市场表现 - 恒生指数8月12日上涨0.25%至24969.68点 [1] - 南向资金全天净买入94.50亿港元 其中沪市港股通净买入46.12亿港元 深市港股通净买入48.38亿港元 [1] - 港股通全天成交总额达1284.63亿港元 沪市占比796.71亿港元 深市占比487.93亿港元 [1] 个股交易活跃度 - 中芯国际在沪市港股通成交额居首 达35.61亿港元 净买入1.62亿港元 股价上涨5.03% [1][2] - 快手-W在沪市及深市港股通合计成交60.65亿港元 但遭大幅净卖出23.75亿港元 股价暴跌9.25% [1][2] - 盈富基金获最大净买入41.61亿港元 其中沪市净买入26.60亿港元 深市净买入15.00亿港元 股价微涨0.32% [1][2] 重点公司资金流向 - 腾讯控股获净买入8.98亿港元 其中深市净买入4.80亿港元 沪市净买入4.18亿港元 股价下跌0.27% [2] - 阿里巴巴-W获净买入6.48亿港元 深市净买入2.59亿港元 沪市净买入3.89亿港元 股价下跌1.60% [2] - 小米集团-W获净买入3.84亿港元 深市净买入2.50亿港元 沪市净买入1.34亿港元 股价上涨1.77% [2] 板块及ETF动态 - 恒生医药ETF(159892)跟踪恒生香港上市生物科技指数 近五日下跌0.11% [4][5] - 该ETF最新份额增加1.8亿份至56.3亿份 但主力资金净流出4649.0万元 [5]

市场表现 - 恒生指数上涨0.25% [1] - 南向资金全天成交总额1284.63亿港元 其中买入689.57亿港元 卖出595.06亿港元 净买入94.50亿港元 [1] - 港股通（深）成交487.93亿港元 净买入48.38亿港元 港股通（沪）成交796.71亿港元 净买入46.12亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 快手-W成交额60.45亿港元居首 中芯国际成交55.86亿港元 小米集团-W成交44.91亿港元 [1] - 盈富基金成交41.75亿港元 腾讯控股成交36.48亿港元 阿里巴巴-W成交36.63亿港元 [2] - 南向资金连续3天以上净买入小米集团-W（4天）和晶泰控股（3天） 期间净买入金额分别为31.41亿港元和2.63亿港元 [2] 资金流向 - 净买入前十个股包括盈富基金（41.61亿港元） 恒生中国企业（18.73亿港元） 腾讯控股（8.98亿港元） [1][2] - 净卖出前三为快手-W（23.75亿港元） 华虹半导体（2.41亿港元） 美图公司（2.00亿港元） [1][2] - 小米集团-W获净买入3.84亿港元 中芯国际获净买入3.06亿港元 [2] 股价表现 - 盈富基金上涨0.31% 恒生中国企业上涨0.35% [1][2] - 中芯国际大涨5.03% 华虹半导体上涨5.43% [1][2] - 快手-W下跌9.25% 美图公司下跌6.51% 阿里巴巴-W下跌1.60% [1][2] ETF动态 - 恒生医药ETF（159892）跟踪恒生香港上市生物科技指数 近五日下跌0.11% [6][7] - 该ETF最新份额56.3亿份 增加1.8亿份 主力资金净流出4649.0万元 [7]

沪港通南向交易活跃度 - 中芯国际(00981)以35.61亿元成交额位居首位 净买入1.62亿元 [1] - 快手-W(01024)以35.32亿元成交额位列第二 净卖出13.23亿元 [1] - 盈富基金(02800)成交26.64亿元 净买入26.60亿元接近全额买入 [1] - 小米集团-W(01810)成交26.64亿元 净买入1.34亿元 [1] - 恒生中国企业(02828)成交21.44亿元 获18.73亿元净买入 [1] - 腾讯控股(00700)成交19.63亿元 净买入4.18亿元 [1] - 晶泰控股(02228)成交19.35亿元 净买入1.14亿元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)成交19.15亿元 净买入3.89亿元 [1] - 华虹半导体(01347)成交15.25亿元 净卖出2.41亿元 [1] 深港通南向交易活跃度 - 快手-W(01024)以25.13亿元成交居首 净卖出10.52亿元 [1] - 中芯国际(00981)成交20.25亿元 净买入1.44亿元 [1] - 小米集团-W(01810)成交18.27亿元 净买入2.50亿元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)成交17.48亿元 净买入2.59亿元 [1] - 腾讯控股(00700)成交16.86亿元 净买入4.80亿元 [1] - 盈富基金(02800)成交15.11亿元 净买入15.00亿元 [1] - 晶泰控股(02228)成交10.32亿元 净卖出1217.96万元 [1] - 美团-W(03690)成交9.84亿元 净买入3132.11万元 [1] - 信达生物(01801)成交8.67亿元 净买入9124.57万元 [1] - 美图公司(01357)成交8.58亿元 净卖出2.00亿元 [1] 南北向综合交易特征 - 中芯国际在沪港通和深港通合计成交55.86亿元 总净买入3.06亿元 [1] - 快手-W在两大通道合计成交60.45亿元 总净卖出23.75亿元 [1] - 盈富基金在两大通道合计成交41.75亿元 总净买入41.60亿元 [1] - 科技板块（腾讯、阿里、小米、美团）整体呈现净买入态势 [1] - 半导体板块（中芯国际、华虹半导体）出现分化 中芯获买入而华虹遭卖出 [1]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率大幅降低，与GPT-4o相比事实错误率下降45%，深度思考模式下比o3下降80% [49][53] - 多家AI应用公司财报超预期，商业化加速落地，包括Palantir、AMD、AppLovin、Duolingo、Datadog等 [4][6] - 云厂商资本开支高景气延续，微软、谷歌、Meta等科技巨头上调全年资本开支指引，微软FY26Q1 Capex指引达300亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元 [6] - 中国AI板块呈现海外前沿模型迭代与国产模型进化共振趋势，国产模型如GLM-4.5在12项主流评测中综合排名全球第三、国产第一、开源第一 [6] 重点公司财报AI进展 Palantir - 2025年Q2营收10.04亿美元，超预期6.86%，同比增长48%，调整后毛利率82%，营业利润率46% [14] - 美国业务营收7.33亿美元，同比增长68%，国际政府营收1.27亿美元，同比增长37% [14] - 预计Q3营收10.83-10.87亿美元，全年营收指引上调至41.42-41.5亿美元 [14] AMD - 2025年Q2营收76.85亿美元，超预期3.47%，同比增长32%，毛利率54% [19] - 数据中心板块营收32亿美元，同比增长14%，客户端与游戏板块营收36亿美元，同比增长69% [19] - 预计Q3营收87亿美元±3亿美元，中点同比增长28% [19] AppLovin - 2025年Q2广告业务收入12.6亿美元，超预期18.41%，同比增长77%，调整后EBITDA利润率81% [24] - 核心游戏业务驱动增长，自助广告平台"AXON ads manager"计划2025年10月1日以推荐制开放 [24] - 预计Q3广告业务收入13.2-13.4亿美元，调整后EBITDA 10.7-10.9亿美元 [24] Duolingo - 2025年Q2营收2.523亿美元，超预期4.85%，同比增长41%，毛利率72.4% [29] - 日活跃用户(DAU)达4770万，同比增长40%，付费用户数1090万 [29] - 预计Q3营收2.57-2.61亿美元，同比增长33.4%-35.5% [29] Datadog - 2025年Q2营收8.27亿美元，超预期4.52%，同比增长28%，毛利率80.9% [33] - 客户总数约31,400家，年经常性收入(ARR)10万美元及以上客户约3,850家 [33] - 预计Q3营收8.47-8.51亿美元，全年营收指引33.12-33.22亿美元，同比增长23%-24% [33] 全球AI动态 OpenAI - 推出开源大模型gpt-oss-120b(1170亿参数)和gpt-oss-20b(210亿参数)，支持本地运行，授权方式为Apache2.0 [36][39] - 正式发布GPT-5，引入"智能路由"系统，Pro版(200美元/月)在超高难度科学问题上刷新世界纪录 [49][53] 谷歌DeepMind - 发布Genie 3，可实时生成可互动虚拟世界，以720p分辨率和24fps帧率实时运行 [40][42] Anthropic - 推出Claude Opus 4.1，在SWE-bench Verified基准测试中得分74.5%，相比Opus 4提升2个百分点 [45][47] - 定价保持15美元/百万Token(输入)和75美元/百万Token(输出) [47]

南向资金整体流向 - 南向资金单日成交额1284.63亿港元 占恒指成交总额59.63% [2] - 南向资金净流入94.50亿港元 其中沪港股通净流入46.12亿港元 深港股通净流入48.38亿港元 [2] - 近一月南向资金累计净流入1320.02亿港元 沪港股通净流入700.01亿港元 深港股通净流入620.01亿港元 [5] 重点ETF资金动向 - 盈富基金(02800)获净买入41.61亿港元 当日涨幅0.32% [2][5] - 恒生中国企业(02828)获净买入18.73亿港元 当日涨幅0.35% [2][5] 个股资金净流入情况 - 腾讯控股(0700)获净买入8.98亿港元 当日下跌0.27% 近5日累计加仓501万股 [2][3][5] - 阿里巴巴-W(09988)获净买入6.48亿港元 当日下跌1.60% 近5日累计加仓2225万股 [2][3][5] - 小米集团-W(01810)获净买入3.84亿港元 当日上涨1.77% 近5日累计加仓3388万股 [2][3][5] - 中芯国际(00981)获净买入3.06亿港元 当日上涨5.03% 近5日累计加仓2753万股 [2][3][5] 个股资金净流出情况 - 快手-W(01024)遭净卖出23.75亿港元 当日下跌9.25% 但近5日仍累计加仓2180万股 [2][3][5] - 华虹半导体(01347)遭净卖出2.41亿港元 当日上涨5.43% 近5日累计加仓1235万股 [2][3][5] 市场交易特征 - 南向资金成交占比提升至接近六成 显示资金活跃度维持在较高水平 [2] - 资金大举加仓港股ETF及科技龙头 显示对港股市场的看多心态 [2] - 尽管部分个股当日下跌 但资金仍保持净流入态势 体现中长期布局思路 [2][3][5]

全球视频内容制作市场 - 全球视频内容制作市场年支出约1200亿美元 [1] - 生成式AI正在掀起行业变革浪潮 [1] 可灵AI的市场潜力 - 可灵AI瞄准的全球市场规模预计可达110-230亿美元 [1] - 专业用户市场规模为70-140亿美元，覆盖3000-4000万用户 [1] - 消费级市场规模为40-80亿美元，覆盖6000-10000万内容创作者 [1] - 专业用户基数参考Adobe Premiere Pro等专业视频软件 [1] - 消费级市场对标YouTube、抖音、快手等UGC平台创作者规模 [1] 可灵AI的竞争力 - 在定价、视频生成连续性、时长及成本控制方面表现突出 [1] - 瑞银对视频生成行业进行渠道调研，包括与顶尖民营视频AI模型运营商交流 [1] 中长期竞争格局 - 视频生成式AI不会形成"赢家通吃"的局面 [2] - 谷歌等互联网巨头倾向于将AI作为云服务或广告业务的配套工具 [2] - 可灵AI聚焦创作者与媒体制作市场，差异化路径清晰 [2] 快手目标价调整 - 瑞银将快手目标价从83.40港元上调至95.37港元 [2] - 剔除可灵AI后的核心业务加净现金及投资估值为每股86.0港元 [2] - 可灵AI单独估值每股9.3港元，参考同类视频生成式AI企业估值水平 [2]

市场指数表现 - 恒生指数收盘24969.68点 上涨62.87点 涨幅0.25% [1][2] - 国企指数收盘8916.85点 上涨28.77点 涨幅0.32% [1][2] - 红筹指数收盘4346.2点 上涨56.89点 涨幅1.33% [1][2] 资金流向 - 南向资金当日净流入94.5亿港元 [1] 行业板块表现 - 半导体及芯片股涨幅居前 [1] - 中芯国际与华虹半导体涨幅均超过5% [1] 个股表现 - 中慧生物-B港股上市第二日继续上涨31% [1] - 复星国际股价上涨超过13% [1] - 快手股价下跌超过9% [1]

AI技术迭代进展 - OpenAI推出GPT-5 腾讯混元推出多款小尺寸开源模型 阿里通义千问发布小尺寸模型Qwen3-4B新版本 [1] - AI技术正推动互联网行业进入新创新周期 [1] 企业差异化应用布局 - 快手聚焦生成式AI在视频与图像生成领域应用 [1] - 阿里重点挖掘AI在电商流量运营中的价值 [1] - 腾讯探索AI在广告与游戏业务中的应用潜力 [1] - 差异化布局提升AI应用商业化变现效率 推动互联网企业快速获利 [1] 行业估值与投资机会 - AI技术驱动互联网行业估值体系重构 [1] - 互联网板块有望迎来配置机会 [1] - 重仓快手 阿里等互联网龙头的恒生互联网ETF(513330)或受益于AI技术革新红利 [1]

股价表现 - 快手股价跌幅扩大至10% 报71.35港元 [2] - 成交额达59亿港元 [2]

核心财务表现 - 上半年实现净利润不低于5.6亿元 去年同期净亏损94.3亿元 实现扭亏为盈 [1] - 第二季度GAAP净利润预计不低于14.3亿元 较第一季度-8.7亿元大幅改善 超出市场预期 [1][2] - 国内业务已于2022年第二季度实现单季盈利 经营利润超9300万元 提前两个季度完成转正目标 [2] 盈利驱动因素 - 用户规模增长及生态系统繁荣推动收入强劲增长 [1] - 运营效率持续改善 包括毛利率优化和用户获取成本控制 [1][2] - 强大的变现策略带来收入提升 [1] 业务增长预期 - 第二季度收入预计达273-277亿元 同比增长26%-27.9% [3] - 电商GMV预计达2561.73亿元 同比增长34% 受益于买家渗透率提升和电商大促表现突出 [3] - 经调整净利润预计达17.52-18.5亿元 [3] 用户生态建设 - 主站与极速版合计去重MAU达5.96亿人 同比增长15.3% [3] - DAU预计达3.71亿人 同比增长6.7% 下半年目标实现单季度4亿人DAU [3] - 蔡依林直播活动获得近2000万预约 最高同时在线人数超695万 总互动量达8.1亿次 [4] 内容生态布局 - 获得杭州亚运会视频点播及短视频权利 成为官方指定短视频分享平台 [4] - 将通过赛事内容、运动员报道和互动玩法多维度呈现亚运会 [4]