（原标题：港股异动 | 周大福(01929)绩后跌超3% 上半财年纯利同比微增 毛利率收窄0.9个百分点） 智通财经APP获悉，周大福(01929)绩后跌超3%，截至发稿，跌3.61%，报14.69港元，成交额7234.04万 港元。 消息面上，周大福发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，该公司取得营业额389.86亿港元，同比减 少1.07%；公司股东应占溢利25.34亿港元，同比增加0.16%；毛利率同比收窄0.9个百分点至30.5%，周 大福对此解释称，由于已实现的金价升幅较少，导致零售产品毛利率下跌。然而，定价首饰及零售业务 占比提升，相关得益抵消了部分的影响。 中金公司点评称，公司1HFY26 收入同降1.1%至390 亿港元，归母净利润25亿港元同比持平，业绩略低 于该行预期，主要由于毛利率影响。公司宣派中期股息0.22 港元/股，对应派息率86%。1HFY26公司收 入同降1.1%，降幅环比明显收窄。分区域看，中国内地收入同降2.5%至322亿港元，公司持续优化门店 网络以提升零售表现及盈利能力。中国港澳及海外市场受益于零售环境好转及客流回暖，期内收入同增 6.5%至68亿港元，港澳同店 ...

研报核心观点 - 维持周大福跑赢行业评级和目标价19.45港元不变，对应28%的上行空间 [1] - 基本维持FY26/27年EPS预测0.87/0.93港元不变 [1] - 看好公司销售表现的持续好转和运营管理提效 [5] 财务业绩表现 - 1HFY26收入同比下降1.1%至390亿港元，归母净利润25亿港元同比持平，业绩略低于预期 [1] - 宣派中期股息0.22港元/股，对应派息率86% [1] - 金价上涨导致黄金借贷亏损31亿港元 [3] 运营效率与区域表现 - 1HFY26收入降幅环比明显收窄，中国内地收入同比下降2.5%至322亿港元，中国港澳及海外市场收入同比增长6.5%至68亿港元 [2] - 公司持续优化门店网络，期内直营/加盟分别净关闭16/595个零售点 [2] - 中国内地同店销售同比增长2.6%/4.8%，新店月店均销售提升72%至超130万港元 [2] - 港澳市场同店销售同比增长4.4% [2] 产品组合与销售趋势 - 定价首饰收入同比增长9.3%，收入占比提升至29.6%，其中中国内地达31.8% [2] - 计价黄金首饰及钟表收入同比下降3.8%/10.6% [2] - 10月初至11月18日，公司整体零售额同比增长34%，中国内地直营/加盟同店增长39%/49%，港澳同店增长18% [5] 盈利能力与成本控制 - 1HFY26毛利率同比下降0.9个百分点，但受益于产品及渠道组合支持 [3] - 销售及管理费用率分别同比下降0.9/0.3个百分点，得益于渠道优化和严格的费用管理 [3] 品牌与产品力提升 - 公司推出首个高级珠宝系列"和美东方"，并持续打造"故宫"、"传福"、"传喜"三大标志性系列 [4] - 三大标志性系列1HFY26达成34亿港元销售额，对比1HFY25为23亿港元 [4]

消息面上，周大福发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩，该公司取得营业额389.86亿港元，同比减 少1.07%；公司股东应占溢利25.34亿港元，同比增加0.16%；毛利率同比收窄0.9个百分点至30.5%，周 大福对此解释称，由于已实现的金价升幅较少，导致零售产品毛利率下跌。然而，定价首饰及零售业务 占比提升，相关得益抵消了部分的影响。 周大福(01929)绩后跌超3%，截至发稿，跌3.61%，报14.69港元，成交额7234.04万港元。 中金公司（601995）点评称，公司1HFY26收入同降1.1%至390亿港元，归母净利润25亿港元同比持 平，业绩略低于该行预期，主要由于毛利率影响。公司宣派中期股息0.22港元/股，对应派息率86%。 1HFY26公司收入同降1.1%，降幅环比明显收窄。分区域看，中国内地收入同降2.5%至322亿港元，公 司持续优化门店网络以提升零售表现及盈利能力。中国港澳及海外市场受益于零售环境好转及客流回 暖，期内收入同增6.5%至68亿港元，港澳同店同增4.4%。 ...

财报核心业绩 - 公司2026财年上半年营业额为389.86亿港元，保持稳定 [1] - 期内经营溢利为68.23亿港元，同比增长0.7% [1] - 公司股东应占溢利为25.34亿港元，同比小幅增长0.1% [1] - 集团毛利率维持在30%以上，处于历史较高水平 [1] 同店销售表现 - 内地及港澳地区同店销售均重拾增长 [1] - 内地直营零售点同店销售上升2.6% [2] - 内地加盟零售点同店销售增长4.8% [2] - 香港及澳门整体同店销售上升4.4%，其中香港增长1.8%，澳门增长13.7% [2] 产品与渠道策略 - 定价首饰对内地市场零售值的贡献由去年同期的27.4%显著提升至31.8% [1] - 集团重点标志性定价产品系列总销售额达到34亿港元 [1] - 电子商务渠道表现强劲，直播贡献约18%的线上销售零售值 [2] - 最近双十一期间，电子商务零售值增长超过30% [2] 门店拓展与效率 - 公司在内地及澳门开设新形象店，其每月销售持续高于同区门店平均水平 [1] - 业绩改善印证了公司聚焦门店生产力优化的策略成效 [1] 市场环境与金价 - 国际伦敦金价年内累计涨幅超过五成，近期在4000美元/盎司以上盘整 [3] - 国内上海金Au99.99合约年内累计涨幅亦超过50%，近期在900元/克之上盘整 [3] - 国内品牌黄金珠宝店的金饰克价已普遍超过1300元/克 [3] 股价表现 - 公司年内股价走势强劲，累计涨幅超过120% [2] - 公司最新市值在1500亿港元左右 [2]

业绩概览 - 公司披露截至2025年9月30日止六个月中期业绩 营业额保持稳定 达389.86亿港元 [2] - 期内经营溢利为68.23亿港元 同比增长0.7% 公司股东应占溢利达25.34亿港元 同比小幅增长0.1% [2] - 集团毛利率维持于30%以上 处于历史较高水平 [2] 同店销售表现 - 中国内地及港澳地区同店销售均重拾增长 [1][2] - 内地直营零售点同店销售上升2.6% 按同店计算 加盟零售点销售增长4.8% [3] - 香港及澳门同店销售上升4.4% 其中香港同店销售上升1.8% 澳门则增长13.7% [3] 业务亮点与策略 - 定价产品成为亮点 重点标志性定价产品系列总销售额达34亿港元 [2] - 内地市场定价首饰对零售值贡献由去年同期27.4%显著提升至31.8% 为毛利率带来支持 [2] - 电子商务表现强劲 直播渠道贡献约18%线上销售零售值 双十一期间电子商务零售值增长超过30% [3] 门店网络与市场 - 公司继续在中国内地及澳门开设新形象店 这些高端门店每月销售持续高于同区门店平均水平 [2] - 门店优化策略发挥成效 零售消费气氛回暖及人流回升推动港澳市场销售 [2][3] 金价市场环境 - 国际金价（伦敦金）年内累计涨幅超过五成 近期多数时间在4000美元/盎司以上盘整 [4] - 国内金价（上海黄金交易所Au99.99）年内累计涨幅亦超过50% 近期多数时间在900元/克之上盘整 [4] - 国内品牌黄金珠宝店金饰克价普遍超过1300元/克 [4] 股价表现 - 公司年内股价走势强劲 已实现翻倍 累计涨幅超过120% [3] - 公司最新市值在1500亿港元左右 [3]

业绩概览 - 公司披露截至2025年9月30日止六个月中期业绩 营业额保持稳定达389.86亿港元 经营溢利为68.23亿港元同比增长0.7% 公司股东应占溢利为25.34亿港元同比小幅增长0.1% [2][3] - 集团毛利率维持于30%以上 处于历史较高水平 主要受益于高毛利定价首饰贡献提升及黄金价格上涨 [3] 同店销售表现 - 内地及港澳地区同店销售均重拾增长 印证聚焦门店生产力优化策略成效 [2][3] - 内地市场直营零售点同店销售上升2.6% 加盟零售点同店销售增长4.8% [4] - 香港及澳门市场同店销售总体上升4.4% 其中香港同店销售上升1.8% 澳门同店销售增长13.7% 主要由零售消费气氛回暖及人流回升推动 [4] 业务亮点与战略 - 定价产品成为期内亮点 重点标志性定价产品系列总销售额达34亿港元 [3] - 内地市场定价首饰对零售值的贡献由去年同期27.4%显著提升至31.8% 为毛利率带来支持 [3] - 电子商务加强顾客互动推动业绩增长 直播渠道贡献约18%的线上销售零售值 双十一期间电子商务零售值增长超过30% [4] - 公司积极开设新形象店 高端门店每月销售持续高于同区门店平均水平 [3] 行业环境与股价 - 国际金价（伦敦金）年内累计涨幅超过五成 近期多数时间在4000美元/盎司以上盘整 [5][6] - 国内金价（上海黄金交易所Au99.99）年内累计涨幅亦超过50% 近期多数时间在900元/克之上盘整 国内品牌黄金珠宝店金饰克价普遍超过1300元/克 [6] - 公司股价年内走势强劲 累计涨幅超过120% 最新市值约1500亿港元 [4]

重大事项 - 乐摩科技计划全球发售555.56万股股份并预计于12月3日上市 [1] - 金岩高岭新材启动招股并引入平煤香港、创力香港等4家基石投资者认购7621.93万港元发售股份 [1] - 优必选拟以1.3亿元人民币收购无锡优奇7%股权 [1] - 康圣环球子公司武汉康圣达拟以1239.6万元人民币收购华西康圣达40%股权 [1] - 中国通号在9月至10月期间中标十个重要项目总金额约25.39亿元人民币 [1] - 立德教育预期年度除税后综合亏损净额不超过7500万元人民币同比由盈转亏 [1] 经营业绩 - 蔚来第三季度毛利约30.25亿元人民币同比增长50.7% [1] - 阿里巴巴第二季度归母净利润209.9亿元人民币同比减少52% [1] - 知乎第三季度总收入6.59亿元人民币公司正加速向人工智能原生社区转型 [1] - 周大福中期股东应占溢利25.34亿港元同比微增0.16% [1] - 小马智行第三季度收入总额约2540万美元同比增长72% [1]

财务业绩表现 - 2026财年上半年营收389.86亿港元，同比微降0.5% [2] - 2026财年上半年经营溢利68.23亿港元，同比增长0.7% [2] - 2026财年上半年股东应占溢利25.34亿港元，同比微增0.1% [2] - 经营溢利率达到17.5%，创近五年新高 [3] - 对比2025财年全年营收下跌17.5%、净利润减少8.97%的负增长，2026财年上半年业绩显现企稳回升迹象 [2] 历史业绩对比 - 2024财年营业额1087.13亿港元，同比增长14.82%，股东应占溢利64.99亿港元，同比增长20.71% [4] - 2025财年营收同比下降17.5%至896.56亿港元，归母净利润同比减少8.97%至59.16亿港元 [4] - 2025财年计价黄金产品营业额下跌29.4%，主要受金价大幅波动导致的消费观望情绪影响 [4] 战略转型与运营优化 - 公司启动全面品牌转型战略，从“规模扩张”向“价值深耕”转变 [4] - 2025财年净关闭896家中国内地门店，期末门店总数降至6274家 [4] - 2026财年上半年内地市场定价首饰零售值贡献从27.4%提升至31.8% [4] - 标志性产品系列如周大福故宫系列、传福及传喜系列销售额达34亿港元，高于去年同期的23亿港元 [4] 产品与品牌升级 - 推出首个高级珠宝系列“和美东方”，品牌定位向高端化迈进 [4] - 在北京、石家庄及澳门开设3间新形象店，瞄准高奢消费者，新形象店月销售持续高于同区门店平均水平 [5] - 公司计划以珠宝为媒介输出优秀传统文化，做东方美学的翻译者 [6] 同店销售与市场表现 - 2026财年上半年内地市场直营零售点同店销售上升2.6%，加盟零售点同店销售增长4.8% [5] - 港澳市场同店销售上升4.4%，其中香港上升1.8%，澳门增长13.7% [5] - 同店销售数据相比2025财年第四季度中国内地同店销售下降8.7%-13.2%及港澳市场整体下降26.1%改善明显 [5] 数字化与运营效率 - 公司构建覆盖全产业链的数字化生态，通过柔性制造将镶嵌类专业定制产品交付周期压缩至10天内 [5] - 构建全渠道新零售生态，利用AR虚拟试戴技术、智慧门店动态数据分析与个性化定制平台打造数字化闭环 [5] 未来展望与扩张计划 - 管理层对2026财年下半年的持续复苏表现出信心 [6] - 计划在2026年6月前于国际市场开设6间新门店，未来两年内将进一步扩展至包括中东在内的新市场 [6]

大公司财务业绩 - 百思买第三季度营业收入96.7亿美元，同比增长2.7%，调整后稀释每股收益1.40美元，高于上年同期的1.26美元，并将2026财年调整后稀释每股收益指引提高至6.25-6.35美元 [1] - 速腾聚创第三季度总营收约4.07亿元，激光雷达总销量约18.56万台，同比增长34.0%，机器人及其他领域销量3.55万台，同比增长393.1%，该领域收入约1.42亿元，同比增长157.80%，海外收入同比增长超100%，预计第四季度将首次实现单季度盈利 [2] - 阿里巴巴2026财年第二财季即时零售业务收入229.06亿元，同比增长60%，电商客户管理收入同比增长10%，截至10月31日约3500个天猫品牌接入即时零售，双11期间天猫品牌即时零售日均订单环比9月增长198% [3][5] - 蔚来第三季度营收217.9亿元，同比增长16.7%，创历史新高，综合毛利率13.9%，为近三年新高，交付87071台，同比增长40.8%，整车毛利率14.7%，为近三年新高，第四季度交付指引12-12.5万台，同比增长65.1%-72.0%，营收指引327.6-340.4亿元，同比增长66.3%-72.8% [8] - 涂鸦智能第三季度总营收8250万美元，连续第九个季度保持同比增长，截至2025年9月30日AI开发者平台注册开发者数量超过162.2万，较2024年底的131.6万增长23% [6] - 周大福截至2025年9月30日止六个月营收389.86亿港元，同比下降1.1%，股东应占溢利25.34亿港元，同比增长0.1% [9] - 知乎第三季度营收6.59亿元，非公认会计准则经营亏损同比收窄16.3%，付费阅读业务营收3.86亿元，占比58.5%，营销服务收入1.89亿元，占比28.7%，其他业务收入8390万元，占比12.8% [11] 资本市场动态 - 小米集团以平均价40.29港元回购250万股，总金额超1亿港元，本月累计回购2400万股，总金额超9亿港元，公司董事长雷军个人斥资超1亿港元增持260万股，11月25日股价上涨4.35%，收盘重回40港元以上 [4] - 诺基亚宣布从巴黎交易所退市，预计于2025年12月31日生效 [2] 行业产品与市场 - 电影《疯狂动物城2》预售票房突破3亿，成为中国影史首部预售票房突破3亿的进口动画电影 [1] - 华为正式发布首款鸿蒙二合一平板电脑MatePad Edge，售价5999元起，星跃悬浮键盘售价1499元 [15] - 曙光股份在互动平台称，公司整车产品新能源电池主要与宁德时代合作 [12] 战略合作与技术发展 - 新加坡国家人工智能计划（AISG）在东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [13] - 比亚迪在互动平台回应飞行汽车研发问题时表示，公司持续关注消费者需求，将适时推出符合需求的产品 [10] 企业运营调整 - 诺华计划在2027年底前停止瑞士Stein工厂固体制剂生产及无菌药物包装业务，提升自动化水平和生产效率，可能导致约550个岗位消失 [7] 投融资活动 - 灵心巧手完成数亿元人民币A+轮融资，由浙江创新投资、德清产投等多家机构共同参与，公司计划2026年交付5-10万台灵巧手 [14] 行业前景预测 - 美国投资咨询公司The Motley Fool分析师指出，AI热潮为台积电带来动能，其市值目前约1.4万亿美元，而苹果为4万亿美元，预计最早在2030年前台积电市值有望超越苹果 [16]

财报核心数据 - 截至2025年9月30日止六个月营收389.86亿港元，同比下降1.1% [1] - 经营溢利按年上升0.7%至68.23亿港元 [1] - 股东应占溢利25.34亿港元，同比增长0.1% [1] - 上半年每股中期派息0.22港元 [1] 同店销售表现 - 内地直营零售点同店销售上升2.6% [1] - 内地加盟零售点同店销售增长4.8% [1] - 香港及澳门整体同店销售上升4.4%，主要由零售消费气氛回暖及人流回升推动 [1] - 香港同店销售上升1.8%，澳门同店销售则大幅增长13.7% [1] 产品组合与销售 - 定价首饰于内地的零售值贡献由去年同期的27.4%上升至31.8%，支持毛利率 [2] - 标志性系列产品总销售34亿港元，高于去年同期的23亿港元 [2] - 翡翠珠宝产品组合扩充，包括推出天圆地方系列及与北京故宫博物院、CLOT的IP联名系列，报告期内销售按年倍增 [2] 门店网络与扩张 - 报告期内于北京、石家庄及澳门开设3间新形象店，截至2025年9月30日共设有8间新形象店 [2] - 2026年6月前计划于国际市场开设6间新门店，包括新形象店 [2] - 2026财政年度下半年计划在东南亚、大洋洲和加拿大继续推出新形象店 [2] - 未来两年内将进一步扩展至包括中东在内的新市场 [2]