公司：鸣鸣很忙集团 - 公司于1月28日在港股上市，成为港股“量贩零食第一股”，截至发稿市值超900亿港元 [1] - 按2024年GMV计，公司是中国最大休闲食品饮料连锁零售商 [7] - 公司门店网络覆盖中国28个省份、所有线级城市，其中59%的门店位于县城及乡镇，进入了1341个县，在中国县城的覆盖率高达66% [7] - 公司旗下品牌包括赵一鸣零食等，门店规模从数千家发展至近2万家 [33] - 公司2022年至2024年收入从42.86亿元跃升至393.44亿元，三年复合增速达203% [26] - 公司同期经调整净利润从0.82亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6% [26] - 公司第二大机构投资人为黑蚁资本，黑蚁于2023年首次投资并多轮加注 [9] 行业：县域消费市场概览 - 县域市场是由县级市、县和自治县组成的中国真正的腰部大众市场，截至2023年底全国有1813个县级行政区划 [5] - 县域是国家经济的基础单元和人口主要载体，是商业与社会价值的根本所在 [5] - 蜜雪冰城、瑞幸咖啡等万店品牌，以及农夫山泉、东鹏饮料等上市公司的成功都离不开县域市场的布局 [6] - 一个效率型品牌要达到万店或更高规模离不开对县域市场的覆盖 [6] 行业：县域消费者画像与行为变化 - 县域居民对收入预期并不悲观，收入看涨，支出预期同步攀升 [3] - 超过六成县域居民认为未来2-3年收入会持续增加 [18] - 51.4%的县域居民预计未来会增加支出，该比例高于2022年的36.3% [18] - 县域家庭年收入水平在2022年至2025年间保持稳定 [18] - 中产身份认同感显著淡化，年轻一代中尤为明显，“面子消费”不再是核心追求 [3][43] - 折叠消费成为常态，消费者愿意同时购买9.9元的眼影和1.5万元的金手镯，品质需求与极致性价比共存 [3] - 消费者主动收敛非必要开支，特别是在服饰、身份象征品等外部导向的消费上，呈现出“体感收缩” [16] - 约11%的县城消费者对“消费能够满足我的基本生活需求就行”的态度从“更加重要”转变为“重要” [43] - 县城消费者对陪伴共处的需求显著提升，在36岁以上群体中更为明显 [47] - 宠物、体育、精神消费等市场在县域处于萌芽且发展状态 [47] - 县域消费者平均每周食用零食频次达到2.4次 [31] 行业：县域市场增长逻辑与投资机遇 - 县域市场的“爆发拐点”是特定县城中少量消费者的选择在近1813个县域中同步发生、广泛复制的结果 [26] - 依托庞大人口基数，散落的消费需求可通过规模效应聚合，形成体量可观的潜力市场 [26] - 企业精准匹配县域需求可迎来规模与业绩的双重爆发，鸣鸣很忙的增长数据是直接印证 [26] - 零食集合店是理想的承接县域需求的业态之一，其核心在于精准拿捏“不提价的升级”与“家庭陪伴共处”两大核心诉求 [25][26] - 零食集合店有着丰富的SKU、实惠的价格、舒适的购物环境，适配零食50%的触发性消费属性，并为家庭闲逛提供线下场景 [28][29] - 11.5%的县域居民表示过去一年在零食集合店的购物频次有所增加，该比例高于2022年的6.7% [36] - 对于快餐、茶饮、零食集合店等高度标准化的品类，消费者明显更偏好连锁品牌 [36] - 在烘焙、鲜切牛肉、早餐等品类中，连锁品牌常陷入“规模不经济”困境 [36] - 零食集合店与折扣店为代表的现代渠道实现逆势增长，县城消费者对“近场、便利、高性价比”线下消费模式的偏好上升 [31] 行业：县域市场未来趋势与供给创新 - 县域消费者消费诉求正从“物质满足”向“精神丰盈”进阶，将有限预算投入到能即时带来愉悦感的体验型消费中 [49] - 县域消费者平均月薪约3300元，需要的并非极致差异化的“精品体验”，而是价格可及、感受直接的“轻体验”供给 [49] - 供给端的匮乏不仅体现在数量上，更体现在质量与层次的缺失，导致消费者常面临“只有低价、且体验都相对有限”的局面 [49] - 新供给涌现分为两大方向：一是效率升级，用数字化和标准化改造传统业态；二是价值创新，填补情绪体验消费空白 [50] - 社交媒体与电商充分渗透下，大量改善型需求被持续激发，例如热门国产IP形象已在县域年轻人群中建立广泛认知 [50] - 养宠等新兴生活方式在县域市场稳步渗透，将释放对优质主粮、宠物服务等细分需求的市场潜力 [53] - 县域市场呈现鲜明的折叠式消费特征，品质升级与极致性价比两大需求并行 [55] - 高品质保健品、母婴品牌等通过电商实现与一线城市同步渗透，同时拼多多上70-80元的冲锋衣、9.9元的眼影等商品热销 [55]

（东方财富网） 1月28日，休闲食品饮料连锁零售商——湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式在港交所主板挂牌上 市，证券简称为"鸣鸣很忙"，股份代号为1768.HK。上市首日，鸣鸣很忙开盘价为445港元/股，盘中涨 幅一度超过88%。截至该日收盘，鸣鸣很忙报400港元/股，总市值862亿港元。 (编辑：王璨 林辰) ...

鸣鸣很忙本次发行完成后，公司及全资子公司合计持有其股份总数为1257.62万股，占其发行后总股份 数的5.8355%，公司持有鸣鸣很忙股份的禁售期为鸣鸣很忙上市后12个月。 格隆汇1月28日丨好想你(002582.SZ)公布，公司参股公司湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司于2026年 1月28日正式在香港联合交易所挂牌上市，股份代号为01768.HK，鸣鸣很忙本次公开发行新股1551.12万 股，发行价格为236.60港元/股。 ...

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 随着企业的成功上市，投资人也终于迎来了超级回报。 鸣鸣很忙旗下拥有"零食很忙""赵一鸣零食"两大品牌，其中公司最初是晏周在2017年在长沙创立的零食 很忙，2023年公司合并开在江西宜春成立的赵一鸣零食后，更名为鸣鸣很忙。 创立8年以来，鸣鸣很忙发在全国范围内发展迅速，到2025年11月30日，鸣鸣很忙在全国门店数量达到 21041家。到去年前9个月，鸣鸣很忙零售额(GMV)已经661亿元人民币，全国门店已进入28个省份和各 线城市，其中59%深入县城与乡镇。同时在库SKU约为3997个，覆盖7大品类、750余个品牌。 同期，鸣鸣很忙已有48座数智化现代仓配中心，单仓配送半径可达300公里，能够实现全国门店24小时 配送。去年前9个月，仓储及物流成本占总收入比例为1.7%，2024年，公司存货周转天数为11.6天，属 行业头部水平。 鸣鸣很忙创始人、董事长兼CEO晏周表示，公司从一家社区小店开始，到全国2万多家门店，即使未来 有可能成为中国线下最大的零售渠道，但最初就是希望消费者能够"买得到、买得起"好零食，有"几十 块钱就可以买一大袋"的快乐："同时让加盟商能够 ...

大公司业绩与战略动向 - 科大讯飞预计2025年归母净利润为7.85亿元至9.5亿元，同比增长40%至70%，扣非净利润同比增长30%至60% [1] - 科大讯飞2025年销售回款总额超过270亿元，同比增长超过40亿元，经营活动产生的现金流量净额超过30亿元，两项均创历史新高 [1] - SK海力士公布全年营业利润47.2万亿韩元，全年销售额97.1万亿韩元，第四季度营业利润为19.17万亿韩元，销售额32.83万亿韩元 [2] - SK海力士表示正持续评估提升公司价值的方案，包括可能在美国上市 [2] - 阿斯麦宣布将精简技术和IT部门，计划净裁减1700个工作岗位，主要集中在荷兰，部分职位在美国 [2] 资本市场与投融资 - 高盛预计2026年将有3.6万亿元人民币规模的增量资金流入中国股市，其中个人投资者约2万亿元，机构投资者约1.6万亿元 [2] - SpaceX考虑于2025年6月中旬进行IPO，寻求以约1.5万亿美元的估值募资500亿美元 [8] - 软银集团正洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资，OpenAI正寻求募集至多1000亿美元新资金，估值最高可达8300亿美元 [8] - AI原生知识内容平台ThetaWave AI宣布完成数百万美元融资，投资方包括高瓴创投、BAI Capital、MBA Fund，老股东奇绩创坛持续加投 [6][7] - 好想你参股公司鸣鸣很忙于2026年1月28日在香港联交所挂牌上市，好想你及子公司合计持有其1,257.62万股，占发行后总股份的5.8355% [3] 科技行业新产品发布 - 国产GPU厂商曦望发布新一代推理芯片S3，支持从FP16到FP4精度切换，采用LPDDR6显存方案，显存容量较上一代提升4倍 [9] - 曦望S3芯片在DeepSeek等主流大模型上，单位Token推理成本较上一代降低约90% [9] - 黑芝麻智能发布面向全场景通识辅助驾驶的准量产级开放平台FAD2.0，包括A2000高算力计算平台及配套软件，将于2026年第一季度推出 [10] - 黑芝麻智能A2000即将支持Open VLA，并将持续支持行业前沿模型架构 [10] 企业扩张与战略投资 - 字节跳动旗下北京量子跃动科技有限公司入股弋途（深圳）科技有限公司，该公司经营范围包括汽车零部件及配件制造、智能车载设备制造等 [4] - 零跑汽车在金华成立电子公司，注册资本1.2亿元人民币，经营范围包括电子元器件制造、智能机器人研发、智能车载设备制造等 [5] - 数字基础设施公司Digital Edge计划投资45亿美元在印尼建设超大规模AI就绪型数据中心园区，全面建成后将提供500兆瓦IT容量，未来可扩展至1吉瓦 [8] 行业趋势与政策动态 - 加密货币公司泰达正成为全球黄金市场最大参与者之一，每周有超过一吨黄金运入其金库，公司计划继续将巨额利润投入黄金市场 [11] - 广州市将出台人工智能发展促进条例、低空经济发展条例等法规，并规划在广州塔、白云山等标志性区域设立eVTOL垂直起降点，推出“空中看广州”产品 [12] - 英国首相斯塔默访华，随行包括50余家英国大企业高管和机构代表，涵盖金融、医药、制造业等优势领域 [12]

鸣鸣很忙上市事件概述 - 鸣鸣很忙于2026年某月某日在香港交易所主板挂牌上市，股份代号为01768.HK [1] - 本次公开发行新股数量为1551.12万股，发行价格为每股236.60港元 [1] 好想你持股情况 - 发行完成后，好想你及其全资子公司合计持有鸣鸣很忙1257.62万股股份 [1] - 好想你方面合计持股比例为5.8355% [1] - 好想你方面所持股份设有禁售期，为上市后若干个月 [1] 对好想你业绩的财务影响 - 在鸣鸣很忙上市前，预计其于2025年某月某日的公允价值将显著增加 [1] - 该公允价值变动预计将对好想你2025年度的业绩产生积极影响 [1] - 鸣鸣很忙上市后，其对好想你2026年及以后年度的业绩影响存在不确定性 [1]

核心事件与财务影响 - 公司参股公司鸣鸣很忙于2026年1月28日在香港联交所主板上市，股份代号01768.HK [1] - 公司及全资子公司合计持有鸣鸣很忙1,257.62万股，占其发行后总股本的5.8355% [1] - 在鸣鸣很忙上市前，公司预计其2025年12月31日的公允价值将显著增加，并对公司2025年度业绩产生积极影响 [1] - 鸣鸣很忙上市后，公司所持股份的公允价值将受二级市场股价波动影响，对公司2026年度及以后业绩的影响存在不确定性 [1]

公司上市与市场表现 - 公司于2026年1月28日在港交所主板上市，成为港股“量贩零食第一股”，证券代码为01768.HK [1] - 上市首日开盘价为445港元/股，较236.6港元的发行价大幅上涨88.08%，对应总市值超过952亿港元 [1] - 全球发售1551.12万股H股，最终募资总额达到36.7亿港元 [1] 发行认购情况 - 香港公开发售部分获得1899.49倍认购，国际发售部分获得44.44倍认购 [1] - 基石投资者阵容包括腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金等8家机构，累计认购约1.95亿美元 [1] 公司背景与规模 - 公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而来 [1] - 截至2025年11月30日，全国在营门店总数已达21041家，覆盖28个省份及各线城市 [1] - 其中59%的门店位于县城与乡镇市场，是下沉市场零食消费的核心载体 [1] 行业市场前景 - 中国休闲食品饮料零售市场规模从2019年的2.9万亿元增长至2024年的3.7万亿元，复合年增长率为5.5% [2] - 预计到2029年，市场规模将进一步扩大至4.9万亿元 [2] 公司未来战略 - 上市后公司将继续聚焦消费者需求，在门店网络、供应链能力、产品结构及食品安全体系方面持续投入 [2] - 公司致力于稳步提升运营效率，让高质价比零食成为更多家庭的日常选择 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [1][4] 核心观点 - 量贩零食渠道效率大幅领先，预计行业规模持续增长，渗透率提升 [1][4] - 鸣鸣很忙作为行业龙头，团队优质，在供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先 [1][4] - 在行业规模效应下，预计强者恒强，公司市场份额将进一步提升，利润逐步释放 [1][4] 公司概况与财务表现 - 公司是国内量贩零食龙头，由零食很忙（2017年创立）与赵一鸣零食（2019年创立）于2023年合并而成，旗下拥有两大品牌 [4][10] - 股权结构稳定，两大创始人晏总和赵总分别持股约33.4%和27%，好想你、红杉、黑蚁等为主要股东 [4][12] - 管理层经验丰富且团队年轻，员工中66%年龄在30岁以下，适配行业需求 [4][15][17] - 截至2025年11月30日，公司总门店数达21,041家，其中约59%位于县城及乡镇，加盟店为主 [4][11] - 2024年GMV达555亿元，同比增长262%；2025年Q1-Q3 GMV达661亿元，同比增长73% [4][10] - 2024年主营收入393.44亿元，同比增长282%；2025年Q1-Q3收入464亿元，同比增长75% [4][10] - 2024年经调整净利润9.13亿元，同比增长289%；2025年Q1-Q3经调整净利润18.1亿元，同比增长241%，净利率提升至3.9% [4][10][25] - 公司预计2025E/2026E/2027E经调整净利润分别为25.2亿、33.9亿、43.7亿元 [4] 行业分析 - 休闲食品饮料零售行业规模约4万亿元，泛零食品类（零食、烘焙、乳制品、水饮）规模约1.8万亿元 [4][30] - 量贩零食是增长最快的渠道，2024年规模达1，297亿元，2019-2024年复合年增长率（CAGR）为77.9% [4][35] - 量贩零食渠道优势显著：供应链扁平高效，全链路加价倍率仅1.3倍，低于传统商超的1.7-2.3倍；存货周转天数仅约30天，坪效约3万元/平/年，均领先传统渠道 [45][49] - 从需求侧看，量贩零食“多快好省”全面兼顾，SKU丰富（一般不少于1800款），就近选址，价格平均比线下超市便宜约25%，能高效激发和满足零食的即时性、尝鲜性消费需求 [4][50][77] - 经多口径测算，量贩零食远期全国开店空间有望达到8-10万家，当前饱和度预计约70% [4][59][61] - 竞争格局高度集中，呈现双龙头格局，CR2（鸣鸣很忙与万辰集团）市占率约70%，且份额持续向头部集中 [4][67] - 鸣鸣很忙当前市占率约43%，与万辰集团（约32%）优势市场错位，两强格局稳固 [4][74] 公司核心竞争力 - **供应链**：品类丰富，在库SKU约3，997个，选品精准、迭代快；与优质供应商合作，开展大比重直供及定制；品控严格 [4][77] - **仓配物流**：拥有高效仓配物流体系，实现供应链高效布局 [4] - **招商拓展**：门店规模及开店速度行业领先，拥有专业选址、运营及培训团队赋能加盟商，提升新开店质量 [4] - **运营能力**：精细化运营能力强，标准完善且落地严格，门店经营质量高，老店店效表现平稳 [4][45] - **品牌建设**：线上线下结合持续投入品牌建设，品牌势能领先，签约周杰伦作为代言人 [4][48]

公司上市与股价表现 - 公司于1月28日以“量贩零食第一股”身份在港交所上市，股票代码01768.HK [1] - 股票开盘价为445港元/股，盘中涨幅一度超过88% [1] - 上市后公司总市值超过900亿港元 [1] 公司基本信息与股权结构 - 公司关联主体为湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司，成立于2019年12月12日 [1] - 法定代表人为晏周 [1] - 公司由晏周、宜春鸟窝广告信息文化传播有限公司、李维等共同持股 [1] - 公司类型为股份有限公司(港澳台投资、未上市) [3] - 英文名称为Busy Ming Group Co., Ltd. [3] 公司资本与规模变化 - 公司在去年（根据上下文应为2024年）发生两次增资，注册资本由约2472万人民币增至2亿人民币 [1] - 企业名称于2024年5月至2025年3月期间由“湖南鸣鸣很忙商业连锁有限公司”变更为“湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司” [1][3] - 截至2024年报，公司参保人数为2245人 [3] - 人员规模在1000-4999人区间 [3] 业务范围与经营信息 - 公司经营范围包括食品销售、食品互联网销售、酒类经营、城市配送运输服务、游艺娱乐活动、在线数据处理与交易处理业务等 [1][3] - 一般项目还包括企业管理咨询、市场营销策划、信息技术服务、互联网销售、进出口代理、人工智能应用软件开发等 [3] - 公司属于互联网零售行业(F5292) [3] - 注册地址位于湖南省长沙市雨花区 [3] 对外投资与扩张动态 - 公司对外投资30余家企业，其中20余家处于存续状态 [1] - 2025年以来，公司已成立杭州鸣忙供应链有限公司、西安鸣忙供应链有限公司等多家新公司 [2]