财务业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收达1362亿元人民币 同比增长22% 创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润为28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 所有主营业务均实现双位数高速增长 非PC业务营收占比提升至47% [1] - 中国区营收同比增长36% 亚太区(除中国外)同比增长39% EMEA区增长9% 美洲区增长14% [1] 全球化运营战略 - 采用"中国+N"全球化制造布局 在全球11个市场设有30多个制造基地 [2] - ODM+端到端运营模式结合"全球资源 本地交付"策略 有效应对关税波动和政治经济挑战 [1][2] - 供应链实现完全自主可控 涵盖设计 需求预测 采购 制造到销售和服务全环节 [2] - 在Gartner全球供应链25强榜单中排名升至全球第八 位居亚太第一 [2] 人工智能战略布局 - 研发投入实现双位数增长 研发费用同比增长10% 研发人员达2万人占总员工数28% [3][5] - AI PC在Windows领域保持全球市占率第一 出货量占比超30% 中国市场占比达27% [3] - 智能手机业务营收增长14% Moto海外市场份额创历史新高 折叠屏手机份额超50% [3] - AI基础设施业务营收同比激增155% 液冷技术方案营收增长30% [4] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40% 推出"乐享"企业超级智能体 [3][4] 创新与技术发展 - 混合式人工智能战略与全球科技巨头战略方向一致 包括Meta OpenAI微软等 [5] - 计划在2026年1月6日CES期间于拉斯维加斯Sphere场馆举办最大规模创新科技大会 [5] - 围绕人工智能模型工厂和智能体平台构建核心AI能力 [5]

财务业绩表现 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高[1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币[1] - 三大主营业务集团均实现双位数增长非PC业务占比提升至47%[1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币同比增长17.8% PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一[2] - ISG基础设施方案业务营收同比大增36% AI基础设施业务营收同比翻番液冷技术方案收入增长近30%[2] - SSG方案服务业务营收同比提升19.8%至163亿元人民币创历史新高运营利润率22.2%同比提升1.2个百分点[2] AI战略进展 - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上中国市场AI PC出货量占比达笔记本总出货量27%[3] - 企业级智能体"乐享"已在中国发布AI基础设施业务营收同比大增155%[3] - "天禧"个人超级智能体WAU平均值达40%端侧推理和高能效成为差异化优势[3] 创新与战略布局 - 2026年1月6日将在拉斯维加斯Sphere场馆举办Tech World创新科技大会展示AI最新突破[1][4] - 大会将集中展示AI PC 企业级智能体 AI基础设施及全栈解决方案等创新成果[4][5] - 公司通过混合式人工智能战略推进AI从概念走向价值兑现巩固全球AI产业链核心地位[3][5]

财务业绩 - 2025/26财年第一季度营收同比增长22%至1362亿元人民币创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%达28.16亿元人民币 [1] 人工智能战略 - 公司坚定执行混合式人工智能战略以把握增长机遇 [1] - 推出"天禧"个人超级智能体全面搭载AI PC产品具备端侧推理和高能效优势 [2] - 构建人工智能模型工厂和智能体平台推进混合式人工智能优势集落地 [2] AI PC业务 - 2025年AI PC出货量预计同比增长77% 2027年有望达PC总出货量70% [1] - 公司AI PC出货量占整体PC出货量超30% [1] - 中国市场具备五大AI特性的AI PC出货量占比达笔记本总出货量27% [1] - Windows AI PC市场份额稳居全球第一 [1] - 天禧个人超级智能体WAU平均值达40%显示高用户黏性 [2] 企业智能业务 - ISG基础设施方案业务集团营收增长35.8% [2] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] - 液冷技术方案收入增长近30% [2] - 公司构建从底层算力到行业方案的全栈AI产品体系 [2]

财务业绩表现 - 公司第一季度整体营收达1362亿人民币 同比增长22% 创第一财季历史新高 [1] - 集团净利润按非香港财务报告准则计算达28.2亿人民币 同比增长22% [1] - 所有主营业务实现同比双位数高速增长 非PC业务营收占比升至47% [1] 基础设施方案业务(ISG)表现 - ISG业务营收实现同比36%强劲增长 执行云基础设施和企业基础设施双轨战略 [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% 订单储备表现强劲 [1] - 中国市场ISG营收同比增长76% 运营利润率同比提升3个百分点 [1] - 行业领先液冷技术方案收入同比增长30% [1] 战略投入与市场定位 - 公司加大人工智能基础设施产品研发及市场投入 短期盈利承受压力 [1] - ISG业务十年间营收增长4倍 体现公司对技术变革的适应能力 [2] - 坚定投资传统企业业务模式变革 云计算及人工智能基础设施创新 [2] 行业前景与市场需求 - 2025年全球服务器市场预计同比增长44.6% 美国和中国市场分别增长59.7%与39.5% [2] - GPU服务器市场同比增长达46.7% [2] - 领先科技企业谷歌 Meta相继上调资本开支预算 释放行业需求韧性 [2] - 市场对混合式AI基础设施需求持续上升 因企业智能化转型加速普及 [3] 市场机构评价 - 野村证券看好公司AI服务器业务 认为有望在中国市场赢得更多订单 [3] - 野村证券上调公司目标价至14港元 评级上调至"买入" [3]

核心财务表现 - 季度营收同比增长22%至1362亿元人民币 创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 [1] - 按香港财务报告准则计算净利润同比增108%至36.6亿元人民币 主要受认股权证公允价值变动带来的非现金账面收益影响 [1] 业务分部表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% 其中PC业务创15个季度以来最快增速 [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务收入增长19.8%再创新高 运营利润率达22.2% [1] 战略转型进展 - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [1] - 管理层强调认股权证公允值变动影响将持续至2027/2028财年末 建议市场关注非香港财务报告准则下的实际经营业绩 [1]

财务业绩 - 2025/2026财年第一财季营收1362亿元人民币 同比增长22%创历史同期新高 [1] - 非香港财务报告准则下净利润28.16亿元人民币 同比增长22% [1] - 研发费用同比增长超10% [1] 业务板块表现 - IDG智能设备业务营收973亿元人民币 同比增长17.8% [1] - ISG基础设施方案业务营收同比增长35.8% [1] - SSG方案服务业务营收同比增长19.8% 运营利润率22.2% [1] - 非PC业务营收占比提升至47% [1] - AI基础设施业务营收同比增长155% [2] 人工智能战略 - 推出搭载"天禧"个人超级智能体的AI PC产品 具备端侧推理与隐私保护优势 [2] - AI PC出货量占整体PC出货量30%以上 [2] - 构建以混合云平台和智能体管理平台为核心的全栈AI产品体系 [2] - 正在构建人工智能模型工厂和智能体平台 [2] - 通过"AI+终端"实现多业务协同增长 形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025/2026财年第一季度收入达到创纪录的188亿美元 同比增长22% [3][15] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至3.89亿美元 香港财务报告准则下净利润同比增长108%至5亿美元 [3][15][16] - 运营现金流达12亿美元 为过去11个季度最高水平 自由现金流强劲反弹至7.51亿美元 [19][20] - 研发投入同比增长10%至5.24亿美元 研发技术人员达2万人 占总员工数的28% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备集团(IDG) - 收入达135亿美元 同比增长18% PC业务收入增长19% 利润率保持在8%以上 [6][24] - 智能手机业务连续7个季度实现两位数收入增长 高端机型占比提升至37% [7][25] - 全球PC市场份额达24.6% 商用PC市场份额27.9% 消费PC市场份额20.2% [17][26] - AI PC出货量占总出货量30%以上 Windows AI PC市场份额达30.6% [7][26] 基础设施方案集团(ISG) - 收入同比增长36%至43亿美元 AI基础设施业务收入同比翻倍 [8][27] - 液冷解决方案收入同比增长30% 中国区实现超高速增长 [8][27] - 运营亏损8600万美元 主要由于战略性AI投资 [28] 方案服务集团(SSG) - 收入达23亿美元 同比增长20% 创历史新高 运营利润率22% [10][29] - 托管服务及项目解决方案业务占比提升至58% 同比增长3个百分点 [10][29] - Truescale基础设施即服务预订量实现三位数同比增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场收入同比增长36% 主要受益于AI PC出货和商用领域领先地位 [18] - 亚太(不含中国)收入增长39% 在日本和印度等关键市场获得份额 [18] - 美洲PC市场份额连续9个季度增长 EMEA地区设备即服务和软件解决方案创纪录 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行"混合AI"战略 推动"个人AI"和"企业AI"创新 研发投入持续增加 [5][21] - 通过"ODM+"和"全球本地化"模式应对关税波动等宏观挑战 [5][48] - 构建"一AI多设备"生态系统 将AI原生设备作为个人AI入口 [7][26] - 在基础设施领域持续投资AI创新 包括液冷技术和下一代LLM训练服务器 [28][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税波动和地缘政治挑战 公司仍实现创纪录季度业绩 [3] - AI服务器需求强劲 预计下半年推出新一代LLM训练服务器将增强竞争力 [28] - PC市场Windows 10向11的转换仍在进行 预计将持续几个季度 [37] - 对中东等新兴市场增长潜力持乐观态度 正在加速本地化生产 [39][41] 其他重要信息 - 非PC收入占比达47% AI相关收入在总收入中占比持续提升 [4][17] - 现金余额达45亿美元 同比增长15% 财务成本优化成效显著 [20] - 推出概念设备如太阳能PC和可卷曲显示屏PC 展示技术创新能力 [21][59] 问答环节所有的提问和回答 PC业务趋势和份额增长 - 预计本财年PC需求将加速 订单可见性良好 中高个位数增长可期 [36] - 商用PC市场Windows 10向11转换仍在进行 将持续几个季度 [37] - 关税影响有限 份额增长主要来自产品创新和运营优势 [62][63] 中东业务进展 - 与Allat合作进展顺利 PC制造设施建设进度超前 [39] - 在沙特市场PC份额第一 预计通过本地化生产进一步扩大份额 [40][41] SSG业务增长动力 - 设备即服务和基础设施即服务增长强劲 全球趋势从CapEx转向OpEx [44] - 各区域均衡增长 全球500强客户需求旺盛 [45] 供应链和关税影响 - 独特的"ODM+"和"全球本地化"模式有效应对关税挑战 [48] - 中国制造仍具全球竞争力 海外工厂提供灵活性 [49][50] 利润率分析 - ISG业务快速增长但利润率较低 拉低整体毛利率 [55] - 剔除CSP业务后毛利率将超过17% PC和手机业务利润率健康 [55] 研发投入展望 - 研发是战略重点 将持续投入支持混合AI战略 [58][60] - 关注产品创新如太阳能PC和液冷技术 平衡支出与市场波动 [59][60] 智能手机业务表现 - 连续7个季度两位数增长 高端机型占比显著提升 [65][66] - 增长来自多区域市场 北美增长16% 日本增长40%等 [65][66] ISG AI战略和投资 - 正在扩大全球销售覆盖 获取新客户 投资AI产品组合 [70][71] - AI服务器需求广泛 从企业推理到LLM训练 中国区超高速增长 [75][77] AI PC市场战略 - 通过"一AI多设备"生态系统实现差异化 全产品线布局是独特优势 [79][80] - 中国市场AI超级代理领先 将推动份额和利润率提升 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长22%至188亿美元创下第一财季历史新高[3] - 非香港财务报告准则净利润同比增长22%至389亿美元 香港财务报告准则净利润同比翻倍超5亿美元[4][16] - 运营现金流达12亿美元 自由现金流强劲反弹至751亿美元[20][21] - 研发投入同比增长10%至524亿美元 研发技术人员占比达28%[22] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备集团(IDG) - 收入135亿美元同比增长18% PC业务收入增长19% 利润率超8%[6][25] - 智能手机收入增长14% 海外市场份额创新高 折叠屏手机市占率超50%[7][25] - 全球PC市占率达246% 商用/消费/游戏PC市占率分别为279%/202%/185%[27] - AI PC占出货量30%以上 全球Windows AI PC市占率306%[7][28] 基础设施方案集团(ISG) - 收入43亿美元同比增长36% AI基础设施业务收入翻倍[8][28] - 液冷解决方案收入增长30% 中国区实现超高速增长[8][9] - 运营亏损8600万美元 因战略性投入AI能力建设[29] 方案服务集团(SSG) - 收入23亿美元创纪录 同比增长20% 运营利润率22%[11][30] - 托管服务及项目解决方案占比提升至58% TruScale基础设施即服务预订量三位数增长[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国区收入增长36% 受AI PC出货和商用领域领导地位驱动[19] - 亚太(除中国)增长39% 在日本印度等关键市场获得份额[20] - 美洲区PC份额连续九季度增长 EMEA区设备即服务创纪录[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行"混合AI"战略 非PC收入占比达47%[5][17] - 推出天禧AI超级代理(个人AI)和乐遐(企业AI)代理平台[12][13] - 通过ODM+和全球本地化模式应对关税波动[5][51] - 液冷技术实现100%热量去除 成为AI服务器关键差异化优势[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税波动和地缘政治挑战 公司仍实现创纪录业绩[3] - AI基础设施市场快速演变 短期盈利压力不影响长期投入决心[10][29] - 商用PC的Windows 10向11转换仍将持续数个季度[39] - 中东合作进展超前 本地化生产将提升市场份额[42][44] 问答环节所有的提问和回答 PC业务展望 - 预计2025财年PC需求中高个位数增长 Windows转换周期将持续[39] - 关税影响有限 30+工厂的全球布局保障供应链韧性[50][53] 智能手机业务 - 连续七季度双位数增长 高端产品占比提升至37%[25][69] ISG战略投入 - 扩大销售覆盖和AI产品组合 将推出NVIDIA GV300系统[74] - AI服务器需求来自中国和全球市场 涵盖推理和训练全场景[79] 财务指标解析 - 毛利率下降因低毛利AI服务器业务占比提升[58] - 研发投入是战略重点 将持续支持业务转型[62] 市场竞争策略 - "一AI多设备"生态是差异化优势 涵盖手机/PC/基础设施全链条[83] - 液冷技术和本地化解决方案强化AI基础设施竞争力[74][76]

核心财务表现 - 公司2025/26财年第一季度营收达1362亿元人民币 同比增长22% 创历史同期新高 [1][5] - 非香港财务报告准则下净利润同比增长22%至28.16亿元人民币 香港财务报告准则下净利润同比增108%至36.6亿元人民币 [1][4][6] - 三大业务集团均实现增长：IDG营收973亿元（+17.8%） ISG营收实现35.8%增长 SSG营收增长19.8%至163亿元 [1][6][12] - 非PC业务营收占比提升至47% 业务结构持续优化 [2][6] 智能设备业务（IDG） - PC业务以24.6%市场份额稳居全球第一 较第二名扩大3.9个百分点 创15个季度最快增速 [6][7] - AI PC出货量占整体PC出货量超30% 中国市场具备五大特征的AI PC占比达笔记本总出货量27% [3][8] - 智能手机业务实现双位数增长 摩托罗拉折叠屏市场份额超50%居海外市场第一 [9] - 个人超级智能体"天禧"WAU平均值达40% 端侧推理与隐私保护优势突出 [3] 基础设施方案业务（ISG） - AI基础设施业务营收同比增长155% 液冷技术方案收入增长近30% [6][10] - 中国市场营收同比增长76% 运营利润率提升3个百分点 [10] - 全球服务器市场预计同比增长44.6% 美国和中国市场分别增长59.7%与39.5% [10] - 双轨战略（云基础设施+企业基础设施）驱动业务增长 [10] 方案服务业务（SSG） - 运营利润率达22.2% 同比提升1.2个百分点 稳居核心利润引擎 [1][12] - 高附加值业务占比近60%：运维服务收入增36% 项目与解决方案收入增18.3% [12] - TruScale IaaS实现超200%增长 DaaS模式成为增长核心引擎 [13] - 全球IT服务市场预计2025年增长4.6% 2024-2027年CAGR达7.8% [12] 技术创新与战略布局 - 研发费用同比增长超10% 加码混合式AI战略投入 [2][6] - 构建"超级智能体"矩阵 包括个人智能体"天禧"和企业智能体"乐享" [2][3] - 推进人工智能模型工厂与智能体平台开发 实现跨终端统一AI入口 [3][9] - "全球资源、本地交付"模式有效应对地缘政治挑战 [1] 行业动态与市场机遇 - 全球PC市场复苏：2025Q2出货量同比增长6.5%至6840万台 中国市场同比增长10% [7] - AI PC出货量预计2025年同比增长77% 2027年渗透率达70% [8] - 全球智能手机出货量同比增长1% AI功能设备提振消费需求 [8] - 超过92%的企业计划三年内加大AI服务投入 [12]

业务表现 - 联想第一财季人工智能基础设施业务在中国实现强劲增长 [1] - 公司第一季度PC销售额中三分之一来自AI PC [1] - 个人电脑销量增长快于市场整体水平 [1] - AI PC和Windows 11迁移推动15个季度以来最快个人电脑销售增长 [1] 外部环境 - 中美科技紧张局势持续但未阻碍业务增长 [1] - 中美关税暂停对公司业务形成积极形势 [1]