业绩总结 - 李宁2023年业绩符合预期，营收/归母净利润分别同比增长5.2%/6.6%至290.3/34.0亿元[1] - 预测2024至2026年的营业收入、毛利率、销售费用、管理费用、归母净利润和EPS均有调整，其中归母净利润和EPS存在一定的波动[7] - 公司在过去一年中实现了20%的销售增长率[1] - 公司的利润率在上一季度中提高了5个百分点，达到15%[2] - 李宁公司2026年预计净利润为3984百万元，较2023年增长25.1%[10] 用户数据 - 2023年上半年和下半年的营收分别为14,019百万元和13,580百万元，毛利率分别为48.8%和48.0%，归母净利润为2,121百万元和1,066百万元[7] - 与去年同期相比，公司的市场份额增长了3个百分点[3] 未来展望 - 李宁预计2024年营收同比增长5.2%至290.3亿元，归母净利润同比增长6.6%至34.0亿元[4] - 预计2026年营收同比增长5.8%，归母净利润同比增长7.9%至38.8亿元[5] 新产品和新技术研发 - 李宁公司的渠道库存结构和公司库存结构在过去几年有所变化，其中新品库存占比逐渐增加，而12个月以上库存占比有所下降[7] - 在新产品推出后，公司的股价上涨了10%[4] 市场扩张和并购 - 李宁公司相对于可比公司在市值、归母净利润YoY和P/E方面表现一般，但整体来看，公司的估值相对较低[8] 其他新策略 - 李宁将加大广告与营销投入0.5-1%，预计2024年归母净利率小幅改善0.2%至11.7%[4] - 2022A至2026E年营业收入逐年增长，2025E年息税前利润为4,474亿元[6]

公司业绩 - 李宁公司2023年净利润未达预期，同比下降22%，销售额放缓至1%[1] - 2024年1季度零售流水持平，销售额环比持平，低于预期[1] - 李宁2023年销售额为275.98亿人民币，同比增长7.0%[3] - 李宁2023年净利润为31.87亿人民币，同比下降21.6%[3] - 李宁2023年经营利润率为12.9%，同比下降6.0%[3] - 李宁2023年现金周转周期为34.5天，同比增长25.5%[3] - 李宁2023年库存周转天数为63.0天，同比增长9.0%[3] - 李宁2023年应收账款周转天数为14.7天，同比增长8.1%[3] - 李宁2023年应付账款周转天数为43.2天，同比下降0.9%[3] - 李宁全品牌1Q21同店销售增长率为82%，2Q21同店销售增长率为28%[4] - 李宁电商销售增长率从1Q20的12%增长至1Q23的5%[4] - 李宁全品牌1Q21零售流水增长率为88%，2Q21零售流水增长率为42%[4] - 李宁线下零售销售点在2024年1Q增至1,265个，同比增长16%[4] - 李宁Young销售点在2024年1Q达到1,202个，同比增长18%[4] - 李宁零售增长率在过去几个季度持续增长，最高达到120%[5] - 李宁YOUNG销售点数量在过去几个季度呈现净增长趋势[5] - 电商渠道在李宁零售中扮演着重要角色，对整体销售增长有显著贡献[5] - 李宁品牌在2024年第一季度零售增长表现稳定，零售增长率在低二十至低三十之间波动[6] - 安踏品牌的零售增长率在不同领域表现不同，核心线下零售增长率高，而儿童线下零售增长率较低[6] - FILA品牌在不同季度的零售增长率波动较大，最高可达70%以上，最低为负数[6] 公司财务状况 - 净负债权益比在过去五年中呈逐年下降趋势，从22,527降至31,901，净现金持续增加[1] - 公司的流动比率在过去五年中稳步增长，从1.7上升至2.6，显示了公司良好的流动性状况[1] - 存货周转天数在过去五年中波动不大，维持在57.6至63.0之间，显示了公司在管理存货方面的稳定性[1]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现符合预期，营业收入为276亿，同比增长7%[1] - 公司23H2受批发渠道拖累，收入增长受压，批发收入同比下滑11.2%[1] - 公司产品更专注于专业品类，专业跑鞋矩阵逐步成型，零售流水同比增长12%[3] - 公司谨慎预期2024年业绩，预计收入增长为中单位数，归母净利率为低双位数，看好公司中长期成长性和利润弹性[3] - 李宁公司2023年预计每股收益为1.23元，2024年为1.32元，2025年为1.52元[5] - 李宁公司2025年预计营业收入为32,069百万元，同比增长10.2%[4] 财务状况 - 公司库存情况恢复至健康水平，全渠道库销比为3.6个月，存货结构保持健康[2] - 李宁公司的现金及等价物在2021年至2025年间呈逐年增长趋势，从15,147百万元增至11,596百万元[6] - 公司的营业收入也呈现稳定增长，从2021年的22,572百万元增至2025年的32,069百万元[6] - 毛利率在2021年至2025年间保持在48%左右的水平，稳定且健康[6] - ROE在2021年至2025年间逐年增长，从26.9%增至14.5%[6] 股票分析 - 安踏、耐克、露露柠檬、牧高笛、彪马等可比公司的市盈率分别为2024年18至26倍[5] - 应收账款周转率在过去四年中呈现下降趋势，从28.9%下降至25.0%[7] - 存货周转率保持稳定在5.8左右，未出现明显波动[7] - 每股收益在过去五年中有所波动，最高达到1.57元，最低为1.23元[7] - 每股经营现金流在过去五年中有所波动，最高为2.21元，最低为1.41元[7]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，收入同比增长7.0%[1] - 公司2023年业绩符合预期，但净利润同比下降，主要受到销售费用率和管理费用率的提升影响[8] - 公司对2024年指引审慎，预计收入中单位数增长，利润率保持在双位数[3] - 公司在2022年至2026年的营业收入呈逐年下降趋势[18] - 2026年公司的净利润为34704百万元，同比增长3.3%[18] 用户数据 - 公司库存如期改善，期末全渠道库销比为3.6个月，新品库龄6个月以下占87%[2] - 公司在23年直营方面表现良好，直营SSSG增长率为10.29%[4] - 公司的专业性能产品竞争力强，大单品IP销量表现优异，展现了消费者对品牌专业产品的认可[11] 未来展望 - 公司预计2023年至2025年的营收和净利润将呈现逐年增长的趋势[7] - 公司对2024年的业绩指引审慎，但仍具有调整和提升的潜力，主要受益于库存改善和市场布局优化[10] - 公司预计2023年至2025年的营收和净利润将继续保持增长态势，维持买入评级[13] 新产品和新技术研发 - 公司通过优化渠道库存和控制批发发货节奏，取得了良好的业绩表现[9] 市场扩张和并购 - 2023年第四季度，李宁零售流水整体预计增长率为30-40%[14] - 2023年第四季度，李宁零售线下预计增长率为20-30%[14] - 2023年全年，李宁同店销售增长整体预计为20-30%[15] - 2023年全年，李宁同店销售增长线下预计为20-30%[15] - 2023年全年，李宁同店销售增长零售预计为10-20%[15] - 2023年全年，李宁同店销售增长批发预计为20-30%[15] - 2023年全年，李宁同店销售增长电商预计为30-40%[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入276亿元，同比增长7%[1] - 公司23年派息比例从30%提升到45%，进一步提升股东回报[1] - 公司23年童装业务零售流水增长30-40%，同店增长10-20%，销售表现强劲[2] - 公司23年直营渠道收入同比增长30%，占比上升至25%[3] - 公司23年存货周转效率达到5年内最优水平，现金流净额同比增长20%[4] 未来展望 - 公司预计2024年净利润为33.5亿元，同比增长5%[7] - 公司预计2025年净利润为37.1亿元，同比增长11%[7] - 公司预计2026年净利润为40.7亿元，同比增长10%[7] - 公司2024年PE为14倍，2025年PE为13倍，2026年PE为12倍[6] 公司表现 - 公司2023年营收达到276亿元，同比增长7.0%[8] - 公司2023年归母净利润为32亿元，同比下滑22%[8] - 公司2023年销售费用率上升至32.9%，管理费用率上升至4.6%[8] - 公司2023年毛利率持平至48.4%，净利率减少至11.5%[8] - 公司2023年整体表现在不同渠道和季度的流水增速表中呈现出不同的趋势[8] 公司比较 - 耐克、安踏体育、特步国际、滔搏和李宁等公司的股价、总股本、市值、归母净利润和PE值均有详细数据列举[9] - 公司财务摘要中包括2022-2026年的营业收入、营业成本、毛利、销售费用、管理费用、营业利润、净利润等数据[9]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩录得收入276亿元人民币，同比增长7%[1] - 公司经营利润和股东应占净利润分别减少27.2%和21.6%，分别为35.6亿元和31.9亿元[1] - 全年派发股息每股54.74分人民币，增加18%，派息比率提升到45%[1] - 公司经营现金流量同比增长19.8%，净现金为179亿元[1] - 公司库存周转和零售折扣有所改善，零售流水录得10%-20%低段的增长[1] 未来展望 - 公司目标价维持在25.28港元，维持买入评级[3] - 公司预计2024年全年收入有中单位数的增长，净利润率估计为10-20%低段[2] - 预测2026年公司收入将达到34,128.9百万人民币，同比增长7.8%[4] - 预测2026年每股收益将达到1.69人民币，同比增长14.0%[4] - 预测2026年每股股息率将达到4.1%，较前一年增长0.5个百分点[4] 财务数据 - 2024年预测收入为29,208.9百万人民币，2026年预测为34,128.9百万人民币[1] - 2024年预测毛利率为48.8%，2026年预测为49.6%[1] - 2024年预测净利率为11.6%，2026年预测为13.0%[1] - 2024年预测EBITDA为5,295.6百万人民币，2026年预测为6,974.7百万人民币[1] - 2024年预测总资产为37,684.6百万人民币，2026年预测为46,751.2百万人民币[1]

业绩总结 - 李宁公司2023年全年收入为275.98亿元，同比增长7.0%[1] - 归母净利润为31.87亿元，同比下降21.6%；扣非归母净利润为30.46亿元，同比下降25.0%[1] - 毛利率为48.4%，经营利润率为12.9%，净利率为11.5%[1] - 公司预计2024年净利润为33.27亿元，2025年为36.37亿元[5] - 公司2024年营业收入预计为29230.72百万元，2025年为31004.50百万元，年增长率分别为5.91%和6.07%[7] - 公司2024年净利润预计为3327.36百万元，2025年为3637.31百万元，年增长率分别为4.41%和9.32%[7] 新产品和新技术研发 - 新品流水占比87%，全年流水10-20%低段增长[2] - 跑步、健身、篮球等核心品类全渠道零售流水增长12%[2] 市场扩张和并购 - 直营门店数量达1498家，同比增加68家[3] - 相对涨幅分别为-9.3%、-21.3%、-34.1%[3] 其他新策略 - 存货周转效率达五年最优水平，23年末库存为24.9亿元，渠道库存6个月以下，新品占比87%[4] - 公司经营活动现金流在2023年逐年增长，分别为4687.94、4636.52、4618.56、4970.64亿[10] - 公司资产在2023年逐年减少，分别为0、-880、-1185、-1390亿[10] - 公司投资活动现金流在2023年呈现波动，分别为-2449.11、-2602.94、-867.94、-1032.94亿[10]

业绩总结 - 公司2023年集团收入为275.98亿元，同比增长7%[1] - 公司2023年的收入增长主要得益于多样化布局运动场景使得服装业务有较好增长[1] - 公司2024年的目标指引为收入增中单位数，利润率维持低双位数[1] - 公司2024-2026年净利润预计分别为34.96、40.15、44.82亿元人民币，增速分别为9.68%、14.86%、11.63%[2] - 公司2024年预计营业额为29346.2百万元，2026年预计达到33970.5百万元[1] 财务数据 - 公司经营现金净流入46.88亿元，同比增长19.8%，远优于报表净利润情况[1] - 公司23年经营溢利率为12.9%，比去年同期下降6个百分点[1] - 公司2022年营业利润为4585.61百万元，2026年预计将增长至5586.03百万元[1] - 公司2024年预计EPS为1.35元，2026年预计将达到1.73元[1] - 公司2022年毛利率为53.03%，2026年预计将稳定在48.50%左右[1] 股价及投资评级 - 公司股价对应PE分别为15.1、13.2、11.8倍，基于对公司的长期看好，维持“强烈推荐”[2] - 公司投资评级中，强烈推荐定义为相对强于市场基准指数收益率15％以上[15] 市场展望 - 公司对2024年的目标指引为收入增中单位数，利润率维持低双位数[1] - 东兴证券公司报告中，对公司的业绩展望为看好24年稳健发展[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营收276亿元，同比增长7%[3] - 公司2023年归母净利润为31.9亿元，同比下降22%[3] - 公司全年派息比例达45%，收入业绩符合市场预期[3] - 公司销售费用率同比增长4.6%，达到32.9%[4] - 公司库存销售比率为近5年最优水平，库存拨备/账面原值略有提升[5] - 公司经营活动现金流47亿仍健康[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为34.1/37.6/41.7亿元，同比增长7%/10%/11%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为34.1/37.6/41.7亿元，同比增长7%/10%/11%[5] - 李宁公司2023年至2026年的营业总收入预测分别为27598百万元、29234百万元、31200百万元和33206百万元，呈逐年增长趋势[7] - 李宁公司2023年至2026年的归母净利润预测分别为3187百万元、3410百万元、3756百万元和4166百万元，预计逐年增长[7] - 李宁公司2023年至2026年的每股收益（EPS）预测分别为1.21元、1.32元、1.45元和1.61元，且市盈率逐年下降[7] 风险提示 - 公司风险提示包括下沉市场拓展不及预期、专业运动品类增速不及预期、零售流水增长不及预期[6] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主做出决策[15] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，且并未考虑个别客户的特殊情况、目标或需要[15] - 投资者不应以本报告取代其独立判断或仅依据本报告做出决策，并在需要时咨询专业意见[15] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映公司于发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 公司保留一切权利[16]

业绩总结 - Li Ning在2023财年实现了7%的营收增长和21.6%的净利润下降[1] - 预计Li Ning的2024/2025/2026财年营收和净利润分别为293亿/313亿/346亿人民币和35.2亿/41亿/49.2亿人民币[2] - 2026年预计营业额将达到34,589百万元，同比增长10.5%[5] - 2026年预计净利润率将达到14.2%[5] - 2026年预计每股收益将达到190.5港仙，同比增长20.3%[5] 用户数据 - 3个月新产品折扣率降至20%，销售率提高至78%[1] - Li Ning的季度同店销售增长和销售率均呈现出不同程度的波动[3] 未来展望 - 公司宣布了2024年3月22日的最终股息为19分，股息支付比率达到45%[1] - 公司计划在2024年实现5%的营收增长和稳定的在线销售增长，净利润率为12-13%[1] - 预计未经授权销售活动的控制将有助于提高销售效率，维持“买入”评级，目标价为29.4港币[2] 新产品和新技术研发 - Li Ning的毛利率保持稳定，主要受益于直销渠道比例提高至25%[1] 市场扩张和并购 - 2026年预计资产周转率为0.7倍[5] - 2026年预计净资产收益率将达到15.0%[5] - 2026年预计投资回报率为14.0%[5] - 2026年预计负债资产比率为0.0[5] - 2026年预计净债务资产比率为净现金[5]