为65.04美元/桶，较前一日上涨0.92%；杜里为83.76美元/桶，较前一日上涨4.08% [5] - 价差方面，SC - Brent价差从0.99美元/桶走强至10.79美元/桶，涨幅989.90%；SC - WTI价差从8.15美元/桶走强至17.95美元/桶，涨幅120.25%；Brent - WTI价差维持稳定在7.16美元/桶；SC连续 - 连3价差从10.60元/桶大幅走强至52.30元/桶，涨幅393.40% [5] - 其他资产方面，美元指数为98.80，较前一日下跌0.48%；标普500为6869.50点，较前一日上涨0.78%；DAX指数为24205.36点，较前一日上涨1.74%；人民币汇率为6.91，较前一日上涨0.18% [5] - 库存方面，美国商业原油库存为43927.90万桶，较前一期增加0.80%；库欣库存为2646.30万桶，较前一期增加6.28%；美国战略储备库存为41544.10万桶，较前一期无变化；API库存为46789.60万桶，较前一期增加1.22% [5] - 开工方面，美国炼厂周度开工率为89.20%，较前一期增加0.68%；美国炼厂原油加工量为1584.10万桶/日，较前一期增加1.15% [5] 燃料油 - 期货价格方面，2026 - 03 - 04，FU为3888.00元/吨，较前一日上涨11.95%；LU为4376.00元/吨，较前一日上涨6.42%；NYMEX燃油为335.67美分/加仑，较前一日上涨5.25% [6] - 现货价格方面，IF0380新加坡和鹿特丹价格均为422.00美元/吨和423.00美元/吨，较前一日无变化；MDO新加坡和鹿特丹价格均为483.00美元/吨和457.00美元/吨，较前一日无变化；MGO新加坡价格为686.00美元/吨，较前一日无变化；船用180CST新加坡FOB和船用380Cst新加坡FOB数据未提供；低硫0.5%新加坡FOB价格为599.19美元/吨，较前一日无变化；华东（高硫180）为5600.00元/吨，较前一日上涨5.66%；高硫180新加坡（近一月）为536.97美元/吨，较前一日上涨6.36%；高硫380新加坡（近一月）为532.89美元/吨，较前一日上涨6.13% [6] - 纸货价格方面，华东港混调高硫180CST船提为5300.00元/吨，较前一日上涨3.92%；俄罗斯M100到岸价为570.00美元/吨，较前一日上涨4.40% [6] - 价差方面，新加坡高低硫价差数据未提供；中国高低硫价差为488.00元/吨，较前一日下跌23.63%；LU - 新加坡FOB（0.5%S）和FU - 新加坡380CST数据未提供 [6] - Platts方面，Platts（380CST）为425.08美元/吨，较前一日下跌2.76%；Platts（180CST）为430.47美元/吨，较前一日下跌1.83% [6] - 库存方面，新加坡为2263.20万桶，较前一期增加0.50%；美国馏分（<15ppm）为108921.00千桶，较前一期减少0.41%；美国馏分（15ppm - 500ppm）为4204.00千桶，较前一期增加14.08%；美国馏分（>500ppm）为7655.00千桶，较前一期增加4.86%；美国馏分DOE为120780.00十桶，较前一期增加0.36%；美国含渣DOE为24725.00千桶，较前一期增加7.31% [6] 分组3：产业动态及解读 供给 - 03月04日，越南国家油气集团Petrovietnam天然气部门将国内液化石油气产量提高5%，以弥补伊朗战争导致的供应缺口 [7] 需求 - 亚洲近月柴油与航空燃油价差扩大至每桶70美元，创下历史新高 [8] - 印度炼油商MRPL因伊朗局势冲击原料供应而暂停燃料出口 [8] - 沙特国防部发言人表示有人试图袭击沙特阿美公司的Ras Tanura炼油厂，初步评估显示袭击由无人机实施，未报告任何损失 [8] 库存 - 3月4日，上期所能源化工仓单及变化数据显示，纸浆期货仓库仓单138011吨、厂库仓单15000吨，胶版纸期货仓库仓单0吨、厂库仓单3920吨，燃料油期货仓单0吨，石油沥青期货仓库仓单24640吨、厂库仓单54110吨，中质含硫原油期货仓单2557000桶，低硫燃料油期货仓库仓单62730吨、厂库仓单0吨，环比上个交易日均持平 [9] 市场信息 - 英国国家经济社会研究院表示，如果中东军事行动引发的能源价格飙升持续下去，英国央行可能被迫将其基准利率重新上调至4%以上 [10] - 3月4日，外交部发言人毛宁主持例行记者会，伊朗革命卫队表示控制着霍尔木兹海峡，毛宁表示中方敦促各方立即停止军事行动，避免紧张事态进一步升级 [10] - WTI原油突破77美元/桶，日内涨2.79%，布伦特原油现涨2.6%，报83.23美元/桶 [10] - 印度卢比跌至历史新低，债券价格下跌 [10] - 中国2月官方制造业PMI预期49.1（前值49.3） [10] - 早盘开盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线涨近20%，SC原油封涨停，燃油涨超12%，低硫燃料油（LU）涨近10%，液化石油气（LPG）涨超6%，甲醇涨超4%，沪锡跌超7%，沪银跌超5% [10] 分组4：产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量（贝克休斯），OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量（贝克休斯公司），美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量（4周移动均值），美国周度原油净进口量（4周移动均值），日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量（汽油、柴油、煤油），美国商业原油库存（不包含战略储备），美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [12][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局 供给端受锂矿成本支撑但惜售限制供应 需求端虽有新能源车增长支撑但下游采购谨慎 库存持续下降缓解过剩压力 整体市场情绪偏空 低价位可能吸引逢低买入 [3][67] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差 3月3日碳酸锂主力合约价格大幅下跌至150860元/吨 较3月2日回落12.3% 基差显著走强至16940元/吨 较前一日扩大18160元 [1][63] - 持仓与成交 主力合约持仓量收缩10.24%至339604手 成交量扩大96.03%至445115手 [1][64] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 3月3日锂辉石精矿价格上涨5.91%至19075元/吨 锂云母精矿价格维持稳定 碳酸锂产能利用率保持在85.72% 上游锂盐厂惜售情绪明显 供应偏紧 [2][65] - 需求端 下游动力型三元材料和磷酸铁锂价格3月3日分别下跌2.34%和4.72% 2月11日乘联会数据显示新能源车销量同比增长但累计同比下降 下游材料厂采购意愿在价格下跌时增强 但整体观望情绪浓厚 [2][65] - 库存与仓单 碳酸锂库存降至100093实物吨 较前一周减少 仓单数据未更新 但库存下降显示去库趋势 [2][66] 价格走势判断 未来一到两周 碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局 原因在于供给端受锂矿成本支撑但惜售限制供应 需求端虽有新能源车增长支撑但下游采购谨慎 库存持续下降缓解过剩压力 整体市场情绪偏空 低价位可能吸引逢低买入 [3][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价维持低位震荡 变动区间在100000 - 103000元/吨 因新矿投产和扩产增加供应压力 需求虽有增长但整体复苏偏缓 库存上升和价格波动反映市场对供应过剩的担忧[3][40][45] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年03月03日 SHFE主力合约价格小幅回落至102130元/吨 较前一交易日下跌1170元 跌幅1.13%；LME价格继续下探至13083美元/吨 SHFE平水铜贴水收窄至 - 215元/吨 较前日基差走强；LME(0 - 3)贴水扩大至 - 74.01美元/吨[1] - 持仓与成交：LME持仓量收缩 2026 - 03 - 02减少3474手至312188手；SHFE仓单增加4624吨至300505吨[1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给持续扩张 美国泰克矿业公司佛罗伦萨铜矿项目投产 年产8500万磅阴极铜；秘鲁Chapi铜矿项目产出首批阴极铜 计划年产1万吨；AlmaMetals的Briggs铜矿计划扩大资源量 再生铜进口2025年同比增长3.96%[2] - 需求端：需求端分化明显 新能源汽车产业扩张带动上游热管理零部件增长 2025年中国空调箱销量同比增长26.7% 但整体下游复苏偏缓 电力、建筑等领域采销情绪平稳 难以形成强支撑[2] - 库存端：库存整体上升 LME库存增至300505吨；SHFE库存维持257675吨 COMEX库存略增至601716短吨 仓单增加反映供应充裕压力[2] 价格走势判断 - 走势：预计未来一到两周铜价将维持低位震荡[3] - 驱动原因：供给端新矿投产和扩产增加供应压力；需求端新能源汽车需求增长但整体复苏偏缓 不足以抵消供应增量；宏观情绪上库存上升和日内价格波动反映市场对供应过剩的担忧[3] - 价格变动区间：铜价预计在100000 - 103000元/吨区间波动[45] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 03 - 03|2026 - 03 - 02|2026 - 02 - 25|变化|变化率|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SMM:1铜|101,910|102,200|102,270|-290|-0.28%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|-105|-105|-215|0|0.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|-215|-245|-290|30|12.24%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|-285|-320|-370|35|10.94%|元/吨| |LME (0 - 3)|—|-74|-49|—|—|美元/吨| |SHFE价格|102,130|103,300|103,090|-1,170|-1.13%|元/吨| |LME价格|—|13,083|13,296|—|—|美元/吨| |LME库存|300,505|295,881|290,594|4,624|1.56%|吨| |SHFE库存|257,675|257,675|253,700|0|0.00%|吨| |COMEX库存|-|601,716|601,541|-|-|短吨|[5] 产业动态及解读 - 03月03日 SHFE铜期货仓单增加4624吨至300505吨 主要为上海地区 目前期货仓单仍在积极增加[6] - 03月03日 AlmaMetals旗下Briggs铜矿项目拥有200万吨铜资源 计划通过后续钻探将资源量提升至300万 - 400万吨 并推进最终可行性研究[6] - 03月03日 美国泰克矿业公司佛罗伦萨铜矿项目成功产出首批阴极铜 标志美国自2008年以来首个绿地铜矿项目正式投产 预计年产8500万磅LMEA级阴极铜 所产铜金属将全部供应美国本土[6] - 03月03日 Elemental持有秘鲁Chapi铜矿项目2.0%的净冶炼回收权益金 预计2026年第一季度收到首笔权益金付款 该项目正逐步提升产能至年产约1万吨阴极铜[7] - 03月03日 2025年中国再生铜原料进口总量达234万实物吨 较2024年同比增长3.96% 进口来源国表现分化 美国进口量同比大幅萎缩67.88% 马来西亚同比下滑32.61% 泰国进口量强劲增长88.58% 日本和韩国分别同比上涨32.96%和32.95%[8] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 数据来源为iFinD、通惠期货研发部[9][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯受原油受伊朗局势扰动上涨，成本端形成支撑，但自身基本面仍偏宽松，需求端结构尚可，整体以成本驱动为主，上行弹性取决于炼厂降负兑现及下游利润修复持续性 [3] - 苯乙烯库存处于季节性回建阶段，基差走弱，短期供需结构略偏宽松，后续存在阶段性去库预期，非一体化利润后续或随价格上涨逐步压缩，下游结构分化明显，短期受成本支撑偏强震荡，中期关注检修兑现节奏及3S需求持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 3月3日苯乙烯主连收涨1.44%，报收8081元/吨；纯苯主连收涨3.70%，报6720元/吨 [2] - 纯苯主力基差-191元/吨（-156），港口库存30.30万吨（-0.10），CFR中国加工费140美元/吨（-11），FOB韩国136美元/吨（-13），美韩价差143.2美元/吨（+24.1），华东现货 - M2价差-140元/吨（+60） [2] - 苯乙烯主力基差-61元/吨（-197），非一体化利润440元/吨（+72），华东港口库存17.56万吨（+1.75），商业库存10.10万吨（+1.38），开工率74.7%（+1.5%） [2] - 纯苯下游利润分化，对应开工整体维持中高位；苯乙烯下游EPS、ABS开工回升，PS延续低位，利润仍偏弱 [2] 观点 - 纯苯方面，原油上涨形成成本支撑，但基本面偏宽松，需关注华东大型炼厂降负预期，需求端结构尚可，整体以成本驱动为主 [3] - 苯乙烯方面，库存季节性回建，基差走弱，短期供需略宽松，后续有去库预期，非一体化利润后续或压缩，下游结构分化，短期偏强震荡，中期关注检修和需求持续性 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 3月3日苯乙烯期货主连涨1.44%，现货涨0.25%；纯苯期货主连涨3.21%，华东涨3.70%，韩国FOB、美国FOB、中国CFR价格无变化 [5] - 纯苯内盘 - CFR价差涨52.06%，华东 - 山东价差涨72.73% [5] - 上游布伦特原油涨6.28%，WTI原油涨6.63%，石脑油涨0.23% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 2月苯乙烯产量涨0.98%，纯苯产量涨3.29% [6] - 2月苯乙烯港口库存（江苏）涨7.95%，纯苯港口库存（全国）无变化 [6] 开工率情况 - 2月纯苯下游苯乙烯产能利用率涨0.68%，己内酰胺降0.41%，苯酚降2.29%，苯胺涨0.51% [7] - 2月苯乙烯下游EPS产能利用率涨2.98%，ABS降1.70%，PS降0.40% [7] 行业要闻 - WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报66.31美元/桶；布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报71.49美元/桶 [8] - 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元 [8] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议 [8] - 美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击 [8] - 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高；预期为 - 0.5 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][12][19][23][28]

碳酸锂期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年03月02日，碳酸锂主力合约价格小幅回落至172020元/吨，较前一交易日下跌4020元，跌幅2.28%；基差走强至 -1220元/吨，较前值提升4020元，贴水收窄反映现货支撑增强 [1] - **持仓与成交**：主力合约持仓量收缩至378336手，减少3216手，降幅0.84%；成交量收缩至227061手，减少54919手，降幅19.48%，市场活跃度减弱，观望情绪上升 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：截至2026年2月27日，碳酸锂产能利用率维持稳定在85.72%，锂辉石精矿和锂云母精矿价格分别持稳于18010元/吨和10150元/吨，上游盐厂报价坚挺且散单出货意愿偏弱，无新增投产信息，供给整体平稳 [2] - **需求端**：下游正极材料价格稳定，动力型磷酸铁锂小幅走高至58990元/吨；根据02月11日乘联会数据，新能源车短期销量同比增42%，但累计销量同比下降14%，新建电池产能受中东冲突导致的宏观不确定性抑制，油价上涨虽强化电气化替代逻辑，但可能拖累整体消费信心 [2] - **库存与仓单**：碳酸锂库存持续下降，2026年2月27日库存为100093实物吨，较前期减少，去库趋势提供支撑 [2] 价格走势判断 未来一到两周，碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局，供给端稳定、产能利用率持平和原料成本无变化限制下行空间，库存持续去化支撑价格底部，但需求端新能源车销量增长不均衡且宏观风险抑制下游采购意愿，导致市场成交收缩和持仓谨慎，价格可能企稳于当前区间，波动性收窄，需关注地缘事件对供应链韧性的潜在影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势升级推升原油价格，纯苯成本端被动上移，但品种自身供需结构决定其弹性相对有限，短期受油价驱动震荡偏强，持续上行空间取决于库存去化速度及下游利润兑现情况 [3] - 苯乙烯在本轮地缘风险中表现更为敏感，基本面处于紧平衡状态，短期在成本抬升与去库预期支撑下维持震荡偏强格局，但需警惕油价波动及装置复产节奏带来的阶段性扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 3月2日苯乙烯主连收涨5.87%，报收7966元/吨；纯苯主连收涨6.96%，报6551元/吨 [2] - 苯乙烯月度进口16873吨，同比-67.64%；出口16379吨，同比+382.71%；月度产量155.87万吨，同比-0.86%，开工率74.65%（+1.45%）；华东港口库存15.81万吨（+6.19万吨），工厂库存20.91万吨（+4.83万吨） [2] - 下游方面，EPS产量19.15万吨，同比-36%，开工率12.18%；PS产量41.7万吨，同比+3.11%，开工49.40%；ABS产量58.7万吨，同比+15.08%，开工率70.70% [2] - 纯苯月度进口53.72万吨，同比+3.78%；产量182.7万吨，同比+6.84%，开工率78.87%；华东港口库存30.40万吨，处历史同期高位；加氢苯产量31.5万吨，开工率62.67% [2] 观点 - 纯苯：中东局势升级推升原油价格，成本端被动上移，但自身供需结构弹性有限；华东港口库存约30万吨，处于历史同期偏高水平，进口虽有阶段性收缩预期，但到港压力未明显缓解，供应端高位运行；重整与抽提装置利润尚可，开工维持高位盘整，加氢苯负荷有回升迹象，现实端偏宽松格局未改；需求方面，下游利润修复，对纯苯形成一定承接，但高库存背景下补库节奏偏理性 [3] - 苯乙烯：在本轮地缘风险中表现更敏感，成本端随油价抬升形成强支撑，自身供需结构边际改善；2026年新增产能明显放缓，上半年投产节奏有限，叠加3 - 4月集中检修，供应释放弹性受限；华东港口库存约15.8万吨、工厂库存约20.9万吨，节后虽有累库但整体压力可控，且部分货源锁定，现货流动性偏紧；下游3S板块复工加快，ABS维持高开工，PS稳步恢复，EPS存在后续补库预期，需求端边际回暖与出口阶段性放量形成共振 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2026/02/27|2026/03/02|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|7524.0|7966.0|5.87%| |苯乙烯(现货)|7630.0|7890.0|3.41%| |纯苯(期货主连)|6125.0|6551.0|6.96%| |纯苯(华东)|6080.0|6480.0|6.8%| |纯苯(韩国FOB)|772.5|832.4|7.75%| |纯苯(美国FOB)|909.0|942.3|3.66%| |纯苯(中国CFR)|777.3|835.0|7.43%| |纯苯内盘 - CFR价差|-411.5|-489.3|-18.90%| |纯苯华东 - 山东价差|-70.0|330.0|571.43%| |布伦特原油|65.2|67.0|2.78%| |WTI原油|70.8|72.9|2.87%| |石脑油|6996.7|7243.3|3.53%| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2026/01/30|2026/02/06|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|34.8|35.0|0.98%| |纯苯产量(中国)|42.9|44.3|3.29%| |苯乙烯港口库存(江苏)|10.1|10.9|7.95%| |纯苯港口库存(全国)|30.5|30.5|0.00%| [6] 开工率情况 |产能利用率|2026/01/30|2026/02/06|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游 - 苯乙烯|69.3|70.0|0.68%| |纯苯下游 - 己内酰胺|73.6|73.2|-0.41%| |纯苯下游 - 苯酚|88.3|86.0|-2.29%| |纯苯下游 - 苯胺|88.5|89.0|0.51%| |苯乙烯下游 - EPS|53.3|56.2|2.98%| |苯乙烯下游 - ABS|66.1|64.4|-1.70%| |苯乙烯下游 - PS|55.6|55.2|-0.40%| [7] 行业要闻 - WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报66.31美元/桶；布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报71.49美元/桶 [8] - 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元 [8] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议 [8] - 据央视网援引美媒报道，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击 [8] - 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高；预期为 - 0.5 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [9][12][19][23][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜价预计在102000 - 104000元/吨区间高位震荡，供给端刚果出口中断或引发短期紧缺，但冶炼厂库存高位和国内供应稳定提供缓冲；需求端全球增长支撑但现货复苏缓慢，铜价高企抑制消费；宏观情绪受供给问题提振紧缺预期，但库存累积和需求疲软限制上行空间 [3] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年03月02日主力合约SHFE铜价为103300元/吨，较2月27日涨210元，涨幅0.2%；升水铜、平水铜和湿法铜贴水分别收窄110元、45元和50元；LME(0 - 3)基差为 - 49.47美元/吨，现货市场压力缓解 [1] - **持仓与成交**：数据未提供持仓和成交数据，2026年03月02日沪铜主连早盘24分钟内跌幅达1.10%，显示市场波动性增加，成交可能扩大 [39] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：2026年洪水致刚果民主共和国桥梁坍塌，切断赞比亚边境铜出口通道，影响全球第二大生产国1/3的电解铜出口运输，或引发供应紧张；2026年2月冶炼厂阳极铜库存天数环比降0.33天至7.92天，仍处相对高位；东南铜业1月完成原料采购任务，国内供应稳定；全球矿山劳工和环境停产问题持续，支撑价格高位 [2] - **需求端**：全球层面受电气化、可再生能源和AI数据中心拉动，铜需求强劲；但现货市场需求复苏偏缓，复工推进节奏慢，铜价高企抑制消费；美国精炼铜进口激增反映战略性库存积累，废铜出口增长近10%，高端原料未完全留住 [2] - **库存端**：2026年03月02日LME库存增至295881吨，增幅1.82%；SHFE库存为253700吨，微增100吨；COMEX库存同期增至601541短吨，增加493短吨 [2] 价格走势判断 未来一到两周铜价预计高位震荡，变动区间在102000 - 104000元/吨，供给端刚果出口中断或引发短期紧缺，但冶炼厂库存高位和国内供应稳定提供缓冲；需求端全球增长支撑但现货复苏缓慢，铜价高企抑制消费；宏观情绪受供给问题提振紧缺预期，但库存累积和需求疲软限制上行空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或于高位承压，供给端中东国家增产和出口扩张对价格构成下行压力，需求端相对稳定，缺乏强劲驱动，整体产业链供给增加主导，库存端美国累库信号明显，若地缘冲突升级，价格有上行风险；否则，供给增量可能推动适度回调 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2026 - 02 - 25数据显示，SC主力期货价格较前一日小幅回落5.0元，跌幅1.01%，盘中走势呈现波动；WTI主力合约和Brent主力合约均维持稳定，无变化 [2] - 价差方面，SC - Brent价差较前一日大幅走弱0.54美元，跌幅84.38%；SC - WTI价差较前一日走弱0.54美元，跌幅9.69%；Brent - WTI价差维持稳定；SC连续 - 连3价差较前一日显著走弱2.5元，跌幅208.33%，反映近远月结构承压 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：沙特阿拉伯石油出口量有望达到近三年最高水平，伊朗加快石油装载油轮，伊拉克石油部长宣布库尔德斯坦地区出口量达20 - 21万桶/天，总出口超340万桶/天，并目标增至345万桶/天以上，西库尔纳2号油田产量45万桶/天，预计在雪佛兰接管后增至75 - 80万桶/天，整体供给端受OPEC + 增产和地缘因素驱动，呈现增长趋势 [3] - **需求端**：美伊局势紧张，可能间接影响炼厂装置和成品油需求，汽油、柴油等成品油需求维持稳定，无显著变化信号 [3] - **库存端**：美国至2月20日当周除却战略储备的商业原油库存增加1598.9万桶至4.36亿桶，增幅3.81%，预期148.1万桶，前值 - 901.4万桶；当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存88.1万桶，前值 - 109.5万桶；美国至2月20日当周EIA战略石油储备库存0万桶，前值22.9万桶；当周EIA精炼油库存25.2万桶，预期 - 159.4万桶，前值 - 456.6万桶；汽油库存 - 101.1万桶，预期 - 56万桶，前值 - 321.3万桶；取暖油库存 - 11.9万桶，前值36.2万桶 [4] 价格走势判断 原油价格短期或于高位承压，供给端中东国家增产和出口扩张对价格构成下行压力，需求端相对稳定，缺乏强劲驱动，整体产业链供给增加主导，库存端美国累库信号明显，若地缘冲突升级，价格有上行风险；否则，供给增量可能推动适度回调 [5] 产业链价格监测 原油 - 2026 - 02 - 25，SC期货价格488.3元/桶，较前一日回落5.0元，跌幅1.01%；WTI、Brent期货价格维持稳定；OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、ESPO、杜里现货价格均无变化 [7] - 价差方面，SC - Brent价差较前一日大幅走弱0.54美元，跌幅84.38%；SC - WTI价差较前一日走弱0.54美元，跌幅9.69%；Brent - WTI价差维持稳定；SC连续 - 连3价差较前一日显著走弱2.5元，跌幅208.33% [7] - 其他资产方面，美元指数、标普500、DAX指数维持稳定，人民币汇率较前一日下跌0.02，跌幅0.26% [7] - 库存方面，美国商业原油库存较上一期增加1598.9万桶，增幅3.81%；库欣库存较上一期增加88.1万桶，增幅3.67%；美国战略储备库存无变化；API库存较上一期增加1142.7万桶，增幅2.53% [7] - 开工方面，美国炼厂原油加工量较上一期减少41.6万桶/日，跌幅2.59% [7] 燃料油 - 2026 - 02 - 25，FU期货价格较前一日上涨1.0元，涨幅0.03%；LU期货价格较前一日下跌42.0元，跌幅1.21%；NYMEX燃油、IF0380:新加坡、IF0380:鹿特丹、MD0:新加坡、MDO:鹿特丹、MGO:新加坡现货价格均无变化 [8] - 价差方面，中国高低硫价差较前一日下跌43.0元，跌幅8.02% [8] - Platts(380CST)较上一期上涨6.61美元/吨，涨幅1.54%；Platts(180CST)较上一期上涨7.59美元/吨，涨幅1.76% [8] - 库存方面，新加坡库存较上一期减少18.0万桶，跌幅0.79% [8] 产业动态及解读 供给 - 2月25日消息，沙特阿拉伯从其港口出口的石油量有望达到近三年来的最高水平 [9] - 2月25日消息，伊朗近几日一直在加快将石油装载到油轮上，可能是为防备美国可能发动的攻击做准备 [9][10] - 2月25日消息，伊拉克石油部长宣布，库尔德斯坦地区的石油出口量在每天20万至21万桶之间，伊拉克石油出口量已达到每天超过340万桶，目前正在努力将出口量增加到每天超过345万桶；伊拉克西库尔纳2号油田目前日产量为45万桶，雪佛龙公司接管该油田后，日产量有望达到75万至80万桶 [10] 市场信息 - 伊拉克石油部称，伊拉克1月份石油总收入为64.85亿美元 [11] - 春节期间，因中东局势紧张，油价整体偏强波动，市场关注周四最新美伊和谈，若和谈没有进展，美国或将袭击，油价存在上涨风险，否则达成协议，油价将适度回落 [11] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等数据图表 [12][14][16][18][19][24][26][30][31][33][37][38][40][44][46][51][48][54][56]