文章核心观点 - 近期德国与加拿大的政策调整为中国新能源汽车出海创造了更为有利的外部条件，与此同时中国汽车出口在2025年保持强劲增长，新能源汽车出口表现尤为突出 [1][2][10] 政策环境利好 - 德国政府推出总规模30亿欧元（约合人民币245亿元）的电动汽车补贴计划，向所有汽车制造商开放，包括中国品牌，预计可为最多80万辆电动汽车提供支持，每车补贴最高可达6000欧元（约合人民币4.9万元）[1][2] - 加拿大取消对中国电动汽车加征的100%关税，并给予每年4.9万辆的配额，配额内关税享受6.1%的最惠国待遇，配额数量将按比例逐年增长 [1][8][10] - 德国联邦环境部长表示没有证据表明中国汽车制造商会大量涌入德国，因此选择积极应对竞争而非施加限制 [5] - 加拿大总理预计五年内超过一半从中国进口的电动汽车将是价格低于3.5万加元（约合人民币17.6万元）的车型，并承认中国在电动汽车领域的优势 [10] 中国汽车出口整体表现 - 2025年1-12月中国汽车出口832万台，同比增长30%，连续5年保持增长 [11] - 中国汽车出口额从2021年的345亿美元（约合人民币2401亿元）增长至2025年的1424亿美元（约合人民币9910亿元），2025年同比增长21% [13] - 2025年中国新能源汽车出口量高达261.5万辆，同比激增一倍，其中新能源乘用车出口253.2万辆，同比增长一倍，新能源商用车出口8.3万辆，同比增长86.8% [13] 主要车企出口表现 - 奇瑞集团2025年出口量达到134万辆，同比增长17.4%，出口销量占比达48%，位居行业首位 [14][16] - 比亚迪2025年新能源汽车出口量达到105万辆，位居新能源车企首位，同比飙涨144%，出口销量占比从2024年的10%提升至2025年的23% [14][16] - 上汽集团2025年出口95万辆，实现燃油车与新能源汽车协同发展 [14][18] - 特斯拉中国2025年出口量23万辆，同比下滑12%，出口销量占比降至27%，是TOP10中唯一出口连续两年下滑的车企 [14][18] - 零跑汽车2025年出口总量7万辆，同比增长600%，出口销量占比11% [14][19] - 小鹏汽车2025年出口总量5万辆，同比增长150%，出口销量占比10% [14][20] 行业趋势与影响 - 中国汽车产业实现了从“引进来”到“走出去”的历史性跨越，提升了中国汽车品牌的国际影响力 [21] - 中国车企在智能座舱、自动驾驶、电池技术等领域的突破，推动着全球汽车行业的转型升级 [21] - 部分中小汽车集团通过聚焦商用车、专用车等细分领域实现出口增速超过行业平均水平，但行业“马太效应”持续加剧 [20]

公司专利动态 - 东风汽车集团股份有限公司于2024年9月申请了一项名为“一种负极极片及其制备方法和电池”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN119419227B [1] 公司基本情况 - 公司成立于2001年，位于武汉市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为85.8937亿人民币 [1] - 公司对外投资了44家企业 [1] - 公司参与了5000次招投标项目 [1] - 公司拥有5000条专利信息 [1] - 公司拥有156个行政许可 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对汽车行业的整体投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 总体上维持前期观点，一季度整车有望反弹，零部件以智驾、机器人、液冷新产业投资为主 [3] - 市场对今年价格压力极其担心，但预计反内卷将严格执行以稳定车价和利润率，目前大多车企实际将补贴退坡传导给了消费者 [5] - 中欧达成电动车进口最低价格承诺协议，降低了贸易障碍，将利润留给车企和经销商，加速中国车企以贸易、以建厂形式出海，当前出口空间大、增速快、ROE高，是整车重要的成长和估值支撑 [5] - 近期特斯拉Optimus V3频繁预热，催化市场产品定型及发布预期产生，带动机器人板块上涨 [5] 数据跟踪 - **销量与折扣**：1月上旬汽车市场折扣率环比持平，为9.6%，同比增加0.8个百分点，折扣金额为22,259元，同比增加2,192元，环比增加713元 [4] - **销量与折扣**：12月乘用车批发销量为285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3% [4] - **销量与折扣**：1月前两周销量同比大幅下滑，主要原因包括地方补贴节奏和补贴退坡后车价上涨带来的观望情绪 [5] - **新势力交付**：12月新势力车企交付量中，蔚来交付48,135辆，同比增长54.6%，环比增长32.7%；理想交付44,246辆，同比下降24.4%，环比增长33.3% [6] - **新势力交付**：比亚迪12月交付420,398辆，同比下降18.3%，环比下降12.5% [6] - **传统车企销量**：12月传统车企销量中，江淮汽车销量为3.7万辆，同比增长42.2%，环比增长11.2%；吉利汽车销量为23.7万辆，同比增长12.7%，环比下降23.7% [6] - **原材料价格**：2026年第一季度，碳酸锂均价预计为14.51万元/吨，同比上涨91%，环比上涨64%，最新价格为15.79万元/吨，较上周末上涨12.72% [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铝均价预计为2.41万元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%，最新价格为2.40万元/吨 [9] - **原材料价格**：2026年第一季度，铜均价预计为10.25万元/吨，同比上涨33%，环比上涨15%，最新价格为10.17万元/吨 [9] 行业要闻 - **政策与会议**：1月14日，工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，坚决抵制无序“价格战” [9][27] - **政策与会议**：节能与新能源汽车产业发展部际联席会议2026年度工作会议召开，强调提升产业链供应链自主可控能力，进一步扩大汽车消费，规范产业竞争秩序等 [27] - **贸易协议**：1月12日，商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，降低了贸易障碍 [9][28] - **贸易协议**：1月16日，加拿大总理表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车 [9][28] - **市场数据**：1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比下降32%，较上月同期下降42%；新能源市场零售11.7万辆，同比下降38%，新能源零售渗透率为35.5% [9][27] - **市场数据**：2025年全国二手车市场交易量突破2000万辆大关，创历史新高，累计交易量为2010.80万辆，同比增长2.52% [27] - **企业动态**：东风集团股份私有化及分派岚图股份的建议已获得相关政府批准 [27] - **企业动态**：广汽集团自主品牌板块组织改革基本完成，形成“双BU+独立品牌”发展新格局 [27] - **企业动态**：长城汽车推出全球首个原生AI全动力汽车平台“归元” [28] - **企业动态**：奔驰集团2025年全球销售216万辆汽车，较2024年下滑10%，其中中国市场交付超57.5万辆 [28] - **企业动态**：奥迪2025年全球交付1,623,551辆汽车，较上年下降2.9%，其中中国市场交付617,514辆，同比下降5.0% [28] 市场表现 - **板块涨跌**：本周汽车板块涨幅为+0.71%，在29个板块中排名第8，其中零部件板块上涨+1.26%，乘用车板块下跌-1.87%，商用车板块上涨+5.53%，流通服务板块上涨+0.16% [10] - **板块涨跌**：同期上证综指下跌-0.45%，沪深300指数下跌-0.57%，创业板指上涨+1.00%，恒生指数上涨+2.34% [10] - **个股表现**：本周汽车板块上涨个股数为164只，下跌个股数为114只，板块平均涨幅为1.3%，中位涨幅为0.7% [30] 投资建议 - **整车**：推荐吉利汽车、江淮汽车，吉利汽车以6倍以上的低估值成为整车反弹首选标的，江淮汽车尊界品牌已实现较好盈利，超过此前预期 [5] - **汽车零部件**：机器人催化剂来临，推荐福赛科技、敏实集团、拓普集团、银轮股份、豪能股份、双环传动、新泉股份，建议关注浙江荣泰、均胜电子 [5] - **汽车零部件**：AI/智驾是重要板块，政策推出/加码以及英伟达入局有望带来供给订单催化，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能 [5] - **汽车零部件**：液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份 [5] - **重卡**：2025年末电动重卡透支较大，2026年第一季度传统能源结构将重新往上，政策较早确认延续且不退坡，推荐兼具AIDC柴发和SOFC成长空间的潍柴动力，建议关注整车龙头中国重汽H、中国重汽A [5]

公司技术研发动态 - 东风汽车集团股份有限公司于2025年11月申请了一项名为“一种增压发动机增压中冷的冷却系统和方法”的专利，公开号为CN121322180A [1] - 该专利技术涉及汽车冷却系统领域，旨在通过创新的冷却回路设计，使增压中冷器的冷却液温度可低于环境温度 [1] - 该技术旨在解决高环境温度、大负荷工况下发动机进气温度过高的问题，从而改善发动机的动力性和经济性，并降低因排气热负荷减少而带来的机舱热害风险 [1] 公司基本情况 - 东风汽车集团股份有限公司成立于2001年，总部位于武汉市，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本为85.8937亿人民币 [2] - 公司对外投资了44家企业，参与了5000次招投标项目，拥有5000条专利信息以及156个行政许可 [2]

2026年车企销量目标总览 - 已有10余家主流车企明确2026年销量目标，总量合计超2155万辆，约相当于2025年国内汽车总销量的63% [1] - 目标设定呈现显著分化：传统自主车企聚焦稳健增长，新势力及跨界品牌设定激进目标以抢占份额 [1] 传统自主车企目标：稳健增长，聚焦新能源与出海 - **吉利汽车**：2026年销量目标定为345万辆，同比增长14%，其中新能源车销量目标为222万辆，渗透率目标64.3% [1] - **奇瑞集团**：2026年销量目标为320万辆，同比增长14.03%，计划推出17款重点车型，在电动化、智能化领域全面发力 [2] - **东风集团**：目标从2025年的250万辆提升至325万辆，增幅达30%，其中新能源车目标170万辆，出口目标60万辆，凸显转型决心 [2] - **长城汽车**：2026年销量目标定为180万辆，对应2025年132.4万辆的销量基数，同比增长36% [2] - 传统自主车企目标增速集中在13%至30%，头部企业如吉利、奇瑞、长安增速锁定在14%左右 [4] 新势力及跨界品牌目标：高举高打，追求规模突围 - **零跑汽车**：在2025年交付59.66万辆的基础上，提出2026年冲击100万辆的目标，增速高达67.5%，并计划未来10年实现年销400万辆以上 [2] - **小米汽车**：2026年销量目标为55万辆，同比增长34%，计划推出多款新车完善产品矩阵，遵循“订单驱动产能”的扩张逻辑 [3] - **蔚来汽车**：提出每年保持40%至50%的销量稳定增速，对应2025年32.6万辆的交付基数，2026年销量目标区间为45.6万至48.9万辆 [3] - 新势力及跨界品牌目标增速在34%至67.5%之间，远超行业平均水平 [1][2] 合资品牌目标：相对保守，押注新能源转型 - **广汽丰田**：设定80万辆目标，对应2025年约77.2万辆的销量基数，增幅仅为3.6%，计划通过多款新能源车型补齐产品短板 [3] - **上汽大众**：大众品牌目标为100万辆，基本与2025年持平，集团整体瞄准120万辆，拟通过7款新能源新车实现增长 [3] 目标达成的核心支撑维度 - **新能源产品落地节奏**：被视为支撑目标的关键砝码，例如吉利的银河V900、极氪8X，小米的SU7改款与增程SUV，零跑的高端车型矩阵等 [5] - **海外市场突破成效**：2026年行业出口预计增长4.3%至740万辆，比亚迪押注150万至160万辆海外销量，东风、零跑均将出口作为重要增量 [6] - **体系力支撑能力**：吉利、长安等凭借稳定的目标完成率与完善的渠道布局，目标达成确定性较高；部分合资品牌因新能源转型滞后，面临市场份额被挤压的风险 [6] 行业趋势与战略共识 - 新能源车正成为车市增长主引擎，车企的新能源车销量增速目标明显高于整体增速目标，例如吉利新能源车销量增速目标为32%，长安为26.2% [4] - 行业正从增量扩张转向存量博弈，目标达成难度与企业基数、产品布局、体系能力密切相关 [4] - 新势力设定高目标的本质是规模诉求的倒逼，旨在通过增长换取现金流、盈利改善及支撑估值 [5]

2026年车企销量目标总览 - 已有10余家主流车企明确2026年销量目标，总量合计超2155万辆，约相当于2025年国内汽车总销量的63% [1] - 目标设定呈现显著分化：传统自主车企聚焦稳健增长，新势力及跨界品牌则以激进目标抢占份额 [1] 传统自主车企目标：稳健增长与转型 - 吉利汽车2026年销量目标定为345万辆，同比增长14%，其中新能源车销量目标为222万辆，渗透率目标64.3% [1] - 奇瑞集团2026年销量目标为320万辆，同比增长14.03%，计划推出17款重点车型，在电动化、智能化领域全面发力 [2] - 东风集团2026年销量目标为325万辆，较2025年250万辆增长30%，其中新能源车目标170万辆，出口目标60万辆 [2] - 长城汽车2026年销量目标定为180万辆，较2025年132.4万辆增长36% [2] - 传统自主车企目标增速集中在13%至30%，头部企业如吉利、奇瑞、长安增速锁定在14%左右 [4] 新势力及跨界品牌目标：激进扩张 - 零跑汽车在2025年交付59.66万辆基础上，提出2026年冲击100万辆的目标，增速高达67.5% [2] - 小米汽车2026年销量目标为55万辆，同比增长34%，计划推出多款新车完善产品矩阵 [3] - 蔚来汽车提出每年保持40%至50%的销量增速，基于2025年32.6万辆的交付基数，2026年目标区间为45.6万至48.9万辆 [3] - 新势力及跨界品牌目标增速在34%至67.5%之间，远超行业平均水平 [1][4] 合资品牌目标：相对保守 - 广汽丰田2026年销量目标为80万辆，较2025年约77.2万辆仅增长3.6%，计划通过多款新能源车型补齐短板 [3] - 上汽大众的大众品牌2026年目标为100万辆，基本与2025年持平，集团整体目标120万辆，拟通过7款新能源新车实现增长 [3] 目标背后的增长引擎与逻辑 - 新能源车成为核心增长引擎，车企新能源车销量增速目标明显高于整体目标，例如吉利新能源车增速目标为32%，长安为26.2% [4] - 海外市场是重要增量，2026年行业出口预计增长4.3%至740万辆，比亚迪海外销量目标150万至160万辆，东风、零跑均将出口作为重要增量 [5] - 高目标背后是规模诉求的倒逼，需要通过增长换取现金流、盈利改善并支撑估值 [5] - 目标达成与企业基数高度相关，新势力高增幅符合小基数扩张规律，如零跑67.5%的增速基于59.66万辆的基数 [4] - 产能规划影响目标设定，小米一期、二期工厂满负荷产能50万辆，34%的增速目标与产能规划精准匹配 [5] 支撑目标兑现的关键维度 - 新能源产品落地节奏是关键，如吉利的银河V900、极氪8X，小米的SU7改款与增程SUV，零跑的高端车型矩阵 [5] - 海外市场突破成效是重要变量 [5] - 体系力支撑能力决定确定性，吉利、长安凭借稳定的目标完成率与完善渠道布局，目标达成确定性较高 [5]

东风悦享科技的重大资本与人事调整 - 东风集团旗下智能出行解决方案提供商东风悦享科技有限公司近期完成重大工商变动，注册资本由约7930万元人民币大幅增至约3.8亿元人民币，增幅达378% [1] - 公司核心业务覆盖L4级自动驾驶、无人物流车及智慧园区运营，其推出的“Sharing-VAN”系列无人小巴已在武汉、青岛等地落地示范项目 [1] - 人事架构同步升级，唐竞卸任董事长，由展新接任，原总经理郑卿卿调任董事 [1] 人事调整的战略意图与背景 - 此次“掌门人”替换发生在东风集团向“科技企业”转型的关键窗口期，被视为公司将智能驾驶业务加速发展为战略级科技平台的关键信号 [1] - 新任董事长展新长期深耕东风体系，拥有技术研发背景，其现任东风汽车集团研发总院副院长，上任将推动东风悦享与集团研发体系更紧密协同 [1][3] - 前董事长唐竞将回归集团主航道，聚焦核心业务发展 [2] 原总经理郑卿卿的调离，业内分析或因集团另有更重要的数字化或智能化岗位安排 [2] - 选择此时换帅，源于行业在2025年后进入商业化攻坚阶段，无人配送、矿区自动驾驶、港口物流等场景亟需规模化落地，集团需要兼具技术理解力与商业推动力的新掌舵者 [2] 东风集团的整体经营状况与转型压力 - 2025年，东风集团累计汽车销量为189.62万辆，同比仅增长0.01%，与年初设定的300万辆目标相去甚远 [3] - 对比历史数据，公司2016年巅峰销量达427.67万辆，9年间销量下滑近250万辆，下滑幅度超过58% [3] - 销量承压的核心原因在于合资品牌的持续低迷 [3] - 具体来看，东风日产2025年销量降至60万辆，较2020年的131万辆大幅缩水，同比下滑4.94% [3] 东风本田2025年累计销量32.58万辆，同比下滑23.92% [3] 神龙汽车全年销量5.15万辆，同比下滑24.61% [3] 新能源业务表现与未来目标 - 合资品牌的颓势促使东风集团加速自主品牌与新能源业务转型 [4] - 2025年，东风汽车新能源汽车销量超50万辆，同比增长46.62% [5] - 其中，岚图品牌2025年销量15.02万辆，同比增长87.44% [5] 猛士科技销量1.02万辆，同比增长386.63% [5] - 公司设定了2026年325万辆的销量目标，较去年的300万辆目标上涨了8%，但在去年全年销量仅189.62万辆的背景下，集团面临巨大压力 [5]

岚图汽车上市与东风集团股份私有化交易获批 - 岚图汽车赴港上市计划已获国家发改委、商务部及国家外汇管理局等批准 达成一项合并先决条件[1] - 东风集团股份通过吸收合并方式私有化及分派岚图汽车股份并撤销上市地位的建议已获上述批准[1] - 该交易自2025年8月22日启动计划 至2026年1月13日获关键批准 历时不足5个月[1][2] 交易结构与关键环节 - 交易采用“股权分派 + 吸收合并”的组合模式 两大核心环节互为前提、同步推进[2] - 第一环节：东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派 随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所[2] - 第二环节：东风汽车全资子公司东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体 向控股股东东风汽车支付股权对价 向其他小股东支付现金对价 实现对东风集团股份的100%控制[2] 岚图汽车上市准备进程 - 2025年8月22日 东风集团股份公告子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股[2] - 2025年9月15日 岚图汽车完成工商变更 企业名称由“岚图汽车科技有限公司”变更为“岚图汽车科技股份有限公司” 企业类型变更为股份有限公司（非上市）[2] - 2025年9月22日 卢放出任岚图汽车董事长、总经理[2] - 2025年10月2日 岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请 拟以介绍上市方式登陆 中金公司为其独家保荐人[2] 后续待完成事项 - 该事项尚需取得中国证监会国际合作司对介绍上市的备案[3] - 尚需取得联交所对介绍上市的原则性批准[3] - 尚需取得介绍上市所需的其他主管部门的批准[3]

岚图汽车上市计划获批 - 岚图汽车赴港上市计划已获批，即将叩开港股资本市场的大门 [1] - 该计划始于2025年8月22日，采用介绍上市方式，并在不足5个月的“短跑”后获得关键批准 [1][3] 交易方案与结构 - 交易采用“股权分派 + 吸收合并”的组合模式，两大核心环节互为前提、同步推进 [3] - 第一环节：东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所 [3] - 第二环节：东风汽车全资子公司作为吸并主体，向控股股东支付股权对价，向其他小股东支付现金对价，实现对东风集团股份的100%控制 [3] 关键进展与时间线 - 2025年8月22日：东风集团股份公告子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份同步完成私有化退市 [3] - 2025年9月15日：岚图汽车完成工商变更，企业名称变更为“岚图汽车科技股份有限公司”，企业类型变更为股份有限公司 [3] - 2025年9月22日：卢放出任岚图汽车董事长、总经理 [3] - 2025年10月2日：岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请，拟以介绍上市方式登陆，中金公司为其独家保荐人 [3] - 2026年1月13日：东风集团股份公告，通过吸收合并方式将其私有化、分派岚图汽车股份及撤销上市地位的建议，已获得国家发展改革委、商务部及国家外汇管理局的批准、备案或登记 [1] 后续待完成事项 - 上述事项尚需取得中国证监会国际合作司对介绍上市的备案、联交所对介绍上市的原则性批准及介绍上市所需的其他主管部门的批准 [4]

岚图汽车上市与东风集团私有化进程 - 东风集团股份私有化及岚图汽车以介绍方式上市的关键政府审批已获通过，包括国家发改委、商务部及国家外汇管理局的批准、备案或登记 [1][2] - 交易采用“股权分派+吸收合并”组合模式，东风集团股份先将其持有的岚图汽车79.67%股权向全体股东分派，随后岚图汽车介绍上市；同时东风武汉公司以每股10.85港元总价收购流通股实现私有化，其中现金对价6.68港元/股，岚图股权对价4.17港元/股 [2][3] - 该事项尚需取得中国证监会国际合作司备案、联交所原则性批准及其他主管部门批准，最终实施仍存在不确定性 [2] 岚图汽车经营与财务表现 - 岚图汽车2025年全年累计销量达15.02万辆，同比增长87.44%；12月单月销量1.75万辆，同比增长59.04% [1][7] - 公司2025年前7个月营收为157.82亿元，同比增长90.2%；归母净利润4.34亿元，实现扭亏为盈，毛利率提升至21.3% [6] - 岚图汽车在2024年税后净亏损已收窄至1800万元，同比缩窄98.8%，并于四季度实现单季度盈利，扭转了此前连续三年亏损的局面 [6] 东风集团整体状况与岚图战略地位 - 东风集团股份受行业转型影响估值低迷，2025年前三季度归母净亏损18.82亿元，同比扩大约2.68倍，上市平台基本失去融资功能 [5] - 岚图汽车被定位为东风体系内“最具价值和成长性的优质资产之一”，产品覆盖SUV、MPV、轿车三大品类，是产品矩阵最全面的高端新能源车企 [6] - 2025年11月，岚图汽车第30万辆整车下线，成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌 [8] 行业与公司近期动态 - 2025年全年，东风汽车集团累计总销量为189.62万辆，同比增长0.01%；其中新能源汽车累计销量56.28万辆，同比增长42.62% [7] - 岚图汽车与华为达成深化战略合作，其新车型岚图泰山有望搭载华为智能驾驶硬件，成为首款L3级量产SUV [8] - 岚图汽车已完成工商变更，正式更名为“岚图汽车科技股份有限公司”，企业类型变更为股份有限公司（非上市），董事长兼总经理为卢放 [3]