公司战略与定位 - 商汤科技完成AI医疗业务分拆，新成立的商汤医疗在半年内累计获得10亿元融资，迅速跻身准独角兽阵营[2] - 公司核心目标是构建医疗领域的“世界模型”，以医疗大模型为驱动，打造“未来医院”的设计者与赋能者，实现医疗场景的全面感知与深度理解[2] - 作为商汤“1+X”战略生态的核心延伸，商汤医疗获得集团全方位技术与战略支持[2] - 公司未来将推动AI从“文本问答”向“动态模拟”跃迁，构建能还原人体动态生理过程、预测治疗效果的“数字实验室”[7] 核心技术架构 - 技术架构采用“通专融合”路线：以自研医疗大语言模型“大医®”为核心“大脑”，统筹调度覆盖病理、影像、内镜等多领域的多模态基础模型群[2] - 核心模型在医疗长文本处理、知识问答、复杂推理等八大维度的专业测试中，表现超越DeepSeek满血版、GPT-5等通用模型[2] - 核心优势源于三大技术支撑：一是构建了覆盖100+医学学科、约4000亿汉字的高质量语料库；二是通过工业级RAG框架实现证据溯源，降低模型“幻觉”；三是经专项训练强化临床思维，可精准处理超长时序病程分析与复杂医学数据提取[2] - 打造“双中台”：大医®Bots智能体开发平台支持零代码孵化应用，已推出“大医智健”“大医智研”“大医医助”三款标准化产品；多模态基础模型应用生产平台则实现医学图像AI应用的全生命周期零代码开发[4] 产品与平台矩阵 - 构建了包含智慧诊疗、智慧就医、智慧科研、智慧医疗云的四大平台矩阵，形成“数据-模型-场景-产业”的完整闭环[4] 商业落地与市场进展 - 临床端已上线40余款AI模块，覆盖肺、心脏、肝脏等十余个临床方向[6] - 其智慧病理系统可提升科室效率30%-50%，肿瘤检出敏感性接近100%[6] - 与北京清华长庚医院合作推出肝脏智能决策多模态智能体，辅助完成超400例复杂肝切除手术[7] - 联合罗氏制药搭建的科研平台，已覆盖全国90个城市700家三甲医院，助力600余项科研项目落地[7] - 与上海申康医院发展中心共建医疗大数据训练设施，并为美的旗下和祐医院部署智慧诊疗平台，产品同步入驻联想SSG全渠道[7] - 海外布局提速，已斩获新加坡首张AI胸部CT辅助诊断医疗器械注册证并落地医院，同时拿下印尼首单业务，瞄准东南亚、中东等市场[7] 团队构成 - 现有团队规模约100人，产研人员占比超70%[7] - 核心成员多来自海内外顶尖高校及头部科技企业，汇聚了医工结合背景的复合型人才[7]

股份数据 - 截至2025年11月底，B类法定/注册股份数目1,992,000,000,000，A类为8,000,000,000，法定/注册股本总额50,000美元[1] - 截至2025年11月底，B类已发行股份总数38,060,003,530，A类为614,034,470[2] - 截至2025年11月底，SenseTalent Management Limited持B股股份期权1,656,374,651，较上月减2,868,584[3] - 2022年受限制股份单位计划本月底可能发行或转让股份1,783,694,922，本月发行和转让数均为0[5] - 本月已发行股份和库存股份增减总额均为0[6]

阿里巴巴Qwen-Image模型更新 - 公司发布图片生成及编辑模型Qwen-Image的重磅更新，新模型在图像编辑中维持更高一致性，并在多视角转换、多图像融合、多模态推理等方面取得突破进展 [1] - 新版本Qwen-Image已首发接入千问App，用户可无限次免费使用 [1] 商汤科技发布NEO架构 - 公司正式发布并开源与南洋理工大学S-Lab合作研发的全新多模态模型架构NEO，为日日新SenseNova多模态模型奠定新一代架构基石 [2] - NEO是行业首个可用的、实现深层次融合的原生多模态架构，通过核心架构层面的多模态深层融合，实现性能、效率和通用性的整体突破 [2] 优必选科技战略合作 - 优必选科技与卓世科技签署战略合作框架协议，合作聚焦“行业模型+具身智能”核心方向 [3] - 双方计划在未来5年内达成1万台机器人部署及联合拓展数十亿元商业化订单落地 [3] AI行业技术趋势 - AI视觉技术发展仍充满挑战，未来需关注在保持技术领先的同时进一步降低模型训练成本、提升运行效率以实现更广泛应用落地 [1] - AI范式转移始于架构破壁，从单模态到多模态，率先跳出修补思维的参与者有望拿到下一代产业门票 [2] - 人形机器人产业化拐点的关键在于机器人能在真实场景中稳定运行、获得客户复购、保险支持及监管许可，万台部署是水到渠成的起点 [3]

公司产品发布 - 商汤科技与南洋理工大学S-Lab合作，于12月2日发布并开源了全新的多模态模型架构NEO [1][4] - NEO架构旨在从底层原理打破传统“模块化”范式，通过核心架构层面的多模态深度融合，实现视觉和语言的深层统一 [1][4] 架构创新与优势 - NEO架构在注意力机制、位置编码和语义映射三个关键维度进行底层创新，使模型天生具备统一处理视觉与语言的能力 [2][5] - 在原生图块嵌入方面，NEO摒弃离散的图像tokenizer，通过独创的Patch Embedding Layer构建从像素到词元的连续映射，以更精细捕捉图像细节 [3][6] - 在原生多头注意力方面，NEO在统一框架下实现了文本token的自回归注意力和视觉token的双向注意力并存，提升了对空间结构关联的利用率 [3][6] 性能表现 - NEO展现了极高的数据效率，仅需3.9亿图像文本示例，为业界同等性能模型所需数据量的1/10，便能开发出顶尖视觉感知能力 [2][5] - 在多项公开权威评测中，NEO架构均斩获高分，其简洁架构在多项视觉理解任务中可追平Qwen2-VL、InternVL3等顶级模块化旗舰模型 [2][5] - 根据评测数据，NEO 1.7B版本在MMMU得分为48.6，在MMB得分为76.0，在MMStar得分为54.2，在SEED-I得分为74.2，在POPE得分为87.5 [1][4] - 根据评测数据，NEO 8B版本在MMMU得分为54.6，在MMB得分为82.1，在MMStar得分为62.4，在SEED-I得分为76.3，在POPE得分为88.4 [4] 行业技术范式 - 当前业内主流多模态模型大多遵循“视觉编码器+投影器+语言模型”的模块化范式，本质仍以语言为中心，图像与语言融合仅停留在数据层面 [2][5] - 传统的“拼凑”式设计学习效率低下，且限制了模型在涉及图像细节捕捉或复杂空间结构理解等复杂多模态场景下的处理能力 [2][5]

行业趋势与资本动态 - 人工智能领域投融资持续活跃，“AI+医疗”因其明确的临床需求与商业化前景，成为资本密集注入的黄金赛道 [1] - 百余家一线投资机构参与了商汤医疗的新征程启航盛典，活动向资本市场传递出公司领跑下一代智慧医疗革命的信号 [1] - 来自人卫科发、联想创投、盈峰控股、蓝驰创投等投资机构的代表就AI医疗的平台价值与生态协同展开深入探讨 [1] 公司战略与市场定位 - 商汤医疗是深耕行业多年的领军者，凭借全栈原创大模型技术与经过市场验证的商业模式，构建多重核心壁垒 [1] - 公司致力于构建一个能够持续学习、自主进化的未来医院数字基座，将医疗AI从“文本的推理”推向“世界的模拟” [2] - 公司全线产品已入驻联想SSG(方案服务业务集团)全渠道，并与联想各类硬件产品进行适配，实现软硬件结合的高强互补，旨在将商汤医疗打造为医疗板块的核心根据地 [1] 核心技术产品与商业模式 - 公司基于30余万病理数据打造了标准化的病理多模态大模型 [1] - 该模型可直接售予医院，医生无需专业AI知识，凭简单少量医疗标注就能自主训练专属模型 [1] - 此模式摆脱了传统定制化实施的高成本困境，解决了数据隐私安全痛点，为医疗AI商业化开辟了全新想象空间 [1]

文章核心观点 - 商汤集团正式发布并开源了全新的原生多模态模型架构NEO 该架构从底层设计打破了传统模块化范式的限制 通过深层次融合实现了性能 效率和通用性的整体突破 标志着人工智能多模态技术迈入“原生架构”新时代 [2] - NEO架构旨在解决当前主流多模态模型“拼凑”式设计的痛点 其设计“专为多模态而生” 实现了核心架构层面的多模态深层融合 重新定义了模型的效能边界 [2] - 商汤致力于通过开源协作与场景落地双轮驱动 将NEO打造为下一代可扩展 可复用的AI基础设施 以推动原生多模态技术从实验室走向广泛的产业化应用 并加速构建下一代产业级技术标准 [3] 行业技术背景与现状 - 当前业内主流的多模态模型大多遵循“视觉编码器+投影器+语言模型”的模块化范式 本质上仍以语言为中心 图像与语言的融合仅停留在数据层面 [2] - 这种基于大语言模型（LLM）的扩展方式 虽然实现了图像输入的兼容 但“拼凑”式的设计学习效率低下 且限制了模型在复杂多模态场景（如图像细节捕捉或复杂空间结构理解）下的处理能力 [2] 公司技术发展路径与成果 - 早在2024年下半年 商汤便在国内率先突破多模态原生融合训练技术 并以单一模型在SuperCLUE语言评测和OpenCompass多模态评测中夺冠 [3] - 基于上述核心技术 商汤打造了日日新SenseNova 6.0 实现了多模态推理能力领先 [3] - 2025年7月 公司发布日日新SenseNova 6.5 通过实现编码器层面的早期融合 把多模态模型性价比提升3倍 并在国内率先推出商用级别的图文交错推理 [3] - 此次发布的NEO架构彻底摒弃了传统模块化结构 是从零设计的原生架构 为日日新SenseNova多模态模型奠定了新一代架构的基石 [2][3] 开源与产业化战略 - 商汤已正式开源基于NEO架构的2B与9B两种规格模型 以推动开源社区在原生多模态架构上的创新与应用 [3] - 公司计划通过开源协作与场景落地双轮驱动 加速构建下一代产业级原生多模态技术标准 [3]

公司概况与战略定位 - 商汤医疗是商汤集团“1+X”战略生态的核心延伸，集团是其稳固的技术后盾与战略伙伴 [4] - 公司定位为以医疗大模型驱动的“未来医院”设计者与赋能者，目标是构建医疗领域的世界模型 [2] - 公司团队规模约100人，其中产研人员占比超过70%，成员多毕业于海内外顶尖高校并具备行业头部企业经验 [20] 融资进展与股东背景 - 公司在半年内累计融资规模已达10亿元，A轮融资已正式启动 [3] - 战略投资者包括美的系盈峰控股、人民卫生出版社集团旗下人卫科技发展公司 [2] - 后续数亿元融资由联想创投、联创资本、九弦资本、申冉投资等机构参与 [2] 核心技术体系与架构 - 技术路线为“通专融合”，顶层为自研医疗大语言模型“大医®”，下层为覆盖多模态医学图像的基础模型群 [6] - “大医®”模型在包含13191道题目的专业测试集上整体表现位居第一，超过DeepSeek满血版、GPT-5等通用模型 [8] - 构建了超250B tokens（约4000亿汉字）、覆盖100+医学学科的高质量语料库作为数据基座 [9] - 搭建了面向医疗场景的工业级RAG框架，在生成回答前进行证据溯源和知识校验，以降低“幻觉” [9] - 开发了“双中台”：大医®Bots智能体开发平台与多模态基础模型应用生产平台，形成“数据-模型-场景-产业”闭环 [10][11][12] 产品与解决方案 - 基于智能体平台研发了“大医智健”、“大医智研”和“大医医助”三款标准化产品 [11] - 打造了由医疗大模型驱动的“SenseCare®智慧医院”综合解决方案，包含智慧诊疗、就医、科研、云四大平台 [12] - 在临床诊疗侧已上线40余款AI模块，针对肺、心脏冠脉、头颈血管等十余个临床方向开放应用 [14] - 患者端产品“大医智健”集成导诊、预问诊、AR导航等全流程服务，并推出健康管理小程序“商汤大医” [17] - 科研支持产品“大医智研”涵盖智能选题、文献解读、论文写作等九大功能，帮助医生解放生产力 [17] 临床效果与落地案例 - SenseCare®智慧病理AI辅助诊断系统帮助科室工作效率提高30%-50%，肿瘤检出敏感性接近100%，良性排阴可达80% [15] - 联合北京清华长庚医院董家鸿院士团队推出全国首个肝脏智能决策多模态智能体“IDEAL” [15] - 与上海瑞金医院联合打造“瑞金医学数字人”，基于此的肝脏智能手术规划系统能在2-5分钟内全自动完成肝脏三维重建，已辅助完成超400例复杂肝切除手术 [26] - 与罗氏制药合作搭建“小罗智多星”平台，已覆盖全国90个城市、700家三甲医院，帮助4000余名医生落地科研项目600余项，累计节约科研工时超2万小时 [28] - 与上海申康医院发展中心共同建设国内规模最大的医疗大数据训练设施，构建“算力-算法-数据”一体化AI模型生产平台 [30] - 全线产品已入驻联想SSG全渠道，并为美的集团旗下和祐医院成功部署SenseCare®智慧诊疗平台，上线15款AI应用 [31] 市场拓展与国际化 - 已获得新加坡卫生科学局颁发的首张人工智能胸部CT辅助诊断医疗器械注册证，并在新加坡医院落地 [33] - 在印尼达成了首单业务，并关注东南亚、中东及日韩等需求迫切的地区市场 [33] 未来发展方向 - 下一步关键跃迁是构建医疗“世界模型”，旨在模拟动态、充满因果关系的真实医疗世界，从“回答问题”进化到“模拟结果、辅助决策” [35] - 以“医学数字人”为例，目标是在数字临床环境中模拟人体的动态过程，如血流变化、生理指标变化等，建立“数字实验室” [36] 集团战略与相关布局 - 商汤集团2025年持续深化“1+X”战略，以生成式AI与视觉AI为核心业务“1”，智慧医疗是“X”创新业务板块之一 [37] - 在空间智能领域，商汤团队联合新加坡南洋理工大学等提出模型Puffin，首次将相机几何无缝融入统一多模态模型 [41] - 商汤医疗CEO张少霆与本文作者将共同担任CVPR 2026的Program Chair，预计将推动生成模型、医疗影像及空间智能等前沿议题 [42]

大会核心信息 - 大会主题为“共生无界，智启未来”，聚焦AI等智能科技穿透产业、学科与场景边界，成为社会演进核心动能[2] - 将于2025年12月10日在北京金茂万丽酒店举行，预计吸引上千名科技从业者参与，百万观众线上围观，近百家合作媒体联合曝光[119][122] - 大会将探讨强化学习、多模态、芯片算力、AI+行业、AI出海等年度热议话题，涵盖学术前沿与商业落地的最新碰撞[3][4] 嘉宾阵容与研究方向 - 学术界代表包括清华大学智能产业研究院院长张亚勤院士（数字视频和AI领域世界级科学家）[11][12]、清华大学人工智能研究院常务副院长孙茂松（主持国家973项目等20余项科研项目）[15]、北京智源人工智能研究院院长王仲远（研究兴趣包括大模型、多模态等）[19] - 产业界代表包括百度集团副总裁王颖（负责文库、网盘等业务创新）[23][24]、文远知行WeRide创始人兼CEO韩旭（带领公司在全球11国超30城开展自动驾驶运营）[27][28]、商汤科技联合创始人杨帆（主导AI基础设施建设与服务体系）[45] - 海外科技公司代表包括高通公司AI产品技术中国区负责人万卫星（负责终端侧AI引擎规划）[48][49]、亚马逊云科技大中华区产品部总经理陈晓建（负责云服务产品管理）[53][54]、Google Cloud大中华区企业与中国初创业务负责人Dennis Yue（拥有超过30年云计算领导经验）[58] - 前沿技术研究者包括浙江大学赵俊博（聚焦大模型、世界模型和合成数据技术）[67]、RockAI CEO刘凡平（主导实现国内首个非Transformer架构大模型）[75][76]、自变量机器人创始人王潜（致力于研发端到端大模型驱动的通用机器人）[84][85] 大会发布内容 - 将权威发布人工智能年度榜单，从公司、产品、人物三大维度评选五类奖项[5][117] - 将发布年度AI十大趋势报告，结合技术成熟度与落地现状提名十大AI趋势并深入分析[5][118] 行业关注领域 - 基础设施与算力领域涉及AI专用计算中心建设、国产算力基础设施、高性能推理加速引擎等[45][81][90] - 模型技术方向涵盖大模型、多模态、具身智能、视觉-语言-动作统一大模型、开源视觉语言模型等[19][67][85][109] - 应用落地场景包括自动驾驶、金融、政务、工业、汽车、交通基建、船舶工业、有色金属等行业垂类大模型[28][72][109]

文章核心观点 - 商汤科技旗下的智能驾驶业务单元“绝影”正寻求外部大额融资，这标志着其独立发展进入关键阶段，但面临严峻的融资环境和市场竞争[4] - 绝影在智能驾驶领域的发展面临多重挑战，包括技术理想主义与商业现实的错位、业务线庞杂且未能在主流平台成为首选、核心人才流失与频繁换帅、以及关键战略客户流失，导致其在智驾决赛圈中明显掉队[6][10][23][33] - 尽管在学术研究和前沿技术（如UniAD模型、“开悟”世界模型）上保有实力，但绝影在工程化落地、量产交付和商业变现方面能力不足，收入主要依赖低附加值的座舱产品（如DMS/OMS），高附加值智驾方案量产遇阻[14][19][24][31] - 绝影的未来可能在于转型，例如依托商汤在AI大模型和视觉算法的基础，向智能座舱多模态交互、AI基础设施或L4业务等新叙事方向寻找出路[32][35] 中国智能驾驶行业竞争格局 - 行业玩家主要分为三类：科技大厂孵化的事业部（如华为引望、大疆卓驭、百度阿波罗、商汤绝影）、汽车大厂孵化或整合的子公司（如长城毫末、奇瑞大卓、吉利千里）、以及大厂明星背景的创业公司（如地平线、Momenta）[6] - 科技大厂拥有技术底蕴和论文刷榜能力，汽车大厂拥有工程师资源和量产订单优势，而创业公司则在团队组建、融资和获取客户信任上面临更多挑战[6][7] - 行业融资环境明显收窄，市场上可获得的资金屈指可数，随着标志性融资事件（如卓驭获36亿融资）和公司动荡（如毫末停工），智驾战场进入“伤停补时”阶段，留给剩余玩家的时间不多[4][5] 商汤绝影的发展困境与挑战 - **组织文化与基因**：商汤是研究型组织，有浓厚的“科学家理想国”氛围，重科研成就、轻商业落地，这种基因深刻影响了绝影，使其业务出发点常是挑战性技术课题而非严密商业论证[12][13][16] - **业务布局与战略摇摆**：业务线一度非常庞杂，覆盖智能座舱、智能驾驶（多平台布局）、AI云服务，但资源无法与华为等大厂相比[14][15]；在智驾方案上被动收敛，早期布局的TI TDA4、地平线J5方案均因成本、性能或交付问题被放弃或边缘化，未能卡位主流供应链[24][26] - **人才与交付问题**：智驾VP层频繁换帅，原副总裁石建萍调岗，接任者王伟宝空降后离职，后续加入的王俊平负责的东风项目也迟迟未落地[27]；内部存在算法团队与工程团队的“高墙”，工程化能力不足，量产交付屡受考验[27][31] - **客户与市场边缘化**：客户虽多但多为“二供”或“三供”，唯一的核心“一供”客户哪吒汽车因经营危机进入重组[28]；尝试向一汽、广汽、东风、奇瑞等主机厂推进项目，但或因感知不达标、或因合作方解散等原因未能成功，接连退守[28][29] 绝影的财务状况与融资努力 - 商汤科技自上市以来累计亏损超过500亿元[31] - 绝影收入达“小数亿元”级别，但绝大部分来自单价百元左右的DMS/OMS系统，而非高附加值的中高阶智驾方案[10][31] - 曾尝试向北方某央企主机厂和南方某国资主机厂融资，但均告失败：北方主机厂选择战略入股其他头部算法供应商；南方主机厂则因绝影估值过高、量产实力不强以及附加返投条件等原因未能达成[34] 绝影的潜在价值与转型可能 - 商汤在视觉算法与大模型上的积累，使绝影在智能座舱多模态交互、AI大平台等前沿领域仍保有竞争力[32] - 绝影负责人王晓刚认为，未来核心壁垒不在算法本身，而在AI基础设施建设，只要AI不断演进，绝影对主机厂就有价值[35] - 商汤集团已开启“1+X”架构，旗下业务单元独立融资，除绝影外，商汤医疗、零售、服务机器人及最新剥离的AI推理芯片业务“曦望”均已获得融资，其中曦望获得10亿元量级融资[35] - 绝影正在尝试通过L4业务（如小巴、清扫车）和AI基座（大模型和算力卡）构建新的发展叙事[35]

上市申请与公司概况 - 公司于11月25日向港交所主板递交招股书，为第三次申请，此前两次分别于2024年9月26日和2025年4月30日失效 [1] - 公司成立于2015年，是中国前五大公域操作系统型AIoT产品提供商，核心产品为AioT操作系统TacOS [2] - 公司投后估值从7000万元增至216.91亿元，九年增长约310倍，并于2025年5月完成D++轮融资，募资约16.19亿元 [5] 业务与技术 - 公司通过TacOS提供全栈AIoT产品，包括软件、硬件及服务，应用于产业、城市、人居和能源领域 [2] - TacOS是亚洲最早支持公域空间全场景应用的公域AIoT操作系统之一，连接公域空间参与者、智能设备和基础设施 [2] - 截至2025年6月30日，产品已部署于全球172个城市的逾900个客户，包括迪拜世博会等标杆项目 [2] - 2024年AI产业数智化收入为16.41亿元，占营收89%；2025年上半年该部分收入达5.77亿元，较2024年同期大幅提升191.1% [3] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为7.38亿元、10亿元、18.43亿元，复合年增长率为58% [3] - 2024年营收较2023年提升84.3%，2025年上半年营收为6.32亿元，较2024年同期的3.57亿元增长77% [3] - 报告期内公司尚未盈利，净亏损分别为-23.87亿元、-8.03亿元、-21亿元、-5.74亿元 [3] - 毛利率波动较大，分别为10.1%、31.03%、15.32%、22.74%，2025年上半年较2024年有所回升 [4] 研发投入与股东结构 - 2022至2024年研发费用分别为3.29亿元、3.22亿元、3.77亿元，2025年上半年研发投入1.62亿元，较2024年同期增长11.4% [4] - 投资方包括商汤科技、京东、IDG资本等知名机构，商汤持股4.73%，京东科技持股3.02% [6] - 管理层及代表团队共同拥有26.61%的投票权，首席技术官及首席科学家团队入选全球前2%顶尖科学家榜单 [6] - 上市募资将主要用于增强TacOS、绿色智算体及领域大模型的研发能力，并助力商业化及市场扩展 [6]