公司战略与业务拓展 - 运动品牌361°正式接入淘宝闪购平台，首批业务已落地重庆、北京、上海、广州、济南等160个城市，共1500家门店将陆续上线 [2][5] - 接入闪购的商品实现多品类覆盖，包括年度重磅跑鞋单品飞燃4.5、防泼水“雨屏系列”跑鞋等当季爆款，以及基础款鞋服、配件和儿童产品 [2][5] - 公司认为淘宝庞大的电商流量有助于转化用户在浏览体育用品、参与大促或观看直播时的即时消费需求，有望带来显著的零售增量增长 [2][5] 行业趋势与平台数据 - 截至10月31日，约3500个天猫品牌已将其线下门店接入淘宝闪购 [2][5] - 在协同效应下，天猫双11期间，淘宝App实现了消费者同比双位数增长 [2][5] - 天猫品牌即时零售的日均订单量在双11期间环比9月大幅增长198% [2][5]

公司战略与业务动态 - 运动品牌361°于12月4日正式接入淘宝闪购业务 [1] - 首批业务已落地重庆，并将陆续在北京、上海、广州、济南等160个城市上线，共涉及1500家门店 [1] - 消费者可通过淘宝闪购搜索“361”选择附近门店下单，享受运动装备30分钟极速送达服务 [1] - 公司接入闪购的商品已实现多品类覆盖，包括年度重磅跑鞋单品飞燃4.5、防泼水“雨屏系列”跑鞋等当季爆款，以及基础款鞋服、配件和儿童产品 [3] 行业趋势与市场表现 - 阿里巴巴财报显示，截至10月31日，约3500个天猫品牌已将其线下门店接入淘宝闪购 [3] - 在天猫双11期间，淘宝App实现了消费者同比双位数增长 [3] - 天猫品牌即时零售的日均订单量环比9月大幅增长198% [3] - 品牌方认为，淘宝庞大的电商流量有助于在用户浏览体育用品、参与大促或观看直播时，更高效率地转化即时消费需求，从而带来显著的零售增量增长 [3] 运营与供应链影响 - 接入淘宝闪购等即时零售模式对品牌的供应链和运营能力提出了更高要求 [3] - 品牌通过将线下门店接入淘宝闪购，在天猫平台实现了线上线下的一体化经营 [3]

核心观点 - 报告为轻工纺服行业2026年度投资策略，核心观点为探寻出海与内需的“新”底色，围绕三条主线展开：新消费、出海链和顺周期[2][8] - 行业总市值为10,452.90亿元，流通市值为8,843.52亿元，过去12个月绝对收益为14.3%，相对收益为-2.5%[4][5] 主线一：新消费 - 新消费板块聚焦产品、渠道及品牌的积极变化，细分龙头已在新品引领、渠道运营及品牌营销端构筑坚实壁垒[9][15] - **眼镜领域**：AI眼镜被视为AR的过渡形态，康耐特光学进入标杆客户AR产品供应链，其XR业务25H1确认收入约300万元，截至25年8月31日累计收入达1000万元[18][30] - **潮玩领域**：泡泡玛特IP结构变化显著，The Monsters份额从2021年的7%提升至25H1的35%，毛绒品类份额从23H1的1%提升至25H1的44%[34][38][41] 积木龙头布鲁可25H1线下收入占比达90.57%，拥有72个授权IP[39][44] 创源股份聚焦“IP+科技+文创”，TNT Space旗下IP年GMV破3亿，线上抖音渠道收入占比约40%[46][52] - **个护家清领域**：抖音渠道崛起，25年1-10月GMV增速超30%，25年双十一全周期GMV增长14.2%[54][56] 登康口腔在抗敏感领域线下市场份额稳定在60%以上，电商渠道贡献主要收入增量[60][66] 百亚股份25Q1-3电商收入下滑10.2%，推出新品万里挑e系列[67][69] 稳健医疗25Q1-3医疗业务中手术室耗材营收同比增185.3%，消费品业务中奈丝公主卫生巾营收同增64%[71][73] - **渠道创新**：折扣零售业态兴起，超级安踏门店面积达1000+平方米，产品价格较常规定价低30%，单店月效提升至百万级，为传统门店的3倍[88][89] 海澜之家与京东合作奥莱，截至25年8月已开设32家门店[83][87] - **运动户外领域**：爆品周期是关键，阿迪达斯Samba在24年销售额达15亿欧元，占营收7%[91] 亚瑟士中国市场营收持续高增，25Q1-3销售额同比增长超20%[95] 主线二：出海链 - **轻工出口链**：业绩为王逻辑基于高加价倍率、区域市场多元化和成熟海外产能[10][96] 美国成屋销售自2025年6月起同比转正，零售商库存整体中性偏低，为报表质量提供支撑[99][100][102] 重点公司如匠心家居25Q3营收同比增长29%，净利润同比增长55%[98] - **纺织制造链**：下游国际品牌库存平稳，Nike在FY26Q1收入同比转正，并开始边际累库，推出四款黑科技新品[106][114][116][118] 制造端龙头企业如申洲国际海外产能稳步拓展，柬埔寨新厂于25年3月投产，25H1毛利率为25.3%[124][127][128] 华利集团25年新工厂产能爬坡，已有3家24年投产的工厂实现内部核算盈利[129] 主线三：顺周期 - **家纺领域**：强调大单品破圈的乘数效应，从渠道导向转向产品为先[11][132] 亚朵星球枕头市场份额约1/4，超过第2到第10名份额总和，其零售业务GMV持续增长[132][134] 水星家纺25Q3营收同比增长20%，净利润同比增长43%，毛利率提升2.8个百分点至44.2%[140][141] 罗莱生活深睡枕25H1营收同增56%至1.51亿元[140] - **家居领域**：行业分化加剧，龙头估值及股息具备性价比，痛点从稳定交付过渡为流量高效获取转化[11][140] 欧派家居、索菲亚等价值龙头被重点关注[11]

赛事概况 - 2025年「触地即燃」总决赛于11月末在佛山南海体育馆圆满收官，标志着该年度赛事的结束 [1][3] - 赛事汇聚全国顶尖草根篮球精英，最终「广东67」队夺得年度总决赛冠军 [1][3] 赛事影响力与定位 - 「触地即燃」历经六年发展，已成为中国草根篮球圈内球员和观众高度认可的顶级赛事IP [6] - 赛事在"篮球不会拒绝你"的主张下，为草根球员提供公平专业的舞台，持续激发中国篮球运动的向上势能 [1][5] 参赛阵容与赛事水平 - 总决赛球员阵容强大，包括杨政、吴泽健等高人气草根球员，孟博龙、蔡晨等前职业联赛球员，以及黄文祺、黎璋霖等校园篮球明星 [3] - 多位高水平外籍球员参与，提升了赛事的国际化色彩和观赏度 [3] 公司战略与资源投入 - 公司面对市场变化，持续加大对赛事运营和战略层面的人力物力投入，将赛季拉长，推行全国赛、大区赛等多种赛制并行 [8] - 公司通过顶层球星资源（如全球品牌代言人尼古拉·约基奇、阿隆·戈登中国行助阵）、赛事运营和产品赋能，构建全方位、多维度的篮球生态布局 [8] 产品技术与专业装备 - 总决赛现场亮相三款明星战靴：约基奇第二代签名战靴JOKER2、飚速BB2以及新上市发售的AG6 [9] - JOKER2升级了缓震、抗扭转支撑和人机工程；飚速BB2通过曲面动态碳板和中底悬浮科技增强推进力；AG6搭载特调中底科技和弹跳分区以提供保护和终结能力 [9] - 球员在决赛中上脚这些新品战靴，亲身体验专业科技装备带来的性能提升 [9] 未来展望 - 公司未来将秉承"科技为本、品牌为先"的策略，以专业产品科技、完整产品矩阵和更好赛事体验，继续支持全球运动爱好者 [11]

股权情况 - 截至2025年11月底，法定/注册股本总额10亿港元，股份100亿股，每股面值0.1港元[1] - 截至2025年11月底，已发行股份20.67682亿股，库存股份0[2] 期权情况 - 两个购股期权计划上月底和本月底结存股份期权数目均为0[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份和库存股份总额未变[4]

事件概述 - 香港新界大埔区宏福苑发生五级火灾后，内地多家快速消费品企业迅速启动捐赠行动，以现金和物资形式支援救援及受灾同胞安置 [1] 企业捐赠详情 - 安踏集团捐赠总额3000万港元，包括1000万港元现金及2000万港元防寒装备 [1] - 波司登捐赠3000万港元 [1] - 农夫山泉捐赠1000万港元现金及500万港元物资 [1] - 李宁集团捐赠2000万港元现金及装备 [1] - 特步集团捐赠2000万港元现金及装备 [1] - 361°集团捐赠1500万港元现金及装备 [1] - 喜茶捐赠500万港元 [1] - 茶百道捐赠500万港元 [1] - 蜜雪冰城捐赠2000万港元 [1] - 霸王茶姬向香港东华三院捐款50万港元，并捐赠1000条毛毯 [1] - 温氏股份捐赠现金及物资共计4000万港元 [1] - 伊利集团联合中国红十字基金会捐赠1000万港元 [1] - 周大福集团捐赠2000万港元，并为受灾居民提供临时住宿和食物等支援 [1] - 老铺黄金捐赠1000万港元 [1] - 百胜中国携旗下品牌捐赠300万元人民币 [1] - 海天调味食品股份有限公司捐赠1000万港元 [1] 行业响应特征 - 多家快消企业以实际行动传递企业担当，响应迅速 [1] - 据不完全统计，截至11月28日下午3点，已有多家企业参与捐赠 [1]

公司行动 - 公司于11月26日香港大埔区住宅楼发生五级火灾后第一时间启动响应机制[1] - 公司捐赠1500万港元现金及装备用于当地救援与安置工作[1] - 公司表示后续将持续关注灾情进展[1]

灾害事件概述 - 香港新界大埔屋邨宏福苑发生火灾造成94人遇难其中一名为消防员另有76人受伤包括11名消防员[1] - 香港特区政府成立"大埔宏福苑援助基金"并投入3亿港元作为启动资金以援助居民[1] - 社会各界捐赠踊跃截至11月27日24时已有逾40家企业参与捐赠物资和捐款总额超6亿港元[1] 互联网科技行业捐赠 - 阿里巴巴集团启动首批捐款2000万港元马云公益基金会额外捐赠3000万港元累计5000万港元并调动菜鸟等业务资源运送应急物资[2] - 腾讯公益慈善基金会（香港）累计捐款3000万港元其中2000万港元捐赠给特区政府设立的援助基金[2] - 字节跳动（香港）捐赠1000万港元用于紧急救援与过渡安置[2] - 百度捐赠1000万港元专项资金用于紧急安置、生活保障及灾后重建[2] - 网易公司捐赠1000万港元用于支持紧急救援、过渡安置等工作[3] - 小米集团创始人雷军通过香港小米基金会捐赠1000万港元[3] - 快手通过北京快手公益基金会捐赠500万港元[3] - 美团旗下外卖平台Keeta捐款500万港元[3] - 小红书捐赠500万港元用于救援及后续工作[3] - 京东集团旗下香港佳宝超市联动当地乡议会紧急调配并运送生活急需物资[3] 消费品行业捐赠 - 安踏集团捐赠总额3000万港元含1000万港元现金及2000万港元防寒装备[4] - 波司登集团捐赠3000万港元驰援灾后安置[4] - 李宁集团捐赠价值2000万港元现金及装备[5] - 特步集团紧急捐赠2000万港元现金及装备[6] - 361°集团紧急捐赠1500万港元现金及装备[7] - 周大福集团捐出2000万港元并提供临时住宿、食物等支援[7] - 老铺黄金捐赠1000万港元[7] - 农夫山泉捐赠1000万港币现金及500万港币物资[7] - 蜜雪冰城捐赠2000万港元用于医疗救助、紧急安置等[7] - 喜茶捐赠500万港元用于救助、安置和重建[8] - 茶百道捐赠500万港元用于医疗、安置及重建[8] 汽车与物流行业捐赠 - 奇瑞汽车股份有限公司通过中国红十字基金会捐赠1000万港元[9] - 比亚迪（香港）捐赠1000万港元用于医疗救助、紧急安置等[10] - 广汽集团捐赠600万港元用于紧急医疗救助、临时安置等[11] - 小鹏汽车捐赠500万港元支持受灾家庭[12] - 途虎养车捐款300万港元支援救援及安置工作[13] - 宁德时代携峰飞航空捐赠1500万港元[14] - 滴滴首批捐赠1000万港元用于应急救援[15] - 顺丰捐赠2000万港元用于医疗救助、生活保障及重建[15] - J&T极兔速递启动1000万港元捐款并开通对港绿色通道优先运送救灾物资[15] 其他行业捐赠 - 温氏股份紧急捐赠现金及物资共计4000万港币[16] - 联想集团捐款1000万港元用于紧急救援、生活物资补给等[16] - 美的集团捐赠1000万港元用于紧急救援、安置及重建[16] - 中国生物制药捐赠1000万港元的现金及药品[16] - 兰州佛慈制药捐赠1800盒"佛慈岷山清气化痰丸"[17] - 上海复星公益基金会联合复星国际等生态企业及爱心人士捐赠1000万港币[17] - 恒基兆业地产集团李兆基基金捐款3000万港元[17] - 恒隆集团及恒隆地产拨款1100万港元成立赈灾基金[17] - 信和集团及黄廷方慈善基金拨款2000万港元并提供约160间酒店免费客房[17] - 澳门霍英东基金会、香港霍英东基金会及霍英东集团捐赠3000万港元[18] - 携程集团捐赠1000万港元[18] - 同程旅行以同程公益基金会名义捐赠100万港元并联合旗下企业筹集价值100万港元救援品[18] - 蚂蚁集团和在港企业AlipayHK首批捐赠1000万港元[18] - 富途紧急捐助1000万港元用于紧急安置、生活物资补给[18] - 中国平安启动捐赠1000万港元用于应急救灾和灾后恢复[18] - 睿远基金（香港）有限公司决定捐赠100万港元[18]

公司捐款情况 - 马云公益基金会捐赠3000万港元用于经济援助 [2] - 阿里巴巴集团首批捐款2000万港元用于救援及后续安置 [2] - 蚂蚁集团捐赠1000万港元支援火灾救援 [2] - 滴滴首批捐赠1000万港元用于应急救援和人道救助 [2] - 腾讯公益慈善基金会（香港）启动首批捐款1000万港元用于紧急救援等 [2] - 字节跳动捐赠1000万港元用于紧急救援与过渡安置 [3] - 联想香港捐款1000万港元用于紧急救援及善后工作 [4] - 香港小米基金会捐赠1000万港元紧急驰援 [5] - 比亚迪、网易各捐赠1000万港元 [5] - 安踏集团捐赠总额3000万港元现金及装备 [5] - 361°集团捐赠总额1500万港元现金及装备 [5] - 韩红基金会捐赠1000万元人民币 [5] - 小鹏汽车捐赠500万港元 [5] 公司物资援助行动 - 京东集团旗下香港佳宝超市作为首家送达救援物资的企业 提供矿泉水、饼干、泡面等生活急需品 [5] - 京东物流从香港及广东仓调拨床单、被褥、卫生用品、食品等急需品 安排专人专车运送 [5] - 阿里巴巴集团旗下菜鸟调动食物、被褥等应急物资送往受灾地 [6] 公司配套支援措施 - 滴滴香港公司配合特区政府部署 引导平台车辆避让受灾区域并传递救援信息 [2] - 滴滴公益救援联合深圳公益救援队准备投入灾后救援 [2]

公司捐款情况 - 马云公益基金会捐赠3000万港元，阿里巴巴集团首批捐款2000万港元，蚂蚁集团捐赠1000万港元，用于经济援助、救援及安置、物资补给和情绪疏导 [1] - 滴滴首批捐赠1000万港元用于应急救援和人道救助，并将根据进展持续支持 [1] - 腾讯基金会通过腾讯公益慈善基金会（香港）启动首批捐款1000万港元，用于紧急救援、安置、物资补给及情绪疏导 [1] - 字节跳动捐赠1000万港元，支持紧急救援、过渡安置及灾后社区恢复 [1] - 联想香港捐款1000万港元，用于紧急救援、生活物资补给、医疗救助及善后工作 [1] - 香港小米基金会捐赠1000万港元紧急驰援救援 [2] - 比亚迪、网易分别捐赠1000万港元，安踏集团捐赠3000万港元现金及装备，361°集团捐赠1500万港元现金及装备 [2] - 韩红基金会捐赠1000万元人民币，小鹏汽车捐赠500万港元驰援救援 [2] 公司物资援助与物流支持 - 京东集团旗下香港佳宝超市作为首家将救援物资送达现场的企业，紧急调配矿泉水、饼干、麻薯、泡面等生活急需物资，火灾当晚发出首批物资，第二批已装车待命 [2] - 京东物流启动预案成立应急小组，从香港1号仓及广东自营仓调拨床单、被褥、卫生用品、毛巾、方便面、饮用水、自热火锅等急需品，安排专人专车运送 [2] - 阿里巴巴集团启动应急救灾响应机制，旗下菜鸟等业务调动最近距离食物、被褥等应急物资送往受灾地 [3] - 滴滴公益救援联合深圳公益救援队，在主管部门指挥下随时投入灾后救援与支援工作 [2]