行业规模与地位 - 截至2025年11月底，辽宁省拥有有效期内采矿权1077宗、有效期内探矿权309宗，矿业从业人数超过10万人，矿石产量近亿吨，矿业总产值697亿元，矿业产值位居全国第九 [1] 新法宣传贯彻与衔接 - 为贯彻落实2025年7月1日施行的新矿产资源法，辽宁省委组织部举办专题培训班，培训市、县政府分管领导及自然资源部门负责同志140余人 [3] - 辽宁省自然资源厅组织厅机关及省属事业单位培训900余人，市县级主管部门通过视频学习等方式组织培训2000余人 [3] - 通过制作宣传思维导图、利用官网和微信公众号等媒介进行广泛社会宣传，并指导相关协会对矿山企业、地勘行业负责人进行宣讲 [3] - 组织开展矿产资源管理条例修订立法调研论证工作，形成了修订草案并报请列入2026年立法计划，以深化新旧法条衔接 [3][7] 矿业权审批制度改革 - 审批模式由串联调整为并联，企业可通过政务服务网直接向省级申报，省、市、县三级审查由串联改为同步并联进行 [5] - 参与省级矿业权会审的部门从原来的三级各10个处（科）室减少至省级8个、市级4个、县级5个，各会审处室同时审查且时限均为3个工作日 [5] - 报批模式由线下调整为线上，实现“一网通办”，企业只需提交电子材料，并建设全省矿业权管理“一张图”整合各类规划数据 [5] - 将矿产资源勘查方案、开采方案等5个方案（报告）的评审统一纳入矿业权管理平台“一网办理”，办理过程网上公开，企业可实时查询进度 [5] 审批监督与服务优化 - 规范细化省、市、县三级自然资源部门的审查职责、内容与标准，建立审查AB岗工作制度，系统对办理时限临期自动“黄灯”提醒、超期“红灯”警示 [6] - 每月通报各级自然资源部门审查用时与质量，对审查不力的部门主要负责人进行约谈 [6] - 将服务关口前移，组织技术人员在接件环节直接指导矿业权人准备申报资料，并通过召开审核答疑座谈会等方式为企业现场解难答疑 [6] - 2025年以来，累计完成现场政策解答262次 [6] 制度过渡与“一矿一策”助企 - 针对新旧制度过渡期印发公告，明确办理标准、流程衔接及责任分工，并对现有审批系统进行架构调整，增加矿业权和行政许可模块，重设业务流程 [7] - 2025年9月15日，正式颁发了首本采矿权不动产权证书，标志着矿业权“权证分离”制度正式落地 [7] - 建立“一矿一策”机制，成立工作专班和绿色通道，主动对接企业需求 [8] - 通过绿色通道为鞍钢集团、中国五矿、中金集团等多家国企和民企高效办理矿业权审批登记，审批时限均压缩50%以上 [8] 探矿权清理工作进展 - 自2024年以来，组织市、县主管部门梳理过期探矿权，建立清理工作台账，明确任务、时限和责任人 [10] - 加强监督管理，督促企业开展实质性勘查，对未实施勘查行为的探矿权人进行告知，对查实存在“圈而不探”的3宗探矿权列入异常名录 [10] - 2024年至今，共完成495宗探矿权清理，其中依申请注销279宗、公告注销216宗，目前有50宗探矿权正在履行拟注销公示程序 [10]

市场整体表现 - 截至1月15日收盘，共有105只股票创下52周新高 [1] 52周新高股票排行（创高率前10位） - **德莱建业(01546)** 收盘价0.355港元，最高价0.445港元，创高率达78.00% [1] - **东曜药业-B(01875)** 收盘价4.190港元，最高价4.450港元，创高率达51.36% [1] - **大森控股(01580)** 收盘价0.275港元，最高价0.300港元，创高率达37.61% [1] - **顺兴集团控股(01637)** 收盘价0.370港元，最高价0.375港元，创高率达36.36% [1] - **怡园酒业(08146)** 收盘价0.850港元，最高价1.210港元，创高率达24.74% [1] - **JBB BUILDERS(01903)** 收盘价2.830港元，最高价2.830港元，创高率达24.12% [1] - **天臣控股(01201)** 收盘价1.950港元，最高价1.950港元，创高率达15.38% [1] - **江苏创新(02116)** 收盘价0.590港元，最高价0.690港元，创高率达15.00% [1] - **万国黄金集团(03939)** 收盘价12.500港元，最高价13.170港元，创高率达12.95% [1] - **竣球控股(01481)** 收盘价2.530港元，最高价2.530港元，创高率达12.44% [1] 其他表现突出的52周新高股票 - **果下科技(02655)** 收盘价52.300港元，最高价54.750港元，创高率11.05% [1] - **新世界发展(00017)** 收盘价9.040港元，最高价9.500港元，创高率9.07% [1] - **五一视界(06651)** 收盘价65.000港元，最高价66.500港元，创高率9.02% [1] - **佳鑫国际资源(03858)** 收盘价68.950港元，最高价70.000港元，创高率7.12% [1] - **宝济药业-B(02659)** 收盘价95.000港元，最高价97.500港元，创高率6.32% [1] - **挚达科技(02650)** 收盘价283.800港元，最高价285.600港元，创高率5.23% [1] - **赣锋锂业(01772)** 收盘价66.800港元，最高价67.550港元，创高率5.22% [1] - **中通快递-W(02057)** 收盘价174.700港元，最高价182.700港元，创高率4.04% [1] - **中国黄金国际(02099)** 收盘价184.600港元，最高价189.900港元，创高率3.49% [1] - **五矿资源(01208)** 收盘价9.730港元，最高价10.120港元，创高率2.74% [1] - **精锋医疗-B(02675)** 收盘价67.250港元，最高价73.700港元，创高率2.36% [2] - **江西铜业股份(00358)** 收盘价46.980港元，最高价48.880港元，创高率2.26% [2] - **京东健康(06618)** 收盘价67.900港元，最高价71.700港元，创高率1.56% [2] - **中远海能(01138)** 收盘价11.910港元，最高价12.490港元，创高率1.38% [2] - **中国人寿(02628)** 收盘价31.760港元，最高价33.440港元，创高率0.78% [2] - **华虹半导体(01347)** 收盘价99.450港元，最高价99.950港元，创高率0.45% [3] - **招金矿业(01818)** 收盘价36.860港元，最高价37.640港元，创高率0.05% [3] 52周新低股票排行（创低率前5位） - **天彩控股(03882)** 收盘价0.490港元，最低价0.445港元，创低率为-14.42% [3] - **中国智慧能源(01004)** 收盘价0.019港元，最低价0.019港元，创低率为-13.64% [3] - **基石控股(01592)** 收盘价0.153港元，最低价0.122港元，创低率为-12.86% [3] - **弘毅文化集团-旧(02990)** 收盘价0.375港元，最低价0.300港元，创低率为-9.09% [3] - **中原建业(09982)** 收盘价0.100港元，最低价0.093港元，创低率为-6.06% [3]

港股铜矿股市场表现 - 1月15日，港股铜矿股持续走高，多只个股刷新上市新高价 [1] - 万国国际黄金集团股价大涨近9%，最新价12.590港元，涨幅8.82% [1][2] - 江西铜业股份股价涨4.36%，最新价48.320港元 [1][2] - 中国黄金国际股价涨近4%，最新价189.800港元，涨幅3.77% [1][2] - 洛阳钼业股价涨3%，最新价22.920港元，涨幅2.96% [1][2] - 紫金矿业股价涨近1% [1] - 五矿资源股价涨3.93%，最新价10.050港元 [2] - 中国有色矿业股价涨2.69%，最新价16.400港元 [2] 铜价走势与市场驱动因素 - 1月14日，铜价创下历史新高 [1] - 市场担心特朗普政府可能扩大铜进口关税范围，贸易商赶在新关税出台前加速向美国运铜 [1] - 贸易行为可能导致世界其他地区面临铜供应短缺 [1] - 渤海证券表示，资源争夺等市场情绪对当前铜价影响较大 [1] - 若短期市场情绪热度难以消散，铜价或维持高位震荡 [1]

公司股价表现 - 五矿资源(01208.HK)早盘股价上涨超过4% [1] - 截至发稿时，股价上涨4.14%，报10.07港元 [1] - 成交额达到2.73亿港元 [1]

公司股价与市场表现 - 五矿资源早盘股价上涨4.14%，报10.07港元，成交额达2.73亿港元 [1] 行业与商品价格观点 - 铜价近期创下历史新高，中信建投认为13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率 [1] - 铜价在历史高位后进入技术性修正阶段，短期受获利回吐与弱现实压制，但结构性需求仍为铜价提供较强支撑 [1] - 有色行情本质被解读为定价全球新旧秩序更替，铜必将接力金银，铜的行情仍未结束 [1] 公司业务与战略 - 五矿资源是五矿集团核心海外矿产资源运营平台，专注上游铜、锌等基本金属开采 [1] - 公司在秘鲁、刚果(金)、博茨瓦纳及澳大利亚等地运营3座铜矿和2座锌矿 [1] - 公司2025年拟收购巴西镍业，以促进收益、地域和金属多元化 [1] 公司前景与盈利预期 - 公司旗下三大铜矿产量释放确定性强 [1] - 在铜价上升周期明确背景下，公司利润弹性有望充分释放 [1]

公司股价与市场表现 - 五矿资源(01208)早盘股价上涨超过4%，截至发稿时上涨4.14%，报10.07港元，成交额为2.73亿港元 [1] 行业观点与铜价展望 - 铜价近期创下历史新高 [1] - 中信建投认为，有色行情本质是定价全球新旧秩序更替，铜必将接力金银，铜的行情仍未结束 [1] - 中信建投指出，13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率 [1] - 展望未来，铜价在历史高位后进入技术性修正阶段，短期受获利回吐与弱现实压制，但结构性需求仍为铜价提供较强支撑 [1] 公司业务与资产概况 - 五矿资源为五矿集团核心海外矿产资源运营平台，专注上游铜、锌等基本金属开采 [1] - 公司在秘鲁、刚果(金)、博茨瓦纳及澳大利亚等地运营3座铜矿和2座锌矿 [1] - 公司2025年拟收购巴西镍业，以促进收益、地域和金属多元化 [1] 公司产量与盈利前景 - 公司旗下三大铜矿产量释放确定性强 [1] - 在铜价上升周期明确背景下，公司利润弹性有望充分释放 [1]

公司股价与市场表现 - 五矿资源早盘股价上涨4.14%，报10.07港元，成交额达2.73亿港元 [1] 行业观点与铜价展望 - 铜价近期创下历史新高 [1] - 机构观点认为，铜的行情仍未结束，13000美元并非本轮铜价终点，看好2026年铜价赔率 [1] - 铜价在历史高位后进入技术性修正阶段，短期受获利回吐与弱现实压制，但结构性需求仍为铜价提供较强支撑 [1] 公司业务与战略 - 五矿资源为五矿集团核心海外矿产资源运营平台，专注上游铜、锌等基本金属开采 [1] - 公司在秘鲁、刚果(金)、博茨瓦纳及澳大利亚等地运营3座铜矿和2座锌矿 [1] - 公司2025年拟收购巴西镍业，以促进收益、地域和金属多元化 [1] 公司生产与盈利前景 - 公司旗下三大铜矿产量释放确定性强 [1] - 在铜价上升周期明确背景下，公司利润弹性有望充分释放 [1]

销售协议 - 2026年1月13日KCM与五矿爱邦订立KHOEMACAU铜精矿销售协议[4][5] - 协议年期为2026及2027年，每年约36,000至48,000乾公吨，卖方可选择±10%[5] - 2026及2027财年销售协议年度上限均为220万美元（等值1,716.0百万港元）[7] 交易规定 - 销售协议最高交易价值相关百分比率超0.1%但低于5%，须申报、审核及公告，豁免独董批准[4][11] 定价与监督 - 产品定价经公平磋商，参照第三方条件和市场价格，由执委会审阅，获独董批准[6] - 市场及销售部门确保定价按条款，监察年度上限[8] - 独董每年审阅讨论持续关连交易及年度上限[8] - 核数师每年审查交易，向董事会提供书面确认函[8] 公司信息 - 集团主营生产及销售金属产品，KCM运营博茨瓦纳Khomacau矿区[9][14] - 五矿爱邦从事各类铜制品采购与销售业务[15] - 公司为五矿资源有限公司，证券于联交所主板上市[18] - KCM为附属公司，五矿爱邦为中国五矿间接全资附属公司[18]

中国五矿干部管理与国家战略融合 - 公司将党性深度融入政治素质考察体系，围绕中央企业政治属性和行业特点，制定了涵盖7个方面15条指标的负面测评清单[1] - 构建了“干部调研推荐表+年度考核推荐表+组织推荐表”三张表交叉印证的常态化干部发现机制，在保障国家金属矿产资源稳定供给等重大任务中动态考察干部[1] - 将考察结果刚性运用于干部选拔任用，对政治上不合格的实行“一票否决”，2025年以来已有9名干部因此被暂缓使用[1] 以实战实绩为导向的用人理念 - 公司聚焦实战实绩，把干部在重大任务中的实际表现作为检验公心的重要依据，引导干部将个人成长融入服务国家战略[2] - 牢固树立“有为才有位”的用人理念，强化“实干、干实”的工作作风，把国家所需、企业所急的重大任务一线作为锤炼队伍的重要平台[2] - 通过选派骨干力量投身中国盐湖集团组建运营等服务国家资源安全战略的行动，考察干部在攻坚克难中的政治判断力、战略执行力和协同推动力[2] 人才培养与干部选拔的具体实践 - 公司全面实施“金属矿业先锋计划”，推行“以干代训”培养机制，打破业务壁垒，强化战略协同[2] - 将资源接续、科技创新、重大项目、深化改革等关键领域作为识别干部的重要场景[2] - 2025年以来，新提任干部均具有重大项目或吃劲岗位磨炼经历，其中熟悉金属矿业、新能源材料的占比达45.3%[2] 公司背景与战略定位 - 中国五矿集团有限公司成立于1950年，是以金属矿产为核心主业的中央直接管理的国有重要骨干企业，也是国有资本投资公司试点企业[3] - 公司致力于成为“资源保障国家队、两新服务主力军”，加快建设具有全球竞争力的世界一流金属矿产企业集团[3] - 公司现有职工总数18万人，业务遍布全球60多个国家和地区[3] 中阿合作背景下的供应商征集 - 相关方正在公开征集《阿拉伯国家采购需求对接中国优良供应商名录（2026-2030）》的入围企业[5] - 征集领域涵盖光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务、数字化解决方案等[5] - 征集标准包括产品质量稳定可靠符合国际标准、履约信誉口碑良好、创新能力技术领先具备核心竞争力、以及国际化水平与出海能力[5]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“优于大势”评级 [4] 核心观点总结 - **锂**：出口退税退坡将引发抢装潮，推动锂价加速上涨，锂矿板块有望迎来利润与估值的戴维斯双击 [1][11] - **金**：美国非农数据下修及美洲地缘风险累积支撑金价，短期保持强势，中长期仍处牛市途中 [2][12] - **铜**：价格回调后下游需求改善，多重利多因素持续，应珍惜回调窗口积极布局铜矿股 [3][13] 本周研究观点 - **锂**：1) 周度库存转为累库337吨，但市场解读为短期需求扰动，后续将恢复去库 [1][11] 2) 锂电池产品出口退税率将于2026年4月1日从9%下调至6%，2027年1月1日下调至0%，预计将引发抢装潮，保守估计增加4-5万吨碳酸锂需求，极大增强供应紧张程度并平滑淡季预期 [1][11] 3) 锂资源属性强化，板块将迎来戴维斯双击 [1][11] - **金**：1) 美国12月非农就业人口增加5万人，低于预期的6万人，且10-11月数据下修7.6万人，但失业率意外回落至4.4% [2][12] 2) 委内瑞拉局势、美国在美洲影响力扩散及特朗普尝试吞并格陵兰岛等地缘风险正在累积 [2][12] 3) 短期在联储主席提名和地缘风险演进背景下金价或保持强势，中长期在法币贬值与地缘分裂背景下金价仍处牛市 [2][12] - **铜**：1) 铜价回调后下游补库积极，现货贴水从300元/吨以上收窄至45元/吨，SMM预期精铜杆开工率将回升11个百分点至59% [3][13] 2) 利多因素包括：贵金属行情扩散、美国虹吸库存逻辑持续、消费商库存极低且节前补货窗口临近、矿端高扰动低增量格局明确、宽松交易方向难变 [3][13] 3) 铜价上行幅度或超预期，铜矿股EPS与PE均有上修空间 [3][13] 板块表现 - 本周上证指数上涨3.82%，有色金属指数上涨8.66%，跑赢大盘4.84%，在30个子行业中排名第3 [14][20] - 细分板块中涨幅前三为：钨上涨17.89%，其他稀有金属上涨12.84%，铅锌上涨12.62% [14] - 个股涨幅前三为：西部超导上涨24.63%，云南锗业上涨22.58%，锡业股份上涨21.31% [14][21] - 个股跌幅前三为：菲利华下跌4.66%，雅化集团下跌6.59%，有研粉材下跌11.71% [15][21] 金属价格及库存 - **新能源金属**： - **钴**：MB钴标准级均价上涨2.6%至25.53美元/磅，合金级均价上涨3.29%至27.50美元/磅；国内电钴价格上涨1.10%至46.00万元/吨 [22] - **锂**：锂精矿价格上涨21.4%至1880美元/吨；工业级碳酸锂价格上涨18.18%至13.65万元/吨，电池级碳酸锂价格上涨18.14%至14.00万元/吨，氢氧化锂价格上涨19.67%至13.20万元/吨 [24][27][33] - **稀土**：轻稀土氧化镨钕价格上涨2.97%至62.5万元/吨；中重稀土氧化铽价格上涨4.18%至622.5万元/吨，氧化镝价格上涨7.46%至144.0万元/吨 [29][31] - **基本金属**（本周价格普涨）： - **国内(SHFE)**：铜上涨1.60%至100280元/吨，铝上涨5.47%至23985元/吨，锌上涨2.51%至23880元/吨，铅上涨0.20%至17315元/吨，镍上涨2.36%至136490元/吨，锡上涨6.93%至349000元/吨 [32][34] - **国外(LME)**：铜上涨4.63%至12998美元/吨，铝上涨4.69%至3136美元/吨，锌上涨1.15%至3154美元/吨，铅上涨1.91%至2050美元/吨，镍上涨6.35%至17703美元/吨，锡上涨12.34%至45560美元/吨 [32][34] - **库存变化**：LME铜库存下降5.7%，SHFE铜库存上升24.2%；LME铝库存下降2.7%，SHFE铝库存上升10.8%；LME锌库存下降0.2%，SHFE锌库存上升5.8%；LME铅库存下降7.9%，SHFE铅库存上升7.5%；LME锡库存下降0.1%，SHFE锡库存下降12.6%；LME镍库存上升11.6%，SHFE镍库存上升2.4% [37][41][42][43][44][45][49][50][51] - **贵金属**： - COMEX金价上涨3.7%至4501美元/盎司，COMEX银价上涨12.4%至79.34美元/盎司 [46][52] - 截至2025年12月26日，金银比为56.7 [47][48] - SPDR黄金ETF持有量下降0.6%，iShares黄金ETF持有量下降0.3% [55] - SLV白银ETF持有量下降0.8%，PSLV白银ETF持有量上升1.1% [56] 行业数据 - 成分股数量：138只 [5] - 总市值：53963亿元 [5] - 流通市值：29037亿元 [5] - 市盈率：42.52倍 [5] - 市净率：3.81倍 [5] - 成分股总营收：34494亿元 [5] - 成分股总净利润：1376亿元 [5] - 成分股平均资产负债率：49.03% [5] 相关标的 - **锂**：国城矿业、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、盐湖股份、雅化集团、永兴材料等 [1][11] - **金**：紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源、灵宝黄金、潼关黄金等 [2][12] - **铜**：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金国际、江西铜业、西部矿业、铜陵有色、金诚信等 [3][13]