公司概况与业务模式 * 公司为网龙公司 是一家拥有游戏和教育科技双轮驱动业务的上市公司 于2007年在香港交易所上市[1] * 公司发展历程中的重要里程碑包括：2003年将游戏门户网站17173出售给搜狐 2007年上市 2013年将91无线以19亿美元出售给百度 2015年收购英国教育科技品牌普罗米修斯 2023年将普罗米修斯业务分拆为独立上市公司Mand AI[2][3] * 公司坚持派发股息 上市18年间总计派息接近每股19港元 2025年中报宣布未来12个月内为股东提供超过6亿港元回报 通过派息和回购方式共同推进[2][13] 游戏业务 **旗舰IP《魔域》的特点与优势** * 旗舰IP《魔域》拥有100%原创设计 在IP授权分成和法律诉讼方面几乎没有困扰[4] * 公司对《魔域》完全自主发行 提高了经营利润率[4] * 《魔域》通过跨领域联动如网络小说、舞台剧、漫画、影视等形式扩大IP影响力[4] * 《魔域》运营时间长且流水规模大 用户付费深度和游戏时长显著更高 赛道竞争壁垒大[4] * 2025年上半年 公司对《魔域》游戏机制进行调整 包括降低付费强度 促进了月活跃用户数同比双位数增长 收入已企稳并缓慢恢复[26] **其他主要IP发展情况** * 《征服》海外收入占比超过60% 未来将深化本地化玩法加速海外拓展[7] * 《英魂之刃》通过内容与赛事双引擎驱动 过去五个半年度PC端收入持续增长 2025年上半年因与国漫IP少年歌行联动 其APA同比增长10%[9] **AI技术应用与未来规划** * 公司全面拥抱AI 构建AI生产中心 2025年上半年游戏和应用服务板块研发费用同比下降27%[1][6] * 在游戏中引入智能NPC及AI生成内容 例如在《魔域》中引入貂蝉英灵幻兽并设计互动聊天功能 提升用户体验和粘性[1][6][17] * 利用AI技术进行全球化扩张 已高效推出葡萄牙语版本及阿拉伯语版本[1][6] * 计划聚焦开发真正有影响力的AI原生游戏 包括智能NPC和生成式内容[1][5] * 通过AI技术 公司整体效能提高了15% 2025年上半年集团三项费用下降15% 全年预期将同比下降20%[2][17][27] **收入与利润预期** * 预计游戏业务收入在2025年下半年环比上半年将稳健增长 2026年也会持续环比增长[26] * 利润增长可能快于收入 因为公司采取了降本增效措施[27] * 公司拥有丰富的原创IP资源 通过IP授权实现存量盘活并带来增量[27] 教育科技业务 **国内教育项目成就与计划** * 子公司华渔科技连续四年中标教育部国家智慧教育平台项目 积累了超大规模AI+教育平台部署经验 该平台用户数接近2亿[2][8] * 未来各地省市平台将与国家级平台互联互通 带来增量技术服务业务机会[2][8] **国际教育项目与核心品牌普罗米修斯** * 核心品牌普罗米修斯在K12课堂互动显示屏领域拥有最高市场占有率 美国市场占有率约70% 欧洲发达国家约30%[2][11] * 公司将这些经验应用到海外市场 例如2025年5月与泰国高教部合作的AI职业教育项目已在泰国全国部署[8] * 在经济发展条件较差地区 公司主要与世界银行和IMF合作 例如最近与喀麦隆中等教育部签署了合作协议[8] * 新一代产品AT2 Panel Ten允许用户自由选择操作系统 并通过SaaS订阅费实现收入增长 2025年8月收购MerelyMind AI语音助手技术后增强了教师使用体验[2][11] **OpenQuest Academy元宇宙生态** * 公司计划与OpenQuest Academy元宇宙生态合作 该生态于2025年9月初在联合国教科文组织巴黎总部发布 获得了30多个国家教育部长及副部长的支持[10] * 公司希望通过成熟的AI生产中心接入OpenQ生态 成为其AI算力基础设施 并利用Web 3和区块链技术创造数字经济生态[10] **业务表现与未来预期** * 教育业务收入下滑主要因新冠疫情带来的需求在2020至2021年提前释放 过去三年进入需求放缓和库存调整周期[20][21] * 硬件产品通常5年左右需要换代升级 因此预计2026年至2028年将迎来新的增长周期[21] * 公司预期2025年四季度EBITDA层面能够盈亏平衡[23] * 随着新一代产品出货量增加 SaaS订阅费将提高 从而提升整体毛利率[24] 战略投资 * 公司近期战略投资包括持有74%的已在美国上市的慢点AI[12] * 创奇思引入中科文戈作为新股东 将在港澳及海外市场推广其雅意大模型及相关应用[12] * 公司投资了AR硬件公司Rokid 并计划协同其AR硬件进行内容整合[12] * 在文化娱乐赛道 公司投资了巨星传奇和帅酷网络 希望伴随团播业态高速发展带来新增价值[12][18] 团播业务 * 帅酷网络在团播赛道中的流水占比约10%-12% 初步确立了头部优势 其核心竞争力包括团队经验丰富、创新能力强以及对市场需求的敏锐把握[18] * 2025年上半年 帅酷网络的收入和利润较2024年同期基本翻倍 未来5至7年内 该细分赛道预计将保持高速增长[25] * 团播通过养成效应及粉丝经济创造新颖内容 制作水平更高且稳定性更强 平台对头部团播机构支持力度大 其分成比例较高 因此团播的利润率也优于单人直播模式[28][29]

单日持股变动 - 港股通单日持股占比增加最多的公司为恆生中国企业(02828)、华夏恆生科技(03088)和电能实业(00006)，占比分别增加0.02%、0.01%和0.00% [1] - 单日持股占比减少最多的公司为南方恆生科技(03033)、华虹半导体(01347)和同程旅行(00780)，占比分别减少0.60%、0.03%和0.03% [1] - 南方恆生科技(03033)在减持榜中持股比例变动最大，减少0.60%，但其最新持股比例仍高达60.24% [2] 近五日持股变动 - 近五个交易日内，港股通持股占比增幅最大的公司是沧港铁路(02169)、大眾公用(01635)和网龙(00777)，占比分别大幅增加10.05%、7.35%和3.55% [1] - 同期持股占比降幅最大的公司是昊天国际建投(01341)、飞天云动(06610)和长飞光纤光缆(06869)，占比分别减少2.23%、2.18%和1.93% [1] - 大眾公用(01635)在五日增持后，港股通持股比例达到67.37%的高位 [3] 近二十日持股变动 - 近二十个交易日内，大眾公用(01635)和沧港铁路(02169)的港股通持股占比增幅最为显著，分别大幅增加34.12%和31.45% [3][4] - 山高控股(00412)和中创新航(03931)在二十日增持榜中也表现突出，占比分别增加13.53%和10.35% [3][4] - 同期持股占比减少最多的公司是宜搜科技(02550)和美中嘉和(02453)，占比分别大幅下降13.78%和7.90% [4] 重点公司持股比例 - 部分公司港股通持股比例已处于较高水平，例如长飞光纤光缆(06869)为69.24%，中远海能(01138)为69.52% [3][4] - 昊天国际建投(01341)在经历五日2.23%的减持后，其港股通持股比例仍维持在58.50%的高位 [1][3] - 金融及科技类ETF如南方恆生科技(03033)和华夏恆生科技(03088)的港股通持股比例分别为60.24%和20.15% [2]

致：香港交易及結算所有限公司 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 公司名稱: 網龍網絡控股有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00777 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 10,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 1,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 10,000,000 | 本月底法定/註冊股 ...

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 团播是直播行业的一次产业自我升级，通过专业化、规范化和互动化推动行业从“流量经济”向“体验经济”转型[2][5] - 团播凭借“生产主体团队化、内容主题化、互动双向化、变现多元化”的特征，成为连接文化传播、商业价值与社会效益的重要纽带[5][10] - 行业在政策严监管下集中度提升，商业化模式从打赏延伸至电商、IP衍生等多元场景，国际化拓展空间广阔[4] 团播定义与特征 - 团播指多人在同一直播间进行舞蹈、唱歌等才艺表演的演艺直播形式，内容接近小型综艺或舞台表演[5][10] - 内容生成模式轻量化，将传统选秀核心要素简化为“素人快速入场+标准化内容输出+高频互动玩法”[13] - 用户互动逻辑强化体验反馈，观众通过打赏、投票等方式直接参与内容生成，形成“观众即制片人”的沉浸感[13][44] 产业升级驱动因素 - 专业化团队入场推动内容精品化，如七维动力、帅库网络引入综艺制作人才，舞台秀导需3年以上综艺经验[30] - 设备投入分级显著，标准团成本10-20万元，精品团60万元以上，大舞台团超100万元[36] - 平台监管趋严推动行业集中度提升，2025年抖音处置1200多个违规团播账号，清退12家违规机构[4][74] 用户画像与市场空间 - 核心受众以18-40岁女性为主，如SK江浙粤005直播间女性粉丝占比92%[66] - 2025年抖音月活用户突破10.01亿，同比增长12.3%，人均月使用时长46.54小时[74] - 2025年团播日均开播房间数约8000个，较2024年增长超20%[28] 商业化模式拓展 - 变现以C端打赏为基础，B端合作为延伸，包括商业演出、品牌广告、文旅项目等[4][83] - 电商带货潜力显现，如男团在“广东夫妇”直播间带货蓝月亮洗衣液，单场观看人次1981万，预估销售额2500-5000万[87] - IP衍生品成为新增长点，帅库网络旗下SK女团推出小卡、立牌等周边，并与化妆品、零食品牌跨界合作[94] 国际化发展机遇 - 海外直播打赏赛道仍为蓝海，印尼团播公会NovaVista单场直播营收达3-5万美元[99] - 国内头部公会如帅库网络、OST传媒已在越南、印尼等地设立分公司，推动本土化运营[101][104] - 文化输出潜力大，通过国风表演、汉服等传统文化元素增强内容吸引力[101] 投资建议与标的 - 重点关注直接布局团播业务的公司，如网龙（投资帅库网络）、遥望科技（拥有明星主播矩阵）[109] - 受益平台包括快手、哔哩哔哩等[116] - 配套服务商如奥拓电子、姚记科技（上海国际短视频中心提供场地设备支持）[116]

中非互联网合作论坛与战略规划 - 2025年中非互联网发展与合作论坛在福建厦门举办，旨在构建网络空间命运共同体并深化中非数字合作 [2] - 论坛期间中方提出《携手构建中非网络空间命运共同体行动计划（2025—2026）》并成立“中国在非洲互联网企业合作网络” [5] - 非洲代表积极响应合作倡议，愿在数字经济、网络安全、人工智能治理等领域深化合作 [5] 网龙网络公司的教育科技合作 - 公司自2015年收购英国普罗米休斯后，与多个非洲国家建立深度合作，将非洲合作提升至更高战略位置 [2] - 在埃及供应数万台“普罗米休斯”互动大屏，其Edmodo平台成为埃及国家K12教育指定线上学习平台 [2] - 2025年与喀麦隆中等教育部签约，将推动喀麦隆250所学校的数字化转型 [2] 国投智能（美亚柏科）的网络安全合作 - 公司聚焦非洲网络安全需求，自2014年以来已为15个非洲国家承建国家级电子数据取证实验室 [3] - 已为埃及、埃塞俄比亚等8国援建实验室，出口100套设备，并开展38期技术培训 [3] 美图公司的AI影像市场拓展 - 自2024年4月论坛首次举办后，美图在非洲的月活跃用户数至2025年增长了220% [4] - 埃及、肯尼亚、摩洛哥等国用户广泛使用其AI影像产品进行艺术创意和视频创作 [4] 福建省对非经贸成果 - 今年前8个月，福建省对非洲进出口总值686.5亿元，同比增长16% [4] - 撒哈拉以南非洲占贸易额的87%，安哥拉、加蓬、喀麦隆等国进出口增速超40% [4] - 对非洲出口机电产品155.2亿元，同比增长17.5%，占对非出口总值的39.1% [4] - 汽车出口表现亮眼，前8个月共出口23.5亿元，同比增长2.8倍 [4]

行业表现 - 港股在线教育股普遍上涨 网龙盘中一度飙涨超12%刷新阶段新高 新东方涨超5% 思考乐教育涨2% 卓越教育集团飘红[1] - 在线教育近期迎来积极发展 主要集中在政策支持 技术赋能和行业规范三个方面[1] 政策支持 - "十四五"教育数字化战略成效显著[1] - 《县域普通高中振兴行动计划》推动数字资源向县中倾斜 为行业提供长期稳定的发展预期[1] - 加速优质教育资源全国范围内的均衡分配[1] 公司动态 - 大和升新东方目标价至49港元 憧憬股东回报可增加[1] - 新东方整体业务发展趋向稳定 K-9秋季学生留存率改善 出国考试准备业务不再恶化[1] - 网龙拥有稳定现金牛业务 积极利用AI技术为第二增长曲线（教育）赋能 市场关注其AI成效和海外拓展落地情况[1] - 思考乐教育本月初获富达国际及关联方增持95万股普通股股份 价值约214.6万港元[1] 股价表现 - 新东方-S最新价41.460港元 涨跌幅5.07%[2] - 网龙最新价15.190港元 涨跌幅3.62%[2] - 思考乐教育最新价2.630港元 涨跌幅1.94%[2] - 卓越教育集团最新价5.310港元 涨跌幅0.19%[2]

股价表现与市场认可 - 早盘股价涨超12%至16 59港元 创2023年3月以来新高 收盘涨4 02%报15 25港元 成交额达5 29亿港元 [1] - 前沿科技领域及AI+生态战略布局价值获市场认可 [1] AI与前沿技术布局 - 投资AI端侧设备企业成功推出新一代AI眼镜 实现消费级市场应用关键突破 [1] - 旗下创奇思与中科闻歌在中国大陆以外地区独家合作推广人工智能服务 [1] - 战略投资持续聚焦AI XR 机器人及区块链等前沿技术应用 [1] 教育业务发展 - 教育版图覆盖全球190多个国家和地区 与多国高校及教育组织达成战略合作 [2] - 联合国教科文组织会议上展示AI赋能教育成果 [2] 游戏产品管线 - 《代号MY》8月启动小规模测试 预计2025年正式上线 [2] - 《魔域》及《代号Alpha》计划2024年下半年推向多个海外市场 [2] - 《终焉誓约》积极拓展下沉市场及多元渠道 [2] - 《机战》手游预计2025年发布 [2] 文化创意与IP运营 - 被投公司影响力持续扩大 商业化能力显著增强 [1] - 战略投资强化与文化创意产业的协同效应 [1]

股价表现 - 网龙早盘涨超12% 高见16.59港元创2023年3月以来新高 截至发稿涨4.02%报15.25港元 成交额5.29亿港元 [1] 战略布局与市场认可 - 前沿科技领域和AI+生态战略布局价值持续显现 获市场认可 [1] - 战略投资聚焦AI、XR、机器人及区块链等前沿技术应用以及文化创意产业 强化与公司主业的协同效应 [1] AI技术突破与合作 - 投资的AI端侧设备企业成功推出新一代AI眼镜 标志消费级市场应用的关键突破 [1] - 旗下创奇思与中科闻歌在中国大陆以外地区展开独家合作 共同推广人工智能服务 [1] 教育业务发展 - 网龙董事长在联合国教科文组织会议介绍AI赋能教育成果 [2] - 已与全球多个国家、高校及教育组织达成战略合作 教育版图覆盖全球190多个国家和地区 持续以AI能力赋能全球数字教育发展 [2] 游戏产品管线 - 《代号MY》8月启动小规模测试 预计明年正式上线 [2] - 《魔域》及《代号Alpha》计划下半年推向多个海外市场 [2] - 《终焉誓约》积极拓展下沉市场及多元渠道 [2] - 《机战》手游预计明年发布 [2] IP运营与商业化 - 文化创意与IP运营赛道被投公司影响力持续扩大 商业化能力显著增强 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年收益23.8亿元人民币 同比减少27.9% [1][2] - 毛利率同比提升2.9个百分点至69.5% 经营开支同比降低15.6% [1][6] - 公司拥有人应占溢利3000万元 同比减少92.5% [2] - 宣布派发中期股息每股0.5港元 同比增长25% 未来12个月派息及回购总额不低于6亿港元 [1] 业务板块表现 - 游戏及应用服务业务收益17.4亿元 同比下降18.1% [2] - Mynd.ai教育业务收益6.4亿元 同比下降45.7% [2][3] - 利润大幅下滑主因无形资产减值亏损（含9200万元加密货币减值）及人员优化一次性开支 [2] 现金流与资产状况 - 账面净现金规模约15亿元人民币 [2] - 持有约12,000枚以太币作为数字资产储备 [2] - 经营性现金流管理有效 为业务发展提供资金支持 [2] 教育业务战略调整 - Mynd.ai收入下滑因经济不确定性导致客户预算削减 [3] - 推出新一代集成解决方案ActivPanel 10®和Promethean ActivSuite® 聚焦网络安全和即插即用体验 [3] - 签署协议收购AI语音助手技术 预计三季度完成交割 [3] - 欧美传统市场疲软 积极开拓新兴市场 [4] AI战略布局 - 香港子公司创奇思引入中科闻歌作为战略股东 [5] - 联合研发三款AI应用产品：X-Agent平台、WiSky智能体和YoYa创作智能体 已于8月发布 [5] - 创奇思转型为中科闻歌境外市场独家出海平台与商业化伙伴 [5] - 投资企业推出新一代AI眼镜 实现消费级市场关键突破 [6] 未来发展展望 - 成本优化措施下半年进一步显效 [6] - 新游戏《代号MY》上线和海外市场拓展助力业绩修复 [6] - AI技术出海成为长期增长空间 [7]

港股市场表现及公司动态 - 锅圈拟使用最多1亿港元回购H股股份 股价涨超2% [1] - 江西铜业股份涨超1% 公司坚决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争 认为损害国家和行业利益 [1] - 小鹏汽车-W涨超5% 正式进入瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚五国市场 奥地利工厂首批新车量产下线 [1] - 网龙涨超13% 多款游戏将于下半年上线海外 核心IP优化后有望实现增长 [1] - 金风科技涨超5% 电站业务迎来氢氨醇增量 风机业务受益涨价及出海 [1] - 小米集团-W跌超5% 全新小米17系列手机发布 售价4499元起 [1] - 华虹半导体涨超5% 宣布与华力微重组解决同业竞争事项 已与客户谈判涨价 [1] - 首程控股涨超1% 机器人领域布局持续深化 中金看高目标价至3.3港元 [2] - 思摩尔国际涨超3% 波兰Glo官网正式发布Glo Hilo新品 [2] - 内房股集体拉升 龙湖集团涨超2% 万科企业涨超2% 碧桂园涨超3% 融创中国涨超1% 北上深优化地产政策 多个新一线城市谋划激发改善性住房需求新政 [2] 美股市场表现及公司动态 - 麦克莫兰铜金公司跌6.19% 旗下印尼Grasberg矿场因泥石流事故停产 造成两名工人死亡 五名工人失踪 [3] - Trust Stamp涨0.61% 与英特尔合作 利用人工智能技术通过自拍确认身份 [3] - 小鹏汽车涨4.61% 与阿里云签署后量子安全技术合作协议 [3] - 百度涨1.87% 旗下萝卜快跑获迪拜首张自动驾驶测试牌照001号 [3] - 万国数据涨3.44% 美银报告指阿里巴巴代币消耗量每2至3个月翻倍 反映AI工作负载上升 [3] - 京东跌1.60% 目标未来三年持续投入AI发展 新推出京犀APP [3] - 哔哩哔哩涨4.07% 新一轮游戏版号获批 《三国：百将牌》即将测试 [4] - 索尼涨1.67% 成功获得《宇宙机器人》移动游戏版号 [4] - 蔚来涨4.92% 花旗上调2026及2027年销量预测 因纯电动车销售表现优秀 L90与ES8车型订单强劲 [4] - 英特尔涨8.87% 创2024年7月以来新高 Q4将针对"Raptor Lake"处理器提价 [4] - CoreWeave跌5.05% 扩大与OpenAI协议 为OpenAI训练下一代模型提供算力支持 [4]