报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，标志着端侧AI能力加速渗透智能手机终端，有望推动智能手机行业进入以AI为核心的新一轮升级周期，并带来新的结构性成长机遇 [1][3][6] - 随着AI Agent发展升级，智能手机端侧生态出现新机遇，建议关注豆包产业链 [3] 根据相关目录分别进行总结 1.1 端侧AI推动智能手机新一轮发展 - 智能手机发展历经与2G至5G通信技术深度绑定的迭代后，自2024年起进入以端侧AI技术发展和轻量化大模型部署为核心的新一轮升级周期 [3][7] - 全球智能手机出货量在2016年达到峰值14.73亿台后，因换机需求减弱持续回落至2023年的11.64亿台，2024年受益于AI技术驱动，出货量复苏至12.39亿台，同比增长6.39% [3][7] - 头部手机厂商正加速在旗舰机型中落地高规格AI能力，例如苹果iPhone 17 Pro/Pro Max搭载A19 Pro芯片与Siri本地大模型，华为Mate 80 Pro搭载麒麟9030系列芯片与盘古大模型，小米15 Ultra和OPPO Find X8 Ultra则基于骁龙8至尊版移动平台分别搭载澎湃轻量化大模型与安第斯大模型 [3][9][10] 1.2 豆包智能手机助手赋能全场景AI交互与自动化操作 - 豆包手机助手是字节跳动豆包团队发布的AI助手软件，依托豆包APP及大模型能力，与手机厂商开展操作系统级合作，首款搭载机型为中兴努比亚M153工程样机 [3][6][11] - 该助手在推理、视觉理解等领域达到国际领先水平，支持通过系统级语音、手机侧面AI键、耳机等多种方式唤醒，并覆盖语音通话、多模态生成等核心功能 [3][11] - 在操作层面，助手可实现跨应用复杂任务自动化处理，例如跨淘宝、京东等平台购物比价、订餐订票、差旅报销、通过语音控制智能汽车以及定闹钟、记备忘等常规辅助功能，付款环节需手动确认以保障安全 [3][14][15] - 豆包手机助手已上线Pro模式，可直接调用工具执行任务，并依托记忆数据能力减少对用户的重复询问 [3][15] - 豆包明确暂无自研手机计划，正以“生态合作”模式与多家手机厂商推进助手落地 [3][16] 1.3 中兴通讯是全球领先的信息通信技术解决方案提供商 - 中兴通讯是全球领先的综合信息与通信技术解决方案提供商，产品涵盖通信设备、服务器、终端等多品类 [3][17] - 2024年公司实现营业收入1212.99亿元，同比下滑2.38%，2020-2024年复合增长率为4.57%，2024年毛利率为37.91%，同比下滑3.62个百分点 [3][17] - 公司持续加码智算研发，通过自研芯片（包括珠峰CPU、定海DPU、凌云AI交换芯片）与AI服务器等硬件，结合软件优势构建软硬一体智算解决方案 [3][21] - 旗下努比亚品牌与豆包合作，推出搭载豆包手机助手的技术预览版工程样机nubia M153，该机型配备6.78英寸大屏，售价3499元 [3][22] 2. 全球产业动态 - **摩尔线程上市**：2025年12月5日，摩尔线程正式在上交所科创板上市，成为中国首家登陆A股的全功能GPU企业，其打造的夸娥智算集群具备万卡级规模扩展能力，并推出了能流畅运行《黑神话：悟空》等游戏的国产游戏显卡MTTS80 [23] - **亚马逊发布Trainium3 AI芯片**：2025年12月2日，AWS发布新一代AI芯片Trainium3，采用台积电3纳米制程，单颗芯片提供高达2.52 PFLOPs的FP8运算效能，集成144颗芯片的Trainium3 UltraServer系统可提供362 PFLOPs FP8总算力，相较于上一代Trainium2 UltraServer，运算效能提升4.4倍以上 [24] - **英伟达入股新思科技**：12月1日，英伟达宣布以20亿美元入股电子设计自动化企业新思科技，持股比例为2.6%，成为其第七大股东，此次合作旨在为工业市场带来扩展机遇 [26][27] - **北方华创布局HBM市场**：北方华创表示可提供深硅刻蚀、薄膜沉积等多款核心设备，全面支撑高带宽内存的硅通孔与堆叠封装全流程制造，2025年上半年已完成对芯源微的控股，进一步补齐前道工艺版图 [28] - **美光科技退出消费业务**：2025年12月3日，美光科技宣布将全面退出消费级存储品牌Crucial，以聚焦AI与数据中心市场，Crucial品牌产品将持续销售至2026年2月底 [29] 3. 本周市场回顾 - **一级行业表现**：本周SW电子行业指数上涨1.09%，在31个SW一级行业中排名第13位，同期沪深300指数上涨1.28% [3][30] - **电子三级行业表现**：本周SW电子三级行业中，面板板块涨幅最大，达6.92%，其次为半导体设备上涨4.04%，LED上涨3.41%，跌幅后三位分别为其他电子Ⅲ下跌1.34%，被动元件下跌0.98%，印制电路板下跌0.60% [3][33] - **个股表现**：本周SW电子行业涨幅前十的个股包括骏亚科技上涨33.73%、睿能科技上涨28.63%等，跌幅前十的个股包括昀冢科技下跌20.19%、东芯股份下跌12.92%等 [36] - **其他科技市场**：费城半导体指数本周上涨3.84%，恒生科技指数上涨1.13% [41]

文章核心观点 - 人工智能应用正从云端向终端设备快速延伸，端侧AI凭借响应速度和隐私保护优势重塑消费电子业态，科技巨头纷纷加码端侧AI硬件，相关硬件品牌、上游供应链及关键环节存在投资机遇 [1] 科技巨头加码AI端侧 - 近期海内外科技巨头动作频频：阿里于11月27日发布首款自研夸克AI眼镜，整合千问大模型与阿里生态服务 [3] - 字节跳动与中兴通讯于12月1日推出搭载豆包手机助手技术预览版的努比亚M153工程样机，当日中兴通讯股价涨停 [3] - OpenAI、谷歌等国外科技巨头亦有多款智能终端产品发布 [3] - 根据弗若斯特沙利文预测，中国端侧AI市场到2029年将实现3077亿元，复合年增长率高达39.9% [4] - 工业富联三季度净利润大增62%，显示AI服务器、智能硬件零部件需求爆发，中国供应链企业直接受益 [4] - 端侧AI指模型在终端设备本地运行，与云端计算不同，其响应速度更快、隐私保护更好且不依赖网络，但受运存限制，参数量较小，主要完成轻量级任务 [4] - 端侧AI更侧重于与硬件配合及低功耗完成轻量级任务，注重模型在端侧的适配和对APP的整合调用能力 [4] - 未来端侧与云侧AI将协同工作：端侧处理简单需求并留存隐私数据，复杂需求则由云端模型处理，从而提高效率并加强隐私保护 [5] 手机目前仍是“第一载体” - 多名基金经理认为，手机是端侧AI的第一载体和第一流量入口 [7] - 手机作为应用场景逻辑通顺的原因：硬件成熟、使用体验顺手；手机厂商具备完整的软件合作生态，推动端侧AI与软件协同整合速度最快；下游用户群体最广、支付意愿最强，商业化有望快速跑通 [7] - 手机拥有较大的现成保有量和使用习惯，可以得到迅速普及，其体积适中、人机交互方式多、技术路线和产业链相对成熟 [7] - 智能眼镜可能需要较长推广期，但在AR导航、实时拍摄、医疗辅助等特定场景可能更合适，可能创造新使用场景而非直接替代手机 [7] - 智能眼镜是现阶段被认为最有潜力起量的品类之一，因其是生活中已养成习惯的物品，在C端推广和适应难度相对较低，预计是手机之后落地起量最顺畅的品类之一，但端侧品类形态仍有很长探索期 [8] 契合消费电子投资逻辑 - 端侧AI的发展与消费电子的投资逻辑更为契合 [10] - 投资核心是看创新驱动的产业链价值变化，可关注消费电子创新供应链企业、配合客户共研新形态硬件的组装厂，以及因端侧运存要求提高而可能受益的散热、存储、系统交互、语音识别等关键环节 [10] - 具备生态和品牌能力的终端厂商也值得关注，其有资源和能力推动自研端侧大模型，并有望在端侧AI时代获得先发优势 [10] - 端侧AI短期会先从硬件迎来产业创新，AI手机、智能眼镜等产品会逐步起量和加配，上游供应链（整机组装、核心零部件）会率先受益，终端硬件品牌厂商在探索后将找到新商业化路径，带动终端价值量和渗透率提升 [11] - 受益产业链包括：提供算力的上游芯片厂、提供传感器和其他基础部件的电子元器件和模组厂商、提供组装的代工企业，以及定义产品的主机厂 [11] - 选择标的时，当前倾向于主机厂，因其最接近消费者，易形成品牌优势和市场认知；代工环节能见度相对较高；上游元器件可能因不同技术路线而有较大波动 [11] - 未来投资重点除了算力增长，还需关注如何让算力更高效、更人性化地服务于人，即关注“脑-体-感”协同的生态系统，定义人机交互新范式、捕捉情感陪伴等新兴需求的能力将在未来价值链中占据主导地位 [11] 估值空间依旧广阔 - 年内科技慢牛行情已将AI端侧多只个股估值抬升至数年高位，引发板块投资“泡沫”之争 [13] - 市场对产业发展缺乏足够耐心，新产品的出现大都经历较长前期投入和用户心智培养，投资不能只看短期回报 [13] - 参考移动互联网的烧钱大战，在确定性产业趋势前，供给侧可忍受一段时间投入，并在找到C端需求偏好后快速商业化回收成本 [13] - 当前无论是苹果、三星、华为等手机大厂，还是OpenAI、Meta、谷歌、亚马逊等云厂商，都在加速开发端侧AI新品，云厂商有动力回收大模型投入成本，手机厂商需提升模型能力应对竞争，未来将看到各大玩家持续投入以构建护城河，产业未到泡沫化阶段 [13] - 需对不同公司单独分析：传统业务发展好且叠加端侧AI新业务的公司泡沫程度可能较小；原有主业弱、新业务尚未形成有利局面且股价已大幅上升的公司可能隐含泡沫 [14]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1][6] 报告核心观点 - 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础设施持续受益，建议关注光器件/光模块、通信设备、液冷、端侧等细分领域 [5][43] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置 [5][43] - 2025年第50周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、英维克、中兴通讯、广和通 [5][43] 产业要闻追踪总结 - **AWS发布新一代AI芯片**：在re:Invent大会上推出AI训练芯片Trainium 3，并预告下一代Trainium 4的开发计划，Trainium 4将支持英伟达的NVLink Fusion高速芯片互联技术，能与英伟达GPU互操作 [1][11][12] - **Marvell业绩与收购**： - 发布FY2026Q3财报，总营收20.75亿美元，同比增长37%，环比增长3%，归母净利润19.01亿美元，同比增长381.13% [2][13] - 数据中心业务收入15.2亿美元，同比增长38%，占比73% [13] - 2026年第四季度营收指引为22亿美元 [2][13] - 宣布以32.5亿美元收购Celestial AI，布局数据中心全光互联技术，其Photonic Fabric™技术平台能效比铜互连高出两倍以上 [2][18][19] - 预计Celestial AI在2028财年贡献1.25亿美元收入，并有望为公司带来规模达100亿美元的新增市场 [14][20] - **Credo业绩与新技术**： - 发布FY2026Q2财报，营收2.68亿美元，环比增长20.2%，同比增长272.1% [3][22] - 2026财年第三季度营收指引为3.35亿美元至3.45亿美元 [22] - AEC（有源电气电缆）成为增长支柱，本季度有四家超大规模数据中心客户各自贡献超过10%的总收入 [25] - 公司强调MicroLED+ALC（有源光缆）技术有望带来比现有AEC市场大两倍以上的增量空间，ALC可支持最长30米传输，预计行级扩展的连接数量可能是横向扩展的10倍 [3][23][26] - **AI手机进展**：字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，作为系统级AI助手软件与手机厂商在操作系统层面深度合作，具备跨应用复杂操作、屏幕感知、定时执行任务等功能 [3][28][29] - **商业航天突破**：蓝箭航天“朱雀三号”火箭二级成功入轨，是中国可回收火箭迈出的关键一步，火箭一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败 [4][31] 板块行情回顾总结 - **市场表现**：本周通信（申万）指数上涨3.69%，沪深300指数上涨1.28%，相对收益为2.41%，在申万一级行业中排名第2名 [4][35] - **细分领域表现**：国信通信股票池（82家公司）本周平均涨跌幅为+2.59%，其中卫星互联网、光器件/光芯片和物联网控制器板块涨幅居前，分别为+9.85%、+5.93%和+4.35% [36] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为天孚通信、上海瀚讯、通宇通讯、致尚科技和美格智能 [36] - **重点公司估值**：报告列出了截至2025年12月6日总市值超过200亿元通信上市公司的盈利预测及估值，例如中国移动2025年预测PE为15.7倍，中际旭创2025年预测PE为57.5倍 [41]

市场表现与产品动态 - 12月8日，三大指数集体高开，科创板人工智能ETF（588930）高开，其成分股中复旦微电涨超4%，中科星图、星环科技-U、道通科技等跟涨 [1] - 海内外科技巨头近期加码端侧AI产品：阿里巴巴于11月27日发布首款自研夸克AI眼镜，整合千问大模型与阿里生态服务；字节跳动与中兴通讯于12月1日联合推出搭载豆包手机助手技术预览版的努比亚M153工程样机并少量发售；OpenAI、谷歌等国外巨头也有多款智能终端产品发布 [1] - 科创板人工智能ETF（588930）紧密跟踪上证科创板人工智能指数（950180.CSI），该指数从科创板选取30只业务涉及人工智能基础资源、技术及应用的上市公司证券作为样本 [1] 行业前景与投资展望 - 当前仍处于人工智能应用的早期阶段，AI将释放互联网30年积累的数据红利，低成本提升知识和智能获取的便利性，从而提高效率和生产力 [2] - 预计到2030年，全球AI资本支出（Capex）有望在2025年的基础上增至5-7倍，中国AI资本支出（Capex）有望增至7-9倍，表明AI投资远未见顶 [2] - 外资对中国科技股持股比例持续偏低，未来若中国AI投资或技术进步超预期，中国AI公司的投资吸引力将进一步提升 [2]

该产品在市场上引起热烈反响。据报道，这款原型机在中国一经发布便迅速售罄。虽然厂商并未透露总 销量，但其转售价格已在市场飙升约43%。美国科技媒体Wccftech报道称，该产品让人联想到2025年初 DeepSeek引发的轰动，当时全球集体震惊于中国以极低的计算成本提供的顶级推理模型，如今中国科 技公司再次推出全球首款真正具备智能代理功能的AI手机。 《印度快报》报道称，目前全球尚没有其他手机能够达到豆包手机如此高的自主性，虽然商业化进程还 有待观察，但是已清晰地展示了智能手机未来将如何改变我们的生活。同时，这款手机的问世也表明， 首款真正意义上的智能体手机或许并非来自硅谷，而是来自中国融合人工智能和移动技术的生态系统。 尽管这款产品目前只是豆包方面发布的"技术预览版"，不过，将语言大模型植入到操作系统层面，也引 发业界关于数据授权、隐私、系统安全等问题的激烈争议。中关村信息消费联盟理事长项立刚告诉《环 球时报》记者，"将大模型与操作系统进行深入融合确实存在很大的争议，其商业推广也阻力重重。但 是如果要让AI Agent更加强大，必须深入到手机硬件和操作系统的底层，才能充分释放AI的能力。"项 立刚认为，"这肯 ...

事件概述 - 字节跳动旗下豆包与中兴联合推出的AI手机（努比亚M153）因核心功能“豆包手机助手”触发多款主流App的安全风控，导致用户使用异常，引发行业震荡 [1] - 豆包手机助手凭借强大的跨应用操作能力（如语音指令完成多平台比价下单）在发布后迅速获得关注，但随即遭到微信、淘宝、闲鱼、农业银行、建设银行等应用的集体“抵制”与限制 [1][2] - 事件本质是AI助手试图成为“超级助手”时，触碰了移动互联网生态的敏感神经和技术边界，引发了一场围绕AI权限的技术与商业博弈 [1][3] 豆包手机助手的功能与应对 - 核心卖点为跨应用操作能力，通过Android系统级权限（INJECT_EVENTS）模拟点击事件来完成用户指令 [2] - 该功能需要用户主动授权方可调用，公司声称不存在黑客行为 [2] - 随着抵制扩大，公司从最初的技术解释转向业务调整，计划规范化AI操作能力，包括限制刷分、金融类应用及部分游戏场景的使用 [2] 行业抵制的原因与影响 - 直接原因：豆包手机助手的运行机制（如读取屏幕信息、类似录屏）触发了各类App的安全风控系统，银行类App因涉及用户财产安全尤为敏感 [3] - 商业逻辑：AI助手让用户无需浏览首页和广告即可直达目标，动摇了互联网大厂依赖用户停留时长和广告投放的传统流量盈利模式 [3][4] - 法律风险：在现行法律规则下，此类跨App操作行为可能因侵犯个人信息而涉嫌违法，越过了行业默契遵守的红线 [4] - 生态影响：微信、淘宝等超级App及多家银行的限制措施，可能导致更多软件跟随，影响国内AI手机的研发方向与合作模式 [5] 行业格局与厂商动态 - 在豆包AI手机之前，已有部分厂商（如荣耀）尝试将AI嵌入操作系统，实现语音唤醒完成日常功能，但未实施跨App比价等操作 [3][4] - 行业分析师指出，AI生态存在碎片化问题，不同模型间信息流通不畅，豆包采用的“模拟操作”Agent模式易触及风控边界且存在效率瓶颈 [4] - 手机厂商（如小米、华为）掌握系统权限，可能限制第三方AI助手运行或推出自家产品，明年新手机可能直接预装厂商自研的AI助手 [5] - 头部手机厂商（如荣耀、OPPO）已在构建自身AI生态体系，其AI助手已有类似用例，后续合作未必全盘复制当前模式 [5] 未来发展与监管方向 - 行业需探索风险可控的AI Agent新模式（如Agent to Agent, MCP协议），并通过开放协议或标准化API实现数据传输，以系统化解风控与协作效率问题 [6] - 法律专家认为，规则应由监管部门主导建立，内容需明确AI助手权限范围、App提示义务、个人信息风险、安全等级要求及违规处罚措施 [5][6] - 监管应在法律法规完善的前提下，实施分级监管方案：在涉及财产安全的场景实施最严监管（如禁止AI获取权限），同时要求App不得无故禁止AI使用并提供官方API [6] - 在“互联互通”政策鼓励AI产业发展的大环境下，AI发展必须合法合规，在法律尚不明确时，应对AI调取信息持谨慎态度 [6]

报告行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [1][6] 报告核心观点 - 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础设施持续受益，建议持续关注AI算力基础设施发展 [5][43] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，属于红利配置重要资产，建议长期持续配置 [5][43] 产业要闻追踪总结 - **AWS发布新一代AI芯片**：在re:Invent大会上推出新一代AI训练芯片Trainium 3，并预告下一代Trainium 4的开发计划，Trainium 4将支持英伟达的NVLink Fusion高速芯片互联技术，能与英伟达GPU互操作 [1][11][12] - **Marvell业绩与收购**：发布FY2026Q3财报，总营收20.75亿美元，同比增长37%，环比增长3%，归母净利润19.01亿美元，同比增长381.13%，2026年第四季度营收指引为22亿美元 [2][13] - 数据中心业务收入15.2亿美元，同比增长38%，占比73% [13] - 宣布以32.5亿美元收购Celestial AI，布局数据中心全光互联技术，其Photonic Fabric™技术平台能效比铜互连高出两倍以上，预计2028财年下半年开始产生收入，2028财年第四季度达到5亿美元的年化运行率，2029财年第四季度翻番至10亿美元，目标市场增量规模有望达100亿美元 [2][18][19][20] - **Credo业绩高增长**：发布FY2026Q2财报，营收2.68亿美元，环比增长20.2%，同比增长272.1%，2026财年第三季度营收指引为3.35亿美元至3.45亿美元 [3][22] - AEC（有源电缆）成为增长支柱，本季度有四家超大规模数据中心客户各自贡献超10%总收入 [25] - 公司强调MicroLED+ALC（有源光缆）可能带来比现有AEC市场大两倍以上的增量空间，ALC支持最长30米传输，线缆更细，适合“整行级”扩展，预计连接数量可能是横向扩展的10倍 [3][26] - **豆包AI手机助手发布**：字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，为与手机厂商在操作系统层面深度合作的系统级AI助手软件，支持跨应用复杂操作、屏幕感知、定时执行任务等功能 [3][28][29] - **商业航天进展**：“朱雀三号”火箭二级入轨成功，是中国可回收火箭迈出的关键一步，火箭一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败，但为后续可重复使用奠定了基础 [4][31] 板块行情回顾总结 - **市场表现**：本周通信（申万）指数上涨3.69%，沪深300指数上涨1.28%，相对收益为2.41%，在申万一级行业中排名第2名 [4][35] - **细分领域表现**：国信通信股票池（82家公司）本周平均涨跌幅为+2.59%，其中卫星互联网、光器件/光芯片和物联网控制器板块涨幅居前，分别为+9.85%、+5.93%和+4.35% [36] - **个股表现**：本周涨幅前五的个股为天孚通信、上海瀚讯、通宇通讯、致尚科技和美格智能 [36] 投资建议总结 - **关注AI算力基础设施**：推荐关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通）等方向 [5][43] - **配置高股息运营商**：建议长期持续配置中国移动、中国电信、中国联通三大运营商 [5][43] - **重点推荐组合**：2025年第50周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、英维克、中兴通讯、广和通 [5][43]

豆包助手的技术基础与能力 - 豆包助手通过与中兴努比亚深度合作，内嵌于努比亚M153手机，获得了普通App无法获取的更高层级的操作系统权限，特别是INJECT_EVENTS权限，这是其能像人类一样读取屏幕内容和完成点击操作、跨应用执行任务的技术基础[1][4][9] - 凭借系统级权限，豆包助手展现了较为通用的自主操作能力，成功率高于其他同类型产品，其能力覆盖即时通信、生活服务、娱乐休闲等多个场景，例如给QQ好友发消息、自主点外卖、多平台商品比价、购买机票、自动刷短视频、总结微博热搜、完成B站答题测验等[4][7] - 豆包助手具备后台运行能力，不影响用户同步使用其他App，而依赖无障碍权限的智能体需要占用手机前台屏幕，豆包助手还表现出纠错和抗干扰能力，例如自主关闭弹窗、纠正错误操作步骤、在任务遇阻时变通寻找其他解决方案[7][10] 豆包助手引发的争议与行业反应 - 豆包助手上线一周后，接连被多家主流App限制其自动化操作，截至12月5日，QQ、支付宝、淘宝、淘宝闪购、高德地图、拼多多、建行、农行等App均对其设限，部分App甚至在关闭豆包助手功能后仍无法登录[1][12][14] - 多家App厂商表示并未针对豆包助手采取专门风控，其触发的是账户保护的标准风控机制，旨在遏制自动化程序、盗号、恶意养号等行为，微信、支付宝、抖音等平台协议本就禁止用户使用任何自动化程序获取服务[15] - 豆包助手调用INJECT_EVENTS这一系统级高危权限引发隐私和安全担忧，外界质疑该权限可能被滥用，但行业专家指出，相比所有App都能使用的无障碍权限，INJECT_EVENTS的获取门槛更高，需手机厂商钦定，反而只需监督单一应用，在安全上是一种进步[9][18][19] 行业格局与商业利益博弈 - 手机AI助手的出现可能改变用户习惯和流量分发模式，豆包助手通过物理按键唤醒并调用其他App执行任务，自身成为流量入口，被调用的App变成“配角”，这可能搅动既有的互联网平台竞争格局，影响第三方App的用户停留时长、广告推荐等获利模式[1][22] - 行业面临“双重授权”的争议，即AI手机助手除获取用户授权外，是否需第三方App授权，相关行业协会的团体标准存在矛盾，最新标准强调“用户可控”，取消了双重授权要求，这被视为推动手机智能体应用的举措[24] - 理想的协同路径是手机AI助手开放技术标准，第三方App内嵌的Agent接入，但这需要行业广泛共识且工程量大，而要求每个App开放API接口的方案因工程量浩大、安全投入高、商业利益冲突（如干扰广告触达、减少用户使用时长）而几乎不可能实现[25][27] 行业合作模式与未来展望 - 字节跳动正与多家手机厂商推进手机助手合作，但目前公开的合作伙伴如努比亚、魅族均不属于国内手机厂商第一梯队，头部手机大厂在端侧模型上倾向于自研，以掌握未来AI场景下的流量分发和用户数据，避免沦为硬件平台[28] - 当前手机大厂缺乏合作意愿，部分原因在于模型执行任务的准确率还不够高，若未来准确率能飙升到95%以上，使用体验足够“丝滑”并成为用户购买决策的主要依据，合作范式或有可能被接受[29] - 行业专家指出，豆包助手带给行业的意义远高于目前产品的技术成熟度，AI手机助手与AI大模型结合的趋势难以逆转，但作为颠覆性创新，其发展需在合规、安全、保障用户和第三方权益的前提下，纳入更广泛的社会福祉考量[2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分板块给出了景气度判断，包括“稳健向上”和“加速向上” [14] 报告核心观点 * 全球AI算力建设持续，海外云巨头资本开支高增长，带动服务器、光模块等硬件需求 [4][7] * 光连接技术（如CPO）是重要演进方向，行业巨头通过收购等方式加速布局 [1][7] * 国产AI大模型能力快速迭代，达到全球前列水平，将拉动国内数据中心（IDC）及算力链需求 [1][3][8] * AI应用向端侧（如手机）落地，开辟新的增长机会 [1] * 国内光模块出口数据下滑主要因厂商海外建厂，行业需求依然旺盛，国产厂商份额有望提升 [31] 细分赛道总结 服务器 * 本周服务器指数下跌1.22% [2][7] * AWS宣布面向政府区新增近1.3GW的AI/HPC数据中心建设，属于历史级别扩张 [2][7] * OpenAI预期未来拥有2.2亿付费用户，将推动长期训练与推理需求增长 [2][7] * 海外云巨头处于持续扩容期，服务器需求有望持续上修 [2][7] 光模块 * 本周光模块指数上涨4.67% [2][7] * Marvell本季度营收20.75亿美元，较公司指引中点高出1500万美元，略超预期 [1][2][7] * Marvell宣布以约32.5亿美元收购AI初创公司Celestial AI，正式布局CPO（共封装光学）领域 [1][2][7] * Credo 2026财年Q2营收2.68亿美元，同比增长272.1%，环比增长20.2%，大超预期 [1] IDC（互联网数据中心） * 本周IDC指数上涨0.50% [3][8] * DeepSeek发布V3.2系列模型，在公开推理测试中达到GPT-5水平，略低于Gemini-3.0-Pro [1][3] * 增强版模型在IMO、CMO等四项国际竞赛中斩获金牌 [1] * 开源模型与闭源商业模型的性能差距进一步缩小，国产AI加速演进将持续拉动数据中心需求 [3][8] 核心数据更新总结 运营商业务 * 2025年1-10月，电信业务收入累计完成14670亿元，同比增长0.9% [4][15] * 2024年12月，新兴业务（IPTV、云计算、物联网等）收入396亿元，同比增长66.39% [15] * 截至2025年10月，千兆宽带用户达2.38亿户，在固定宽带用户中占比34.1% [18] * 截至2025年10月，5G移动电话用户达11.84亿户，在移动电话用户中占比64.7% [18] * 2025年1-10月，移动互联网累计流量达3232亿GB，同比增长16.8% [18] * 10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达21.21GB/户·月 [18][24] 光模块出口 * 2025年10月，中国光模块出口金额当月同比下降27.56%，环比下降11% [4][31] * 2025年1-10月，中国光模块出口金额累计同比下降16.91% [4][31] * 数据下降主要因国内光模块厂商在海外建设工厂所致 [4][31] 物联网 * 截至2025年10月末，我国蜂窝物联网终端用户数达28.9亿户，同比增长9.89% [32] * 2025年第二季度，全球物联网模组出货量同比增长17% [32][37] 海外云厂商资本开支 * 2025年第三季度，微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/240亿/196亿/351亿美元，同比分别增长53%/83%/133%/55% [4] 本周市场行情 * 本周通信（申万一级行业）板块上涨3.69%，涨幅排名全行业第2 [39] * 周涨幅前五个股为：天孚通信(+25.79%)、通宇通讯(+23.93%)、实达集团(+19.88%)、美格智能(+13.67%)、仕佳光子(+13.12%) [42] * 周跌幅前五个股为：蜂助手(-6.78%)、世嘉科技(-8.19%)、恒信东方(-8.55%)、数据港(-10.82%)、线上线下(-11.83%) [42] 重要公司动态与行业新闻 海外科技巨头 * **AWS**：发布AI训练芯片Trainium 3，单芯片算力2.52 PFLOPS FP8，并预告Trainium 4开发计划 [1][48]；与NVIDIA扩展战略合作，将支持NVLink Fusion AI基础架构平台 [1][49] * **Marvell**：公布2026财年Q3营收20.75亿美元，略超预期；宣布以约32.5亿美元收购Celestial AI，进军CPO领域 [1][50] * **NVIDIA**：向新思科技投资20亿美元，扩大战略合作以变革设计与工程流程 [52]；一项限制其向部分海外市场销售先进AI芯片的《GAIN AI法案》预计不会被纳入美国国防法案，但新的对华芯片禁令法案被提出，增添变数 [46] * **Anthropic**：已为IPO做准备，最新一轮融资估值或超3000亿美元；预计2025年营收将达到80亿至100亿美元 [51] * **Meta**：据传考虑在2026年将元宇宙团队预算削减高达30% [53] 国内公司与AI进展 * **DeepSeek**：同步推出DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两款正式模型，性能达全球前列 [1][47] * **字节跳动/豆包**：推出“豆包手机助手”技术预览版，并首搭于努比亚M153工程样机，售价3499元，迅速售罄 [1][48] * **昆仑芯**：据传已启动赴港上市筹备，目标2027年初完成IPO，最新估值约210亿元人民币 [54] * **中国电信**：举办数智科技生态大会，发布《云网融合2035技术白皮书》 [46]

豆包AI手机助手引发行业生态冲突 - 豆包与中兴合作的首款“豆包助手”手机发售引发热议，阿里系多款应用（淘宝、闲鱼等）及农行、建行等手机银行App已拒绝该手机登录或触发安全提醒，游戏类App如《王者荣耀》也能监测并限制AI控制 [3] - 豆包手机助手发布声明否认可跳过认证读取用户信息，并计划对AI操作能力进行规范化调整，主要限制三类场景：App刷分刷激励、金融类应用代操作、涉及竞技排名的游戏场景 [4] - 该手机首批备货约3万台，售罄后未追加物料，二手平台售价从3699元至7999元不等，较3499元官方售价最高溢价4500元，租赁价格超600元/天，字节与中兴第二代产品已启动研发，预计2026年底出货 [5] - 360创始人周鸿祎评论称，豆包手机助手能接管手机操作，将冲垮互联网大厂基于传统流量逻辑的护城河，可能引发技术攻防战，各大App或调整页面结构限制AI，手机厂商也可能推出自家助手抗衡 [5] 人形机器人技术进展与商业化 - 众擎机器人发布T800人形机器人“大战”CEO的视频，展示其运动能力，机器人一脚将穿戴护具的CEO踹翻在地 [6][9] - 众擎T800售价18万元起，具备1.73米成人身高、75公斤自重，通过高爆发关节模组可实现450N·m峰值扭矩和瞬间关节14000W峰值功率，配备自研灵巧手，能完成重物抓握与精细操作 [9] - 特斯拉CEO马斯克转发擎天柱（Optimus）团队视频，展示人形机器人实验室跑步状态，动作流畅，团队称刷新个人纪录，特斯拉已启动试生产产线，规模更大的生产线将于2026年投产，规模化后每台成本预计控制在2万美元以内 [22] 极越汽车破产重整与资本变动 - 极越汽车（原集度汽车）启动预重整程序，CEO夏一平正主导引入新的投资方（主要来自中东），而主要发起方及投资方之一的百度寻求在此轮重整中完全退出 [10][11] - 极越破产重整面临庞大债务，据媒体报道可能高达70亿元，其两大股东吉利和百度联合解决了员工欠薪和裁员赔偿，但两者也是最大债权人，债权规模约占极越总债务的72% [11] - 百度已为极越（包括集度）投入约80亿元，最终换来总销量约1.4万辆，月均约1200辆，吉利持有集度45%股权 [11] 科技公司高层人事与治理动态 - 苹果CEO库克被曝出现不明原因手部颤抖，引发员工讨论，同时苹果近期经历高层人事震荡，人工智能主管、设计负责人、法务负责人、政府事务主管四位直接向库克汇报的高管接连离职，负责自研芯片的高级副总裁也正考虑离职 [12][13] - 新东方杭州员工发布内部信吐槽“996单休”加班文化，称每日工作时长从早9:30至晚21:30以上成为常态，该员工发布文章后账号被秒封并被移出公司架构，公司称其未按正确举报机制操作 [14] - 艾比森公司公告显示，创始人丁彦辉在董事长选举中投出唯一反对票，理由为“对董事长岗位薪酬不满意”，其2024年税前报酬总额为435.56万元，较2023年288.45万元增长约51%，公司回应称系董秘笔误，实际是董事长对公司激励机制不满 [17] 企业战略调整与业务表现 - Meta CEO扎克伯格被曝将改变元宇宙业务策略，计划明年将元宇宙团队预算削减高达30%，可能启动裁员，自2021年初重点发展元宇宙以来，其Reality Labs部门已累计亏损超700亿美元，部分资源将转向AI眼镜和可穿戴设备 [18][19] - 微软否认下调AI产品销售指标，驳斥了有关将Azure Foundry服务支出提升目标从50%下调至25%左右的报道，称其混淆了“增长目标”与“销售配额”，但报道同时披露企业客户如凯雷集团因技术问题减少了对Copilot Studio的使用 [20][21] - 佳能中山打印机工厂停产裁员，补偿方案包括“2.5N+1”经济补偿金及5个月工资的就业支援金，例如18年老员工总计可获约40万元，一名月薪5000元、工作3年的员工预计获8.25万元补偿，较法定标准翻四倍多，公司还主动为员工对接新工作并撰写推荐信 [16] 大模型与AI技术产品发布 - DeepSeek发布V3.2正式版及长思考增强版V3.2-Speciale，V3.2在公开推理基准测试中达到GPT-5水平，略低于Gemini-3.0-Pro，V3.2-Speciale在IMO、CMO、ICPC、IOI等竞赛中达到金牌水平，其中ICPC成绩达人类选手第二名 [25][26] - 英伟达发布业界首个专注于自动驾驶的开源视觉语言动作模型Alpamayo-R1，旨在构建“具身智能”基础，助力实现L4级自动驾驶 [28][29] - 理想汽车发布首款AI智能眼镜Livis，补贴后售价1699元起，整机重36克，标配蔡司镜片，典型续航18.8小时，可与理想汽车车机系统联动，实现百米内语音远程控车 [30][31][32] - 商汤科技发布并开源全新多模态模型架构NEO，推出基于该架构的2B与9B规格模型，旨在通过底层创新实现视觉与语言的统一处理 [35] - 米哈游联合创始人蔡浩宇创立的AI公司推出AI聊天软件AnuNeko，产品风格独特，旨在利用AI技术打造成类似“游戏引擎”的平台，用于生成可交互的NPC [33] - 阿里巴巴更新图片生成及编辑模型Qwen-Image，在多视角转换、多图像融合等方面取得进展，并已首发接入千问App供用户免费使用 [36][37] - 法国Mistral AI正式发布包含14B、8B、3B及Large 3版本的Mistral 3模型系列，均基于Apache 2.0协议开源 [39] - 可灵推出视频生成2.6模型，具备“音画同出”能力，可生成最长10秒带音效视频，并发布全新多模态创作工具“可灵O1” [40] 行业合作与产品动态 - 亚马逊AWS推出AI工具DevOps Agent，旨在帮助客户预测和恢复技术故障，客户可注册体验预览版，后续将收费 [38] - 埃森哲宣布与OpenAI合作，为数万名IT专业人员配备ChatGPT企业版 [40] - 汇丰银行与Mistral AI建立战略合作，以加速生成式AI在全行的应用，重点领域包括信贷流程和反洗钱检查 [40] - 代码显示，新版iPhone版ChatGPT应用可能未来接入苹果健康数据，Android测试版代码中则出现了广告功能相关引用 [40]