公司战略方向 - 公司坚定以用户为中心、与华为深化合作、构建伙伴生态三大战略方向 [1] - 公司计划在产品定义和开发、营销推广、生态服务等环节与华为开展更紧密的深度合作 [3] - 公司后续计划搭建"伙伴共创平台"，通过定期举办产品共创会、营销研讨会提升合作伙伴地位 [3] 与华为的战略合作 - 公司与华为联合推出"豪华智能越野技术解决方案"，联合打造猛士M817车型 [1][2] - 猛士M817被称为"智能越野第一车"，实现上市即热销，是迄今为止"含华量"最高的越野车 [2] - 公司董事长与华为创始人任正非等高层会谈，围绕强化战略互信、深化战略合作等议题进行深入交流 [3] 产品与技术发展 - 公司发布中国首个豪华电动越野技术解决方案——猛士智能越野架构MTECH [1] - 公司打造了中国最强豪华电动越野产品矩阵，包括首款车型猛士917及猛士M817等 [1] - 猛士M817具备"全栈华为、全域通达、全维安全、全能拓展、全感豪华"五全实力 [2] 公司运营与投资 - 东风集团股份等四方签订投资协议，将通过出资方式共同成立合资公司，致力于打造全球顶尖的智能越野产品 [3] - 公司总经理万良渝和副总经理赵安双双履新，并联手为经销商撰写《致猛士家人们的一封信》 [1]

合资公司成立与战略布局 - 东风集团股份与东风汽车有限公司、襄阳控股及襄高投资共同注资84.7亿元成立合资公司，聚焦智能越野车辆制造与销售[1] - 猛士系列商标权、车型平台及智能驾驶技术等无形资产将注入合资公司，为猛士科技未来发展奠定基础[1] 新产品上市与定价 - 猛士M817 Max+版于9月29日正式上市，官方指导价为36.99万元[1] - 新车与在售的猛士M817 Pro版、Max版组成智能越野产品矩阵，覆盖城市通勤、郊野露营、无人区穿越等全场景出行需求[3] 限时购车权益 - 金融礼提供3年低息，年化费率1.99%[3] - 智惠礼限时赠送价值20,000元华为乾崑ADS高阶功能包补贴[3] - 置换礼为猛士车主提供增/换购补贴10,000元，东风集团旗下品牌置换补贴10,000元，其他品牌置换补贴5,000元[3] - 升级礼赠送价值30,000元畅享套装（全系）和价值9,016元拓展套装（限Max+版）[3] - 潮流礼赠送价值16,000元外观及内饰颜色选择[3] 续航与补能能力 - 猛士M817 Max+版搭载50.4度宁德时代骁遥电池，CLTC纯电续航达215km，按日均40km通勤计算可支持一周通勤[6] - 新车CLTC综合续航提升至1365km，解决长途越野补能难题[6] - 支持最大6kW对外放电功率，可持续供电8小时，满足露营等户外用电需求[6] 智能化技术配置 - 猛士M817搭载全套华为乾崑智能汽车解决方案，包括华为乾崑智驾ADS 4、鸿蒙座舱5、乾崑车云、鲸鳍通信、乾崑车控五大技术[8] - 作为全球首款全栈华为的豪华智能越野SUV，智能化程度高[8] 底盘与动力性能 - 拥有磐石底盘、极猛动力和猛士智能全地形系统三大核心技术[9] - 双向20°后轮转向使5.1米长车身实现仅5.2米最小转弯半径，提升灵活性[9] - 150mm可调空气悬架支持车身高度调节，最小离地间隙达333mm，爬坡能力强[9] - 综合功率505kW、综合扭矩848N·m，动力媲美6.0T发动机[9] 安全与豪华配置 - 采用战甲车身设计，1920mm内高压一体成型纵梁、20个关键环状结构上车体，高强钢占比83.2%，最高2000MPa热成型材料[10] - 超过20个预留改装接口支持加装车顶行李架、高压电动绞盘等装备[10] - 配备NAPPA真皮全功能座椅8点按摩、丹拿18扬声器HiFi音效、256色无极氛围灯，提升豪华舒适感[10]

战略合作背景 - 东风汽车集团与腾讯计算机系统在武汉举行战略合作签约仪式 双方高层代表出席包括公司董事长杨青和腾讯集团高级执行副总裁汤道生 [2] 合作核心内容 - 双方深度整合核心优势 依托东风汽车在研发 生产与营销领域的经验 [2] - 腾讯将提供智能化 数字化领域的技术支持 共同推进智能驾驶与智能座舱创新 [2] - 强化AI技术与企业数字化融合 [2]

公司成立与投资 - 东风集团股份与东风汽车有限公司共同成立猛士科技（襄阳）有限公司 注册资本达84.7亿元人民币 [1] - 新公司经营范围包括工程技术研发、自有资金投资活动、汽车零部件及电机控制系统研发 [1] - 股权结构显示东风集团股份（00489 HK）为主要股东之一 [1]

公司基本信息 - 猛士科技（襄阳）有限公司于2025年9月26日成立 法定代表人为周锋 注册资本84.7亿人民币（847000万人民币）[1][2] - 公司登记状态为存续 登记机关为襄阳市市场监督管理局高新技术开发区 注册地址位于湖北省襄阳高新技术开发区东[2] - 公司性质为有限责任公司（外商投资企业与内资合资） 行业分类属于研究和试验发展[2] 股权结构 - 公司由东风汽车集团股份有限公司、襄阳产城融合发展控股有限公司、湖北襄高衡石科技投资有限公司及东风汽车有限公司共同持股[1] 经营范围 - 主营业务包括工程和技术研究和试验发展 以自有资金从事投资活动 汽车零部件研发[1][2] - 涉及电机及其控制系统研发 新能源汽车整车销售 新能源汽车电附件销售 汽车销售[1][2] - 扩展业务涵盖汽车零配件批发 汽车装饰用品销售 汽车修理和维护 信息技术咨询服务 以及货物和技术进出口[2] 企业标识 - 统一社会信用代码为91420607MAEX9QEA3M 工商注册号为420607110001636 纳税人识别号与信用代码一致[2]

公司成立与股权结构 - 猛士科技(襄阳)有限公司新成立 注册资本84.7亿元[1] - 由东风集团股份与东风汽车有限公司共同持股[1] 业务范围 - 工程和技术研究与试验发展[1] - 以自有资金从事投资活动[1] - 汽车零部件研发及电机控制系统研发[1]

报告行业投资评级 - 行业评级为"看好" [4] 报告核心观点 - 科技点燃市场情绪，建议关注底部优质零部件企业，特别是具备制造业竞争力且考虑转型的企业，如科博达等 [4] - 国庆旺季到来，强势新品有望收拢订单，但国补额度不足将成为后续销量兑现的新压力 [4] - 机器人、AI是短期市场最大焦点和事件催化最集中的板块 [4] - 基于科技+中高端+国央企改革两条主线进行投资布局 [4] 行业情况更新 - 2025年第38周(2025.9.15-2025.9.21)乘用车零售总量50.8万辆，环比+12.89%，同比+10.29% [2] - 其中传统能源车销量21.1万辆，环比+15.93%，同比-9.21% [2] - 新能源车销量29.7万辆，环比+10.82%，同比+30.15%，新能源渗透率达58.46% [2] 市场表现 - 本周汽车行业总成交额8515.90亿元，环比-7.71% [4] - 汽车行业指数收8106.63点，全周上涨0.00%，同期沪深300指数上涨1.07% [4][19] - 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第7位，较上周下降3位 [4][19] - 行业个股上涨122个，下跌168个 [4][23] - 涨幅最大个股：新坐标(+25.0%)、科博达(+22.6%)、天普股份(+21.0%) [4][23] - 跌幅最大个股：中马传动(-15.2%)、上海物贸(-14.0%)、明新旭腾(-13.7%) [4][23] 原材料价格变动 - 最近一周传统车原材料价格指数-0.9%，近一个月-1.1% [4][71] - 最近一周新能源车原材料价格指数+0.4%，近一个月-0.2% [4][71] - 具体变动：钢材-1.8%、铝材-0.2%、塑料-0.2%、橡胶-0.4%、玻璃+3.2% [71] - 电池原材料：镍-0.2%、钴+12.5%、碳酸锂+0.0% [71] 重点事件分析 工信部整治0公里二手车 - 0公里二手车指公里数极低却以二手车价格出售的准新车 [5] - 背后驱动因素包括销量、补贴与返利的多重利益驱动 [5] - 车企和经销商通过此操作可粉饰财报、套取地方新能源补贴，甚至实现"重复领取" [5] - 监管部门已联手加强治理，工信部拟推行新车登记后六个月内禁止转二手政策 [5][6] 理想汽车发布i6 - 2025年9月26日发布五座纯电SUV i6，售价24.98万元起 [7][9][52] - 基于原生纯电架构打造，车身尺寸4950mm×1935mm×1655mm，轴距3000mm [7] - 标配87.3度5C磷酸铁锂电池，CLTC续航720公里，支持10分钟补能500公里 [8] - 搭载VLA司机大模型AD Max辅助驾驶系统，9月27日开启交付 [8][9][52] 问界M7交付情况 - 全新问界M7于9月26日开启全国交付，月产能不低于3万台 [11] - 截至9月23日，小订累计突破23万辆 [11] - 提供增程与纯电两种动力，12款配置，售价27.98万元起 [11][12][36] - 高配版本配备双腔空气悬架、华为乾崑智驾ADS4高阶版、800V高压电机平台 [12] 尚界H5市场表现 - 售价15.98-19.98万元，成为鸿蒙智行最便宜的SUV车型 [14][41] - 搭载192线激光雷达与华为乾崑智驾ADS 4，实现从车位到车位全程辅助驾驶 [14] - 上市1小时大定突破1万台，累计小订数量突破15万台 [31][43][44] - 增程版百公里综合油耗4.44L，纯电版百公里电耗13.4kWh [16] 销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆，同比+1%，环比+8% [61] - 今年以来累计零售1595.5万辆，同比+9% [61] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆，同比+0%，环比+16% [65] - 今年以来累计批发1934.9万辆，同比+12% [65] 投资建议 整车环节 - 推荐国内强α主机厂：蔚来、小米、小鹏、理想 [4] - 关注新品强势的蔚来、江淮、理想，以及重回竞争序列的比亚迪 [2] 智能化趋势 - 华为鸿蒙高端智能代表：关注江淮汽车、赛力斯 [4] - 推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [4] 国央企整合 - 推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [4] 零部件企业 - 推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等 [4] - 关注敏实集团、拓普集团 [4] - 建议关注底部优质零部件企业如博达、星宇、继峰等，以及业绩恢复的敏实、宁波华翔等 [2]

汽车价格战态势分析 - 价格战出现明显缓和迹象 2024年1-7月降价车型106款 较2023年同期的147款减少28% 较2022年同期的50款仍处于较高水平但趋势放缓 [3] - 2024年7月降价车型17款 与2023年同期23款相比减少26% 市场保持相对稳定状态 [3] - 乘联会分析认为2025年乘用车行业促销与降价将回归理性 市场秩序明显改善 [4] 价格战产生的影响 - 车企利润空间被不断压缩 部分小型车企面临生存危机 大型车企财务状况受负面影响 [5] - 导致消费者持币观望情绪蔓延 抑制消费需求 形成销量增长乏力与库存压力加大的恶性循环 [5] - 对汽车品牌形象造成损害 过度依赖价格竞争使消费者认为产品价值不高 不利于高端市场发展 [6] 政策干预效果 - 以旧换新政策提供实质性优惠 通过旧车置换补贴打破价格战死循环 [9] - 各地政府通过消费券发放 购置税减免等方式刺激消费 恢复购车信心 [9] - 国家政策加持帮助车企走出囚徒困境 反内卷破局 [11] 行业竞争趋势转变 - 从粗放式价格竞争转向深层次技术 体验 服务全面竞争格局 [14] - 智能化 网联化成新竞争焦点 自动驾驶 智能座舱 车联网等技术重新定义汽车价值边界 [14] - 用户体验和服务体系重要性凸显 涵盖购车咨询 售后服务 充电便利性等多维度系统性较量 [14]

公司专利动态 - 东风汽车集团获得"一种车辆轮胎包络验证方法、装置、设备及存储介质"专利授权 授权公告号CN 116558852 B 申请日期为2023年5月 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2001年 总部位于武汉市 主营业务为汽车制造业 [1] - 注册资本达858937万人民币 [1] 公司经营规模 - 对外投资企业数量为44家 [1] - 参与招投标项目达5000次 [1] - 累计专利信息数量为5000条 [1] - 获得行政许可数量为156个 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 核心观点 - 各地区以旧换新政策调整会略微减弱需求 但购置税退坡将促进提前购车 Q4需求仍有博弈 [1] - 2025年中国新能源车销量预计1625万辆 同比增长约26% [2][19] - 插混销量连续两个月负增长 但随着新车型推出有望重回增长 [3] - 美国新能源车补贴即将退出 消费者提前购车带动渗透率创新高11.5% [3] 月度关注：以旧换新政策调整与需求博弈 - 2025H1使用补贴资金1620亿元 H2剩余资金约1380亿元 不足全年额度的50% [1][16] - Q4中央资金额度690亿元 与Q3相同 但Q4汽车消费需求最为旺盛导致资金缺口放大 [1][16] - 政策调整分为三类：申领难度加大(每月/每周固定时间释放资格) 补贴标准下降(如云南从1.5万元下调至1万元) 上牌限制增加(上海、海南新增上牌地限制) [8][14][15] - 截至9月10日以旧换新申请量达830万份 [2] 重点数据跟踪：中国市场 - 8月新能源车销量140万辆 同比增长27% 渗透率49% [28][29] - 新能源乘用车批发128万辆同比增长22% 零售110万辆同比增长8% [22][23][24][25] - PHEV零售连续两个月同比下滑 8月同比下降5% [30][31] - 新能源商用车销量7万辆同比增长52% 渗透率22% [35] - 新能源重卡销量1.5万辆同比增长181% 渗透率16.4% [37][39] - 新能源轻卡销量3万辆同比增长30% 渗透率23% [40] - 新能源客车销量1.6万辆同比增长45% 渗透率36% [42][44] - 新能源车出口22.4万辆同比增长104% 其中BEV出口增长63% PHEV出口增长269% [46][47][51] - 8月行业折扣率基本持平 比亚迪折扣率微降 特斯拉折扣率微升 [50][53] - 动力电池铁锂占比83% 新能源车单车带电量54kWh环比持平 [55][56][59] 重点数据跟踪：海外市场 - 美国8月新能源车销量同比增长14.8% 渗透率11.5%创历史新高 [70][71] - 欧洲七国8月销量16.8万辆同比增长43% 渗透率31% [64][65] - 海外其他国家7月销量12.3万辆同比增长72% 渗透率5.7% [72][74] 行业及公司变化 - 长城汽车巴西工厂竣工投产 年产能5万辆 [3][89] - 小鹏汽车奥地利工厂2025Q3投产G6与G9车型 [3][89] - 零跑汽车选择Stellantis西班牙工厂作为欧洲制造基地 计划2026Q3启动生产 [3][89] - 奇瑞汽车、禾赛科技港股上市 东风集团拟私有化并拆分岚图保持上市 [3][85] - 工信部提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆左右 同比增长约20% [79] - 财政部等三部门推出个人消费贷款财政贴息政策 单笔5万元及以上汽车消费可享受财政贴息 [80]