公司战略规划 - 公司面向“十五五”将全面升级“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划、“两个新型”计划 [1] - 公司以“AI+”为战略着力点，定位为AI“供给者、汇聚者、运营者” [1] - 公司将推动“AI+”创造出更大经济效益和社会价值 [1] 数智设施升级 - 公司坚持适度超前原则，持续推进新型信息基础设施建设以满足智能体广连接、强交互、高算力需求 [1] - 公司将探索十万卡级智算中心及量子科技基础设施建设，推进算电协同，优化算力一体化供给 [1] - 公司将建设高质量数据集释放数据价值，并迭代多模态“九天”通用大模型性能 [1] 数智技术升级 - 公司将推进AI技术自主创新以加快性能突破提升 [2] - 公司将推进AI驱动的前沿创新，加速“从0到1”科学发现进程 [2] - 公司将推动AI与5G-A、6G、量子科技等技术深度融合，攻关“通感算智”融合关键技术 [2] 数智应用升级 - 公司将提升AI+产业能级，推动制造业、农业、现代服务业的智能化发展 [2] - 公司将扩大AI+信息消费，拓展情绪经济和体验经济 [2] - 公司将增强AI+民生福祉与治理效能，应用于医疗、教育、低空治理、公共安全等重点场景 [2] 数智安全升级 - 公司将增强安全防护能力，带动全行业提升数智安全水平 [2] - 公司将构建全球联动标准，推进大模型、具身智能等关键领域的共性标准建设 [2] - 公司将推进“安全+伦理”双维治理，搭建可信任、可度量、全周期安全架构 [2] 数智合作升级 - 公司将打造技术研发、应用转化、价值共享及资本协同四大载体 [3] - 公司将聚焦新型计算、具身智能、低空经济等前沿领域推动AI全链条投资布局 [3] - 公司将运营好5G基金和链长基金 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

行业核心趋势 - 人工智能与算力技术正进入“场景化落地”的关键阶段，家庭成为重要载体[1] - 行业未来发展需以需求为导向、以生态为支撑[1] - 家庭数智化的前提是高速稳定的网络支撑，中国移动家庭宽带用户规模突破2.8亿，千兆宽带用户数超1.1亿[1] 市场需求特征 - 算力需求呈现“多元化、场景化”特征，需同时满足大型算力中心高密度需求和家庭及中小企业的端侧轻量化需求[2] - 产品创新需围绕“高效、便捷、普惠”三大核心[2] - 面向家庭及中小企业的算力产品展现出普惠优势，价格与高端电脑持平，能覆盖视频处理、文档分析、图像识别等常见场景[2] 产业发展挑战与路径 - 当前算力发展存在两大核心瓶颈：算力池规模不足且协同薄弱，现有池子多以“算力孤岛”形式运行[2] - 建议由头部运营商主导整合资源，推动算力池规模化建设与一体化协同[2] - 算力应用落地有待提高，多数应用局限于传统需求框架，未能挖掘AI时代全新场景[2] - 算力竞争的核心是“用起来”的能力，需深入挖掘用户真实需求以推动技术规模化应用[3]

行业发展趋势：AI+新时代的特征 - 信息和能量融合创新向纵深发展，人类社会全面迈向AI+新时代，呈现“三个加速融合”特征 [6] - 第一加速融合：数智技术和实体经济加速融合，AI作为新质生产力核心引擎，加快融入实体经济全链条，赋能从技术创新到产业落地 [6] - 第二加速融合：数字世界和物理世界加速融合，数智技术将形成与物理世界精确镜像、实时交互的数字世界，推动社会发展边界从“有限物理世界”拓展 [6] - 第三加速融合：AI持续释放技术能力和经济效益上的“两个规模效应”，以前所未有速度深度融入经济社会各领域 [6] 公司战略方向：中国移动的“五个全面升级” - 全面推动数智设施升级，强化AI+能力供给：坚持适度超前原则，持续推进新型信息基础设施建设，一体推进5G-A与6G新技术研发 [6] - 全面推动数智技术升级，锻造AI+创新引擎：打造国家战略科技力量，深化跨域跨界协同创新，加强关键核心技术攻关 [6] - 全面推动数智应用升级，释放AI+规模效应：以应用为导向，以场景创新为牵引，以新一代智能终端等推动“AI+”进入规模应用落地新阶段 [6] - 全面推动数智安全升级，促进AI+向善发展：坚持“智能向善”，强化技术安全治理能力与风险防控体系建设 [6] - 全面推动数智合作升级，构筑AI+开放生态：深化产业链上下游合作，锻造整合、集成、运营三大能力，构建开放合作生态 [6] 行业发展基础与政策环境 - 过去五年（“十四五”期间）我国加快建设智能化综合性数字信息基础设施，推动信息通信技术深度赋能实体经济转型，实现“县县通千兆、乡乡通5G、村村通宽带” [4] - 党和国家高度重视人工智能发展，不断完善顶层设计、加强工作部署，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展 [6]

展会核心主题 - 公司以“碳硅共生 合创AI +时代”为主题参展，展示其“1+8+N”全场景智慧生活解决方案，通过鸿蒙操作系统连接人、车、家生态 [1][14] 智慧办公解决方案 - 通过鸿蒙超级终端功能实现多设备无缝协同，如手机与折叠电脑靠近即可自动连接，实现界面投射与跨设备任务接续 [2] - 基于分布式软总线技术，实现设备间零延迟、零繁琐步骤的深度协同，例如平板手绘草图可直接在折叠电脑上编辑，手机拍摄照片可拖拽同步至平板文档 [5] - 移动办公场景下，平板可通过手机热点自动联网，会议录音可自动同步至云端，返回办公室后靠近电脑即可自动弹窗提示编辑，实现全流程无缝衔接 [5] 运动健康管理 - 智能手表与手机通过鸿蒙AI算法联动，运动后数据即刻同步至手机APP并生成个性化报告，可在智慧屏展示运动轨迹与矫正建议 [6] - 建立“穿戴设备感知-手机分析-多端同步”的健康管理闭环，当手表监测到心率异常时，会通过手机向紧急联系人发送预警，若用户驾车则信息同步至车机并推荐附近医疗机构 [8] 人车家互联生态 - 鸿蒙智行座舱系统作为枢纽，用户携带手机上车后，导航、通话、音乐等应用状态可自动流转至车机中控屏 [9] - 实现硬件能力共享，如手表心率数据实时显示在车辆仪表盘，监测到疲劳驾驶时车机发出预警，车内语音设置的日程提醒下车后可自动同步至手机与手表 [9] - 车机系统支持超过5万个手机平板应用一键上车，视频通话可在车机、手机、智慧屏间自由切换 [9] 鸿蒙生态发展现状 - 鸿蒙智家已支持超过7700个单品兼容，鸿蒙智行生态提供从座舱到辅助驾驶的完整解决方案 [11] - 开源鸿蒙生态推出1300多款软硬件产品和70多款行业发行版，搭载鸿蒙操作系统5的终端设备数量已突破2000万，上架应用与元服务超3万个 [11] - 公司与中国移动在卫星通信、量子密信、AI智能体等多个创新领域持续深化合作 [11]

监管行动概述 - 美国联邦通信委员会（FCC）以国家安全风险为由，宣布强制电商平台下架数百万件中国电子产品[1] - FCC计划于本月进一步收紧对被视为存在国家安全风险的中国企业所制造电信设备的限制[5] - FCC寻求在10月28日的表决中封杀含有覆盖清单中零部件的设备，并可能禁止销售此前已获授权的设备[6] 受影响公司与产品 - 受影响产品包括华为、海康威视、中兴和大华技术等企业生产的家用安防摄像头、智能手表等[1] - FCC的覆盖清单企业包括华为、中兴、海能达、海康威视、大华技术、中国移动、中国电信和中国联通[6] - 在亚马逊美国站点搜索特定中国品牌产品已无法显示结果，但境外地址仍可搜到[3] 行动背景与后续措施 - FCC发布新的国家安全通告，提醒企业注意遭禁的视频监控等产品[3] - 各大电商平台正制定新程序，以防止未来出现违禁商品，FCC表示将继续加强执法强度[1] - FCC近期已采取一系列行动，包括禁止部分中国企业在美提供电信服务，以及撤销多家中国背景检测实验室的认可资质[6]

大会核心观点 - 中国移动董事长提出“碳基生命和硅基生命加速融合”正推动文明范式革新重塑，AI的技术能力和经济效益将以前所未有的速度深度融入经济社会各领域 [1] - 硅基生命将以物理硬件为躯体，以计算、感知、认知、运动智能为神经中枢，迎来群体性涌现，推动碳硅融合共生成为人类文明发展的重要趋势 [1] 机器人产品与应用展示 - 大会机器人参展规模创历届之最，展区入口设有无人餐厅，包含跑堂、倒茶、取物、蒸包子等多种功能机器人，并通过数字面板实现整体调度和自主协作 [2] - 智元机器人展示了全尺寸人形机器人远征A2、具备高难度跑酷和舞蹈能力的灵犀X2、工业智造与物流分拣能手精灵G1以及四足机器狗D1 Ultra等多款产品 [4] - 机器人正从工具向伙伴演变，从展区走向千行百业，在部分省公司营业厅已替代员工进行服务展示和产品介绍，后续将加速推动人工智能在家庭业务演进升级 [4] - 面向中小企业服务的移动智企展区搭建了无人药店、无人值守小店等实景化平台，体现“碳硅共生”理念，业内正努力实现成本下降和机器人更丝滑地切入工作流程 [4] 产业生态与合作模式 - 中国移动依托智慧家庭运营中心成立“中国移动具身智能产业创新中心”，正式进军具身智能新蓝海 [5] - 中国移动的机器人采购以2025年为主，杭州研发中心最多，智元机器人和宇树科技中标总预算超过1.2亿元的人形双足机器人代工服务采购项目 [5] - 公司与钛虎机器人等零部件厂商合作，在联合实验室内研究面向家庭场景的轮臂机器人解决方案，并联合拓展定制化人形机器人集成与技术服务项目 [6] - 戴盟机器人展示了穿戴式遥操作数据采集系统及视触觉灵巧手，其产品已获国际认可并出口欧美，实现千片级规模的稳定量产 [6] - 他山科技展示了自研的高精度三维力实时感知触觉传感器，中国移动采用其数模混合AI触感芯片及算法以解决触觉多维感知信号解析难题 [8] 未来趋势展望 - 硅基生命群体性涌现将导致AI智能终端、智能网联汽车、智能机器人等广泛普及，硅基个体规模将远超人类，形成新的“人才红利”和“360行” [9] - 脑机接口、生物智能等技术突破将推动碳基与硅基生命在生理、认知层面融合，催生外骨骼、赛博格、数字生命等新形态，实现人类体力和脑力的双重跃升 [9]

大会核心主题 - 2025中国移动全球合作伙伴大会主论坛在广州举行，核心展示碳基与硅基生命融合趋势下的多场景机器人实践及生态构建[1][2] - 公司董事长提出碳基生命和硅基生命加速融合推动文明范式革新，AI的技术能力和经济效益将产生规模效应，深度融入经济社会[2] - 硅基生命以物理硬件为躯体，以各类智能为神经中枢将迎来群体性涌现，最终催生碳硅融合的生命新形态，实现人类体力与脑力的双重跃升[2][11] 机器人应用展示与规模 - 大会机器人参展规模创历届之最，展示了从工具到伙伴的具象化实践[3][5] - 无人餐厅场景实现整体调度，多个工种机器人自主协作，工作进度和订单完成情况在数字面板上清晰可见[3] - 智元机器人展出全尺寸人形机器人A2、具备高难度运动能力的X2、工业物流能手G1及四足机器狗D1 Ultra等多款产品，其中G1机器人出货量较大[5] - 机器狗D1 Ultra内嵌强化学习运动算法，可广泛应用于安防巡逻、科研教育等场景[5] - 在面向中小企业的移动智企展区，搭建了无人药店、无人值守小店等实景化平台[5] 生态合作与产业联动 - 公司采购集中在2025年，以杭州研发中心最多，总预算超过1.2亿元的人形双足机器人代工服务采购项目引发业内关注[7] - 公司与钛虎机器人成立联合实验室，研究面向家庭场景的轮臂机器人解决方案及文旅场景的人形机器人项目[8] - 公司合作方戴盟机器人的视触觉传感器及灵巧手获国际认可并有海外订单，产品已出口欧美，实现千片级规模的稳定量产[8] - 公司采用他山科技的触觉传感器和数模混合AI触感芯片，以解决触觉多维感知信号解析的难题[10] 商业化进展与场景落地 - 公司已在部分省公司的营业厅部署机器人替代员工进行服务展示和产品介绍[7] - 合作伙伴银河通用机器人表示，行业正努力实现“可交付”，需要成本下降和机器人更丝滑地切入工作流程，公司与移动的合作能带来更多真实场景应用[5] - 公司依托智慧家庭运营中心成立“中国移动具身智能产业创新中心”，正式进军具身智能领域[7]

大疆产品降价与消费者关系 - 大疆多款产品在10月9日至10月14日期间进行促销降价，涉及户外电源、云台相机、运动相机、无人机等 [1] - 具体降价幅度为云台相机Pocket 3最高降价900元，运动相机Action 4最高降价1129元，航拍机Mini 4 PRO最高降价1478元 [1] - 降价引发部分已购消费者退货维权，大疆回应此为“双十一”常规促销，并为用户提供“7天价保”等指引与支持 [1] 中国移动AI战略投入 - 中国移动发布“AI+”行动计划，计划到2028年底对人工智能领域的总体投入翻一番 [2] - 公司将建成国内规模最大的智算基础设施，并探索十万卡智算集群建设 [2] - 预计全国产智能算力规模将突破100 EFLOPS [2] 手机与终端AI技术发展 - vivo公布最新AI战略升级，包括蓝心智能战略、原系统6、蓝河操作系统3及专为端侧智能体打造的3B多模态推理大模型 [3] - 该模型具备128K长上下文处理能力，代表行业转向探索更适用于端侧AI的低功耗发展路径 [3] - AI Agent被认为是AI手机的未来方向，但面临模型参数量大导致计算消耗和成本高的挑战 [3] 半导体行业监管与并购 - 市场监管总局对高通公司立案调查，因其收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反反垄断法 [4] - 受消息影响，高通10月10日美股收盘下跌7.29% [4] - Autotalks是一家主营V2X通信产品的无晶圆厂半导体公司，该收购此前已受到欧盟、英国、美国等多地监管机构关注 [4] 先进芯片制程工艺进展 - 英特尔公布首款基于Intel 18A（1.8纳米）制程的客户端SoC Panther Lake的晶圆，该产品已正式进入生产阶段 [5] - Panther Lake将于今年晚些时候大规模量产，基于同工艺的至强6+处理器计划在明年上半年搭载于服务器产品 [5][6] - 英特尔正在先进制程领域追赶台积电，但市场消息称其18A制程产品良率此前不超过20% [6] 科技企业创始人动向与人才培养 - 字节跳动创始人张一鸣近年首次公开亮相，参与发起的上海徐汇知春创新中心正式开业 [7] - 该中心为民办非营利性机构，旨在招聘对泛计算机和AI感兴趣的年轻人，以科技史为线索连接科学知识，培育创新人才 [7] - 培养核心是独立思考和重视实践，关注长期和全局，在探索中学习 [7] 资本市场与公司私有化 - 怪兽充电董事会正式拒绝高瓴资本提出的溢价私有化要约，高瓴出价为每ADS 1.77美元，较管理层原方案高出约40% [8] - 公司决定继续推进与信宸资本及管理层组成财团的原有私有化方案，该方案报价为1.25美元/ADS [8] - 怪兽充电在2021年以8.5美元发行价上市，首日总市值一度达约23亿美元，目前市值约为3.37亿美元 [8] 人形机器人技术迭代 - Figure AI发布第三代人形机器人Figure 03，面向Helix平台、家庭场景及大规模商业应用设计 [9] - 新一代机器人外形更加拟人，传感器信息捕捉范围迭代，并采用注塑、压铸等新工艺提升供应链效率 [9] - 公司宣传重点从工业应用转向家庭场景应用展望 [9] 国内半导体企业上市与市场地位 - 长鑫科技完成IPO辅导工作，从启动到完成历时约3个月 [10] - 公司主营业务为DRAM产品研发、设计、生产和销售，无控股股东，第一大股东持股21.67% [10] - 按比特计算，长鑫科技今年第一季度市场份额为6%，预计第四季度份额将增长至7.5% [11] 半导体设备国产化进程 - 新凯来技术有限公司将亮相2025湾区半导体芯片展，该公司由深圳市国资委全资持有 [12] - 公司此前已展示外延沉积设备、原子层沉积设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备等多款半导体设备 [12] - 此次展会主题为“芯启未来，智创生态”，新凯来各子公司将带来展示内容 [12]

行业合作与论坛概况 - 中国移动牵头组建的中央企业"5G及新一代移动通信创新联合体"举办"5G-A×AI联合创新分论坛" [1] - 论坛参与者包括中国通信标准化协会、中国移动以及来自中国电科、国家电投、中国电子、南方航空等30余家中央企业，以及数百家高校和科研院所代表 [1] 5G-A与AI融合的战略方向 - 5G-A与AI作为数字经济的重要基石，其融合已进入实质性突破阶段，在网络运维、自动驾驶、低空经济等领域成效显著 [2] - 未来需聚焦三方面：坚持创新加大基础研究投入、推动技术与市场紧密结合开发实用解决方案、主动拥抱国际化发展参与国际技术标准制定 [2] 智联万物领域创新成果 - 中国移动联合中国船舶、国家电网、中信科、华为、中兴、爱立信等发起成立"数智供应链无源物联网开放创新平台" [4] - 该平台依托"一码到底"供应链管理体系与"中移百灵"无源物联网端到端系列产品，旨在加速供应链数智化转型 [4] 智联空天领域创新成果 - 中国移动联合中电科、南航数科、华为、中兴、中信科、亿航等发布"智联空天"系列创新成果，涵盖低空智联网技术体系2.0、5G地空通信技术体系等 [4] - 同步发起"低空智联创新合作计划"，将共建网联无人机生态、共创多源融合感知生态、共启低空开发者社区 [4] 智赋生产领域创新成果 - 中国移动创新打造算网智一体化专网解决方案，并在江苏亨通光电车间成功完成试点应用 [5] - 联合亨通光电、中天钢铁、华为、汇川技术等成立"5G-A新型工业网络创新示范区"，推动构建超大规模5G-A内生确定性网络等应用 [5]