临时股东会信息 - 2025年12月24日上午九时三十分举行第五次临时股东会[3] - 审议避免同业竞争相关承诺议案[5] H股相关安排 - 2025年12月19 - 24日暂停办理股份过户手续[6] - 12月18日下午四時三十分前交回过户文件及股票[6] - 12月23日上午九时三十分前交回委任表格及授权文件[6]

公司基本信息 - 公司于2000年1月31日注册成立[10] - A股和H股每股面值均为人民币1.00元[10] - H股股份代号为1787，A股股份代号为600547[10] - 中国注册办事处及总部位于山东济南历城区经十路2503号[15] - 香港主要营业地点位于港湾道26号华润大厦4003 - 06室[16] 临时股东会信息 - 2025年第五次临时股东会12月24日上午9时30分在济南举行[4][26][49] - 12月19日至24日暂停办理H股股份过户登记手续[27][53] - 12月18日营业结束时在册H股股东有权出席[27][53] - H股股东报名12月22日下午5时前联系董事会办公室[5][53] - H股股东委任代理人出席需在12月23日上午9时30分前送达表格[5] - 普通决议案出席股东表决权过半数通过，特别决议案2/3以上通过[53] - 董事建议股东投票赞成相关决议案[29] 资产注入与同业竞争 - 黄金集团和有色集团承诺符合条件将资产注入公司[21][34][41] - 黄金集团和有色集团承诺2030年11月10日前解决同业竞争[24][34][42] - 注入资产要满足业务经营、权属等条件，有收益率要求[21][24][41] - 2016 - 2023年部分矿业资产有转让和注入情况[18][22] - 截至2022年11月部分黄金业务资产由黄金集团持有委托管理[19] - 黄金集团和有色集团承诺赔偿公司损失[37][45]

核心观点 - 山东黄金在黄金价格处于历史高位的背景下，业绩增长与股价表现出现显著背离，其市值陷入阴跌通道，核心原因在于三季度业绩环比下滑、金融资产公允价值与投资亏损、以及税务合规与成本上升等多重压力[2][4][6][9] 业绩表现与市场反应 - 公司前三季度营收837.83亿元，同比增长25.04%，归母净利润39.56亿元，同比增长91.51%[6] - 第三季度营收270.17亿元，同比增长27%，但环比下滑12%，归母净利润11.48亿元，同比增长68%，但环比骤降超35%，盈利波动大于收入[6] - 公司发布前三季度净利润最高预增98.5%的业绩预告后，A股股价开盘即跌，盘中最大跌幅超7%，终盘收跌2.77%，与板块多数个股飘红形成反差[4] - 公司股价曾触及45.71元/股的历史峰值，较年初开盘涨幅达105%，但截至11月13日收盘，年内涨幅已收窄至63.74%[4] 盈利下滑的具体原因 - 第三季度业绩环比下降主要受金融资产公允价值波动、矿山生产模式从外委施工转为自营的调整、以及针对高金价安排低品位矿石开采的策略优化三项因素影响[7] - 第三季度公允价值变动收益亏损6.25亿元，环比第二季度的0.77亿元亏损进一步扩亏702%，投资收益同步亏损1.04亿元[7] - 前三季度公允价值变动收益与投资收益合计亏损超13亿元，同比扩亏幅度分别为117.13%和197.45%[7] - 金融资产亏损部分源于黄金价格上涨导致黄金期货、远期及T+D业务产生亏损，以及所持金融资产公允价值受资本市场波动及投资标的下调影响[8] 产量与业务结构 - 前三季度自产金产量为37.8吨，同比增加6.64%，销量为36.8吨，同比增加11.99%[6] - 自产金是公司毛利率最高的板块，中期毛利率达52.15%，而外购金、小金条、贸易收入等低毛利周转类业务毛利率分别为0.78%、2.39%、1.16%[6] 税务合规风险 - 公司因历史探矿权无偿划转不符合特殊性税务处理规定，需补缴企业所得税5.08亿元及滞纳金2.29亿元，合计7.37亿元[9] - 约2.29亿元滞纳金作为非经常性支出，将直接侵蚀2025年度归母净利润，影响规模约占前三季度归母净利润的5.8%[9] - 此次税务风险暴露了公司合规管理体系的短板，此前还曾因安全事故瞒报被累计罚款1200万元[9] 成本压力与费用增长 - 为利用高金价形势，公司开采低品位矿石，导致生产成本上升[10][11] - 第三季度毛利率为19.18%，环比增速为0.68%，但净利率环比骤降27.08%至5.71%[12] - 前三季度期间费用同比增加6.47亿元至47.32亿元，增幅达15.84%，其中管理费用同比增加6.92亿元，增幅接近36%[12] - 第三季度期间费用环比增长2.1%，研发费用与财务费用分别环比增长18.63%和2.17%，反映低品位开发带来的技术投入与资金压力[12] 行业背景与公司策略 - 国际金价在10月21日单日暴跌5.3%，创12年单日最大跌幅，主因俄乌冲突缓和与中美贸易摩擦边际降温导致避险情绪退潮[2] - 公司在金价高位背景下，通过开采低品位矿石以延长矿山经济寿命并最大化资源利用率，甘肃低品位金矿项目可供开发利用资源量达80余吨，达成后年产黄金5—6吨[11] - 公司战略重点在于回归主业、聚焦核心，在周期红利中夯实经营基础[8]

资金使用 - 2024年12月19日审议通过用55000万元闲置募集资金补流议案[2] - 实际使用55000万元闲置募集资金补流，期限不超12个月[2] 资金归还 - 2025年11月17日归还55000万元至专用账户，未超期限[3] - 通知保荐机构和代表人募集资金归还情况[3]

股东会信息 - 2025年第五次临时股东会2025年12月24日9:30召开[3] - 会议地点在山东省济南市历城区经十路2503号公司会议室[3] - 网络投票2025年12月24日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] 议案相关 - 审议《关于山东黄金集团等落实避免同业竞争承诺的议案》[8] - 议案2025年11月11日刊登于相关媒体及上交所网站[8] 时间登记 - 股权登记日为2025年12月18日[16] - 会议登记2025年12月22日9:00 - 17:00[18] - 登记地点在公司董事会办公室[18] 联系方式 - 联系电话0531 - 67710376，邮箱hj600547@163.com[21] 公告时间 - 公告发布于2025年11月18日[20]

会议信息 - 现场会议2025年12月24日9:30召开，地点在山东济南历城区经十路2503号公司会议室[9][10] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[9] - 股权登记日为2025年12月18日[10] 资产处置与注入 - 2014 - 2016年重大资产重组，黄金和有色集团承诺三年内处置部分黄金业务资产[12] - 2016 - 2023年，多家矿业公司资产转让或注入上市公司[13][16] 同业竞争解决承诺 - 黄金和有色集团承诺2025年11月10日前解决同业竞争问题，2030年11月10日前兜底[14][18][24][29] - 注入资产需满足经营、权属、收益等条件[24][28][29] 资产委托管理 - 黄金和有色集团旗下部分公司黄金业务资产委托山东黄金管理[18][22][27] 其他承诺 - 黄金和有色集团承诺不从事同类业务，让予商业机会，违规赔偿损失[24][25][29][30] - 黄金和有色集团承诺函出具日为2025年11月9日[26][31]

股价与交易表现 - 11月17日盘中股价35.11元/股，下跌2.01%，总市值1618.55亿元 [1] - 当日成交额6.41亿元，换手率0.50% [1] - 主力资金净流出6411.85万元，其中特大单净卖出4685.63万元，大单净流出1700万元 [1] - 今年以来股价上涨57.39%，近5个交易日下跌3.57%，近20日下跌7.03%，近60日上涨12.95% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入837.83亿元，同比增长25.04% [2] - 2025年1-9月归母净利润39.56亿元，同比增长91.51% [2] 股东结构与分红 - 截至9月30日股东户数10.28万户，较上期增加12.55% [2] - A股上市后累计派现56.78亿元，近三年累计派现27.65亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股1.13亿股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第五大流通股东，持股1.09亿股，持股数量不变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3078.54万股，较上期减少144.24万股 [3] - 黄金股ETF为新进第十大流通股东，持股2968.67万股 [3] - 易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为黄金开采、选冶及相关设备生产销售 [1] - 主营业务收入构成：外购金收入50.14%，自产金收入29.96%，贸易收入9.75%，小金条收入7.65%，其他收入2.50% [1] - 公司属于有色金属-贵金属-黄金行业，概念板块包括山东国资、智慧矿山、黄金股、稀缺资源、大盘等 [1]

黄金股市场表现 - 中国黄金国际股价下跌4.03%至135.8港元 [2] - 山东黄金股价下跌3.46%至33.52港元 [2] - 赤峰黄金股价下跌2.96%至29.54港元 [2] - 紫金黄金国际股价下跌2.54%至138港元 [2]

黄金股市场表现 - 港股黄金股集体走低，中国黄金国际跌4.03%至135.8港元，山东黄金跌3.46%至33.52港元，赤峰黄金跌2.96%至29.54港元，紫金黄金国际跌2.54%至138港元 [1] - 现货黄金价格出现大幅回调，自4211美元历史高位下挫近180美元，创下近期最大单日跌幅 [1] 美联储政策预期变化 - 美联储鹰派理事博斯蒂克宣布将于明年一季度退休，市场预期届时鸽派实力将占优 [1] - 下半周更多美联储理事发表鹰派言论，导致市场对12月降息的乐观预期大幅回撤并进行修正 [1] 机构对贵金属市场观点 - 东吴证券认为当下整体宏观框架仍属做多窗口期，贵金属中期逻辑依旧通顺，看好黄金回调后后市行情 [1] - 铜冠金源期货认为近期金银价格的反弹已结束，将再度进入调整，市场出现普遍的获利了结现象 [1] - 风险资产及黄金、加密货币同步下跌，呈现典型的“买预期、卖事实”表现 [1] 短期市场关注点 - 短期市场关注本周四即将公布的非农数据 [1]

贵金属板块市场表现 - 贵金属板块在11月17日盘初出现下跌走势 [1] - 招金黄金和湖南白银股价均下跌3% [1] - 赤峰黄金和晓程科技股价均下跌2% [1] - 西部黄金和山东黄金等公司股价跟随下跌 [1]