交易结构 - 采用岚图汽车股权加现金对价支付方式 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 [1] 上市安排 - 岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 [1] - 东风集团股份同步完成私有化退市 [1]

交易方案 - 子公司岚图汽车以介绍上市方式登陆港股 东风集团股份同步完成私有化退市 [2] - 采用股权分派加吸收合并组合模式 向全体股东分派79.67%岚图股权后登陆联交所 [2] - 总体收购价格10.85港元/股 其中现金对价6.68港元 岚图股权对价4.17港元 [2] 估值与融资背景 - 公司总市值391.2亿港元 收盘价4.74港元/股 市净率仅0.25倍 [4] - 受估值偏低影响 H股上市平台基本失去股本再融资功能 [4] - 岚图汽车被定位为最具价值和成长性的优质资产 [4] 岚图汽车发展状况 - 2023年税前净亏损19.8亿元 税后净亏损14.72亿元 [6] - 2024年税前净亏损收窄至2.43亿元 税后净亏损大幅收窄至1800万元 [6] - 2023年第四季度已实现单季度盈利 [6] 岚图汽车经营目标 - 2024年目标实现全年盈利并完成年销20万辆 [7] - 上半年累计销量5.61万辆 同比增长85% 仅完成年度目标28% [7] - 通过推出岚图FREE+和全新知音车型等产品加速布局 [7] 战略规划与资本运作 - 2021年启动员工持股计划并确定产业链协同战略投资者 [4] - 2023年明确月销达1万辆即启动IPO计划 [4] - 2025年7月东风资产管理增资10亿元认购9497万元注册资本 [6] 交易预期影响 - 岚图上市有望拓宽融资渠道并提升品牌国际形象 [8] - 通过估值逻辑切换打破控股公司复杂估值体系束缚 [8] - 资产价值锐化将促进价值发现与估值表现跃升 [8]

交易结构 - 东风集团股份将持有的岚图股份分派给现有股东 岚图申请H股介绍上市 [1] - 要约人东风汽车集团（武汉）投资有限公司以现金对价向所有H股股东（东风公司直接持有的H股除外）实施合并 [1] - 分派 介绍上市及合并的完成互为先决条件 将在同一天或前后发生 [1] 股东对价安排 - H股股东每股获发0.3552608股岚图H股 [2] - H股股东（东风公司直接持有的H股除外）每股收取现金注销价6.68港元 [2] - 每股获发岚图H股理论价值约4.17港元 基于估值中位数11.735港元计算 [2] - 每股H股理论总额约10.85港元 较2025年7月31日收市价4.74港元溢价128.90% [2] 业务重组目的 - 将高端新能源汽车业务分拆并单独上市 消除历史控股公司折让 [3] - 岚图为专注于高端新能源汽车业务的非全资子公司 公司持股约79.6691% [3] - 通过分派使股东直接持有岚图股份 通过合并使持有剩余业务的公司私有化 [3] 战略发展意图 - 东风公司整合优质资源向新兴产业集中 实现估值重构 [4] - 重点发展新能源汽车产业 推动燃油汽车向新能源汽车转型升级 [4] - 岚图上市平台将拓宽融资渠道 提升品牌形象 拓展海外布局 完善公司治理 [4] 投资价值影响 - 岚图汽车将拥有体现业绩和潜力的独立估值 成为更具吸引力投资目标 [5] - 股东将成为岚图汽车股东 共享新增长引擎和战略转型红利 [5] - 合并提供现金对价作为岚图股份之外的额外对价 使股东获得资本回报 [5]

核心财务表现 - 收入545.33亿元同比增长6.6% [1] - 母公司权益持有人应占溢利5500万元同比锐减92.0% [1] - 毛利率13.9%同比提升2.3个百分点 [1] - 毛利润75.99亿元同比增长28.0% [1] 销量与业务结构 - 总销量82.39万辆同比下降14.7% [1] - 自主乘用车销量22.1万辆同比增长17.5%且毛利率提升4.1个百分点至13.1% [1] - 新能源汽车销量20.44万辆同比增长33.0%占总销量比例提升8.9个百分点 [1] - 商用车销量18.76万辆且毛利率稳步提升 [1] 战略转型与技术创新 - 高端新能源品牌岚图销量同比增长84.8% [1] - 岚图FREE+上市18天实现4273台销量跻身中大型新能源SUV市场前三 [2] - 全球最大吨位一体化压铸产线即将竣工 [2] - 建成人工智能算力平台并发布行业最大自动驾驶数据集 [2] 产业链与市场拓展 - 统一将中小企业供应商支付账期缩短至60天以内 [2] - 多款产品入选国家新能源下乡目录激活下沉市场 [2] - 全球单体规模最大新能源商用车智慧工厂加速推进 [2]

核心财务表现 - 收入545.33亿元 同比增加6.62% [1] - 母公司权益持有人应占溢利5500万元 同比减少91.96% [1] - 每股盈利0.67分 [1] - 毛利润75.99亿元 同比增长28.0% [1] - 毛利率13.9% 同比提升2.3个百分点 [1] - 资产负债率51.6% 保持稳健结构 [1] 销量与业务结构 - 总销量约82.39万辆 同比下降14.7% [1] - 自主乘用车销量22.1万辆 同比增长17.5% [1] - 自主乘用车毛利率13.1% 同比提升4.1个百分点 [1] - 商用车销量约18.76万辆 毛利率稳步提升 [1] - 新能源汽车销量20.44万辆 同比增长33.0% [1] - 新能源汽车销量占比提升8.9个百分点 [1] 新能源转型进展 - 高端品牌岚图系列销量同比增长84.8% [1] - 岚图梦想家保持高端新能源MPV细分市场领先优势 [2] - 全新岚图FREE+上市18天销量达4,273台 跻身20-30万中大型新能源SUV市场前三 [2] - 多款产品入选国家新能源下乡目录 激活下沉市场 [2] 技术与制造能力 - 全球最大吨位一体化压铸产线即将竣工 [2] - 人工智能"链主"项目建成算力平台并发布行业最大自动驾驶数据集 [2] - 全球单体规模最大新能源商用车智慧工厂加速推进 [2] - 将中小企业供应商支付账期统一缩短至60天以内 维护产业链生态 [2]

销量表现 - 上半年销售汽车约82.39万辆 同比下降14.7% [1] 财务表现 - 实现销售收入545.33亿元 同比增长6.6% [1] - 毛利润75.99亿元 同比增长28.0% [1] - 毛利率达13.9% 同比提升2.3个百分点 [1] - 归属于上市公司股东净利润0.55亿元 [1]

销量表现 - 上半年销售汽车约82.39万辆 同比下降14.7% [1] 财务表现 - 实现销售收入545.33亿元 同比增长6.6% [1] - 毛利润75.99亿元 同比增长28.0% [1] - 毛利率达13.9% 同比提升2.3个百分点 [1] - 归属于上市公司股东净利润0.55亿元 [1] 资产负债结构 - 资产负债率51.6% 保持稳健 [1]

建议交易内容 - 2025年8月22日要约人与公司订立包括分派、介绍上市及合并的建议交易，三者互为先决条件且将在同一天或前后发生[3][27] - H股股东每股H股获发0.3552608股岚图H股，每股H股（东风公司直接持有的H股除外）获6.68港元注销价，合计理论总价约10.85港元[3][27] - 公司决议分派2,931,821,578股岚图股份给股东，占岚图所有股权约79.6691%[6] 股权结构 - 截至联合公告日期，公司持有岚图股权约79.6691%[30] - 截至联合公告日期，东风资管持股占公司已发行股份总数0.47%，独立H股股东持股3.2985%，其他要约人一致行动人士持股3.56%[32] - 联合公告日期，公司已发行股份82.52588亿股，其中H股24.922亿股，内资股57.60388亿股[112] 业绩数据 - 2025年上半年收入545.33亿元，2024年上半年收入511.45亿元，2024年全年收入1061.97亿元，2023年全年收入993.15亿元[111] - 2025年上半年净利润5500万元，2024年上半年净利润6.84亿元，2024年全年净利润5800万元，2023年全年亏损39.96亿元[111] - 2025年6月30日总资产3177.86亿元，2024年6月30日总资产3233.7亿元，2024年12月31日总资产3250.52亿元，2023年12月31日总资产3306.78亿元[111] 交易安排 - 公司将在合并先决条件达成后召开临时股东大会及H股类别股东大会，综合文件预计在达成后7日内寄发[17] - H股于2025年8月11日上午9时正起暂停在联交所买卖，公司申请于2025年8月25日上午9时正起恢复买卖[18] - 建议交易完成时，公司将向联交所申请自愿撤销H股于联交所之介绍上市地位[28] 未来展望 - 合并后公司将退市，利于东风公司发展新能源汽车产业[100] - 岚图汽车分派及介绍上市将成为东风公司新的H股平台，实现融资渠道多元化[101] - 上市将为岚图汽车国际扩张提供资本和品牌平台，提升国际知名度与品牌形象[105]

收入和利润（同比环比） - 收入同比增长6.6%至545.33亿元人民币[4] - 毛利同比增长28.0%至75.99亿元人民币[4] - 母公司权益持有人应占溢利同比下降92.0%至5500万元人民币[5] - 每股基本盈利同比下降91.9%至人民币0.67分[5] - 公司整体税前利润1.27亿元，同比下降98.2%[28][29] - 期内净亏损1.01亿元，去年同期为盈利4000万元[28][29] - 2025年上半年集团总收入为545.33亿元人民币，较2024年同期的511.45亿元增长6.6%[33][34] - 2025年上半年政府补助及补贴收入16.96亿元，同比增长86.0%[36] - 2025年上半年所得税开支2.28亿元，同比增长156.2%[41] - 母公司普通股权益持有人应占期内溢利为55百万元人民币，相比2024年同期的684百万元人民币大幅下降[44] - 每股基本盈利为人民币0.67分，较2024年同期的人民币8.27分显著下降[44] - 实现销售收入545.33亿元，同比增长6.6%[57] - 毛利润75.99亿元，同比增长28.0%，毛利率达13.9%，同比提升2.3个百分点[57] - 归属于上市公司股东净利润0.55亿元[57] - 公司销售收入约人民币545.33亿元，同比增长6.6%[75] - 毛利率13.9%，同比提升2.3个百分点[75] - 股东应占溢利约人民币0.55亿元[75] - 公司2025年中期总收入545.33亿元人民币，同比增长6.6%[78] - 公司毛利总额75.99亿元人民币，同比增长28.0%，毛利率13.9%提升2.3个百分点[83] - 股东应占溢利0.55亿元人民币，同比下降6.29亿元，净利润率0.1%[95] - 比例合并法下税前溢利约人民币4.72亿元，同比下降人民币1.26亿元，降幅约21.1%[101] 成本和费用（同比环比） - 金融资产减值损失增长81.0%至8.52亿元人民币[4] - 2025年上半年金融资产减值损失8.52亿元，同比增长81.0%[37] - 2025年上半年研发成本20.21亿元，同比下降8.3%[38] - 2025年上半年员工费用40.62亿元，同比增长13.9%[40] - 金融资产减值8.52亿元人民币，同比增加3.81亿元[87] 各业务线表现 - 乘用车分部外部收入252亿元，同比增长17.3%[28][29] - 商用车分部外部收入258.24亿元，同比微降0.9%[28][29] - 汽车金融分部收入28.56亿元，同比基本持平[28][29] - 分部间抵销金额35.3亿元，同比增长40.1%[28][29] - 乘用车业务收入252.00亿元，同比增长17.3%[34] - 商用车业务收入258.24亿元，同比下降0.9%[34] - 汽车金融业务收入27.05亿元，同比下降3.6%[34] - 自主乘用车销售22.1万辆，同比增长17.5%，毛利率达13.1%，同比提升4.1个百分点[58] - 新能源汽车销售20.44万辆，同比增长33.0%，在总销量中占比提升8.9个百分点[58] - 高端新能源品牌岚图系列销量同比增长84.8%[58] - 自主乘用车业务销量约22.1万辆，同比增长17.5%，毛利率达13.1%[75] - 商用车业务销量约18.8万辆，同比下降1.9%[75] - 新能源汽车销量同比增长40.3%，渗透率达44.3%[69] - 乘用车业务收入252.79亿元人民币，同比增长17.27%[80] - 商用车业务收入259.10亿元人民币，同比下降0.98%[81] - 汽车金融业务收入28.56亿元人民币，同比下降0.31%[82] - 上半年新能源汽车销量20.4万辆，同比增长33.0%，占集团总销量24.8%[76] - 比例合并法下收入约人民币820.44亿元，同比下降人民币53.12亿元，降幅约6.08%[101] 各地区表现 - 集团上半年实现出口9.9万辆，同比增长5.8%[60] - 2025年中期汽车行业销量同比增长11.4%，其中内销增长11.7%，出口增长10.4%[56] - 新能源汽车出口激增75.2%，传统燃料汽车出口下降7.5%[56] - 上半年出口销量9.9万辆，同比增长5.8%[77] 销量和生产量 - 集团上半年销售汽车约82.39万辆，同比下降14.7%[57] - 2025年上半年整车生产量约82.6万辆，销售量约82.4万辆[66] - 2025年上半年市场占有率约5.3%[66] - 乘用车销售量约63.6万辆（占比4.7%），其中SUV销售27.5万辆（占比3.9%），基本型轿车销售31.4万辆（占比5.5%）[68] - 商用车销售量约18.8万辆（占比9.9%），卡车销售18.3万辆（占比11.2%）[68] 资产和负债 - 现金及现金等价物减少16.4%至634.15亿元人民币[8] - 存货增长19.2%至183.20亿元人民币[8] - 贸易应付款项增长2.5%至272.56亿元人民币[10] - 应付票据增长9.1%至327.25亿元人民币[10] - 物业厂房及设备增长1.5%至290.20亿元人民币[7] - 非流动负债总额从272.48亿人民币增至305.17亿人民币，增长12.0%[12] - 计息借贷从185.97亿人民币增至214.16亿人民币，增长15.2%[12] - 租赁负债从19.49亿人民币增至22.29亿人民币，增长14.4%[12] - 其他长期负债从22.06亿人民币增至25.79亿人民币，增长16.9%[12] - 政府补助金从18.33亿人民币降至16.48亿人民币，下降10.1%[12] - 递延税项负债从6.78亿人民币降至3.54亿人民币，下降47.8%[12] - 净资产从1547.97亿人民币降至1539.39亿人民币，下降0.6%[12][15] - 母公司权益拥有人应占权益总额从1492.90亿人民币降至1484.91亿人民币，下降0.5%[15] - 保留溢利从1171.89亿人民币增至1172.42亿人民币，微增0.05%[15] - 非控股权益从55.07亿人民币降至54.48亿人民币，下降1.1%[15] - 2025年6月30日集团总资产3177.86亿元，较2024年末3250.52亿元下降2.2%[31][32] - 物业、厂房及设备净额从2024年末的28,588百万元人民币增至2025年6月30日的29,020百万元人民币[46] - 贸易应收款项总额从2024年末的14,353百万元人民币增至2025年6月30日的16,431百万元人民币[47] - 应收票据总额从2024年末的4,798百万元人民币降至2025年6月30日的4,286百万元人民币[47] - 贸易应付款项总额从2024年末的26,595百万元人民币增至2025年6月30日的27,256百万元人民币[48] - 应付票据总额从2024年末的30,005百万元人民币增至2025年6月30日的32,725百万元人民币[49] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产总额从2024年末的9,190百万元人民币增至2025年6月30日的11,313百万元人民币[50] - 持有Stellantis N.V.股票49,223,907股，其公允价值为3,519百万元人民币[50] - 总资产3,177.86亿元人民币，较上年末下降2.2%[96] - 总负债约人民币1,638.47亿元，较上年末减少人民币64.08亿元，降幅约3.8%[97] - 总权益为人民币1,539.39亿元，较上年末减少人民币8.58亿元，降幅0.6%[98] - 计息借贷减少人民币4.11亿元，贸易应付款及应付票据增加人民币33.81亿元[97] - 总资产约人民币3,522.43亿元，较上年末减少人民币95.43亿元，降幅约2.64%[101] 现金流量 - 经营活动现金流出净额为94.4亿元人民币，相比去年同期4.94亿元人民币的净流出大幅增加[20] - 投资活动现金流出净额为56.55亿元人民币，去年同期为82.54亿元人民币[20] - 融资活动取得计息借贷所得款项131.67亿元人民币，偿还计息借贷支付116.7亿元人民币[20] - 来自合营企业及联营企业的股息收入为18.92亿元人民币，去年同期为30.39亿元人民币[20] - 购置物业、厂房及设备、使用权资产及无形资产支出31.91亿元人民币，去年同期为36.11亿元人民币[20] - 购置以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产支出44.36亿元人民币[20] - 无抵押定期存款增加10.57亿元人民币，去年同期为78.58亿元人民币[20] - 已付所得税3.77亿元人民币，去年同期为17.12亿元人民币[20] - 储备为229.96亿元人民币，相比2024年6月30日的256.47亿元人民币有所下降[18] - 取得子公司所支付的现金去年同期为11.22亿元人民币[20] - 期末现金及现金等价物为335.82亿元人民币，较期初469.83亿元减少28.5%[21] - 融资活动现金流量净额由去年同期的净流出31.24亿元转为净流入12.61亿元[21] - 现金及现金等价物净减少138.34亿元，同比扩大16.5%[21] - 现金和现金等价物净流出人民币138.34亿元，同比下降人民币19.6亿元[99] - 经营活动现金净流出人民币94.4亿元，投资活动现金净流出人民币56.55亿元，筹资活动现金净流入人民币12.61亿元[99] - 现金和现金等价物余额为人民币335.82亿元，较上年末减少人民币134.01亿元[100] - 发行债券净流入人民币48.81亿元，长短期借款净流出人民币33.88亿元[100] 其他财务数据 - 期内已发行普通股加权平均数为8,253百万股，较2024年同期的8,268百万股略有减少[44]

人形机器人市场预测 - 高盛研报预测2030年人形机器人市场规模突破千亿美元[1][4] 广汽集团技术发布 - 广汽发布"星源增程"技术 搭载自研AI能量控制平台及高效增程器电驱系统[1] - 昊铂HL增程版同步上市交付 解决亏电油耗高、加速慢、振动噪声大痛点[1] 增程车市场动态 - 近1个月蔚来、宝马、广汽丰田等车企密集推出增程车规划[1] - 2024年上半年增程汽车市场份额从10.7%降至9.8%[1] - 7月增程式车型同比下滑11.4%[1] 自动驾驶企业融资 - 白犀牛完成B+轮融资 B轮融资总额累计近5亿元[2] - 老股东顺丰、线性资本跟投 新股东以骏资本、三六零基金、华泰紫金加入[2] - 资金将投向车规级无人车研发、AI技术迭代和商业场景拓展[2] 无人车运营规模 - 白犀牛活跃车辆从2024年底近百台增长至当前千台规模[2] - 覆盖全国超100城市 目标2026年活跃车辆达5000台[2] 无人车成本效益 - 无人车为客户降低30%-50%末端配送成本[3] - 无人物流车整车价格2023-2025年降幅超80%[3] 汽车零部件企业转型 - 宁波华翔通过华翔启源切入人形机器人赛道[4] - 上海临港工厂实现核心关节模组和双足人形整机规模化量产[4] - 采用硬件解决方案+垂域应用场景服务双轮驱动模式[4] 资产代币化布局 - 广联科技控股启动智能体RWA生态战略[5] - 获数字资产管理机构首轮10亿港元资金支持[5] - 计划在香港建设智能网联汽车资产RWA服务平台[6] 混动技术突破 - 岚图汽车发布全域800V碳化硅高压系统"岚海智混"技术[7] - 技术具备5C超充、大容量电池特性 解决续航补能痛点[7] - 技术将搭载于2026款梦想家、追光L及新大六座旗舰SUV[7] 智能越野车上市 - 猛士M817正式上市 起售价31.99万元[7] - 华为智能汽车解决方案BU CEO强调新能源与智能化是汽车核心变化[8] - 改型车2025年推出 第三款车正在谋划中[7] 增程车型创新 - 智己LS6增程版搭载66度电池 综合续航达1500公里[9] - 纯电续航450公里(CLTC) 预售权益价20.99-27.99万元[9] - 开启预售30分钟小订突破1万辆[9] 高端SUV产品升级 - 蔚来全新ES8升格为大型SUV 预售价41.68万元起[10] - BaaS方案预售价30.88万元起 计划9月下旬交付[10] - 发布后美股涨9.27% 港股涨11.12%[10] 车企销量目标 - 东风风神L8开启预售 价格区间12.99-14.99万元[12] - 全球月销目标超1万辆 2028年计划实现50万辆年销量[12] - 1-7月风神销量约6.46万辆 计划年投放不少于2款新车型[12]